山西白酒行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告文案

1、 . . . 白酒行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告10 / 10目 錄一、白酒行業(yè)整體態(tài)勢(shì)：高位運(yùn)行，2009年后區(qū)域白酒增長(zhǎng)加速31、白酒行業(yè)正在景氣高位運(yùn)行32、新世紀(jì)以來(lái)白酒市場(chǎng)表現(xiàn)遵循一線(xiàn)二線(xiàn)三線(xiàn)的順序43、2011年白酒業(yè)績(jī)一覽：名優(yōu)白酒成長(zhǎng)性更優(yōu)5二、：清香型汾酒當(dāng)?shù)?1、競(jìng)爭(zhēng)格局：汾酒占據(jù)絕對(duì)龍頭地位92、企業(yè)聚焦：汾酒10一、白酒行業(yè)整體態(tài)勢(shì)：高位運(yùn)行，2009年后區(qū)域白酒增長(zhǎng)加速1、白酒行業(yè)正在景氣高位運(yùn)行2011 年白酒行業(yè)產(chǎn)量1025.6 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)31%，收入增長(zhǎng)40%，利潤(rùn)增長(zhǎng)52%，各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷年新高。2011 年白酒14 家上市公司收入增速46%，利潤(rùn)增速60%，今年一季度收

2、入增速也達(dá)到42%，利潤(rùn)增速達(dá)到54%，預(yù)計(jì)今年全年利潤(rùn)增速仍能達(dá)到50%以上。 不過(guò)隨著3.26 會(huì)議上提出禁止三公消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)高檔白酒以與4、5 月份高檔白酒一批價(jià)格的持續(xù)回落，我們預(yù)計(jì)白酒行業(yè)的高增速在未來(lái)幾年將有所回落，但是部分優(yōu)勢(shì)白酒企業(yè)仍能維持一定的增速，尤其是二、三線(xiàn)白酒仍有異軍突起的機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：食品工業(yè)年鑒，WINDEDB。 注：粉紅色虛線(xiàn)為統(tǒng)計(jì)口徑變更時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2011 年起規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑由從年收入500萬(wàn)元提高到2000萬(wàn)元。2、新世紀(jì)以來(lái)白酒市場(chǎng)表現(xiàn)遵循一線(xiàn)二線(xiàn)三線(xiàn)的順序在前期與某基金朋友交流時(shí)，他提到了白酒上市公司各階段市場(chǎng)表現(xiàn)的差異，深以為然，在此借用其想法，通

3、過(guò)白酒上市公司各階段市場(chǎng)表現(xiàn)映射基本面的變化，并在此向其表示感！ 我們統(tǒng)計(jì)了2002年至今（茅臺(tái)2001年8月上市）白酒上市公司股價(jià)漲跌幅發(fā)現(xiàn)，白酒長(zhǎng)期跑贏(yíng)市場(chǎng)，并在不同階段表現(xiàn)出不同的板塊特征： l 2002年至今白酒板塊指數(shù)上漲10倍，同期上證綜指上漲35%，白酒板塊的收益率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)。 l 2003-2005年至今，一線(xiàn)白酒漲幅居前。2003年至今茅臺(tái)上漲42倍、老窖上漲19倍、五糧液上漲11倍，這與2003年以后高檔白酒終端量?jī)r(jià)齊升的情況吻合，也與固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)等宏觀(guān)環(huán)境有關(guān)。 l 2006-2010年至今，二線(xiàn)白酒漲幅居前，尤其是2009年后消費(fèi)升級(jí)背景下的區(qū)域白酒崛起更為迅猛

4、。2006年至今古井貢上漲32倍、金種子上漲35倍，此期間消費(fèi)升級(jí)、二線(xiàn)名酒崛起為行業(yè)主旋律。 l 2011年至今，三線(xiàn)白酒表現(xiàn)突出，酒鬼酒上漲140%、沱牌舍得上漲70%，主要由于三線(xiàn)白酒在消費(fèi)升級(jí)背景下積極學(xué)習(xí)營(yíng)銷(xiāo)體系變革帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。 在白酒板塊已經(jīng)大幅上漲的背景，下一輪上漲會(huì)出現(xiàn)在哪里？結(jié)合我們此前白酒深度報(bào)告中認(rèn)為白酒短期已經(jīng)達(dá)到景氣高點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)，我們認(rèn)為未來(lái)的機(jī)會(huì)主要來(lái)自：1）強(qiáng)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，如茅臺(tái)；2）行業(yè)集中度提升過(guò)程中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中擁有一定規(guī)模、品牌和營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)的白酒企業(yè)更值得關(guān)注。注：紅色字體為當(dāng)期排名前三的漲幅值，截止時(shí)間2012/06/293、2011

5、年白酒業(yè)績(jī)一覽：名優(yōu)白酒成長(zhǎng)性更優(yōu)我們按照名優(yōu)白酒、強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)酒、一般地產(chǎn)酒的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)了共55家上市以與非上市白酒企業(yè)的收入、利潤(rùn)數(shù)據(jù)。（分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：名優(yōu)白酒：曾被評(píng)為國(guó)家名酒，且2011年銷(xiāo)售收入過(guò)30億；這類(lèi)白酒企業(yè)收入規(guī)模大、品牌知名度高，基本與上市公司中的一、二線(xiàn)白酒吻合。強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)酒： 2011年銷(xiāo)售收入在10-30億，增加上市公司酒鬼酒和青青稞酒；這類(lèi)白酒企業(yè)一般屬于區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌。一般地產(chǎn)酒：2011年銷(xiāo)售收入小于10億，品牌知名度較低，銷(xiāo)售主要集中于省。） 2011年白酒行業(yè)整體景氣，名優(yōu)白酒的成長(zhǎng)性更優(yōu)。2011年名優(yōu)白酒、強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)酒、一般地產(chǎn)酒的整體收入增速分別為55%、33

6、%、13%，增速較2010年有所上升，而名優(yōu)白酒的收入增速顯著高于其他類(lèi)型，其中郎酒、劍南春、古井貢、洋河、茅臺(tái)、老窖都有不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)分化進(jìn)行時(shí)。2011年名優(yōu)白酒、強(qiáng)勢(shì)地產(chǎn)酒、一般地產(chǎn)酒的整體利潤(rùn)增速分別為63%、32%、9%，僅名優(yōu)白酒利潤(rùn)增速較2010年有顯著上升，而一般地產(chǎn)酒的利潤(rùn)增速低于收入增速，也說(shuō)明品牌知名度不高、規(guī)模較小的白酒企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)費(fèi)用投放加大。數(shù)據(jù)來(lái)源：行業(yè)協(xié)會(huì)，公司年報(bào)。注：上市公司取公司年報(bào)數(shù)據(jù)，非上市公司取行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)二、：清香型汾酒當(dāng)?shù)?011 年省白酒收入86.9 億元，同比增長(zhǎng)38%，占全國(guó)白酒行業(yè)總收入的2%；產(chǎn)量14.6

7、 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32%，占全國(guó)白酒總產(chǎn)量的1%； 規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量18 家。1、競(jìng)爭(zhēng)格局：汾酒占據(jù)絕對(duì)龍頭地位白酒市場(chǎng)以清香型為主，汾酒是絕對(duì)的龍頭老大，汾酒與其買(mǎi)斷品牌占白酒50%以上的市場(chǎng)份額。汾酒覆蓋高中低端全系列產(chǎn)品，并在各個(gè)價(jià)格區(qū)間表現(xiàn)突出，其中玻汾在低端白酒市場(chǎng)中有非常龐大和穩(wěn)定的消費(fèi)群體，老白汾系列牢牢占據(jù)著100-300 元的中高檔白酒市場(chǎng)，而高端產(chǎn)品青花瓷系列成長(zhǎng)迅速。省排名第二的白酒企業(yè)汾陽(yáng)王只有7 個(gè)多億銷(xiāo)售額，梨花村僅有3 個(gè)多億銷(xiāo)售額。2、企業(yè)聚焦：汾酒汾酒腰部放量，收入長(zhǎng)足增長(zhǎng)：2011 年汾酒收入44.9 億，同比增長(zhǎng)49%，凈利潤(rùn)7.8 億，同比增長(zhǎng)58%。汾酒作為清香型白酒第一品牌，擁有品類(lèi)占位優(yōu)勢(shì)。2011 年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步清晰和優(yōu)化，現(xiàn)已形成