同花順融資融券業(yè)務(wù)功能說明

1、同花順融資融券業(yè)務(wù)功能說明書一、融資融券-簡介“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有上海證券交易所或深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。在登錄界面，選擇【登錄方式】為“信用交易”，登錄后，顯示信用交易菜單，進(jìn)行融資融券相關(guān)交易。融資是看漲，因此向證券公司借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”。融券是看空，借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶

2、到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。 目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。融資融券收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 我國推行融資融券制度，最可能的方式是借鑒臺(tái)灣地區(qū)的"雙軌制"模式。成立專門的證券金融公司，作為銀行信貸市場與證券市場的"防火墻"。 融資融券的實(shí)行可能會(huì)給市場帶來450億左右新增資金，同時(shí)大大活躍交易，預(yù)計(jì)能使市場交易量大概增加30%左右，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入總量只要嚴(yán)格遵照相關(guān)規(guī)定，券商開展融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。 我國最早確定的可

3、作為融資融券交易的股票可能集中于少數(shù)大盤藍(lán)籌。對參與券商的資格，有可能第一步限于中金、中信等行業(yè)龍頭公司，然后擴(kuò)大到創(chuàng)新類券商范圍內(nèi)。市場影響融資融券對證券市場可能同時(shí)帶來正面的和負(fù)面的影響 正面影響首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，這會(huì)對證券市場產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。 但出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，各市場都會(huì)對融資的比例有一定的限制,中國臺(tái)灣地區(qū)證券融資余額占股市總市值的比重為1.5%，歐美國家也一般不超過2%，這樣按照A股3萬億的市值，新增資金可能在450億元左右，對市場有一定積極作用，但并不是決定性的。 其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融

4、資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機(jī)會(huì)的部分，對市場合理定價(jià)、對信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場融資交易者的成交額占股市成交1820%左右，臺(tái)灣市場甚至有時(shí)占到40%，因此，融資融券的引入對整個(gè)市場的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變原來市場單邊市的局面，有利于市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。這為投資者帶來了新的盈利模式。 負(fù)面影響首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場波動(dòng)。 其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。券商收益首先，融資融券的引入，會(huì)大大提高交易的活躍

5、性，從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來30%40%的收入增長。 其次，融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國1980年的所有券商的收入中，有13%來自于對投資者融資的利息收入。而在香港和臺(tái)灣則更高，可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然，比較美國2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，融資利息收入從13%下降到 3%，因此，融資利息收益不一定更夠持久地稱為證券公司的主要收入來源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司，這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得，而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對較

6、小。 雖然在我國的融資融券制度安排下，融資帶來的利息收入會(huì)相對有限，但無論如何，在目前我國融資融券剛剛引入的相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，都會(huì)給證券公司提供一個(gè)新的贏利渠道。由于我國很可能借鑒臺(tái)灣的雙軌制模式，只有部分獲得許可的證券公司可以直接為投資者提供融資融券，對于獲得資格的證券公司而言，可以享受這個(gè)新業(yè)務(wù)帶來的盈利，但沒有資格的證券公司則可能面臨客戶的流失，因此，融資融券的試點(diǎn)和逐步推出勢必造成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步集中。對市場整體信用額度管理借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)階段我國這兩個(gè)比率可考慮設(shè)定在60%和30%。當(dāng)證券價(jià)格下跌導(dǎo)致保證金比率低于60%時(shí)，證券金融公司將停止向該券商繼續(xù)融資，當(dāng)保證金比率低于30

7、%時(shí)，證券金融公司將通知券商補(bǔ)交保證金，否則將強(qiáng)行賣出抵押證券。券商的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是符合條件的證券。當(dāng)用證券作保證金時(shí)，還應(yīng)設(shè)定另外兩個(gè)指標(biāo)：一是現(xiàn)金比率，即券商的保證金不能全部是證券，而必須包含一定比例以上的現(xiàn)金?，F(xiàn)金比率可設(shè)定為20%；二是擔(dān)保證券的折扣率，即用作保證金的證券不能按其市值來計(jì)算，而應(yīng)扣除一定的折扣率，以降低證券價(jià)格過度波動(dòng)帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保證券的折扣率與證券的類型有關(guān)，政府債券可按10%計(jì)，上市股票可按30%計(jì)。 融券保證金比率也包括最低初始保證金比率和常規(guī)維持率，可分別定在70%和30%。其含義和融資保證金的最低初始比率和常規(guī)比率一致。 融資保證金比例=保證

8、金/(融資買入證券數(shù)量*買入價(jià)格）*100% 融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量*賣出價(jià)格）*100% 現(xiàn)階段規(guī)定上述兩個(gè)比例均不得低于50%。對證券機(jī)構(gòu)信用額度管理包括對證券金融公司的管理和對證券公司的管理。借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，對證券金融公司的信用額度管理可通過資本凈值的比例管理來實(shí)現(xiàn)：一是規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率為8%；二是規(guī)定證券金融公司從銀行的融資不得超過其資本凈值的6倍；三是證券金融公司對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的15%。 對證券公司的管理同樣可通過資本凈值的比例管理實(shí)施：一是規(guī)定證券公司對投資者融資融券的總額與其資本凈值的最高倍率，臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定為 250

9、%，考慮到我國證券公司的資本金比率遠(yuǎn)不及臺(tái)灣地區(qū)，因此可考慮將這一倍率定200%；二是每家證券公司在單個(gè)證券上的融資和融券額分別不得超過其資本凈值的10%和5%。對個(gè)別股票信用額度管理對個(gè)股的信用額度管理是為了防止股票過度融資融券導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加?？梢?guī)定：當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到上市公司流通股本的25%時(shí)，交易所將停止融資買進(jìn)或融券賣出，當(dāng)比率下降到18%以下時(shí)再恢復(fù)交易；當(dāng)融券額已超過融資額時(shí)，也應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開始交易。 另外，證券存管也是融資融券的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而美國的存管制度是最完善的，因此，在設(shè)計(jì)我國的融資融券制度中有關(guān)抵押品存管的機(jī)制時(shí)應(yīng)更多地參鑒美國的運(yùn)作機(jī)制。

10、二、融資融券業(yè)務(wù)功能1、擔(dān)保物買入使用可用擔(dān)保物（可用金額）買入股票，和普通股票賬戶買入功能相同。擔(dān)保物買入功能只能買入擔(dān)保品證券，不在擔(dān)保品證券列表中的證券不允許買入。擔(dān)保物買入的證券可以作為融資融券質(zhì)押擔(dān)保品。擔(dān)保品證券：有資格作為融資融券質(zhì)押擔(dān)保品的證券。擔(dān)保證券折算比例：充當(dāng)擔(dān)保品的證券在計(jì)算擔(dān)保品價(jià)值時(shí)的折算比率。以證券作為擔(dān)保資產(chǎn)時(shí)，按市值*折扣率來計(jì)算擔(dān)保資產(chǎn)值。2、擔(dān)保物賣出賣出持倉證券，和普通股票賬戶的賣出功能相同。3、融資買入投資者向證券公司借資金買入標(biāo)的證券。融資期間以投資者的保證金為擔(dān)保，屆時(shí)投資者賣出證券或直接用現(xiàn)金返還融資本金和融資利息。 融資金額受融資保證金比例、

11、可用授信額度、券商可融出資金余額的限制，融資買入的標(biāo)的證券必須是在標(biāo)的券列表。融資買入成交后，成交金額加相應(yīng)交易費(fèi)用作為客戶該筆交易的融資總額記入負(fù)債。 在約定的還款期限內(nèi)，客戶可以采用直接還款方式了結(jié)負(fù)債，使用賬上資金歸還指定金額的負(fù)債?？蛻艨筛鶕?jù)負(fù)債訂單明細(xì)，逐筆歸還，也可以部分還款。標(biāo)的證券：允許融資買入的證券、融券賣出的證券。融資買入界面顯示的標(biāo)的券為可融資買入的標(biāo)的券，融券賣出界面顯示的標(biāo)的券為可融券賣出的標(biāo)的券。4、融券賣出投資者向證券公司借入證券后賣出,融券期間以投資者的保證金為擔(dān)保，屆時(shí)買入或直接返還相同種類、數(shù)量的證券歸還給證券公司。證券公司向投資者收取融券手續(xù)費(fèi)。融券數(shù)量受

12、融券保證金比例、可用授信額度、券商可融出證券數(shù)量的限制。融券賣出成交后，成交金額作為客戶該筆交易的融券計(jì)費(fèi)金額，成交數(shù)量作為融券負(fù)債數(shù)量記入負(fù)債，在約定的還券期限內(nèi)，客戶可以采用買券還券方式了結(jié)融券負(fù)債；也可以采用直接還券，以非交易過戶的方式了結(jié)融券負(fù)債，歸還所欠相應(yīng)數(shù)量的證券并繳納融券費(fèi)用。 還券時(shí)，客戶賬上資金不足繳納融券費(fèi)用時(shí)，相應(yīng)金額轉(zhuǎn)為融資負(fù)債。 標(biāo)的證券：允許融資買入的證券、融券賣出的證券。融資買入界面顯示的標(biāo)的券為可融資買入的標(biāo)的券，融券賣出界面顯示的標(biāo)的券為可融券賣出的標(biāo)的券。5、賣券還款賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金償還融資負(fù)債（買入款和利息）。輸入證券代碼后，顯示證券可用數(shù)

13、量，以及融資負(fù)債金額。6、買券還券使用可用保證金買入股票償還融券負(fù)債?？蛻羧谌u出后，可以通過現(xiàn)券還券或買券還券的方式償還融入證券。買券還券，買入證券只能在規(guī)定的范圍以內(nèi)。輸入證券代碼后，界面顯示可買數(shù)量和當(dāng)前證券融券負(fù)債數(shù)量。7、其他功能-指定合約還款 在賣券還款菜單界面，從【融資負(fù)債】標(biāo)簽中，選擇需要操作的合約，此時(shí)選擇的合約編號(hào)會(huì)在上方顯示，即針對該筆合約進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，其他合約不受影響。8、其他功能-直接還款使用信用賬戶可用保證金償還融資負(fù)債?？蛻暨x擇現(xiàn)金來償還融入的資金。支持按照負(fù)債的合約單筆或者多筆的筆數(shù)還款，或者按照金額還款。程序界面顯示融資負(fù)債總金額和融資負(fù)債信息。9、其他功能-

14、直接還券使用信用賬戶持倉證券直接償還融券負(fù)債，并且支付相應(yīng)費(fèi)用?？蛻羧谌u出后，可以通過直接還券或買券還券的方式償還融入證券?？蛻粢灾苯舆€券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。直接還券，還券的品種為信用賬戶持有的證券。10、其他功能-擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)為維持券商制定的擔(dān)保比率，擔(dān)保品需要不定期劃轉(zhuǎn)。客戶在其普通證券賬戶與信用證券賬戶之間以非交易過戶方式，雙向劃轉(zhuǎn)證券。劃轉(zhuǎn)方向分為：信用=>普通，普通=>信用。11、撤單每條信息前有個(gè)復(fù)選框，是否打鉤代表著是否選中，選完之后點(diǎn)擊“撤單”。 撤單時(shí)注意買賣標(biāo)準(zhǔn)字段，因?yàn)槲械念愋陀卸喾N。 三、

15、查詢功能1、當(dāng)日委托、歷史委托查詢 當(dāng)日委托查詢，僅限當(dāng)日的交易委托。查詢結(jié)果中備注字段標(biāo)明委托的類型，買賣標(biāo)志字段標(biāo)明委托的方向。買賣方向用顏色區(qū)分。歷史委托查詢，限制于查一定時(shí)間內(nèi)的委托記錄，包括成交、未成交的委托。紅、藍(lán)兩色區(qū)分不同方向的委托。2、當(dāng)日成交、歷史成交查詢當(dāng)日成交查詢，僅限當(dāng)日成交的委托，包括撤單成功的委托。查詢結(jié)果中摘要字段，顯示了成交的類型。查詢結(jié)果可以輸出。歷史成交查詢，列出一定時(shí)間內(nèi)的委托成交的結(jié)果。查詢條件：“起始日期”和“終止日期”可以下拉選擇?！拜敵觥笨蓪⒉樵兘Y(jié)果輸出。 3、資金股份查詢開設(shè)了信用賬戶后，用保證金向券商融資，買入證券，在信用賬戶中表現(xiàn)為信用資產(chǎn)

16、。4、當(dāng)日和歷史合約查詢不同于期貨市場的平開倉合約，這里是指查詢信用交易所有已償還或未償還合約。5、實(shí)時(shí)合約流水查詢這里查詢當(dāng)日合約實(shí)時(shí)的流水變動(dòng)情況。如直接還款即現(xiàn)金歸還業(yè)務(wù)需要揭示的發(fā)生金額等合約變化重要信息。6、擔(dān)保品查詢?nèi)谫Y融券的擔(dān)保品主要包括現(xiàn)金、上證所掛牌交易基金和債券、股票等三類。另外，以證券充當(dāng)融資融券交易擔(dān)保品的，擔(dān)保品價(jià)值按前一個(gè)交易日收盤價(jià)和上證所規(guī)定的折算率進(jìn)行計(jì)算，上證所可以根據(jù)情況，調(diào)整擔(dān)保品的范圍和折算率。每個(gè)交易日開市前，上證所將向市場公告融資融券有關(guān)信息，主要包括：融資融券標(biāo)的的代碼、簡稱、總股本、流通股本、保證金率；可作為擔(dān)保品的證券代碼、簡稱、折算率；標(biāo)的證券前一交易日的融券交易信息?？捎米鰮?dān)保品的證券，須看交易所公示。特色查詢功能：通過右上角的代碼查詢框，輸入代碼，該鍵盤精靈會(huì)自動(dòng)過濾代碼，列表只顯示輸入的代碼。7、標(biāo)的券查詢根據(jù)細(xì)則，客戶融資買入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50%。證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎(chǔ)上，可以根據(jù)融資買入