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文檔簡介

1、中國金融“走出去”的幾種模式與成效引言在新中國成立的52年里(19492001年),中國經濟都是內向型為主的。這期間,經濟的口號是“自力更生,艱苦奮斗”。我們的經濟,僅僅在實現(xiàn)自給自足方面,取得了一定的成效,建立了自己的工業(yè)體系和商貿體系、金融體系。那么,這個階段的中國,很少有和外界發(fā)生往來,貿易額很低,對外直接投資和間接投資很少。中國金融也不存在走出去的內在和外在動力。金融業(yè)的運作都是以服務國內市場為主導。2001年11月,中國加入了WTO,標志著中國經濟與世界經濟接軌。在此之前,我國在引進外資方面進行了有益的嘗試,但是真正的變化是在加入WTO之后。這不僅僅是金融業(yè),在2016年中國加入世貿

2、的15年保護期已過的時候,國內應該允許外資進入中國的各個行業(yè),包括目前由國家控制的礦業(yè)、交通、直銷等行業(yè)。與此同時,中國經濟在“請進來”的同時還要“走出去”。當前,從投資的存量還是流量規(guī)模來看,中國已成為世界投資大國。據(jù)商務部統(tǒng)計,2015年前3季度,中國對外投資合作繼續(xù)呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢。非金融類對外直接投資873億美元,同比增長16.5%;對外承包工程新簽合同額1376億美元,同比增長26.5%,完成營業(yè)額1008億美元,同比增長9.2%。據(jù)聯(lián)合國有關部門統(tǒng)計,中國已經連續(xù)三年投資規(guī)模居全球第三位,對外投資的存量已經居世界第八位。中國企業(yè)走出去了。隨之而來的,是為它們服務的中國金融也應該走出

3、去。大量企業(yè)走出國門,必然增加對外匯資金供給、人民幣跨境支付清算、境外投資、海外發(fā)行債券、并購、上市等多元化金融產品與服務的需求。 一、中國金融“走出去”的現(xiàn)狀分析過去,我國資金實力較為薄弱的時候,主要是外資和外資金融機構在我國投資設點,而我國的金融機構很少到國外發(fā)展業(yè)務。原因是中國尚未加入世貿組織,中國企業(yè)和個人本身就沒有“走出去”。這些年,隨著中國經濟融入世界,無論是企業(yè)還是個人,出國的機會更加頻繁。因此,目前中國國內個人外出旅游、求學以及企業(yè)對外投資和承包工程項目越來越多。與之相適應,中國的國內金融機構也開始在國外為“走出去”的中國人和中國企業(yè)提供優(yōu)質的服務。根據(jù)中國商業(yè)銀行年報顯示,2

4、014年,中行海外資產同比增長18%,占集團總資產的27%;工行海外資產同比增長12.8%,占集團總資產的7.1%;建行海外資產規(guī)模增長32.67%。圖1 20072017中國對外投資雙向對比圖資料來源:中華人民共和國商務部與之相適應,“一帶一路”倡議的實施,人民幣國際化與銀行業(yè)走出去良性互動等因素促成了中國金融業(yè)加快“出?!辈椒ァV匈Y銀行發(fā)放的貸款為資金短缺國家緩解了燃眉之需。截至2015年底,共有9家中資銀行在“一帶一路”沿線24個國家設立了56家一級分支機構。中資銀行探索多樣化的金融產品,為“一帶一路”沿線國家提供了多層次、多領域、多形式的金融支持。在非洲大陸,中國金融“出?!钡某晒Π咐?/p>

5、越來越多。同時,“一帶一路”沿線有20個國家的56家商業(yè)銀行在華設立了7家子行、18家分行以及42家代表處。2016年底,中國工商銀行拿下尼日利亞丹哥特集團219萬噸水泥廠3.5億美元融資項目。截至2015年底,中國工商銀行在非洲實現(xiàn)了近50個“走出去”項目和本土化項目的簽約。此外,工商銀行2013年與南非標準銀行簽署合作協(xié)議,出資200億蘭特(1美元約合14蘭特)聯(lián)合支持南非開發(fā)可再生能源項目,并在2015年中非合作論壇約翰內斯堡峰會期間宣布,將發(fā)行100億蘭特歐洲債券,優(yōu)先投放到南非電力市場。2016年4月中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的中國銀行業(yè)人民幣國際化業(yè)務發(fā)展報告認為,隨著中國資本項目不斷開放

6、,人民幣國際化路徑逐步明晰,商業(yè)銀行迎來了新的發(fā)展機遇。人民幣衍生品交易、企業(yè)跨境資金集中管理、境外發(fā)行人民幣債券等領域都將成為中國銀行業(yè)新的業(yè)務增長點。報告顯示,建行海外機構2015年實現(xiàn)利潤41.13億元,同比增幅29.52%;中行海外機構2015年實現(xiàn)利潤87.75億美元,對該行總利潤額貢獻度為23.64%;工行海外資產已達3400億美元。目前,人民幣已經成為中國第二大跨境支付貨幣和全球第四大支付貨幣。離岸人民幣市場的成長迅速,人民幣的跨境使用已經逐步從貿易領域擴展到了金融領域。人民幣的國際化進程加快,有助于中資銀行在國際市場進行基建項目融資、債券發(fā)行以及跨境電子商貿等多元化業(yè)務。二、中

7、國金融“走出去”的原則簡單而言,金融就是結算和投融資的總和。中國金融體系,是新中國成立之后建立起來的。和國外老牌資本主義國家相比,我們在技術和經驗方面都有所落后。從國際收支賬戶來看,資本的流動包括經常賬戶項下和資本賬戶項下的流動,兩者的目的有所不同。目前,我國的金融機構應該積極參與經常賬戶項下的資本流動,警惕和謹慎開展資本項下的資金運作。原因主要是以下兩點:第一,國外資本市場成熟,對風險的預防和認識,比我們要超前。因此,面對國外資本市場,我們需要謹慎對待,規(guī)避風險;第二,近年來,國外的金融危機頻頻爆發(fā),比如美國的次貸危機和希臘的債務危機等,說明當前的國外經濟和金融都不十分穩(wěn)定,資本項下的投資面

8、臨著不可預料的風險因素。因此,筆者認為,中國金融“走出去”,一方面要積極服務于當?shù)氐膶嶓w經濟和本地區(qū)項目,讓資金的運用看得見、摸得著,另一方面,要提高國內金融從業(yè)人員的風險防范意識,警惕資本的盲目流動。同時抓住中國企業(yè)對外投資的機遇,提供全面的金融服務。從中國高層領導的布局來看,中國金融“走出去”是循序漸進的。這一過程一定伴隨著商品和服務。具體來說,首先是中國的金融服務“走出去”。因為中國企業(yè)的投資和中國旅客的增加,國外與中資機構的來往更加頻繁,因此無論主客觀來講,中國金融機構面對著更為廣泛的國外市場。人民幣在貿易結算和旅游支出中的作用越來越凸顯。因此,我們的金融服務要與國際接軌,對接當今最流

9、行的產品和服務方式,以優(yōu)質的服務贏得客戶的口碑。其次,要讓中國金融基礎設施“走出去”。當下我國支付行業(yè)發(fā)展日新月異,在諸多領域已是全球翹楚,我國也日益成為Fintech創(chuàng)新的策源地之一。有甄別地利用我國支付行業(yè)的經驗、技術,把那些真正有利于提高效率、提升體驗的做法“揚棄”地在國際市場上使用,適應當?shù)氐谋O(jiān)管和市場環(huán)境,與目標市場的友商相爭鳴,可能也是我們進行全球“競合”工作的新內容。最后,要讓中國金融標準“走出去”。近年來,我國金融標準走出去獲得積極進展。如去年10月,銀聯(lián)與亞洲支付聯(lián)盟(APN)7家會員機構達成芯片卡標準授權合作,新加坡、泰國、韓國、馬來西亞、印尼、菲律賓等國的主流轉接網絡把銀

10、聯(lián)芯片卡標準作為受理、發(fā)卡業(yè)務的技術標準,標志著中國金融技術標準“走出去”獲得新突破。綜合以上原則看中國金融“走出去”的布局,一是堅持穩(wěn)健的原則,寧缺勿濫。因為金融涉及到的風險是巨大的,不可預料的,所以,我國金融“走出去”基本上要維護資金的安全,將安全和流動放在首位,其次才考慮盈利。二是堅持有條不紊地推進原則。從金融業(yè)的發(fā)展來看,我們不是去占領別國的市場,而是更好地為中資企業(yè)和中國外出人員服務,加快與國際金融界的接軌。雖說我國金融發(fā)展落后于國外,但是在諸多領域也形成了自己的特色,比如支付清算體系,比如政策性貸款。這也為將來人民幣成為儲備貨幣奠定了一個良好的基礎。三、中國金融“走出去”的若干模式

11、與成效2015年,李克強總理主持召開國務院常務會議,明確要統(tǒng)籌國內、國際兩個市場,加大金融支持企業(yè)“走出去”的力度,從而為促進中國企業(yè)海外發(fā)展提供了金融政策依據(jù)。企業(yè)海外投資融資渠道不斷從單一化向多元化發(fā)展。例如,我國在“一帶一路”沿線國家(地區(qū))的海外投資方面,可以運用中國國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行及中國出口信用保險公司這四大政策性銀行的融資渠道。在區(qū)域合作方面,可以利用東盟基金、中國-歐亞經濟合作基金、中國-中東歐投資合作基金、中國-東盟投資合作基金、中拉合作基金和中加基金等。從以往的經驗和國際先例來看,我國金融機構“走出去”有以下幾種模式:1、 直接開辦分支機構。直接

12、開辦分支機構是我國金融業(yè)較早采用的方式。在國有商業(yè)銀行中,中國銀行的海外業(yè)務開展較早,目前依然保持了獨領風騷的局面。截至2014年末,中國銀行擁有的海外機構為628家,集團海外資產較年初增長18.11%,海外資產在集團中的占比達到27.41%,比年初上升1.65個百分點;海外機構利潤總額增長29.91%,利潤總額對集團的貢獻度達到22.98%,比上年上升3.60個百分點。工商銀行則通過機構申設和并購等方式積極推進國際化經營戰(zhàn)略,加快境外機構布局。截至2014年底,工商銀行已經在全球41個國家和地區(qū)設立了338家海外機構,實現(xiàn)凈利潤151億元人民幣,增長35.6%,拉動集團利潤增長1.4個百分點

13、。同時,通過參股南非標準銀行間接延伸至20個非洲國家,形成了橫跨亞、非、拉、歐、美、澳的全球服務網絡,能夠更有效地為“走出去”的企業(yè)提供各種金融服務。2、 利用并購、合作經營等手段“走出去”。開設海外分支機構是中國金融機構海外拓展的一個主要方式,但近幾年中國金融機構并購加速的事實表明,中國金融機構海外拓展模式和運營方式正在升級換代,通過控股方式開拓和加速全球市場布局,快速融入到當?shù)氐氖袌龊头罩腥?。中國工商銀行出資7.65億美元購買標準銀行倫敦交易業(yè)務,中國建設銀行斥資7.3億美元購買巴西Bic銀行72%的股份。相比設立分支機構,這是一條捷徑,既可以獲得其他國家銀行業(yè)執(zhí)照,又可以獲得當?shù)亟鹑谶\

14、營經驗。除銀行外,中國證券保險的海外布局也剛剛開始。企業(yè)“走出去”需要證券保險機構提供相應的融資服務和保險服務。中國公司海通證券2014年年底宣布用3.79億歐元購買葡萄牙一家投資銀行。復星集團出資15億美元收購了葡萄牙儲蓄銀行保險公司。3、 設立新的金融機構。除了上述兩種方式以外,“一帶一路”帶動了我國金融“走出去”的步伐。為此,我國與其它國家合作,成立了和投融資配套的諸多金融機構。2014年7月15日,金磚國家領導人第六次會晤確定成立金磚銀行,初始資金1000億美元;2014年10月24日,在中國-東盟峰會上決定成立亞洲基礎設施投資銀行,注冊資本金1000億美元;2014年11月4日,中央

15、財經領導小組第八次會議上,決定成立400億美元的絲路基金。4、 利用好政策性銀行和規(guī)模外儲為境外機構提供服務。中國人民銀行公布的最新外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示,截至2017年9月末,我國外匯儲備規(guī)模為31085億美元,較8月末上升170億美元,升幅為0.5%,為連續(xù)第八個月出現(xiàn)回升。外匯儲備和我國政策性銀行結合,可以為海外企業(yè)提供更廉價的資金支持。我國政策性銀行等金融機構的優(yōu)勢是,較之商業(yè)銀行具備更強的政策靈活性、較弱的盈利約束性,從而可以采取更為靈活的措施參與到中國基建企業(yè)和裝備制造企業(yè)境外業(yè)務的拓展進程中。在絲路基金的資本結構中,國開行與外匯管理局的合作已經為我們展示了政策性金融機構的重要作用,

16、未來,政策性金融機構能夠以更為靈活多樣的形式為中國企業(yè)走出去提供金融支持與保障。5、 采取國外上市的途徑促成金融企業(yè)“走出去”。到境外上市是現(xiàn)在國內還沒上市的股份商業(yè)銀行和城商行的優(yōu)選,融到資本的同時建立國際名聲,防止銀行大規(guī)模境內上市對資本市場的沖擊。國務院早在2014年就進行了簡化境外上市手續(xù)、取消境內企業(yè)和商業(yè)銀行在境外發(fā)行人民幣債券的限制,更好地服務于金融業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。6、 積極推進人民幣基礎設施建設,構建服務全球的一體化清算網絡。截至目前,中國銀行已建立起涵蓋在岸、跨境、離岸三種清算模式的全球人民幣清算體系。中國銀行在央行指定的九大人民幣清算中心獨占5席(香港、澳門、臺灣、德國、

17、法國)。未來,中國銀行將依托全球統(tǒng)一支付平臺,無縫連接集團海內外機構,境內直連人民銀行系統(tǒng),境外與各國央行、清算所或交易所系統(tǒng)對接,統(tǒng)一集團內人民幣清算系統(tǒng),形成覆蓋全球的高速公路,實現(xiàn)集團全球人民幣業(yè)務跨時區(qū)、跨產品,自動化、標準化處理與管理。有分析學者指出,目前我國金融機構在海外的經營規(guī)模是非常大的,所分布的國家也較多,而與中國企業(yè)“走出去”的步伐相比,金融機構的海外業(yè)務屬于有所滯后的,比如在非洲、拉美等國家并沒有我國金融機構的網點分布,但那里已經有一些中國企業(yè)在開展業(yè)務,這些企業(yè)與國內金融機構應保持著較頻繁的資金或者業(yè)務來往,如果當?shù)卦O立我國的金融機構,便可以直接幫助我國企業(yè)進行金融服務

18、,將有利于企業(yè)的業(yè)務擴張等。結語早在2014年,中國政府高層和業(yè)界就在大力推動中國金融“走出去”戰(zhàn)略。就筆者看來,隨著中國經濟與世界經濟聯(lián)系得更加緊密,金融業(yè)“走出去”并實現(xiàn)預訂的目標,只是遲早的問題。就“走出去”所帶來的影響來看,我歸納了以下幾點:1、“走出去”戰(zhàn)略必然會推動中國金融市場的利率自由化進程。經濟和貿易的全球化和一體化,都為利率市場化提供了環(huán)境。中國金融企業(yè)走向世界,也必然會加速中國國內金融市場與國際接軌,導致利率的市場化步伐加快。貿易領域的資金匯兌和結算也間接促進了人民幣利率的浮動機制。2、“走出去”戰(zhàn)略會推動人民幣匯率的市場化進程。貿易和結算帶動了人民幣的匯率與國際環(huán)境接軌。盡管中國金融業(yè)在資本市場上保持謹慎的態(tài)度,但是,隨著貿易的一體化,人民幣結算也會導致匯率的彈性,這是市場自發(fā)的一種行為。從長遠看,開放國內資本市場,投資

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