稀釋每股收益的計算例題與講解

1、例 3（ 2009 年計算分析題）：甲公司為上市公司，20×6 年至 20×8 年的有關資料如下：20×6年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為82 000萬股。 20×6 年 5 月 31日，經股東大會同意并經相關監(jiān)管部門核準，甲公司以 20×6 年 5 月 20日為股權登記日，向全體股東每10 股發(fā)放份認股權證，共計發(fā)放12 300萬份認股權證，每份認股權證可以在20×7 年 5月 31 日按照每股6 元的價格認購1 股甲公司普通股。20×7年 5 月 31 日，認股權證持有人全部行權，甲公司收到認股權證持有人交納的股款73 8

2、00 萬元。 20×7 年6 月 1 日，甲公司辦理完成工商變更登記，將注冊資本變更為94 300 萬元。20×8 年 9 月 25 日，經股東大會批準，甲公司以20×8 年 6 月 30 日股份94 300 萬股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)2 股股票股利。甲公司歸屬于普通股股東的凈利潤 20×6 年度為36 000 萬元，20×7 年度為54 000 萬元，20×8 年度為 40 000萬元。甲公司股票 20×6年 6 月至 20×6 年 12 月平均市場價格為每股10 元， 20×7 年 1 月至

3、 20×7 年 5 月平均市場價格為每股12元。本題假定不存在其他股份變動因素。要求：（ 1）計算甲公司 20×6 年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（ 2）計算甲公司 20×7 年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（ 3）計算甲公司 20×8 年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益以及經重新計算的比較數(shù)據(jù)。解析：（ 1） A=36 000 （萬元）， B=82 000 （萬股），甲公司20 ×6年度的基本每股收益 =36 000/82 000 （元 /股）。20 ×6年5 月20 日為股權登記日，向全體股

4、東每10 股發(fā)放份認股權證，認股權證具有稀釋效應的期間是 20×6年 6月至 20×6 年 12 月，則市場均價應選擇每股10 元，增加的無對價的股數(shù) =12 300 12300 ×6/10=4 920（萬股） 。由于稀釋期間為 6 月 1 日至12 月 31 日，則增加的無對價加權股數(shù) =4 920 ×7/122 870（萬股），稀釋每股收益36 000/ （82 000+2 870 ）（元 /股）。（ 2） A=54 000 （萬元）， B=82 000+12 300×7/12 89 175（萬股）， P 公司 20×7 年度的基

5、本每股收益 54 000/89 175 （元 /股）。由于認股權證在行權前對基本每股收益具有稀釋效應，認股權證具有稀釋效應的期間是 20×7年 1 月至 20×7年 5 月，則市場均價應選擇每股12 元，增加的無對價的股數(shù)=12 300 12 300 ×6/12 6 150（萬股）。由于稀釋期間為1 月 1 日至 5 月 31 日，則增加的無對價加權股數(shù)=6150 ×5/12=2 （萬股），稀釋每股收益54 000/ （ 82 000+12 300 7/12+2×）（元 /股）。（ 3）A=40 000 （萬元）， B= （ 82 000+12

6、 300 ）× 113 160（萬股），甲公司 20×8 年基本每股收益 40000/113 160 （元 / 股）。由于不存在稀釋因素，則20 ×8 年稀釋每股收益基本每股收益（元/股）。因為是不影響所有者權益總額的股票股利派發(fā)，則重新計算的調整系數(shù)=1+= ，故經重新計算的20×7 年度基本每股收益 =÷=（元 /股），經重新計算的20×7 年度稀釋每股收益=÷= （元 /股）。潛在普通股主要有可轉換公司債券、認股權證、股份期權等。一、計算原則二、可轉換公司債券可轉換公司債券是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內依據(jù)約定的條

7、件可以轉換成股份的公司債券。對于可轉換公司債券，可以采用假設轉換法判斷其稀釋性，并計算稀釋每股收益。要領：計算增量每股收益。首先，假設這部分可轉換公司債券在當期期初（或發(fā)行日）即已轉換成普通股，從而一方面增加了發(fā)行在外的普通股股數(shù)，另一方面節(jié)約了公司債券的利息費用，增加了歸屬于普通股股東的當期凈利潤。其次，用增加的凈利潤除以增加的普通股股數(shù)，得出增量股的每股收益，與原來的每股收益比較。如果增量股的每股收益小于原每股收益，則說明該可轉換公司債券具有稀釋作用，應當計入稀釋每股收益。三、認股權證、股份期權1.含義：認股權證：是指公司發(fā)行的、約定持有人有權在履約期間內或特定到期日按約定價格向本公司購買

8、新股的有價證券。股份期權： 是指公司授予持有人在未來一定期限內以預先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權利。股份期權持有人對于其享有的股份期權，可以行權，也可以放棄該種權利。2.注意事項：（ 1）對于盈利企業(yè)，認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，具有稀釋性。（ 2）對于虧損企業(yè)，認股權證、股份期權的假設行權一般不影響凈虧損，但增加普通股股數(shù)，從而導致每股虧損金額的減少，實際上產生了反稀釋的作用，因此，這種情況下，不應當計算稀釋每股收益。3.計算步驟：對于認股權證、股份期權，計算稀釋每股收益時，一般無需調整分子凈利潤金額，只需要按照下列步驟對分母普通股加權平均數(shù)進行

9、調整：（ 1）假設這些認股權證、股份期權在當期期初（或發(fā)行日）已經行權，計算按約定行權價格發(fā)行普通股將取得的股款金額。（ 2）假設按照當期普通股平均市場價格發(fā)行股票，計算需發(fā)行多少普通股能夠帶來上述相同的股款金額。（ 3）比較行使股份期權、認股權證將發(fā)行的普通股股數(shù)與按照平均市場價格發(fā)行的普通股股數(shù)，差額部分相當于無對價發(fā)行的普通股，作為發(fā)行在外普通股股數(shù)的凈增加。（ 4）將凈增加的普通股股數(shù)乘以其假設發(fā)行在外的時間權數(shù)，據(jù)此調整稀釋每股收益的分母。計算公式：增加的普通股股數(shù)擬行權時轉換的普通股股數(shù)行權價格×擬行權時轉換的普通股股數(shù)÷當期普通股平均市場價格其中，普通股平均市

10、場價格的計算，理論上應當包括該普通股每次交易的價格，但實務操作中通常對每周或每月具有代表性的股票交易價格進行簡單算術平均即可。當期發(fā)行認股權證或股份期權的，普通股平均市場價格應當自認股權證或股份期權的發(fā)行日起計算。四、企業(yè)承諾將回購其股份的合同回購價平均市價：稀釋；回購價平均市價：反稀釋。企業(yè)承諾將回購其股份的合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，與前面認股權證、股份期權的計算思路恰好相反，具體步驟為：（ 1）假設企業(yè)于期初按照當期普通股平均市場價格發(fā)行普通股，以募集足夠的資金來履行回購合同；合同日晚于期初的，則假設企業(yè)于合同日按照自合同日至期

11、末的普通股平均市場價格發(fā)行足量的普通股。在該假設前提下，由于是按照市價發(fā)行普通股，導致企業(yè)經濟資源流入與普通股股數(shù)同比例增加，每股收益金額不變。（ 2）假設回購合同已于當期期初（或合同日）履行，按照約定的行權價格回購本企業(yè)股票。（ 3）比較假設發(fā)行的普通股股數(shù)與假設回購的普通股股數(shù)，差額部分作為凈增加的發(fā)行在外普通股股數(shù)，再乘以相應的時間權重，據(jù)此調整稀釋每股收益的計算分母。計算公式：增加的普通股股數(shù)回購價格×承諾回購的普通股股數(shù)÷當期普通股平均市場價格一承諾回購的普通股股數(shù)五、多項潛在普通股1.基本原理：企業(yè)對外發(fā)行不同潛在普通股的，單獨考察其中某潛在普通股可能具有稀釋作用，但如果和其他潛在普通股一并考察時可能恰恰變?yōu)榉聪♂屪饔?。為了反映潛在普通股最大的稀釋作用，應當按照各潛在普通股的稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。2.計算特點及步驟：稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉換為普通股的情況下，將增加的歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以增加的普通股股數(shù)的金額。企業(yè)每次發(fā)行的潛在普