財(cái)務(wù)報(bào)表分析格力財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)4： 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析所謂財(cái)務(wù)綜合分析，就是將企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力、發(fā)展能力等各專項(xiàng)或?qū)ｎ}方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，系統(tǒng)、綜合、全面的對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行解剖、分析和評(píng)價(jià)，從而對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確、客觀的評(píng)價(jià)與判斷。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系數(shù)分析法、雷達(dá)圖分析法等，我們采用杜邦分析法對(duì)格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法,又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系,簡(jiǎn)稱杜邦體系,是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為

2、龍頭,以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心,重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力,資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響,以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率*平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*平均權(quán)益乘數(shù)（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）*（營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）*（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）從公式可以看出，銷售凈利率是利潤(rùn)表的概括，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入兩者相除是企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)成果的概括，權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債表的概括?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，是凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)

3、務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，我們可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制格力電器2014-2016年度的基本框架如下：2014年度格力電器杜邦分析圖2015年度格力電器杜邦分析圖2016年度格力電器杜邦分析圖 以上杜邦分析圖通過幾種主要財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面系統(tǒng)直觀的對(duì)格力電器2014-2016年三年來的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了直觀的反映。綜合分析，格力電器近三年來凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)動(dòng)因素的變化趨勢(shì)如下： 時(shí)間項(xiàng)目2014年2015年2016年凈資產(chǎn)收益率（%）35.2327.3130.41銷售凈利率（%）10.3512.9114.33資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（

4、%）0.9660.6330.64平均權(quán)益乘數(shù)3.683.473.39 運(yùn)用杜邦分析法能夠全面、系統(tǒng)、直觀的反映出企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況，大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。正因?yàn)槿绱?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，應(yīng)著重注意以下幾點(diǎn)：1、凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的與公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo),是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益

5、率高低的因素主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。從上面數(shù)據(jù)可以看出格力電器的凈資產(chǎn)收益率較高,盡管2015年較前一年有所下降，但是2016年又有所回升，仍穩(wěn)定處于行業(yè)較為領(lǐng)先的水平。2、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式為:銷售凈利率(凈利潤(rùn)/銷售收入)*100%，其中，凈利潤(rùn)(稅后利潤(rùn))利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用(銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)

6、務(wù)費(fèi)用)-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益(虧損為負(fù))+投資收益(虧損為負(fù))-所得稅費(fèi)用。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。根據(jù)格力電器公司2014-2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、12.91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。銷售毛利水平的高低主要取決于企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯(cuò)的。 3、影響總資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響企業(yè)的獲利能力:如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款，則會(huì)影響企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司2014-2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.966、0.633、0.64，可以看出該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從15年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比14年下降了0.333,2016年基本和15年持平

8、，15年和16年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低,說明格力電器在這段時(shí)期利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率有所降低,雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度還是較快的。說明企業(yè)銷售能力在增強(qiáng)，總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強(qiáng)。4、權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)，也帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)格力電器公司2014-2016年的平均權(quán)益乘數(shù)分別為3.68、3.47、3.39，雖然三年來略有降低,但數(shù)值仍然較大,企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴程度較高,企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大。對(duì)權(quán)益乘

9、數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。 5、銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系,從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。格力電器2014-2016年的銷售凈利率分別是從數(shù)據(jù)來看，格力電器2014年-2016年三年來的銷售凈利率分別是10.35%、12.91%、14.33%，三年來呈現(xiàn)一直上升的狀態(tài)，說明格力電器的經(jīng)營(yíng)管理較為合理，獲利能力逐年提升。 三、杜邦分析法

10、對(duì)各指標(biāo)分析 1、從短期償債能力角度看，格力電器有著很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。從長(zhǎng)期償債能力的幾個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會(huì)得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高，有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但是格力電器的利息償付倍數(shù)很高，說明格力電器的負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債的資金成本，償還需支付的利息的能力很強(qiáng)。所以綜合起來看，格力電器還是有很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。綜合來看，格力電器有著很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，短期償債能力和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，且他的利息償付倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)。因

11、為企業(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。 2、從短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，可以看出格力電器2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015年有所下降，比2014年略有上漲。表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多地滯留在應(yīng)收賬款上、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，可以看出該企業(yè)固定值產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從14年的9.644降到了16年的6.651，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由37天上升到了54天，公司固定資產(chǎn)利用效率有所降低。長(zhǎng)期投資還要進(jìn)一步改善，爭(zhēng)取為企業(yè)帶來更多的收益。企業(yè)總資產(chǎn)

12、周轉(zhuǎn)率基本維持在一個(gè)較平穩(wěn)的狀態(tài)，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率較好，進(jìn)而可以保證企業(yè)的盈利能力。 3、格力電器2016年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率均比前兩年有所增長(zhǎng)，說明了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力增強(qiáng);該企業(yè)2016年的總資產(chǎn)收益率比2015年要低，表明該公司資產(chǎn)管理的效果、企財(cái)務(wù)管理水平也低于2015年，企業(yè)的獲利能力也就低于2015年。格力電器2016年的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)相比前兩年有了明顯的上升，這說明該企業(yè)的管理者加強(qiáng)了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，提高了企業(yè)的管理水平降低了企業(yè)的成本費(fèi)用，使得企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)。2016年每股收益比2015年下降了，影響每股收益的因素除凈

13、利潤(rùn)外，還跟普通股股數(shù)有著密切的關(guān)系，從前面指標(biāo)中可以看出公司的凈利潤(rùn)比前兩年都有明顯增加，那么有可能是2016年有增發(fā)新股等增加普通股股數(shù)的因素存在，才導(dǎo)致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過上述分析可以總體看出格力電器2016年在家電行業(yè)整體行業(yè)不是太樂觀的情況下，雖然跟2015年相比獲利能力有所下降，但是跟同行業(yè)相比公司的盈利水平還是保持在一個(gè)較高的水平。 綜合以上各種因素，總體看來，格力電器2016年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力雖比2015年略有下降，但跟同行業(yè)相比還是處于優(yōu)勢(shì)的。要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面對(duì)家電行業(yè)生存環(huán)境

14、日趨復(fù)雜，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，單純依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與營(yíng)銷投放的粗放型經(jīng)營(yíng)模式被實(shí)踐證明是不可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、加大產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合集團(tuán)家電上游資產(chǎn)、推動(dòng)商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、推進(jìn)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境帶來的不利影響，不斷提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016年，公司總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長(zhǎng)。公司在成長(zhǎng)性、股東回報(bào)、公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面的努力得到市場(chǎng)認(rèn)可?？梢?，格力電器是具有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的家電行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。 四、建議 1、在充分考慮公司的信用政策情況下，加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款的管理力度，盡可能減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，加快資金的回籠。 2、加強(qiáng)公司存貨的管理分析，加快存貨的銷售速度，及時(shí)回籠資金。 3、長(zhǎng)期投資還要進(jìn)一步改善，爭(zhēng)取為企業(yè)帶來更多的收益。 4、追求高能效產(chǎn)品銷售占比的提升和消費(fèi)升級(jí)需求的滿足。加強(qiáng)產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，充分利用品牌、渠道優(yōu)勢(shì)推進(jìn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新能力能否快速提升，以滿足市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的需求，將是其未來制勝的關(guān)鍵。 5、家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司必須加大銷售的力度，開拓市場(chǎng)，搶占市場(chǎng)份額，增加企業(yè)的銷售收入，加強(qiáng)控制公司