我國增值稅后果的研究——基于江蘇省上市公司

1、我國增值稅改革后果的研究-以江蘇省上市公司為例姚飛飛 東南大學經(jīng)管學院摘要我國已經(jīng)在東北三省進行了消費型增值稅試點工作, 取得了顯著成果。本文著重分析比較增值稅轉(zhuǎn)型與改革前相比較，改革后公司的設(shè)備更新是否顯著增加了，改革前后公司的設(shè)備更新的變化是否顯著提高了經(jīng)營績效，從股票價格的反應(yīng)看增值稅改革的效果如何。對這些問題的回答，構(gòu)成了本項目的主體內(nèi)容，可以為增值稅改革的目的是否實現(xiàn)提供客觀的學術(shù)證據(jù)。關(guān)鍵詞: 增值稅轉(zhuǎn)型 財政收入 投資就業(yè) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一、增值稅轉(zhuǎn)型試點的基本情況從2004年7 月1 日到2005 年4 月, 東北地區(qū)已有總計40980 余戶企業(yè)通過稅務(wù)機關(guān)的定, 被納入到擴大增值稅

2、抵扣范圍試點, 依法享受抵扣購進固定資產(chǎn)進項稅額的優(yōu)惠。符合條件的企業(yè)購入固定資產(chǎn)取得的進項稅金已辦理抵減欠稅和退稅約21.73 億元, 其中遼寧11.52 億元, 吉林5.65 億元, 黑龍江2.842 億元。在增值稅政策的帶動下, 2004 年, 東北三省GDP 達到15133.9 億元, 同比增長12.3%, 增幅高于全國平均水平2.8 個百分點; 2005 年高速增長勢頭繼續(xù),GDP 達到17044.9 億元, 同比增長12.6%。其中, 外資和民營資本的投入大幅度增加, 簽署外資的金額和實際利用外資的金額分別比上一年同期增長71.4%和72.3%, 遠遠高于全國吸引外資的平均增幅。從

3、以上數(shù)據(jù)可以看出, 東北地區(qū)部分行業(yè)的增值稅轉(zhuǎn)型改革試點取得了明顯成效。一是增值稅轉(zhuǎn)型政策對東北老工業(yè)基地的振興作用已經(jīng)凸現(xiàn), 起到了鼓勵增加機器設(shè)備投資、加快設(shè)備更新改造的作用,促進了企業(yè)技術(shù)進步和發(fā)展。二是增值稅轉(zhuǎn)型改革與產(chǎn)業(yè)政策緊密結(jié)合, 帶動了東北地區(qū)投資規(guī)模的擴大, 投資與發(fā)展良性循環(huán)的態(tài)勢初步顯露。二、增值稅轉(zhuǎn)型在促進投資總量增加的同時，又可促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與生產(chǎn)型增值稅相比，消費型增值稅的突出特點是有利于鼓勵投資，其作用機理是企業(yè)當期購進固定資產(chǎn)所含稅金在當期銷項稅金中可以一次性全部得到扣。因此企業(yè)當期購買的固定資產(chǎn)越多，當期可以抵扣的稅金就越多，在銷項稅金一定的情況下，企業(yè)所

4、納稅金就越少，增值稅轉(zhuǎn)型后其鼓勵企業(yè)投資的作用將得到充分的發(fā)揮。在我國現(xiàn)階段積極財政政策逐漸淡出，政府投資規(guī)模適當縮減，需要刺激民間投資以擴大就業(yè)和拉動經(jīng)濟增長的宏觀經(jīng)濟政策下，增值稅的轉(zhuǎn)型無疑是順勢而為。并且由于增值稅轉(zhuǎn)型降低了企業(yè)的稅收負擔，增加了企業(yè)的利潤水平，也為企業(yè)擴大投資增加了財力來源，將會起到刺激全社會投資總量增加的作用。增值稅轉(zhuǎn)型在促進投資總量增加的同時，還可以起到鼓勵投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，在實行生產(chǎn)型增值稅的條件下，由于企業(yè)外購固定資產(chǎn)所含稅款不能抵扣，在不同行業(yè)或企業(yè)外購固定資產(chǎn)價值占其外購生產(chǎn)資料價值的比重有所區(qū)別的情況下，這一增值稅政策實際上就是一種行業(yè)差別稅收

5、政策，即生產(chǎn)型增值稅下，資本密集型和技術(shù)密集型企業(yè)的重復(fù)征稅程度要高于勞動密集型企業(yè)。從各產(chǎn)業(yè)特點看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)往往屬于資本和技術(shù)密集型企業(yè)，而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)正是江蘇省現(xiàn)階段著力推動和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，故生產(chǎn)型增值稅的這一效應(yīng)與鼓勵科技進步的經(jīng)濟發(fā)展趨勢是相違背的，也不利于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。增值稅的轉(zhuǎn)型糾正了存在行業(yè)差別的增值稅政策，有利于調(diào)動企業(yè)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資的積極性，從而可以促進江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。同時，實行消費型增值稅以后，對固定資產(chǎn)進項稅額由不能抵扣轉(zhuǎn)為準許抵扣，企業(yè)的成本費用相應(yīng)降低，企業(yè)的利潤相應(yīng)增加，從而降低了投資風險，對投資起到直接激勵的作

6、用。江蘇省目前正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵時期，加快技術(shù)進步，推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，對實現(xiàn)經(jīng)濟的跨越式發(fā)展具有重要的意義。江蘇國稅增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)研組在調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，高新技術(shù)的使用需要大量資金的投入，在生產(chǎn)型增值稅下企業(yè)的稅收負擔較重，沒有足夠的財力開發(fā)使用高新技術(shù)，企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展能力受到影響。特別是當前國有企業(yè)大都完成了改制，正需要整合資源、調(diào)整結(jié)構(gòu)，進行設(shè)備更新，而生產(chǎn)型增值稅使企業(yè)有心技改，無錢納稅阻礙企業(yè)發(fā)展我國增值稅轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效應(yīng)分析及對我省經(jīng)濟的影響，增值稅轉(zhuǎn)型可能給我省經(jīng)濟帶來的影響展。以離京汽輪電機(集團)有限責任公司為例，該公司是一家_以生產(chǎn)重型燃氣輪發(fā)電機組、中小型汽輪發(fā)電

7、機組、大中型電機為導產(chǎn)品的中型裝備設(shè)備制造企業(yè)。其早在20世紀70年代就測繪了美國GE先進MS5001型23MW燃氣輪機，并連續(xù)生產(chǎn)了3臺，可是后來由于資金掣肘最終只形了年200MW的生產(chǎn)能力。2000年以來，隨著宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，裝備市場出現(xiàn)了供不應(yīng)求的有利局面，但是該企業(yè)除了自身挖潛，負債經(jīng)營外沒有更好的資金渠道擴大生產(chǎn)能力因而只能坐失良機。裝備工業(yè)被稱為整個工業(yè)的母視，裝備工業(yè)得不到長足發(fā)展整個工業(yè)都將受到影響，我國的裝備工業(yè)落后于世界先進水平510年，有的甚至落后2030年，亟待消費型增值稅為裝備工業(yè)注入源頭活水，從而帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟的振興。該企業(yè)負責入表示，在獲悉國家將在裝

8、備制造業(yè)先期實行消費型增值稅后很振奮，己在積極發(fā)展世界上最先進的100MW以上燃氣蒸汽聯(lián)合循環(huán)電站設(shè)備技術(shù)改造項圈，技改完成后將有效地裝備基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。以20032006年的資料來估算轉(zhuǎn)型后對江蘇省財稅收入的影響測算的設(shè)定條件：(1)固定資產(chǎn)的折舊年限為5年，無殘值；增值稅率為17，所得稅率為33，利率為10：折舊方法和增值稅攤銷均采用直線法。(2)固定資產(chǎn)扣除范圍：當年新增的機器設(shè)備(扣除進口的免稅設(shè)備我國增值稅轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效應(yīng)分析及對我省經(jīng)濟的影響第五章增值稅轉(zhuǎn)型可能給我省經(jīng)濟帶來的影響和外資企業(yè)采購國產(chǎn)設(shè)備享受退稅的機器設(shè)備)；當年在建工程中的設(shè)備、材料及加工修理修配勞務(wù)。

9、(3)我省從2006年開始實行消費型增值稅，不追溯調(diào)整以前的稅收。且由于在實際會計業(yè)務(wù)處理及稅收過程中沒有涉及到折現(xiàn)的問題，所以在此不考慮復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。下表為消費型增值稅實行對江蘇省財稅的影響：表1：消費型增值稅在江蘇省實施對財稅的影響(單位：億元)年份20032004200520062007200820092010江蘇省用于更新改造固定資產(chǎn)的投資額（1）668.86804.01979.381154.751330.121505.491680.861856.23江蘇省更新改造固定資產(chǎn)的投資額增量215.58135.15175.37175.37175.37175.37175.37175.37江蘇省

10、固定資產(chǎn)投資額所含增值稅（2）97.1811682142.30167.78193.27218.75244.23269.71消費型對財政的減少額（3）65.1178.2795.34112.41129.49146.56163.63180.71注：中2003年-2004年資料來源于江蘇統(tǒng)計年鑒。2005年-2010年資料根據(jù)更新改造固定資產(chǎn)投資額平均增長率預(yù)算得出。如2005年江蘇省更新改造固定資產(chǎn)投資額=80401+(21558+13515)2=97938。=(1+17)X 17由公式(3)計算得出，即=AXB(1+17)X 17X (1一P×33)其中AXB為用于更新改造的固定資產(chǎn)投資

11、額，假設(shè)企業(yè)中非虧損企業(yè)的比例為1，即P=I。如：2003消費型對財稅的減少額=97189718×033=6511從上表中我們可以看出隨著固定資產(chǎn)投資的增加，消費型增值稅對財稅的減少額也在增加，但增加的速度趨緩從上圖中可以看出消費型增值稅在江蘇省實施對財稅的影響趨勢。二、增值稅轉(zhuǎn)型對江蘇企業(yè)經(jīng)營績效的影響基于對企業(yè)成本和收益的分析企業(yè)績效水平可以從成本和收益兩個角度來加以衡量。增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)成本的影響主要體現(xiàn)在降低了企業(yè)的實際稅負水平，而對企業(yè)收益的影響可以通過凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）兩個指標加以衡量。（一）增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)稅負的影響增值稅轉(zhuǎn)型后外購固定資產(chǎn)的進項

12、稅可以抵扣，這無疑會降低公司的增值稅稅負，也是轉(zhuǎn)型對企業(yè)最直接、最根本的影響。1.樣本選取及數(shù)據(jù)來源本文研究的是增值稅轉(zhuǎn)型對江蘇省企業(yè)的影響，因此我們選取了在上交所和深交所發(fā)行A 股的江蘇省76 家繳納增值稅的上市公司作為研究樣本。為保證資料來源的準確性和權(quán)威性，我們對樣本和數(shù)據(jù)進行了篩選和處理：（1）在進行數(shù)據(jù)收集時剔除了有以下情況的上市公司：數(shù)據(jù)大量缺失的；兩年或兩年以上連續(xù)虧損的；跨行業(yè)經(jīng)營、屬于綜合類行業(yè)的。（2）根據(jù)增值稅轉(zhuǎn)型引起的稅收條款變動，對樣本公司的財務(wù)報表進行了調(diào)整（假設(shè)沒有進行增值稅轉(zhuǎn)型），我們將原始數(shù)據(jù)和增值稅轉(zhuǎn)型政策調(diào)整數(shù)據(jù)共同構(gòu)建成增值稅轉(zhuǎn)型對江蘇省企業(yè)經(jīng)濟影響數(shù)據(jù)

13、庫。2.增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)稅負影響的實證分析增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率= 增值稅/ 主營業(yè)務(wù)收入×（1+ 增值稅稅率）根據(jù)上市公司的年報數(shù)據(jù)，我們獲得江蘇增值稅轉(zhuǎn)型改革對樣本公司實際流轉(zhuǎn)稅率影響的統(tǒng)計描述表。表1 的統(tǒng)計分析顯示：表2增值稅轉(zhuǎn)型實際流轉(zhuǎn)稅率影響影響統(tǒng)計描述表轉(zhuǎn)型前增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率轉(zhuǎn)型后增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率轉(zhuǎn)型調(diào)減實際流轉(zhuǎn)稅率轉(zhuǎn)型調(diào)減幅度樣本有效數(shù)量（家）76767676均值（%）3.652.890.7520.66中位數(shù)3.062.140.4915.94方差0.110.090.018.40標準差3.373.050.9828.99最小值0.060.040.0230.10最大值21.

14、3020.977.0733.20（1） 增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率均值降低。增值稅轉(zhuǎn)型前76 家樣本公司增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率均值是3.65%，增值稅因素調(diào)減實際流轉(zhuǎn)稅率0.75%，轉(zhuǎn)型調(diào)減增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率的幅度為20.66%。以上對江蘇省76 家上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的分析顯示，增值稅轉(zhuǎn)型使得企業(yè)增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率降低了0.75 個百分點，下降幅度達到20.66%，由此減輕了企業(yè)的稅負，節(jié)約了其經(jīng)營成本（二）增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)收益的影響1.指標選擇及數(shù)據(jù)處理本文選取凈資產(chǎn)收益率ROE 和每股收益EPS 兩個指標來衡量增值稅轉(zhuǎn)型對江蘇省企業(yè)收益的影響。數(shù)據(jù)的來源以及計算處理過程基本與上一部分相同。2. 增值稅轉(zhuǎn)

15、型對凈資產(chǎn)收益率ROE的影響根據(jù)76 家上市公司數(shù)據(jù)作出增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司ROE 影響情況的描述統(tǒng)計表（表2）。表3 江蘇省增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司ROE影響情況描述統(tǒng)計表增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整前ROE增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整后ROE增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)增ROE轉(zhuǎn)型調(diào)增幅度樣本有效數(shù)量（家）76767676均值（%）7.528.641.1214.95中位數(shù)（%）7.328.360.527.16方差（%）1.191.160.021.52標準差（%）10.9110.751.3512.33最小值（%）-45.29-45.070.02-0.05最大值（%）41.4844.106.2715.11描述統(tǒng)計表顯示：ROE 均值上升。轉(zhuǎn)

16、型調(diào)整后ROE 樣本均值是8.64%，高于調(diào)整前1.12 個百分點，根據(jù)前文的方法，假設(shè)本文的研究樣本沒有進行增值稅改革，這就剔除了其他的影響因素，說明增值稅轉(zhuǎn)型使企業(yè)收益提高了14.95%。（2）ROE 截尾均值上升。增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整后5%截尾均值是8.89%，與轉(zhuǎn)型前相比上升了1.07% ， 上升幅度是3.75%。以上數(shù)據(jù)分析顯示增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)收益產(chǎn)生了積極影響。表 4 江蘇省增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司EPS影響情況描述統(tǒng)計表增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整前EPS增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整后EPS增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)增EPS轉(zhuǎn)型調(diào)增幅度樣本有效數(shù)量（家）76767676均值（分）37.9242.444.5211.92中位數(shù)（分）2

17、1.5127.292.4611.46方差（分）27.9327.650.341.12標準差（分）52.8552.595.8110.99最小值（分）-65.51-49.670.11-0.16最大值（分）275.05278.5827.8910.143.增值稅轉(zhuǎn)型對每股收益EPS 的影響EPS 是投資者能夠從上市公司獲得的直收益，是最受投資者關(guān)注的財務(wù)指標。通過增值稅轉(zhuǎn)型對江蘇省上市公司EPS 影響情況描述統(tǒng)計表（表4）可知：EPS 均值上升。76 家上市公司樣本增值稅轉(zhuǎn)型前EPS 均值是37.92 分（人民幣單位，下同），增值稅轉(zhuǎn)型后上升到42.44 分，上升幅度是11.92%。EPS 截尾均值上升

18、。增值稅轉(zhuǎn)型前EPS5%截尾均值是36.11 分，轉(zhuǎn)型調(diào)整后是40.49 分，上升幅度是11.80%，增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)整前后EPS 均值和EPS5%截尾均值的比較表明增值稅轉(zhuǎn)型將提升約12%的企業(yè)收益。通過以上對江蘇省上市公司的增值稅實際流轉(zhuǎn)稅率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）以及每股收益（EPS）的分析，我們得出結(jié)論，增值稅轉(zhuǎn)型調(diào)減了江蘇省企業(yè)的稅負水平，降低了企業(yè)的成本，有利于企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資、加快設(shè)備更新改造及技術(shù)進步；同時增值稅轉(zhuǎn)型還大幅增加了江蘇省企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率及每股收益，增加了企業(yè)的收益，改善了企業(yè)的績效水平。三 增值稅對上市公司股價的影響1.研究樣本的選取本文以滬深300 指數(shù)樣本股

19、票為基礎(chǔ)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300 只A 股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300 指數(shù)樣本覆蓋了深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。在本文分析中剔除滬深300 指數(shù)樣本股票中存在數(shù)據(jù)缺失的70 只股票，以剩下的230 只股票為研究樣本。2 研究方法本文運用事件研究法來研究增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司股價的影響。主要通過分析市公司在增值稅轉(zhuǎn)型政策公告前后的平均異常收益率和累計平均異常收益率的走向趨勢來判定增值稅轉(zhuǎn)型政策短期對上市公司股價的影響，主要研究步驟如下。1. 界定事件、事件期間及估計期間應(yīng)用事件研究法首先要判別研究工作關(guān)注的是何種事件，事件包括合并、收購、收益

20、公告或再融資行為等等，本文界定的事件是增值稅轉(zhuǎn)型政策公布。本文把2008 年新修訂的中華人民共和國增值稅暫行條例宣布日作為增值稅轉(zhuǎn)型事件宣布日，即2008 年1 月10 日，定義為事件期間中的第0 天。關(guān)于事件期間長短的界定并沒有統(tǒng)一標準，事件期間長短主要取決于研究者的研究目的。本文選取事件公告前后10天（-10，+10）作為事件期間，即從2008 年10 月27日至2008 年11 月24 日共21 個交易日。接著確定估計期間，或稱估計窗。一般情況下，選取事件期間的前一段時期作為估計期間，且估計期間的長度應(yīng)大于等于120 天。因此，本文以事件期前120 個交易日（-130，-11）作為估計期

21、間即從2008年4 月29 日至2008 年10 月24 日。2. 計算正常收益為了評價事件的影響，需要對事件期間內(nèi)的正常收益和非正常收益進行測量。正常收益是指事件未發(fā)生時的期望收益。用于估計正常收益的模型主要有以下三種。本文采用市場模型來計算正常收益。市場模型為：Rit是t日第i只股票的收益，本文以股價回報率代表股票收益，則其中，Pi,t為第i只股票在t日的收盤價格，Pi,t-1為第i只股票在t-1 日的收盤價格。Rmt為t日市場收益，本文以滬深300 指數(shù)回報率代表市場收益，則其中，Im,t為滬深300 指數(shù)在t日的收盤指數(shù)，Im,t-1為滬深300 指數(shù)在t-1 日的收盤指數(shù)。it為t日

22、的擾動項，i、i為市場模型的參數(shù)。3. 計算非正常收益非正常收益是用事件期間的實際收益減去事件期間的正常受益。事件期間的正常收益可通過市場模型得到，則事件期間的異常收益為其中，ARit是第i只股票t日的異常收益，Rit是第i只股票t日的正常收益，Rmt為t日市場收益，是通過估計期間的市場模型得出的參數(shù)估計值。通過上式就可以看出，異常收益即是市場模型中的擾動項。由于本文研究的樣本是多只股票，需要集結(jié)各只股票的異常收益，因此要計算平均異常收益。N 只股票在t 期間的平均異常收益為N 只股票在t 期間的平均累計異常收益為4. 統(tǒng)計檢驗平均異常收益計算出來以后，需要檢驗其顯著性。檢驗方法通常分為參數(shù)檢

23、驗和非參數(shù)檢驗，比較常用的是參數(shù)檢驗。本文選用參數(shù)檢驗中的t 檢驗。當總體標準差未知時，進行檢驗所依賴的信息有所減少，樣本統(tǒng)計量服從t 分布，這時適宜采用t檢驗方法，計算t 統(tǒng)計量。t 統(tǒng)計量的計算公式是式中， x 是樣本均值，0是檢驗值，s是樣本標準差，n是樣本量。4 實證研究結(jié)果分析4.1 增值稅轉(zhuǎn)型對滬深300 指數(shù)樣本股票股價的影響分析本文按照以上研究步驟，運用Excel 軟件分別計算出樣本股票的正常收益、平均異常收益、平均累計異常收益，然后運用SPSS13.0 軟件對平均異常收益進行了t 檢驗，分析結(jié)果如表1 和圖1 所示。表1. 事件期間的平均異常收益和平均累計異常收益事件期AR均

24、值CAR均值-10-0.2938%*-0.2938%-9-0.3593%*-0.6532%-8-0.6236%*-1.2768%-7-0.8244%*-2.1013%-60.0276%-2.0737%-5-0.6451%*-2.7187%-4-0.5169%*-3.2356%-3-0.4606%*-3.6962%-20.6343%*-3.0619%-1-0.6733%*-3.7353%00.0620%-3.6732%10.4941%*-3.1791%20.5516%*-2.6275%30.5202%*-2.1072%40.9345%*-1.1727%51.3753%*0.2025%6-0.20

25、79%-0.0054%70.3278%*0.3224%80.7907%*1.1131%9-0.3245%0.7886%100.1956%0.9842%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR 中國股票市場研究）的數(shù)據(jù)整理計算所得。注：“*”、“*”、“*”分別表示通過0.1、0.05、0.01 水平的顯著性檢驗。事件期間的平均異常收益和平均累計異常收益通過以上圖表可以看出，在事件期21 天內(nèi)，有1 天的平均異常收益通過了0.1 水平的顯著性檢驗，有2 天的平均異常收益通過了0.05 水平的顯著性檢驗，有13 天的平均異常收益通過了0.01 水平的顯著性檢驗，均可拒絕原假設(shè)。說明在事件期內(nèi)，平均異

26、常收益顯著不為0，增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司平均股價收益有顯著影響，股票市場對增值稅轉(zhuǎn)型事件的反映還是較敏感的。在事件日之前，平均異常收益普遍為負值，且多數(shù)都通過了t 檢驗，平均累計異常收益也一直呈現(xiàn)下降趨勢，說明增值稅轉(zhuǎn)型的利好消息并未提前泄露，平均股價收益并未提前表現(xiàn)出上升趨勢。事件日時，平均異常收益為0.062%，又由于該日的平均異常收益并未通過t 檢驗，說明在事件日，增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司平均股價收益雖有一定正向影響，但該影響并不顯著。事件日之后，平均異常收益普遍為正值，且多數(shù)都通過了t 檢驗，平均累計異常收益也一直呈現(xiàn)上升趨勢，說明在短期內(nèi)，增值稅轉(zhuǎn)型對上市公司平均股價收益有顯著正向影響。四

27、 對江蘇省增值稅轉(zhuǎn)型提出的對策通過上文分析可以看出，增值稅轉(zhuǎn)型后將可以解決重復(fù)征稅的問題，給企業(yè)帶來切實的實惠。隨著時間推移這項首先鼓勵企業(yè)擴大投資，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級，促進基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及整個經(jīng)濟全面持續(xù)發(fā)展，繼而為國家財政提供穩(wěn)定增長收入的改革，成效將越來越明顯。為積極應(yīng)對改革，提出以下對策建議：一、完善配套政策，堵塞稅收漏洞作為中國的主體稅種的增值稅，其轉(zhuǎn)型政策的實施，應(yīng)充分注意完善其配套措施。從當前形勢看，首先要做的是在政策上界定好固定資產(chǎn)“增量與“存量”防止企業(yè)通過變賣方式獲得對存量固定資產(chǎn)所含稅金的抵扣。從遠期看，應(yīng)逐步提高資源環(huán)境稅和所的稅的比重，降低商品勞務(wù)稅的

28、比重。同時應(yīng)積極推進其他稅種改革，如消費稅、企業(yè)所得稅、營業(yè)稅等，完善稅負結(jié)構(gòu)，進步優(yōu)化稅制。這樣通過對稅收收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整來保證增值稅轉(zhuǎn)型后稅收收入的平衡和穩(wěn)定，充分發(fā)揮稅收調(diào)控濟的作用，使經(jīng)濟與稅收協(xié)調(diào)快速發(fā)展。二、強化稅收征管增值稅轉(zhuǎn)型試點的實施首先需要制定科學的政策，其次需要強有力的管理制度和管理方法。當前應(yīng)遵循規(guī)范、簡便的原則，盡可能的完善或重新設(shè)計管理制度、操作方法和流程，并盡快升級管理系統(tǒng)，以確保工作的規(guī)范化和數(shù)據(jù)的真實性，減輕稅、企雙方的工作壓力。同時還要提高稅務(wù)人員素質(zhì)，強化辦事效率，加強稅法宣傳和普及力度，提高納稅人依法自覺納稅意識。三、加快投融資體制改革，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長增

29、值稅轉(zhuǎn)型改革，會調(diào)動投資者的投資積極性，在當前宏觀經(jīng)濟要求控制投資的條鋒下，政府要超前研究如何防范政策激勵可能帶來酶重復(fù)建設(shè)、資源浪費、因過度投資弓l發(fā)的通貨膨脹等隱患。因此，建議加快投資體制的改革，使投資主體受到獨立的利益約束和風險約束，實現(xiàn)投資的理性增長，保持經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。首先要加強政府對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導，明確中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，防止產(chǎn)業(yè)發(fā)展失衡；。其次要加快投資審批制度的改革，對企業(yè)以自有資金及商業(yè)銀行貸款建設(shè)的競爭性項目，要逐步推行登記備案制：對財政性投資項目的管理，要嚴格實行項目法入責任制、工程招投標和工程監(jiān)理制，并建立健全項目審計、重大項目稽查和投資責任追訴制度，_以加強項弱的管理積監(jiān)督；三是要堅持不懈地推進國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、完善，形成投資的內(nèi)在制約機制；四是要加快投資主體多元化、市場化運作新機制的我國增值稅轉(zhuǎn)型弱經(jīng)濟效應(yīng)分專廳及對我國經(jīng)濟影響，保護民間投資的合法權(quán)益，創(chuàng)建公平、公正、規(guī)范發(fā)展的良好的政策環(huán)境；五是要建立投資服務(wù)體系，為各方投資者提供有關(guān)投資政策法規(guī)和信息咨詢服務(wù)，加強產(chǎn)業(yè)引導，避免盲目投資、重復(fù)建設(shè)。四、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，降低財政對增值稅的依賴度因為一是增值稅“一稅獨大”，嚴重制約了其他稅種作用的施展，稅收杠桿整體功能弱化；二是財政過度依賴增值稅，自身風險很大；三是增值稅最終要成為商品價格組成部分，增德