財務(wù)管理計算公式整理匯總完整

1、精品財務(wù)管理計算公式整理匯總（1 ）一、基本的財務(wù)比率（一）變現(xiàn)能力比率1 、流動比率流動比率 = 流動資產(chǎn)÷資產(chǎn)負(fù)債2 、速動比率速動比率（流動資產(chǎn)存貨）÷流動負(fù)債3 、保守速動比率（現(xiàn)金短期證券應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款凈額）÷流動負(fù)債（二）資產(chǎn)管理比率1 、營業(yè)周期營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2 、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360 ÷存貨周轉(zhuǎn)率3 、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 ÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率“銷售收入”數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除折扣和折讓后的銷售

2、凈額。4 、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均流動資產(chǎn)5 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均資產(chǎn)總額感謝下載載精品（三）負(fù)債比率1 、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）× 100%2 、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%3 、有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）×100%4 、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤÷利息費用長期債務(wù)與營運資金比率長期負(fù)債÷（流動資產(chǎn)流動負(fù)債）5 、影響長期償債能力的其他因素（ 1）長期租賃（ 2）擔(dān)保責(zé)任（ 3）或有

3、項目（四）盈利能力比率1 、銷售凈利率銷售凈利率（凈利潤÷銷售收入）× 100%2 、銷售毛利率銷售毛利率 （銷售收入銷售成本）÷銷售收入×100%3 、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率（凈利潤÷平均資產(chǎn)總額）×100%4 、凈資產(chǎn)收益率感謝下載載精品凈資產(chǎn)收益率凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%二、財務(wù)報表分析的應(yīng)用（一）杜幫財務(wù)分析體系1 、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1 ÷（1- 資產(chǎn)負(fù)債率）2 、權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（二）上市公司財務(wù)比率1 、

4、每股收益每股收益凈利潤÷年末普通股份總數(shù)（凈利潤優(yōu)先股股利）÷（年度股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)）2 、市盈率市盈率（倍數(shù)）普通股每股市價÷普通股每股收益3 、每股股利每股股利股利總額÷年末普通股股份總數(shù)4 、股票獲利率股票獲利率普通股每股股利÷普通股每股市價×100%5 、股利支付率股利支付率（普通股每股股利÷普通股每股凈收益）×100%6 、股利保障倍數(shù)感謝下載載精品股利保障倍數(shù)普通股每股凈收益÷普通股每股股利1 ÷股利支付率7 、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)8 、

5、市凈率市凈率（倍數(shù)）每股市價÷每股凈資產(chǎn)（三）現(xiàn)金流量分析1 、流動性分析（ 1 ）現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷本期到期的債務(wù)（ 2 ）現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷流動負(fù)債（ 3 ）現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷債務(wù)總額2 、獲取現(xiàn)金能力分析（1 ）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷銷售額（2 ）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)（3 ）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷全部資產(chǎn)×100%3 、財務(wù)彈性

6、分析感謝下載載精品（1 ）現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率近5 年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額之和÷近5 年資本支出、 存貨增加、 現(xiàn)金股利之和（2 ）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷每股現(xiàn)金股利第三章財務(wù)預(yù)測與計劃一、財務(wù)預(yù)測的步驟1 、銷售預(yù)測財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。2 、估計需要的資產(chǎn)3 、估計收入、費用和保留盈余4 、估計所需融資二、銷售百分比法（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求1 、確定銷售百分比2 、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債3 、預(yù)計留存收益增加額留存收益增加預(yù)計銷售額×計劃銷售凈利率×（1- 股利率）4 、計算外部融資需求外部融

7、資需求預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負(fù)債預(yù)計股東權(quán)益感謝下載載精品（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1股利支付率） 三、外部融資銷售增長比外部融資銷售增長比資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比計劃銷售凈利率×（1+ 增長率）÷增長率×（ 1- 股利支付率）四、內(nèi)含增長率如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。五、可持續(xù)增長率概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)

8、營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。財務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。1 、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率股東權(quán)益增長率期初權(quán)益資本凈利率×本期收益留存率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)感謝下載載精品2 、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率3 、可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系：（ 1 ）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。（ 2 ）如果某一

9、年的公式中的 4 個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會超過上年的可持續(xù)增長率。（ 3 ）如果某一年的公式中的 4 個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長會低于上年的可持續(xù)增長率。（ 4 ）如果公式中的 4 項財務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。第四章財務(wù)估價一、貨幣時間價值的計算（一）復(fù)利終值F p ×（ 1+i)n其中：（ 1+i)n被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用（F/P ，i ，n ）表示。（二）復(fù)利現(xiàn)值P F×（ 1+i)-n其中

10、：（1+i)-n被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（P/F ， i ， n ）表示。感謝下載載精品（三）復(fù)利息IFP（四）名義利率與實際利率i（ 1+r/M） M -1式中： r名義利率；M 每年復(fù)利次數(shù)；i實際利率。（五）普通年金終值和現(xiàn)值(重點）1 、普通年金終值(后付）F=A ×(1+i)n-1/i式中 A ×(1+i)n-1/i是普通年金1 元、利率為 i、經(jīng)過 n 期的年金終值， 記作（ F/A,i,n ）,稱為年金終值系數(shù)。2 、償債基金A F* 年金終值系數(shù)倒數(shù)式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（A/F,i,n ）。3 、普通年金現(xiàn)值PA×

11、(1-(1+i)n)/i式中 (1-(1+i)n)/i稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A,i,n ）4 、投資回收系數(shù)(年資本回收額）A P×式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P,i,n ）。感謝下載載精品（六）先付年金終值和現(xiàn)值（重點）1 、先付年金終值期數(shù)要減 1 ，而系數(shù)要加1 ，可記作（ P/A ， I， n-1 ） +1 。（七）遞延年金（重點）1、第一種方法：假設(shè)遞延期也有年金收支，先求出（m+n) 期的年金現(xiàn)值，在扣除實際并未支付的遞延期（m ）的年金現(xiàn)值P=A ×(P/A,i ， n+m ）-（ P/A,i ，m ） 2.第二種方法：先把

12、遞延年金視為普通年金，求出其遞延至期末的現(xiàn)值再把這個現(xiàn)值（相當(dāng)于遞延期的終值）換算為第一期期初的現(xiàn)值感謝下載載精品P=A*(P/A,i ，n)*(F/A,i ， m ）（八）永續(xù)年金P A ×1/i（九）貼現(xiàn)率的計算插值法！（十）有效年利率 -y一年內(nèi)多次復(fù)利i= （1+r/m)m-1r：給定的年利率m: 復(fù)利次數(shù)（十）年金和不等額現(xiàn)金流量混合能用年金用年金，不能用年金用復(fù)利，然后加總?cè)舾蓚€年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值。二、債券估價2.3.1（一）債券估價的基本模型= (n,t=1)I/(1+i)t+M/(1+i)n式中： PV債券價值I每年的利息(= 票面價值 * 每年的利率）M 到期的本金

13、i 市場利率或投資人要求的必要報酬n 付息期數(shù)（二）債券價值與利息支付頻率1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。PV2 、平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。PV +式中： m 年付利息次數(shù)；N 到期時間的年數(shù)；感謝下載載精品i每年的必要報酬率；M 面值或到期日支付額。3、永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。PV（三）債券的收益率購進(jìn)價格每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)VI×（P/A ，i ，n ） M ×（P/S ，i ，n ）用試誤法求式中的i 值即可。i=i+ ×(i -

14、i)也可用簡便算法求得近似結(jié)果：i= ×100%式中： I每年的利息M 到期歸還的本金；P買價；N 年數(shù)。三、股票估價（一）股票評價的基本模式P式中： Dt 年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。感謝下載載精品R - 貼現(xiàn)率；t- 年份。（二）零成長股票的價值PD÷R（三）固定成長股票的價值P式中： DD ×（1+g ）；D 為今年的股利值；g 股利增長率。（四）非固定成長股票的價值采用分段計算，確定股票的價值。（五）股票的收益率R +g式中： - 股利收益率g 股利增長率，或稱為股價增長率和資本利得收益率。P是股票市場形成的價格四、風(fēng)險和報酬2

15、.2（一）單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬1、確定概率分布感謝下載載精品2. 計算預(yù)期報酬率(第一步比較，選擇預(yù)期報酬率大的）n預(yù)期報酬率?Pri i= r =i13、離散程度（計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差）表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（ 1）計算預(yù)期報酬率 (第一步比較，選擇預(yù)期報酬率大的）（ 2）計算離差離差i?= ri - r（ 3）計算方差2n2方差=?( r i - r ) P ii 1（ 4）計算標(biāo)準(zhǔn)差（第二步比較，選擇標(biāo)準(zhǔn)差小的）標(biāo)準(zhǔn)差越大風(fēng)險越大n2標(biāo)準(zhǔn)差= =rr?Pi(- )ii14.計算離散系數(shù)（第三步比較，選擇CV 小的）離散系數(shù)CV?r離散系數(shù)度量了 單位報酬的風(fēng)險

16、，為項目的選擇提供了更有意義的比較基礎(chǔ)。（二）投資組合的風(fēng)險和報酬2.2.31、預(yù)期報酬率r?wr?wr?wr?p1122nnnwi r?ii1感謝下載載精品ri 是第 i 種證券的預(yù)期報酬率；Wi 是第 i 種證券的在全部投資額中的比重；n 是組合中的證券種類總數(shù)。2.可分散風(fēng)險能夠通過構(gòu)建投資組合被消除的風(fēng)險市場風(fēng)險不能夠被分散消除的風(fēng)險市場風(fēng)險的程度，通常用系數(shù)來衡量。值度量了股票相對于平均股票的波動程度，平均股票的值為1.0 。（三）資本資產(chǎn)定價模型1、系統(tǒng)風(fēng)險的度量（貝他系數(shù)） r （ ）式中： COV（ K ，K ）是第 J 種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差

17、；第 J 種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；r 第 J 種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。2、貝他系數(shù)的計算方法有兩種：一種是：使用回歸直線法。另一種是按照定義求，其步驟是：第一步求r(相關(guān)系數(shù) )相關(guān)系數(shù)（ r）第二步求標(biāo)準(zhǔn)差、利用公式求出 、 第三步求貝他系數(shù) r （）3 、投資組合的貝他系數(shù)證券組合的系數(shù)是單個證券系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合n中所占的比重。其計算公式是pw i ii14 、證券市場線Ki =R f + (K m Rf )【無風(fēng)險收益 + 市場風(fēng)險（平均風(fēng)險價格）】式中： Ki 是第 i 個股票的要求收益率；感謝下載載精品Rf 是無風(fēng)險收益率；Km 是平均股票的要求收益

18、率；(Km -R f) 是投資者為補償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格。 股票平均市場風(fēng)險5. 計算步驟：（ 1）計算組合的系數(shù)（按權(quán)重 即為錢數(shù)多少）（ 2）計算某種組合風(fēng)險收益率 (Km Rf)（ 3）計算組合的要求收益率6.有效投資組合（風(fēng)險和預(yù)期報酬率其中一個固定另外的一個最低的投資組合）CML ：資本市場線第五章投資管理一、資本投資評價的基本原理投資人要求的收益率債務(wù)比重×利率×（1- 所得稅率） + 所有者權(quán)益比重×權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標(biāo)準(zhǔn)。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法

19、感謝下載載精品凈現(xiàn)值式中： n 投資涉及的年限；I 第 k 年的現(xiàn)金流入量；O 第 k 年的現(xiàn)金流出量；i預(yù)定的貼現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)÷優(yōu)點：可以進(jìn)行獨立投資機(jī)會獲利能力的比較。（三）內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。再用內(nèi)插法來改善。i=i +×(i -i )（四）回收期法回收期主要用于測定方案的流動性而非營利性。（五）會計收益率法會計收益率×100%三、投資項目現(xiàn)金流量的估計感謝下載載精品（一）現(xiàn)金流量的估計要注意以下四個問題：1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2、不要忽視機(jī)會成本3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響4、對凈營運資金的

20、影響（二）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量舉例：繼續(xù)使用舊設(shè)備n 6200 （殘值）600700700700700700700更換新設(shè)備n10300( 殘值 )24004004004004004004004004004001、不考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本2、考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本有三種計算方法：（ 1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。感謝下載載精品舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本（ 2）由于各年已經(jīng)有相等的運行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。舊設(shè)備平均年成本 +700 新設(shè)備平均年成本 +400

21、 （ 3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。舊設(shè)備平均年成本 +700+200 ×15%新設(shè)備平均年成本+400 300 ×15%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命UAC ÷（ ，i，n ）式中： UAC 固定資產(chǎn)平均年成本C固定資產(chǎn)原值；S n 年后固定資產(chǎn)余值；C 第 t 年運行成本；n 預(yù)計使用年限；i投資最低報酬率；（三）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法：1、根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算感謝下載載精品營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅2、根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算營業(yè)現(xiàn)金流量稅后凈利潤+

22、折舊3、根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算營業(yè)現(xiàn)金流量收入×（ 1- 稅率）付現(xiàn)成本×（ 1- 稅率）+ 折舊×稅率四、投資項目的風(fēng)險處置（一）投資項目風(fēng)險的處置方法1、調(diào)整現(xiàn)金流量法風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值式中： a 是 t 年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在01 之間。2、風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整后凈現(xiàn)值風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險項目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報酬率。項目要求的收益率無風(fēng)險報酬率+ 項目的×（市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率）（二）企業(yè)資本成本作為項目折現(xiàn)率的條件使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個條件： 一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是

23、公司繼續(xù)采用相同的資本為新項目籌資。感謝下載載精品計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值股東投資（三）項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計的方法是使用類比法。類比法是尋找一個經(jīng)業(yè)務(wù)與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱“替代公司法”。調(diào)整時，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。轉(zhuǎn)換公式如下：1、在不考慮所得稅的情況下：2

24、、在考慮所得稅的情況下：根據(jù) 可以計算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。如果采用實體現(xiàn)金流量法，則還需要計算加權(quán)平均資本成本。第六章流動資金管理感謝下載載精品一、現(xiàn)金和有價證券管理企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種成本：機(jī)會成本、管理成本和短缺成本。 三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。（二）存貨模式利用公式：總成本機(jī)會成本+ 交易成本（ C/2 ）×K+ （T/C ）×F求得最佳現(xiàn)金持有量公式：C 式中： T一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F每次出售有

25、價證券以補充現(xiàn)金所需的交易成本；K持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，即有價證券的利率。（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金返回線 R +L現(xiàn)金存量的上限H 3R2L式中： b 每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i有價證券的日利息率；感謝下載載精品預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。二、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞， 依賴于企業(yè)的信用政策。 信用政策包括： 信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠嬎悴襟E：1、收益的增加收益的增加銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加應(yīng)收賬應(yīng)計利息應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬

26、款平均余額日銷售額×平均收現(xiàn)期3、收賬費用和壞賬損失增加4、改變信用期的稅前損益改變信用期的稅前損益收益增加成本費用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)評估標(biāo)準(zhǔn)以“五 C”系統(tǒng)來進(jìn)行。1、品質(zhì)：指信譽。感謝下載載精品2、能力：償債能力。3、資本：財務(wù)實力和財務(wù)狀況。4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（三）現(xiàn)金折扣政策確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計算步驟：1、收益的增加收益的增加銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息+3、收賬費用和壞賬損失增加4、估計現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受

27、現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益稅前損益收益增加成本費用增加三、存貨管理感謝下載載精品（一）儲備存貨的成本1、取得成本（1）訂貨成本（2）購置成本2、儲存成本3、缺貨成本（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1、經(jīng)濟(jì)訂貨量式中： K每次訂貨的變動成本D存貨年需要量；K 儲存單位變動成本2、每年最佳訂貨次數(shù)N 3、與批量有關(guān)的存貨總成本TC 4、最佳訂貨周期t 5、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I ×U式中： U存貨單價。（三）訂貨提前期再訂貨點 RL·d式中： L交貨時間；d每日平均需用量。感謝下載載精品（四）存貨

28、陸續(xù)供應(yīng)和使用1、經(jīng)濟(jì)訂貨量式中： P每日送貨量；d 存貨每日耗用量。2、與批量有關(guān)的存貨總成本TC （五）保險儲備1、再訂貨點 R交貨時間×平均日需求 + 保險儲備2、存貨總成本 TC 缺貨成本保險儲備成本 K ·S·N+B ·K式中： K 單位缺貨成本；S一次訂貨缺貨量；N 年訂貨次數(shù)；B保險儲備量；K 單位存貨成本。第七章籌資管理一、債券的發(fā)行價格債券發(fā)行價格式中： t付息期數(shù)；n 債券期限。感謝下載載精品二、應(yīng)付賬款的成本放棄現(xiàn)金折扣成本×三、短期借款的信用條件1、信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具

29、有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。3、補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。實際利率×100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法。2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分。實際利率×100%3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。感謝下載載精品實際利率×100%第八章股利分配一、股票股利發(fā)放股票股利后的每股收益發(fā)放股票股利后的每股市價式中： E 發(fā)放股票股利前的每股收益；D 股票股利發(fā)放率；M 股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價。第九章

30、資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本（一）簡單債務(wù)的稅前成本P 求使該式成立的 K （債務(wù)成本）式中： P 債券發(fā)行價格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；P 本金的償還金額和時間；感謝下載載精品I 債務(wù)的約定利息；K 債務(wù)成本；N 債務(wù)的期限，通常以年表示。（二）含有手續(xù)費的稅前債務(wù)成本P （1-F ） 求使該式成立的K （債務(wù)成本）式中： F發(fā)行費用占債務(wù)發(fā)行價格的百分比。（三）含有手續(xù)費的稅后債務(wù)成本1、簡便算法稅后債務(wù)成本 K K ×（1 t ）式中： t所得稅稅率。這種算法是不準(zhǔn)確的。 只有在平價發(fā)行、 無手續(xù)的情況下， 簡便算法才是成立的。2、更正式的算法P （ 1-F ） 求使該式成

31、立的K （債務(wù)成本）二、留存收益成本（一）股利增長模型法K+G式中： K 留存收益成本；D 預(yù)期年股利額；感謝下載載精品P 普通股市價；G普通股利年增長率。（二）資本資產(chǎn)定價模型K R R + （R R ）式中： R 無風(fēng)險報酬率；R 平均風(fēng)險股票必要報酬率；股票的貝他系數(shù)。（三）風(fēng)險溢價法K K +RP式中： K 債務(wù)成本；RP 股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價。三、普通股成本K+G式中： D 預(yù)期年股利額；P 普通股市價；G普通股利年增長率。四、加權(quán)平均資本成本感謝下載載精品K 式中： K 加權(quán)平均資本成本；K 第 j 種個別資本成本；W 第 j 種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）

32、 。五、財務(wù)杠桿（一）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL= = =式中：EBIT息前稅前盈余變動額；EBIT變動前息前稅前盈余；Q銷售變動量；Q變動前銷售量；P產(chǎn)品單位銷售價格；V產(chǎn)品單位變動成本；F總固定成本；S銷售額；VC變動成本總額。（二）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL 式中： EPS普通股每股收益變動額；感謝下載載精品EPS變動前的普通股每股收益；I債務(wù)利息。（三）總杠桿系數(shù)DTLDOL ×DFL 第十章企業(yè)價值評估一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（一）現(xiàn)金流量模型的種類任何資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價，其價值都是以下三個變量的函數(shù)：價值1、現(xiàn)金流量在價值評估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：（1）股利現(xiàn)金流量

33、模型股權(quán)價值股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型股權(quán)價值股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于感謝下載載精品企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個模型相同。（3）實體現(xiàn)金流量模型實體價值股權(quán)價值實體價值債務(wù)價值債務(wù)價值實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。企業(yè)總價值營業(yè)價值 + 非營業(yè)價值自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值 + 非營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本成本股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來折

34、現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體的加權(quán)平均冷酷成本來折現(xiàn)。3、現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)大部分估價將預(yù)測的時間分為兩個階段。第一階段是有限的、 明確的預(yù)測期，稱為“詳細(xì)預(yù)測期”，或稱為“預(yù)測期”。第二階段是預(yù)測期以后的無限時期，稱為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”。企業(yè)價值預(yù)測期價值 + 后續(xù)期價值（二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計1、預(yù)測銷售收入感謝下載載精品銷售收入取決于銷售數(shù)量和銷售價格兩個因素。2、確定預(yù)測期間（1）預(yù)測的基期基期是指作為預(yù)測基礎(chǔ)的時期，它通常是預(yù)測工作的上一個年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種： 一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)

35、為，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性， 未來也不會發(fā)生重要的變化， 則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來的情況。（2）詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期的劃分詳細(xì)預(yù)測期通常為 5 7 年，如果有疑問還應(yīng)當(dāng)延長，但很少超過10 年。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長。3、預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（1）預(yù)計成本、費用和支出根據(jù)預(yù)計銷售收入和成本費用銷售百分比，可以估計主營業(yè)務(wù)成本、 營業(yè)和管理費用以及折舊費。（2）預(yù)計需要的營業(yè)資產(chǎn)營業(yè)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)無息流動負(fù)債營業(yè)資產(chǎn)營業(yè)流動資產(chǎn)+ 營業(yè)固定資產(chǎn)凈值 + 營業(yè)其他長期資產(chǎn)- 無息

36、長期負(fù)債（3）預(yù)計所需的融資如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策， 根據(jù)籌資政策我們可以利用前面學(xué)感謝下載載精品過的知識計算出來。（4）預(yù)計財務(wù)費用財務(wù)費用短期借款×短期利率 + 長期借款×長期利率（5）預(yù)計股利和年末未分配利潤利潤總額主營業(yè)務(wù)收入- 主營業(yè)務(wù)成本 - 營業(yè)和管理費用 - 折舊費 - 財務(wù)費用凈利利潤總額所得稅股利本年凈利內(nèi)部籌資年末未分配利潤年初未分配利潤+ 本年凈利潤 - 股利年末股東權(quán)益股本 + 年末未分配利潤有息負(fù)債及股東權(quán)益有息負(fù)債+ 股東權(quán)益4、預(yù)計現(xiàn)金流量在忽略非營業(yè)損益、 非營業(yè)資產(chǎn)和非營業(yè)現(xiàn)金流量的情況下，企業(yè)的營業(yè)價值等于企業(yè)總價值，營業(yè)資產(chǎn)

37、等于投資資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流量等于實體現(xiàn)金流量。實體現(xiàn)金流量有兩種衡量方法：一種方法是以息前稅后營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計算得出。實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出（營業(yè)現(xiàn)金毛流量 -營業(yè)流動資產(chǎn)增加） - 資本支出（息前稅后營業(yè)利潤 + 折舊與攤銷） - 營業(yè)流動資產(chǎn)增加-資本支出息稅前營業(yè)利潤×（ 1- 所得稅稅率） + 折舊與攤銷- 營業(yè)流動資產(chǎn)增加 - 資本支出感謝下載載精品另一種方法是加總?cè)客顿Y人的現(xiàn)金流量：實體現(xiàn)金流量普通股權(quán)現(xiàn)金流量+ 債權(quán)人現(xiàn)金流量 + 優(yōu)先股現(xiàn)金流量（1）息稅前營業(yè)利潤息稅前營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入主勞務(wù)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)利潤營業(yè)和管理費用折舊（

38、2）息前稅后營業(yè)利潤息前稅后營業(yè)利潤息稅前營業(yè)利潤息稅前營業(yè)利潤所得稅計算息前稅后營業(yè)利潤所得稅有兩種方法：平均稅率法息稅前營業(yè)利潤所得稅息稅前營業(yè)利潤×平均所得稅稅率所得稅調(diào)整法息稅前營業(yè)利潤所得稅所得稅額利息支出抵稅（3）營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量息前稅后營業(yè)利潤折舊與攤銷（4）營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)流動資產(chǎn)增加（5）實體現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出息前稅后營業(yè)利潤凈投資總投資營業(yè)流動資產(chǎn)增加資本支出凈投資總投資折舊與攤銷營業(yè)流動資產(chǎn)增加資本支出折舊與攤銷感謝下載載精品本期有息負(fù)債增加本期所有者權(quán)益增加（6）股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量債權(quán)人現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量稅后利息支出償還債務(wù)本金新借債務(wù)實體現(xiàn)金流量稅后利息支出+ 債務(wù)凈增加股權(quán)現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量債權(quán)人現(xiàn)