我國(guó)林業(yè)信托融資模式與操作策略研究_百度文庫(kù)

1、我國(guó)林業(yè)信托融資模式與操作策略研究北京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院秦濤北京新橋技術(shù)發(fā)展有限公司張晞*超周摘要：通過分析信托融資的功能優(yōu)勢(shì)，探討林業(yè)信托融資的可行性和主要實(shí)現(xiàn)方式，并針對(duì)林業(yè)信托融資操作中存在的問題，提出了業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向和解決對(duì)策。關(guān)鍵詞：林權(quán)改革信托融資金融創(chuàng)新中圖分類號(hào)：F830在商業(yè)銀行融資平臺(tái)受到諸多限制之下，林業(yè)與金融產(chǎn)品結(jié)合是現(xiàn)階段林業(yè)融資的主要解決通道。在諸多金融手段之中，信托融資具備多種平臺(tái)優(yōu)化組合優(yōu)勢(shì)，以信托高級(jí)形態(tài)為核心，通過信托的串接，將多種金融工具進(jìn)行優(yōu)化整合，實(shí)現(xiàn)一攬子組合融資解決方案。隨著我國(guó)集體林權(quán)制度改革和林業(yè)要素市場(chǎng)的發(fā)展，為林業(yè)信托融資創(chuàng)新發(fā)展提供了有利

2、條件。信托融資將成為林業(yè)的新興融資熱點(diǎn)，并成為與銀行并駕齊驅(qū)的先行主流模式。一、信托融資制度內(nèi)涵及功能優(yōu)勢(shì)根據(jù)中華人民共和國(guó)信托法規(guī)定，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為，受托人采取信托機(jī)構(gòu)形式從事信托活動(dòng)。信托是建立在信任基礎(chǔ)上的一種財(cái)產(chǎn)管理制度，它是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，信托作為一種投融資工具，有其獨(dú)特的功能與優(yōu)勢(shì)：一是具有財(cái)產(chǎn)隔離的功能；二是具有組合投資和優(yōu)化整合資源的功能，并可提供全程金融服務(wù)。信托作為能夠綜合利用貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融百貨公司，可以連通產(chǎn)業(yè)項(xiàng)

3、目與金融市場(chǎng)；三是靈活發(fā)放，可根據(jù)情況適時(shí)調(diào)整利率（收益率）。信托投資公司是唯一聯(lián)動(dòng)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融百貨機(jī)構(gòu)。在貨幣市場(chǎng)，可以與金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行金融往來、同業(yè)拆借；在資本市場(chǎng)，可以發(fā)起設(shè)立基金管理公司、證券公司，可以做投資銀行業(yè)務(wù)；除了能夠進(jìn)行金融運(yùn)作，信托投資公司還可以直接投資于產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，如果信托公司看好某個(gè)林業(yè)項(xiàng)目，可以用自有資*本文得到北京林業(yè)大學(xué)科技創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目（RW20103）資助6金進(jìn)行投資。信托投資公司正是因?yàn)檫@些優(yōu)勢(shì)，有利于資源整合，能發(fā)揮其他金融機(jī)構(gòu)所不能發(fā)揮的重要作用。改革開放以來，信托投資公司適應(yīng)市場(chǎng)需要，在引進(jìn)外資，支持能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)企

4、業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面發(fā)揮了巨大的作用，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，成為金融體系的重要組成部分。隨著信托產(chǎn)品流動(dòng)性問題的逐步解決以及資產(chǎn)證券化的發(fā)展，為多類型、多層次投資者提供多元化的林業(yè)信托產(chǎn)品將成為現(xiàn)實(shí)。這些都可以由信托投資公司進(jìn)行制度安排、創(chuàng)新設(shè)計(jì)并實(shí)施。信托產(chǎn)品能夠比較靈活充分地適應(yīng)和處理林業(yè)的多種經(jīng)濟(jì)和法律關(guān)系，解決其他渠道難以解決的問題。與其他融資途徑相比，林業(yè)信托融資有其自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。1. 與銀行貸款相比。由于林業(yè)生產(chǎn)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，銀行貸款對(duì)于林業(yè)融資限制過多。雖然隨著林權(quán)證抵押貸款的拓展，林業(yè)貸款短缺困境得到部分緩解，但總體上講，銀行貸款還是不能滿足林業(yè)信貸需求。而且，相對(duì)銀行貸

5、款而言林業(yè)信托融資不但可以降低林業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，還有利于林業(yè)資金的持續(xù)運(yùn)用和公司的發(fā)展。另外，信托資金供給比較靈活，集合信托資金計(jì)劃可以針對(duì)林業(yè)開發(fā)項(xiàng)目本身特點(diǎn)和對(duì)資金需求進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)。2. 與債券融資相比。由于對(duì)債券發(fā)行主體的要求嚴(yán)格，規(guī)模相對(duì)較小、信用等級(jí)相對(duì)較低的林業(yè)企業(yè)往往難以符合要求。同時(shí)，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的總體規(guī)模相對(duì)較小，發(fā)行和持有的風(fēng)險(xiǎn)均較大。長(zhǎng)期債券同時(shí)面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，而且，企業(yè)債券的利率也較銀行貸款利率高。3. 與股權(quán)融資相比。由于對(duì)股票發(fā)行企業(yè)資質(zhì)要求較為嚴(yán)格，上市過程長(zhǎng)，手續(xù)復(fù)雜，成本較高，大多數(shù)林業(yè)企業(yè)無法直接進(jìn)入資本市場(chǎng)融資。通過基于林產(chǎn)未來收益

6、權(quán)的集合資金信托計(jì)劃進(jìn)行組合融資，是一種有益的林業(yè)金融創(chuàng)新探索。而且可以通過“資金信托+銀行貸款”組合工具進(jìn)一步深化林業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，即先利用資金信托完成項(xiàng)目前期建設(shè)，使項(xiàng)目符合銀行貸款條件，然后再利用銀行貸款方式進(jìn)行融資。以“信托+金融”組合工具構(gòu)建林業(yè)融資模式，融資數(shù)額需由以信托為核心的金融組合工具完成，實(shí)現(xiàn)信托前端融資，銀行后端資金支持。信托在串接多種金融工具方面優(yōu)勢(shì)獨(dú)具，一是可以引入海外基金；二是可以充當(dāng)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資信托基金；三是可以固定回報(bào)的方式以股權(quán)投資方式進(jìn)入項(xiàng)目公司；四是可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)㈨?xiàng)目公司包裝上市；五是可以完成項(xiàng)目前期建設(shè)使項(xiàng)目符合銀行貸款條件，巧妙利用信托串接各種林

7、業(yè)融資工具成為組合融資一攬子解決方案的關(guān)鍵。二、林業(yè)信托融資模式可行性分析林業(yè)項(xiàng)目具備初期資金投入量大、周期長(zhǎng)等特征，適合采用信托、投資基金、債券等為主的長(zhǎng)周期的融資方式。但我國(guó)目前林業(yè)金融工具十分欠缺，企業(yè)債券等受到嚴(yán)格限制，產(chǎn)業(yè)投資基金無法可依更無可能，唯獨(dú)信托獨(dú)具制度優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新空間寬廣，并具有巨大的靈活性。信托可以針對(duì)林業(yè)企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)需求和具體項(xiàng)目設(shè)計(jì)個(gè)性化的資金信托產(chǎn)品，通過直接貸款、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等，在不同層次、不同品位上為林業(yè)項(xiàng)目融資服務(wù)。林業(yè)資金集合信托計(jì)劃，通過信托公司這種專業(yè)性機(jī)構(gòu)的介入和有效的管理，可以降低林業(yè)直接投資的信息不對(duì)稱性，通過多形式、多層次的投融資創(chuàng)新，控

8、制林業(yè)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。1. 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資金和信息將成為經(jīng)濟(jì)管理和企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的關(guān)鍵因素，因而產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都特別需要信托公司之類的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，作為其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中介和聯(lián)系紐帶。信托公司由于渠道廣闊、經(jīng)營(yíng)靈活，以及自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，能夠滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展的各種特殊需要。在某些領(lǐng)域如在投資與招商的組織和產(chǎn)權(quán)股份投資等方面，信托公司的中介能力是得天獨(dú)厚的。信托的特點(diǎn)是“受人之托，代人理財(cái)”，這正好解決了現(xiàn)實(shí)中的一個(gè)難題，一方面，社會(huì)上有來自各方面的閑散資金，匯聚起來會(huì)形成很大的資金規(guī)模；另一方面，很多人不了解林業(yè)產(chǎn)業(yè)這個(gè)行業(yè)，不敢把資金投向林業(yè)產(chǎn)業(yè)。信托正好為這兩個(gè)難題的解決找到了契合點(diǎn)。對(duì)我國(guó)

9、來說，通過開辟林業(yè)信托融資渠道絕不是可有可無的，它必將成為推動(dòng)林業(yè)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。2. 從我國(guó)林業(yè)系統(tǒng)的現(xiàn)狀看，國(guó)家對(duì)林業(yè)的投資多采取計(jì)劃的形式，資金的使用和管理都比較粗放，這就造成了許多矛盾與困境：國(guó)家投資資金的不足與資金不能融通形成了對(duì)立性矛盾；計(jì)劃式投資使企業(yè)過分依賴國(guó)家，責(zé)任心弱化，不利于徹底轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；計(jì)劃式投資難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化，反應(yīng)不夠靈敏，容易出現(xiàn)滯后或按習(xí)慣辦事的現(xiàn)象；計(jì)劃式投資缺乏檢驗(yàn)投資效果的有效機(jī)制，存在著不計(jì)經(jīng)濟(jì)效益和不按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事的傾向，這是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則相悖的。通過集合資金信托計(jì)劃，將以經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)，從事全方位的金融服務(wù)，成為適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

10、發(fā)展的一種有效組織形式，它將起到推動(dòng)林業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。3. 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的一個(gè)重要任務(wù)，就是要培育全國(guó)性的多層次的統(tǒng)一大市場(chǎng)體系，不受條塊約束，使資源與要素在全市場(chǎng)范圍內(nèi)自由流動(dòng)。但要形成這種市場(chǎng)和實(shí)現(xiàn)這樣的流動(dòng)，必須首先建立發(fā)達(dá)的全國(guó)性的金融和產(chǎn)業(yè)服務(wù)系統(tǒng)，由這些系統(tǒng)提供必要的資金、信息和技術(shù)等各方面的服務(wù)，以利于引進(jìn)資本、設(shè)備和技術(shù)，開拓國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大開放、交流與合作，從而更好地深化經(jīng)濟(jì)體制改革和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。信托是企業(yè)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新橋梁，信托投資公司是金融信托系統(tǒng)的一個(gè)必然組成部分。信托投資公司成為目前唯一全面涉及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)

11、，這使商品林借助于信托融資可以獲得更大范圍的資金來源，得到專業(yè)化的支持。4. 就林業(yè)產(chǎn)業(yè)本身來看，其本身有很多具有穩(wěn)定收益和廣闊發(fā)展前景的項(xiàng)目，比如：速生豐產(chǎn)林工業(yè)、造紙工業(yè)、人造板工業(yè)等，都可以帶來穩(wěn)定可觀的收益。根據(jù)國(guó)家林業(yè)局的預(yù)測(cè)，到2010年我國(guó)木材總需量為2. 45億m 3，國(guó)內(nèi)最多供應(yīng)能力8000萬m 3，缺口為1. 65億m 3。其中楊木缺口最大，目前楊木總需求為1億m 3，而我國(guó)現(xiàn)有人工楊樹用材林1200萬畝，年可采伐量不足300萬m 3。為緩解國(guó)內(nèi)木材市場(chǎng)的供需矛盾，國(guó)家提出了建設(shè)速生豐產(chǎn)林工程，這是我國(guó)歷史上7改革之窗規(guī)模最大、范圍最廣、時(shí)間最長(zhǎng)的一項(xiàng)林業(yè)建設(shè)工程。速生豐產(chǎn)

12、林項(xiàng)目的市場(chǎng)前景廣闊，經(jīng)濟(jì)效益十分可觀。未來10年內(nèi)林產(chǎn)業(yè)中速生豐產(chǎn)林建設(shè)項(xiàng)目的年投資收益率將保持在15%以上，這為開展信托投資奠定了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。通過以上分析，發(fā)展規(guī)范的林業(yè)信托計(jì)劃，既可以有效地引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入林業(yè)，拓展林業(yè)發(fā)展的融資渠道，創(chuàng)新林業(yè)融資模式，同時(shí)也可以解決*直接的“托管合作造林”所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)問題。托2010年第9期適當(dāng)?shù)膫鶛?quán)、股權(quán)、物權(quán)等方式投向林業(yè)項(xiàng)目，。信托公司集合資金信托解決林業(yè)項(xiàng)目融資問題計(jì)劃管理辦法和信托公司管理辦法關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用的相關(guān)規(guī)定中指出，林業(yè)信托融資可以采取的實(shí)現(xiàn)方式如下：1. 貸款信托。信托公司以發(fā)行債權(quán)型收益權(quán)證的方式接受投資者信托，匯集受托資金，

13、分賬管理、集合運(yùn)用，通過項(xiàng)目融資貸款的方式，對(duì)林業(yè)項(xiàng)目提供融資支持，以收取利息的方式實(shí)現(xiàn)信托收益。在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目主辦人專門為項(xiàng)目融資和經(jīng)營(yíng)成立一家項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司作為獨(dú)立的法人單位，以項(xiàng)目公司的名義向外申請(qǐng)貸款。在具體運(yùn)作中，項(xiàng)目公司以項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押和機(jī)器設(shè)備等實(shí)物抵押。在項(xiàng)目融資貸款信托中，信托公司以信托人的身份，著眼于該項(xiàng)目的收益向項(xiàng)目公司貸款，項(xiàng)目公司依賴項(xiàng)目投產(chǎn)后所取得的收益及項(xiàng)目資產(chǎn)作為還款來源。對(duì)于項(xiàng)目的主辦人來說，大額項(xiàng)目融資貸款不增加投資人的負(fù)債，不在其資產(chǎn)負(fù)債表中反映。對(duì)于貸款機(jī)構(gòu)來講，項(xiàng)目融資貸款擔(dān)保合同的設(shè)計(jì)需要較高的技巧，而我國(guó)利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)也給貸款機(jī)構(gòu)以較大

14、的激勵(lì)。原本由項(xiàng)目主辦人承擔(dān)的還債義務(wù)，部分由貸款銀行、政府和項(xiàng)目主辦人之間分散，各主體間的相互約束和制衡，提高了項(xiàng)目的融資效率。2. 股權(quán)融資。信托公司可以發(fā)起林業(yè)產(chǎn)業(yè)信托投資基金，為林業(yè)項(xiàng)目或林業(yè)企業(yè)提供股權(quán)融資支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督，通過股權(quán)交易獲得較高的投資收益?；鸢凑諊?guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)投資基金法律、法規(guī)和國(guó)際通行的公司型封閉式基金的經(jīng)營(yíng)管理慣例，結(jié)合中國(guó)現(xiàn)行的投融資體制，通過制定一整套管理制度和一系列協(xié)議、合同、章程等法律文件的形式，建立一個(gè)職責(zé)分明、相互監(jiān)督、安全有效的基金運(yùn)作機(jī)制，實(shí)行基金公司、基金管理人與基金托管人三權(quán)分離、相互制衡的基金管理制度，以保證基金股東投資的安全與回報(bào)

15、。3. 融資租賃。林業(yè)項(xiàng)目投資中，機(jī)器設(shè)備的。信托投資公司購(gòu)置可以大量運(yùn)用融資租賃手段管理辦法規(guī)定，信托投資公司所有者權(quán)益項(xiàng)下管合作造林公司在集資和招商行為中，往往片面夸大投資造林的收益率，回避限額采伐制度的限制。林木生產(chǎn)周期長(zhǎng)，投資造林收益受樹木生長(zhǎng)量、市，“托管場(chǎng)行情、社會(huì)環(huán)境、自然災(zāi)害等因素影響造林”存在著自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等多重風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有森林保險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段等的發(fā)展，直接投資林業(yè)必然面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。三、林業(yè)信托融資的主要運(yùn)行方式分析2004年10月，重慶國(guó)際信托投資有限公司推出了信托周期為兩年，資金規(guī)模為3億元的“菲菲森旺經(jīng)濟(jì)用材林資金信托計(jì)劃”，這是信托資金首次進(jìn)入林業(yè)市場(chǎng)推

16、出的產(chǎn)品，與此同時(shí)，上海世華科技投資有限責(zé)任公司也與中泰信托投資有限責(zé)任公司聯(lián)合推出速生楊林木財(cái)產(chǎn)信托投資計(jì)劃。通過設(shè)立“集合資金信托計(jì)劃”進(jìn)行林產(chǎn)收益權(quán)信托融資。2007年3月1日起實(shí)施信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法中指出，所謂集合資金信托計(jì)劃，是由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動(dòng)。對(duì)于信托計(jì)劃的，信托公司集合資金信托計(jì)劃管運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理，“信托公司運(yùn)用信托資金，應(yīng)當(dāng)理辦法指出與信托計(jì)劃文件約定的投資方向和投資策略相一?！毙磐泄竟芾磙k法規(guī)定：“信托公司管致理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托

17、文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。以林木資產(chǎn)的未來收益權(quán)作為基礎(chǔ)，根據(jù)擬發(fā)展的林業(yè)項(xiàng)目資金需要狀況，設(shè)立信托計(jì)劃，向社會(huì)公開發(fā)行、募集信托資金。信托資金通過*托管合作造林是指投資林業(yè)的法人或自然人，依法按照森林、林木和林地使用權(quán)合理流轉(zhuǎn)形式購(gòu)買一定單位的林木，享有該林木的產(chǎn)，公司對(duì)服務(wù)結(jié)果做出明確承諾的權(quán)，再以合同方式委托專業(yè)公司進(jìn)行管護(hù)，并就雙方責(zé)權(quán)利簽訂正式的林地林木委托管護(hù)合同，面臨較林業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。托管合作造林中，托管造林公司向公眾集資，社會(huì)投資者直接投資于林業(yè)，異地造林，由于“兩頭不見面”嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，因而具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。82010年第9期依

18、照規(guī)定可以運(yùn)用的自有資金，可以存放于銀行或者用于同業(yè)拆放、融資租賃和投資。信托公司可以用自有資金開展此類業(yè)務(wù)，而不需要像租賃公司一樣向銀行貸款。由于減少了中間環(huán)節(jié)，無論是融資貸款的成本還是降低租賃貸款的風(fēng)險(xiǎn)方面都具有明顯優(yōu)勢(shì)。四、林業(yè)信托融資操作模式與實(shí)施策略（一）林業(yè)信托融資操作模式1. 信托公司（受托人）制定林業(yè)投資集合資金信托計(jì)劃，并面向公眾投資者（委托人）發(fā)售，投資者與信托公司簽訂信托合同并交付投資金（匯集的信托資金為信托財(cái)產(chǎn)，投資者為信托財(cái)產(chǎn)的受益人），信托計(jì)劃的發(fā)行規(guī)模、期限、收益率等，一般由信托公司與林業(yè)項(xiàng)目融資人共同研究商定。2. 信托公司作為受托人，按照信托文件的約定，將信托

19、資金投到信托計(jì)劃描述的林業(yè)項(xiàng)目中，信托財(cái)產(chǎn)從現(xiàn)金形態(tài)轉(zhuǎn)化為股權(quán)（如采取合作造林方式的股權(quán)投資）或債權(quán)（如向林業(yè)項(xiàng)目發(fā)放貸款）形態(tài)。3. 信托公司按照信托文件的約定，進(jìn)行項(xiàng)目后期跟蹤管理、相應(yīng)信息批露，并按時(shí)收取投資收益（投資收益來源于林產(chǎn)出售或林權(quán)租金、林業(yè)企業(yè)的分紅、支付的利息）。4. 信托公司按照信托文件的約定，扣除必要的管理費(fèi)用和其它稅費(fèi)后，向投資者支付投資收益并分配信托財(cái)產(chǎn)，如果信托期滿，信托公司支付信托收益、分配信托財(cái)產(chǎn)后，信托計(jì)劃結(jié)束。具體操作模式如圖1 。圖1林業(yè)集合資金信托計(jì)劃操作模式（二）林業(yè)信托融資的實(shí)施策略根據(jù)對(duì)林業(yè)信托融資運(yùn)行方式和操作模式的分析，在林業(yè)項(xiàng)目采取信托融資

20、方式過程中需要特別重視以下問題：改革之窗1. 林業(yè)項(xiàng)目投資方向選擇。信托投資公司投資管理信托資金，對(duì)選擇投資領(lǐng)域應(yīng)比較慎重。一般在林業(yè)項(xiàng)目投資中，商品林投資的流動(dòng)性小，收效慢，所以在這方面的投資比例不宜太大，應(yīng)注重對(duì)林產(chǎn)品加工、高技術(shù)、高附加值的項(xiàng)目的開發(fā)。主要的投資方向?yàn)椋簩?duì)技術(shù)含量高的林業(yè)產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目投資；對(duì)快速發(fā)展，管理科學(xué)的優(yōu)秀現(xiàn)代林業(yè)企業(yè)投資。2. 權(quán)益保障問題。一方面，可以委托具有履約擔(dān)保資格的實(shí)力雄厚的信用擔(dān)保公司提供履約擔(dān)保，使委托人的權(quán)益得到最大限度的保障。另一方面，可以與保險(xiǎn)公司合作，為經(jīng)濟(jì)林的種植提供火災(zāi)保險(xiǎn)、自然災(zāi)害保險(xiǎn)、偷盜砍伐等第三者責(zé)任險(xiǎn)，以降低受益人的投資風(fēng)險(xiǎn)。3. 信托政策問題