畢業(yè)論文財務報表分析

1、天馬微電子股份有限公司財務報表分析經(jīng)濟系 會計電算化專業(yè) 學號： 20076014064 姓名： 王冰財務報表是總括反映公司財務狀況、經(jīng)營成果的書面文件。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關附表。任何單位、個人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對公司的財務報表進行分析。財務報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務和經(jīng)營決策。本文對天馬微電子股份有限公司的財務報表進行分析。一、公司簡介本公司系1983年10月24日經(jīng)深圳市人民政府以深府函(1983)411號文批準，領取深內企字第06549號營業(yè)執(zhí)照，由中國航空技術進出口公司深圳工貿中心、中國電子技術進出口公司北京分公司、

2、北京無線電器件工業(yè)公司與曙日國際(香港)有限公司、香港瑪耶電子有限公司共同進行補償貿易。經(jīng)深圳市人民政府深府辦復(1992)第1460號文批復，改由中國航空技術進出口深圳公司與深圳市投資管理公司聯(lián)營組成本公司，領取深內法字第00736號營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為人民幣6,945萬元。1994年4月13日經(jīng)深圳市人民政府批復，同意改組為股份有限公司，1995年1月10日，經(jīng)深圳市證券管理辦公室以深證辦復(1995)2號文批復，本公司改組成為社會募集的股份有限公司，注冊資本為人民幣7,550萬元，其中：國有股1290萬股，法人股5,160萬股，社會公眾股1,100萬股。1997年8月5日，經(jīng)深圳市證券管

3、理辦公室深證辦復(1997)100號文批復同意，原股東中國航空技術進出口深圳公司將持有的全部法人股轉讓給深圳中航集團股份有限公司。至此，本公司的境內法人股持有人為深圳中航集團股份有限公司。2000年12月22日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)公司字(2000)230號文批復同意，本公司增發(fā)A股股票1,650萬股。本公司經(jīng)歷次送、轉、配及增發(fā)后總股本增至為人民幣13,277萬元。2004年5月28日本公司以2003年末的總股本13,277萬股為基數(shù)，實施資本公積金轉增股本，按每10股轉增10股，共轉增股本13,277萬股，此次轉增后，股本總額為26,554萬股。2006年6月9日本公司以2005年

4、末的總股本26,554萬股為基數(shù)，實施資本公積金轉增股本，按每10股轉增2.5股，共轉增股本6,638.5萬股，此次轉增后，股本總額為33,192.5萬股。2007年8月28日公司實施定向增發(fā)5,090萬股，此次增發(fā)后，股本總額為38,282.5萬股。經(jīng)2008年5月7日股東大會決議，公司將名稱由“深圳天馬微電子股份有限公司”變更為 “天馬微電子股份有限公司”。本公司經(jīng)營范圍：制造銷售各類液晶顯示器及與之相關的材料、設備和產(chǎn)品(凡國家有專項規(guī)定的項目除外)。 二、財務比率分析企業(yè)依據(jù)對財務報表的分析來評價和剖析該企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，以反映企業(yè)在運營過程中的財務狀況及發(fā)展趨勢，為改進企業(yè)財

5、務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理和投資決策。一般來說企業(yè)財務報表分析的指標通常包括運營能力分析指標、盈利能力分析指標和償債能力分析指標。(一)營運能力分析營運能力是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。營運能力的強弱關鍵取決于周轉速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營運能力越強。營運能力分析指標包括總資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率。1.總資金周轉率總資金周轉率是反映資金周轉速度的指標。 企業(yè)資金(包括固定資金和流動資金)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不間斷地循環(huán)周轉，從而使企業(yè)取得銷售收入。企

6、業(yè)用盡可能少的資金占用,取得盡可能多的銷售收入,說明資金周轉速度快，資金利用效果好。計算公式如下：總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2根據(jù)2006-2008年的資產(chǎn)負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)得到：2006年的總資產(chǎn)周轉率=1511181193/(1331155187+1550620946)×2=1.052007年的總資產(chǎn)周轉率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(1550620946+4677443675)×2=0.552008年的總資產(chǎn)周轉率=(1376252455+85619904.

7、22+1911979.21)/(4677443675+5023227934)×2=0.30根據(jù)有關資料可得近三年的總資產(chǎn)周轉率的變化情況，如表1所示：表1 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的總資產(chǎn)周轉率財務指標2006年2007年2008年銷售收入凈額151118119317249093181463784338資產(chǎn)平均占用額144088806731140323114850335805總資產(chǎn)周轉率1.050.550.30根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006至 2008年總資產(chǎn)周轉率變化趨勢圖，如圖1所示：總資產(chǎn)周轉率00.20.40.60.811.22006

8、年2007年2008年總資產(chǎn)周轉率圖1 2006年-2008年總資產(chǎn)周轉率變化趨勢由于2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，對資產(chǎn)負債表與利潤表的一些項目進行了調整，那么2007、2008年對總資產(chǎn)周轉率的計算口徑與2006年的不一樣。2006年的銷售收入凈額=主營業(yè)務收入-折扣與折讓；2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓。通過計算結果可知：天馬微電子股份有限公司的總資產(chǎn)周轉率在2006年(1.05)到2008年(0.30)呈下降趨勢，說明該企業(yè)全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效果較差，經(jīng)營效率較低，從而使企業(yè)贏利能力減弱。2008年總資產(chǎn)周轉速度降低較小，由于2007年天馬微電子股份有限公司采用

9、了新會計制度準則，對財務報表的一些項目進行了調整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉率與上一年的總資產(chǎn)周轉率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的?？傮w來說該企業(yè)的經(jīng)營效果還是較差的，所以企業(yè)應及時關注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。從圖1中可以看出，天馬微電子股份有限公司的總資產(chǎn)周轉率從2006年開始呈下降趨勢，在2006年-2007年下降幅度比較大。依照現(xiàn)在的趨勢來看，在未來的一年中總資產(chǎn)周轉率仍會繼續(xù)下降，說明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效果是不好的。2.應收賬款周轉率應收賬款周轉率是用來反映應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。在一定時期內，應收賬款周轉次數(shù)越多，表明應收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高

10、，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉率呈下降趨勢，說明該企業(yè)應收賬款的流動性減慢，短期的償債能力也相應的減弱，應增加應收賬款的管理工作。計算公式如下：應收賬款周轉率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額根據(jù)2006年-2008年的資產(chǎn)負債表和利潤表有關數(shù)據(jù)可得：2006年的應收賬款周轉率=1511181193/(373279670.3+400940348.6)×2=0.392007年的應收賬款周轉率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(383831554.4+444226676.2)×2= 4.1720

11、08年的應收賬款周轉率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(444226676.2+243372874.3)×2=4.26注： 2006年的銷售收入凈額=主營業(yè)務收入-折扣與折讓2007,2008年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓查詢有關資料可得近三年應收賬款周轉率的變化情況如表2所示：表2 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的應收賬款周轉率財務指標2006年2007年2008年銷售收入凈額151118119317249093181463784338應收賬款平均余額387110009.541402911503343799775.3應

12、收賬款周轉率0.394.174.26根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年應收賬款周轉率變化趨勢圖，如圖2所示：應收賬款周轉率00.511.522.533.544.52006年2007年2008年應收賬款周轉率圖2 2006年-2008年應收賬款周轉率變化趨勢通過計算可得：2006年的0.39到2007的4.17年的應收賬款周轉率上升趨勢較大，說明企業(yè)的營運能力增強，應收賬款的回收速度加快，較高的應收賬款周轉率可有效的降低收款費用和壞賬損失，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉速度也起到了促進作用。到2008年增加到4.26，應收賬款周轉率增長幅度不是很大，在緩慢上升，但與同

13、行業(yè)平均水平比較還是不容樂觀的。 由圖顯示，天馬微電子股份有限公司2006年-2008年應收賬款周轉率一直處于上升趨勢，并且上升幅度較大，說明該企業(yè)的營運能力逐年增強，應收賬款的流動性相對增強。根據(jù)趨勢圖顯示可預測在未來的一年中該企業(yè)的應收賬款周轉率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率在近三年還是有所成效的。3.存貨周轉率存貨周轉率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動資產(chǎn)流動性及存貨在個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運營效率。一般來講，存貨周轉率越高，周轉天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。計算公式如下：存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額根據(jù)2006年-2008年的資產(chǎn)負債表和利潤表有關數(shù)據(jù)可

14、得：2006年的存貨周轉率=1232007100/(225255545.2+233886996.3)×2=5.372007年的存貨周轉率=1447665821/(202258611.9+317012927.1)×2=5.582008年的存貨周轉率=1212670646/(317012927.1+334798422.2)×2=3.722007年該企業(yè)采用了新會計準則后銷售成本采用營業(yè)成本來計算。查詢該公司近三年的存貨周轉率的資料可得表3：表3 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的存貨周轉率 財務指標2006年2007年2008年銷售成本1232007100

15、14476658211212670646存貨平均余額229571270.8259635769.5325905674.7存貨周轉率5.375.583.72根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年存貨周轉率變化趨勢圖，如圖3所示：存貨周轉率01234562006年2007年2008年存貨周轉率圖3 2006年-2008年存貨周轉率變化趨勢通過計算可得：存貨周轉率由2006年的5.37上升到2007年的5.58，說明該企業(yè)的存貨周轉速度快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會計準則，對2007年計算的指標產(chǎn)生了一定的影響，與前一年數(shù)據(jù)的

16、可比性降低了。雖然2007年到2008年的存貨周轉率降低了?？傮w來說，該企業(yè)的營運能力還是較好的。從圖中可以看出，該企業(yè)從2006年開始存貨周轉率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉速度在不斷加快。在2007年達到最高點，2008年存貨周轉率呈下降趨勢，存貨周轉速度開始逐漸下降。預測下一年存貨的周轉速度還會繼續(xù)緩慢下降，管理人員應及時采取一些措施加強存貨的管理。(二)盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，因此，企業(yè)債權人、所有者及經(jīng)營管理者都十分關心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時期內企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。反映贏利能力的

17、指標包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。1.毛利率毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計算公式如下：毛利率 =毛利潤 / 銷售收入 × 100 %毛利潤 = 銷售收入 銷售成本根據(jù)利潤表計算可得：2006年毛利率=(1511181193-1232007100)/1511181193×100%=18.47%2007年毛利率=(1723967891-1447665821)/1723967891×100%=16.03%2008年毛利率=(1376252455-1212670646)/1376252455×100%=

18、11.89%2007年該企業(yè)采用了新會計準則對利潤表的一些項目進行了調整，因此2007年的毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤/營業(yè)收入。查詢近三年毛利率的變化情況如下表：表4 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的毛利率財務指標2006年2007年2008年毛利潤 279174093276302070163581809銷售收入151118119317239678911376252455毛利率18.47%16.03%11.89% 根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年毛利率變化趨勢圖，如圖4所示：圖4 2006年-2008年毛利率變化趨勢通

19、過上式的計算可知：在這三年中2006年的毛利率最大為18.47%，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007、2008年毛利率有所下降，說明企業(yè)的獲得利潤的能力有所下降。2007年以后該企業(yè)采用了新會計制度準則，2007年計算的指標與上一年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007、2008年毛利率由16.03%下降到11.89%，是由于成本增加，雖說收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。2007、2008年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響?？傮w來說該企業(yè)的盈利能力還是可以的，但企業(yè)應注意控制成本的增加。由圖顯示可看出從2006年到2008年

20、開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢，幅度較小。預計在下一年該企業(yè)還會保持緩慢下降的毛利率水平。2.銷售凈利率銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 × 100 %根據(jù)相關利潤表可得：2006年的銷售凈利率=93795610.83/1511181193×100%=6.21%2007年的銷售凈利率=90395896.8/1723967891×100%=5.24%2008年的銷售凈利率=9360072.13/1376252455×100%=0.68% 注：2007年的銷售收入在新會

21、計準則中采用營業(yè)收入來計算。查詢近三年銷售凈利率變化情況的資料可得表5如下：表5 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的銷售凈利率財務指標2006年2007年2008年凈利潤 93795610.8390395896.89360072.13銷售收入151118119317239678911376252455銷售凈利率6.21%5.24%0.68%根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年銷售凈利率變化趨勢圖，如圖5所示圖5 2006年-2008年銷售凈利率變化趨勢通過計算可得：2006-2008年的銷售凈利率呈下降趨勢，并且幅度較大，說明該公司具有較差的盈利能力。

22、銷售凈利率自2007年的5.24%到2008年的0.68%呈下降趨勢而且下降幅度較大，表明企業(yè)在該時期內的盈利能力下降了。總體來說該企業(yè)的盈利能力是較弱的。由圖可看出近三年該企業(yè)的銷售凈利率從2006年到2007年呈緩慢下降趨勢，到2008年開始呈快速下降趨勢且幅度很大，這就需要該企業(yè)加強企業(yè)管理，明確經(jīng)營方向，調整產(chǎn)品結構，進一步提高企業(yè)的盈利能力。預測在未來的一年的中銷售凈利率將會繼續(xù)小幅度的下降。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是較差的。 3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心，也是整個財務指標體系的核心。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 凈資產(chǎn)

23、 × 100%根據(jù)資產(chǎn)負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)計算如下：2006年凈資產(chǎn)收益率=93795610.83/859872190.1=10.91%2007年凈資產(chǎn)收益率 =90395896.8/1557966078=5.80%2008年凈資產(chǎn)收益率 =9360072.13/1351034959=0.69%根據(jù)資料可得近三年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表：表6 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的凈資產(chǎn)收益率財務指標2006年2007年2008年凈利潤 93795610.8390395896.89360072.13凈資產(chǎn)859872190.115579660781351034959

24、凈資產(chǎn)收益率10.91%5.80%0.69%根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢圖，如圖6所示凈資產(chǎn)收益率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2006年2007年2008年凈資產(chǎn)收益率圖6 2006年-2008年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢通過計算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率分別為10.91%、5.80%、0.69%呈下降趨勢，這對于投資者來說是投資收益的降低，是投資人比較頭痛的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率下降的趨勢說明凈利潤的增長慢于凈資產(chǎn)的增長速度，投資人投入較大的資金才可以從中獲取較少的利潤，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2

25、007年該企業(yè)采用了新會計準則，對計算的指標產(chǎn)生了一定的影響，與上一年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較弱的。由圖顯示：在這三年間天馬微電子企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個直線下降的趨勢，說明該公司的盈利能力是不容樂觀的。從2006年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的下降趨勢，因此企業(yè)的盈利前景是渺茫的。由趨勢圖可預測，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會大幅度的下降。4.每股收益每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計算公式如下：每股收益 =(凈利潤-優(yōu)先股股利)/ 流通在外的普通股股數(shù)2006年每股收益 =93795610.83/331925000=0.282007年每股收益 =9

26、0395896.8/382825000=0.242008年每股收益 =9360072.13/574237500=0.02注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以流通在外的普通股股數(shù)。根據(jù)資料可得近三年的每股收益的變化情況如下表：表7 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的每股收益財務指標2006年2007年2008年凈利潤93795610.8390395896.89360072.13流通在外的普通股股數(shù)331925000382825000574237500每股收益0.280.240.02根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年每股收益的變化趨勢

27、圖，如圖7所示：圖7 2006年-2008年的每股收益的變化趨勢 通過計算可得：2006年-2008年的每股收益呈下降趨勢，主要原因是由于凈利潤的減少，這表明企業(yè)的獲利能力較弱。每股收益的減少減弱了投資人的投資信心，此時投資人在一定程度上可能減少對企業(yè)的投資力度。2006年的每股收益呈下降趨勢，由于企業(yè)2007年采用了新會計準則，那么2007年的數(shù)據(jù)與上年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是很弱的。(三)償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務的能力。企業(yè)一般通過償還債務的能力的強弱來判斷企業(yè)財務狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能

28、力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。(1)流動比率流動比率反映了企業(yè)可在短期內變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負債能力。 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債根據(jù)資產(chǎn)負債表的相關內容計算得到如下：2006年的流動比率=831567374.6/669049179.8=1.242007年的流動比率=1686540411/661908272.5=2.552008年的流動比率=1012284068/903865103.6=1.12查詢近三年流動比率資料得表如下：表8 天馬微電子股份有限公司200

29、6年-2008年的流動比率財務指標2006年2007年2008年流動資產(chǎn)831567374.616865404111012284068流動負債669049179.8661908272.5903865103.6流動比率1.242.251.12根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年流動比率趨勢圖，如圖8所示：流動比率00.511.522.52006年2007年2008年流動比率圖8 2006年-2008年流動比率變化趨勢通過計算可得：一般認為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最低流動比率為2，而這2007的流動比率大于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很強。2007年的2.25較2006年的1

30、.24，流動比率有所提高但增長率很低，到2008年流動比率又呈現(xiàn)下降趨勢。2007年該企業(yè)采用了新會計準則，對2007年的指標產(chǎn)生了影響與上年的相比可比性降低了?？傮w來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴重短缺。由圖可看出在這近三年中流動比率從2006年到2007年處于大幅度上升趨勢， 2007年開始流動比率呈現(xiàn)迅速下降趨勢，預測在2009年該比率還會是呈下降趨勢.(2)速動比率速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預付賬款、待攤費用等項目的影響，進一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準確。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債根據(jù)資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)計算

31、得到：2006年的速動比率=()/669049179.8=0.882007年的速動比率=(1686540411-317012927.1-81081435.9)/661908272.5=1.952008年的速動比率=(1012284068-334798422.2-9399579.57)/903865103.6=0.742007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，在新準則的資產(chǎn)負債表中沒有待攤費用，因此2007年的速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預付賬款查詢近幾年速動比率資料得表如下：表9 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的速動比率財務指標2006年2007年2008年速動資產(chǎn)596775447.

32、21288446048668086066.2流動負債669049179.8661908272.5903865103.6速動比率0.881.950.74根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年速動比率變化趨勢圖，如圖9所示：速動比率00.511.522.52006年2007年2008年速動比率圖9 2006年-2008年速動比率變化趨勢 一般認為企業(yè)的速動比率為1時是比較合理的，可是2006年的0.88和2008年的0.74，該企業(yè)的速動比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風險，說明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉。2007年的速動比率為1.95大于1，說

33、明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務,但同時也說明企業(yè)擁有過多的不能獲利的現(xiàn)款和應收賬款。速動比率較低并不代表流動負債到期絕對不能償還，只要流動比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務的。2008年的流動比率和速動比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會計準則對2007年的指標可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來說該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。由圖顯示可看出該公司從2006年到2007年呈大幅度上升趨勢，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當大。預測在2009年該比率還會下降。2.長期償債能力分析分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力，長期償債

34、能力的強弱反映企業(yè)財務狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標志主要衡量指標有資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。(1)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強。資產(chǎn)負債率=負債總額 / 資產(chǎn)總額 × 100%根據(jù)資產(chǎn)負債表的有關內容計算如下：2006年資產(chǎn)負債率=682946259.5/1550620946×100%=44.04%2007年資產(chǎn)負債率=2400863931/4677443675×100%=51.33%2008年資產(chǎn)負債率=3026613298/5023227934×

35、;100%=60.25%查詢近三年資產(chǎn)負債率資料得表如下：表10 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的資產(chǎn)負債率財務指標2006年2007年2008年負債總額 682946259.524008639313026613298資產(chǎn)總額155062094646774436755023227934資產(chǎn)負債率44.04%51.33%60.25%根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年資產(chǎn)負債率變化趨勢圖，如圖10所示：資產(chǎn)負債率0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2006年2007年2008年資產(chǎn)負債率 圖1

36、0 2006年-2008年資產(chǎn)負債率的變化趨勢通過計算可得：天馬微電子股份公司的資產(chǎn)負債率2006年為44.04%，2007年為51.33%，2008年為60.25%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負債率都很高，說明該企業(yè)長期償債能力較弱，這樣不助于增強債權人對企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會計準則，這對2007年計算的指標產(chǎn)生影響與上年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對于負債沒有較強的保障能力。 由圖可看出從2006年到2008年資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，資產(chǎn)負債率普遍偏高表明公司的財務成本較高，風險較大，償債能力弱，經(jīng)營較為起伏，對于投資行為的態(tài)度比較盲目，預測在下一年該

37、公司的資產(chǎn)負債率還將會是大幅度上升。(2)利息保障倍數(shù)該指標反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應當大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費用支出 2006年利息保障倍數(shù)=(107340603.8+36214863.2)/36214863.2=3.962007年利息保障倍數(shù)=(92830157.2+16144523.7)/16144

38、523.7=6.752008年利息保障倍數(shù)=(-93908293.1+54620082.51)/54620082.51=-0.72表11 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的利息保障倍數(shù)財務指標2006年2007年2008年息稅前利潤 143555467108974680.9-39288210.59利息費用支出36214863.216144523.754620082.51利息保障倍數(shù)3.966.75-0.72根據(jù)表 11的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖11所示：圖11 2006年-2008年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由計算可知：2006

39、年的利息保障倍數(shù)為3.96倍，2007年的利息保障倍數(shù)為6.75，雖然其利息保障倍數(shù)成上升趨勢，但是該企業(yè)的獲利能力還是不容樂觀的，沒有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。但在2008年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，主要原因在于它的利潤總額為負數(shù)。2007年的指標由于企業(yè)采用了新會計準則所以與上年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應采取措施來扭轉這種局面。由圖顯示可看出從2006年2007年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2007年上升達到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2008年利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，預測在2009

40、年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負數(shù)。該企業(yè)在2006年到2007年的償債能力都比較弱，在2008年償債能力又變得更差，管理者必須采取一些措施來解決這一問題。三、財務狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對天馬微電子股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營狀況進行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在關系，對企業(yè)綜合財務狀況及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財務狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率(一)杜邦分析體系結構 2006年杜邦財務報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率10.91% 資產(chǎn)凈利率6.5

41、096%權益乘數(shù)1/(1-0.44) × 銷售凈利率6.2068%總資產(chǎn)周轉率1.0488 × 資產(chǎn)總額1550620946主營業(yè)務收入1511181193凈利潤93795611主營業(yè)務收入1511181193/ 主營業(yè)務收入1511181193成本總額1406726421其他利潤1798987所得稅12458149非流動資產(chǎn)7190535726,395,227,622流動資產(chǎn)831567375主營業(yè)務成本1235160845營業(yè)費用41181832管理費用94168881財務費用36214863 - + - + + 長期投資166494707貨幣資金122356099 固

42、定資產(chǎn)550476720交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)2016621應收賬款383831554 其他資產(chǎn)65523存貨202258612 其他流動資產(chǎn)1231211092007年杜邦財務報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率5.8% 資產(chǎn)凈利率2.9029%權益乘數(shù)1/(1-0.51) × 銷售凈利率5.2435%總資產(chǎn)周轉率0.5536 × 資產(chǎn)總額4677443675主營業(yè)務收入1723967891凈利潤90395897主營業(yè)務收入1723967891/ 主營業(yè)務收入1723967871成本總額1619712791其他利潤-6383121所得稅7476082非流動資產(chǎn)2986373396

43、6,395,227,622流動資產(chǎn)1686540411主營業(yè)務成本1449345907營業(yè)費用48053678管理費用106168683財務費用16144524 - + - + + 長期投資218139855貨幣資金716927050 固定資產(chǎn)2594979421交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)0應收賬款444226676 其他資產(chǎn)156522363存貨317012927 其他流動資產(chǎn)2083737582008年杜邦財務報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率0.69% 資產(chǎn)凈利率0.193%權益乘數(shù)1/(1-0.6) × 銷售凈利率0.6801%總資產(chǎn)周轉率0.2837 × 資產(chǎn)總額50232

44、27934主營業(yè)務收入1376252455凈利潤9360072主營業(yè)務收入1376252455/ 主營業(yè)務收入137652545成本總額1487103039其他利潤97366226所得稅-22844430非流動資產(chǎn)40014301086,395,227,622流動資產(chǎn)1012284068主營業(yè)務成本1015558215營業(yè)費用64211958管理費用152712784財務費用54620083 - + - + + 長期投資5031000貨幣資金312283728 固定資產(chǎn)3785358898交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)0應收賬款243372874 其他資產(chǎn)163993937存貨334798422 其

45、他流動資產(chǎn)121829043(二)天馬微電子杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結論根據(jù)天馬微電子2006年2008年的有關數(shù)據(jù)可得表如下：表12 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率2006年10.91%6.51%1/(1-0.44)6.21%1.052007年5.8%2.90%1/(1-0.51)5.24%0.552008年0.69%0.19%1/(1-0.6)0.68%0.281.權益凈利率分析權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。由杜邦體系結構可看出， 2007年天馬微電子的權益凈利率和2006年比較，該比率從5.8%上升到10.91%，上升了5.11%；2008年和2007年比較，權益凈利率從0.69%上升到5.8%，上升了5.11%。通過指標分析可以看出權益凈利率的變動在于資本結構變動和