期權(quán)基本要素和交易規(guī)則

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上期權(quán)基本要素和交易規(guī)則一、基本術(shù)語(yǔ)1.期權(quán)交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利的一個(gè)合約。期權(quán)的買方向賣方支付一定的費(fèi)用，從而獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格向賣方買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的證券的權(quán)利。2.期權(quán)買方權(quán)利方，只有權(quán)利，沒有義務(wù)，但需要付權(quán)利金。3.期權(quán)賣方義務(wù)方，只有義務(wù)，沒有權(quán)利，可以獲得權(quán)利金。4.合約標(biāo)的期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，期權(quán)買賣雙方約定買入或賣出的對(duì)象。目前，上交所推出的股票期權(quán)合約標(biāo)的為股票和ETF。5.權(quán)利金期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。6.期權(quán)價(jià)值期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值均大于等于0

2、。內(nèi)在價(jià)值：假若期權(quán)立即行權(quán)時(shí)該期權(quán)的價(jià)值。時(shí)間價(jià)值：在期權(quán)剩余有效期內(nèi)，合約標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)有利于期權(quán)權(quán)利方的可能性。7.交易指令開倉(cāng)：投資者通過(guò)買入或賣出期權(quán)在市場(chǎng)上建立倉(cāng)位。買方建立的倉(cāng)位為權(quán)利倉(cāng)，也稱長(zhǎng)倉(cāng)。賣方建立的倉(cāng)位為義務(wù)倉(cāng)，也稱為短倉(cāng)。開倉(cāng)指令分為買入開倉(cāng)和賣出開倉(cāng)。平倉(cāng)：對(duì)已持有的期權(quán)倉(cāng)位進(jìn)行反向操作。平倉(cāng)后投資者不再持有任何倉(cāng)位，也不再有任何權(quán)利或義務(wù)。平倉(cāng)指令分為買入平倉(cāng)和賣出平倉(cāng)。買入平倉(cāng)對(duì)應(yīng)賣出開倉(cāng)，賣出平倉(cāng)對(duì)應(yīng)買入開倉(cāng)。8.影響因素認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格與合約標(biāo)的價(jià)格、到期期限、合約標(biāo)的波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率成正相關(guān)關(guān)系，而與行權(quán)價(jià)成負(fù)相關(guān)關(guān)系。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格與行權(quán)價(jià)、到期期限、合約標(biāo)的

3、波動(dòng)率成正相關(guān)關(guān)系，而與合約標(biāo)的價(jià)格和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。9.相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：在流動(dòng)性不足或停牌時(shí)，期權(quán)合約無(wú)法及時(shí)對(duì)深度實(shí)值或虛值期權(quán)進(jìn)行平倉(cāng)交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)：虛值期權(quán)在接近期權(quán)合約到期日時(shí)，期權(quán)價(jià)值逐漸歸零的風(fēng)險(xiǎn)。高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)出現(xiàn)期權(quán)價(jià)格大幅高于合理價(jià)值時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。到期不行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)值期權(quán)在到期時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值，若不行權(quán)，則不能獲取期內(nèi)在價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。保證金風(fēng)險(xiǎn)：投資者在賣出開倉(cāng)后，需要時(shí)刻保證足額的保證金，否則會(huì)遭到強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。10.保證金指在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納的金額。維持保證金每日進(jìn)行計(jì)算。股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)初始保證金合約前結(jié)算價(jià)+Max（21%&

4、#215;合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)）×合約單位；其中認(rèn)購(gòu)虛值=Max（行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的前收盤價(jià)，0）；ETF期權(quán)初始保證金參數(shù)為（12%，7%）；維持保證金中都是當(dāng)天價(jià)格。股票認(rèn)沽期權(quán)初始保證金Min合約前結(jié)算價(jià)+Max(19%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià))，行權(quán)價(jià)×合約單位；其中認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（合約標(biāo)的前收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）；ETF期權(quán)初始保證金參數(shù)為（12%，7%）；維持保證金中都是當(dāng)天價(jià)格。11.漲跌停幅度認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲停幅度=max行權(quán)價(jià)×0.5%，min(2×合

5、約標(biāo)的前收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)格），合約標(biāo)的前收盤價(jià)×10%認(rèn)購(gòu)期權(quán)跌停幅度=合約標(biāo)的前收盤價(jià)×10%認(rèn)沽期權(quán)漲停幅度=max行權(quán)價(jià)×0.5%，min(2×行權(quán)價(jià)格-合約標(biāo)的前收盤價(jià)），合約標(biāo)的前收盤價(jià)×9%認(rèn)沽期權(quán)跌停幅度=合約標(biāo)的前收盤價(jià)×10%2、 期權(quán)的分類三、期權(quán)與權(quán)證、期貨的區(qū)別此外，關(guān)于合約停牌，當(dāng)出現(xiàn)：標(biāo)的證券停牌、期權(quán)合約交易價(jià)格異常波動(dòng)、和上交所認(rèn)定的交易涉嫌違法違規(guī)等異常情況，期權(quán)合約將會(huì)被停牌。期權(quán)基本要素1.合約標(biāo)的期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。通常指交易所上市交易的單只股票或ETF。2.類型 認(rèn)

6、購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)中的某一種。3.合約面值一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的的名義價(jià)值。合約面值=行權(quán)價(jià)格×合約單位。4.合約到期日合約有效期截止日期，也是買方行使權(quán)力的最后日期。也是最后交易日，行權(quán)日，第四個(gè)星期三。行權(quán)交收日為行權(quán)日的下一個(gè)交易日。5.到期月份當(dāng)月、下月、下季月、隔季月。季月指3月、6月、9月和12月。6.最小單位標(biāo)的為股票的期權(quán)報(bào)價(jià)最小單位：0.001元，標(biāo)的為ETF的期權(quán)報(bào)價(jià)最小單位：0.0001元；交易最小單位：1張。7.合約單位又稱合約乘數(shù)，即期權(quán)合約規(guī)定合約持有人有權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。8.行權(quán)價(jià)格指按期權(quán)合約規(guī)定，期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)適用的合約標(biāo)的交易價(jià)格。9.

7、行權(quán)間距指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格的差。10.合約停牌當(dāng)出現(xiàn)：標(biāo)的證券停牌、期權(quán)合約交易價(jià)格異常波動(dòng)、和上交所認(rèn)定的交易涉嫌違法違規(guī)等異常情況，期權(quán)合約將會(huì)被停牌。11.合約摘牌當(dāng)出現(xiàn)：合約到期、合約調(diào)整過(guò)后無(wú)持倉(cāng)和合約標(biāo)的終止上市等情況，期權(quán)合約將會(huì)被摘牌。12.交割方式現(xiàn)金交割：指買賣雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付價(jià)差，不涉及合約標(biāo)的轉(zhuǎn)讓。實(shí)物交割：指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方支付現(xiàn)金買入合約標(biāo)的，義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出合約標(biāo)的；或認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方賣出合約標(biāo)的收入現(xiàn)金，義務(wù)方買入合約標(biāo)的并支付現(xiàn)金。上交所采用實(shí)物交割方式。13.合約新掛對(duì)于新增合約標(biāo)的進(jìn)行合約新掛。14

8、.合約加掛合約加掛分為到期加掛、波動(dòng)加掛、調(diào)整加掛等類別?？傮w原則：保證實(shí)值或虛值期權(quán)合約數(shù)至少為2個(gè)。15.合約調(diào)整當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股、股份合并、拆分等情況時(shí)，會(huì)對(duì)該證券作除權(quán)除息處理，此時(shí)期權(quán)合約的條款需要做相應(yīng)調(diào)整，以維持期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)益不變。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價(jià)格、合約單位、合約交易代碼和合約簡(jiǎn)稱。合約調(diào)整時(shí)，合約交易代碼第12為進(jìn)行調(diào)整，期初設(shè)為“M”，當(dāng)合約初次調(diào)整后，“M”修改為“A”，如發(fā)生第二次調(diào)整，則由“A”修改為“B”，以此類推。合約簡(jiǎn)稱最后一位在合約首次調(diào)整時(shí)修改為“A”，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”，

9、以此類推。調(diào)整公式：新合約單位原合約單位×（1+流通股份實(shí)際變動(dòng)比例）×除權(quán)(息)前一日合約標(biāo)的收盤價(jià)/（除權(quán)(息)前一日合約標(biāo)的收盤價(jià)格-現(xiàn)金紅利）+配股價(jià)格×流通股份實(shí)際變動(dòng)比例新行權(quán)價(jià)格原行權(quán)價(jià)格×原合約單位/新合約單位交易規(guī)則1、標(biāo)的選擇股票方面，主要有以下幾類1、兩融標(biāo)的證券；2、上市時(shí)間不少于6個(gè)月；3、最近6個(gè)月的日均波動(dòng)不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)日均波動(dòng)幅度的三倍；4、最近6個(gè)月的日均持股賬戶不低于4000戶；5、其他?；?，主要有以下幾類1、兩融標(biāo)的證券；2、基金成立時(shí)間不少于6個(gè)月；3、最近6個(gè)月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶；4、其他。2.

10、交易時(shí)間交易日的9：15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00。其中，9:15-9:25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，14:57-15:00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，其余為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。3.買賣類型包括買入開倉(cāng)、買入平倉(cāng)、賣出開倉(cāng)、賣出平倉(cāng)、備兌開倉(cāng)和備兌平倉(cāng)。4.委托類型包括普通限價(jià)委托、市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)委托、市價(jià)剩余撤銷委托、全額即時(shí)限價(jià)委托、全額即時(shí)市價(jià)委托等。5.競(jìng)價(jià)交易原則期權(quán)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間有限的原則撮合成交。連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，以漲跌停價(jià)格進(jìn)行的申報(bào)，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間有限的原則撮合成交。6.交易申報(bào)數(shù)量期權(quán)交易的申報(bào)數(shù)量為1張或其證書倍，限價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為10張，

11、市價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為5張。7.熔斷機(jī)制（斷路器）連續(xù)競(jìng)價(jià)交易中，合約盤中交易波動(dòng)達(dá)到或超過(guò)50%，且價(jià)格漲跌絕對(duì)值達(dá)到或超過(guò)合約最小報(bào)價(jià)單位的5倍，該合約進(jìn)入3分鐘集合競(jìng)價(jià)交易。8.限倉(cāng)對(duì)投資者的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約標(biāo)的所有合約持倉(cāng)（含備兌開倉(cāng)）的最大數(shù)量。具體而言，認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方與認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)方同為看漲方向，認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方與認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方同為看跌方向。9.限購(gòu)規(guī)定個(gè)人投資者買入期權(quán)開倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例。個(gè)人投資者持有的權(quán)利倉(cāng)對(duì)應(yīng)的總成交金額，不得超過(guò)MAX該投資者證券市值和資金賬戶客戶余額的10%，該投資者證券賬戶過(guò)

12、去6個(gè)月日均持有滬市證券市值的20%，計(jì)算結(jié)果按照1萬(wàn)元的整數(shù)倍取整。10.限開倉(cāng)合約標(biāo)的為股票：?jiǎn)蝹€(gè)合約品種相同到期月份的未平倉(cāng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)（含備兌開倉(cāng)），所對(duì)應(yīng)合約標(biāo)的總數(shù)達(dá)到或超過(guò)該股票流通總量的30%，自次一交易日起暫停該合約品種對(duì)應(yīng)到期月份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買入開倉(cāng)和賣出開倉(cāng)（備兌開倉(cāng)除外）。該比例降至28%以下的，自次一交易日起可以買入開倉(cāng)和賣出開倉(cāng)。合約標(biāo)的為股票：?jiǎn)蝹€(gè)合約品種相同到期月份的未平倉(cāng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)（含備兌開倉(cāng)），所對(duì)應(yīng)合約標(biāo)的總數(shù)達(dá)到或超過(guò)該股票流通總量的75%，自次一交易日起暫停該合約品種對(duì)應(yīng)到期月份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買入開倉(cāng)和賣出開倉(cāng)（備兌開倉(cāng)除外）。該比例降至70%以下的，自次一交易日起可以買入開倉(cāng)和賣出