淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因與防范

1、不僅需要支付巨額的利息，而且降 低了企業(yè)的安全性和競(jìng)爭(zhēng)能力，危及企業(yè)的生 存與發(fā)展，最終將因無(wú)力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。 終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余 財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。 2.2 過(guò)度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力 企業(yè)過(guò)度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)大 。 企業(yè)債 務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會(huì)影響 到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易 地舉新債還舊債 ; 但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī) 構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再 籌資能力也就降低了。 3 籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 3.1 樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念建立防范機(jī)制 建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制，正確把握企業(yè)負(fù)債 經(jīng)營(yíng)的“度”。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)

2、決策時(shí)，應(yīng)該考 慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財(cái)務(wù) 預(yù)警的 “ 診斷”機(jī)制，要對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析， 從三個(gè)方面來(lái)看:第一，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng) 營(yíng)者業(yè)績(jī)，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金 成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負(fù)債經(jīng)營(yíng) 可以迅速籌集資金，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足，增 強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。第三，負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)更大的 風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的危機(jī)。因而，在建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警 制度時(shí)，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度”。估計(jì)可能籌 集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系 在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn) 困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。 3.2 保持和提高資產(chǎn)流動(dòng)

3、性 企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)需要和生產(chǎn)特點(diǎn) 來(lái)決定流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采 取措施相對(duì)地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)在合理 安排流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，不僅要確定理想 的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠(yuǎn)保持資產(chǎn) 流動(dòng)性不低于警戒水平 。通過(guò)現(xiàn)金到期債務(wù)比 (經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量本期到期債務(wù)、現(xiàn)金債務(wù)總 額比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量債務(wù)總額及現(xiàn)金流動(dòng) 負(fù)債比 (經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債等比率來(lái) 分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān) 債務(wù)的能力越強(qiáng)。 3.3 研究利率、匯率走勢(shì)，合理安排籌資 當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡 時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡 量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處

4、于低水 平時(shí)，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過(guò)度。當(dāng)籌 資不利時(shí)，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營(yíng)急需的 短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)根 據(jù)資金需求量籌措長(zhǎng)期資金，盡量采用固定利 率的計(jì)息方式來(lái)保持較低的資金成本。另外，因 經(jīng)濟(jì)全球化，資金在國(guó)際間自由流動(dòng)，國(guó)際 間的 經(jīng)濟(jì)交往日益增多，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的影響也越來(lái)越大。所以，從事進(jìn)出口貿(mào)易的企 業(yè)，應(yīng)根據(jù)匯率的變動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整籌資方案。 3.4 先內(nèi)后外的融資策略 內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)計(jì)提固定資產(chǎn) 折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)而形成的資金來(lái)源和產(chǎn)生 留存收益而增加的資金來(lái)源企業(yè)如有資金需 求，應(yīng)按照先內(nèi)后外 、 先債后股的融資順序，即: 先

5、考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融 資時(shí)，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。 自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱 和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè) 的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越 強(qiáng)。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當(dāng) 企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)而外部融資的約束條 件又比較苛刻時(shí)，若有充足的自有資本就不會(huì) 因此而喪失良好的投資機(jī)會(huì)。 3.5 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系 企業(yè)必須立足市場(chǎng)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn) 行預(yù)測(cè)和防范，對(duì)事態(tài)發(fā)展的形式 、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān) 測(cè)，定量測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，及時(shí)對(duì)可能發(fā)生 的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反

6、映。制 定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合 理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，如充分利用財(cái)務(wù)杠 桿原理來(lái)控制負(fù)債比率，從而控制投資風(fēng)險(xiǎn);采 用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融 資組合，進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，保證償還債務(wù)所需 資金的充足; 通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少籌資風(fēng) 險(xiǎn)，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，及時(shí)調(diào)整 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于 決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)減少到最 低限度。 參考文獻(xiàn) 1施金影.撰稿現(xiàn)代企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范J.工 作研究， 2007(1. 2徐光友.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策J.財(cái)會(huì)通 訊(理財(cái)版，2006(11. 3尤文利.合作經(jīng)濟(jì)與科技J.2007(11. 4 吳加紅.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及對(duì)策J. 經(jīng)濟(jì)論壇，2007(5. 摘 要：籌資風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，各類(lèi)企業(yè)都不同程度的面對(duì)著籌資風(fēng)險(xiǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)可以為企業(yè)所 用，運(yùn)用與控