培育鉆石產業(yè)鏈深度解析.docx

1、培育鉆石產業(yè)鏈深度解析近年來，毛坯天然鉆石產量呈現(xiàn)不斷下降趨勢，但全球鉆石消費需求卻不斷增加，供需失衡趨勢為培育鉆石發(fā)展帶來了機遇。培育鉆石又稱合成鉆石、人造鉆石，是在實驗室中生產的鉆石,與天然鉆石在化學成分、晶格結構、物理性能等完全相同。真鉆石天然鉆石培育鉆石偽鉆石錯石（立方氧化錯）莫桑石（碳化硅）培育鉆石處于發(fā)展初期天然鉆石行業(yè)具有稀缺性，經過一百多年的發(fā)展，目前已處于成熟階段，消費訴求主要側重奢侈消費和價值收藏。培育鉆石技術實現(xiàn)突破時間尚短，從行業(yè)生命周期來看，行業(yè)處于發(fā)展初期。市場消費需求快速增長，供給能力與消費需求存在一定差距，且培育鉆石企業(yè)的研發(fā)實力、工藝水平和質量控制能力要求都遠

2、高于一般人造金剛石企業(yè)，因此行業(yè)進入門檻較高，競爭相對較小。從成本來看，天然鉆石成本高于培育鉆石，因此在各方面屬性相同時，培育鉆石的價格競爭力優(yōu)勢明顯，價格只有天然鉆石的1/3左右。2020-2021年隨著大顆粒培育鉆石（5克拉以上）加速規(guī)?；慨a，單克拉的生產成本繼續(xù)大幅下降，而純凈度、色度等性質仍在大幅提升。未來無論是零售價還是批發(fā)價，培育鉆石相較于天然鉆石都仍有較大下降空間。導入期導入期成長期稀定期衰退期一、培育鉆石產業(yè)鏈培育鉆石與天然鉆石產業(yè)鏈格局類似，在天然鉆石產業(yè)鏈中，上游主要為毛胚鉆石采礦商，中游為鉆石的切割與拋光，下游為鉆石的零售。而在培育鉆石產業(yè)鏈中，上游的毛胚鉆石由礦場挖礦

3、轉變?yōu)閷嶒炇胰斯づ嘤?，培育的方式可分為兩種：一種為高溫高壓(HTHP),另一種為化學氣相沉積法(CVD)o上游毛胚鉆石生產大多由中國公司完成，中游的鉆石切磨加工過程集中在印度的蘇拉特，而下游的零售多數(shù)供應于美國市場。其中上游毛石和下游終端消費的利潤較高,約在60%左右，而中游利潤低，僅為10%左右。尚溫商壓(HTHP)i3華切晶¥3530)南牯日角曜公司中游鉆石加工下游鉆石零售I印度蘇拉特、；孟買等地化學氣相沉積利潤率約60%:零售商!ZALES!:»"。心。“<>,:KAY|JEWELERSJared|QIGNET!kJ)ewcltrs利潤率僅10%

4、左右利潤率約60%上游：毛鉆生產，主要產能在中國受地理條件限制，天然金剛石產能主要集中在南非、扎伊爾等地,而培育鉆石的產能大部分集中在中國。根據(jù)貝恩咨詢，2019年全球天然原鉆產量為1.39億克拉，而培育鉆石產量為600萬克拉左右，滲透率約為4.3%；2020年天然原鉆產量約下滑2800萬克拉至1.11億克拉，其中ALROSA、DEBEERSRioTinto等幾家公司產量分別為29.29百萬克拉、26.67百萬克拉、14.1百萬克拉。截止2020年末，全球培育鉆石產能大約在600萬到700萬克拉之間，滲透率僅為6%。其中，中國培育鉆石產能約在300萬克拉左右。印度的產能約在150萬克拉，占全球

5、總產能20%左右，其余產能分布在新加坡、美國、歐洲、俄羅斯等國。中國天然鉆石產量少，但中國培育鉆石毛石產量占全球總產量的40%-50%,未來培育鉆石的行業(yè)景氣度上行，利好國內的培育鉆石生產公司。未來隨著培育鉆石產量的加速增長，行業(yè)滲透率有望得到提升。全球鉆石總產（萬克拉）全球寶石蛾培育鉆石忌產（萬克拉）全球給胃鉆石潘透率培育鉆石產業(yè)鏈上游涵蓋生產設備及金屬觸媒等原材料供應，以及培育鉆石毛坯的生產，主要有HPHT和CVD兩種方法。從生產技術角度而言國內主要采用HPHT法生產，而全球其他地區(qū)基本采用CVD法生產鉆石。由于中國公司在合成金剛石領域有深厚積累，幾乎壟斷HPHT法生產工業(yè)金剛石的產能，經

6、過技術改良后容易切換到培育鉆石，目前中國約占全球HPHT法培育鉆石產能的90%。中國作為培育鉆石產業(yè)鏈的上游，國內金剛石企業(yè)正由幾十億的工業(yè)金剛石行業(yè)向千億級培育鉆石行業(yè)升級中，成長空間巨大。中游：切磨加工，印度是全球的切磨中心中游為加工市場，主要對培育鉆石毛坯進行貿易、加工和設計鑲嵌。印度是全球培育鉆石的切磨中心，培育鉆石和天然鉆石共用加工產業(yè)鏈，全球90%的鉆石加工都是在印度完成。根據(jù)貝恩咨詢2020-2021年全球鉆石行業(yè)研究報告),2015-2020年印度進口全球80%以上的毛坯鉆石，2020年印度的毛鉆進口量達到95%,印度鉆石切磨加工集中在蘇拉特等地，形成了高度集中的加工產業(yè)集群。

7、中國鉆石切磨工廠分散在廣東、廣西、河南、湖南等地。培育鉆石和天然鉆石共用印度切磨產業(yè)鏈資源，在印度切磨加工后的成品鉆石銷往世界各地。下游：美國消費市場最成熟培育鉆石的下游為零售終端以及相關的配套服務產業(yè)，下游消費需求中占比最大的分別為自身消費、酬謝贈禮、結婚訂婚等，市場目前處于快速崛起狀態(tài)。從零售品牌數(shù)量來看，美國擁有25個培育鉆石品牌，中國擁有19個，歐洲有9個。美國是全球培育鉆石市場發(fā)展最成熟的市場。隨著傳統(tǒng)珠寶商戴比爾斯、施華洛世奇等紛紛進入培育鉆石市場，培育鉆石需求逐步擴大。二、培育鉆石具有環(huán)保優(yōu)勢和高壁壘相對于天然鉆石開采，培育鉆石更為環(huán)保，無需采掘并可以保護地表環(huán)境，大幅減少土地消

8、耗、碳排放（為天然鉆石開采的1/2）以及水資源（僅為天然鉆石的1/7）等；且在勞工保護方面大幅優(yōu)于天然鉆石開采，培育鉆石在廠房內極少發(fā)生安全事故。培育鉆石對環(huán)境影響更小：減少破搏放CARBONEMISSIONX少能源消耗ENERCJYTSAGE保護地EXCAVATION癡DISPOSAL節(jié)約水資源WATERUSAGE3決培育鉆石是在實驗室中通過科學方法人工合成。相對于天然鉆石形成的不可控過程，其成色、尺寸、顏色等均可通過優(yōu)化合成方法和技術實現(xiàn)，因而產品種類多樣，滿足下游不同需求，具有更高的可控性。培育鉆石行業(yè)屬于重資本投入型，短期之內沒有足夠資金支持的話，不可能對現(xiàn)有的龍頭造成沖擊。在技術擴散

9、方面，全市場對于原材料、生產、工藝一體化深入了解的技術人員稀缺，技術擴散的進程會比工業(yè)金剛石的慢很多。由于培育鉆石和工業(yè)金剛石不同，其生產周期很長，如果沒有相對的數(shù)量，即使廠家擁有相關的一些技術，也無法打開市場。三、鉆石培育全球市場格局美國的通用電氣和阿波羅、英國的第六元素、日本的住友、俄羅斯的新鉆科技、新加坡的Ila科技等集團公司，在全球培育鉆石界都有了廣泛的知名度，比如DiamondFoundry、Lightbox、Diama>GEMESIS等培育鉆石品牌產品，正逐漸由國外市場向中國國內滲透，和天然鉆石的市場一樣，在行情啟動之前就占領培育鉆石高端消費市場。2021年5月，美國最大培育

10、鉆石品牌DiamondFoundry獲得2億美元的融資，預計在2022年底前提升5倍產能，年產量達500萬克拉（相當于戴比爾斯2020年天然鉆石產量的1/4）o珠寶品牌潘多拉在2021年5月宣布將停止使用天然鉆石，并推出了首個實驗室培育珠寶系列PandoraBrilliance,計劃2022年投放在英國市場。全球培育鉆石產能分布：MK-1.5Met*期偉華金IN石m公司甲石遂司角黃河氏普EivopcandMMdtoRumuiT2Mets-05Mets.Ctana.-3MeteUS-1Mett我國基本主導著全球超硬材料市場，人造金剛石銷量占全球市場的90%以上，立方氮化硼占全球市場的70%以上。

11、我國超硬材料行業(yè)產品質量從整體上己經達到國際先進水平，但占據(jù)的市場份額大部分為中低端市場，高端市場依然被歐美、日韓等發(fā)達國家占據(jù)。產品單價和附加值較高，該市場的高端依然由英國的元素六公司、美國的合銳公司、韓國的日進公司所主導。2020年，目前國內培育鉆石廠商已經能批量穩(wěn)定生產3-6克拉鉆石毛坯（對應1-2克拉培育鉆石飾品），顏色可達最高可達D色，凈度最高可達WS,在4C標準上己達到較好水平。國內市場方面來看，河南省是國內培育鉆石企業(yè)重要聚集地，市場份額占到全國的80%以上。其中鄭州市、許昌市、南陽市、商丘市等地存在集人造金剛石研發(fā)、生產和銷售于一體的金剛石產業(yè)集群。涌現(xiàn)出中南鉆石（中兵紅箭全資子公司）、黃河旋風、豫金剛石、力量鉆石、惠豐鉆石、聯(lián)合精密等一批知名的金剛石生產企業(yè)，河南省人造金剛石產業(yè)鏈完整、配套齊全，具有明顯的地域優(yōu)勢。目前全球掌握CVD培育技術并實現(xiàn)量產的培育鉆石毛坯生產商主要集中在美國、歐洲、中東、印度、新加坡等地。中國的CVD技術起步較晚，但發(fā)展快速，以杭州超然和上海征世為代表的國內廠商在CVD技術上己逐漸成熟。根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會超硬材料分會數(shù)據(jù)，目前國內生產人造金剛石的六面頂壓機數(shù)量約為10000臺。其中2019年末用于培育鉆石的壓機數(shù)量為1500臺左右（對應約130萬克拉/年產能）o預計2020-2021年以中南鉆石和黃河旋風為主的廠