存款準備金作用

1、存款準備金作用公開市場操作、再貼現(xiàn)、存款準備金被視為中央銀行實施貨幣政策的三大工具.其中,存款準備金由于其貨幣乘數(shù)效應而會給社會金融及經(jīng)濟帶來較大的影響,所以往往是中央銀行慎用的貨幣政策工具.當前,在已經(jīng)建立了完善的存款保險制度的西方國家,法定存款準備金率有逐漸趨于零的開展趨勢,而我國卻恰恰相反,人民幣存款準備金率從2003年的6竭漸提升至2007年末的14.5%,2007年年內(nèi)竟上調(diào)存款準備金率達10次之多,存款準備金躍然成為我國實施貨幣政策的常規(guī)工具.一、存款準備金制度概述存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款并實行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金,金融機構(gòu)按規(guī)模向中央銀行繳納的

2、存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率.一般來說,實施存款準備金制度的國家中吸收存款的金融機構(gòu)一旦獲得儲戶存入的存款,就須將一定比例的存款再存入作為貨幣治理當局的中央銀行.這種貨幣治理制度就是通常所說的存款準備金制度.建立存款準備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付.隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機構(gòu)存款派生水平和貨幣供給量的重要手段之一.在這個制度下,商業(yè)銀行等存款機構(gòu)通過存款準備金賬戶實行資金清算和流動性治理,中央銀行通過調(diào)整存款準備率能夠影響金融機構(gòu)信貸資金供給水平,從而間接調(diào)控貨幣供給量.有研究認為,完整的存款準備金制度工具的內(nèi)涵不但包括法定存款準備金率

3、確實定和調(diào)整,還包括所需繳存的金融機構(gòu)、不同類型存款資產(chǎn)的存款準備金率、能夠作為存款準備金的資產(chǎn)類型、存款準備金的計提方式、存款準備金是否付息與付息時付息利率確實定和調(diào)整,以及違反這個制度的相關(guān)罰那么等.但存款準備金率確實定和調(diào)整仍然是存款準備金制度的核心,也是本文闡述的重點.存款準備金制度具有較強的告示效應.存款準備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預示圖,中央銀行調(diào)整準備金比率是公開的、家喻戶曉的行動,并立即影響各商業(yè)銀行的準備金頭寸.所以,調(diào)整準備金比率實際上是中央銀行的一種有效宣言；存款準備金制度有強制性.存款準備金比率一經(jīng)調(diào)整,任何存款性金融機構(gòu)都必須依法執(zhí)行；另外存款準備金制度通過決定

4、或改變貨幣乘數(shù)來影響貨幣供給,會引起貨幣供給量的巨大波動.所以存款準備金制度通常被認為貨幣政策的一劑“猛藥.二、我國存款準備金制度的功能演變依據(jù)存款準備金制度在我國貨幣政策操作體系中實際發(fā)揮的作用,具功能演變大致分為三個階段：一1984-1998年：中央銀行籌集資金手段中國人民銀行成立于我國從方案經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的1984年,最初設(shè)定的目標是為人行籌集資金,用以支持信貸結(jié)構(gòu)從而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為大型建設(shè)工程融資.存款準備金制度成為人民銀行從而中央財政獲取資金的重要手段之一,與此相對應,人民銀行對存款準備金支付相對較高的利率.二1998-2004年：一般性貨幣政策操作工具1998年同業(yè)拆借市場

5、的恢復運行,改變再貼現(xiàn)利率的生成機制,我國根本上構(gòu)建了間接型貨幣政策操作程序架構(gòu),存款準備金制度也成為真正意義上的一般性貨幣政策操作工具.不過再貼現(xiàn)、公開市場操作以及利率工具難以在短時期內(nèi)成為我國調(diào)節(jié)銀行信用總量的有效工具,所以為提升貨幣政策有效性,存款準備金制度成為頻繁應用的主要貨幣政策操作工具.期間存款準備金率經(jīng)歷了三次調(diào)整,其中1998年3月21日,央行對存款準備金制度實行重大改革,改革的主要內(nèi)容有七大項,核心內(nèi)容有二：合并備付金賬戶與準備金存款賬戶；將存款準備金率由13%F調(diào)至8%三2004年至今：一般性與結(jié)構(gòu)性的貨幣政策操作工具與支付清算保證面對2003年來我國出現(xiàn)的經(jīng)濟過熱表現(xiàn)出明

6、顯的結(jié)構(gòu)性過熱特征,央行創(chuàng)造性地將存款準備金制度工具改造成具有結(jié)構(gòu)性調(diào)整功能的一般性操作工具,即將銀行機構(gòu)存款準備金率確實定與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標聯(lián)系起來,從而實現(xiàn)了貨幣政策職能與金融監(jiān)管職能的有機結(jié)合,也創(chuàng)造性地開展了對存款準備金制度的貨幣政策操作工具屬性.特別是2006年7月至2007年末,由于我國金融體系流動性過剩,為了預防經(jīng)濟由過快向偏熱開展,央行頻繁調(diào)整存款準備金率,僅2007年年內(nèi)上調(diào)竟達10次之多,存款準備金率也由2004年的7頒至2007年末的14.5%.存款準備金制度已經(jīng)成為央行經(jīng)常使用的貨幣政策操作工具.三、近期我國連續(xù)上調(diào)存款準備金率的背景分析2006年7月以來存

7、款準備金率的頻繁上調(diào)主要針對流動性過剩問題,希望通過此種方式對資金的流動性實行回籠,對整個經(jīng)濟實施宏觀調(diào)控,預防經(jīng)濟由過快向偏熱開展,預防通貨膨脹.1 .銀行體系流動性過剩,信貸規(guī)模激增據(jù)統(tǒng)計,截至2006年11月,銀行人民幣存貸差已達11萬億元,銀行手中可供使用的信貸資金空前泛濫,截至2006年9月各項貸款合計為221035186億元.對于以盈利為目的的商業(yè)銀行來說,出于自身收益的考慮,在流動性嚴重過剩的壓力下,商業(yè)銀行的放貸熱情必然提升.另一方面越來越多的銀行完成重組和IPO這種融資的增加實際上是資本金的增加,擴大了商業(yè)銀行信貸的杠桿效應,能夠使銀行的新增貸款成倍增長.如果不把流動性限制在

8、適當水平,銀行過度擴張貸款的壓力會再度上升信貸規(guī)模將出現(xiàn)高速反彈,這勢必會加重我國經(jīng)濟開展中的過熱現(xiàn)象.2 .國際收支順差矛盾突出中國海關(guān)總署1月11日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明,2007年全年中國進口總額9558.2億美元,出口總額為12180.2億元,累計貿(mào)易順差為2622億美元.2007年末國家外匯儲藏已達15282億美元.高額貿(mào)易順差及外匯儲藏形成了巨額的外匯占款,直接增加了根底貨幣投放量,再通過貨幣乘數(shù)效應,造成了貨幣供給量的大幅度增長加劇了流動性過剩和通貨膨脹的壓力.3 .固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資過熱國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2006年前3季度,我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為61800億元,同比增長達2

9、8.2%,增幅比上年同期高0.15個百分點；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資為10062億元,同比增長達21.6%;全社會固定資產(chǎn)投資同比增長27.3%,增幅雖比上半年回落2.15個百分點,但依然比去年同期加快1.2個百分點,指標仍在高位運行.4 .公開市場業(yè)務及再貼現(xiàn)具有一定的局限性近年來,為了對沖由于購置外匯而增加的根底貨幣,中央銀行增大了在貨幣市場實行債券正回購、發(fā)行中央銀行票據(jù)等公開市場操作的力度,但這個貨幣政策工具的操作在對沖持續(xù)剛性增長的外匯占款時,受到了一定限制；而我國當前的再貼現(xiàn)率已經(jīng)較高,上調(diào)再貼現(xiàn)的空間有限.由此,提升準備金率成為中央銀行能夠動用的較重要的貨幣政策工具.四、存款準備金率調(diào)整

10、的貨幣政策效應分析1 .存款準備金率上調(diào)的預期效應2007年1月末我國人民幣各項存款余額為34萬億元,從理論上看,存款準備金率每上升0.5個百分點,可凍結(jié)資金約1700億.而2007年1月之后存款準備金率經(jīng)9次上調(diào),由9.5%上調(diào)至14.5%,累計上調(diào)5個百分點,凍結(jié)資金約1.7萬億,而依據(jù)貨幣乘數(shù)的原理,在理論上央行能夠凍結(jié)的資金遠遠超過這個數(shù)字.所以能在一定水準上控制商業(yè)銀行的資金總量,預防信貸資金泛濫,緩解限制流動性過剩問題.此外在三項貨幣政策工具中,央行提升存款準備金率的效果更加直接、作用范圍廣、政策時滯時間短、央行調(diào)控的主動性更強.而且存款準備金率具有非常強的告示效應,存款準備金率的

11、一再上調(diào)說明了中央的調(diào)控態(tài)度與調(diào)控決心,進而間接影響微觀個體的投資預期.2 .調(diào)整存款準備金率的效應局限性首先,金融創(chuàng)新弱化了存款準備金制度作用的力度.存款準備金制度發(fā)揮作用的根本原理是中央銀行調(diào)高或調(diào)低存款準備金率.商業(yè)銀行超額準備金相對應減少或增加,從而收縮或擴大信用.這里,存款準備金制度發(fā)揮作用的根本前提條件是商業(yè)銀行的超額準備相對固定,這樣才能對中央銀行的存款準備金率的調(diào)整做出反映.金融創(chuàng)新破壞了這個前提條件,由于金融市場和金融業(yè)務的創(chuàng)新,商業(yè)銀行能夠通過創(chuàng)新業(yè)務和創(chuàng)新工具輕而易舉地通過貨幣市場調(diào)整其超額準備.超額準備彈性的增大,使存款準備金制度的作用力度減弱.其次,政策的時滯效應影響了存款準備金制度調(diào)控的短期效果.從國內(nèi)經(jīng)濟形勢過熱,銀行資金流動性過強,到央行意識到必須采用一定的舉措實行調(diào)整,是一種理解時滯；從理解到央行決定采取實際行動,提升存款準備金率,所需要的時間是此項貨幣政策的內(nèi)在時滯；而提升了存款準備金以后,到對宏觀經(jīng)濟活動發(fā)生影響,取得效果,需要更長的時間,即外部時滯.一般情況,央行采取舉措以后,不可能馬上引起最終目標的變化,需要通過貨幣政策的傳導機制,慢慢影響各個單位的經(jīng)濟行為,從而對政策的最終目標產(chǎn)生影響.另外由于政策的時滯效應又可能帶來矯枉過正的副作用.再者,國際收支順差沖銷了存款準備金的調(diào)控效果.流動性過剩問題并不是一個簡單的國內(nèi)問題.在國際