武鋼股份財務(wù)分析報告

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上分析方面1、 償債能力分析2、 營運能力分析3、 盈利能力分析4、 發(fā)展能力分析5、 財務(wù)趨勢分析6、 財務(wù)綜合分析分析方法比率分析法比較分析法武漢鋼鐵股份有限公司財務(wù)能力分析償債能力分析短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析也稱為對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析。短期償債能力通常是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的擔保程度。衡量企業(yè)短期償債能力的指標主要有四項：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、流動負債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比。前三個指標主要是對短期償債能力的靜態(tài)分析，后一個是從動態(tài)的角度來衡量。表2 短期償債能力分析表201220132014流動比率43.22%33.67%45.86%速動比

2、率13.50%12.99%13.74%現(xiàn)金比率5.93%8.91%12.46%注：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100% 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100% 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債×100%行業(yè)流動比率在1左右，但是武鋼的流動比率三年均是大幅小于平均水平的。說明企業(yè)應(yīng)當注意一下這一方面的問題了，企業(yè)在償債能力指標這方面表現(xiàn)脫了平均水平，可能增加債權(quán)人的不安。 速動比率據(jù)研究表明在1：1比較合適，然而武鋼的這一比率一直在0.2以下，08年更是低的很，可能是企業(yè)中的應(yīng)收賬款中一大部分不易收回，可能會成為壞賬，這可能與金融風暴的影響有關(guān)?？?/p>

3、以看出，行業(yè)平均的速動比率低于1，這可能與行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，導(dǎo)致了低于一般意義上的1。武鋼的近三年的現(xiàn)金比率一直是下降趨勢。在09年的時候，已經(jīng)顯著低于行業(yè)平均水平?？赡軄碜晕滗撟陨斫?jīng)營的原因?qū)е铝?，現(xiàn)金比率的持續(xù)下降。另一方面，也印證了的經(jīng)濟的不景氣，給企業(yè)帶來了不小的沖擊。而武鋼就是受波及的對象之一。武鋼的短期財務(wù)指標在這里看來過低，這必然導(dǎo)致短期財務(wù)風險的增加。這個問題得不到好的處理，可能會引起武鋼的短期財務(wù)危機。長期償債能力分析長期償債能力是公司按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的能力。影響企業(yè)的長期償債能力的因素很多，其中企業(yè)的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)現(xiàn)金流量是影響企業(yè)長期償債能力的最重

4、要因素。因為盈利能力是清償債務(wù)的經(jīng)營收益保障，資產(chǎn)是清償債務(wù)的最終物質(zhì)保障，現(xiàn)金流量是清償債務(wù)的支付保障。只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示出企業(yè)的償債能力。本文將對資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率（資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析。即負債總額/所有者權(quán)益總額×100% ）、權(quán)益乘數(shù)等三個比率來進行分析。資產(chǎn)負債比率又稱財務(wù)杠桿系數(shù)，該指標反映了企業(yè)總資產(chǎn)來源于債權(quán)人提供的資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。在生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿的正面作用，得到更多的經(jīng)營利潤。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，不但企業(yè)資金實力不能保證償債的安全，財務(wù)杠桿還會發(fā)揮負面作用，導(dǎo)致財務(wù)

5、狀況越加惡化。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。指標值以不高于70%為宜。產(chǎn)權(quán)比率是指負債總額與所有者權(quán)益之間的比率。這個比率是用來表明由債權(quán)人提供的和由投資者投資的資金來源的相對關(guān)系，也表明債權(quán)人投入的資本受到企業(yè)投資者權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔的風險越小。由下表可以看出，武鋼股份近三年的資產(chǎn)負債率平均保持在62.5%左右，很接近國際上認為比較合適的資產(chǎn)負債率60%。其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以認為是優(yōu)化的,而且其經(jīng)營風險不是很高，其長期償債能力較強。武鋼股份近三年的產(chǎn)權(quán)比率平均保持在1.68%,企業(yè)資本規(guī)?？梢猿袚搨?guī)模，長期償債能

6、力較強。武鋼股份近三年的權(quán)益乘數(shù)平均保持在2.67左右，負債程度較使用者權(quán)益總數(shù)，不算太高，同時股東投入的資本對負債經(jīng)營利用得較充分，長期償債能力一般。表3 長期償債能力分析年份201220132014資產(chǎn)負債率（%）62.94%62.69%62.20%產(chǎn)權(quán)比率1.701.681.65權(quán)益乘數(shù) （%）1/（1-0.63）1/（1-0.63）1/（1-0.62）注：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）×100 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100% 資產(chǎn)負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額×100% 產(chǎn)權(quán)比率越低，表示償

7、債能力越強，債權(quán)人就越有安全感；反之，該比率越高，企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人就越不安全。武鋼的產(chǎn)權(quán)比率，從08到10是一個上升趨勢，13年更是超出了行業(yè)平均水平。這里的指標向債權(quán)人表明，風險增加的信號，可能導(dǎo)致以后的債權(quán)人提高發(fā)放信用和利息費用，以降低和彌補風險增加的危害。而這是對企業(yè)不利的。從債權(quán)人角度看，應(yīng)該是越低越好。越低，風險下，企業(yè)償債能力就越強。從投資者的角度看，在不同的情況下有不同的要求。投資者主要考慮的是投入資金的回報率。當企業(yè)總資產(chǎn)報酬率大于長期負債的利息率的時候，投資者希望擴大負債。反之，則減少。12到14，武鋼的資產(chǎn)負債率一直在提高，可能是因為公司管理層發(fā)現(xiàn)以后的總資產(chǎn)

8、報酬率大于長期負債的利息率，從而增加了負債率。也能是金融危機，政府為刺激經(jīng)濟提供了更多的貨幣資金的放貸，企業(yè)借此機會進行了舉債。營運能力分析企業(yè)營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益即充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比例。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率基本趨勢是逐年下降，這主要是因為公司擴大銷售導(dǎo)致的，在12，13年國家多項經(jīng)濟刺激政策促進建筑業(yè)的發(fā)展，是企業(yè)銷售增加的原因。企業(yè)大量生產(chǎn)

9、導(dǎo)致拉存貨周轉(zhuǎn)率在12年的下降，說明存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨的占用水平增高，流動性變?nèi)?，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度減緩，然而在14年又有所上升，主要由于鐵路、公路的修建，需求量過大。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率是提高企業(yè)的變現(xiàn)能力的主要手段。資產(chǎn)運營指標201420132012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（倍）253.21275.27587.04存貨周轉(zhuǎn)率（倍）7.355.967.04總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）1.010.731.06 注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額 營運周期201420132012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1.441.

10、330.62存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）49.6661.2651.83營業(yè)周期（天）51.1062.5852.45 注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率 營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，用以衡量資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平之間的配比情況。一般說來，其值越小，表明其整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，運行效率越高?？梢钥闯鑫滗摰闹狄恢痹?附近，而行業(yè)平均水平為2.5。所以武鋼的整體資產(chǎn)營運水平不容樂觀。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)賬款變現(xiàn)速度的快慢和管理效率的高低。武鋼12年的指標明顯的過于行業(yè)平均，這表明企業(yè)的賬款不能及時的收

11、回，企業(yè)的短期償債能力因此有所下降，收賬費用和壞賬的增加，企業(yè)的流動資產(chǎn)收益相對減少。13年企業(yè)及時的解決了這一問題，我們看到在13年武鋼在200到300之間，接近行業(yè)平均水平。盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效率的集中表現(xiàn)。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。利潤率指標從不同角度或從不同的分析目的看，可有多種形式。 每股收益分析由于近年來行業(yè)的整體發(fā)展，武鋼股份也呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)的每股收益與營業(yè)收入大致上呈現(xiàn)同樣的增長趨勢。09年受經(jīng)融危機的影響企業(yè)的每股收益有所下降。 如下表7： 每股收益201420

12、132012每股收益0.2170.1930.662注：每股收益=凈利潤/普通股平均股數(shù)每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比。這一指標反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。從數(shù)據(jù)分析，武鋼的每股收益三年分別是0.66、0.19和0.22，比行業(yè)平均水平0.07均要高。有著較高的每股收益能提升股民的信心，對于維持企業(yè)的市值有一定作用。這一指標也說明了改企業(yè)的盈利能力較強。 各項利潤率指標分析 利潤率指標財務(wù)指標（%）201420132012主營業(yè)務(wù)利潤率（%）7.90%7.81%14.09%營業(yè)利潤率2.89%3.54%8.60%資產(chǎn)凈利率（%）2.2

13、8%2.07%7.51%凈資產(chǎn)收益率（%）ROE6.14%5.52%19.39%由利潤率指標可以看出主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率在一定的范圍內(nèi)波動并有所上升，14年資產(chǎn)凈利率相比13年有所上升比12年減低2.09個百分點，而凈資產(chǎn)收益率較之前有所下降，總體來說企業(yè)的投資報酬率比較穩(wěn)定。 成本、費用分析 成本、費用201420132012營業(yè)費用占主營業(yè)務(wù)收入比例0.98%0.96%0.75%管理費用占主營業(yè)務(wù)收入比例2.56%3.13%2.02%財務(wù)費用占主營業(yè)務(wù)收入比例1.13%1.58%1.15%武鋼股份的成本費用如以上圖表所示，2009年的營業(yè)費用占主營業(yè)務(wù)收入比例較2013年和2012年

14、的比例成下降趨勢。管理費用方面，由于他們跟銷售區(qū)的整合，吸收合并了湘火炬，導(dǎo)致他的管理費用在近幾年出現(xiàn)了比較大的降低，財務(wù)費用占主營業(yè)務(wù)收入比例也都穩(wěn)中有降?？傮w來講各項費用的支出越來越趨于合理化。公司應(yīng)主要注意控制運力增加和原材料上漲等帶來的運營成本的上升。發(fā)展能力分析主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說，如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風險，屬于成長型公司；如果主營業(yè)務(wù)收入增長率在510之間，說明公司產(chǎn)品已進入穩(wěn)定期，不久將進入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品；如果該比率低于5，說明

15、公司產(chǎn)品已進入衰退期，保持市場份額已經(jīng)很困難，主營業(yè)務(wù)利潤開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落期。營業(yè)收入增長率大于零，表明企業(yè)本年營業(yè)收入有所增長。該指標值越高，表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強。反之，凈利潤增幅小甚至出現(xiàn)負增長也就談不上具有成長性。 增長率項目（%）201420132012主營業(yè)務(wù)收入增長率40.74%-26.76%35.41%營業(yè)利潤增長率14.98%-69.86%-33.27%凈利潤增長率12.37%-70.73%-20.39%從成長能力指標可以看出武鋼股

16、份2012年到2013年急速下降可以說是直線下降，可能是受當時的經(jīng)濟大環(huán)境所影響，而2013到2014年開始回升。如2012年的主營業(yè)務(wù)收入增長率為35.41%，而接下來的一年卻下降到了-26.76%，到2014年又回升到40.74%；以后可能略有下降的趨勢，但基本趨于穩(wěn)定，不會較大有波動，除非大的經(jīng)濟環(huán)境再有較大波動。財務(wù)綜合分析凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益系數(shù)；資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益；銷售凈利率=凈利潤/銷售收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額。主營業(yè)收入凈利潤主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用12年分析權(quán)益資本凈利率18.757%總資產(chǎn)收

17、益率7.5055%權(quán)益乘數(shù)1/（1-0.62）主營業(yè)務(wù)利潤率7.0748%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0609%主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入全部成本流動資產(chǎn)其他利潤-所得稅長期資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款短期投資0貨幣資金長期投資其他流動資產(chǎn)無形資產(chǎn)0固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)13年分析權(quán)益資本凈利率5.5565%總資產(chǎn)收益率2.0668%權(quán)益乘數(shù)1/（1-0.63）主營業(yè)務(wù)利潤率2.8212%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7326%凈利潤主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)收入8全部成本流動資產(chǎn)其他利潤所得稅長期資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用存貨應(yīng)收賬款短期投資0貨幣資金長期投資其他流動資產(chǎn)無形資產(chǎn)0固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)凈利潤

18、主營業(yè)收入8主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用14年分析權(quán)益資本凈利率6.04%總資產(chǎn)收益率2.2375%權(quán)益乘數(shù)1/（1-0.63）主營業(yè)務(wù)利潤率2.2585%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0105%主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入全部成本流動資產(chǎn)其他利潤-所得稅長期資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款短期投資貨幣資金長期投資0其他流動資產(chǎn)無形資產(chǎn)固定資產(chǎn)0其他資產(chǎn)-從上面的圖形可以直觀的發(fā)現(xiàn)杜邦分析的核心，即：分解。在企業(yè)中權(quán)益資本凈利率是最具有綜合性與代表性的指標，在財務(wù)分析中處于核心地位。為了了解這一指標的變動原因，可以通過上述的圖例過程層層分解，最后通過研究依存于權(quán)益資本凈利率的其他指標的變化，來揭示企業(yè)的獲利能力

19、及前因后果。對權(quán)益資本凈利率具有決定性影響的因素有三項：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)；它們分別代屬于企業(yè)的盈利，營運，償債三項能力。通過前面的自上而下的層層分解，不僅可以揭示企業(yè)各項財務(wù)指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營財務(wù)狀況，提高企業(yè)經(jīng)濟效益提供了思路。 武鋼三年來權(quán)益資本凈利率一直是下降，并且下降幅度比較大。在第二層的分解中發(fā)現(xiàn)，下降的主要原因來自于總資產(chǎn)收益率的下降。因為三年來權(quán)益乘數(shù)基本不變維持在1/（1-0.6）左右，而總資產(chǎn)收益率分別是12.4%、7.5%、2.1%。然后進入第三層分解，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)收益率的主要變化原因。依存類推，直到分解到最后一層。然后分析分解的結(jié)果。對比最后一層結(jié)果，剔除三年來幾乎不變和變化小的的指標。留下變化幅度和絕對值較大的指標，然后可以得出結(jié)論就是這幾個指標的變化主要導(dǎo)致了權(quán)益資本凈利率的下降。在此次的分析中，可以發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨的變動過大。為改善企業(yè)的財務(wù)狀況，企業(yè)因控制以上指標的惡化而采取相應(yīng)的措施。比如促銷提高銷售收入，進行成本管理降低企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本，建立和保持良好的賒銷信用制度降低應(yīng)收賬款的壞賬率和拖欠，管理貨幣資金，進行短期投資，提高貨幣資金的收益率，減少機會成本。結(jié)論武鋼股份近三年來，多數(shù)指標是逐年下降，但是卻仍然高于行業(yè)平均水平。