國際貿(mào)易信用證融資套保方案

1、國際貿(mào)易信用證融資套保方案 2013.4國際貿(mào)易信用證融資套保方案一、 國際貿(mào)易流程(進口)二、 信用證融資三、 商品期貨套期保值方案四、 附件：國際貿(mào)易點價套保流程一、國際貿(mào)易流程（進口）對于進口商，需要辦理相關(guān)基礎(chǔ)手續(xù)，包括取得進出口經(jīng)營權(quán)、辦理海關(guān)登記注冊、申請進口許可證、申請進口配額、申請外匯賬戶，領(lǐng)取進口付匯核銷單、制定進口經(jīng)營方案等，然后對外進行貿(mào)易磋商，與客戶建立聯(lián)系，進行詢盤、發(fā)盤、比價、還盤和價格確定，之后簽訂合同（設(shè)定FOB升貼水、L/C條件；CIF升貼水、L/C條件），下一步購買外匯申請開證，銀行審單付款（國外客戶寄來單據(jù)），買匯、展單，商檢，接貨、報關(guān)，移交、結(jié)算，用戶

2、驗收，索賠、仲裁。（一） 簽訂合同 經(jīng)過與出口商聯(lián)系，確認貨物價格后，簽訂合同，其中，一般在合同中約定以下幾種報價：（1） FOB報價（離岸價）。即買方負責(zé)派船接貨，賣方應(yīng)按合同規(guī)定的裝運港和期限內(nèi)，將貨物裝上買方指定船只。（2） CIF報價（到岸價）。即賣方必須負擔(dān)貨物運至約定目的港所需成本、運費和保險費。（二）開立信用證（1）進口商向開證銀行遞交有關(guān)合同的副本和附件、填寫信用證開立申請書、繳納保證金、支付銀行費用。目前常用的完電開證方式，即開證人根據(jù)開證申請人的要求，將信用證的全部內(nèi)容加密的電訊方式通知受益人所在地的銀行，請其通知受益人的一種開證方式，目前多采用SWIFT電訊方式。一般情況

3、下，買方在15-20日開出信用證，已備賣方備貨和辦理其他手續(xù)，以便按時發(fā)貨。（2）開證條件和程序凡是向我國商業(yè)銀行申請辦理信用證的進口企業(yè)，必須具有進出口經(jīng)營權(quán)，若為首次辦理該業(yè)務(wù)，需向銀行提供營業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營權(quán)批準證書件副本一份，如合資企業(yè)，還需提供企業(yè)合同與章程。如沒有進出口經(jīng)營權(quán)，則需要委托具有進出口經(jīng)營權(quán)的國際貿(mào)易企業(yè)代理，即代開信用證，一般收取0.5-1%的費用，也可由代理公司擔(dān)保，免交部分保證金（銀行向開證公司收取，占貨款的10-30%）。開證申請書是銀行開具信用證的依據(jù)，主要是依據(jù)合同開立的，信用證一經(jīng)開出就成為獨立于合同之外的自足文件，開立時銀行會審慎查核貿(mào)易合同的主要條款并將其

4、列入開證申請書中。開證申請書一般為一式兩聯(lián)，有正面和背面兩部分內(nèi)容，正面包括受益人名稱和地址、信用證及合同號碼、信用證的有效期及到期地點、裝運期、信用證的性質(zhì)、貨物的描述、對單據(jù)的要求、信用證的金額和種類、信用證中的特別條款及其他條款等。背面主要是開證行和開證申請人之間的約定，申請人蓋章簽字。銀行同時可能會要求提供進口合同復(fù)印件作為參考和備案，會相應(yīng)提出一些涉及金融條款和資金安全的建議。1）申請進口許可證，將銀行留存的一聯(lián)正本提交開證銀行作為開征信用證的先決條件，然后向開證銀行申請開立信用證。2）提供開證擔(dān)保。進口商作為開證申請人需要提供開證擔(dān)保。進口商所在地銀行開出信用證是銀行對進口商的一種

5、授信行為，是一種資金融通的方式，銀行為開證申請人作出付款保證，因此，銀行會對開證申請人的資信進行調(diào)查以及要求申請人開證時提供擔(dān)保。進口商可提供的擔(dān)保，可以是現(xiàn)金、動產(chǎn)或不動產(chǎn)，也可以是第三方擔(dān)保，現(xiàn)金保證是實務(wù)中常用的方式，即交納一定現(xiàn)金作為開證押金，也可以從申請人存款賬戶直接扣除，開證押金大概比例為0-90%，主要根據(jù)申請人資信、市場動向、貨物暢銷與否、銀根松緊、利率和匯率高低綜合設(shè)置，不同的申請人信用證押金不同。3）支付開證手續(xù)費和相關(guān)成本。申請人辦理信用證開立手續(xù)，繳納相應(yīng)費用：開證手續(xù)費、郵電費、遠期信用證下的承兌費等。信用證開出后銀行將交給申請人一份信用證副本，同時收取開證費（一般為

6、開證金額的0.15%）。目前國內(nèi)信用證融資按照SHIBOR+1%收取利息，大概成本年化利率在5-6%。4）信用證修改。如果與信用證開證申請書不一致時，應(yīng)在接到信用證副本兩個工作日內(nèi)作出是否修改并通知開證行。（三）執(zhí)行合同F(xiàn)OB報價下，進口商需按時派船至約定地點接貨，進口商需切實做好相應(yīng)準備，租船、催裝、派船、投保（預(yù)約投保、逐筆投保）；CIF報價下，進口商需要到目的港接貨。目前國內(nèi)FOB報價下主要由貨運代理公司代為辦理。（四）審單付款（1）審單根據(jù)銀行慣例，在信用證方式下，審核進口單據(jù)的工作是銀行的職責(zé)，開證審核單據(jù)無誤后，不必事先征得申請人同意，可直接對外辦理付款。目前國內(nèi)主要還是由銀行和進

7、口商共同完成。開證銀行接到國外議付行寄來的單據(jù)后，根據(jù)國外議付行的索償通知書，進行審核。1）檢查信用證正本和所附修改及有關(guān)批注是否齊全，將單據(jù)和信用證逐條對照，審查單據(jù)的種類、份數(shù)是否齊全，簽章背書是否完全等。2）審查各項單據(jù)的具體內(nèi)容是否與信用證規(guī)定完全一致.如貨物名稱數(shù)量重量規(guī)格單價金額包裝埋頭起運地目的地,能否分批裝運轉(zhuǎn)船,是否超過裝運期和信用證是否有效,是否保險,投保保險別保額等,是否符合信用證規(guī)定。3）以發(fā)票為中心，將各種票據(jù)互相對照，審查它們之間有無不相銜接或互相矛盾之處，審查要點。（2）付款銀行對單據(jù)核對無誤后，憑議付行寄來的索償通知書，填制進口單據(jù)發(fā)送清單，并附全部單據(jù)送交進口

8、企業(yè)驗收，經(jīng)進口企業(yè)對全套單據(jù)進行全面細致審核無誤后，銀行根據(jù)信用證種類，采用規(guī)定的付款方式付款，同時，通知進口企業(yè)按當(dāng)日國家外匯管理局公布的人民幣匯回牌價，向銀行付匯 贖單，進口商付匯贖單后，憑銀行出具的“付款通知書”向國內(nèi)用貨部門進行結(jié)算。如銀行發(fā)現(xiàn)單據(jù)與信用證條款不符，一般會先征詢進口企業(yè)的意見，看其是否愿意接受不符點，如愿意接受，進口企業(yè)即可指示銀行對外付款或承兌，如拒絕接受不符點，進口企業(yè)可拒絕接受單據(jù)，拒付全部貨款；部分付款，部分拒付；貨到經(jīng)檢驗后付款；憑賣方或議付行出具的擔(dān)保付款，或付款后開證行保留追索權(quán)。注意;如果是貨物與合同規(guī)定不同，則由買賣雙方根據(jù)合同處理。（五）進口報檢（

9、1）進口報檢1)法定檢驗商品。主要是判明進口商品的品名、品質(zhì) 、規(guī)格 、數(shù)量或重量及 技術(shù)性能 是否符合我國進口商品的有關(guān)規(guī)定，是否符合進口企業(yè)合同中 對商品的具體要求，未經(jīng)檢驗，不準銷售使用。2）索賠報檢。進口合同 規(guī)定貨物卸船后若發(fā)現(xiàn)有殘損或缺量，需經(jīng)商檢局出具證書向國外責(zé)任方索賠。（2）進口報關(guān) 根據(jù)中華人民共和國海關(guān)法規(guī)定，進出口貨物必須通過設(shè)有海關(guān)的地方進境或出境，接受海關(guān)的監(jiān)督。貨到我國目的港后，進口商要根據(jù)單據(jù)填寫進口貨物報關(guān)單，連同商業(yè)發(fā)票、提單、裝箱單或重量單、保險單及其他必要文件向海關(guān)申報進口，并在海關(guān)對貨物及各種單據(jù)查驗合格后，按國家規(guī)定繳納關(guān)稅后，海關(guān)在貨運單據(jù)下簽章放

10、行。目前我國一些海關(guān)實施了“提前報關(guān)、實貨放行”的模式，即運輸公司作為代理在運輸工具到港前，向海關(guān)及時傳輸準確、完整并具有法律效力的電子艙單數(shù)據(jù)，包括空運分運單和海運撥艙單。進口貨物的收貨人在海關(guān)得到空運單或海運艙單數(shù)據(jù)后即可辦理提前報關(guān)手續(xù)，在到貨后即可辦理貨物放行手續(xù)。（六）撥交貨物無論是進口企業(yè)自營進口，還是代理進口，貨物到港卸貨并經(jīng)海關(guān)查驗放行后，都需辦理貨物撥交手續(xù)。撥交方式有兩種：一種是在口岸撥交，凡屬必須在卸貨港檢驗的商品，須經(jīng)檢驗部門檢驗合格后，方可辦理撥交；如果用貨單位在卸貨港所在地，則可就地撥交貨物。另一種是用貨單位目的地撥交，如果用火單位不在卸貨地區(qū)，則委托貨運代理將其運

11、至用貨單位所在地撥交，至于進口貨物的有關(guān)稅費，進口企業(yè)應(yīng)先與貨運代理結(jié)算后，再向用貨單位辦理結(jié)算手續(xù)。（七）業(yè)務(wù)善后進口商提貨后，如果發(fā)現(xiàn)貨物品質(zhì)、數(shù)量、包裝等與合同規(guī)定不符，應(yīng)及時獲取商檢部門開具的商檢證書、殘損證明以及貨物的發(fā)票、裝箱單、提單副本，在合理期限內(nèi)向責(zé)任方提出索賠。實際業(yè)務(wù)中，索賠期限一般為貨到目的地1-3個月，機械設(shè)備可以約定為3-6個月。目前，我國的進口索賠工作，屬于船方和保險公司責(zé)任的，一般由貨運公司代辦，屬于國外賣方責(zé)任的則由我進口公司直接辦理。（八）進口付匯核銷二、信用證融資信用證（Letter of Credit，L/C），是指開證銀行應(yīng)申請人的要求并按其指示向第三

12、方開立的載有一定金額的，在一定的期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。目前國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)多采用假遠期信用證形式。國內(nèi)用于信用證融資套現(xiàn)的主要商品品種有銅、鋅、鋁、鉛、PTA、糧油等，其主要特點是國內(nèi)外市場價格對接、市場化程度高、通常有期貨交易且國內(nèi)有一定需求基礎(chǔ)。在價格上漲的趨勢下，大宗商品的進口容易獲得銀行開具的信用證，在信用證到期支付之前，只要大宗商品到岸，迅速脫手，就實際上形成一大筆信用證貸款，是為外貿(mào)套現(xiàn)。套現(xiàn)資金可再次短期進入資本市場進行套利。目前針對進口商主要有兩種信用證融資方式：1）開具信用證。進口商到所在地銀行進行開證，由進口銀行開出信用證，此時一般要求企業(yè)繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)

13、保合同金額的20%90%作為保證金不等（信用證總額不能超過該企業(yè)在該行的授信額度），直至進口銀行收到信用證對應(yīng)的貨物單據(jù)之后，才通知進口商付款贖單。2）進口押匯。是指進口商的開證行收到出口方提交的信用證項下單據(jù)并審核無誤后，開證申請人（即進口商）出現(xiàn)資金困難無力按時對外付款時，由開證銀行先行代其付款，使客戶取得短期的資金融通。進口商辦理了進口押匯后，信用證項下的貨物所有權(quán)即歸銀行所有，進口商作為銀行的受托人代銀行保管有關(guān)貨物，同時保證在規(guī)定期限內(nèi)用銷售收入歸還全部銀行墊款。進口押匯是短期融資，期限一般不超過90天。利用信用證融資的通常手法：進口商一般在倫敦交易所用混合定單購買了一噸銅，同一時間

14、在上海交易所賣出相應(yīng)價值銅期貨做套期保值，鎖定銅的差價，這樣價格風(fēng)險就可以規(guī)避。銅從產(chǎn)地啟運，從下訂單、訂購到運到中國上岸一般在一個月上岸。在銅價格上漲的過程中，即需求旺盛，這樣進口商可以迅速把銅拋售出去，回收貨款。與此同時，進口商會從銀行開出180天的信用證，剩下五個月的時間，這筆銅的貨款就等于獲得的融資。比如說一噸銅6萬元，就等于拿到了6萬元的貸款，等到6個月信用證期滿時，再用人民幣購匯，向銀行還款。信用證期滿后，可再根據(jù)貿(mào)易合同開一個信用證，這就成為長期融資了。總之，在商品價格上漲和人民幣匯率持續(xù)升值的過程中，通過信用證融資成本低、周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險小，受到貿(mào)易商的追捧。三、商品期貨套期保值方

15、案國際貿(mào)易中，針對大宗商品交易，主要是買賣雙方通過點價/作價的定價方式確定貨物價格，點價/作價即現(xiàn)貨價格按照期貨價格（LME、CBOT、SH）加升貼水來確定，現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水，其實升貼水也可理解為期現(xiàn)基差，受運費、倉儲費、質(zhì)量升貼水、供求、價格預(yù)期等多種因素影響。（一）風(fēng)險度量對貿(mào)易公司而言，面臨的價格風(fēng)險主要源自兩個方面：一是簽訂遠期產(chǎn)品銷售合同后，在采購原材料之前面臨原料價格上行的風(fēng)險；二是采購原材料后，未能及時銷售，則存在原料價格下行的風(fēng)險。也就是貿(mào)易公司可能存在雙向敞口風(fēng)險，為了防止價格風(fēng)險，就要根據(jù)現(xiàn)貨風(fēng)險敞口度量在期貨市場相應(yīng)對沖，做套期保值規(guī)避風(fēng)險。風(fēng)險敞口量=庫存+（

16、當(dāng)期采購量-當(dāng)期銷售量）（二）套期保值操作分析期貨市場基本面與技術(shù)面，擬定套期保值計劃，確定套保方向與頭寸。如果擔(dān)心現(xiàn)貨價格上行，則買入套保；如果擔(dān)心現(xiàn)貨價格下行，則賣出套保，同時計算出相應(yīng)價值的期貨合約手數(shù)，在交易所建立相應(yīng)方向期貨頭寸。（三）密切跟蹤基差變化基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，正常情況下，基差在一定區(qū)間波動，遠期價格大于現(xiàn)貨價格（正向市場），表現(xiàn)為負值，但也存在異常，遠期價格小于現(xiàn)貨價格（反向市場）?；钭兇?，現(xiàn)貨供不應(yīng)求，有利于賣出套保；基差變小，現(xiàn)貨供大于求，有利于買入套保。同時關(guān)注國外與國內(nèi)期貨市場的比價問題，其實也是跨市場基差問題。密切跟蹤基差變化，尤其是超出正常水平，應(yīng)相應(yīng)

17、調(diào)整期貨頭寸，同時定期檢查套保效益。（四）按時了結(jié)套保頭寸根據(jù)現(xiàn)貨交收情況，及時了結(jié)期貨對沖頭寸。（五）應(yīng)急方案對期貨市場歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計測算，確定市場波動率，設(shè)定好相應(yīng)止損，如遇市場急劇變化，及時向公司老總匯報實際情況并提出相應(yīng)建議。另外，國際貿(mào)易中還需要考慮匯率波動，因此也需要將匯率對沖，目前我國國際貿(mào)易中貿(mào)易商多采用遠期結(jié)售匯方式。期貨交易成本SHLME資金成本：假定資金年化利率6%，交易所交納保證金5% 交易所交納保證金6%交易傭金：繳納萬分之二(套保傭金減半)交易傭金：繳納萬分之二（套保傭金減半）附：國際貿(mào)易點價套保交易流程（銅）現(xiàn)貨價格=基差+期貨價格供貨賣方需求買家中間商中間商升貼水操作鎖定盈利賣出升貼水-200買入升貼水-25