第7章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本管理

1、1第七章第七章 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理2學(xué)習(xí)目的：學(xué)習(xí)目的：l了解現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨及其管理的意義了解現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨及其管理的意義l掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的概念、成本、功能掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的概念、成本、功能以及決策方法。以及決策方法。l掌握短期借款的利息支付方法，信用政策決策及掌握短期借款的利息支付方法，信用政策決策及短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)。短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)。l重點(diǎn)與難點(diǎn)：重點(diǎn)與難點(diǎn)： 1 現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與最佳現(xiàn)金持有量的確定方法現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與最佳現(xiàn)金持有量的確定方法 2 信用政策信用政策 3 存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量的確定存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量的確定 4 放棄現(xiàn)金折扣的成本與短期融資券

2、的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本與短期融資券的成本3本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容l營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本管理概述l營(yíng)運(yùn)資本投資管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 存貨管理存貨管理l營(yíng)運(yùn)資本籌資管理營(yíng)運(yùn)資本籌資管理4第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本管理概述5營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理什什 么么 是是 營(yíng)營(yíng) 運(yùn)運(yùn) 資資 本本一般的理解：一般的理解：營(yíng)運(yùn)資本又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額（凈營(yíng)運(yùn)資本）。營(yíng)運(yùn)資金的減去流動(dòng)負(fù)債后的差額（凈營(yíng)運(yùn)資本）。營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額和相對(duì)數(shù)額可以反映企業(yè)的償債能力及資產(chǎn)負(fù)債數(shù)額和相對(duì)數(shù)額可以反映企

3、業(yè)的償債能力及資產(chǎn)負(fù)債的管理能力的管理能力 。加深理解：加深理解：在財(cái)務(wù)管理中，在財(cái)務(wù)管理中，營(yíng)運(yùn)資金的管理是對(duì)流動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金的管理是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，即對(duì)總營(yíng)運(yùn)資本的管理。資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，即對(duì)總營(yíng)運(yùn)資本的管理。特征：特征：營(yíng)運(yùn)資金處于不斷地周轉(zhuǎn)、運(yùn)動(dòng)過(guò)程當(dāng)中，運(yùn)營(yíng)運(yùn)資金處于不斷地周轉(zhuǎn)、運(yùn)動(dòng)過(guò)程當(dāng)中，運(yùn)動(dòng)過(guò)程中物質(zhì)形態(tài)會(huì)不斷改變、價(jià)值在增值、不斷消動(dòng)過(guò)程中物質(zhì)形態(tài)會(huì)不斷改變、價(jià)值在增值、不斷消耗又不斷彌補(bǔ)。耗又不斷彌補(bǔ)。營(yíng)運(yùn)資金的管理目的營(yíng)運(yùn)資金的管理目的主要是使?fàn)I運(yùn)資金使用效率高主要是使?fàn)I運(yùn)資金使用效率高 。既既要保證營(yíng)運(yùn)資金能滿(mǎn)足營(yíng)運(yùn)需求，同時(shí)又能使?fàn)I運(yùn)要保證營(yíng)運(yùn)資金能滿(mǎn)足營(yíng)

4、運(yùn)需求，同時(shí)又能使?fàn)I運(yùn)資金收益相對(duì)高。也可理解為資金收益相對(duì)高。也可理解為如何使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)如何使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債在數(shù)量和時(shí)間上合理匹配。負(fù)債在數(shù)量和時(shí)間上合理匹配。6營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬流動(dòng)資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等。與固定資產(chǎn)相比其主要特點(diǎn)：款、存貨等。與固定資產(chǎn)相比其主要特點(diǎn)：投資回收期短投資回收期短流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)資產(chǎn)形態(tài)上具有并存性資產(chǎn)形態(tài)上具有并存性具有波動(dòng)性具有波動(dòng)性 流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債流動(dòng)負(fù)債包括：短期借款、應(yīng)付短期債券、應(yīng)付賬款、流動(dòng)負(fù)債包括：短期借款、應(yīng)付短期債券、應(yīng)付賬款、預(yù)

5、收賬款、應(yīng)付票據(jù)等。與長(zhǎng)期負(fù)債相比其主要特點(diǎn)：預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)等。與長(zhǎng)期負(fù)債相比其主要特點(diǎn)：融資速度快融資速度快使用彈性高使用彈性高資金成本低資金成本低風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大 7第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因l現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。l(一一)現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)： 1.交易動(dòng)機(jī)：取決于企業(yè)銷(xiāo)售水平；交易動(dòng)機(jī)：取決于企業(yè)銷(xiāo)售水平； 2.預(yù)防動(dòng)機(jī)：取決于三個(gè)因素（企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的預(yù)防動(dòng)機(jī)：

6、取決于三個(gè)因素（企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度、舉債能力及企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度）；可靠程度、舉債能力及企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度）； 3.投機(jī)動(dòng)機(jī)：投機(jī)動(dòng)機(jī)：取決于投資機(jī)會(huì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。取決于投資機(jī)會(huì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。8第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l2.現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本通常由以下三個(gè)部分組成：現(xiàn)金的成本通常由以下三個(gè)部分組成：q持有成本（管理成本持有成本（管理成本+ +機(jī)會(huì)成本）機(jī)會(huì)成本） 持有現(xiàn)金增加的管理費(fèi)用及喪失的持有現(xiàn)金增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益再投資收益。q轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券及出售有價(jià)證券時(shí)付出的交易成本用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券及出售

7、有價(jià)證券時(shí)付出的交易成本q短缺成本短缺成本 因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付經(jīng)營(yíng)開(kāi)支而使企業(yè)蒙受的損因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付經(jīng)營(yíng)開(kāi)支而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)。失或付出的代價(jià)。具有固定成本的具有固定成本的性質(zhì)，屬于決策性質(zhì)，屬于決策的無(wú)關(guān)成本的無(wú)關(guān)成本9二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）存貨模式（一）存貨模式存貨模式使用了存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型。也是確定一個(gè)總存貨模式使用了存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型。也是確定一個(gè)總成本最低的最佳現(xiàn)金持有量，但只考慮因持有一定量的現(xiàn)成本最低的最佳現(xiàn)金持有量，但只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本及及固定轉(zhuǎn)換成本固定轉(zhuǎn)換成本，而不

8、考慮管理費(fèi)用，而不考慮管理費(fèi)用和短缺成本。（假設(shè)條件）和短缺成本。（假設(shè)條件）企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??；不確定性很??；企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)；企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)；現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定、波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定、波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額將至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；額將至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。10第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)

9、金管理相關(guān)總成本=持有持有機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 即：即：TC=(TC=(C C/2)/2)* *K+(T/K+(T/C C) )* *F F當(dāng)當(dāng)機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本時(shí)，時(shí)，總成本最低，這時(shí)的現(xiàn)金總成本最低，這時(shí)的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。持有量是最佳現(xiàn)金持有量?？偝杀究偝杀粳F(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本總成本總成本最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量KTF /2C* TFKTC2轉(zhuǎn)換次數(shù)轉(zhuǎn)換次數(shù)T/ C*式中：式中：TCTC 現(xiàn)金占用的總成本現(xiàn)金占用的總成本 T某一時(shí)期現(xiàn)金總需要量某一時(shí)期現(xiàn)金總需要量C*最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量K有價(jià)證券的利率或報(bào)

10、酬率有價(jià)證券的利率或報(bào)酬率F兌換費(fèi)用兌換費(fèi)用K（C*/2/2持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本F F（T/T/C*) )轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本11第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l例例2：某企業(yè)現(xiàn)金收支比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年：某企業(yè)現(xiàn)金收支比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為現(xiàn)金需要量為60000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本為每次換成本為每次100元，有價(jià)證券的年利率為元，有價(jià)證券的年利率為12%，求最佳現(xiàn)金余額、證券轉(zhuǎn)換次數(shù)和最，求最佳現(xiàn)金余額、證券轉(zhuǎn)換次數(shù)和最低現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。低現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。12練習(xí)題：練習(xí)題：l某公司預(yù)計(jì)全年（一年按某公司預(yù)計(jì)全年（一年按36

11、0天計(jì)算）現(xiàn)金天計(jì)算）現(xiàn)金需要量需要量50萬(wàn)元，有價(jià)證券的年利率為萬(wàn)元，有價(jià)證券的年利率為12%，該公司現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本目標(biāo)為該公司現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本目標(biāo)為3000元。元。l要求：要求：l（1）計(jì)算有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本的限額；）計(jì)算有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本的限額；l（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金余額：）計(jì)算最佳現(xiàn)金余額：l（3）計(jì)算最佳有價(jià)證券的交易間隔期。）計(jì)算最佳有價(jià)證券的交易間隔期。13（二）成本分析模式（二）成本分析模式l1.定義：成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，定義：成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。運(yùn)用成本分析模式

12、時(shí)，只考慮法。運(yùn)用成本分析模式時(shí)，只考慮機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本和和短缺成本短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。l機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量有價(jià)證券年利率（或報(bào)有價(jià)證券年利率（或報(bào)酬率）酬率）圖示14（二）成本分析模式（二）成本分析模式總成本總成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本線(xiàn)機(jī)會(huì)成本線(xiàn)短缺成本線(xiàn)短缺成本線(xiàn)總成本線(xiàn)總成本線(xiàn)最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量015（二）成本分析模式（二）成本分析模式l3.運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟：運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟：l（1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算

13、并確定有關(guān)成本數(shù)值。數(shù)值。l（2）按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編）按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表。制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表。l（3）測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，）測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。即最佳現(xiàn)金持有量。l在這種模式下，最佳現(xiàn)金持有量，即是持有現(xiàn)金在這種模式下，最佳現(xiàn)金持有量，即是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與短缺成本機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小的現(xiàn)金持之和最小的現(xiàn)金持有量。有量。P175 例例7-116練習(xí)：l某企業(yè)現(xiàn)有某企業(yè)現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本資料如下：關(guān)成本資料如下：現(xiàn)

14、金持有量備選方案現(xiàn)金持有量備選方案要求：采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量。要求：采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量。項(xiàng)目項(xiàng)目ABCD平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量 100000200000300000400000機(jī)會(huì)成本率機(jī)會(huì)成本率10%10%10%10%短缺成本短缺成本480002500010000800017第三節(jié)應(yīng)收賬款管理l應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外賒銷(xiāo)產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外賒銷(xiāo)產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。等而應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。l成因成因：（：（1 1）銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差（）銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差（2 2）商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為什么賒

15、銷(xiāo)？為什么賒銷(xiāo)？v擴(kuò)大銷(xiāo)售、增加收益擴(kuò)大銷(xiāo)售、增加收益v強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力v節(jié)約存貨資金的占用節(jié)約存貨資金的占用v降低存貨管理成本降低存貨管理成本賒銷(xiāo)的不利之處：賒銷(xiāo)的不利之處：現(xiàn)金流入不與銷(xiāo)售同步現(xiàn)金流入不與銷(xiāo)售同步容易產(chǎn)生拖欠及壞帳；容易產(chǎn)生拖欠及壞帳；需要占用一定的資金；需要占用一定的資金；要承擔(dān)應(yīng)收賬款帶來(lái)的成本。要承擔(dān)應(yīng)收賬款帶來(lái)的成本。應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理就是在實(shí)現(xiàn)賒銷(xiāo)目的的前提下，盡可能減小賒就是在實(shí)現(xiàn)賒銷(xiāo)目的的前提下，盡可能減小賒銷(xiāo)的不利之處，即盡可能降低應(yīng)收賬款帶來(lái)的成本，提高應(yīng)收銷(xiāo)的不利之處，即盡可能降低應(yīng)收賬款帶來(lái)的成本，提高應(yīng)收賬款投資的收益率。賬款投

16、資的收益率。 18一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本l（一）機(jī)會(huì)成本：是指因資金投放在應(yīng)收賬款上（一）機(jī)會(huì)成本：是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。而喪失的其他收入。l計(jì)算公式：計(jì)算公式：l應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率資金成本率l其中：其中：l維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金 =應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率l應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=平均日賒銷(xiāo)額平均日賒銷(xiāo)額平均收賬天平均收賬天數(shù)數(shù)l變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本變動(dòng)成本銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入19一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本l例

17、題：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年賒銷(xiāo)例題：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年賒銷(xiāo)額為額為3000000元，應(yīng)收賬款平均元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率天，變動(dòng)成本率為為60%，資金成本率為，資金成本率為10%，那，那么應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本是多少？么應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本是多少？20一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本l（二）管理成本（二）管理成本l管理成本，即對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而管理成本，即對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而耗費(fèi)的開(kāi)支，主要包括對(duì)客戶(hù)的資信調(diào)查耗費(fèi)的開(kāi)支，主要包括對(duì)客戶(hù)的資信調(diào)查費(fèi)、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)、收賬費(fèi)等。費(fèi)、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)、收賬費(fèi)等。l（三）壞賬成本（三）壞賬成本l壞賬成本，即因?yàn)閼?yīng)收

18、賬款無(wú)法收回而給壞賬成本，即因?yàn)閼?yīng)收賬款無(wú)法收回而給企業(yè)帶來(lái)的損失。企業(yè)帶來(lái)的損失。21二、信用政策二、信用政策l信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行策劃與控制而確立的業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行策劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信基本原則與行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。用條件和收賬政策三部分。22（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn)l1.1.定義：指客戶(hù)獲得企業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條定義：指客戶(hù)獲得企業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。件。l2.2.影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的因素影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的因素l同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的

19、情況l企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力l客戶(hù)的資信程度客戶(hù)的資信程度l3.3.客戶(hù)資信程度的判定客戶(hù)資信程度的判定 信用品質(zhì)信用品質(zhì) 償付能力償付能力 資資 本本 抵押品抵押品 經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況23（二）信用條件（二）信用條件l指企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求。指企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求。主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。 1.1.信用期限信用期限 指企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間指企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間間隔。間隔。 2.2.現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 指客戶(hù)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提前付款所享受的付指客戶(hù)在規(guī)定時(shí)間

20、內(nèi)提前付款所享受的付款價(jià)格優(yōu)惠?？顑r(jià)格優(yōu)惠。 3.3.折扣期限折扣期限 指客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣的付款期限。指客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣的付款期限。 例；例；“2/102/10，n/45”n/45”。244.4.信用條件備選方案的評(píng)價(jià)信用條件備選方案的評(píng)價(jià)l信用成本后收益可通過(guò)下列程序確定：信用成本后收益可通過(guò)下列程序確定： l1.計(jì)算出不同信用條件下的信用成本前收益計(jì)算出不同信用條件下的信用成本前收益 信用成本前收益信用成本前收益=年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本現(xiàn)金折扣年賒銷(xiāo)額變動(dòng)成本現(xiàn)金折扣 =年賒銷(xiāo)額年賒銷(xiāo)額（1變動(dòng)成本率）現(xiàn)金折扣變動(dòng)成本率）現(xiàn)金折扣 l2.計(jì)算出不同信用條件下的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算出不同信用條件下

21、的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金資金成本率資金成本率 l3.計(jì)算不同信用條件下的壞賬損失計(jì)算不同信用條件下的壞賬損失 壞賬損失壞賬損失=年賒銷(xiāo)額年賒銷(xiāo)額壞賬損失率壞賬損失率 l4.計(jì)算出不同信用條件下的信用成本后收益計(jì)算出不同信用條件下的信用成本后收益 信用成本后收益信用成本后收益 =信用成本前收益應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用信用成本前收益應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用 l最后比較不同信用條件下的信用成本后收益，信用成本后收最后比較不同信用條件下的信用成本后收益，信用成本后收益最大的信用條件即為最佳的信用條件。益最大的信用條件

22、即為最佳的信用條件。 25第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理例：某企業(yè)預(yù)測(cè)的例：某企業(yè)預(yù)測(cè)的20022002年度賒銷(xiāo)額為年度賒銷(xiāo)額為24002400萬(wàn)元，其信用條件萬(wàn)元，其信用條件是：是：n/30n/30，變動(dòng)成本率為，變動(dòng)成本率為65%65%，資金成本率（或有價(jià)證券，資金成本率（或有價(jià)證券利息率）為利息率）為20%20%，假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額，假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A A：維持：維持n/30n/30的信用條件；的信用條件；B B：將信用條件放寬到：將信用條件放寬到n/60n/60

23、；C C：將信用：將信用條件放寬到條件放寬到n/90n/90。請(qǐng)選擇被選方案。請(qǐng)選擇被選方案 各備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比、收賬費(fèi)用等各備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比、收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)如下表：有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 項(xiàng)項(xiàng) 目目A(n/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷(xiāo)額年賒銷(xiāo)額240026402800壞賬損失率壞賬損失率2%3%5%收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用24405626第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 解：解： 信用條件分析評(píng)價(jià)表信用條件分析評(píng)價(jià)表 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目30天信用期天信用期60天信用期天信用期90天信用期天信用期賒賒 銷(xiāo)銷(xiāo) 額額24

24、0026402800邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)2400(1-65%)=8402640(1-65%)=9242800(1-65%)=980應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本(2400 360) 30 65% 20%=26(2640 360) 30 65% 20%=57.2(2800 360) 30 65% 20%=91壞賬損失壞賬損失2400 2%=48.02640 3%=79.22800 5%=140.0收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用244056信用成本信用成本 后收益后收益742.0747.6693.027第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理（三）（三）收賬政策收賬政策 1.1.概念：又稱(chēng)收賬方針，是指客戶(hù)違反信用

25、條件，拖延概念：又稱(chēng)收賬方針，是指客戶(hù)違反信用條件，拖延甚至拒絕付款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。甚至拒絕付款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 2.2.企業(yè)提供商業(yè)信用時(shí)應(yīng)考慮的問(wèn)題企業(yè)提供商業(yè)信用時(shí)應(yīng)考慮的問(wèn)題 客戶(hù)是否會(huì)拖欠或拒付帳款，程度如何；客戶(hù)是否會(huì)拖欠或拒付帳款，程度如何； 怎樣最大程度的防止客戶(hù)拖欠賬款；怎樣最大程度的防止客戶(hù)拖欠賬款； 一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣 的對(duì)策。的對(duì)策。 3.3.理想的信用政策標(biāo)準(zhǔn)：能夠帶來(lái)收益最大的政策。理想的信用政策標(biāo)準(zhǔn)：能夠帶來(lái)收益最大的政策。 28 項(xiàng)項(xiàng) 目目A政策政策B政策政策平均收賬期（天

26、）平均收賬期（天）6045壞賬損失率（壞賬損失率（%）32應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）收賬成本：收賬成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元） 壞賬損失（萬(wàn)元）壞賬損失（萬(wàn)元） 收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）1.83.2 收賬成本合計(jì)收賬成本合計(jì)練習(xí)題：某企業(yè)只生產(chǎn)銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，每年賒銷(xiāo)額為練習(xí)題：某企業(yè)只生產(chǎn)銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，每年賒銷(xiāo)額為240240萬(wàn)萬(wàn)元，該企業(yè)產(chǎn)品變動(dòng)成本率為元，該企業(yè)產(chǎn)品變動(dòng)成本率為80%80%，資金利潤(rùn)率為，資金利潤(rùn)率為25%25%，企業(yè)，企業(yè)現(xiàn)有現(xiàn)有A A、B B兩種收賬政策可供選擇，有關(guān)資料如下表所示：兩種收賬政策可供選擇，有關(guān)資料

27、如下表所示：240/36060=40240/36045=304080%25%=82402%=4.8240 3%=7.26+4.8+3.2=148+7.2+1.8=173080%25%=6要求：計(jì)算填表，并進(jìn)行收賬政策決策。要求：計(jì)算填表，并進(jìn)行收賬政策決策。29第四節(jié) 存貨管理l存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)或銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的物資。產(chǎn)或銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的物資。l存貨管理的基本目標(biāo)是存貨管理的基本目標(biāo)是在保持存貨滿(mǎn)足生在保持存貨滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的前提下，盡可能降低保持存產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的前提下，盡可能降低保持存貨的成本。貨的成本。30第四節(jié) 存貨管理存貨的功能（為什么

28、保持存貨）存貨的功能（為什么保持存貨）v保持生產(chǎn)的連續(xù)進(jìn)行保持生產(chǎn)的連續(xù)進(jìn)行v保證銷(xiāo)售的需要保證銷(xiāo)售的需要v降低進(jìn)貨成本降低進(jìn)貨成本v維持均衡生產(chǎn)維持均衡生產(chǎn) 存貨的成本存貨的成本 （儲(chǔ)備存貨的支出）（儲(chǔ)備存貨的支出）v進(jìn)貨成本（取得成本）進(jìn)貨成本（取得成本）o 進(jìn)價(jià)成本（購(gòu)置成本）進(jìn)價(jià)成本（購(gòu)置成本）o 進(jìn)貨費(fèi)用（訂貨成本）進(jìn)貨費(fèi)用（訂貨成本）v儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本 v短缺成本短缺成本 31存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量模型l1.經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量指在一定時(shí)期之內(nèi)能夠使存貨指在一定時(shí)期之內(nèi)能夠使存貨總成本最低的訂貨數(shù)量?？偝杀咀畹偷挠嗀洈?shù)量。假設(shè)前提假設(shè)前提： 企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量

29、可以較為準(zhǔn)確地予企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)；以預(yù)測(cè)； 存貨的耗用或者銷(xiāo)售比較均衡；存貨的耗用或者銷(xiāo)售比較均衡； 存貨的價(jià)格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣；存貨的價(jià)格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣； 儲(chǔ)藏條件及所需資金不受限制；儲(chǔ)藏條件及所需資金不受限制； 不許出現(xiàn)缺貨情形，且存貨能夠及時(shí)補(bǔ)充。不許出現(xiàn)缺貨情形，且存貨能夠及時(shí)補(bǔ)充。32存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量模型l經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。決定。決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要包括存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要包括變變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用動(dòng)性

30、進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本以及以及允許允許缺貨時(shí)的缺貨成本缺貨時(shí)的缺貨成本?；灸Ｊ交灸Ｊ?在基本模式中，以不允許出現(xiàn)缺貨為前在基本模式中，以不允許出現(xiàn)缺貨為前提，因此，與存貨訂購(gòu)批量、批次直接相關(guān)提，因此，與存貨訂購(gòu)批量、批次直接相關(guān)的就只有的就只有進(jìn)貨費(fèi)用進(jìn)貨費(fèi)用和和儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)兩項(xiàng) 。33存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量模型l存貨的相關(guān)總成本存貨的相關(guān)總成本相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用相關(guān)相關(guān)儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本l存貨全年計(jì)劃進(jìn)貨存貨全年計(jì)劃進(jìn)貨總量總量/ /每次進(jìn)貨批量每次進(jìn)貨批量每次進(jìn)貨費(fèi)用每次進(jìn)貨費(fèi)用 每每次進(jìn)貨批量次進(jìn)貨批量/2/2單位單位存貨年儲(chǔ)存成本存貨年儲(chǔ)存成本訂

31、購(gòu)批量訂購(gòu)批量相關(guān)成本相關(guān)成本進(jìn)貨費(fèi)用儲(chǔ)存成本Q34存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 如：如：Q Q* *經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；DD存貨全年計(jì)劃進(jìn)貨總量存貨全年計(jì)劃進(jìn)貨總量KK每次進(jìn)貨費(fèi)用；每次進(jìn)貨費(fèi)用；K KC C單位存貨年儲(chǔ)存成本單位存貨年儲(chǔ)存成本( (以存貨以存貨百分比百分比) )；PP進(jìn)貨單價(jià)進(jìn)貨單價(jià); T; T最佳采購(gòu)間隔期最佳采購(gòu)間隔期經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（Q Q*）= =經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的存貨相關(guān)總成本（經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的存貨相關(guān)總成本（T TC C）= =經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占有資金（經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占有資金（W W）PQ*/2年度最佳進(jìn)貨批次（年度最佳進(jìn)貨批次（N N）=D/Q=