第十四章產(chǎn)品市場和貨幣的一般均衡

1、 市場經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但市場經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場，還有貨幣市場，而且這兩個市場是相互有產(chǎn)品市場，還有貨幣市場，而且這兩個市場是相互影響，相互依存的：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加影響，相互依存的：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量也會增加。在利率不變時，了，需要使用貨幣的交易量也會增加。在利率不變時，貨幣需求會增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率會上升。貨幣需求會增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率會上升。而利率上升，會影響投資支出，從而對整個產(chǎn)品市場而利率上升，會影響投資支出，從而對整個產(chǎn)品市場發(fā)生影響。發(fā)生影響。Y L r i AE Y

2、Y L r i AE Y 產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被共同決定的。正是在這兩個市場的相互影響過程中被共同決定的。 本章就來說明產(chǎn)品市場和貨幣市場一般均衡的本章就來說明產(chǎn)品市場和貨幣市場一般均衡的ISLMISLM模型。模型。利率不變利率不變貨幣供給不變貨幣供給不變 一、實際利率與投資一、實際利率與投資 經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形經(jīng)濟(jì)學(xué)所講的投資，是指資本形成，即社會實際資本的增加，包括廠成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)

3、備的增加。筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。 投資是內(nèi)生變量，決定投資的因投資是內(nèi)生變量，決定投資的因素有很多，主要的因素有實際利率、素有很多，主要的因素有實際利率、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險等。預(yù)期收益率和投資風(fēng)險等。 投資是利率的減函數(shù)投資是利率的減函數(shù) i = i ( r ) i = i ( r ) = e - d r = e - d r 如下圖：投資的需求曲線又稱投資的邊際效率曲線如下圖：投資的需求曲線又稱投資的邊際效率曲線0 0i ir%r%投資需求曲線投資需求曲線i=1250-250ri=1250-250ri i1 1i i2 2r r1 1r r2 2 二、資本邊際效率的意義二、資本邊

4、際效率的意義 、什么是資本邊際效率（）、什么是資本邊際效率（） 資本邊際效率（）是一種資本邊際效率（）是一種貼現(xiàn)貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資項資本品的供給價格或重置成本。本品的供給價格或重置成本。 、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值、什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值 假定本金為美元，年利率為，則：假定本金為美元，年利率為，則： 第年本利和：（）第年本利和：（）美元美元 第年本利和：（）第年本利和：（）.2.2美元美元 第第3 3年本利和：（）年本利和：（） 5.705.70美元美元 以以r r表示利率表示利

5、率R0R0表示本金，表示本金， R1 R1 、R2 R3R2 R3分分別表示第別表示第1 1年、第年、第2 2年、第年、第3 3年的本利和，則各年的本利和，則各年本利和為：年本利和為： R1 = R0 R1 = R0（1+ r1+ r） R2 = R1 R2 = R1（1+ r1+ r）= R0= R0（1+ r1+ r） R3 = R2 R3 = R2（1+ r1+ r）= R0= R0（1+ r1+ r） R n = R0 R n = R0（1 + r1 + r）n n設(shè)本利和和利率為已知，利用公式可求本金：設(shè)本利和和利率為已知，利用公式可求本金：R0 R0 = =R1R1（1 + r1

6、+ r）= =1051051+5%1+5%= = 100100美元美元n n 年后的年后的 Rn Rn 現(xiàn)值現(xiàn)值是：是：R0 R0 = =R nR n（1 + r1 + r）n nPV =PV =R1R1（1 + r1 + r）+ +R2R2（1 + r1 + r）R3R3（1 + r1 + r）+ +R nR n（1 + r1 + r）n n 設(shè)一筆投資可以用設(shè)一筆投資可以用3 3年，每一年提供的收益為年，每一年提供的收益為50005000元，第二元，第二年提供的收益為年提供的收益為40004000元，第三年提供的收益為元，第三年提供的收益為20002000元，利率為元，利率為6%6%，則這

7、筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：PV =PV =50005000元元（1 + 0.061 + 0.06）+ +40004000元元（1 + 0.061 + 0.06）2 220002000元元（1 + 0.061 + 0.06）3 3+ += 4717= 4717元元 + 3560 + 3560元元 + 1679 + 1679元元 = 9956 = 9956元元 由上例可以看出由上例可以看出, ,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（50005000元元 元元 元

8、）元）=11000=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在元。但由于有利率因素，這筆投資在3 3年中所帶來年中所帶來的總收益按現(xiàn)值計算只有的總收益按現(xiàn)值計算只有99569956元?？梢娫诳紤]投資決策時元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。 而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是不同的，如果把上例中，利率改為不同的，如果把上例中，利率改為4%4%，則為：，則為：= 4808= 4808元元 + 3698 + 3698元元 + 1778 + 1778元元 = 10248 = 1024

9、8元元PV =PV =50005000元元（1 + 0.041 + 0.04）+ +40004000元元（1 + 0.041 + 0.04）2 220002000元元+ +（1 + 0.041 + 0.04）3 3如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫為：如果每年的收益相等，則現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫為： 這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對作出其他決策也還可以用于一切未來收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對作出其他決策也同樣適用。同樣適用。PV =PV =R R（1 + r1 + r）+ +R R（1 +

10、r1 + r）R R（1 + r1 + r）+ +R R （1+r1+r）n n= R= R（1+r1+r）n n1 1（1+r1+r）+ +1 1（1+r1+r）1 1（1+r1+r）+ +1 1R Rr rPV =PV =1 1（1 + r1 + r）+ +1 1（1+r1+r）1 1（1+r1+r）+ +1 1（1+r1+r）n n=1 1r r 當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投資與未來收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。在前面的資與未來收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。在前面的例子中假設(shè)投資為例子中假設(shè)投資為1000010000元，就可以看出，當(dāng)利率元

11、，就可以看出，當(dāng)利率為為6%6%時，投資時，投資1000010000元，未來收益的現(xiàn)值只有元，未來收益的現(xiàn)值只有99569956元，因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為元，因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為4%4%時，時，投資投資1000010000元，未來收益的現(xiàn)值為元，未來收益的現(xiàn)值為1028410284元，因此，元，因此，投資是有利的。投資是有利的。 如果不對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為如果不對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為（50005000元元 元元 元）元）=11000=11000元，進(jìn)行投資是元，進(jìn)行投資是值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，則不同的利率有不同的結(jié)值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，則不同的利率有

12、不同的結(jié)論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動的。論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動的。3 3、資本邊際效率求證、資本邊際效率求證 如教科書中如教科書中舉例：舉例：R0 R0 = =1100011000（1+10%1+10%）+ +1210012100（1+10%1+10%）+ +1331013310（1+10%1+10%）= 10000 + 10000 + 10000 = 30000= 10000 + 10000 + 10000 = 30000 假定資本物品不是在假定資本物品不是在3 3年中而是在年中而是在n n年中報廢，并且在年中報廢，并且在使用終了時還有殘值，則資本邊際效率的

13、公式為：使用終了時還有殘值，則資本邊際效率的公式為：R =R =R1R1（1+r1+r）+ +R2R2（1+r1+r）R3R3（1+r1+r）+ +R nR n（1+r1+r）n n+ +J J（1+r1+r）n n三、資本邊際效率三、資本邊際效率 （MECMEC）曲線）曲線如圖：如圖：MECMECMEIMEI0 0i ir ri0i0r0r0r1r1凱恩斯又認(rèn)為凱恩斯又認(rèn)為, , 資本邊際資本邊際效率隨著投資量的增加而效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線。因為，下方傾斜的曲線。因為，隨著投資的增加，資本存隨著投資的增加，資本存量增加，一方面資本資產(chǎn)

14、量增加，一方面資本資產(chǎn)的成本會增加（同樣一臺的成本會增加（同樣一臺機(jī)器所費(fèi)更多），另一方機(jī)器所費(fèi)更多），另一方面，資產(chǎn)所產(chǎn)物品的供給面，資產(chǎn)所產(chǎn)物品的供給增加，因而預(yù)期收益會減增加，因而預(yù)期收益會減少。凱恩斯認(rèn)為，資本邊少。凱恩斯認(rèn)為，資本邊際效率隨投資增加而遞減，際效率隨投資增加而遞減，在短期內(nèi)主要由于資本品在短期內(nèi)主要由于資本品成本上升，在長期內(nèi)主要成本上升，在長期內(nèi)主要在于資本存量的大量積累在于資本存量的大量積累（可供選擇的投資機(jī)會越（可供選擇的投資機(jī)會越來越少；資本對勞動的邊來越少；資本對勞動的邊際替代率遞減）。際替代率遞減）。 四、投資邊際效率四、投資邊際效率 （MEIMEI）曲線）

15、曲線 投資邊際效率投資邊際效率 （Marginal Efficiency of Marginal Efficiency of InvestmentInvestment） 由于資本品的供給價格上漲而被縮小由于資本品的供給價格上漲而被縮小后的資本邊際效率后的資本邊際效率R R，被稱為投資的邊際，被稱為投資的邊際效率。效率。 資本是存量概念，投資則是流量概念，資本是存量概念，投資則是流量概念，相當(dāng)于本期資本對上期資本的改變值。當(dāng)相當(dāng)于本期資本對上期資本的改變值。當(dāng)利率下降時，若每個企業(yè)都增加投資，資利率下降時，若每個企業(yè)都增加投資，資本品供給價格或重置成本就會上漲，在相本品供給價格或重置成本就會上漲

16、，在相同預(yù)期收益情況下，同預(yù)期收益情況下，r(r(貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率) ) 就會縮小。就會縮小。這個縮小了的這個縮小了的r r就是投資邊際效率。就是投資邊際效率。 r i r i 資本品供給價格資本品供給價格 MEIMEI 所以，投資邊際效率小于資本邊際所以，投資邊際效率小于資本邊際效率。效率。 預(yù)期收益不變預(yù)期收益不變 五、預(yù)期收益與投資五、預(yù)期收益與投資 影響預(yù)期收益的因素：影響預(yù)期收益的因素： 1 1、對產(chǎn)品項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期、對產(chǎn)品項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期 乘數(shù)：乘數(shù)： I Y I Y 加速數(shù)：加速數(shù)： Y IY I 產(chǎn)品產(chǎn)出的預(yù)期需求越好，廠商預(yù)期產(chǎn)品產(chǎn)出的預(yù)期需求越好，廠商預(yù)期收益就好，現(xiàn)

17、在投資就會增加。收益就好，現(xiàn)在投資就會增加。 2 2、產(chǎn)品成本、產(chǎn)品成本 生產(chǎn)成本（工資成本）生產(chǎn)成本（工資成本） 廠商預(yù)期收益廠商預(yù)期收益 投資下降投資下降 用機(jī)器設(shè)備替用機(jī)器設(shè)備替代勞動力代勞動力 投資增加投資增加 3 3、投資稅抵免、投資稅抵免 即政府規(guī)定投資的廠商可從它們的所即政府規(guī)定投資的廠商可從它們的所得稅中扣除其投資總值的一定百分比。投得稅中扣除其投資總值的一定百分比。投資稅扺免政策對投資的影響，在很大程度資稅扺免政策對投資的影響，在很大程度上取決于這種政策是臨時還是長期的。上取決于這種政策是臨時還是長期的。 六、風(fēng)險與投資六、風(fēng)險與投資 風(fēng)險是指可預(yù)測的不確定性風(fēng)險是指可預(yù)測的

18、不確定性 風(fēng)險包括市場走勢、產(chǎn)品價格變化、風(fēng)險包括市場走勢、產(chǎn)品價格變化、生產(chǎn)成本的變化、實際利率匯率的變化、生產(chǎn)成本的變化、實際利率匯率的變化、政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等等。政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等等。 整個經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時，企業(yè)對未來整個經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時，企業(yè)對未來看好，從而認(rèn)為投資風(fēng)險就小，反之亦看好，從而認(rèn)為投資風(fēng)險就小，反之亦反。反。 凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系。樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系。七、托賓的七、托賓的“q”“q”說說q = q = 企業(yè)的股票市場價值企業(yè)的股票市場價值新建造企業(yè)的成本新建造企業(yè)的成本 托賓托賓“q”“q”說是指影響貨

19、幣政策效果的原因之一，被定說是指影響貨幣政策效果的原因之一，被定義為一項資產(chǎn)的市場價值與其重置價值之比。它也可以用義為一項資產(chǎn)的市場價值與其重置價值之比。它也可以用來衡量一項資產(chǎn)的市場價值是否被高估或低估。來衡量一項資產(chǎn)的市場價值是否被高估或低估。 1. 1.當(dāng)當(dāng)Q1Q1Q1時時, ,棄舊置新。企業(yè)市價高于企業(yè)的重置成本棄舊置新。企業(yè)市價高于企業(yè)的重置成本, ,企業(yè)發(fā)行較少的股票而買到較多的投資品企業(yè)發(fā)行較少的股票而買到較多的投資品, ,投資支出便會增投資支出便會增加。加。 3. 3.當(dāng)當(dāng)Q=1Q=1時時, ,企業(yè)投資和資本成本達(dá)到動態(tài)企業(yè)投資和資本成本達(dá)到動態(tài)( (邊際邊際) )均衡。均衡。

20、 一、一、ISIS曲線及其推導(dǎo)曲線及其推導(dǎo) 1 1、ISIS曲線的函義曲線的函義 是一條反映利率和收入間相互關(guān)系是一條反映利率和收入間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即投資和儲蓄都是相等的，即i = si = s，從而，從而產(chǎn)品市場是均衡的。產(chǎn)品市場是均衡的。已知：已知： c = + y S = -+ c = + y S = -+（1-1-）y y i = i ( r ) = e - d r i = i ( r ) = e - d r 在二部門的經(jīng)濟(jì)中，均衡

21、收入的代數(shù)表達(dá)式為：在二部門的經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：y =y = + e - dr + e - dr1-1-r =r =d d+ e+ ey y- -1-1-d d-IS-IS方程方程ISIS曲線圖曲線圖ISIS0y yr rr1r1r2r2y1y1y2y2b ba a 2 2、ISIS曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo) IS IS曲線是從投資與利率的關(guān)系曲線是從投資與利率的關(guān)系（投資函數(shù)）、儲蓄與收入的關(guān)系（投資函數(shù)）、儲蓄與收入的關(guān)系（儲蓄函數(shù)）以及儲蓄與投資的關(guān)系（儲蓄函數(shù)）以及儲蓄與投資的關(guān)系（儲蓄等于投資）中推導(dǎo)出來的。（儲蓄等于投資）中推導(dǎo)出來的。 如書中如書中P416-417 P41

22、6-417 分析分析二、二、ISIS曲線的斜率曲線的斜率在二部門的經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：在二部門的經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：y =y =+ e - dr+ e - dr1-1-上式可化為：上式可化為：r =r =d d+ e+ ey y- -1-1-d d式中式中1-1-d d即是即是ISIS曲線的斜率曲線的斜率 關(guān)于關(guān)于d d值值 d d 是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程度，是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程度，它表示利率變動一定幅度時投資變動的程度。如果它表示利率變動一定幅度時投資變動的程度。如果d d 值值越大，即投資對于利率變化越敏感，越大，即投資對于利率變化越敏感，IS I

23、S 曲線的斜率就曲線的斜率就越小，即越小，即ISIS曲線越平緩。曲線越平緩。 r i y r i y 關(guān)于關(guān)于值值 是邊際消費(fèi)傾向，如果是邊際消費(fèi)傾向，如果值越大，值越大，IS IS 曲線的斜率越小，即曲線的斜率越小，即 IS IS 曲線越平緩。曲線越平緩。r i r i y y1-1-d dISIS曲線的斜率曲線的斜率d d越大越大越大越大d d即定即定即定即定r ry yIS2IS2y yIS1IS1r rr r1 1r r2 2y y1 1y y2 2y y2 2y y1 1yyyyrrrr 在三部門中，在三部門中，ISIS曲線的斜率為：曲線的斜率為：1-1-（1-t1-t）d 當(dāng)當(dāng)d

24、d 和和一定時，稅率一定時，稅率 t t 越小，越小，ISIS曲線斜率曲線斜率越小，這是因為在邊際消費(fèi)傾向一定時，稅率越小，越小，這是因為在邊際消費(fèi)傾向一定時，稅率越小，乘數(shù)會越大。乘數(shù)會越大。（比例所得稅的情況）（比例所得稅的情況）1-1-d（定量稅的情況）（定量稅的情況）或者為：或者為：r i yr i yd d值不變值不變值即定，值即定，t t越小，則乘數(shù)大越小，則乘數(shù)大 三、三、ISIS曲線的移動曲線的移動 投資函數(shù)、儲蓄函數(shù)和政府支出、投資函數(shù)、儲蓄函數(shù)和政府支出、稅收的變動，會導(dǎo)致稅收的變動，會導(dǎo)致ISIS曲線移動（見教曲線移動（見教科書科書P419-420P419-420） IS

25、1IS10y yr rIS2IS2 一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給 凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲蓄都只與利率相關(guān)與儲蓄都只與利率相關(guān): :即投資是利率即投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)。的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)。 凱恩斯否定了這種觀點(diǎn)，他認(rèn)為，凱恩斯否定了這種觀點(diǎn)，他認(rèn)為，儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。利率不是由儲蓄與投資入水平的影響。利率不是由儲蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的決定的，而是由貨幣的供給量和貨幣的需求量決定的。需求量決定的。 二、流動性偏好與

26、貨幣需求動機(jī)二、流動性偏好與貨幣需求動機(jī) 1 1、流動性偏好的概念、流動性偏好的概念 （對貨幣的需求又稱流動性偏好）（對貨幣的需求又稱流動性偏好） 是指由于貨幣具有使用上的靈活是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。息的貨幣來保持財富的心理傾向。 貨幣需求就是人們寧愿犧牲持有生息貨幣需求就是人們寧愿犧牲持有生息資產(chǎn)（如各種有價證券）會取得的利息收資產(chǎn)（如各種有價證券）會取得的利息收入，而把不能生息的貨幣保留在身邊。入，而把不能生息的貨幣保留在身邊。 人們寧愿持有不能生息的貨幣，是因人們寧愿持有不能生息的貨

27、幣，是因為持有貨幣可以滿足三種動機(jī)，即交易動為持有貨幣可以滿足三種動機(jī)，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。所以凱恩斯把機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。所以凱恩斯把人們對貨幣的需求稱為流動偏好人們對貨幣的需求稱為流動偏好（Liquidity PreferenceLiquidity Preference）。流動偏好表）。流動偏好表示人們喜歡以貨幣形式保持一部分財富的示人們喜歡以貨幣形式保持一部分財富的愿望或動機(jī)。愿望或動機(jī)。 2 2、人們持有貨幣的動機(jī)、人們持有貨幣的動機(jī) 交易動機(jī)交易動機(jī)(The Transaction Motive) (The Transaction Motive) 交易動機(jī)是指人們?yōu)榱?/p>

28、應(yīng)付日常交易的需要而交易動機(jī)是指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常交易的需要而持有一部分貨幣的動機(jī)。例如：家庭需要用貨幣購持有一部分貨幣的動機(jī)。例如：家庭需要用貨幣購買日常需要的生活資料如食品、服裝，支付電費(fèi)和買日常需要的生活資料如食品、服裝，支付電費(fèi)和燃料費(fèi)用等；廠商需要如購買原材料，支付工人工燃料費(fèi)用等；廠商需要如購買原材料，支付工人工資等日常零星開支，它們也需要經(jīng)常保持一定量的資等日常零星開支，它們也需要經(jīng)常保持一定量的貨幣?？梢?，為了日常交易而持有貨幣，是因為人貨幣?？梢?，為了日常交易而持有貨幣，是因為人們的收入和支出并不是同時進(jìn)行的。個人或者家庭們的收入和支出并不是同時進(jìn)行的。個人或者家庭的收入和支出

29、的時間越是接近，為了交易的目的而的收入和支出的時間越是接近，為了交易的目的而平均留在身邊的貨幣就越少。平均留在身邊的貨幣就越少。 謹(jǐn)慎動機(jī)謹(jǐn)慎動機(jī)(The Precautionary Motive) (The Precautionary Motive) 預(yù)防動機(jī)是人們?yōu)榱祟A(yù)防意外的支付而持預(yù)防動機(jī)是人們?yōu)榱祟A(yù)防意外的支付而持有一部分貨幣的動機(jī)。即人們需要貨幣是為了有一部分貨幣的動機(jī)。即人們需要貨幣是為了應(yīng)付不測之需，如為了支付醫(yī)療費(fèi)用、應(yīng)付失應(yīng)付不測之需，如為了支付醫(yī)療費(fèi)用、應(yīng)付失業(yè)和各種意外事件等。從整個社會來說，貨幣業(yè)和各種意外事件等。從整個社會來說，貨幣的預(yù)防需求與收入密切相關(guān)，是收入的

30、函數(shù)，的預(yù)防需求與收入密切相關(guān)，是收入的函數(shù)，與收入同方向變動。與收入同方向變動。 當(dāng)然，無論是出于交易動機(jī)還是出于預(yù)防當(dāng)然，無論是出于交易動機(jī)還是出于預(yù)防動機(jī)的貨幣需求，在一定程度上還取決于利息動機(jī)的貨幣需求，在一定程度上還取決于利息率的高低。因為持有貨幣而不是生息資產(chǎn)將損率的高低。因為持有貨幣而不是生息資產(chǎn)將損失利息收入，利息率越高，持有貨幣犧牲的利失利息收入，利息率越高，持有貨幣犧牲的利息越多，因而貨幣的需求越少，兩者呈反方向息越多，因而貨幣的需求越少，兩者呈反方向變化。但是，為了簡化分析，我們假設(shè)，出于變化。但是，為了簡化分析，我們假設(shè)，出于交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)的貨幣需求惟一地取決于交易

31、動機(jī)和預(yù)防動機(jī)的貨幣需求惟一地取決于收入水平的高低。收入水平的高低。 因為貨幣的交易需求和預(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，因為貨幣的交易需求和預(yù)防需求都被認(rèn)為是收入的函數(shù)，所以可以把兩者結(jié)合起來進(jìn)行考察。把兩種貨幣需求合起來用所以可以把兩者結(jié)合起來進(jìn)行考察。把兩種貨幣需求合起來用L1L1表示，用表示，用Y Y表示收入，這種函數(shù)關(guān)系可寫成：表示收入，這種函數(shù)關(guān)系可寫成：L1 = L1(Y)L1 = L1(Y)。這。這個函數(shù)所強(qiáng)調(diào)的是交易貨幣需求（包括預(yù)防需求）是收入的函個函數(shù)所強(qiáng)調(diào)的是交易貨幣需求（包括預(yù)防需求）是收入的函數(shù)，它同利率無關(guān)。數(shù)，它同利率無關(guān)。 L1 = L1 L1 = L1（y y

32、） 或者或者: L1 = K : L1 = K （y y） 如下圖所示：在貨幣需求如下圖所示：在貨幣需求收入坐標(biāo)圖中交易貨幣需求曲收入坐標(biāo)圖中交易貨幣需求曲線是一條過原點(diǎn)的射線；而在貨幣需求線是一條過原點(diǎn)的射線；而在貨幣需求利率的坐標(biāo)圖中，它利率的坐標(biāo)圖中，它則是一條垂直線。則是一條垂直線。 投機(jī)動機(jī)投機(jī)動機(jī)(The Speculative Motive) (The Speculative Motive) 人們之所以寧愿持有不能生息的貨幣還因為持有人們之所以寧愿持有不能生息的貨幣還因為持有貨幣可以供投機(jī)性債券買賣之用。貨幣可以供投機(jī)性債券買賣之用。 債券價格與利息率之間存在著一種反方向變動的債

33、券價格與利息率之間存在著一種反方向變動的關(guān)系，即：債券價格關(guān)系，即：債券價格 = = 債券固定利息收益?zhèn)潭ɡ⑹找? /市場利息市場利息率。顯然，市場利率上升，債券價格下降；市場利率率。顯然，市場利率上升，債券價格下降；市場利率下降，債券價格上升。下降，債券價格上升。 如某種面值為如某種面值為100 100 元，固定利息率為元，固定利息率為5%5%的債券，的債券，在市場利息率為在市場利息率為5%5%時，其價格為時，其價格為1001005%5%5% = 1005% = 100（元）。當(dāng)市場利息率上升為（元）。當(dāng)市場利息率上升為6%6%時，這張債券的價格時，這張債券的價格將變?yōu)閷⒆優(yōu)?00 1

34、00 5%5%6% = 83.336% = 83.33（元）；而當(dāng)市場利息（元）；而當(dāng)市場利息率下降為率下降為4%4%時，這張債券的價格將變?yōu)闀r，這張債券的價格將變?yōu)?001005%5%4% 4% = 125= 125（元）。（元）。 三、流動偏好陷阱三、流動偏好陷阱 也稱也稱“凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱”。是指人們不。是指人們不管有多少貨幣都愿意持有手中。管有多少貨幣都愿意持有手中。 流動性陷阱是凱恩斯提出的一種流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一定時期的利率水平降低假說，指當(dāng)一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產(chǎn)生利率上到不能再低時，人們就會產(chǎn)生利率上升而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求

35、升而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發(fā)生少貨幣，都會被人們儲存起來。發(fā)生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。效。 在以利率為縱軸在以利率為縱軸, ,貨幣量為橫軸的平面座標(biāo)圖上貨幣量為橫軸的平面座標(biāo)圖上, ,可以可以用貨幣需求曲線上與某一最低限度利率水平相對應(yīng)的一段用貨幣需求曲線上與某一最低限度利率水平相對應(yīng)的一段平行于橫軸的曲線來描述流動性陷阱。出現(xiàn)這種情況，增平行于橫軸的曲線來描述流動性陷阱。出現(xiàn)這種情況，增加

36、的貨幣供應(yīng)量將完全被投機(jī)性貨幣需求吸收，不再會引加的貨幣供應(yīng)量將完全被投機(jī)性貨幣需求吸收，不再會引起利率的下降和投資的增加。起利率的下降和投資的增加。 四、貨幣需求函數(shù)四、貨幣需求函數(shù) 1 1、貨幣的總需求函數(shù)、貨幣的總需求函數(shù) L = L1 + L2 = L1 L = L1 + L2 = L1（y y）+ L2+ L2（r r） = ky - hr = ky - hr r rr rL LL LL1 = L1 L1 = L1 （y y）L2 = L1 L2 = L1 （r r）L= L1 + L2 L= L1 + L2 L1L1L2L200 上左圖中的垂直線上左圖中的垂直線L1L1表示交易動機(jī)

37、和預(yù)防動機(jī)引發(fā)的貨幣需求，它與利率表示交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)引發(fā)的貨幣需求，它與利率無關(guān)，由國民收入決定，因而垂直于橫軸。無關(guān)，由國民收入決定，因而垂直于橫軸。 L2 L2表示滿足投機(jī)動機(jī)需求量隨利表示滿足投機(jī)動機(jī)需求量隨利率下降而增加，最后為水平狀，表示率下降而增加，最后為水平狀，表示“流動性陷阱流動性陷阱”。右圖表示在一定收入水。右圖表示在一定收入水平上貨幣需求量和利率的關(guān)系，利率平上貨幣需求量和利率的關(guān)系，利率，貨幣需求量，貨幣需求量；利率；利率，貨幣需求量，貨幣需求量. . 2 2、名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)的關(guān)系、名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)的關(guān)系M Mm =m =P P或：或

38、：M = P mM = P mL = ( ky hr ) PL = ( ky hr ) P3 3、貨幣需求曲線（見教科書、貨幣需求曲線（見教科書P424P424）L Lr r0 0L1 = ky1 - hr L1 = ky1 - hr L1 = ky2 - hr L1 = ky2 - hr L1 = ky3 - hr L1 = ky3 - hr 五、其他貨幣需求理論五、其他貨幣需求理論 1 1、貨幣需求的存貨理論、貨幣需求的存貨理論由鮑莫爾、托賓提出們最優(yōu)貨幣持由鮑莫爾、托賓提出們最優(yōu)貨幣持有量公式有量公式M =tcytcy2r2r 此式說明人們對貨幣的交易需求隨著收入此式說明人們對貨幣的交易

39、需求隨著收入增加而增加，隨利率上升而減少。增加而增加，隨利率上升而減少。tc現(xiàn)金和債券之間的交易成本現(xiàn)金和債券之間的交易成本 y月初取得的收入，比如工資月初取得的收入，比如工資 r月利率月利率鮑莫爾鮑莫爾-托賓模型的結(jié)論：托賓模型的結(jié)論： 1、交易性貨幣需求是收入的正比函數(shù)，彈性為、交易性貨幣需求是收入的正比函數(shù)，彈性為0.5。 2、交易性貨幣需求是利率的反比函數(shù)，彈性為、交易性貨幣需求是利率的反比函數(shù)，彈性為-0.5。 2 2、貨幣需求的投機(jī)理論、貨幣需求的投機(jī)理論 由托賓提出由托賓提出 人們會根據(jù)對收益與風(fēng)險的預(yù)期，人們會根據(jù)對收益與風(fēng)險的預(yù)期，作出購買證券（還有不動產(chǎn)）及持有貨作出購買證

40、券（還有不動產(chǎn)）及持有貨幣之比率的決策。幣之比率的決策。 六、貨幣供求均衡和利率的決定六、貨幣供求均衡和利率的決定 1 1、關(guān)于貨幣供給、關(guān)于貨幣供給 貨幣供給亦稱貨幣供應(yīng)。即一個國家流貨幣供給亦稱貨幣供應(yīng)。即一個國家流通中的貨幣總額，是該國家一定時點(diǎn)的除中通中的貨幣總額，是該國家一定時點(diǎn)的除中央政府或財政部、中央銀行或商業(yè)銀行以外央政府或財政部、中央銀行或商業(yè)銀行以外的非銀行大眾所持有的貨幣量。它是一個存的非銀行大眾所持有的貨幣量。它是一個存量概念，而不是一個流量概念，它是由一個量概念，而不是一個流量概念，它是由一個國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生

41、變量，其大小與利率高低無關(guān)。變量，其大小與利率高低無關(guān)。 貨幣供給有狹義、廣義之分。從狹義上貨幣供給有狹義、廣義之分。從狹義上說，它由流通中的紙幣、鑄幣和活期存款構(gòu)說，它由流通中的紙幣、鑄幣和活期存款構(gòu)成，銀行的活期存款是貨幣供給的一個重要成，銀行的活期存款是貨幣供給的一個重要組成部分。從廣義上說，貨幣供給還包括商組成部分。從廣義上說，貨幣供給還包括商業(yè)銀行的定期存款、儲蓄和貸款協(xié)會及互助業(yè)銀行的定期存款、儲蓄和貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行的存款，甚至還包括儲蓄債券、大儲蓄銀行的存款，甚至還包括儲蓄債券、大額存款單、短期政府債券等現(xiàn)金流動資產(chǎn)。額存款單、短期政府債券等現(xiàn)金流動資產(chǎn)。通常情況下，各個國

42、家按貨幣的流動性程度通常情況下，各個國家按貨幣的流動性程度將貨幣劃分為不同的貨幣層次，作為其對貨將貨幣劃分為不同的貨幣層次，作為其對貨幣的度量和管理的依據(jù)。幣的度量和管理的依據(jù)。M1 = M1 = 硬幣、紙幣硬幣、紙幣+ + 銀行活期存款銀行活期存款M2 = M1 + M2 = M1 + 定期存定期存款款M3 = M2 + M3 = M2 + 個人和企業(yè)所持政府債券個人和企業(yè)所持政府債券等等狹義的貨幣供給狹義的貨幣供給廣義的貨幣供給廣義的貨幣供給更廣義的貨幣供給更廣義的貨幣供給 貨幣供給從定義上來說貨幣供給從定義上來說, ,可以分為狹義及廣義兩種可以分為狹義及廣義兩種 狹義的貨幣供給是指民間所

43、持有的現(xiàn)金加上可以狹義的貨幣供給是指民間所持有的現(xiàn)金加上可以開支票的存款開支票的存款, ,通常這類定義范圍的貨幣供給稱為通常這類定義范圍的貨幣供給稱為M1;M1; 廣義的貨幣供給是指廣義的貨幣供給是指M1M1加上定期儲蓄存款加上定期儲蓄存款, ,即常見即常見的的M2M2。 2 2、貨幣層次的劃分、貨幣層次的劃分根據(jù)流動性原則根據(jù)流動性原則 （1 1）國際貨幣基金組織的劃分）國際貨幣基金組織的劃分 M0 = M0 = 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金流通于銀行體系之外的現(xiàn)金 M1 = M0 + M1 = M0 + 活期存款活期存款 M2 = M1 + M2 = M1 + 儲蓄存款儲蓄存款 + + 定期存

44、款定期存款 + + 政府債券政府債券 （2 2）我國貨幣層次的劃分）我國貨幣層次的劃分 M0 = M0 = 流通中現(xiàn)金流通中現(xiàn)金 M1 = M0 + M1 = M0 + 企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款 M2 = M1+ M2 = M1+ 企業(yè)定期存款企業(yè)定期存款 + + 儲蓄存儲蓄存款款 （3 3）美國貨幣層次的劃分）美國貨幣層次的劃分 M1 = M1 = 流通的貨幣、支票存款和旅行支票流通的貨幣、支票存款和旅行支票狹義的貨幣狹義的貨幣 M2 = M1 + M2 = M1 + 定期存款定期存款 + + 儲蓄存款儲蓄存款 + + 貨幣市場貨幣市場基金存款基金存款 M3 = M2 + M3 = M2 +

45、 大額定期存款大額定期存款 + + 機(jī)構(gòu)擁有的貨幣機(jī)構(gòu)擁有的貨幣市場基金市場基金+ + 其它相對流動較慢的資產(chǎn)（短期債、其它相對流動較慢的資產(chǎn)（短期債、保險單、股票等）保險單、股票等）3 3、貨幣供給和需求的均衡、貨幣供給和需求的均衡 見教科書見教科書P425P425圖圖r1r1r0r0r2r2m =m =M MP PE EL L0L L（m m）r r % %r1r1r0r0r2r2E E0L L（m m）r r % %EEL LLLM MJ JH HM MMM 一、一、LMLM曲線及其推導(dǎo)曲線及其推導(dǎo) 1 1、LMLM曲線的含義曲線的含義 是指曲線上的是指曲線上的任一點(diǎn)所指示的利率與所相應(yīng)

46、的國民收任一點(diǎn)所指示的利率與所相應(yīng)的國民收入都會使貨幣供給（入都會使貨幣供給（M M）等于貨幣需求）等于貨幣需求（L L）。）。 LMLM0y yr rr r2 2y y1 1y y2 2r r1 12 2、LMLM曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo) 已知：實際貨幣供給量為：已知：實際貨幣供給量為：m m 實際貨幣需求量為：實際貨幣需求量為： L = L1 L = L1（y y）+ L2+ L2（r r）= ky - hr= ky - hr 當(dāng)貨幣供給當(dāng)貨幣供給 = = 貨幣需求時貨幣需求時 則則 m = ky - hr m = ky - hr 即：即：y =y =hrhrk k+ +m mk kr =r

47、=kykyh h- -m mh hLMLM曲線的推導(dǎo)過程如書曲線的推導(dǎo)過程如書P426-P426-427427或：或： LM LM 曲線斜率曲線斜率: :k kh hr ry yr rr rr ry yy yy yLMLMLMLMLMLMLMLM0 00 00 00 0r2r2r1r1y2y2y1y1y1y1y2y2rryyyyrrh = h = h = 0h = 0二、二、LMLM曲線的斜率曲線的斜率當(dāng)貨幣供給當(dāng)貨幣供給= =貨幣需求時，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：貨幣需求時，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：即：即：y =y =hrhrk k+ +m mk kr =r =kykyh h- -m mh h

48、式中式中 即是即是 LM LM 曲線斜率曲線斜率 關(guān)于關(guān)于k k 值值 k k 是貨幣交易需求對是貨幣交易需求對 y y 的反映系數(shù)。當(dāng)?shù)姆从诚禂?shù)。當(dāng) h h 為定為定值時，值時，k k 越大，即貨幣需求對收入變動的敏感度越高，越大，即貨幣需求對收入變動的敏感度越高，則則 就越大，于是就越大，于是 LM LM 曲線越陡峭。曲線越陡峭。k kh hk kh h 關(guān)于關(guān)于h h值值 h h 是貨幣投機(jī)需求對是貨幣投機(jī)需求對 r r 的反映系數(shù)。當(dāng)?shù)姆从诚禂?shù)。當(dāng) k k 為定值時，為定值時，h h越大，即貨幣需求對利率的敏感度越越大，即貨幣需求對利率的敏感度越高，則高，則 就越小，于是就越小，于是

49、LM LM 曲線越平緩。曲線越平緩。k kh h 西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，因此，LM LM 曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。 分析如教科書分析如教科書P503P503圖圖當(dāng)當(dāng)h=0h=0時，時， 為無窮大，因此，為無窮大，因此，LM LM 曲線在古典區(qū)域是一條曲線在古典區(qū)域是一條垂直線；當(dāng)垂直線；當(dāng)h=h=時，時， 為零，因此，為零，因此，LM LM 曲線在凱恩斯區(qū)曲線在凱恩斯區(qū)域是一條水平線；而當(dāng)域是一條水平線；而當(dāng) h h 介于零和無窮大之間的任何介于零和無窮大之間的任

50、何值時，由于值時，由于 K K 一般總是正值，因此一般總是正值，因此 為正。為正。k kh hk kh hk kh hLMLM0y yr rr r2 2y y1 1y y2 2r r1 1r r3 3古典凱恩斯區(qū)域古典凱恩斯區(qū)域 h= h=中間區(qū)域中間區(qū)域 0 h 0 h古典區(qū)域古典區(qū)域 h=0 h=0LMLM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域 當(dāng)當(dāng) h = h = 時，時， 為零。為零。 因此，因此，LM LM 曲線在曲線在“凱恩斯區(qū)域凱恩斯區(qū)域”是一條水平線，也稱是一條水平線，也稱“蕭條區(qū)域蕭條區(qū)域”。理由是，如果利率一旦降到這樣的水平，政府。理由是，如果利率一旦降到這樣的水平，政府實行擴(kuò)張性貨

51、幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率，也不能實行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率，也不能增加收入，因而貨幣政策在此時無效。相反，擴(kuò)張性的財政政增加收入，因而貨幣政策在此時無效。相反，擴(kuò)張性的財政政策，使策，使ISIS曲線向右移動，收入水平會在利率不發(fā)生變化情況下曲線向右移動，收入水平會在利率不發(fā)生變化情況下提高，因而財政政策有很大效果。提高，因而財政政策有很大效果。 相反，當(dāng)相反，當(dāng) h = 0 h = 0 時，時， 為無窮大。為無窮大。 因此，因此，LM LM 曲線在古典區(qū)域是一條垂直線，也稱曲線在古典區(qū)域是一條垂直線，也稱“古典區(qū)古典區(qū)域域”。 如果利率一旦升到很高的水平時，貨幣的

52、投機(jī)需求將如果利率一旦升到很高的水平時，貨幣的投機(jī)需求將等于零，這時候人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣等于零，這時候人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣（即交易需求）外，不會為投機(jī)而持有貨幣。這時，如果實行（即交易需求）外，不會為投機(jī)而持有貨幣。這時，如果實行擴(kuò)張性的財政政策，不能增加收入反而會提高利率；但此時實擴(kuò)張性的財政政策，不能增加收入反而會提高利率；但此時實行擴(kuò)張性的貨幣政策，不旦會降低利率，還會提高收入水平。行擴(kuò)張性的貨幣政策，不旦會降低利率，還會提高收入水平。k kh hk kh h三、三、LMLM曲線的移動（分析如教科書曲線的移動（分析如教科書P429 P429 ） 貨幣

53、供給量的變動將使貨幣供給量的變動將使LMLM曲線發(fā)生同曲線發(fā)生同方向變動。方向變動。價格水平的變動將使價格水平的變動將使LMLM曲線發(fā)生反方曲線發(fā)生反方向變動。向變動。LMLM0y yr rLMLM一、兩個市場同時均衡的利率和收入一、兩個市場同時均衡的利率和收入 1、ISLM模型的推導(dǎo)模型的推導(dǎo)已知已知 i = 1250 250r s = -500 +0.5y當(dāng)當(dāng) i = s 時時 y = 3500 500 r -IS曲線曲線已知已知 M = m = 1250 M = m = 1250 L = 0.5 y + 1000 - 250 r L = 0.5 y + 1000 - 250 r 當(dāng)當(dāng) L

54、 = m L = m 時時 y = 500 + 500 r - LM y = 500 + 500 r - LM曲線曲線 當(dāng)兩個市場同時均衡時：當(dāng)兩個市場同時均衡時： y = 3500 - 500 r y = 3500 - 500 r y = 500 + 500 r y = 500 + 500 r 求得求得 r = 3% y = 3500-500 r = 3% y = 3500-5003 = 20003 = 2000 據(jù)此作圖，即據(jù)此作圖，即 IS = LM IS = LM模型模型 如下頁圖：如下頁圖：0 0y yr ry y* *r r* *ISISLMLME EISLMISLM模型模型解：解

55、：（1 1）由）由 y = c + i y = c + i，求解，求解 IS IS 曲線曲線 由方程組由方程組 y = c + i c = a+by i = e y = c + i c = a+by i = e - dr- dr 得得 y = a + by + e - dr y = a + by + e - dr，即得，即得ISIS方程為方程為: : r = r =（a+ea+e）/d - (1-b)y/d/d - (1-b)y/d。 由題意由題意 c = 100+0.8y c = 100+0.8y，i = 150-6ri = 150-6r，可得，可得ISIS曲線為：曲線為： r = r =（

56、100+150100+150）/6 -/6 -（1-0.81-0.8）y/6y/6 即即 r = 250/6 - y/30 r = 250/6 - y/30 或或 y = 1250-30r y = 1250-30r 由由 L = M L = M，求解，求解 LM LM 曲線：其中貨幣供給曲線：其中貨幣供給m = m = 150150，貨幣需求，貨幣需求 L = 0.2y-4r L = 0.2y-4r，均衡時得，均衡時得 LM LM 曲線為：曲線為： 150 = 0.2y-4r 150 = 0.2y-4r 即即 r = -150/4+y/20 r = -150/4+y/20 或或 y = 750

57、 + 20r y = 750 + 20r（2 2）當(dāng)商品市場和貨幣市場同時均衡時，）當(dāng)商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS IS 和和 LM LM 相交于一點(diǎn)，該點(diǎn)上收入和利率可通過求解相交于一點(diǎn)，該點(diǎn)上收入和利率可通過求解 IS IS 和和 LM LM 方程而得，即：方程而得，即： y = 1250 30r y = y = 1250 30r y = 750 +20r750 +20r 得均衡利率得均衡利率 r = 10 r = 10，均衡收入，均衡收入 y = 950 y = 950（億美元）（億美元）產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場貨幣市場貨幣市場i

58、 S i S 有超額產(chǎn)品供給有超額產(chǎn)品供給i S i S i S 有超額產(chǎn)品需求有超額產(chǎn)品需求i S i S 有超額產(chǎn)品需求有超額產(chǎn)品需求L M L M L M 有超額貨幣需求有超額貨幣需求L M L M 有超額貨幣需求有超額貨幣需求L M L 0中間區(qū)域中間區(qū)域斜率斜率=0凱恩斯區(qū)域凱恩斯區(qū)域流動性陷阱流動性陷阱貨幣需求貨幣需求決定利率決定利率LM曲線移動曲線移動貨幣名義供給量貨幣名義供給量價格水平價格水平IS-LM分析分析均衡狀態(tài)均衡狀態(tài)非均衡狀態(tài)非均衡狀態(tài)求解求解:四區(qū)域自動調(diào)整四區(qū)域自動調(diào)整關(guān)鍵關(guān)鍵:凱恩斯凱恩斯基本理論框架基本理論框架hmyhkr- -= =D y = k D i (

59、D g , D t )ydderba- - -+ += =1ydtdger)1 (1- - - -+ + += =ba + += = =)()()()(21rLyLMysri（一）單項選擇題（一）單項選擇題1 1、自發(fā)投資支出增加、自發(fā)投資支出增加1010億美元，會使億美元，會使ISIS（ ）。）。 A A、右移、右移1010億美元億美元 B B、左移、左移1010億億美元美元 C C、右移支出乘數(shù)乘以、右移支出乘數(shù)乘以1010億美元億美元 D D、左移支出、左移支出乘數(shù)乘以乘數(shù)乘以1010億美元億美元2 2、如果凈稅收增加、如果凈稅收增加1010億美元，會使億美元，會使ISIS（ ）。）。

60、A A、右移稅收乘數(shù)乘以、右移稅收乘數(shù)乘以1010億美元億美元 B B、左移稅收、左移稅收乘數(shù)乘以乘數(shù)乘以1010億美元億美元 C C、右移支出乘數(shù)乘以、右移支出乘數(shù)乘以1010億美元億美元 D D、左移支出、左移支出乘數(shù)乘以乘數(shù)乘以1010億美元億美元3 3、假定貨幣供給量和價格水平不變，貨幣需求為收、假定貨幣供給量和價格水平不變，貨幣需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增加時（入和利率的函數(shù)，則收入增加時（ ）。）。 A A、貨幣需求增加，利率上升、貨幣需求增加，利率上升 B B、貨幣、貨幣需求增加，利率下降需求增加，利率下降 C C、貨幣需求減少，利率上升、貨幣需求減少，利率上升 D D、貨幣