26儲蓄、投資與金融體系

1、26儲蓄、投資與金融體系金融體系金融體系v金融體系由經(jīng)濟(jì)中幫助將一個人的儲蓄與另一個人的投資相匹配的機(jī)構(gòu)組成。v它把經(jīng)濟(jì)的稀缺資源從儲蓄者手中轉(zhuǎn)移到借貸者手中。美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)v金融體系由幫助協(xié)調(diào)儲蓄者與借貸者的各種金融機(jī)構(gòu)所組成。v金融機(jī)構(gòu)可以分為兩種類型：金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)。美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)v金融市場u股票市場u債券市場v金融中介機(jī)構(gòu)u銀行u共同基金美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)美國經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)v金融市場想儲蓄的人直接向想借款的人提供資金的機(jī)構(gòu)。v金融中介機(jī)構(gòu)儲蓄者可以 通過它間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。金融市場金融市場v債券市場n債券一

2、種債務(wù)證明書，規(guī)定了借款人向債券持有人的負(fù)債責(zé)任。n債券特點(diǎn)期限: 債券到期之前的時間長度。信用風(fēng)險: 借款者不能支付某些利息或本金的可能性。稅收待遇: 稅法對待債券所賺到的利息的方式。 市政債券利息免征聯(lián)邦所得稅。IOU金融市場金融市場 v股票市場n股票 代表企業(yè)的所有權(quán)，所以也代表對所獲得利潤的索取權(quán)。n出售股票來籌資稱為股本籌資。與債券相比，股票的風(fēng)險高，潛在收益也高。n美國經(jīng)濟(jì)中最重要的股票交易所是紐約股票交易所、美國股票交易所和納斯達(dá)克（NASDAQ）。股票市場股票市場大多數(shù)報(bào)紙的股票欄目提供以下信息：v價格 (每股)v交易量 (股票銷售的量)v股利 (付給股票持有人的利潤)v價格收

3、益比（P/E）金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)v金融中介機(jī)構(gòu)儲蓄者可以通過它間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)v銀行從想儲蓄的人那里得到存款，并用這些存款向想借款的人進(jìn)行貸款。向存款人的存款支付利息，并向借款人的貸款收取略高一點(diǎn)的利息。金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)v銀行銀行通過允許人們根據(jù)自己的存款簽發(fā)支票，幫助創(chuàng)造出一種交換媒介。交換媒介是人們能容易地用來進(jìn)行交易的東西。這方便了物品與勞務(wù)的購買。金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu): 共同基金共同基金v共同基金 是一個向公眾出售股份，并用收入購買各種股票、債券，或股票與債券都有的選擇，或資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。u它們可以使錢并不多的人進(jìn)行多元化投資

4、。金融中介機(jī)構(gòu)：其他金融機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)：其他金融機(jī)構(gòu)v信用社 v養(yǎng)老基金v保險公司v地方高利貸者國民收入帳戶中的儲蓄與投資國民收入帳戶中的儲蓄與投資我們還記得，GDP既是一個經(jīng)濟(jì)的總收入，又是用于經(jīng)濟(jì)的物品與勞務(wù)產(chǎn)量的總支出。Y = C + I + G + NX一些重要的恒等式一些重要的恒等式假設(shè)一個封閉經(jīng)濟(jì)不與其他經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)。Y = C + I + G一些重要恒等式一些重要恒等式v現(xiàn)在，從上面等式兩邊減去C 和 G ，得出:Y C G =Iv這個等式的左邊是在用于消費(fèi)和政府購買之后留下的總收入，這個量被稱為國民儲蓄，或簡稱 儲蓄 (S)。一些重要的恒等式一些重要的恒等式v用S代替Y-C

5、-G ，上式可以寫為：S = I些重要的恒等式些重要的恒等式v國民儲蓄或儲蓄等于：S = IS = Y C G S = (Y T C) + (T G)儲蓄與投資的含義儲蓄與投資的含義v國民儲蓄國民儲蓄一個經(jīng)濟(jì)在用于消費(fèi)和政府購買后剩下的總收入。v私人儲蓄私人儲蓄家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩余的收入量。私人儲蓄 = (Y T C) 儲蓄與投資的含義儲蓄與投資的含義v公共儲蓄公共儲蓄政府在支付其支出后剩余的稅收收入量。公共儲蓄 = (T G)儲蓄與投資的含義儲蓄與投資的含義v預(yù)算盈余與預(yù)算赤字如果TG，政府由于得到的資金大于支出，政府有預(yù)算贏余。這種 T-G 的盈余代表 公共儲蓄。如果 GT， 政

6、府支出大于其稅收收入，政府有預(yù)算赤字。儲蓄與投資的含義儲蓄與投資的含義v對整個經(jīng)濟(jì)而言，儲蓄必定等于投資。S = I可貸資金市場可貸資金市場金融市場在 可貸資金市場上協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)中的儲蓄與投資?？少J資金市場可貸資金市場v可貸資金市場想儲蓄提供資金的人和想為投資需求借資金的人的市場?？少J資金市場可貸資金市場可貸資金是指人們選擇儲蓄并貸出而不用于自己消費(fèi)的所有收入。v可貸資金的供給來自那些有額外收入并想儲蓄和貸出的人。v可貸資金的需求來自希望借款進(jìn)行投資的家庭和企業(yè)?？少J資金的供給與需求可貸資金的供給與需求v利率 是貸款的價格。 v它代表借款者要為貸款支付的量以及貸款者從其儲蓄得到的量。v可貸資金市場

7、上的利率是實(shí)際利率?？少J資金的供給與需求可貸資金的供給與需求可貸資金的供給與需求可貸資金的供給與需求v金融市場的運(yùn)行很像經(jīng)濟(jì)中其他市場的運(yùn)行。u可貸資金市場的供給與需求均衡決定了實(shí)際利率。Loanable Funds (in billions of dollars) 可貸資金可貸資金0Interest Rate利率利率Demand需求需求Supply供給供給5%$1,200可貸資金市場可貸資金市場 可貸資金的供給與需求可貸資金的供給與需求v影響儲蓄與投資的政府政策儲蓄激勵投資激勵政府預(yù)算赤字與盈余政策政策1：儲蓄激勵：儲蓄激勵對利息收入征稅大大減少了現(xiàn)期儲蓄的未來收益，因此，減少了對人們儲蓄的

8、激勵。政策政策1：儲蓄激勵：儲蓄激勵v稅收減少提高了任何一種既定利率水平下對家庭儲蓄的激勵。 u可貸資金的供給曲線向右移動。u均衡利率下降。u對可貸資金的需求量增加。S21. 儲蓄的稅收激勵儲蓄的稅收激勵增加了可貸資金的增加了可貸資金的供給供給.可貸資金供給增加可貸資金供給增加可貸資金可貸資金 (10億美元億美元)0利率利率5%供給供給, S1 $1,200需求需求$1,6003. 并增加了可貸資金均衡數(shù)量。并增加了可貸資金均衡數(shù)量。4%2. 這導(dǎo)致均這導(dǎo)致均衡利率下降衡利率下降.政策政策1：儲蓄激勵：儲蓄激勵如果稅法變動鼓勵了更多儲蓄，結(jié)果是利率下降和投資增加。政策政策2： 儲蓄與投資儲蓄與

9、投資v投資稅收優(yōu)惠提高了借款的激勵。u提高了對可貸資金的需求。u使需求曲線向右移動。u導(dǎo)致更高的利率和更大的儲蓄量。政策政策2： 儲蓄與投資儲蓄與投資如果稅法變動鼓勵更多投資，結(jié)果是利率上升而儲蓄更多?？少J資金需求增加可貸資金需求增加可貸資金可貸資金(10億美元億美元)0 利率利率5%$1,200供給供給需求需求, D1 1. 投資賦稅優(yōu)惠增加投資賦稅優(yōu)惠增加了可貸資金的需求了可貸資金的需求.D26%2. 這導(dǎo)致均這導(dǎo)致均衡利率上升衡利率上升.$1,4003. 并增加了可貸資金均衡量。并增加了可貸資金均衡量。政策政策3：政府預(yù)算赤字與盈余：政府預(yù)算赤字與盈余v當(dāng)政府支出大于其稅收收入時引起的收

10、入短缺被稱為預(yù)算赤字。v過去預(yù)算赤字的積累被稱為政府債務(wù)。政策政策3：政府預(yù)算赤字與盈余：政府預(yù)算赤字與盈余v當(dāng)政府借款為其預(yù)算赤字籌資時，它就減少了可用于家庭和企業(yè)為投資而籌借的可貸資金的供給。 v這種投資的減少被稱為擠出.u政府為其預(yù)算赤字借款 擠出了那些想為投資籌資的私人借款者。政策政策3：政府預(yù)算赤字與盈余：政府預(yù)算赤字與盈余v預(yù)算赤字減少了可貸資金的供給。u使供給曲線向左移動。u提高了均衡利率。u減少了可貸資金的均衡量。S2 1. 預(yù)算赤字減少了預(yù)算赤字減少了可貸資金的供給可貸資金的供給.政府預(yù)算赤字的后果政府預(yù)算赤字的后果可貸資金可貸資金(10億美元億美元)0利率利率$1,200供

11、給供給, S1需求需求5%$8003. 可貸資金的均衡數(shù)量下降。可貸資金的均衡數(shù)量下降。2. 導(dǎo)致均衡導(dǎo)致均衡利率上升利率上升.6%政策政策3：政府預(yù)算赤字與盈余：政府預(yù)算赤字與盈余當(dāng)政府存在預(yù)算赤字時，減少了國民儲蓄，利率上升，投資減少。政策政策3：政府預(yù)算赤字與盈余：政府預(yù)算赤字與盈余預(yù)算盈余增加了可貸資金的供給，降低了利率，并刺激了投資。Percentof GDP17901810183018501870189019101930195019701990RevolutionaryWar2010CivilWarWorld War IWorld War II020406080100120美國政府

12、債務(wù)美國政府債務(wù)獨(dú)立戰(zhàn)爭獨(dú)立戰(zhàn)爭內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)戰(zhàn)一戰(zhàn)一戰(zhàn)二戰(zhàn)二戰(zhàn)GDP的百分比的百分比美國政府債務(wù)史v羅納德里根, 1981 聯(lián)邦債務(wù)的大幅增加-不是因?yàn)閼?zhàn)爭承諾縮小政府支出并減稅消減政府支出在政治上比減稅困難大量預(yù)算赤字的時期政府債務(wù): 從1980年 占GDP的26%到1993年占GDP的50%45美國政府債務(wù)史v比爾克林頓, 1993主要目標(biāo) - 消減赤字- 共和黨在1995年控制了國會 : 消減赤字政府債務(wù)規(guī)模被大量消減90年代經(jīng)濟(jì)的繁榮帶來了稅收的增加最終: 盈余(聯(lián)邦預(yù)算)在90年代后期: 債務(wù)-GDP比率持續(xù)下降46美國政府債務(wù)史v喬治布什債務(wù)-GDP比率再一次上升預(yù)算赤字幾種主要的稅收減

13、免2001 年 衰退- 減少稅收收入和增加政府開支在國土安全方面的開支增加2001年9月11日襲擊之后伊拉克和阿富汗戰(zhàn)爭47美國政府債務(wù)史v2008, 金融危機(jī)和大衰退債務(wù)-GDP比率大幅增加增加的政府赤字幾個政策有布什和奧巴馬政府提出旨在與衰退作斗爭減稅增加政府開支48美國政府債務(wù)史從2009年到2012年聯(lián)邦政府預(yù)算赤字平均占GDP的9%二戰(zhàn)以來沒有見過的水平借錢以為赤字融資 導(dǎo)致了債務(wù)-GDP比率上升49小結(jié)小結(jié)v美國金融體系由各種金融機(jī)構(gòu)所組成，例如，債券市場、股票市場、銀行和共同基金。v所有這些機(jī)構(gòu)的作用都是使那些想把一部分收入儲蓄起來的家庭的資源流入那些想借款的家庭和企業(yè)的手中。小結(jié)小結(jié)v國民收入帳號恒等式說明了宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的一些重要關(guān)系。v特別是，對一個封閉經(jīng)濟(jì)來說，