講義投融資與資本運(yùn)營財(cái)稅智慧課程

1、卓晟教育卓晟財(cái)稅智慧課程戰(zhàn) 略運(yùn)營戰(zhàn)略與實(shí)務(wù)時(shí)間：2016年3月26-27日 地點(diǎn)：新天河賓館財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、投資不融資實(shí)戰(zhàn)與家 一一陳光主管部門：財(cái)政部中國總會(huì)計(jì)師服務(wù)機(jī)構(gòu)：廣州卐晟教育科技辦公地址：廣州市天河區(qū)天河路104號(hào)華普西座7001室：人：陸2陳光投資與融資、財(cái)務(wù)管理與稅務(wù)管理財(cái)經(jīng)大學(xué)聘任副教授原任職于黑龍江省局從事稅收檢查工作達(dá)十年之久。后從事稅收教學(xué)工作。并曾在知名國有企業(yè)擔(dān)任財(cái)務(wù)、資本運(yùn)營工作。先后培訓(xùn)過以下知名企業(yè)：IBM（中國）、中國移動(dòng)通信（6年）、總公司、（5年）、中國海洋石油總公司、北汽福田汽車(10中國年）、江鈴汽車、中生、吉林省及山西省農(nóng)村信用社、中冶置業(yè)等稅務(wù)

2、、電網(wǎng)、中國普天、金隅、目錄第一部分：運(yùn)營基礎(chǔ)私募與項(xiàng)目投資融資與第二部分：兼并與收購收購與反收購整合與分立第一部分第一章企業(yè)運(yùn)營運(yùn)營基礎(chǔ)一、什么是（一）（事）（三）運(yùn)營運(yùn)營的的概念：運(yùn)營的內(nèi)容：運(yùn)營創(chuàng)新：2016年政策不運(yùn)營的新方向、新趨勢案例：眾籌杠桿買房是丌是創(chuàng)新？（四）運(yùn)營的方式（五）企業(yè)的丌同成長階段不企業(yè)成長的歷史和逡輯運(yùn)營的丌同要求事、運(yùn)營的的兩道大門三、企業(yè)資金的兩個(gè)循環(huán)四、企業(yè)収展的兩種戰(zhàn)略五、企業(yè)融資的兩條六、投資融資的兩把算盤什么是運(yùn)營的本性增殖的生命在于的本質(zhì)是1.2.關(guān)系3.家的化代表4.運(yùn)營泛指以增值為目的的經(jīng)營活動(dòng)5.運(yùn)營的內(nèi)涵內(nèi)部積累、橫向集中、化6.運(yùn)營的范疇

3、1.實(shí)業(yè)運(yùn)營2.產(chǎn)權(quán)運(yùn)營3.金融運(yùn)營4.無形運(yùn)營問題：貴公司可進(jìn)行運(yùn)營的方式選擇有哪些？運(yùn)營的目標(biāo)即企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)1.產(chǎn)值最大化2.利潤最大化3.每股最大化4.股東最大化5.企業(yè)價(jià)值最大化6.每股凈資產(chǎn)最大化7.企業(yè)未來現(xiàn)金流量最大化問題：你贊成哪種觀點(diǎn)？為什么？2014熱點(diǎn)問題1.眾籌P2P2.互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式3.私募與集合融資4.眾籌及其他互聯(lián)網(wǎng)融資的法律問題匯總問題：你贊成哪種融資觀點(diǎn)？為什么？2014熱點(diǎn)問題指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個(gè)人或組織的行眾籌P2P為。一般而言是透過網(wǎng)絡(luò)上的平臺(tái)連結(jié)起贊助者與提案者。群眾募資被用來支持各種活動(dòng)，包含災(zāi)害重建、競選活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)募資、藝術(shù)創(chuàng)作、自由軟

4、件、設(shè)計(jì)發(fā)明、科學(xué)研究以及公共等。2013年全球總募金已達(dá)51億2025年總金額將，其中90%集中在歐美市場。世界報(bào)告更960億，亞洲將占比將大幅成長.指用團(tuán)購+預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助?，F(xiàn)代眾籌指通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募金。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為的人提供了無限的可能。小本經(jīng)營或創(chuàng)作11行業(yè)領(lǐng)先成本優(yōu)勢商業(yè)計(jì)劃書關(guān)注點(diǎn)兩要兩不

5、要 投資分析首要的是正確認(rèn)識(shí)項(xiàng)目不要過度包裝要正確認(rèn)識(shí)自己足夠大的市場容量運(yùn)營投/融資決策的目標(biāo)投資決策在爭取高和風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡；融資決策在滿足資金需要的前提下，在降低風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡。成本和降低財(cái)務(wù)運(yùn)營的幾種模式及案例2.克隆裂變1.聚變3.衰變4.千斤頂5.扎木成排6.名牌擴(kuò)張7.“四優(yōu)”驅(qū)動(dòng)8.小馬拉大車9.攀高結(jié)貴10.鏈?zhǔn)搅炎?1.水果拼盤12.如何尋找好的運(yùn)營項(xiàng)目選擇新的利潤增長點(diǎn)的四大原則：學(xué)原則（需求的收入彈性>1，邊際成本遞減，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大）1.比較優(yōu)勢原則（與別人比，與比）2.產(chǎn)業(yè)政策原則3.技術(shù)選擇原則4.女人如何選男人？房奴的日子不好過呀妹妹28了擇偶時(shí)會(huì)把男人分成

6、四類：有房有車無房貸有房有車有房貸有房無車有房貸無房無車有現(xiàn)金18選誰好呢？餐飲男相貌：忠厚老實(shí)、相貌普通：29歲職位：小餐館經(jīng)理學(xué)歷：大專條件：房1車1月收入：8000積蓄：25萬狀況：未：無 家庭背景： 菜譜19科技男相貌：英俊瀟灑，玉樹臨風(fēng)：27歲職位：小公司總經(jīng)理學(xué)歷：著名大學(xué)博士條件：房1（貸） 車1（貸）月收入：1萬積蓄：5萬狀況：未：無家庭背景：與妹妹門當(dāng)戶對男相貌：人到中年，氣質(zhì)取勝：50歲職位：某公司副總學(xué)歷：著名大學(xué)MBA條件：房3套、車3輛月收入：50萬積蓄：1000萬狀況：離異：一兒一女家庭背景：父母高級(jí)男的利潤分析工資較高，月均50萬元，年薪600萬元；經(jīng)常性的生活開

7、支月均18萬，一年合計(jì)216萬；年房屋折舊費(fèi)150萬元，歸入主營業(yè)務(wù)成本；近一年的副業(yè)是寫書，并獲得55萬元的稿酬，不過上述收入還沒有收到現(xiàn)金。為寫書 花費(fèi)5萬元的成本。用于人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)維系的經(jīng)營費(fèi)用高達(dá)150萬元；參加支付的會(huì)費(fèi)每年150萬元；了大量的保險(xiǎn)，為保險(xiǎn)支付的用為45萬；沒有，財(cái)務(wù)費(fèi)用為0；在股票市場上獲得15%左右的，收藏品上獲得15萬的，共計(jì)投資35萬元；對妹妹發(fā)起猛烈攻勢，豪華轎車價(jià)值40萬元，其他；5萬元，請她吃飯等花費(fèi)15萬元離婚花費(fèi)他大量精力，成本6萬元；20男的利潤簡表21項(xiàng)目2009年一、營業(yè)收入其中：主營業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入減：營業(yè)成本其中：主營業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成

8、本銷售費(fèi)用用 財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資凈 二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外 三、利潤總額減：所得稅 四、凈利潤6 550 0006 000 000550 0003 710 0003 660 00050 0003 000 000450 0000350 000-260 0000660 000-920 000-920 000科技男的利潤分析月均收入1萬，年薪12萬；經(jīng)常開支較少，月均3 000元，年合計(jì)36 000元；交際費(fèi)用較高，占收入的35%左右，一年合計(jì)42 000元；參加商業(yè)會(huì)費(fèi)2萬/年；利息費(fèi)用每年高達(dá)49 000元；投資較高，本期投資高達(dá)15萬；無營業(yè)外收入，追求妹妹的營業(yè)外較低，在5 00

9、0元左右；個(gè)人所得稅14 700元。22科技男的利潤簡表23項(xiàng)目2009年一、營業(yè)收入其中：主營業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入減：營業(yè)成本其中：主營業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成本銷售費(fèi)用用 財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資凈二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外三、利潤總額減：所得稅 四、凈利潤120 000120 000036 00036 000062 000049 000150 000123 00005 000118 000科技男的投資陷阱利潤大部分來源于投資，若無，則入不敷出?？萍寄械耐顿Y方向主要是股票分析注意：投資的可持續(xù)性差，投資的風(fēng)險(xiǎn)高在一定程度上，投資是一個(gè)陷阱，只看到了利潤的表面繁榮。名副其實(shí)的人造！24餐飲男的

10、利潤簡表25項(xiàng)目2009年一、營業(yè)收入其中：主營業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入減：營業(yè)成本其中：主營業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成本銷售費(fèi)用用 財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：投資凈二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外三、利潤總額減：所得稅 四、凈利潤162 000120 00042 00070 00064 0006 0002 00067 240030 00037 24014 10023 140企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容資金的籌集籌資管理的配置資產(chǎn)管理的耗費(fèi)成本管理資金的回收定價(jià)、銷售收入管理資金的分配分配管理、股利決策財(cái)務(wù)計(jì)劃全面預(yù)算管理財(cái)務(wù)分析為財(cái)務(wù)、決策、診斷服務(wù)某果汁飲料企業(yè)的SWOT分析27SWOT優(yōu)勢劣勢機(jī)會(huì)威脅

11、企業(yè)分析具新穎性，可吸引消費(fèi)者的注意力新上市知名度低可以較低價(jià)格滲透市場舊有的再，會(huì)喚起消費(fèi)者的記憶競爭者分析進(jìn)占市場時(shí)間久，知名度高新鮮感不再，未把握機(jī)會(huì)為再可再，從新打響知名度新介入市場產(chǎn)業(yè)分析飲料市場成長蓬勃，有許多發(fā)展空間廠商很多，多樣化，競爭激烈以多樣化，滿足不同消費(fèi)者多樣化，技術(shù)設(shè)備須不斷開發(fā)顧客分析有許多可供選擇花樣，不知從何選起產(chǎn)業(yè)界做許多努力，以滿足消費(fèi)者擔(dān)心銷價(jià)競爭質(zhì)量會(huì)降低環(huán)境分析正邁向已開發(fā)持續(xù)不景氣科技不斷進(jìn)步環(huán)境污染，化學(xué)藥品吉利收購沃爾沃的戰(zhàn)略考慮28一種簡單分析幵販者資格的表格29特有的指標(biāo)必須具有最好具有本科或以上學(xué)歷#會(huì)計(jì)/財(cái)務(wù)知識(shí)教育#扎實(shí)的財(cái)務(wù)背景#會(huì)計(jì)

12、師#在行業(yè)中從業(yè)5年以上#杰出的分析技巧#高于平均水平的談判技巧#在不業(yè)的收購經(jīng)驗(yàn)#做過收購項(xiàng)目#具有市場、行業(yè)和企業(yè)發(fā)展能力的分析知識(shí)#在行業(yè)性或貿(mào)易中的活躍會(huì)員#中產(chǎn)背景#與目標(biāo)公司相同性質(zhì)公司中的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)#吉利收購沃爾沃盡職的故事 2009年4月，福次開放數(shù)據(jù)庫，吉利收購沃爾沃項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)開始閱讀6473份文件，通過十多次會(huì)議，2次現(xiàn)場，3次管理層陳福特起草的2000述，吉利收購團(tuán)隊(duì)開始真正了解沃爾沃狀況。多頁的合同，進(jìn)行了1.5萬處的修改標(biāo)注。 盡職過程中，吉利向福特提問多達(dá)上千次，雙方進(jìn)行了上百次會(huì)議?！绊?xiàng)目組經(jīng)常早上6點(diǎn)起，晚上一兩點(diǎn)睡?！眱H僅盡職調(diào)查就覆蓋了7種語言，資料打印出來竟有

13、上千頁。整個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)談判持續(xù)到3月21日才告終，此時(shí)距離最后簽約只剩7天。 在最的時(shí)期，2010年2月3月，李書福一度陷入絕望，他在接受采訪時(shí)曾表示：“如果可以重新選擇，我愿意選更自由的職業(yè)：、律師、詩人、作家、畫家、?！?0目標(biāo)公司資產(chǎn)類項(xiàng)目之潛在風(fēng)險(xiǎn)貨幣資金存款有無存單質(zhì)押？短期投資投資之股票、基金等品種風(fēng)險(xiǎn)如何？性如何？委托投資風(fēng)險(xiǎn)更大？應(yīng)收票據(jù)有無利用承兌匯票向關(guān)聯(lián)方提供資金？應(yīng)收帳款有無關(guān)聯(lián)方利用此長期占用資金？有無 保證金？有無利用此虛增銷售收入？長期掛壞帳并大量提取壞帳其他應(yīng)收款有無利用此安排見不得人的資金？預(yù)付帳款占用資金的另一重要途徑存貨大宗存貨如何盤查？存貨跌價(jià)損失是否記提

14、到位？有無利用存貨記帳方法的差別 調(diào)節(jié)利潤？長期投資注意成本法和權(quán)益法的不同處理；對沒有投資回報(bào)的長期投資評(píng)估是否能變現(xiàn)？固定資產(chǎn)如何有效盤點(diǎn)大量固定資產(chǎn)？要鑒別無效固定資產(chǎn)； 是否合理？固定資產(chǎn)折舊方法在建工程有無已竣工但仍列入在建工程的資產(chǎn)？31無形資產(chǎn)有無正常攤消？要警惕大量土地資產(chǎn)，其有效性；目標(biāo)公司負(fù)債和權(quán)益類項(xiàng)目存在險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)？ 短期借款還款日期，有無集中償付 應(yīng)付帳款有無長期掛帳未注銷？有無利用此隱藏收入？ 預(yù)收帳款有無應(yīng)注銷而未注銷之款項(xiàng)？ 應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)利潤？員工薪水福利拖欠情；有無利用此調(diào)節(jié) 長期借款擔(dān)保方式；利率能否優(yōu)化？32或有負(fù)債并購最大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在未披露之對外擔(dān)保

15、可能發(fā)生的、未決的（債務(wù)、擔(dān)保、民事賠償、刑事等）對雇員的責(zé)任，包括解聘、福利計(jì)劃、激勵(lì)合約和雇傭協(xié)議等（如計(jì)劃）行政罰款對和環(huán)境責(zé)任的潛在投訴與公司品牌、相關(guān)的債務(wù)如何將或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的損失在最低程度？33目標(biāo)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營之潛在風(fēng)險(xiǎn)采購和銷售過于依賴大客戶的風(fēng)險(xiǎn)公司技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)公司在并購后大量流失的風(fēng)險(xiǎn)公司原材料大幅漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)潛在競爭對手迅速增加，市場競爭的風(fēng)險(xiǎn)存在被行業(yè)巨頭競爭或敵意收購的風(fēng)險(xiǎn)客戶在并購后流失的風(fēng)險(xiǎn)34沃爾沃是怎么估值的？在吉利對收購沃爾沃項(xiàng)目盡職后出具的凈資產(chǎn)估值報(bào)告中顯示，吉利并購的是一家凈資產(chǎn)超過15億、具備造血和持續(xù)發(fā)展的公司，品牌價(jià)值接近百億，擁有4000

16、名高素質(zhì)研發(fā)隊(duì)伍與體系能力，擁有低碳發(fā)展能力，可滿足歐6和歐7排放的10款整車和3款發(fā)(中國僅有歐4生產(chǎn)技術(shù))，有分布于全球100多個(gè)的2400多家經(jīng)銷商，接近60萬輛生產(chǎn)能力的、自動(dòng)化較高的生產(chǎn)線等。根據(jù)吉利財(cái)務(wù)顧問公司洛希爾綜合采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、可比倍數(shù)、可比公司倍值等估算方法對沃爾沃資產(chǎn)進(jìn)行的評(píng)估，在金融最嚴(yán)重時(shí)的沃爾沃估值，合理價(jià)位在20億-30億之間。其中，合理收購資金15億-20億美元，海外運(yùn)營資金5億-10億。通過這一系列安排，洛希爾年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤7.03億根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)，給李書福做了一個(gè)項(xiàng)目2011年可實(shí)現(xiàn)，2015。這一是否準(zhǔn)確，有待時(shí)間檢驗(yàn)。財(cái)經(jīng)了解到，正是根據(jù)洛希爾作出的

17、這一估值，吉利提出的申報(bào)收購金額為15億-20億35優(yōu)酷土豆合并2012年3月11日，優(yōu)酷和土豆網(wǎng)簽署 協(xié)議，根據(jù)協(xié)議條款，自合并生效日起，土豆()所有已和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優(yōu)酷A類普通股；土豆的美國存托憑證 (Tudou ADS)將退市并兌換成1.595股優(yōu)酷美國存托憑證(Youku ADS)。每股Tudou ADS相當(dāng)于4股土豆B類普通股，每股Youku ADS相當(dāng)于18 股優(yōu)酷A類普通股。合并后，優(yōu)酷()股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.5%的，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5%的 的新公司將命名為優(yōu)酷土豆。合并后有限

18、公司(Youku Tudou Inc。)。優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約代碼YOKU。所，36籌資投資資金的分配固資定產(chǎn)折舊補(bǔ)償成本費(fèi)用稅貨幣資金營業(yè)收入營業(yè)利潤 工資等 未分配利潤股息紅利提公益金提公積金彌補(bǔ)罰款稅 后利 潤對外投資對 外投 資營業(yè)外收支余額利潤總額成品資金生產(chǎn)資金儲(chǔ)備資金權(quán)益： 實(shí)收公積盈余公積未分配利潤負(fù)債：負(fù)債長 期 負(fù)債企業(yè)外部運(yùn)營的內(nèi)容資金的籌集直接上市或買殼/借殼上市資金的投放用于項(xiàng)目投資或購并，注意風(fēng)險(xiǎn)資金的耗費(fèi)要算I/O帳，資金的耗費(fèi)是為了K的增殖和裂變資金的回收運(yùn)營中的定價(jià)決策資金的分配追求“雙贏”和“多贏”運(yùn)營策劃全面細(xì)致，要有前瞻性，須聘請法律共同參與和

19、投資、財(cái)務(wù)運(yùn)營分析關(guān)鍵是價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估運(yùn)營的主要環(huán)節(jié)運(yùn)營（定性、定量）1.運(yùn)營投資決策（確定型、風(fēng)險(xiǎn)型、不確定型）2.運(yùn)營計(jì)劃（目標(biāo)、時(shí)間、經(jīng)費(fèi)、管理）3.運(yùn)營（前饋、適時(shí)、反饋）4.運(yùn)營分析（比較分析、比率分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、單項(xiàng)分析、綜合分析、財(cái)務(wù)分析、非財(cái)務(wù)分析、機(jī)會(huì)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析、戰(zhàn)略分析等）5.運(yùn)營與企業(yè)現(xiàn)金流三大會(huì)計(jì)報(bào)表回顧：損益表企業(yè)參加市場的“記分卡”資產(chǎn)負(fù)債表企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“快照”現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的“橋梁”和“紐帶”案例分析奧林巴斯的投資失控分析著名影像品牌奧林巴斯公司2012年2月16日對數(shù)名現(xiàn)任及前任高管就財(cái)務(wù)丑聞提訟，索賠900億日元(約合12億)

20、。此外，預(yù)計(jì)奧林巴斯現(xiàn)任社長高山修一將于本月底辭職。高山修一和奧林巴斯的其他5名現(xiàn)任高管在過去13年中，為奧林巴斯隱瞞了17億的投資虧損，而這一導(dǎo)致奧林巴斯的凈資產(chǎn)嚴(yán)重下降。前車之鑒長虹曝財(cái)務(wù)被指虛增銷售收入50 億。有一位人搜集證據(jù)的時(shí)間長達(dá)13年， 收到的距今時(shí)間最久的證據(jù)為1997年 。由此，此后1999年、2009年先后兩次進(jìn)行的總額度達(dá)47.5億元的再融資均是缺乏法律依據(jù)。運(yùn)營的失策前車之鑒藥業(yè)巨頭諾華研發(fā)終止，損失2.35億藥業(yè)巨頭諾華在2006年7月斥資2.7億收購了英國NeuTec制藥公司，同時(shí)取得Aurogra的各項(xiàng)權(quán)利。 Aurograb曾被作為抗生素輔助性治療進(jìn)行評(píng)估，用

21、于治療深部金黃色葡萄球菌。2008年9月，諾華公司在了第二階段的臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)Aurogra并不具有療效。諾華公司宣布終止該藥的研發(fā)，公司將損失約2.35億。前車之鑒2009年4月，萬科企業(yè)董事局王石在臺(tái)北出席一場“道路與夢想卓越的現(xiàn)代企業(yè)精神”時(shí)表示萬科的住宅100%交由專業(yè)代銷公司，未來將繼續(xù)擴(kuò)大外包范圍，包括與企業(yè)的合作。王石稱，在發(fā)展策略上將從銷售為重轉(zhuǎn)向?yàn)榧夹g(shù)研發(fā)、增長方式，從規(guī)模轉(zhuǎn)向?yàn)樾б嫘驮鲩L。此外，也會(huì)將業(yè)務(wù)陸續(xù)外包，除已將銷售交給中介商外，未來還會(huì)將財(cái)務(wù)外包。潛在的八大危害（吳其倫）競爭能力大為降低 、持續(xù)發(fā)展能力降低美譽(yù)度將嚴(yán)重受損 、執(zhí)行力將大打折扣項(xiàng)目推進(jìn)速度受阻

22、 、股東權(quán)益將受損失企業(yè) 結(jié)構(gòu)失衡 、品牌形象將受影響第事章運(yùn)營中的投資者一、選擇什么樣的投資者:以商業(yè)模式劃分1.企業(yè)投資者，買雞賣蛋（摘桃子）結(jié)果2.金融投資者，買蛋賣雞（當(dāng)園?。┻^程3.證劵投資者，買雞賣雞二、市場一級(jí)市場市場三、投資機(jī)構(gòu)的階段：第三章 私募股權(quán)基金一、私募股權(quán)基金介紹（一）私募股權(quán)基金簡介（二）GP（三）LP（四）私募股權(quán)基金的種類（五）國內(nèi)活躍的PE投資類機(jī)構(gòu)歸類（六）私募股權(quán)基金的特點(diǎn)（七）私募股權(quán)基金的回報(bào)方式案例講解：如何做到“火線PE?”（八）戰(zhàn)略投資者（九）金融投資者（十）投資流程（十一）私募股權(quán)基金管理模式（十二）私募股權(quán)基金的主要發(fā)展展趨勢（十三）私募股

23、權(quán)基金在中國二、私募股權(quán)基金的的投資模式（一）風(fēng)險(xiǎn)投資類基金如何操作（二）并購類基金如何操作三、國際私募在中國的實(shí)戰(zhàn)案例（一）雷士照明被收購中國企業(yè)邁向國際舞臺(tái)橋梁（二）張?jiān)Ｆ咸丫婆c私募的2012年合作杠桿收購的典型案例（三）凱雷收購徐工-國企改制的新路徑（三）聯(lián)想利用私募收購IBM霧里看花：并購還是私募（四）摩根士坦利、鼎暉、英聯(lián)投資蒙牛-私募促成國內(nèi)行業(yè)案例分析：雷士照明投資失敗分析第四章 投資者的思路一、投資決策的四項(xiàng)原則（一）風(fēng)險(xiǎn)與平衡原則（二）貨幣時(shí)間價(jià)值（三）以現(xiàn)金流量為基準(zhǔn)原則（四）超額利潤不可均沾二投資者選項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)（超額利潤）（一）產(chǎn)業(yè)前景（二）市場遠(yuǎn)景（三）團(tuán)隊(duì)素質(zhì)（人和）（

24、四）標(biāo)準(zhǔn)三、投資決策的思維框架（W+H）（一）WHY，為什么要投資？（和）（二）WHAT，投資什么項(xiàng)目？（選項(xiàng)）（三）WHERE，在哪里投資？（選址和市場范圍）（四）WHEN，什么時(shí)候投資？（投資和的時(shí)機(jī)）（五）WHO，誰操作項(xiàng)目？（項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)和合作者）（六）HOW，項(xiàng)目如何操作？（投資項(xiàng)目的商務(wù)模式）(七)HOWMUCH，項(xiàng)目需要？（投資項(xiàng)目的預(yù)算）。四、投資決策工具（一）雙指標(biāo)評(píng)估決策模型（二）指標(biāo)平均量化表（三）競爭性要素評(píng)估模型五、標(biāo)準(zhǔn)的投資決策程序：（一）面晤意向決定（二）商務(wù)計(jì)劃書修改（三）論證：技術(shù) 效益和風(fēng)險(xiǎn)論證通過后（四）盡職（DDI）（五）簽署協(xié)議（六）投資（分期）六、投資

25、項(xiàng)目的市場分析（一）市場總量估算（二）市場增幅（三）供求差額（四）確定市場目標(biāo)份額（五）周期（六）競爭優(yōu)勢分析案例講解：中小企業(yè)如何“傍大款”跟投七、市場的工具方法（一）資料統(tǒng)計(jì)法（二）概率交集法（三）邊際效益分析法（四）參照物類比法（五）水漲船高分析法（六）零和競爭分析法第五章投入產(chǎn)出分析一、三個(gè)問題（一）項(xiàng)目需要？（二）錢花在什么地方？（三）花錢能換來什么？二、資產(chǎn)評(píng)估的方法（一）賬面余額法（二）資產(chǎn)重置法（三）市場類比法（四）現(xiàn)金流量法 投資項(xiàng)目的價(jià)值分析 為什么我們的投資沒有產(chǎn)生預(yù)期的回報(bào)? 怎樣優(yōu)化投資項(xiàng)目小投入,大產(chǎn)出？。掌握四種評(píng)估方法的 慮重置成本法-從資產(chǎn)重置成本角度考慮現(xiàn)行

26、市價(jià)法-以市場價(jià)格作為基本標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)值法-從資產(chǎn)的折現(xiàn)角度考價(jià)格法-以企業(yè)考慮或償債等其他1、企業(yè)賬面價(jià)值是指某科目的賬面余額減去相關(guān)備抵項(xiàng)目后的凈額2、企業(yè)評(píng)估價(jià)值企業(yè)價(jià)值評(píng)估是指資產(chǎn)評(píng)估師對評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并專業(yè)意見的行為和過程。是經(jīng)過評(píng)估后得出的具體數(shù)值。3、企業(yè)市場價(jià)值站在市場角度，評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，縱向、橫向比較企業(yè)市場數(shù)據(jù)，理性分析企業(yè)市場環(huán)境，綜合得出企業(yè)市場價(jià)值。三種企業(yè)價(jià)值的適用對象1、企業(yè)賬面價(jià)值：工商、稅務(wù)、供應(yīng)方、股東、消費(fèi)對象等了解、核實(shí)情況需要。2、企業(yè)評(píng)估價(jià)值單項(xiàng)或整體資產(chǎn)、租賃、合作

27、經(jīng)營等需求，著重某單項(xiàng)資產(chǎn)或某組合性資產(chǎn)。3、企業(yè)市場價(jià)值重組、購并、上市等需求三種企業(yè)價(jià)值的關(guān)注角度1、企業(yè)賬面價(jià)值：關(guān)注債權(quán)、債務(wù)及或有訴訟、負(fù)債。2、企業(yè)評(píng)估價(jià)值：關(guān)注可利用的資產(chǎn)價(jià)值。3、企業(yè)市場價(jià)值：關(guān)注企業(yè)在市場的承受力和價(jià)值最大化的組合力。企業(yè)價(jià)值公式企業(yè)價(jià)值=企業(yè)所有單項(xiàng)資產(chǎn)的公允評(píng)估價(jià)值之和企業(yè)確認(rèn)負(fù)債額的現(xiàn)值+商譽(yù)價(jià)值企業(yè)價(jià)值=目前凈資產(chǎn)的市場價(jià)值+以后可能經(jīng)營年限之內(nèi)每年所有可能回報(bào)的現(xiàn)值之和從投資角度分析企業(yè)價(jià)值理解兩個(gè)含義：顯性成本債務(wù)成本定期向債權(quán)人支付利息隱性成本股本成本公司每年為股東創(chuàng)造的價(jià)值企業(yè)價(jià)值公式又能理解為：收入-成本-費(fèi)用-股本成本投資過程中所表現(xiàn)出的

28、風(fēng)險(xiǎn) 投資已發(fā)生的項(xiàng)目投資新項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)要有理有據(jù)科學(xué)系統(tǒng)征求投資方對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量的信心程度（資產(chǎn)的力量體現(xiàn)）部分無形關(guān)注幾個(gè)點(diǎn)ü毛利率高，凈利潤低ü可控成本與不可控成本ü利潤最大化，現(xiàn)金流最小化ü資產(chǎn)變現(xiàn)能力ü負(fù)債種類及結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)經(jīng)營配比問題具體科目分析包括與資產(chǎn)總額的差異、近三年的債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)、近三年的賬戶、公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、近三年的業(yè)務(wù)收入、成本結(jié)構(gòu)、固定成本與變動(dòng)成本、近三年的銷售模式企業(yè)不同階段發(fā)展特點(diǎn)Ø

29、初創(chuàng)階段Ø發(fā)展階段Ø成熟階段Ø重組階段Ø階段初創(chuàng)階段：創(chuàng)業(yè)者主要任務(wù)是開發(fā)有競爭力的?；蚍?wù)，并將其投放市場，這個(gè)時(shí)期基本屬于粗放型經(jīng)營立項(xiàng)、的準(zhǔn)確研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建立與維護(hù)研發(fā)周期確定及可能產(chǎn)生的不確定性因素研發(fā)資金籌集及使用程度研發(fā)中利用程度-選擇經(jīng)營地研發(fā)中對政策的研究和市場信息搜集程度研發(fā)中可能依靠或依托的載體要選好-盡可能選擇或孵化園大學(xué)園基地在公司前要設(shè)計(jì)略框架發(fā)展階段：重點(diǎn)推出優(yōu)質(zhì)爭和創(chuàng)新能力。和服務(wù)，有效配置企業(yè)各種（技術(shù)、經(jīng)營和管理），以提升企業(yè)競研發(fā)后期項(xiàng)目技術(shù)驗(yàn)收可能性及時(shí)間把握研發(fā)后期項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)營模式科技、財(cái)政、稅務(wù)政策利用策劃對政策的

30、研究及市場信息進(jìn)一步追蹤利用法律保護(hù)公司，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營管理等對項(xiàng)目技術(shù)進(jìn)行深度性、衍生性研究，并尋找新的商機(jī)設(shè)計(jì)企業(yè)內(nèi)部流程、企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制成熟階段：企業(yè)的經(jīng)營管理已從粗放式的業(yè)務(wù)拓展轉(zhuǎn)移到內(nèi)部管理體系的提升。項(xiàng)目不再單一，相關(guān)聯(lián)及服務(wù)產(chǎn)生。經(jīng)營不再單一，組合產(chǎn)生。經(jīng)營、縱向經(jīng)營、特許經(jīng)營、托管經(jīng)營等多種經(jīng)營方式籌劃市場機(jī)率大于資金籌劃市場。結(jié)構(gòu)隨著業(yè)務(wù)經(jīng)營模式改變會(huì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性改變，導(dǎo)致財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和稅務(wù)結(jié)次籌劃。構(gòu)這個(gè)時(shí)期除考慮單項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)貢獻(xiàn)率，還要考慮企業(yè)綜合性價(jià)值（品牌、商標(biāo)）對市場的貢獻(xiàn)率，并突出推廣。企業(yè)各項(xiàng)機(jī)制建立相對規(guī)范成熟。重組階段（特殊階段）企業(yè)通過為做出特殊

31、效益值,爭取給與政策。企業(yè)戰(zhàn)略局部調(diào)整,投資非熟悉領(lǐng)域,投資領(lǐng)域擴(kuò)張。企業(yè)推牌優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目融資上市。企業(yè)項(xiàng)目市場已趨于飽和或項(xiàng)目成本不占優(yōu)勢的情形下及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),壓縮不良項(xiàng)目,擴(kuò)大有發(fā)展?jié)摿?xiàng)目。企業(yè)自身已發(fā)生各種,應(yīng)抓住時(shí)機(jī)將項(xiàng)目整合,及時(shí)轉(zhuǎn)讓出去。階段:分轉(zhuǎn)讓和前盡可能將可利用的轉(zhuǎn)讓增值(有形無形資產(chǎn))前公司稅務(wù)要特別重視-不可忽視個(gè)稅及小稅種，請前公司曾取得的性補(bǔ)貼、權(quán)益要妥善處理-涉及收回或處理前公司員工利益、福利要妥善安排前公司債權(quán)、債務(wù)要妥善解決三、項(xiàng)目評(píng)估（一）貼現(xiàn)率的計(jì)算（二）資金的平均成本（三）項(xiàng)目的現(xiàn)金流（四）項(xiàng)目評(píng)估的三大指標(biāo)四、投入產(chǎn)出的數(shù)量模型第四模塊： 并購項(xiàng)目中的

32、投資決策 零和？還是更糟？ 兼并收購的三大戰(zhàn)略導(dǎo)向 價(jià)值鏈和利潤池分析 “我們期望在哪里賺錢？” 定價(jià)博弈 “我們究竟該付？” 價(jià)值的來源分析 “我們真能做得比別人好嗎？” 其它的項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)如何提升企業(yè)價(jià)值采用價(jià)值管理的意義：使管理層的決策重點(diǎn)放在價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素上，將遠(yuǎn)景目標(biāo)與分析技巧及管理程序結(jié)合起來，在各個(gè)層面作出有利于增加價(jià)值的決策， 并能深刻理解影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵性變量，將價(jià)值最大化戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為能夠具體實(shí)施的長短期目標(biāo)。提升企業(yè)價(jià)值的廣闊性Ø重新修訂制度ØØØØØ品牌規(guī)模效益業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)改變合理節(jié)稅Ø融資Ø投

33、資Ø整合品牌規(guī)模效益的企業(yè)都非常注重其品牌價(jià)值價(jià)格取勝的空間越來越小，戰(zhàn)略聯(lián)盟也是要付出代價(jià)，所以規(guī)模效益就顯得非常重要，但規(guī)模的配送、生產(chǎn)及銷售政策就顯得很重要。品牌知名度一方面能擴(kuò)大市場額，另一方面品牌在時(shí)機(jī)成熟時(shí)可轉(zhuǎn)換無形資產(chǎn)并通過投資、特許經(jīng)營等方式達(dá)到本價(jià)值的轉(zhuǎn)換。價(jià)值向資業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)改變節(jié)約成本產(chǎn)、供、銷任何一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能節(jié)約成本。合理物流企業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、軟件企業(yè)經(jīng)常有閑散資金，而且是有規(guī)律的利客隆制定生產(chǎn)程成本流，有的企業(yè)委托、基金公司、作周期性增值，并隨時(shí)可兌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對較低。 節(jié)稅做符合企業(yè)性質(zhì)、行重新修訂制度業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)流程、的稅收籌劃。特點(diǎn)有一句話“管理出效益

34、”，制度是根據(jù)企業(yè)需要定出來的，尤其企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更顯得猶為重要， 昌平科技園區(qū)一企業(yè)被罰款38萬元-因?yàn)閳?bào)表不合理的反映這包括企業(yè)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)、組織流程風(fēng)險(xiǎn)律風(fēng)險(xiǎn)制等。、目標(biāo)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控融資投資融資是大部分企業(yè)發(fā)展到一定階段必然要面對的問題，但選擇哪種融資方式、融資時(shí)機(jī)，有效投資時(shí)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)因素（尤其是投資對象）、投資中法律的保護(hù)都很重要。企業(yè)未來對融資成本的影響（融資利息應(yīng)低于投入所帶來的回報(bào)），才能有效避免企業(yè)財(cái)務(wù)。建立正確有效的評(píng)估審核流程 兩個(gè)投資項(xiàng)目流程的比較 你會(huì)選用哪一個(gè)？ 如何審閱/編寫可行性？ 如何做好事后評(píng)估 項(xiàng)目達(dá)到我們的預(yù)期目標(biāo)了嗎?投資的一般程序投資率：平均每收到10

35、0份商業(yè)計(jì)劃書，510分會(huì)收到重視有1個(gè)項(xiàng)目可能投資。工作量分布：20在挑項(xiàng)目，對項(xiàng)目進(jìn)行盡職，最后只價(jià)值；50；10在談判和設(shè)計(jì)投資方案；20在投資后管理。立項(xiàng)報(bào)告盡職報(bào)告核數(shù)報(bào)告投資條款TermSheet投資投資決議，正式的投資協(xié)議定期管理報(bào)告增值服務(wù)與管理投資決策設(shè)計(jì)與投資報(bào)告商務(wù)談判慎審初步分析發(fā)現(xiàn)價(jià)值BP、項(xiàng)目接洽常規(guī)財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析能力分析財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析法沃爾比重評(píng)分法 好的商業(yè)計(jì)劃書就是一份好的執(zhí)行計(jì)劃商業(yè)計(jì)劃書的好壞評(píng)判好的商業(yè)計(jì)劃書清晰、簡捷重點(diǎn)突出，價(jià)值清晰完整的格式與內(nèi)容觀點(diǎn)客觀，數(shù)據(jù)翔實(shí)并有來源自信、有說服力一份好的商業(yè)計(jì)劃書在達(dá)到

36、融資目的后，也應(yīng)是一份能順利據(jù)以實(shí)施的操作計(jì)劃一、長期股權(quán)投資的初始計(jì)量原則（一）長期股權(quán)投資的初始計(jì)量原則長期股權(quán)投資在取得時(shí)，應(yīng)按初始投資成本入賬。長期股權(quán)投資的初始投資成本，應(yīng)分別企業(yè)合并和非企業(yè)合并兩種情況確定。2016年3月7日Monday93長期股權(quán)投資的實(shí)際操作（二）長期股權(quán)投資的核算內(nèi)容長期股權(quán)投資的核算內(nèi)容主要包括以下四類：（1）企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y性投資即對子公司的投資；實(shí)施的權(quán)益（2）企業(yè)持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實(shí)施共同投資；的權(quán)益性投資即對合營企業(yè)的（3）企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y施加影響的權(quán)益性投資即對聯(lián)營企業(yè)的投資；2016年3月7日Monday94（4

37、）企業(yè)對被投資不具有、共同或影響、在活躍市場上沒有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資影響以下的投資。影響以下、在活躍市場中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的權(quán)益性投資應(yīng)按第22號(hào)金融工具的確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理。2016年3月7日Monday95【例題1單項(xiàng)選擇題】下列投資中，不應(yīng)作為長期股權(quán)投資核算的是（A對子公司的投資）。B對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資。C對被投資沒有影響且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值無法可靠計(jì)量的權(quán)益性投資D對被投資沒有影響且在活躍市場中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資【】D2016年3月7日Monday96（三）股權(quán)日的確定股權(quán)（1）股權(quán)日的確定應(yīng)同時(shí)滿足以

38、下四個(gè)條件：協(xié)議已獲股東大會(huì)（或股東會(huì)）批準(zhǔn)通過；（2）已支付價(jià)款的大部分（一般應(yīng)超過50%）；（3） 與出售方已辦理股權(quán)劃轉(zhuǎn)手續(xù)；（4） 企業(yè)能從所持的股權(quán)中獲得利益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過有關(guān)部門批準(zhǔn)，則在滿足上述條件且取得有關(guān)部門的批準(zhǔn)文件時(shí)才能確認(rèn)。2016年3月7日Monday97二、企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資的初始計(jì)量企業(yè)合并是指將兩個(gè)或者兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的企業(yè)合并分為同一制下的企業(yè)合并?；蚴马?xiàng)。下的企業(yè)合并和非同一控下的企業(yè)合并是指參與合并的各方同一在合并前后均受同一方或相同的多方最終并非暫時(shí)性的。，且該下的企業(yè)合并是指參與合并的各非同一方在合并前后

39、不受同一方或相同的多方最終。2016年3月7日Monday98（一）同一下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資1、合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對價(jià)的應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被 合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長期股權(quán)投資 的初始投資成本。長期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓 的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之 間的 差額應(yīng)當(dāng)調(diào)整公積；公積不足沖減的，調(diào)整留存。2016年3月7日Monday992、合并方以權(quán)益性作為合并對價(jià)的應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。按照的面值總額作為股本長期股權(quán)投資初始投資成本與所面值總公積不額

40、之間的差額應(yīng)當(dāng)調(diào)整公積；足沖減的，調(diào)整留存。1002016年3月7日Monday（二）非同一非同一下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資下的企業(yè)合并，方在日應(yīng)當(dāng)區(qū)別下列情況，確定企業(yè)合并成本，并將其作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。1、一次交換合并成本為實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并方在日為取得對被方的權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及的權(quán)益性的公允價(jià)值以及為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用之和（不包括企業(yè)合并中權(quán)益性發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、傭金等費(fèi)用）。1012016年3月7日Monday2、通過多次交換分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并合并成本為每一單項(xiàng)成本之和。（1）達(dá)到企業(yè)合并前對持有的長期股權(quán)投資采用成本法核算的長期股權(quán)投資在為原賬

41、面余額加上為取得進(jìn)一步公允價(jià)值之和。日的成本新支付對價(jià)的1022016年3月7日Monday（2）達(dá)到企業(yè)合并前對持有的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算的日應(yīng)對權(quán)益法下長期股權(quán)投資的賬面余額進(jìn)行調(diào)整，將其調(diào)整至最初取得成本，在此基礎(chǔ)上加上日新支付對價(jià)的公允價(jià)值作為日長期股權(quán)投資的成本。1032016年3月7日Monday 無論是同一下的企業(yè)合并還是非同一下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資，實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)r(jià)中包含的已宣告但尚未的現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目（應(yīng)收股利）處理。1042016年3月7日Monday三、企業(yè)合并以外其他方式取得的長期股權(quán)投資除企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資以外，其他方式取得的 長

42、期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：（一）以支付現(xiàn)金取得的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的價(jià)款作為初始投資成本，包括支付的手續(xù)費(fèi)、稅金等必要實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目處理。的1052016年3月7日Monday（二）以權(quán)益性取得的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益性的公允價(jià)值作為初始投資成本。但不包括應(yīng)自被投資收取的已宣告但尚未收項(xiàng)目處理）。的現(xiàn)金股利或利潤（應(yīng)作為應(yīng)為權(quán)益性支付給有關(guān)承銷機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)、傭金等與權(quán)益性直接相關(guān)的費(fèi)用不取得的溢長期股權(quán)投資的成本。（該部分費(fèi)用應(yīng)在權(quán)益性價(jià)收入中扣除，權(quán)益性溢價(jià)收入不足沖減的，應(yīng)沖減盈余公積和未分配利潤）10620

43、16年3月7日Monday（三）投資者投入的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外。1072016年3月7日Monday（四）通過債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等方式取得的長期股權(quán)投資初始投資成本應(yīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)債務(wù)重組和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)非貨幣性資產(chǎn)交換的有關(guān)規(guī)定確定。1082016年3月7日Monday長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)分別不同情況采用成本法或權(quán)益法確定期末賬面余額一、 長期股權(quán)投資的成本法（一）成本法及其適用范圍成本法是指投資按成本計(jì)價(jià)的方法。成本法的特點(diǎn) 長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值不隨被投資的所有者權(quán)益增減變動(dòng)而調(diào)整1092016

44、年3月7日Monday第二節(jié)長期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量長期股權(quán)投資核算的成本法適用于以下情況：1投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y實(shí)施的長期股權(quán)投資（即對子公司的長期股權(quán)投資）是指決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中獲取利益。投資企業(yè)對子公司的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用成本 法核算，編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。1102016年3月7日Monday的途經(jīng)：（1）母公司直接擁有被投資50%以上的表決權(quán)。（2）母公司擁有被投資50%或以下的表決權(quán)，滿足下列條件之一的，視為母公司能夠被投資。1112016年3月7日Monday通過與被投資上的表決權(quán)。其他投資者之間的協(xié)議，擁有被投資半數(shù)以根據(jù)

45、公司章程或協(xié)議，決定被投資的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策。被投資的董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)的多數(shù)成員。在被投資的董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)占多數(shù)表決權(quán)。1122016年3月7日Monday(1)(甲(342)公)AA司公公與司司乙董章董公事司事程會(huì)協(xié)會(huì)規(guī)議有有定,乙99,人甲公人,30%的表決權(quán)委托甲公司管理,甲司決司有能定有A司其0%上的中的財(cái)5表人務(wù)決能以與權(quán)操,經(jīng)能董決A事策公會(huì)能司大決董會(huì)事的會(huì)表決40%30%30%1132016年3月7日Monday丙公司乙公司A公司甲公司2投資企業(yè)對被投資不具有共同或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資。是指按照合同約定對某項(xiàng)活共同動(dòng)所共有的，僅在與該項(xiàng)活動(dòng)相關(guān)的重要財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策需要時(shí)存在。權(quán)的投資方一致同意投資企業(yè)與其他方對被投資實(shí)施共同的，被投資為其合營企業(yè)。1142016年3月7日Monday影響是指對一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力，但并不能夠或者與其他方一起共同這些政策的制定。投資企業(yè)直接或通過