蘇寧財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、蘇寧電器 (002024) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（ 09 ）一、研究背景(1) 公司概況蘇寧電器 1990年創(chuàng)立于江蘇南京 ( 蘇是江蘇的簡(jiǎn)稱(chēng)，寧是南京的簡(jiǎn)稱(chēng)），是中國(guó) 3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó) 15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。截至 2009年，蘇寧電器在中國(guó) 30個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，300 多個(gè)城市擁有 1000 家連鎖店， 80 多個(gè)物流配送中心、 2000 多個(gè)售后網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)面積500萬(wàn)平米，員工 12萬(wàn)名，年銷(xiāo)售規(guī)模突破 1000億元。品牌價(jià)值 455.38 億元，蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國(guó)上規(guī)模民企前三，中國(guó)企業(yè) 500強(qiáng)第 54

2、 位，入選 福布斯亞洲企業(yè) 50強(qiáng)、福布斯全球 2000大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)。2004 年7 月，蘇寧電器 （002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最高的企業(yè)之一。(2) 行業(yè)狀況與市場(chǎng)1 、市場(chǎng)景氣，逐季回暖從社會(huì)消費(fèi)品零售總額的名義增速來(lái)看， 2010 年 3 、4 月份，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零 售總額增速出現(xiàn)年內(nèi)首次回升，市場(chǎng)逐步景氣回暖，此后社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速一直維持在 15%以上，并呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)。億元 10 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度變動(dòng)13,00010 年社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度變動(dòng)20%12,00019%1

3、1,000 18%17%10,00016%9,000 15%14%8,0007,00013%12%6,000 11%10%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月12 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額月度值 同比增長(zhǎng)率 ( %)資料來(lái)源： 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2 、家電行業(yè)先抑后揚(yáng)，全年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，一季度，家電消費(fèi)需求不足，且大部分家電廠商以消化前 期庫(kù)存為主，生產(chǎn)較為保守，產(chǎn)品貨源供應(yīng)上出現(xiàn)了較為明顯的短缺，也在一定程度 上影響了家電銷(xiāo)售。四月下旬開(kāi)始，隨著國(guó)家一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的落實(shí)，家電市場(chǎng) 的需求呈現(xiàn)逐步回升的趨勢(shì)?！凹译娤锣l(xiāng)”、“能效補(bǔ)貼

4、”、“以舊換新”等一系列針對(duì)家 電行業(yè)的措施持續(xù)推進(jìn)落實(shí)，有效的促進(jìn)了家電市場(chǎng)消費(fèi)。北京中怡康時(shí)代市場(chǎng)研究有限公司數(shù)據(jù)顯示，在上半年家電市場(chǎng)容量較去年同 期下降 1.9%的情況下，下半年增長(zhǎng)情況良好，家電行業(yè)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)，全 年家電市場(chǎng)容量達(dá) 8,568 億元，同比增長(zhǎng)5.28 %。1、 蘇寧電器的產(chǎn)品服務(wù)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（一）蘇寧的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略1、經(jīng)營(yíng)結(jié)果及原因綜述 （單位：千元）項(xiàng)目 2009 年 1-12 月 2008 年 1-12 月 增減率（ %）2007 年 1-12 月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入 58,300,149 49,896,709 16.84% 40,152,371營(yíng)業(yè)成本 4

5、8,185,789 41,334,756 16.57% 34,346,740銷(xiāo)售費(fèi)用 5,192,356 4,780,468 8.62% 2,985,538管理費(fèi)用 912,093 784,521 16.26% 493,581財(cái)務(wù)收入凈額 172,924 223,290 -22.56% 88,162營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3,875,032 2,964,374 30.72% 2,250,060利潤(rùn)總額 3,926,367 2,950,873 33.06% 2,241,358歸屬于上市公司股東2,889,956 2,170,189 33.17% 1,465,426的凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金5,554,942

6、3,819,141 45.45% 3,496,476流量?jī)纛~（1）營(yíng)業(yè)收入變化情況 該期間內(nèi)，隨著國(guó)家一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的推進(jìn)和落實(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，公司堅(jiān)持既定的發(fā)展戰(zhàn)略，貫徹落實(shí)年初制定的一系列明確的經(jīng)營(yíng)策略，連鎖網(wǎng)絡(luò) 規(guī)模不斷擴(kuò)大和完善，終端銷(xiāo)售和服務(wù)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入比上年同 期增長(zhǎng) 16.84%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 18.06%。（2）毛利率變化情況項(xiàng)目 2009 年 2008 年 增減變化 2007 年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（ %） 15.66% 14.53% 上升 1.13 個(gè)百分點(diǎn) 11.25%其他業(yè)務(wù)率（ %） 2.07% 3.19% 下降 1.12 個(gè)百分點(diǎn) 3

7、.76%綜合毛利率（ %） 17.73% 17.72% 上升 0.01 個(gè)百分點(diǎn) 15.01%該期間內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng) 1.13 個(gè)百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比下降 1.12 個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率繼續(xù)穩(wěn)中有升，主要原因?yàn)椋汗境掷m(xù)推進(jìn)與供應(yīng)商合作模式的簡(jiǎn)單化，尤其是在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)上主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利占比進(jìn)一步提升，有效的節(jié)約了雙方在日常工作中的對(duì)接成本，合作條件更加透 明、簡(jiǎn)化、易執(zhí)行。該期間內(nèi)，這一趨勢(shì)得到延續(xù)，使得綜合毛利率組成結(jié)構(gòu)較去 年有所變化。該期間內(nèi)，公司進(jìn)一步推進(jìn) OEM、ODM、定制、包銷(xiāo)等采購(gòu)手段，部分產(chǎn)品毛利率水平有所提升；同時(shí)，公司進(jìn)一步理順了與供應(yīng)商的渠道合作，推進(jìn)

8、建立 直供合作等創(chuàng)新模式，采購(gòu)和推廣能力進(jìn)一步加強(qiáng)；此外，公司秉承“合作共贏” 的理念，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈資源，提升供應(yīng)鏈效率，降低合作成本，該期間內(nèi)綜合毛 利率水平得到持續(xù)鞏固。（3）三項(xiàng)費(fèi)用率變化情況：項(xiàng)目 2009 年 2008 年 增減變化 2007 年銷(xiāo)售費(fèi)用率 9.10% 9.90% 下降 0.80 個(gè)百分點(diǎn) 7.72%管理費(fèi)用率 1.60% 1.62% 下降 0.02 個(gè)百分點(diǎn) 1.28%財(cái)務(wù)費(fèi)用率 -0.30% -0.46% 增加 0.16 個(gè)百分點(diǎn) -0.23%三項(xiàng)費(fèi)用率 10.40% 11.06% 下降 0.66 個(gè)百分點(diǎn) 8.77%該期間內(nèi)，雖然公司店面數(shù)量有所增加，以及宏觀

9、經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)社會(huì)勞動(dòng)成本及物業(yè)單位面積租金水平進(jìn)一步上升，公司管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用絕對(duì)值呈現(xiàn)一定 的上升；但公司通過(guò)加強(qiáng)后臺(tái)平臺(tái)建設(shè)，優(yōu)化內(nèi)部管理，以及該期間內(nèi)貫徹落實(shí)年 初制定的一系列諸如推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用優(yōu)化管理、人員崗位優(yōu)化配置、店面面積優(yōu)化組 合和企業(yè)內(nèi)部厲行節(jié)約等措施，使得該期間內(nèi)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用得到了有效控制。公司 可比店面銷(xiāo)售較上年度有一定的提升。上述兩項(xiàng)原因帶來(lái)該期間內(nèi)管理費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率合計(jì)比去年同期下降5.29 個(gè)百分點(diǎn)。受銀行利率下調(diào)的影響，公司銀行存款利息收入有所下降；同時(shí)，由于零售 刷卡率上升，帶來(lái)銀行 POS 手續(xù)費(fèi)增加，使得該期間內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升 0.16 個(gè) 百分點(diǎn)。主要

10、收益指標(biāo)：指標(biāo) 2009 年 2008 年本年比上年增減（）2007 年基本每股收益（注 1） 0.64 0.49 30.61% 0.34稀釋每股收益 0.64 0.49 30.61% 0.34用最新股本計(jì)算的每股收益（注 2） 0.62 - - -扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益0.64 0.49 30.61% 0.35全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 19.824.73 % -4.85% 31.69%8%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 28.431.60 % -3.16% 37.66%扣除非經(jīng)常性損益后的全面攤薄凈4%資產(chǎn)收益率 19.624.84 % -5.22% 32.25%2%扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均

11、凈資產(chǎn)收益率 28.031.75 % -3.68% 38.20%7%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.19 1.28 -7.03% 2.43指標(biāo) 2009 年末2008 年末 本年末比上年末增減（）2007 年末歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)3.12 2.93 6.48% 3.21蘇寧電器圍繞市場(chǎng)需求，按照專(zhuān)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區(qū)店、專(zhuān)業(yè)連鎖發(fā)展圍繞市場(chǎng)需求，按照專(zhuān)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區(qū)店、專(zhuān)業(yè)蘇寧電器店、專(zhuān)門(mén)店 4 大類(lèi)、 18 種形態(tài)，旗艦店已發(fā)展到第七代。蘇寧電器采取“租、建、購(gòu)、并”四位一體、同步開(kāi)發(fā)的模式，保

12、持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，每年新開(kāi) 200 家連鎖店，同時(shí)不斷加大自建旗艦店的開(kāi)發(fā)，以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ)，通過(guò)自建開(kāi)發(fā)、訂單委托開(kāi)發(fā)等方式，在全國(guó)數(shù)十個(gè)一、二級(jí)市場(chǎng)推進(jìn)自建旗艦店開(kāi)發(fā)。預(yù)計(jì)到 2020 年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破 3000 家，銷(xiāo)售規(guī)模突破 3500 億元。店、專(zhuān)門(mén)店 4 大類(lèi)、 18 種形態(tài)，旗艦店已發(fā)展到第七代。蘇寧電器采取“租、建、購(gòu)、并”四位一體、同步開(kāi)發(fā)的模式，保持穩(wěn)健、快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，每年新開(kāi) 200 家連鎖店，同時(shí)不斷加大自建旗艦店的開(kāi)發(fā)，以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ)，通過(guò)自建開(kāi)發(fā)、訂單委托開(kāi)發(fā)等方式，在全國(guó)數(shù)十個(gè)一、二級(jí)市場(chǎng)推進(jìn)自建旗艦店開(kāi)發(fā)。預(yù)計(jì)到 2020 年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破 3

13、000 家，銷(xiāo)售規(guī)模突破 3500 億元。蘇寧的基本法則以市場(chǎng)為導(dǎo)向，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，多元化，連鎖化，信息化，追求更高的企業(yè)價(jià)值；以顧客為導(dǎo)向，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)控制能力，重目標(biāo)，重執(zhí)行，重結(jié)果，追求更高的顧客滿(mǎn)意；矢志不移，持之以恒，打造中國(guó)最優(yōu)秀的連鎖服務(wù)品牌。2、 蘇寧電器基本財(cái)務(wù)狀況分析（1）資產(chǎn)構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析 （單位：千元）項(xiàng)目 金額 增減情況2009 年 12 月 2008 年 12 增減額 增減幅度 2007 年 12 月貨幣資金 21,960,978 10,574,232 11,386,746 107.68% 7,465,293交易性金融資產(chǎn) 7,378 - 7,378

14、 - -應(yīng)收賬款 347,024 110,127 236,897 215.11% 107,844存貨 6,326,995 4,908,211 1,418,784 28.91% 4,552,543流動(dòng)資產(chǎn) 30,196,264 17,188,227 13,008,037 75.68% 13,598,194長(zhǎng)期股權(quán)投資 597,374 1,004 596,370 59399.40% 1,004投資性房產(chǎn) 339,958 - 339,958 - -固定資產(chǎn) 2,895,971 3,316,431 -420,460 -12.68% 1,869,265在建工程 408,528 64,009 344,51

15、9 538.24% 82,599無(wú)形資產(chǎn) 764,874 566,354 198,520 35.05% 374,313開(kāi)發(fā)支出 58,513 19,103 39,410 206.30% 9,319遞延所得稅資產(chǎn) 251,958 161,055 90,903 56.44% 72,578總資產(chǎn) 35,839,832 21,618,527 14,221,30 65.78% 16,229,651 貨幣資金變化的主要原因：用額度有所增加，公司也較多的采用了銀行承兌匯票的方式支付供應(yīng)商的貨款，相 應(yīng)的銀行承兌保證金有所增加；2009 年非公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額 29.99 億元到位； 交易性金融資產(chǎn)變化的主

16、要原因：該期間內(nèi)，公司出資 8 億日元（約 5,755.4 萬(wàn)人民幣） 認(rèn)購(gòu) LAOX 株式會(huì)社6,666.67 萬(wàn)股股份并獲得 1,066 萬(wàn)份新股預(yù)約權(quán)。該新股預(yù)約權(quán)符合 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于金 融衍生工具的定義，應(yīng)歸為交易性金融資產(chǎn)，帶來(lái)報(bào)告期末公司交易性金融資產(chǎn)的 增加。通過(guò)對(duì)上述股份及新股預(yù)約權(quán)在公司獲得當(dāng)日的公允價(jià)值測(cè)算，并按比例分?jǐn)?此次對(duì)價(jià)款，分?jǐn)偨o長(zhǎng)期股權(quán)投資的對(duì)價(jià)款為 5,017.6 萬(wàn)元人民幣，交易性金融資產(chǎn)5.30 萬(wàn)元人民幣。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值為公司獲得當(dāng)日該部分認(rèn)購(gòu)股份 的市值，新股預(yù)約權(quán)的公允價(jià)值為按照二項(xiàng)期權(quán)定價(jià)估值技術(shù)進(jìn)行評(píng)估的價(jià)值。 應(yīng)收賬款變化的主要

17、原因：該期間內(nèi)，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新” 等一系列拉動(dòng)內(nèi)需政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)了公司應(yīng)收代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加。 存貨變化的主要原因：2008 年底，受經(jīng)濟(jì)不景氣預(yù)期影響，公司元旦旺季備貨較為保守。 2009 年下半 年宏觀經(jīng)濟(jì)啟暖回升，公司針對(duì)傳統(tǒng)元旦銷(xiāo)售旺季，積極開(kāi)展備貨工作，由此帶來(lái) 期末存貨較期初有一定的提升。隨著元旦銷(xiāo)售預(yù)期的較好實(shí)現(xiàn)，由于階段性備貨需 求而產(chǎn)生的較多庫(kù)存得到有效的消化，公司庫(kù)存水平保持在合理區(qū)間。 長(zhǎng)期股權(quán)投資變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司新增了對(duì)江蘇銀行股份有限公司以及日本 LAOX 株式會(huì)社的投資，帶來(lái)長(zhǎng)期股權(quán)投資期末余額較期初大幅

18、增加。 投資性房產(chǎn)變化的主要原因： 為進(jìn)一步提升店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，該期間內(nèi)，公司較多的運(yùn)用關(guān)（閉）、轉(zhuǎn)（租）、減（面積）、擴(kuò)（面積）、降（租金）多種手段提升坪效，由此帶來(lái)自有物業(yè)門(mén)店部分面積用途由自用轉(zhuǎn)為對(duì)外租賃，相應(yīng)固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，以成本模式 計(jì)量，帶來(lái)期末投資性房地產(chǎn)的增加。 在建工程變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司南京徐莊總部、沈陽(yáng)物流基地以及威海自建店相繼開(kāi)工建設(shè)，帶來(lái)本期在建工程期末余額較期初有較大幅度的增加。 無(wú)形資產(chǎn)變化的主要原因： 該期間內(nèi)，公司新購(gòu)置了南京徐莊總部辦公用地以及無(wú)錫、成都、重慶等物流基地建設(shè)用地，帶來(lái)無(wú)形資產(chǎn)期末余額有較大幅度的增加。 開(kāi)發(fā)支出變化的主要

19、原因：公司本期加大了對(duì) SAP-CRM（客戶(hù)管理系統(tǒng)） 、B2C、內(nèi)部管理系統(tǒng)等相關(guān)模 塊的研發(fā)投入。 遞延所得稅資產(chǎn)變化的主要原因： 隨著公司會(huì)員制度的全面推廣以及銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，報(bào)告期末“預(yù)計(jì)積分”余額較年初有較大幅度的增長(zhǎng)；另外公司延保銷(xiāo)售情況較好，期末余額較期初有較大 幅度的增長(zhǎng)，但公司按照受益期確認(rèn)收入，帶來(lái)遞延所得稅資產(chǎn)隨之增長(zhǎng)。上述原因使得公司報(bào)告期末總資產(chǎn)增加 65.78%。（2）負(fù)債及股東權(quán)益構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析 （單位：千元）金額 增減情況項(xiàng)目 2009 年 12 月 2008 年 12 月 增減額 增減幅度2007 年 12 月短期借款 - 156,000 -156,0

20、00 -100.00% 140,000應(yīng)付票據(jù) 13,999,191 7,096,536 6,902,655 97.27% 6,582,678應(yīng)付賬款 5,003,117 3,633,327 1,369,790 37.70% 3,146,318預(yù)收款項(xiàng) 276,792 184,822 91,970 49.76% 281,805其他流動(dòng)負(fù)債 235,148 124,852 110,296 88.34% 34,657流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 20,718,839 12,478,565 8,240,274 66.04% 11,390,645其他非流動(dòng)負(fù)債 189,271 22,887 166,384 726.9

21、8% -非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 196,010 27,642 168,368 609.10% 11,126負(fù)債合計(jì) 20,914,849 12,506,207 8,408,642 67.24% 11,401,771股本 4,664,141 2,991,008 1,673,133 55.94% 1,441,504資本公積 2,975,652 1,086,191 1,889,461 173.95% 215,639盈余公積 517,465 364,270 153,195 42.06% 223,870未分配利潤(rùn) 6,383,317 4,334,488 2,048,829 47.27% 2,742,549 應(yīng)付

22、賬款變化的主要原因：報(bào)告期末，為應(yīng)對(duì)元旦促銷(xiāo)，公司階段性備貨較多，導(dǎo)致應(yīng)付供應(yīng)商款項(xiàng)增加。 應(yīng)付票據(jù)變化的主要原因： 該期間內(nèi)，由于國(guó)家相對(duì)寬松的貨幣政策，銀行給予公司承兌匯票的信用額度有所增加，公司也較多的采用了銀行承兌匯票的方式支付供應(yīng)商的貨款，帶來(lái)期末 應(yīng)付票據(jù)余額的增加。 預(yù)收賬款變化的主要原因： 隨著公司連鎖店面數(shù)量的增加以及銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)收客戶(hù)的貨款有所增加。 其他流動(dòng)負(fù)債變化的主要原因： 公司推廣會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)，即會(huì)員消費(fèi)可享受銷(xiāo)售金額一定比例的積分，該積分可以按比例兌換相應(yīng)的電子消費(fèi)券，通過(guò)此種銷(xiāo)售模式，能夠加強(qiáng)顧客忠誠(chéng)度，同時(shí)公 司也產(chǎn)生了相應(yīng)的義務(wù)，公司將該義務(wù)確認(rèn)為其他流動(dòng)

23、負(fù)債。該期間內(nèi)，公司大力 推廣會(huì)員銷(xiāo)售，由此帶來(lái)積分?jǐn)?shù)量的增加，其他流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)的增加。另外，隨著公司連鎖店數(shù)量的增加，預(yù)提的房租和水電費(fèi)也有所增加。 其他非流動(dòng)負(fù)債變化的主要原因：自 2008 年 9 月起，公司開(kāi)始全面推廣銷(xiāo)售延保業(yè)務(wù)，即顧客向公司繳納一定金 額的費(fèi)用，所購(gòu)商品可在生產(chǎn)廠家正常保修期結(jié)束之后，在一定期限內(nèi)享受我司提 供的延長(zhǎng)保修服務(wù)；由于公司所售延保業(yè)務(wù)未過(guò)生產(chǎn)廠家正常的保修期，公司將該 業(yè)務(wù)收入確認(rèn)為其他非流動(dòng)負(fù)債。該期間內(nèi)，公司延保銷(xiāo)售情況較好，由此帶來(lái)報(bào) 告期末其他非流動(dòng)負(fù)債余額較期初有較大幅度的增加。 股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)變化的主要原因： 該期間內(nèi)實(shí)

24、施完成 2008 年度利潤(rùn)分配方案，以及 2009 年非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目完成，報(bào)告期末股本額、資本公積金較期初增加。由于報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東利潤(rùn)5.31 億元，也帶來(lái)盈余公積、未分配利潤(rùn)的增加。 綜上，報(bào)告期末，公司總負(fù)債余額、歸屬于母公司股權(quán)益余額較期初分別增加 67.24%、65.68%。（3）其他損益類(lèi)構(gòu)成情況及變動(dòng)原因分析 （單位：千元）項(xiàng)目 2009 年度 2008 年度 同比增減 增減幅度（ %）營(yíng)業(yè)稅金及附加 271,516 203,491 68,025 33%資產(chǎn)減值損失 32,335 52,389 -20,054 -38%營(yíng)業(yè)外收入 111,578 45,746 65,

25、832 144%所得稅費(fèi)用 937,872 690,945 246,927 36% 營(yíng)業(yè)稅金及附加變化的主要原因： 本該期間內(nèi)，公司銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，帶來(lái)實(shí)際繳納的增值稅的增加，相應(yīng)繳納的城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加增加。 資產(chǎn)減值損失變化的主要原因：2008 年底受金融危機(jī)影響銷(xiāo)售下滑，且供應(yīng)商協(xié)助公司處理滯銷(xiāo)商品的積極性下降，帶來(lái) 2008 年底公司滯銷(xiāo)商品增加，從而期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額增加。2009 年， 隨著經(jīng)濟(jì)回暖，公司與供應(yīng)商能夠按照合同規(guī)定有效處理有關(guān)滯銷(xiāo)商品，且報(bào)告期 內(nèi)公司進(jìn)一步加強(qiáng)了庫(kù)存商品的管理，滯銷(xiāo)機(jī)數(shù)量與去年相比有了較大的減少，導(dǎo) 致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比有所下降。 營(yíng)業(yè)外收入變

26、化的主要原因： 本該期間內(nèi)，收到政府相關(guān)部門(mén)給予補(bǔ)貼收入及扶持基金增加。 所得稅費(fèi)用變化的主要原因： 本該期間內(nèi)，利潤(rùn)總額與去年相比有較大提升，故而所得稅費(fèi)用相應(yīng)上升。（4）主要債權(quán)債務(wù)分析 （單位：千元）項(xiàng)目 2009 年度 2008 年度 同比增減 2007 年度短期借款 - 156,000 -100.00% 140,000應(yīng)付票據(jù)余額 13,999,191 7,096,536 97.27% 6,582,678應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 78.94 59.63 19.31 51.21應(yīng)付賬款余額 5,003,117 3,633,327 37.70% 3,146,318應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 3

27、2. 32 29.55 2.77 25.34應(yīng)收賬款余額 347,024 110,127 215.11% 107,844該期間內(nèi)，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款余額出現(xiàn)較大幅度的上升，主要原因?yàn)椋簢?guó)家奉行相對(duì)寬松的貨幣政策，銀行給予公司承兌匯票的信用額度有所增加，公司 也較多采用以銀行承兌匯票的方式與供應(yīng)商結(jié)算貨款，由此導(dǎo)致了應(yīng)付票據(jù)余額的 增加。為應(yīng)對(duì)元旦及春節(jié)前旺季銷(xiāo)售，公司加大了備貨，期末庫(kù)存有一定的增加，由于大部分供應(yīng)商采用賬期結(jié)算，相應(yīng)的應(yīng)付賬款也有所增加。（5）償債能力分析 （單位：千元）項(xiàng)目 2009 年度 2008 年度 同比增減 2007 年度流動(dòng)比率 1.46 1.38 0.08

28、1.19速動(dòng)比率 1.15 0.98 0.17 0.79資產(chǎn)負(fù)債率 58.36% 57.85% 0.51% 70.25%該期間內(nèi)，公司償債能力較上年同期未發(fā)生較大變化。（6）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析 （單位：千元）項(xiàng)目 2009 年度 2008 年度 同比增減 2007 年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 249.53 443.28 -193.75 389.95存貨周轉(zhuǎn)率 8.56 8.73 -0.17 8.62流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.41 3.14 -0.73 3.57總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.99 2.55 -0.56 3.09該期間內(nèi)，由于“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)公司代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加，應(yīng)收賬款期末余額相應(yīng)增加，從 而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。為應(yīng)對(duì)元旦促銷(xiāo)和春節(jié)前旺季銷(xiāo)售，公司加大備貨力度，帶來(lái)報(bào)告期末庫(kù)存 增加，存貨周轉(zhuǎn)率略有下降。未來(lái)，通過(guò)公司物流平臺(tái)的合理規(guī)劃，以及公司供應(yīng) 鏈管理水平進(jìn)一步提高，存貨周轉(zhuǎn)率將逐步提升。報(bào)告期末貨幣資金余額的增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。同時(shí)實(shí)施完成 2009 年非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目，以及年底加大備貨力度，使得報(bào)告期末 公司總資產(chǎn)同比上升幅度較大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。5、現(xiàn)金流狀況分析 （單位：千元）項(xiàng) 目 2