金融市場學(xué)投資學(xué)期末練習(xí)題

1、期末練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1.根據(jù)上述效用函數(shù)公式，如果投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)A4，則投資者會選擇哪種投資？A.1 B.2 C.3 D.42.根據(jù)下列數(shù)據(jù)回答3、4、5題。投資預(yù)期收益率E(Ri)%標(biāo)準(zhǔn)差%11230215503211642421效用函數(shù)為UE（R）0.5A23.根據(jù)上述效用函數(shù)公式，如果投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)A4，則投資者會選擇哪種投資？A.1 B.2 C.3 D.44.根據(jù)上述效用公式，如果投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的，會選擇哪種投資？A.1 B.2 C.3 D.45.在效用公式中，變量A表示：A.投資者的收益要求 B.投資者的風(fēng)險(xiǎn)要求 C.資產(chǎn)組合的確定等價(jià)收益率 D.對每4個(gè)單位風(fēng)險(xiǎn)有

2、1單位收益的偏好6.國庫券支付6%的收益，而一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者是否愿意投資于這樣一個(gè)資產(chǎn)組合？A.愿意。因?yàn)樗麄儷@得了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B.不愿意，因?yàn)樗麄儧]有獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.不愿意，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)洋人太小D.不能確定E以上各項(xiàng)均不準(zhǔn)確7.一種資產(chǎn)組合具有0.15的預(yù)期收益率和0.15的標(biāo)準(zhǔn)差，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，投資者的效用函數(shù)為UE（R）0.5A2，A的值是多少時(shí)使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對于投資者來講沒有區(qū)別？A.5 B.6 C.7 D.88.國庫券一般被看作無風(fēng)險(xiǎn)證券是因?yàn)椋?）。A.短期和特性使得它們的價(jià)值相對于利率波動(dòng)不敏感B

3、.通貨膨脹在到期前的不確定性是可以忽略的C.它們的到期期限與廣大投資攬的希望持有期限相同D.A和BE.B和C9.假設(shè)有兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為一個(gè)（ ）的常數(shù)。A.大于零 B.等于零 C.等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的和 D.等于1 E.以上各項(xiàng)均不準(zhǔn)確10.考慮兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券組合的資產(chǎn)組合的方差，下列哪種說法是正確的（ ）。A.證券的相關(guān)系數(shù)越高，資產(chǎn)組合的方差減少的越多B.證券的相關(guān)系數(shù)與資產(chǎn)組合的方差直接相關(guān)C.資產(chǎn)組合言狀減小的程度依靠于證券的相關(guān)性D.A和BE.A和C11.從資本市場線上選擇資產(chǎn)組合，下列哪些說法正確（ ）。A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡度低的投資者

4、將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者較多投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合B. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡度高的投資者將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者較多投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合C.投資者選擇能使他們的期望效用最大的投資組合D.A和CE.B和C12.根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.0，的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為（ ）。A.在rM和rf之間 B。無風(fēng)險(xiǎn)利率 C. rMrf D.市場預(yù)期收益率rM13.債券的到期收益率是：A.當(dāng)債券以折價(jià)方式出售時(shí)，低于息票率；當(dāng)以溢價(jià)方式出售時(shí)，高于息票率B.所支付款項(xiàng)的現(xiàn)值等于債券價(jià)格的折現(xiàn)率C.現(xiàn)在的收益率加上平均資本利得率D.任何所得的利息支付都是以息票率再投資這一假

5、定為基礎(chǔ)的14.一債券有提前贖回條款是：A.很有吸引力的，因?yàn)榭梢粤⒓吹玫奖窘鸺由弦鐑r(jià)，從而獲得高收益B.當(dāng)利率較高時(shí)傾向于執(zhí)行贖回條款，因?yàn)榭梢怨?jié)省更多的利息支出C.相對于不可贖回的類似債券而言，通常有一個(gè)更高的收益率D.以上均不對15.下面哪一種情況是以折價(jià)方式賣出債券？A.債券息票率大于當(dāng)期收益率，也大于債券的到期收益率B.債券息票率等于當(dāng)期收益率，也等于債券的到期收益率C.債券息票率小于當(dāng)期收益率，也小于債券的到期收益率D.債券息票率小于當(dāng)期收益率，但大于債券的到期收益率16.考慮一個(gè)5年期債券，息票率為10%，但現(xiàn)在的收益率為8%，如果利率保持不變，一年以后這種債券的價(jià)格會：A.更高

6、 B.更低 C.不變 D.等于面值17.以下哪一條對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券不是有利的：A.收益率通常比標(biāo)的普通股的收益率要高B.可轉(zhuǎn)換債券可能會推動(dòng)標(biāo)的股票價(jià)格的上漲C.可轉(zhuǎn)換債券通常是由發(fā)行公司的特定資產(chǎn)提供擔(dān)保D.可轉(zhuǎn)換債券可以看作是一種普通債券附加一份期權(quán)18.六個(gè)月期國庫券即期利率為4%，一年期國庫券即期利率為5%，則六個(gè)月后隱含的六個(gè)月遠(yuǎn)期利率為：A.3.0% B.4.5% C.5.5% D.6.0%19.把下列兩類債券按久期長短排序。A.債券A：息票率為8%，20年到期，按面值出售 債券B：息票率為8%，20年到期，折價(jià)出售B.債券A是一種20年期不可贖回債券，息票率為8%，按面值

7、出售 債券B是20年期，可贖回，息票率為9%，也按面值出售。20.一種債券的息票率為6%，修正久期為10年，以800美元出售，按到期收益率8%定價(jià)。如果到期收益率增至9%，利用久期的概念，估計(jì)價(jià)格將會下降：A.76.56美元 B.76.92美元 C.77.67美元 D.80.00美元21.一種債券息票率為6%，半年付息一次，在幾年內(nèi)的凸性為120，以票面的80%出售，而且按到期收益率8%定價(jià)。如果收益率增至9.5%，估計(jì)因凸性而導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)的百分比為：A.1.08% B.1.35% C.2.48% D.7.35%22.債券的利率風(fēng)險(xiǎn)會：A. 隨到期期限的縮短而上升 B.隨久期的延長而下降C.

8、隨利息的增加而下降 D.以上都不對23.當(dāng)利率下降，久期為30年的債券的價(jià)格：A.上升 B.下降 C.保持不變 D.先上升后下降34.與CAPM相比，套利定價(jià)理論；A.要求市場均衡B.使用以微觀變量為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.指明數(shù)量并確定那些能夠決定期望收益率的特定因素D.不要求關(guān)于市場資產(chǎn)組合的限制性假定25.套利定價(jià)理論比簡單的CAPM模型具有更大的潛在優(yōu)勢，其特征是：A.對生產(chǎn)、通貨膨脹與利率的期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期變化的確定，可作為解釋風(fēng)險(xiǎn)與收益相互關(guān)系的關(guān)鍵因素B.對無風(fēng)險(xiǎn)收益率按歷史時(shí)間進(jìn)行更好地測度C.對給定的資產(chǎn)，按時(shí)間變化衡量套利定價(jià)理論因素敏感系數(shù)的波動(dòng)性D.使用多個(gè)因素而非單一市場指數(shù)

9、來風(fēng)險(xiǎn)與收益的相關(guān)性26.套利定價(jià)理論不同于單因素的CAPM，是因?yàn)樘桌▋r(jià)理論：A.更注重市場風(fēng)險(xiǎn) B.減少了分散化的重要性C.承認(rèn)多種非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素 D.承認(rèn)多種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素27.CAPM模型假定與風(fēng)險(xiǎn)來源相關(guān)的因素僅為：A.行業(yè)因素B.企業(yè)財(cái)務(wù)因素C.企業(yè)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.股票市場收益率的變動(dòng)28.貝塔與標(biāo)準(zhǔn)差作為對風(fēng)險(xiǎn)的測度，其不同之處在于貝塔測度：A.僅是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)齋戒測度的是總風(fēng)險(xiǎn)B.僅是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測度的是總風(fēng)險(xiǎn)C.是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差只測度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差只測度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)29.假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，市場收益率為14%。計(jì)算

10、下列股票的預(yù)期收益率。股票預(yù)期收益率A0.85B1.25C0.2030.CAPM模型認(rèn)為資產(chǎn)組合收益可以由 得到最好的解釋。A.經(jīng)濟(jì)因素 B.特有風(fēng)險(xiǎn) C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D.分散化31.從資本市場線上選擇投資組合，下列哪些說法正確：A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者較多投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合B. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者較多投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合C.投資者選擇能使他們的期望效用最大的投資組合D.A和CE.B和C32.假設(shè)有兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為一個(gè) 的常數(shù)。A.大于零B

11、.等于零C.等于1D.小于零33.馬柯威茨描述的資產(chǎn)組合理論主要著眼于：A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的減少B.分散化對于資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)的影響C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)D.積極的資產(chǎn)管理以擴(kuò)大收益34.下面對資產(chǎn)組合分散化的說法正確的是：A.適當(dāng)?shù)姆稚⒒梢詼p少或消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.分散化減少漿洗組合的期望收益，因?yàn)樗鼫p少了資產(chǎn)組合的總體風(fēng)險(xiǎn)C.當(dāng)把越來越多的證券加入到資產(chǎn)組合當(dāng)中時(shí)，商品化風(fēng)險(xiǎn)一般會以遞減的速率下降D.除非資產(chǎn)組合包含了至少30只以上的個(gè)股，否則分散化降低風(fēng)險(xiǎn)的好處不會充分發(fā)揮出來。35.國庫券一般被看作無風(fēng)險(xiǎn)證券是因?yàn)椋篈.短期的特性使得它們的價(jià)值對于利率波動(dòng)不敏感B.通貨膨脹在到期前的不確定是可以忽

12、略的C.它們的到期期限與投資者希望持有期相同D.A和BE.B和C36.市場風(fēng)險(xiǎn)也可以解釋為（ ）。A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可分散的風(fēng)險(xiǎn)B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不可分散的風(fēng)險(xiǎn)C.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，不可分散風(fēng)險(xiǎn)D.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn)37下列哪種現(xiàn)象是反對半強(qiáng)式效率市場的最好證據(jù)：（ ）A低市盈率股票在長期中有正的超常收益率B.掌握內(nèi)幕信息的人的收益率大大高于市場C.技術(shù)分析無助于分析股價(jià)走向 D. 在任何年份有一半左右的共同基金表現(xiàn)好于市場38.以下關(guān)于商業(yè)票據(jù)的說法正確的是( )A.發(fā)行者主要以中小公司為主 B. 只有利息成本,沒有非利息成本 C.只能通過交易商間接銷售 D. 期限一般不超過270天 39下列（ ）因素不

13、影響貼現(xiàn)率：A.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 B.股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) C.資產(chǎn)收益率 D.預(yù)期通貨膨脹率40當(dāng)利率上升時(shí)，市價(jià)高于面值的30年期債券的久期將（ ）A.變長 B.變短 C不變 D.先增后減41.假設(shè)一年期貼現(xiàn)債券價(jià)格為960元，3個(gè)月期元風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%，則3個(gè)月期的該債券遠(yuǎn)期合約的交割價(jià)格為（ ）元：A.970 B.975 C.972 D.98242.證券市場線描述的是( )A.證券的預(yù)期收益率是其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)B.市場組合是風(fēng)險(xiǎn)證券的最優(yōu)組合C. 證券收益率與指數(shù)收益率之間的關(guān)系D. 由市場組合和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組成的組合43.債券的到期收益率( )A.當(dāng)債券市價(jià)低于面值時(shí)低于息票率,當(dāng)債券市價(jià)

14、高于面值時(shí)高于息票率B.等于使債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券市價(jià)的貼現(xiàn)率C.息票率加上每年平均資本利得率D.基于如下假定,所有現(xiàn)金流都按息票率再投資44.如果某一投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相同，則其值等于( )A.0 B.1 C.1 D.無法確定9.半強(qiáng)式效率市場假說認(rèn)為,股票價(jià)格:( )A.充分反映了所有歷史信息 B.充分反映了所有可以公開獲得的信息C.對所有信息變化都沒有反應(yīng) D.充分反映了包括內(nèi)幕信息的在內(nèi)的所有相關(guān)信息45.以下關(guān)于證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)大小的說法正確的是：（ ）A.隨著組合中證券數(shù)量的增加，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越來越低B.單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的重要性越來越大，而證券之間的協(xié)方差越來越不

15、重要C.單個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)證券可以成為組合的一部分，且可以組合成一個(gè)只有中低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資組合D.與單一證券在投資組合中的投資比例無關(guān)46. 如果投資組合中包括了全部股票，則投資人：A.只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn) B.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn)C.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D.不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)47.假設(shè)某種債券的到期收益率為10%，麥考利久期為3.75，如果利率從10%下降到9%，則其價(jià)格上升：（ ）A.3.41% B.3.75%C.3.44% D.3.48%48.下列有關(guān)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的表述錯(cuò)誤的是：A.除非投資于市場組合，否則投資者應(yīng)該通過投資于市場組合和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的混合體來實(shí)現(xiàn)在資本市場線上的投資B.當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率并非完全正

16、相關(guān)時(shí)，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報(bào)酬率對其風(fēng)險(xiǎn)的比值，即分散化投資改善了風(fēng)險(xiǎn)收益率對比狀況C.一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率是其未來可能報(bào)酬率的均值D.投資者可以把部分資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合49.按照CAPM，影響特定股票預(yù)期收益率的因素不包括：（ ）A.無風(fēng)險(xiǎn)收益率 B.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率C.特定股票的貝塔系數(shù) D.特定股票的標(biāo)準(zhǔn)差50.圖一是哪一種期權(quán)的盈虧分布圖：A.買入看漲期權(quán) B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán) D.賣出看跌期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格盈利與虧損圖一51.在圖二中，所示的投資組合分別是：A.N是最優(yōu)投資組合，T是最小方差組合，O

17、是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合B.N是最小方差組合，T是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，O是最優(yōu)投資組合C.N是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，T是最優(yōu)投資組合，O是最小方差組合D.N是最小方差組合，T是最優(yōu)投資組合，0是最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合NTOprp圖二52某一國庫券的面值為100元，貼現(xiàn)發(fā)行的發(fā)行價(jià)為98.5元，期限為180天，一年以365天計(jì)，則該債券的貼現(xiàn)收益率和等價(jià)收益率分別是：（ ）A1.5%和1.53% B.3.0%和3.06% C.3.04%和3.10% D.3.06%和3%53.30年期的零息票債券，面值100元，預(yù)期收益率為5%，當(dāng)前的價(jià)格為23.18，則一年以后該債券的價(jià)格是( )A.31.00 B.28.65 54.如果按2.

18、5%的連續(xù)復(fù)利計(jì)算，投資100元1年以后的價(jià)值是（e=2.72）：二、計(jì)算題1.a.你已經(jīng)購買了如下表所列的期權(quán)。根據(jù)給出的信息，確定是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價(jià)期權(quán)？如果期權(quán)今天到期，你是否會行權(quán)？你的利潤是多少？你的回報(bào)率是多少？公司期權(quán)行權(quán)價(jià)格今天的股價(jià)實(shí)值/虛值期權(quán)期權(quán)費(fèi)行權(quán)利潤回報(bào)率ABC看漲1010.261.10ABC看跌1010.260.95XYZ看漲2523.931.05XYZ看跌2523.932.25b.現(xiàn)在假定隨著時(shí)間的推移，股票價(jià)格發(fā)生了如下表所示的變化，請重新計(jì)算以上答案。公司期權(quán)行權(quán)價(jià)格今天的股價(jià)實(shí)值/虛值期權(quán)期權(quán)費(fèi)行權(quán)利潤回報(bào)率ABC看漲1011.231.10ABC

19、看跌1011.230.95XYZ看漲2527.001.05XYZ看跌2527.002.252.假設(shè)黃金的現(xiàn)價(jià)為每盎司1300美元，其存儲成本為每年每盎司3.5美元，在每年的3月1日和6月1日支付，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%，如果現(xiàn)在是2010年1月，則9個(gè)月期的黃金期貨價(jià)格是多少？3.公司A和B欲進(jìn)入金融市場借款1000萬元，市場提供給兩家公司的借款利率如下表所示：市場提供給A、B兩公司的借款利率A公司B公司固定利率10.00%11.40%浮動(dòng)利率6個(gè)月期LIBOR+0.20%6個(gè)月期LIBOR+1.00%請為銀行設(shè)計(jì)一個(gè)互換協(xié)議，使銀行可以賺得0.1%的利潤同時(shí)對兩公司都有利。4.假設(shè)有如下三種股票

20、，其期望收益率、風(fēng)險(xiǎn)因素敏感度分別如下，請問它們是否可以構(gòu)成一個(gè)套利組合？如果可以，請問應(yīng)如何套利？套利的結(jié)果是三種股票的收益將發(fā)生何種變化？股票E(Ri)biA16%2.0B12%3.0C8%2.55. 某公司當(dāng)前支付的紅利為每股0.8元/股，第一年和第二年的盈利增長率為20%，股利增長率均為10%，第三年盈利增長率下降到15，紅利增長率下降到5%，并一直維持這個(gè)水平。如果該公司股票的貝塔系數(shù)為1.5，市場組合回報(bào)率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則理性的投資者原以為這只股票支付的最高價(jià)格是多少？6.考慮一個(gè)資產(chǎn)組合，其預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為18%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為7%，要使者與國庫券相比更

21、偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，則最大的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平為多少？7.你管理一種預(yù)期收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為28%的資產(chǎn)組合，短期國債利率為8%。你的委托人決定將其資產(chǎn)組合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到貨幣市場基金中的短期國庫券基金中，則該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差各是多少？8.假設(shè)證券市場有很多股票，其中股票A和B的特性如下：股票期望收益率%標(biāo)準(zhǔn)差%A105B1510相關(guān)系數(shù)1假設(shè)投資者可以發(fā)無風(fēng)險(xiǎn)收益率rf貸款，則rf的值是多少？（提示：設(shè)想建立股票A和B的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合）9.以下是期限不同的幾種零息票債券的價(jià)格表。計(jì)算每種債券的到期收益率并由此推導(dǎo)其遠(yuǎn)期利率。期限/年債券價(jià)格/美元期限/年債券價(jià)格/美元1943.403847.622898.474792.1610.按面值出售的債券，息票率為8%，半年付息一次，如果想一年付息一次，并且仍按面值出售，則息票率應(yīng)為多少？11.考慮一個(gè)五年期債券，息票率為10%，但現(xiàn)在的收益率為8%，如果利率保持不變，一年以后這種債券的價(jià)格會（ ）。12.一種收益率為10%的9年期債券，久期為7.149年。如果市場收益率改變50個(gè)基點(diǎn)，債券價(jià)格改變的百分比是多少？13.期限為12.75年的零息債券按到期收益率8%（實(shí)際年收益率）出售，凸性為150.3，修正久期為11.81年。30年期、息票率為6%的債券，每年付息，也按8