華澳信托長信33號南通如東開泰城投應收賬款轉(zhuǎn)讓集合資

1、華澳華澳 長（長（ ）【 】號開泰城投應收賬款轉(zhuǎn)讓集合資金信托計劃號開泰城投應收賬款轉(zhuǎn)讓集合資金信托計劃2013年1月目錄目錄21信托項目概述 2融資主體分析3擔保方分析4標的應收賬款分析5用款項目分析6抵押物分析7回購資金分析8信托計劃詳述9風險和風險管理措施01信托項目概述信托項目概述交易背景交易背景4開泰城投對如東縣人民政府的應收賬款共計為440,000,000元，由如東縣財政局支付。應收賬款源自其接受如東縣人民政府的代建委托，承擔如東縣新區(qū)一、二期市政道路工程、如東縣縣城污水截流工程以及如東縣淺水灣水上公園工程的委托代建款項。工程已完工移交如東縣人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室。上海信托

2、業(yè)務四部擬發(fā)行集合信托計劃以3億元受讓如東縣開泰城建投資有限公司（簡稱：開泰城投）享有的對如東縣人民政府并由財政局支付的應收賬款（共計人民幣約4.4億元），資金全部用于如東縣西線引江區(qū)域供水項目資金的支付。其中各類信托單位規(guī)模及期限見下表：序號工程項目移交日期投資總額（萬元）1如東縣新區(qū)一、二期市政道路工程2010年5月11日15,0002如東縣縣城污水截流工程2012年5月10日20,0003如東縣淺水灣公園2012年7月20日9,000總 計44,000信托計劃要素概述信托計劃要素概述5信托項目名稱： 華澳長（ ）【 】號-開泰城投應收賬款轉(zhuǎn)讓集合資金信托計劃信托類別： 集合資金信托融資方

3、名稱：如東縣開泰城建投資有限公司（簡稱：開泰城投）信托項目結構：信托單位類別信托規(guī)模（萬元）存續(xù)期限（月）資金用途擔?；蝻L險控制措施A類信托單位5,000 12用于如東縣西線引江區(qū)域供水項目建設1、AA級發(fā)債企業(yè)如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司擔保。2、評估值不低于6億元的已繳納出讓金的298畝商住用地抵押。3、4.4億元應收賬款轉(zhuǎn)讓，該應收賬款已列入如東縣財政預算，并由應收賬款債務人如東縣財政局確權并簽訂還款協(xié)議，按時支付4.4億元的應付款。B類信托單位15,000 18C類信托單位10,000 24總計30,000-華澳信托有權根據(jù)項目運營情況提前終止或宣布延長信托期限是否投資理由投資理

4、由概述概述6如東縣開泰城建投資有限公司信用狀況良好，實力較強，被中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會南通監(jiān)管分局于2011年8月18日認定為“審核通過按一般類公司管理，并已上報銀監(jiān)會備案”；本次用款項目為如東縣西線引江區(qū)域供水項目，為非公益性項目，項目每年收入六千多萬元，項目能夠自負盈虧，符合463號文件要求；擔保人如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司2011年和2012年分別成功發(fā)行12億元和8億元7年期公司債券，“2012年如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司公司債券”（簡稱“12如東東泰債”），由鵬元資信評估有限公司評級認定：債券信用及主體信用均為AA級；抵押物充足，抵押物位于如東縣大豫鎮(zhèn)東安工業(yè)集中區(qū)

5、，是工業(yè)區(qū)內(nèi)唯一的商住用地，土地出讓金已經(jīng)繳納，該地塊目前已被南通市政府劃入南通開發(fā)區(qū)內(nèi)，土地升值空間進一步提高；回購資金明確、充足，主要為開泰城投的日常營運資金、南通市如東縣財政局對應收賬款的支付款為補充回購資金。主要風險控制措施主要風險控制措施7本項目風險控制手段豐富多樣，包括但不限于：l母公司連帶責任擔保；l土地抵押；l開立應收賬款監(jiān)管賬戶，制定嚴格的監(jiān)控措施和懲罰條款；l補充回購資金為南通市如東縣財政局對應收賬款的支付款。 02融資主體分析融資主體分析開泰城投基本信息開泰城投基本信息9公司名稱公司名稱如東縣開泰城建投資有限公司如東縣開泰城建投資有限公司（以下簡稱（以下簡稱“開泰城投開泰

6、城投”）公司類型公司類型有限責任公司成立時間成立時間2003年5月8日注冊地址注冊地址如東縣掘港鎮(zhèn)泰山路東側長江路北側注冊資本注冊資本人民幣33999萬元人民幣法定代表人法定代表人徐東俊經(jīng)營范圍經(jīng)營范圍許可經(jīng)營項目：房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。一般經(jīng)營項目：為城市基礎建設籌資、投資、開發(fā)、服務；建材銷售開泰城投歷史沿革開泰城投歷史沿革102003年3月25日開泰城投設立時的股權結構如下：股東名稱股東名稱出資額（出資額（人民幣人民幣/萬元萬元）出資方式出資方式出資比例出資比例如東縣投資管理辦公室6,024.23,819.2萬元貨幣60.66%2,205萬元實物如東縣建設投資公司3,907土地使用權39.34

7、%合 計9,931.2100%2010年6月11日經(jīng)歷增資后股權結構變化為如下：股東名稱股東名稱出資額出資額（人民幣人民幣/ /萬元萬元）出資比例出資比例%東泰發(fā)展33999100%如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司簡稱東泰發(fā)展，詳情請見擔保方情況分析融資方股權結構融資方股權結構11如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司（財政局如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司（財政局）全資如東縣開泰城建投資有限公司如東縣開泰城建投資有限公司注冊資本33999萬元人民幣開泰出資70%如東縣興東交通建設投資有限公司出30%如東方圓城建投資有限公司如東方圓城建投資有限公司注冊資本10000萬元人民幣方圓出資70% 如

8、東縣鑫源投資發(fā)展集團有限公司如東縣鑫源投資發(fā)展集團有限公司注冊資本20000萬元人民幣開泰出資30%全資全資全資全資全資如東縣鑫源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司注冊資本：12000萬元如東縣鑫源土地開發(fā)有限公司注冊資本：11000萬元如東縣鑫源城投綠化有限公司注冊資本：200萬如東縣鑫源城投物業(yè)有限公司注冊資本：100萬如東縣鑫源市政管護有限公司注冊資本：200萬開泰城投經(jīng)營概況開泰城投經(jīng)營概況12組織結構組織結構根據(jù)開泰城投提供的如東縣開泰城建投資有限公司簡介，開泰城投分設4個職能部門：總經(jīng)經(jīng)理室、籌資財務部、投資開發(fā)部、綜合事務部。業(yè)務運營業(yè)務運營開泰城投的業(yè)務運作模式是根據(jù)縣政府年初下達的城建項目工

9、程計劃、年度建設資金撥付計劃，編制公司年度投融資計劃，縣財政局列入年度投資計劃方可實施。嚴格按照縣政府建設資金管理辦法和項目資金專管員制度執(zhí)行，所有列入工程計劃的資金決算，按既定程序規(guī)范運作，并由法人代表審批后，方可直接與工程中標單位結算，并且工程決算須經(jīng)縣審計局審計認定。從而保證公司積極拓展經(jīng)營空間，提高多元化籌資的能力，為全縣城鎮(zhèn)基礎設施項目建設提供優(yōu)質(zhì)高效的保障服務。主體合規(guī)性主體合規(guī)性中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會南通監(jiān)管分局于2011年8月18日認定為“審核通過按一般類公司管理，并已上報銀監(jiān)會備案”；根據(jù)人民銀行征信查詢，借款人在2013年1月17日和2月4日，分別新增貸款4500萬元和5

10、000萬元，2012年11月29日新增貸款3000萬元，2012年10月新增貸款3000萬元，較2011年底新增1.55億元。經(jīng)我公司聘請的法律事務所認定，該公司主體符合信托準入條件。開泰城投財務摘要開泰城投財務摘要13財務財務報表報表摘要摘要 （單位：人民幣萬元）2012年前11個月總資產(chǎn)為39.57億元，較2011年末增加19.57億元，公司資產(chǎn)規(guī)模大幅上升。主要是因2012年公司無形資產(chǎn)大幅增加20.53億元，同時使得2012年公司非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例大幅提升，占比提升32.26個百分點；2012年11月末開泰城投流動負債為1.23億元，在總負債中占比較低，為13.68%，其中，應

11、付票據(jù)為1.00億元，其余為應付賬款和其余應付款計0.23億元；項 目2009年2010年2011年2012年11月流動資產(chǎn)100,98698,236120,668111,143總資產(chǎn)150,031177,561199,952395,696流動負債28,49615,97611,96112,315總負債98,18379,263100,64890,002所有者權益51,84898,29799,305305,694主營業(yè)務收入11,85914,30515,21316,599凈利潤1,1444,0729771,120資產(chǎn)負債率65.4%45%50%23%凈利潤率9.6%28.5%6.4%6.7%開泰城

12、投資產(chǎn)負債結構分析開泰城投資產(chǎn)負債結構分析14資產(chǎn)結構分析資產(chǎn)結構分析2012年前11個月總資產(chǎn)為39.57億元，較2011年末增加19.57億元。主要是因2012年公司無形資產(chǎn)大幅增加20.53億元，這也使得公司2012年非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比提升32.26個百分點；公司流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、其他應收款和存貨等構成。其中存貨占比最大，主要是公司為政府代建的市政工程、路橋等項目。2012年11月末存貨余額為9.61億元，主要是路橋等產(chǎn)成品。實際存貨中有4.4億元存貨已經(jīng)竣工驗收并應轉(zhuǎn)入應收款對應項目，但企業(yè)財務處理仍保留在存貨項目中；貨幣資金絕大部分為銀行存款，2011年末為1.14億元

13、，2012年11月末為0.66億元；其他應收款主要是與如東縣財政局等政府單位的往來資金， 2012年11月為2510萬元，應收款賬齡全部在一年以內(nèi)，不能回收風險較低。2009年末至2012年11月資產(chǎn)構成情況（萬元，%）2012年11月2011年2010年2009年金額占比金額占比金額占比金額占比流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)111,143 28.09 120,668 60.35 98,236 55.33 100,986 67.31 貨幣資金6,618 1.67 11,356 5.68 8,823 4.97 15,236 10.16 其他應收款2,510 0.63 4,642 2.32 2,697 1.52

14、 1,938 1.29 存貨96,109 24.29 98,896 49.46 83,421 46.98 81,141 54.08 預付款項0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)284,553 71.91 79,284 39.65 79,324 44.67 49,045 32.69 長期股權投資16,715 4.22 16,715 8.36 16,755 9.44 4,543 3.03 固定資產(chǎn)2,784 0.70 2,784 1.39 2,784 1.57 2,784 1.86 在建工程0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 無形資產(chǎn)26

15、5,054 66.98 59,785 29.90 59,785 33.67 41,718 27.81 合計395,696 100.00 199,952 100.00 177,560 100.00 150,031 100.00 開泰城投資產(chǎn)負債結構分析開泰城投資產(chǎn)負債結構分析152012年11月末非流動資產(chǎn)較2011年有大幅增長。主要是公司無形資產(chǎn)大幅增加20.53億元，開泰城投的無形資產(chǎn)為其依法受讓的國有土地使用權，根據(jù)律師盡調(diào)及其提供的國有土地使用證以及如東縣開泰城建投資有限公司土地臺賬，開泰城投取得的土地使用權情況如下：序號序號土地使用證號土地使用證號抵押時間抵押時間擔保金額（萬元）擔保金

16、額（萬元）1東國用（2007）第100259號2012-1-6至2013-1-5128002東國用（2007）第100308號2012-11-5至2015-11-4480003東國用（2007）第K810007號2008-3-27至2015-12-26100004東國用（2007）第K810008號2008-3-27至2015-12-275東國用（2008）第810009號2012-3-28至2017-3-2745006東國用（2008）第810010號2012-3-6至2013-2-2780007東國用（2008）第810033號2012-1-19至2013-1-161499.798東國用（

17、2008）第810034號2012-1-19至2013-1-161500.219東國用（2008）第810035號2012-2-29至2015-2-28300010東國用（2008）第810036號2009-3-6至2016-11-20791211東國用（2009）第100041號2009-9-17至2017-6-301239012東國用（2010）第510005號2010-9-1至2017-12-20328013東國用（2010）第510006號2010-9-1至2017-12-20489514東國用（2010）第510007號2010-9-1至2017-12-20472515東國用（201

18、2）第510010號2012-11-28至2013-11-27350016東國用（2012）第510011號2012-8-2至2015-8-1350017東國用（2012）第510024號18東國用（2012）第510025號19東國用（2012）第510026號20東國用（2012）第600007號21東國用（2012）第600006號22東國用（2012）第600004號23東國用（2012）第600005號2012-12-7至2015-12-6140024東國用（2012）第600003號2012-12-7至2015-12-6160025東國用（2012）第510014號2012-10-

19、8至2014-10-301300026東國用（2012）第500009號27東國用（2012）第500010號28東國用（2012）第500011號29東國用（2012）第500018號30東國用（2012）第500019號述表格有底色部分的土地使用權（東國用（2007）第K810008號、東國用（2008）第810036號）未提供國有土地使用證。開泰城投資產(chǎn)負債結構分析開泰城投資產(chǎn)負債結構分析16非流動資產(chǎn)中的長期股權投資和固定資產(chǎn)近年均無變動。2011年末長期股權投資為1.67億元，其中如東大眾燃氣有限公司（615萬元）、如東縣南黃海開發(fā)建設有限公司（3100萬元）、如東方園城建投資有限公

20、司（7000萬元）和如東縣鑫源城鄉(xiāng)建設投資有限公司（6000萬元）。總體來看，隨著承擔基礎設施建設規(guī)模的擴大，公司資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長，預計未來12年，隨著如東縣城市化的快速發(fā)展，公司未來將承擔更多的基建項目，未來公司資產(chǎn)規(guī)模有望繼續(xù)增長。開泰城投資產(chǎn)負債結構分析開泰城投資產(chǎn)負債結構分析17負債結構分析負債結構分析近年公司負債總額基本在7.9億元到10億元之間變動，并且隨著資產(chǎn)規(guī)模擴大，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，2012年11月末資產(chǎn)負債率為23%。公司負債以非流動負債為主，2012年11月末非流動負債占比86.32%。2012年11月末開泰城投流動負債為1.23億元，在總負債中占比較低，為13.68%

21、。其中，應付票據(jù)為1.00億元，其余為應付賬款和其余應付款計0.23億元。公司負債以非流動負債形式為主，主要由長期借款與長期應付款構成。2012年11月末長期借款為3.58億元。2011年末長期借款為4.68億元。2012年11月末長期應付款為4.19億元，與2011年末持平，主要是應付如東縣財政局款項。2009年末至2012年11月負債構成情況（萬元，%）2012年11月2011年2010年2009年金額占比金額占比金額占比金額占比流動負債12,315 13.68 11,961 11.88 0 0.00 28,496 29.02 非流動負債77,687 86.32 88,687 88.12

22、63,287 79.84 69,687 70.98 負債總額負債總額90,002 100.00 100,648 100.00 79,263 100.00 98,183 100.00 有息負債有息負債45,800 50.89 46,800 46.50 42,850 54.06 59,300 60.40 其中：短期借款0 0.00 0 0.00 1,450 1.83 11,500 11.71 應付票據(jù)10,000 11.11 0 0.00 0 0.00 0 0.00 一年內(nèi)到期的非流動負債0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 長期借款35,800 39.78 46,800 46.

23、50 41,400 52.23 47,800 48.68 應付債券0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 開泰城投資產(chǎn)負債結構分析開泰城投資產(chǎn)負債結構分析18銀行名稱期限金額擔保/抵押付息方式利率類別是否財政承諾中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2010/12/16-2015/12/1514100土地抵押按季6.5長期借款否國家開發(fā)銀行2008/6/25-2014/6/271200抵押5.6長期借款否浦發(fā)銀行南通分行2009/9/21-2014/9/216500抵押6.8長期借款否中國建設銀行如東支行2009/7/2-2017/6/3014000抵押6.5長期借款否合計358002014年201

24、5年2016年2017年銀行借款7,70014,100-14,000由于開泰城投外部融資以長期借款及長期應付款為主，因此于本信托期限內(nèi)應還本額為7700萬元，占比22%，綜合考慮其資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力及融資能力，本信托期內(nèi)出現(xiàn)違約風險較小。o開泰城投外部融資還本時間表（單位：萬元）o貸款明細（單位：萬元）（201211）開泰城投盈利能力分析開泰城投盈利能力分析19項目項目2009年年2010年年2011年年2012年年11月月一、 主營業(yè)務收入11,859 14,30515,21316,599 減：主營業(yè)務成本8,78410,0269,88513,278營業(yè)稅金及附加254443461506二、

25、主營業(yè)務利潤2,8213,8374,8672,815減：銷售費用179311317386 管理費用515641548760財務費用6022,0562,9313,081三、 營業(yè)利潤1,5258291,071-1,412 加：營業(yè)外收入04,60002,800 減：營業(yè)外支出-四、利潤總額1,5255,4291,0711,388減：所得稅3811,35793.8268五、凈利潤1,1444,0729771,120o開泰城投是如東縣主要的基礎設施承建單位。收入來源主要來自政府投資項目代建管理費、土地開發(fā)收入和政府補貼收入。2011年開泰城投主營業(yè)務收入1.52億元，較2010年同比增長6.3%，2

26、012年前11個月實現(xiàn)主營收入1.66億元，較2011全年增長19.0%。近四年開泰城投主營收入均在億元之上，年均增速13.3%之上。o2011年公司總資產(chǎn)報酬率分別為2.1%，凈資產(chǎn)收益率為4.1%，均較2010年有所下降。主要原因是2010年公司獲得4600萬元補貼收入。o融資方2012年11月營業(yè)利潤為-1412萬元，主要是由于主營業(yè)務成本（項目預算相對較低，而實際工程材料和人工較高）上升和財務費用增加導致企業(yè)出現(xiàn)的營業(yè)利潤的負數(shù)，為此，財政給予了2800萬元的財政補貼，總體來看，企業(yè)利潤總額為1388萬元，企業(yè)的經(jīng)營成果為實現(xiàn)盈利1388萬元，未發(fā)生虧損。單位：人民幣萬元單位：人民幣萬

27、元開泰城投現(xiàn)金流量分析開泰城投現(xiàn)金流量分析202011年公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-1486.4萬元，較2010年下降2603.5萬元，主要因為2011年公司代建結算收入有大幅增長，但同時結算支出比同期收入更多，導致出現(xiàn)負經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。短期看，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對負債的覆蓋較低。但是從持續(xù)經(jīng)營角度看，隨著公司代建項目增加和回款加快，代建費用收入也會改善，進而提高經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對債務的覆蓋水平；2011年公司投資性凈現(xiàn)金流為凈流入40萬元，而2010年凈流出1.22億元，公司業(yè)務以政府項目投資代建為主，自身的投資行為暫時不多；2011年公司籌資性凈現(xiàn)金流為凈流入3980萬元，與2010年比較接近。公司目

28、前業(yè)務以代建為主，項目建設周期一般在一年以上，因付款節(jié)點與項目進度可能存在時間不匹配，此時要求開泰城投融資以協(xié)調(diào)項目進展，預計未來12年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流水平受往來款項的影響仍將有所波動，代建項目移交及代建管理費仍為主要經(jīng)營性現(xiàn)金流來源。2009年2010年2011年項目審計報告審計報告 審計報告一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計14,662 24,035 81,260 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計45,643 22,918 82,746 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-30,9811,117-1,486二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流入小計0 0 40投資活動現(xiàn)金流出小計40 12,2

29、12 0 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-40 -12,212 40 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流入小計69,400 26,260 23,310 籌資活動現(xiàn)金流出小計25,205 21,579 19,330 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額44,195 4,6813,980四、匯率變動對現(xiàn)金的影響0 0 0 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額13,174-6,4142,534 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2,963 15,2368,823六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額16,1368,82311,356單位：萬元開泰城投現(xiàn)金預測開泰城投現(xiàn)金預測21單位：萬元預測年份201320142015經(jīng)營性收入9614

30、4115372.8138447.36土地出讓收入5000050000金融機構融資70000收入合計168157167386.8190462.36工程支出76915.292298.24110757.888土地成本分攤3000030000歸還貸款60001720082000支出合計82915.2139498.2222757.888當年收支情況85241.827888.56-32295.528歷年結余情況85241.8113130.480834.832預測數(shù)據(jù)說明：1、經(jīng)營性收入為企業(yè)代建收入，按每年20%的增長量預測，代建成本為代建收入的80%。2、土地出讓收入為融資人現(xiàn)有無形資產(chǎn)，未來兩年內(nèi)逐步

31、上市交易。按四年出讓結束測算。3、土地成本按土地收入的6折計算。4、金融機構融資按2013年華寶4億元，我公司3億元測算，期限為2年，到2015年到期。其余貸款按現(xiàn)有銀行貸款測算。5、測算時間為2013年3月，貸款數(shù)據(jù)以人行查詢?yōu)闇书_泰城投現(xiàn)金流壓力測試開泰城投現(xiàn)金流壓力測試22單位：萬元預測年份201320142015經(jīng)營性收入86529.6103835.52124602.624土地出讓收入5000050000金融機構融資70000收入合計156529.6153835.52174602.624工程支出69223.6883068.41699682.0992土地成本分攤3000030000歸還貸

32、款60001720082000支出合計75223.68130268.416211682.0992當年收支情況81305.9223567.104-37079.4752歷年結余情況81305.92104873.02467793.5488預測年份201320142015經(jīng)營性收入76915.292298.24110757.888土地出讓收入5000050000金融機構融資70000收入合計146915.2142298.24160757.888工程支出61532.1673838.59288606.3104土地成本分攤3000030000歸還貸款60001720082000支出合計67532.16121

33、038.592200606.3104當年收支情況79383.0421259.648-39848.4224歷年結余情況79383.04100642.68860794.2656企業(yè)經(jīng)營收入下降企業(yè)經(jīng)營收入下降10%10%企業(yè)經(jīng)營收入下降企業(yè)經(jīng)營收入下降20%20% 根據(jù)壓力測試情況來看，即使在銷售收入分別下降10%和20%的情況下，融資人仍有較好的現(xiàn)金流確保未來兩年內(nèi)歸還信托融資。開泰城投貸款與余額及或有負債情況開泰城投貸款與余額及或有負債情況23 根據(jù)2013年2月19日的人民銀行企業(yè)基本信用信息報告，目前開泰城投正在履行的銀行及非銀行金融機構借款未結清貸款余額為4.92億元，信用證余額4000

34、萬元，承兌匯票余額額3500萬元，無不良記錄。 根據(jù)人行2013年2月19日的查詢，開泰城投目前對外擔保金額為7.23億元，擔保筆數(shù)為12筆。根據(jù)查詢，對外擔保均為對股東的擔保，無民營企業(yè)擔保。融資方總體評價融資方總體評價24o開泰城投資產(chǎn)規(guī)模大，公司財務負擔較輕，財政支持力度較大，具有到期回購相關應收賬款的能力。 03擔保方分析擔保方分析25東泰發(fā)展基本信息東泰發(fā)展基本信息26公司名稱公司名稱如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司（以下簡稱（以下簡稱“東泰發(fā)展東泰發(fā)展”）公司類型公司類型有限責任公司（國有獨資）成立時間成立時間2004年1月2日注冊地址注冊地址如

35、東縣掘港鎮(zhèn)通海7號注冊資本注冊資本人民幣85000萬元法定代表人法定代表人沈國強營業(yè)執(zhí)照號碼營業(yè)執(zhí)照號碼320623000000606機構代碼機構代碼75807131-2經(jīng)營范圍經(jīng)營范圍許可經(jīng)營項目為房地產(chǎn)開發(fā)，一般經(jīng)營項目包括政府授權范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)經(jīng)營與管理；對國家產(chǎn)業(yè)政策允許的行業(yè)及市政、交通、港口等基礎設施的籌資、投資和建設；土地復墾、土地整理、土地儲備、土地開發(fā)經(jīng)營；建筑材料、機電設備、風電設備批發(fā)、零售東泰發(fā)展股權情況東泰發(fā)展股權情況27如東縣東泰社會發(fā)展投資有限責任公司（以下簡稱“如東東泰”或“公司”）是經(jīng)江蘇省南通市人民政府批準，由如東縣39家縣屬事業(yè)單位共同出資于2004年成

36、立的有限責任公司，初始注冊資本為30,000萬元；2007年12月26日，39位股東將所持股權全部轉(zhuǎn)讓給如東縣如泰農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展有限公司（以下簡稱“經(jīng)發(fā)公司”）和如東縣投資管理辦公室，同時新股東對公司增資10,000萬元，注冊資本變更為40,000萬元。2009年1月19日公司將注冊資本增加到85,000萬元，由經(jīng)發(fā)公司認繳全部新增出資45,000萬元。完成增資后，經(jīng)發(fā)公司持有公司80.64%股權，如東縣投資管理辦公室持有19.36%股權。東泰發(fā)展財務狀況簡析東泰發(fā)展財務狀況簡析28項 目2009年2010年2011年流動資產(chǎn)332,246.42285,444.22302,241.78總資產(chǎn)1,

37、189,573.311,527,952.651,791,594.44流動負債333,226.54356,155.04362,019.55總負債579,274.04644,715.26696,166.38所有者權益610,299.28879,276.091,078,059.30主營業(yè)務收入23,150.6737,918.1443,845.56凈利潤16,135.4028,766.2616,632.06資產(chǎn)負債率48.70%42.19%38.86%凈利潤率69.70%75.86%37.93%財務報表摘要財務報表摘要（合并報表，單位：萬元）（合并報表，單位：萬元）東泰發(fā)展東泰發(fā)展資產(chǎn)負債結構分析資產(chǎn)

38、負債結構分析29公司的資產(chǎn)負債率不高，但有息債務規(guī)模較大，有一定償債壓力近年如東縣政府以資產(chǎn)注入、財政補貼等形式為公司提供支持，公司所有者權益增長較快。截至2011 年末公司資本公積達到91.83 億元，較2009 年增長85.20%，所有者權益合計為107.81 元，公司產(chǎn)權比率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢；近三年來，隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的迅速增長，公司的負債規(guī)模也相應擴大。2009-2011 年公司負債復合增長率為9.63%。公司負債規(guī)模擴大主要原因是其承擔的城市基礎設施任務加大和洋口港開發(fā)進度的加快導致對外融資規(guī)模的大幅增加。在負債結構方面，流動負債占比較高，近三年都在 50%以上。流動負債主要由短期

39、借款、應付賬款和其他應付款構成，其中其他應付款是最大的一項，2011 年其規(guī)模達到19.05億元，占負債比重為27.37%。其他應付款對象主要是順通建設工程有限公司、南通昌和房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、如東縣交通工程有限責任公司等，賬齡在一年以內(nèi)的占52.09%。為了匹配其城市建設項目和洋口港開發(fā)建設的運營周期和投資金額較大的運營特點，公司逐步加大了長期負債規(guī)模。同時為了滿足基礎設施建設投資，近年公司有息債務規(guī)模逐年擴大，2011 年公司有息債務規(guī)模達到39.62 億元，占總負債的比重提升至56.92%。公司有息債務規(guī)模較大，根據(jù)公司未來的投資規(guī)劃，需要得到很多外部資金尤其是長期資金的支持，預計其長期

40、負債規(guī)模仍將進一步增加；整體來看，雖然公司負債增長較快，但如東縣政府撥付基礎設施建設資金以增加資本公積，使得公司負債率仍保持在較低的水平上，2011 年其資產(chǎn)負債率為38.86%。從EBITDA指標上來看，2011 年公司EBITDA 利息保障倍數(shù)為1.10，較上年有所下降。公司有息債務規(guī)模較大，有一定的償債壓力。東泰發(fā)展盈利能力分析東泰發(fā)展盈利能力分析30項目項目（單位：萬元）（單位：萬元）2009年年2010年年2011年年一、 主營業(yè)務收入23,150.67 37,918.1443,845.56 減：主營業(yè)務成本928.565,484.739,724.17營業(yè)稅金及附加936.801,5

41、86.031,740.92二、主營業(yè)務利潤21,285.3130,847.38 32,380.48加：其他業(yè)務利潤435.801,507.63603.29減：營業(yè)費用1,170.971,385.041,737.88 管理費用5,721.366,332.999,951.25 財務費用4,368,168,488.5315,409.06三、 營業(yè)利潤10,460.6216,148.455,885.57 加：營業(yè)外收入27.27161.5365.32 投資收益-550.35-118.52397.54 補貼收入6,409.1912,854.9911,144.50 減：營業(yè)外支出 28.98132.163

42、1.67四、利潤總額16,317.7428,914.3017,461.26 減：所得稅182.34186.74338.02 少數(shù)股東損益-38.70527.90加：本期未確認的投資損失-36.72五、凈利潤16,135.4028,766.2616,632.06公司主營業(yè)務多元化發(fā)展，主營業(yè)務收入規(guī)模穩(wěn)步增長，補貼收入是公司盈利重要補充公司目前主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，各個業(yè)務板塊成本較低，公司營業(yè)利潤逐年增加；投資收益方面，由于目前在投的聯(lián)營公司主要是洋口港相關產(chǎn)業(yè)的公司，洋口港尚在建設期內(nèi)，投資收益體現(xiàn)不多，未來洋口港建設完工投入運營，將給公司帶來較好的投資收益;公司期間費用較高，主要是財務費用

43、增長較快，2011 年由于公司“11 如東東泰債”發(fā)行成功，導致公司財務費用達到1.54 億元，但受公司主營業(yè)務收入上升的影響，公司期間費用率反而逐年下降；在財政補貼方面，2009-2011 年公司收到財政補貼分別為0.64 億元、1.29 億元和1.11 億元，補貼收入是公司盈利的重要補充。東泰發(fā)展現(xiàn)金流量分析東泰發(fā)展現(xiàn)金流量分析31項目項目（單位：萬元）（單位：萬元）2009年年2010年年2011年年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計137,193.71 197,971.40155,717.92經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計100,431.0486,439.9828,957.83經(jīng)營活動

44、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額36,762.66111,531.42126,760.09二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流入小計-7,841.72590.38投資活動現(xiàn)金流出小計291,822.68 351,737.88286,407.88投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-291,822.68 -343,896.17 -285,817.51三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流入小計400,152.00 294,833.04339,143.13籌資活動現(xiàn)金流出小計85,273.37109,424.55212,749.26籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額314,878.63 185,408.50126,393.87

45、四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額59,818.61-46,956.25-32,663.54從近三年公司的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量來看，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。但其現(xiàn)金流主要是經(jīng)營性應付項目增加造成的，未來持續(xù)性尚不確定；近幾年公司投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為負值，且規(guī)模呈上升趨勢，主要因為公司近幾年進行城市基礎設施建設和洋口港開發(fā)建設等使資金流出較大；由于公司投資規(guī)模較大，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不能滿足其投資支出的需要，公司近幾年多通過銀行借款等方式來籌集資金，2011 年1 月30 日“11 如東東泰債”發(fā)行成功，一定程度上緩解了公司的資金壓力，但公司作為如東縣政府實施城市基礎設施建設和洋口港開發(fā)建設的運營

46、主體，未來投資項目資金需求較多，未來資本支出壓力較大。東泰發(fā)展貸款與余額及或有負債情況東泰發(fā)展貸款與余額及或有負債情況32 根據(jù)2013年1月24日的人行征信查詢報告，東泰發(fā)展本部貸款余額2.54億元，票據(jù)余額2000萬元，對外保證擔保余額12.02億元（8筆）。被保證人擔保方式保證金額（單位：萬元）起止時間江蘇洋口港建設發(fā)展有限公司保證擔保35,0002009.9.29-2013.12.31如東縣自來水公司保證擔保13,0002010.11.20-2018.11.20江蘇洋口港建設發(fā)展有限公司保證擔保35,0002009.4.13-2015.9.20如東縣自來水公司保證擔保4,5002011

47、.2.1-2019.2.1如東縣人民醫(yī)院抵押擔保10,0002011.1.20-2018.12.30如東開泰城建投資有限公司抵押擔保14,1002010.9.1-2017.12.20江蘇省如東第一職業(yè)教育中心校抵押擔保12,0002011.8.16-2016.8.14如東縣中醫(yī)院抵押擔保5,0002012.2.15-2013.2.15江蘇洋口港投資開發(fā)有限公司抵押擔保25,0002007.9.7-2014.6.18如東縣廣視網(wǎng)絡傳媒有限公司抵押擔保12,000如東縣實驗中學抵押擔保10,0002012.2.2-2015.12.31如東縣如泰農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展有限公司抵押擔保8,1002009.3.2

48、-2014.3.2江蘇省如東第一職業(yè)教育中心校抵押擔保8,0002011.12.30-2014.12.29南通金蛤島溫泉度假村有限公司質(zhì)押擔保6002012.3.20-2013.3.20擔保方總體評價擔保方總體評價33東泰發(fā)展作為如東縣財政獨資的投資控股公司，背景深厚，實力較好。其作為本項目的保證方充分顯示了區(qū)政府對本項目的重視和支持，為本項目的順利實施及兌付起到非常積極的影響。04標的應收賬款分析標的應收賬款分析標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹35開泰城投對如東縣人民政府的應收賬款共計為440,000,000元。應收賬款源自其接受如東縣人民政府的代建委托，承擔如東縣新區(qū)一、二期市政道

49、路工程、如東縣縣城污水截流工程以及如東縣淺水灣水上公園工程的委托代建款項。工程已完工移交如東縣人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室。序號序號工程項目工程項目移交日期移交日期投資總額（萬元）投資總額（萬元）1 1如東縣新區(qū)一、二期市政道路工程2010年5月11日15,0002 2如東縣縣城污水截流工程2012年5月10日20,0003 3如東縣淺水灣公園2012年7月20日9,000總總 計計44,000o如東縣發(fā)展和改革委員會分別就上述工程項目出具批復意見，具體如下：36文號文號工程項目工程項目建設單位建設單位批復日期批復日期 總投資（萬元）總投資（萬元）東發(fā)改投200312號縣城新區(qū)一、二期道路工

50、程開泰城投2003.4.1515,000東發(fā)改投200325號縣城污水截流工程開泰城投2003.5.1820,000東發(fā)改投200726號水上公園工程開泰城投2007.4.49,000合 計44,000標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹o2003年4月15日，南通市如東縣發(fā)展和改革委員會簽發(fā)了縣發(fā)改委關于同意縣城新區(qū)一、二期道路工程項目建議書的批復（東發(fā)改投200312號），為改善縣城區(qū)交通狀況，提升城市整體形象，根據(jù)縣委、縣政府關于縣城建設的總體部署及縣城總體規(guī)劃，同意實施縣城新區(qū)一、二期道路工程。項目建設單位為如東縣開泰城建投資有限公司。道路工

51、程全長4980米，紅線寬39米，主要建設內(nèi)容為道路、雨污水管道、綠化、路燈等。項目總投資15000萬元，其中征地拆遷費5000萬元，工程建設費10000萬元。資金來源：縣城建設政府專項資金。o2003年5月18日，南通市如東縣發(fā)展和改革委員會簽發(fā)了縣發(fā)改委關于同意如東縣城市污水截流工程項目建議書的批復（東發(fā)改投200325號），同意實施城市污水截流工程。項目建設單位為如東縣開泰城建投資有限公司。工程規(guī)模為4萬噸/日污水收集能力，服務范圍包括老城區(qū)、老開發(fā)區(qū)及工業(yè)新區(qū)，服務面積約32.6平方公里。污水收集管網(wǎng)全長約34.915公里，管徑為DN400-1000mm。項目總投資20000萬元。資金來

52、源：縣城建設政府專項資金。o2007年4月4日，南通市如東縣發(fā)展和改革委員會簽發(fā)了縣發(fā)改委關于同意如東縣開泰城建投資有限公司縣城水上公園工程項目立項的批復（東發(fā)改投200726號），項目選址于如東縣工業(yè)新區(qū)、通海路西側，占地面積為198282平方米。項目內(nèi)容：建設水上公園，開挖人工湖，面積約80000平方米，主要建筑有水上廣場、水上長廊、人工島、青少年宮、茶室休閑中心、樓亭、海鮮畫舫及水面周邊造景等，建設面積約20000平方米。項目總投資9000萬元，資金來源：縣城建設政府專項資金。37標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹o項目已取得證照項目已取得證照（1 1）國有土地使用證）國有土地使用

53、證“如東縣新區(qū)一、二期市政工程” 項目屬于縣城道路工程，不涉及土地權屬的調(diào)整，且符合用地規(guī)劃要求，該項目無須辦理國有土地使用權證。“縣城污水截流工程”項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，不涉及土地權屬的調(diào)整，且符合用地規(guī)劃要求，該項目無須辦理國有土地使用權證。“淺水灣公園”項目取得土地使用證基本情況如下表：38權利人權利人證號證號證載面積證載面積（平方米）（平方米）座落座落使用權類使用權類型型用途用途備注備注如東縣開泰城建投資有限公司東國用（2009）第100041號211570.50如東縣掘港鎮(zhèn)珠江路北側交警中隊西側出讓文體娛樂、批發(fā)零售、商務金融、住宿餐飲、其他商服抵押擔保21188萬元

54、，抵押權人為建行如東支行，抵押面積211570.5M2，至2017年6月30日止 標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹（2）建設用地規(guī)劃許可證建設用地規(guī)劃許可證“如東縣新區(qū)一、二期市政工程” 項目屬于縣城道路工程，無須辦理建設用地規(guī)劃許可證?！翱h城污水截流工程”項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建設用地規(guī)劃許可證?！皽\水灣公園”項目取得的建設用地規(guī)劃許可證基本情況如下表：39編號編號用地單位用地單位用地項目名稱用地項目名稱用地位置用地位置用地面積用地面積地字第320326201200015號如東縣開泰城建投資有限公司南通市如東淺水灣水上公園如東縣掘港鎮(zhèn)珠江路北側交警中隊西側總用

55、地面積198282平方米標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹（3 3）建設工程規(guī)劃許可證）建設工程規(guī)劃許可證“如東縣新區(qū)一、二期市政工程” 項目屬于縣城道路工程，無須辦理建設工程規(guī)劃許可證?！翱h城污水截流工程”項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建設工程規(guī)劃許可證。“淺水灣公園”項目取得的建設工程規(guī)劃許可證基本情況如下：40編號編號建設單位建設單位建設項目名稱建設項目名稱建設位置建設位置建設規(guī)模建設規(guī)模建字第320623201200011號如東縣開泰城建投資有限公司南通市如東淺水灣水上公園如東縣掘港鎮(zhèn)珠江路北側交警中隊西側總建筑面積13498.38平方米標的應收賬款情況介紹標的應

56、收賬款情況介紹（4 4）建筑工程施工許可證）建筑工程施工許可證“如東縣新區(qū)一、二期市政工程” 項目屬于縣城道路工程，無須辦理建筑工程施工許可證?！翱h城污水截流工程”項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建筑工程施工許可證?！皽\水灣公園”項目取得的建筑工程施工許可證基本情況如下：41編號320623020120058建設單位如東縣開泰城建投資有限公司工程名稱南通如東淺水灣水上公園房建工程建設地址如東縣掘港鎮(zhèn)珠江路北側建設規(guī)模18498.38平方米合同價格2175.86萬元設計單位中國美術學院風景建筑設計研究院施工單位南通祥華建筑工程有限公司監(jiān)理單位江蘇蘇通監(jiān)理有限公司合同開工日期合同竣工

57、日期2007年11月2008年5月標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹o項目進展情況項目進展情況“如東縣新區(qū)一、二期市政工程”、“縣城污水截流工程”和“淺水灣公園”均已竣工驗收并已經(jīng)移交如東縣國資辦。其中：“如東縣新區(qū)一、二期市政工程”于2010年5月11日移交，“縣城污水截流工程”于2012年5月10日移交，“淺水灣公園”于2012年7月20日移交。根據(jù)開泰城投的陳述，目前如東縣城建局正在組織對以上項目的決算審計。42標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹o工程相關許可工程相關許可（1 1）如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目）如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目根據(jù)如東縣國土資源局于2003年8

58、月15日出具的關于如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目項目用地情況的函記載：該項目屬于縣城道路工程，不涉及土地權屬的調(diào)整，且符合用地規(guī)劃要求，無須辦理國有土地使用權證；根據(jù)如東縣建設局于2003年9月10日出具的關于如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目建設用地規(guī)劃許可證的函記載：該項目屬于縣城道路工程，無須辦理建設用地規(guī)劃許可證；根據(jù)如東縣建設局于2003年9月10日出具的關于如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目建設工程規(guī)劃許可證的函記載：該項目屬于縣城道路工程，無須辦理建設工程規(guī)劃許可證；根據(jù)如東縣建設局于2003年9月10日出具的關于如東縣新區(qū)一、二期道路工程項目建筑工程施工許可證的函記載：該項目屬于縣城道

59、路工程，無須辦理建筑工程施工許可證。43標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹（2 2）如東縣城市污水截流工程項目）如東縣城市污水截流工程項目根據(jù)如東縣國土資源局于2003年7月10日出具的關于如東縣城市污水截流工程項目項目用地情況的函記載：該項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，不涉及土地權屬的調(diào)整，且符合用地規(guī)劃要求，無須辦理國有土地使用權證；根據(jù)如東縣建設局于2003年8月2日出具的關于如東縣城市污水截流工程項目建設用地規(guī)劃許可證的函記載：該項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建設用地規(guī)劃許可證；根據(jù)如東縣建設局于2003年8月2日出具的關于如東縣城市污水截流工程項目建設工程

60、規(guī)劃許可證的函記載：該項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建設工程規(guī)劃許可證；根據(jù)如東縣建設局于2003年8月2日出具的關于如東縣城市污水截流工程項目建筑工程施工許可證的函記載：該項目屬于城市污水截流管網(wǎng)系統(tǒng)改造工程，無須辦理建筑工程施工許可證。44標的應收賬款情況介紹標的應收賬款情況介紹（3 3）淺水灣水上公園項目）淺水灣水上公園項目國有土地使用權45土地證號東國用（2009）第100041號使用權人開泰城投座 落如東縣掘港鎮(zhèn)珠江路北側交警中隊西側地 號02-232-（021）-003地類（用途）文體娛樂、批發(fā)零售、商務金融、住宿餐飲、其他商服使用權類型出讓終止日期2049-9-1