山西財(cái)大投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第七章投資項(xiàng)目決策

1、山西財(cái)大投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第七章投資項(xiàng)目決策教學(xué)要求：了解項(xiàng)目周期及其構(gòu)成，理解項(xiàng)目決策的原則、程序、項(xiàng)目可行性研究的階段劃分等內(nèi)容，掌握主要評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，掌握確定型決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策、不確定型決策等決策方法。 n一、現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量 n現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入CIt、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流出COt、現(xiàn)金流入與現(xiàn)、現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額（金流出的差額（CICO）t（又稱凈現(xiàn)金流（又稱凈現(xiàn)金流量），通常用現(xiàn)金流量圖或現(xiàn)金流量表來表量），通常用現(xiàn)金流量圖或現(xiàn)金流量表來表示。示。 項(xiàng)目周項(xiàng)目周期期n符號(hào)規(guī)定符號(hào)規(guī)定nr：利率 n：計(jì)息期數(shù)nP：現(xiàn)值，表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列始點(diǎn)上的價(jià)值。nF：終值，表示資

2、金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)上的價(jià)值。nA：年金，各時(shí)點(diǎn)等額收入或支出的金額。n二、利息的計(jì)算方法二、利息的計(jì)算方法n（一）單利法（一）單利法n用用P表示本金，表示本金，r表示利率，表示利率，n表示計(jì)息期數(shù)表示計(jì)息期數(shù)n利息利息I=Prnn本利和本利和F=P（1rn）n（二）復(fù)利法（二）復(fù)利法n將前一期的本利和作為下一期的本金來計(jì)算將前一期的本利和作為下一期的本金來計(jì)算下一期的利息。下一期的利息。 nrPF1n（三）名義利率與實(shí)際利率（三）名義利率與實(shí)際利率n名義利率與實(shí)際利率的換算公式為名義利率與實(shí)際利率的換算公式為 11*mmrrn（四）間斷復(fù)利與連續(xù)復(fù)利n間斷復(fù)利：計(jì)息周期為一定的時(shí)間區(qū)

3、間。n連續(xù)復(fù)利：計(jì)息周期無限縮短，以瞬時(shí)為計(jì)息周期。n對(duì)于連續(xù)復(fù)利，實(shí)際年利率為 111lim*rmmemrrn（一）一次支付序列（一）一次支付序列1 1、一次支付終值公式一次支付終值公式其中（其中（1r）n為一次支付終值系數(shù)，記作為一次支付終值系數(shù)，記作（F/P，r，n）三、復(fù)利計(jì)算的基本公式三、復(fù)利計(jì)算的基本公式nrPF12 2、一次支付現(xiàn)值公式一次支付現(xiàn)值公式其中其中為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記作（為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/F，r，n） nrFP11nr11n（二）等額支付序列（二）等額支付序列1 1、年金終值公式年金終值公式為年金終值系數(shù)，記作（為年金終值系數(shù)，記作（F/A，r，n） r

4、rAFn11rrn11n2 2、償債基金公式償債基金公式n為償債基金系數(shù)（資金存儲(chǔ)系數(shù)），記作為償債基金系數(shù)（資金存儲(chǔ)系數(shù)），記作（A/F，r，n） 11nrrFA11nrr3 3、資金回收公式資金回收公式為資金回收系數(shù)，記作（為資金回收系數(shù)，記作（A/P，r，n） 111nnrrrPA111nnrrr4 4、年金現(xiàn)值公式年金現(xiàn)值公式為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，r，n）nnrrrAP111nnrrr111四、項(xiàng)目與項(xiàng)目周期四、項(xiàng)目與項(xiàng)目周期 n兩類社會(huì)活動(dòng)：日常運(yùn)作、項(xiàng)目兩類社會(huì)活動(dòng)：日常運(yùn)作、項(xiàng)目n美國項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)的定義：項(xiàng)目是為創(chuàng)造特美國項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)的定義：項(xiàng)目是為

5、創(chuàng)造特定產(chǎn)品或服務(wù)的一項(xiàng)有時(shí)限的任務(wù)。定產(chǎn)品或服務(wù)的一項(xiàng)有時(shí)限的任務(wù)。項(xiàng)目是指在一定的約束條件下，具有專門組項(xiàng)目是指在一定的約束條件下，具有專門組織，具有特定目標(biāo)的一次性任務(wù)?？?，具有特定目標(biāo)的一次性任務(wù)。特征：一次性；獨(dú)特性；目標(biāo)明確性；風(fēng)險(xiǎn)特征：一次性；獨(dú)特性；目標(biāo)明確性；風(fēng)險(xiǎn)性性投資項(xiàng)目：投入一定的貨幣或資源，獲取預(yù)期投資項(xiàng)目：投入一定的貨幣或資源，獲取預(yù)期投資效益的項(xiàng)目。投資效益的項(xiàng)目。從項(xiàng)目的角度：投資項(xiàng)目是以投資為內(nèi)容的一從項(xiàng)目的角度：投資項(xiàng)目是以投資為內(nèi)容的一種特定項(xiàng)目。種特定項(xiàng)目。從投資的角度：投資項(xiàng)目是落實(shí)一次性投資活從投資的角度：投資項(xiàng)目是落實(shí)一次性投資活動(dòng)的一種基本形式和

6、方法。動(dòng)的一種基本形式和方法。建設(shè)項(xiàng)目：具有獨(dú)立的功能和明確的費(fèi)用投入建設(shè)項(xiàng)目：具有獨(dú)立的功能和明確的費(fèi)用投入及產(chǎn)出的項(xiàng)目，必須通過設(shè)計(jì)和施工來完成，及產(chǎn)出的項(xiàng)目，必須通過設(shè)計(jì)和施工來完成，從而形成項(xiàng)目實(shí)體。從而形成項(xiàng)目實(shí)體。（二）項(xiàng)目周期的含義（二）項(xiàng)目周期的含義 n項(xiàng)目周期是指一個(gè)項(xiàng)目從提出設(shè)想、立項(xiàng)、決項(xiàng)目周期是指一個(gè)項(xiàng)目從提出設(shè)想、立項(xiàng)、決策開始，經(jīng)過設(shè)計(jì)、施工，直到項(xiàng)目竣工驗(yàn)收策開始，經(jīng)過設(shè)計(jì)、施工，直到項(xiàng)目竣工驗(yàn)收交付使用、投資回收、總結(jié)評(píng)價(jià)的整個(gè)過程。交付使用、投資回收、總結(jié)評(píng)價(jià)的整個(gè)過程。n分為概念階段、規(guī)劃階段、實(shí)施階段、結(jié)束階分為概念階段、規(guī)劃階段、實(shí)施階段、結(jié)束階段段n也

7、可以分為投資前期、投資建設(shè)期和建成投產(chǎn)也可以分為投資前期、投資建設(shè)期和建成投產(chǎn)期三個(gè)階段。期三個(gè)階段。五、我國項(xiàng)目周期的構(gòu)成五、我國項(xiàng)目周期的構(gòu)成n（一）投資前期（一）投資前期n投資機(jī)會(huì)選擇、項(xiàng)目建議書、可行性研究、評(píng)投資機(jī)會(huì)選擇、項(xiàng)目建議書、可行性研究、評(píng)估與決策估與決策n（二）投資建設(shè)期（二）投資建設(shè)期n投資項(xiàng)目選址、項(xiàng)目勘察與設(shè)計(jì)、制定年度計(jì)投資項(xiàng)目選址、項(xiàng)目勘察與設(shè)計(jì)、制定年度計(jì)劃、施工準(zhǔn)備與施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收、劃、施工準(zhǔn)備與施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收、交付使用交付使用n（三）建成投產(chǎn)期（三）建成投產(chǎn)期n項(xiàng)目的總結(jié)評(píng)價(jià)、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)、資金回項(xiàng)目的總結(jié)評(píng)價(jià)、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)、資金

8、回收收第二節(jié)第二節(jié) 投資項(xiàng)目決策概述投資項(xiàng)目決策概述 n一、投資項(xiàng)目決策的含義和原則一、投資項(xiàng)目決策的含義和原則n投資項(xiàng)目決策：從項(xiàng)目投資主體的利益出發(fā)，投資項(xiàng)目決策：從項(xiàng)目投資主體的利益出發(fā)，根據(jù)客觀條件和投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，在掌握有根據(jù)客觀條件和投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，在掌握有關(guān)信息的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)的決策方法和手關(guān)信息的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)的決策方法和手段，按一定的程序和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資項(xiàng)目做出段，按一定的程序和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資項(xiàng)目做出選擇或決定的過程。選擇或決定的過程。 確定確定目標(biāo)目標(biāo)收集收集信息信息提出提出方案方案方案方案優(yōu)選優(yōu)選選擇選擇項(xiàng)目項(xiàng)目投資項(xiàng)目決策的原則n1、科學(xué)化、民主化原則n2、系統(tǒng)性原則n

9、3、提高經(jīng)濟(jì)效益原則n4、注重資金時(shí)間價(jià)值原則n5、投資項(xiàng)目決策責(zé)任制原則n“先論證，后決策先論證，后決策”是現(xiàn)代項(xiàng)目管理的基本原是現(xiàn)代項(xiàng)目管理的基本原則。則。n（1）項(xiàng)目產(chǎn)品或勞務(wù)市場(chǎng)的需求如何？為什）項(xiàng)目產(chǎn)品或勞務(wù)市場(chǎng)的需求如何？為什么要實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目？么要實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目？n（2）項(xiàng)目實(shí)施需要多少人力、物力資源？供）項(xiàng)目實(shí)施需要多少人力、物力資源？供應(yīng)條件如何？應(yīng)條件如何？n（3）項(xiàng)目需要多少資金？籌資渠道如何？）項(xiàng)目需要多少資金？籌資渠道如何？二、項(xiàng)目可行性研究二、項(xiàng)目可行性研究n（4）項(xiàng)目采用的工藝技術(shù)是否先進(jìn)適用？項(xiàng)）項(xiàng)目采用的工藝技術(shù)是否先進(jìn)適用？項(xiàng)目的生命力如何？目的生命力如何？n（

10、5）項(xiàng)目規(guī)模搞多大？地址選擇的指向性如）項(xiàng)目規(guī)模搞多大？地址選擇的指向性如何？何？n可行性研究：在可行性研究：在對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面綜合調(diào)查對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面綜合調(diào)查研究和分析預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上、研究和分析預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上、運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)投資項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)可行性、經(jīng)濟(jì)上的合理投資項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)可行性、經(jīng)濟(jì)上的合理性以及建設(shè)條件的可能性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，性以及建設(shè)條件的可能性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，確定項(xiàng)目是否可行。確定項(xiàng)目是否可行。（一）可行性研究（報(bào)告）的作用1 1、作為確定建設(shè)項(xiàng)目的依據(jù)；、作為確定建設(shè)項(xiàng)目的依據(jù)； 2 2、作為向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款的依據(jù)；、作為向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)

11、貸款的依據(jù)；3 3、是編制設(shè)計(jì)文件及進(jìn)行建設(shè)工作的依據(jù)；、是編制設(shè)計(jì)文件及進(jìn)行建設(shè)工作的依據(jù)； 4 4、作為環(huán)保部門審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的依據(jù)、作為環(huán)保部門審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的依據(jù)和向當(dāng)?shù)卣蛞?guī)劃部門申請(qǐng)建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)；和向當(dāng)?shù)卣蛞?guī)劃部門申請(qǐng)建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)；5 5、作為與有關(guān)協(xié)作單位簽訂合同、協(xié)議的依、作為與有關(guān)協(xié)作單位簽訂合同、協(xié)議的依據(jù)；據(jù)；6 6、作為項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的依據(jù)。、作為項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的依據(jù)。n（二）可行性研究的階段劃分（國外）（二）可行性研究的階段劃分（國外）n1 1、機(jī)會(huì)研究階段：機(jī)會(huì)研究的主要任務(wù)是尋、機(jī)會(huì)研究階段：機(jī)會(huì)研究的主要任務(wù)是尋找投資機(jī)會(huì)、選擇項(xiàng)目。找投資機(jī)會(huì)、選擇項(xiàng)

12、目。n項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究（具體機(jī)會(huì)研究）：項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究（具體機(jī)會(huì)研究）：通過尋找投通過尋找投資機(jī)會(huì)，選定項(xiàng)目，將一個(gè)項(xiàng)目由意向變成概資機(jī)會(huì)，選定項(xiàng)目，將一個(gè)項(xiàng)目由意向變成概括的投資建議，包括括的投資建議，包括市場(chǎng)研究、項(xiàng)目意向的外市場(chǎng)研究、項(xiàng)目意向的外部環(huán)境分析、項(xiàng)目承辦者的優(yōu)劣勢(shì)分析等內(nèi)容。部環(huán)境分析、項(xiàng)目承辦者的優(yōu)劣勢(shì)分析等內(nèi)容。n2、初步可行性研究階段：初步可行性研究階初步可行性研究階段：初步可行性研究階段的主要任務(wù)是篩選項(xiàng)目方案、初步估算投資段的主要任務(wù)是篩選項(xiàng)目方案、初步估算投資及效益。及效益。n初步可行性研究階段的主要工作：初步可行性研究階段的主要工作：n分析投資機(jī)會(huì)研究的結(jié)論。分析投資

13、機(jī)會(huì)研究的結(jié)論。n對(duì)關(guān)鍵性問題進(jìn)行專題的輔助研究。對(duì)關(guān)鍵性問題進(jìn)行專題的輔助研究。n產(chǎn)品市場(chǎng)分析、原料和投入物資分析、試驗(yàn)室和中間產(chǎn)品市場(chǎng)分析、原料和投入物資分析、試驗(yàn)室和中間工廠的試驗(yàn)、工廠的試驗(yàn)、 廠址研究、規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究、設(shè)備廠址研究、規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究、設(shè)備選擇研究選擇研究n論證項(xiàng)目的初步可行性。論證項(xiàng)目的初步可行性。n編制初步可行性研究報(bào)告。編制初步可行性研究報(bào)告。n3 3、可行性研究階段（詳細(xì)可行性研究階段）、可行性研究階段（詳細(xì)可行性研究階段）n詳細(xì)可行性研究階段的主要任務(wù)是對(duì)項(xiàng)目作深詳細(xì)可行性研究階段的主要任務(wù)是對(duì)項(xiàng)目作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證、確定最佳方案。入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證、確

14、定最佳方案。n深入研究有關(guān)產(chǎn)品方案、資源供應(yīng)、廠址選擇、深入研究有關(guān)產(chǎn)品方案、資源供應(yīng)、廠址選擇、工藝技術(shù)、設(shè)備選型、投資籌措計(jì)劃、組織管工藝技術(shù)、設(shè)備選型、投資籌措計(jì)劃、組織管理機(jī)構(gòu)等各種可能選擇的技術(shù)方案，對(duì)投資總理機(jī)構(gòu)等各種可能選擇的技術(shù)方案，對(duì)投資總體建設(shè)方案進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益體建設(shè)方案進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的分析與評(píng)價(jià)；對(duì)擬建項(xiàng)目提出結(jié)和社會(huì)效益的分析與評(píng)價(jià)；對(duì)擬建項(xiàng)目提出結(jié)論性意見。論性意見。 三、投資項(xiàng)目決策程序我國大中型投資項(xiàng)目決策一般可分為提出項(xiàng)我國大中型投資項(xiàng)目決策一般可分為提出項(xiàng)目建議書、編制可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目評(píng)估、目建議書、編制可行性研究

15、報(bào)告、項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目審批等步驟。項(xiàng)目審批等步驟。項(xiàng)目評(píng)估是指由項(xiàng)目決策部門或貸款銀行項(xiàng)目評(píng)估是指由項(xiàng)目決策部門或貸款銀行（或單位）組織有關(guān)專家或委托有資格的工（或單位）組織有關(guān)專家或委托有資格的工程咨詢機(jī)構(gòu)，對(duì)上報(bào)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告程咨詢機(jī)構(gòu)，對(duì)上報(bào)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和再評(píng)價(jià)，并編寫項(xiàng)目評(píng)估報(bào)進(jìn)行全面審核和再評(píng)價(jià)，并編寫項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告。告。 n一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：一般工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：（1 1）總論）總論（2 2）需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模）需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模（3 3）資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況）資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況（4 4）建廠條件和

16、廠址方案）建廠條件和廠址方案（5 5）設(shè)計(jì)方案）設(shè)計(jì)方案（6 6）環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全）環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全可行性研究報(bào)告的內(nèi)容可行性研究報(bào)告的內(nèi)容（7 7）生產(chǎn)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)）生產(chǎn)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)（8 8）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度（9 9）投資估算與資金籌措）投資估算與資金籌措（1010）社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)）社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)（1111）風(fēng)險(xiǎn)分析）風(fēng)險(xiǎn)分析（1212）評(píng)價(jià)結(jié)論）評(píng)價(jià)結(jié)論（二（二）可行性研究報(bào)告的內(nèi)容可行性研究報(bào)告的內(nèi)容第三節(jié)第三節(jié) 投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)n投資效益指投資領(lǐng)域內(nèi)的效益，是投資活動(dòng)中投資效益指投資領(lǐng)域內(nèi)的效益，是投資活動(dòng)中成果

17、和消耗的比例關(guān)系。成果和消耗的比例關(guān)系。n投資效益評(píng)價(jià)包括投資預(yù)期效益評(píng)價(jià)（財(cái)務(wù)評(píng)投資效益評(píng)價(jià)包括投資預(yù)期效益評(píng)價(jià)（財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)價(jià)、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)一、項(xiàng)目的企業(yè)（微觀）預(yù)期效一、項(xiàng)目的企業(yè)（微觀）預(yù)期效益評(píng)價(jià)指標(biāo)益評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPVFNPV）和凈現(xiàn)值率和凈現(xiàn)值率（FNPVRFNPVR）1 1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的含義及計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的含義及計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到項(xiàng)目計(jì)算期第率（基準(zhǔn)收益率）折算到項(xiàng)

18、目計(jì)算期第一年年初（建設(shè)期初）的現(xiàn)值之和。一年年初（建設(shè)期初）的現(xiàn)值之和。（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率（CI-CO）t：第t年的凈現(xiàn)金流量 n:項(xiàng)目計(jì)算期 ic：標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率 tctntiCOCIFNPV10（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率2、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的判別準(zhǔn)則FNPV0時(shí)，方案可以考慮接受。FNPV0時(shí)，方案不可行。（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率3、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量（即在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只改變一次）的投資方案，其凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而減小。（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率4、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率的含義及計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR) 是指項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目的投資

19、現(xiàn)值之比。pIFNPVFNPVR tcnttpiII10 Ip:投資現(xiàn)值 It:第t年的投資（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率5、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率的判別準(zhǔn)則FNPVR0時(shí)，方案可以考慮接受。FNPVR0時(shí)，方案不可行。（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率n例1. 已知某項(xiàng)目的建設(shè)期為3年，第一年年初投入70萬元，第二年年初投入88萬元，第三年年底投入66.55萬元。又知從第四年開始各年年底凈流入現(xiàn)金額分別為96.63萬元、128.84萬元、150.58萬元、194.87萬元 。試以10%的行業(yè)基準(zhǔn)收益率計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率。 （二）投資收益率1、靜態(tài)投資收益率 靜態(tài)投資收益率的計(jì)算不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，是年

20、收益與總投資的比值。如投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、資本金凈利潤率等。 n2、動(dòng)態(tài)投資收益率n動(dòng)態(tài)投資收益率的計(jì)算考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中稱為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 （1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的含義財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率又稱財(cái)務(wù)內(nèi)含收益率，是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其理論計(jì)算公式為：（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率判別準(zhǔn)則FIRRic時(shí)，方案可以考慮接受。FIRRic時(shí)，方案不可行。0)1 ()(0tnttFIRRCOCI（3）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似求解在實(shí)際應(yīng)用中，一般是采用線性插值試算法來求得內(nèi)部收益率的近似解?；静襟E如下： 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，選定一個(gè)適當(dāng)?shù)?/p>

21、折現(xiàn)率i0作為試算起點(diǎn)。根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i0，求出方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV。 若FNPV0，則適當(dāng)使i0 繼續(xù)增大；若FNPV 0，則適當(dāng)使i0 繼續(xù)減小。 重復(fù)步驟，直到找到這樣的兩個(gè)折現(xiàn)率i1 和 i2 ，其所對(duì)應(yīng)求出的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV10，F(xiàn)NPV 2 0，且i2 - i1 不超過5%。 采用線性插值公式求出內(nèi)部收益率的近似解。)(122111iiFNPVFNPVFNPViFIRRn例2.某項(xiàng)目的投資和收益額資料用14%的收益率試算，所得凈現(xiàn)值為-5.55萬元,再用13%的收益率試算，所得凈現(xiàn)值為4.74萬元,試求該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 （三）投資回收期（

22、Pt）n投資回收期是指由項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。按照是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。n1、靜態(tài)投資回收期其表達(dá)式為：00tPttCOCI（三）投資回收期（Pt）靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式為：當(dāng)年凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的正值的年份數(shù)現(xiàn)累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出）靜態(tài)投資回收期（1Pt（三）投資回收期（Pt）n2、動(dòng)態(tài)投資回收期其表達(dá)式為： 010tctPttiCOCI（三）投資回收期（Pt）動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算公式為：當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值值的絕對(duì)值上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)始出現(xiàn)累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開）動(dòng)態(tài)投資回收期（1Ptn例3. 某擬建項(xiàng)目各年

23、的凈現(xiàn)金流量如下表，基準(zhǔn)收益率為10。完成下表，并計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。 年份年份0 01 12 23 34 45 56 6凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流量量-100-100-160-1608080120120120120120120120120累計(jì)凈現(xiàn)累計(jì)凈現(xiàn)金流量金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)系數(shù)1.00001.0000 0.90910.9091 0.82640.8264 0.75130.7513 0.68300.6830 0.62090.6209 0.56450.5645凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)值值t1 . 11（四）固定資產(chǎn)投資借款償還期（Pd）固定資產(chǎn)投

24、資借款償還期是指在國家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)借款本金和建設(shè)期利息所用的時(shí)間。其表達(dá)式如下：（四）固定資產(chǎn)投資借款償還期（Pd）Pd：固定資產(chǎn)借款償還期（從借款開始年計(jì)算）Rt：第t年可用于還款的資金，包括利潤、折舊、攤銷及其他還款資金。（應(yīng)扣除當(dāng)年企業(yè)留利額）Id：固定資產(chǎn)借款本息之和01dPttIRd四、項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)（宏觀）效益評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）是指用社會(huì)折現(xiàn)率將投資項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益流量（效益流入與費(fèi)用流出的差額）折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 tstntiCBENPV10（B-C）t：第t年的凈效

25、益流量 n:項(xiàng)目計(jì)算期 is：社會(huì)折現(xiàn)率（二）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它是衡量項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)所做貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)。其表達(dá)式為： 010ttntEIRRCB第四節(jié) 投資項(xiàng)目決策方法一、確定型決策確定型決策，又稱肯定型決策，決策人對(duì)不同方案的未來自然狀態(tài)和信息完全已知，可根據(jù)完全確定的情況比較選擇或者建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行運(yùn)算。n（一）具備條件（一）具備條件n1、存在決策人希望達(dá)到的一個(gè)明確目標(biāo)；、存在決策人希望達(dá)到的一個(gè)明確目標(biāo)；n2、只存在一個(gè)確定的自然狀態(tài)；、只存在一個(gè)確定的自然狀態(tài)；n3、存在可供決策人選擇的兩

26、個(gè)或兩個(gè)以上的、存在可供決策人選擇的兩個(gè)或兩個(gè)以上的行動(dòng)方案；行動(dòng)方案；n4、不同行動(dòng)方案在確定自然狀態(tài)下的益損值、不同行動(dòng)方案在確定自然狀態(tài)下的益損值可以計(jì)算出來?？梢杂?jì)算出來。n（二）決策準(zhǔn)則（二）決策準(zhǔn)則n收益最大或費(fèi)用最小收益最大或費(fèi)用最小n備選方案之間的關(guān)系不同，決定了所采用的備選方案之間的關(guān)系不同，決定了所采用的評(píng)價(jià)方法也會(huì)有所不同。評(píng)價(jià)方法也會(huì)有所不同。 n壽命期相同的互斥方案的比較與選擇：凈現(xiàn)壽命期相同的互斥方案的比較與選擇：凈現(xiàn)值（值（NPV）法）法 n壽命期不同的互斥方案的比較與選擇：凈年壽命期不同的互斥方案的比較與選擇：凈年值（值（NAV）法）法 n資金有限情況下獨(dú)立方案

27、的比較與選擇：凈資金有限情況下獨(dú)立方案的比較與選擇：凈現(xiàn)值率（現(xiàn)值率（NPVR）排序法）排序法 二、風(fēng)險(xiǎn)型決策n風(fēng)險(xiǎn)型決策，又稱隨機(jī)型決策或統(tǒng)計(jì)型決策，是指在對(duì)擬建項(xiàng)目未來各種自然狀態(tài)出現(xiàn)概率能夠估測(cè)出來的情況下，作出既有較大把握，又有一定風(fēng)險(xiǎn)的決策。（一）具備條件1、存在決策人希望達(dá)到的一個(gè)明確目標(biāo)；2、存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然狀態(tài)；3、存在可供決策人選擇的兩個(gè)或兩個(gè)以上的行動(dòng)方案；4、不同行動(dòng)方案在不同自然狀態(tài)下的益損值可以計(jì)算出來；5、不同自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率可以預(yù)先估計(jì)或計(jì)算出來。（二）決策準(zhǔn)則期望值準(zhǔn)則：以益損期望值最大的行動(dòng)方案作為最優(yōu)方案。 ijnjjiaPAE1 E(Ai)： A

28、i方案的益損期望值P(j)：自然狀態(tài)j的發(fā)生概率 aij：Ai方案在自然狀態(tài)j下的益損值 n：自然狀態(tài)數(shù)（三）風(fēng)險(xiǎn)型決策的方法1、根據(jù)不同自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率以及各方案在不同自然狀態(tài)下的益損值等資料，應(yīng)用期望值準(zhǔn)則直接計(jì)算并進(jìn)行決策。例4.某企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求狀況，決定擴(kuò)大生產(chǎn)能力。經(jīng)分析研究，確定了三種可能的方案，方案A為技術(shù)改造、方案B為擴(kuò)建、方案C為新建。對(duì)每種方案，根據(jù)不同的影響因素求出其凈現(xiàn)值如表所示；同時(shí)，還根據(jù)經(jīng)濟(jì)和信息資料分析確定了各種性可能出現(xiàn)的概率。試運(yùn)用期望值準(zhǔn)則進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)型決策。 方案最高收益 中等收益 最低收益 P1NPVP2NPVP3NPVA0.154000.653000

29、.20250B0.205000.704000.10350C0.205500.502600.30200（三）風(fēng)險(xiǎn)型決策的方法2、決策樹法決策樹是以“”和“”作為結(jié)點(diǎn)，并由直線連接而形成的一種樹枝狀結(jié)構(gòu)。決策樹一般由決策點(diǎn)、機(jī)會(huì)點(diǎn)、方案枝、概率枝等組成。124563決策點(diǎn)機(jī)會(huì)點(diǎn)概率枝概率枝概率枝機(jī)會(huì)點(diǎn)方案枝方案枝概率枝方案枝方案枝決策樹法的解題步驟：繪制決策樹圖畫出決策點(diǎn)，用“”表示。從決策點(diǎn)引出若干條直線，每條直線代表一種方案，在方案枝上標(biāo)明方案名稱，在方案枝下標(biāo)明投資額。在各方案枝的末端畫上“”（機(jī)會(huì)點(diǎn)）或“”（決策點(diǎn)）。決策樹法的解題步驟：從機(jī)會(huì)點(diǎn)引出若干條直線，代表不同的自然狀態(tài)。在概率枝

30、的上下標(biāo)明不同自然狀態(tài)的概率值及益損值。在概率枝的末端畫上“”，表示終點(diǎn)，有時(shí)也可將各概率枝對(duì)應(yīng)自然狀態(tài)下的益損值標(biāo)在“”的后面。對(duì)決策點(diǎn)和機(jī)會(huì)點(diǎn)進(jìn)行編號(hào)，編號(hào)的順序是從左到右，從上到下。決策樹法的解題步驟： 計(jì)算各點(diǎn)的益損期望值。機(jī)會(huì)點(diǎn)的益損期望值：各自然狀態(tài)的概率值乘以相應(yīng)的益損值，然后相加求和，有時(shí)需要減去相應(yīng)的投資額。決策點(diǎn)的益損期望值：比較與方案枝相連的各機(jī)會(huì)點(diǎn)期望值的大小，取大作為決策點(diǎn)的益損期望值，舍棄期望值小的機(jī)會(huì)點(diǎn)前的方案，在方案枝上畫上修枝符號(hào)“ ”。決策樹法的解題步驟： 確定方案從右向左，尋找未舍棄的方案。例5.某廠為了生產(chǎn)某種新產(chǎn)品有兩個(gè)方案：方案是建一個(gè)規(guī)模大的車間，

31、需投資500萬元；方案是建一個(gè)規(guī)模小的車間，需投資200萬元。兩個(gè)方案的使用期都是10年，在這期間的自然狀態(tài)概率及年度益損值如下表。折現(xiàn)率為10%，試用決策樹法進(jìn)行方案選擇。某車間建設(shè)規(guī)模方案及益損值自然狀態(tài)概率年度益損值（萬元）方案方案銷路好0.720080銷路差0.3- 5060例6例6.對(duì)例5若分前3年和后7年兩期考慮，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，前3年新產(chǎn)品銷路好的概率為0.7，如果前3年銷路好，則后7年銷路好的概率為0.9；如果前3年銷路差，則后7年銷路肯定差。試問在這種情況下，應(yīng)選擇哪一種方案？n例7.在例6中若再提出方案，先建小車間，如果銷路好，3年后再考慮擴(kuò)建，擴(kuò)建需要投資100萬元，擴(kuò)建后

32、可使用7年，每年益損值與建大車間相同，試比較三種方案，用決策樹法進(jìn)行決策。三、不確定型決策n不確定型決策，又稱非肯定型決策，是一種對(duì)未來可能發(fā)生的情況既無法確定其狀態(tài)，又無法估計(jì)其概率的情況下的決策。例8.某企業(yè)為生產(chǎn)一種新產(chǎn)品有三種可行方案，第一方案改造原有生產(chǎn)線，第二方案引進(jìn)新的生產(chǎn)線，第三方案按專業(yè)化協(xié)作生產(chǎn)。市場(chǎng)需求狀況大致分為高、中、低三種可能，概率未知，每個(gè)方案在各種自然狀態(tài)下的收益值如下表，試對(duì)三個(gè)方案進(jìn)行決策。 需求收益 狀況值（萬元）方案1（高）2（中）3（低）A1（改造生產(chǎn)線）1609530A2（引進(jìn)生產(chǎn)線）22012015A3（協(xié)作組生產(chǎn)）1007050（一）樂觀決策法（

33、大中取大法）特點(diǎn)：決策人對(duì)客觀情況報(bào)樂觀態(tài)度，總是認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)最好的情況。步驟： 求各方案的最大益損值； 找出各最大益損值中的最大值，該值所對(duì)應(yīng)的方案就為最優(yōu)方案。（二）悲觀決策法（小中取大法）特點(diǎn)：決策人對(duì)現(xiàn)實(shí)方案的選擇持保守態(tài)度，為了保險(xiǎn)起見，總是根據(jù)最壞的客觀條件來考慮行動(dòng)。步驟： 求各方案的最小益損值； 找出各最小益損值中的最大值，該值所對(duì)應(yīng)的方案就為最優(yōu)方案。（三）折衷決策法（樂觀系數(shù)法）特點(diǎn)：決策人對(duì)客觀條件的估計(jì)及選擇既不象悲觀者那樣保守，也不象樂觀者那樣冒險(xiǎn)，而是從中找出一個(gè)折衷的標(biāo)準(zhǔn)。步驟： 決策人根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)確定一個(gè)樂觀系數(shù)來表達(dá)樂觀程度，且01；（三）折衷決策法（樂觀

34、系數(shù)法） 計(jì)算各方案的折衷益損值。 折衷益損值= 最大益損值+（1 - ） 最小益損值 找出各方案折衷益損值中的最大值，該值所對(duì)應(yīng)的方案就為最優(yōu)方案。（四）等可能決策法步驟： 假定有n種自然狀態(tài)，規(guī)定每種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率為 ； 計(jì)算各方案的益損期望值； 選擇益損期望值最大的方案為最優(yōu)方案。n1（五）后悔值決策法（大中取小法）后悔值又稱遺憾值，是在某種自然狀態(tài)下的最大益損值與各方案在該自然狀態(tài)下的益損值之差。步驟： 求出對(duì)應(yīng)于各自然狀態(tài)下的最大益損值；（五）后悔值決策法（大中取小法） 用最大益損值減去相應(yīng)自然狀態(tài)下各方案的益損值，構(gòu)成由后悔值構(gòu)成的矩陣； 在后悔值矩陣中找出各方案的最大后悔值；

35、求出這些最大后悔值中的最小值，該值所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。四、不確定性分析投資項(xiàng)目的未來與目前的預(yù)測(cè)不可能是完全一致的，二者的偏差稱為不確定性。不確定性分析：針對(duì)投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中存在的不確定性因素，分析其在一定幅度內(nèi)發(fā)生變動(dòng)時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。項(xiàng)目可能遇到的不確定性：價(jià)格的變化、生產(chǎn)能力的變化、工藝技術(shù)的變化、投資額的變化、經(jīng)濟(jì)政策的變化等。（一）盈虧平衡分析n1、概念盈虧平衡分析:又稱損益平衡分析或量、本、利分析，是根據(jù)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量、成本、產(chǎn)品售價(jià)和稅金等，分析項(xiàng)目的成本與收益的平衡關(guān)系的方法。盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：是項(xiàng)目盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，標(biāo)志著項(xiàng)目不虧不盈的生產(chǎn)經(jīng)

36、營臨界水平。（一）盈虧平衡分析2、前提條件將成本劃分為固定成本與變動(dòng)成本。按照單一產(chǎn)品計(jì)算。假定產(chǎn)量和銷量相等。（一）盈虧平衡分析3、線性盈虧平衡分析除盈虧平衡分析應(yīng)具備的三個(gè)前提條件外，還應(yīng)具備：單位產(chǎn)品變動(dòng)成本相對(duì)固定；單位產(chǎn)品售價(jià)保持不變。外購原材料及燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出TR：總收益 TC：總成本FC：固定成本 VC：變動(dòng)成本Q：產(chǎn)量（銷量） Q0：設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 P：單位產(chǎn)品價(jià)格 E：利潤v：單位產(chǎn)品變動(dòng)成本t：單位產(chǎn)品銷售稅金及附加tr：產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率不考慮銷售稅金及附加時(shí)：考慮銷售稅金及附加時(shí)：總成本利潤3、線性盈虧平衡分析QP

37、TRQtrPQtPTR1QvFCVCFCTCTCTRE當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡時(shí)：TCTR 以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：vtPFCBEP產(chǎn)量）(vtrPFCBEP1(產(chǎn)量）或者以單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：tvQFCBEP0(單價(jià)）001QtrQvFCBEP單價(jià)或者以銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：產(chǎn)量銷售收入BEPPBEP%1000QBEPBEP產(chǎn)量生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析就是要找出項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)越低，說明項(xiàng)目盈利的可能性越大，虧損的可能性越小，因而項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越大。在多方案的比較和選擇時(shí)，在其他條件相同的情況下，盈虧平衡點(diǎn)低的方案為最優(yōu)方案。n例

38、9.某擬建項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為500噸，產(chǎn)品價(jià)格P=600元/噸，正常年份年固定成本FC=6.25萬元，年可變成本VC=17.5萬元，試求： n 1盈虧平衡產(chǎn)量。n 2保持盈虧平衡的最低銷售收入。n 3正常年份每年能獲利多少？ （二）敏感性分析1、概念敏感性分析是通過分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（如NPV、IRR等）的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度，從而確定項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的程度，并尋找回避和減少風(fēng)險(xiǎn)損失的措施。（二）敏感性分析2、敏感性分析的步驟主要的影響因素有：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)銷量、項(xiàng)目總投資、經(jīng)營成本、標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率、建設(shè)年限以及達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的時(shí)間、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽

39、命周期等等。確定敏感性分析的對(duì)象。選擇需要分析的不確定性因素。2、敏感性分析的步驟：計(jì)算各不確定性因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，確定敏感因素。綜合分析，采取對(duì)策。n敏感性分析可以估計(jì)不確定因素對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，找出較為敏感因素，但不能得出這些影響發(fā)生的可能性有多大。五、概率分析n（一）概率樹n某擬建項(xiàng)目建設(shè)投資為202X萬元，建設(shè)期為1年。項(xiàng)目在生產(chǎn)期內(nèi)的年凈現(xiàn)金流量有三種可能：300萬元、400萬元、500萬元，各自的概率為0.2、0.3、0.5；項(xiàng)目的生產(chǎn)期有三種可能：8年、10年、12年，各自的概率為0.2、0.5、0.3。項(xiàng)目的折現(xiàn)率取12%。計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值；計(jì)算凈

40、現(xiàn)值 0的累計(jì)概率。n（二）蒙特卡洛模擬法n當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)變量個(gè)數(shù)超過3個(gè)，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上狀態(tài)或者是連續(xù)型隨機(jī)變量時(shí)，用蒙特卡洛模擬法。用反復(fù)隨機(jī)抽樣的方法模擬各種隨機(jī)變量的變化，進(jìn)而通過計(jì)算了解項(xiàng)目盈利能力指標(biāo)的概率分布。n1.名詞解釋：可行性研究、項(xiàng)目評(píng)估、財(cái)務(wù)凈名詞解釋：可行性研究、項(xiàng)目評(píng)估、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、確定型現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、確定型決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策、不確定型決策、盈虧平衡決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策、不確定型決策、盈虧平衡分析、敏感性分析分析、敏感性分析n2.我國大中型投資項(xiàng)目決策的主要步驟（程我國大中型投資項(xiàng)目決策的主要步驟（程序）。序）。n3.可行性研究的階段劃分及各階段的主要工作可行性研究的階段劃分及各階段的主要工作內(nèi)容。內(nèi)容。n4.工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告應(yīng)包括的主要內(nèi)容。工業(yè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告應(yīng)包括的主要內(nèi)容。n5.投資項(xiàng)目決策的原則。投資項(xiàng)目決策的原則。n6.可行性研究報(bào)告的作用?？尚行匝芯繄?bào)告的作用。思考題v1.已知某項(xiàng)目的建設(shè)期為3年，第一年年初投入90萬元，第二年年初投入198萬元，第三年年底投入66.55萬元。又知第四年開始各年年底凈流入現(xiàn)金額分別為96.63萬元、128.84萬元、150.58萬元、194.87萬元。用11%的收益率試算