財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表

1、目錄一、背景資料 .2二、比率分析.4（一）償債能力.4（二）營(yíng)運(yùn)能力.6（三）盈利能力.8（四）發(fā)展能力.9三、風(fēng)險(xiǎn)分析.10四、資金結(jié)構(gòu)分析.12五、杜邦財(cái)務(wù)分析.16六、股票投資價(jià)格分析.19七、分析結(jié)論.20八、附表.21（一）資產(chǎn)負(fù)債表.21（二）利潤(rùn)表.23（三）業(yè)績(jī)報(bào)表明細(xì).24一、背景資料公司名稱：方正科份技集團(tuán)股有限公司 外文名稱：FOUNDER TECHNOLOGY GROUP CO.,LTD總部地點(diǎn)：上海市浦東南路360號(hào)新上海國際大廈36層注冊(cè)地址上海市南京西路1515號(hào)嘉里中心九樓法定代表人：易梅公司董秘：侯郁波注冊(cè)資本(萬元）：219,489.1204行業(yè)種類：計(jì)算

2、機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)方正科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“方正科技”），是北大方正集團(tuán)旗下的內(nèi)地上市企業(yè)（SH.600601），也是國內(nèi)最有影響力的高科技上市企業(yè)之一。1998年5月11日，以北大方正為代表的北京大學(xué)所屬企業(yè)公告通過二級(jí)市場(chǎng)購買股票，入主延中實(shí)業(yè)董事會(huì)，成功實(shí)現(xiàn)了由“延中實(shí)業(yè)”向“方正科技”的轉(zhuǎn)變。方正科技以誠信經(jīng)營(yíng)和優(yōu)良業(yè)績(jī)贏得了廣大投資者的信賴和支持，于2002年入選“上證180指數(shù)”，并在2004年成為“上證50指數(shù)”樣本股之一。之后，公司始終保持著經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、適度擴(kuò)張、持續(xù)增長(zhǎng)的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，2007年繼續(xù)蟬聯(lián)上證樣板股，在國內(nèi)IT市場(chǎng)一路遙遙領(lǐng)先。方正科技致力打造中國

3、綜合實(shí)力最強(qiáng)的IT服務(wù)提供商，其主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)品、銷售、服務(wù)和高新技術(shù)四大環(huán)節(jié)。在產(chǎn)品體系積蓄了多年IT硬件經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)已具有完善雄厚的研發(fā)實(shí)力、卓越的產(chǎn)品、覆蓋廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系，擁有掃描儀、多功能數(shù)碼復(fù)印機(jī)等多條產(chǎn)品線；銷售體系依托長(zhǎng)期積累的店面、渠道、客戶三重優(yōu)勢(shì)，擁有豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)、完善的商流、物流、服務(wù)體系，可以為客戶提供周到的銷售服務(wù)。在全國擁有13個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化RDC庫房，總面積11,000平方米，具有完備的3-4級(jí)城市配送，5-6級(jí)城市延伸的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；服務(wù)體系通過建立覆蓋全國的IT服務(wù)網(wǎng)絡(luò), 為客戶提供先進(jìn)的解決方案、高性價(jià)比的產(chǎn)品和專業(yè)的服務(wù). 我們已經(jīng)覆蓋全國350多個(gè)城市

4、，深入6級(jí)以上細(xì)分市場(chǎng)，國家信產(chǎn)部權(quán)威認(rèn)證的服務(wù)工程師達(dá)3000余方正科技集團(tuán)股份有限公司名。此外擁有專業(yè)外包型客戶聯(lián)絡(luò)中心，其在北京、上海、蘇州擁有運(yùn)營(yíng)坐席超過800個(gè)，場(chǎng)地、系統(tǒng)等配套資源可支持5000坐席，并已在云聯(lián)絡(luò)中心模式取得成果，榮獲“2011年度中國最佳客戶聯(lián)絡(luò)中心外包獎(jiǎng)”；高新技術(shù)體系通過與國內(nèi)、外行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，涉足物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并成為國際RTLS頂級(jí)企業(yè)在中國的特許可視化解決方案提供商，在研發(fā)、銷售、安裝、售后服務(wù)等環(huán)節(jié)擁有專家團(tuán)隊(duì)支持，利用PC、平板電腦、手機(jī)等終端作為可視化媒介提供針對(duì)不同行業(yè)的人員和資產(chǎn)追蹤、監(jiān)控、異常報(bào)警、狀態(tài)和參數(shù)記錄及反饋等應(yīng)用。此外，自

5、2003年收購珠海多層電路板有限公司，正式進(jìn)入快速發(fā)展的PCB（印刷電路板）行業(yè)后，如今方正科技已發(fā)展成為中國領(lǐng)先的印制電路板制造商之一。二、比率分析（1） 企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率1.54速動(dòng)比率1.26（1）流動(dòng)比率（current ratio，簡(jiǎn)稱CR）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=3381131175.37/2196881501=1.54經(jīng)驗(yàn)：應(yīng)保持在21才有足夠的短期償債能力結(jié)論：趨于1.5，說明企業(yè)資產(chǎn)的短期償債能力一般。（2）速動(dòng)比率（Quick Ratio，簡(jiǎn)稱QR）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(3381131175.37-6217

6、08157)/2196881501=1.26經(jīng)驗(yàn)：11結(jié)論：說明企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)持有較多速動(dòng)資產(chǎn)，會(huì)損失較多有力的投資，償債能力中等水平。2、長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率0.34產(chǎn)權(quán)比率0.52（1）.資產(chǎn)負(fù)債率（Debt Asset Ratio）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=2232892654.09/6525653852=0.34又稱：負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比率、財(cái)務(wù)杠桿比率標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)債權(quán)人越低越好；對(duì)股東要低于資產(chǎn)報(bào)酬率； 對(duì)管理者適度負(fù)債結(jié)論：保障程度較低，風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）產(chǎn)權(quán)比率（equity ratio）產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=2232892654.09/4292711

7、98=0.52又稱：負(fù)債股權(quán)比率，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。趨勢(shì)：近幾年呈上升趨勢(shì)，說明股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度下降，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。(2) .企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率6.62存貨周轉(zhuǎn)率（對(duì)金融企業(yè)無意義）10.51流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.67固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（對(duì)金融企業(yè)無意義）2.59總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(金融企業(yè)指標(biāo)名稱變化）0.871、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（receivables turnover ratio）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額 =5555033560/(92846212+94937985)*2=6.62標(biāo)準(zhǔn)：該比率越高，說明應(yīng)收賬款的周

8、轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)。結(jié)論：周轉(zhuǎn)速度較快。2. 存貨周轉(zhuǎn)率（inventory turnover ratio）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均=5159928000/(621708157+360200120)*2=10.51又稱：存貨利用率，周轉(zhuǎn)率較高說明存貨管理的好，資金占用少，獲利機(jī)會(huì)多結(jié)論：周轉(zhuǎn)率較高，存貨銷售和管理情況較好。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（liquid assets turnover ratio）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=5555033560/(3381131175+3271603627)*2=1.67趨勢(shì)：流動(dòng)資產(chǎn)利用率一般，但不影響企業(yè)盈利能力。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

9、率（fixed assets turnover ratio）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值=5555033560/(276024287+1529358833)*2=2.59又稱：固定資產(chǎn)利用率結(jié)論：對(duì)固定資產(chǎn)利用率一般，但是對(duì)于固定資產(chǎn)的折舊的算法不同，得出的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不同，所以不具說服力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（total assets turnover ratio）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額5555033560/(6525653852+6278383652)*2=0.87又稱：總資產(chǎn)利用率結(jié)論：總資產(chǎn)利用率一般。（三）企業(yè)盈利能力分析銷售毛利率(金融企業(yè)指標(biāo)名稱變化）

10、0.07主營(yíng)收入稅后利潤(rùn)率(金融企業(yè)指標(biāo)名稱變化）0.01成本費(fèi)用利潤(rùn)率0.02所有者權(quán)益報(bào)酬率0.021. 銷售毛利率 銷售毛利率= 銷售毛利/銷售收入凈額=(5555033560-5159928000)/5555033560=0.07結(jié)論：企業(yè)有一定贏利能力2. 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額=80503924/5555033560=0.014又稱：越高說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)結(jié)論：盈利能力一般。3.成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額=96302745/5159928000=0.02結(jié)論：成本控制的較差。為盈利付出的代價(jià)較大。4. 所有者權(quán)益報(bào)酬率所有者權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/

11、總資產(chǎn)平均額80503924/(6525653852+6278383652)*2=0.02結(jié)論：收益一般。2. 企業(yè)發(fā)展能力分析凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)0.01銷售增長(zhǎng)率-0.11凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-0.471. 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(計(jì)算期資產(chǎn)額-基期資產(chǎn)額)/基期資產(chǎn)額=（6525653852-6278380000）/6278380000=0.01結(jié)論：增長(zhǎng)較緩慢。2. 銷售增長(zhǎng)率=(計(jì)算期銷售額-基期銷售額)/基期銷售額=(5555033560-6221835725)/6221835725=-0.11趨勢(shì)：銷售收入有所下降。3. 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(計(jì)算期利潤(rùn)額-基期利潤(rùn)額)/基期利潤(rùn)額=(96302745-

12、18990714)/18990714=-0.47趨勢(shì)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成果和提高盈利水平的能力較弱。三、風(fēng)險(xiǎn)分析（一）財(cái)務(wù)杠桿原理1、財(cái)務(wù)杠桿的概念：是指在長(zhǎng)期資金總額不變的條件下，企業(yè)從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中支付的債務(wù)成本是固定的，當(dāng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增多或減少時(shí)，每一元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本就會(huì)相應(yīng)地減小或增大，從而給每股普通股帶來額外的收益或損失。2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息

13、稅前利潤(rùn)下降時(shí)，稅后利潤(rùn)下降更快，從而給企業(yè)股權(quán)所有者造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)測(cè)算1、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度，通常用來反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：DFL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額；EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn)；EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)。為了

14、便于計(jì)算，可將上式變換如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/NEPS=EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數(shù)。在有優(yōu)先股的條件下，由于優(yōu)先股股利通常也是固定的，但應(yīng)以稅后利潤(rùn)支付，所以此時(shí)公式應(yīng)改寫為：DFL=EBIT/EBIT-I-PD/(1-T)式中：PD為優(yōu)先股股利。而方正科技無優(yōu)先股所以可得EBIT(方正科技)=186,990,714.97I=40,474,760.62DFL(方正科技)= 186,990,714.97/(186,990,714.97-40,474,760.62)=1.276結(jié)論：方正科

15、技的財(cái)務(wù)杠桿作用較小所以。方正科技的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小四、資本結(jié)構(gòu)分析、（一）水平分析1、比較資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表比較項(xiàng)目金額2013年比2012年增減2012/12/302011/12/30增減金額百分比流動(dòng)資產(chǎn)3,381,131,175.373,273,790,814.82107,340,360.55 0.032787788固定資產(chǎn)2,002,149,289.392,293,465,643.72-291,316,354.33 -0.127020152在建工程276,024,287.84198,912,685.2377,111,602.61 0.387665586無形資產(chǎn)35,605,367.17

16、31,106,640.874,498,726.30 0.144622697非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,144,522,677.013,004,107,211.93140,415,465.08 0.046741163資產(chǎn)總計(jì)6,525,653,852.386,277,898,026.75247,755,825.63 0.039464774流動(dòng)負(fù)債2,196,881,509.001,973,926,077.41222,955,431.59 0.112950244長(zhǎng)期負(fù)債36,011,145.0969,899,999.96-33,888,854.87 -0.484819097負(fù)債合計(jì)2,232,892,654

17、.092,043,826,077.37189,066,576.72 0.092506196所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)4,292,761,198.294,234,071,949.3858,689,248.91 0.013861184負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)6,525,653,852.386,277,898,026.75247,755,825.63 0.0394647742、利潤(rùn)表比較利潤(rùn)表比較項(xiàng)目金額2013年比2012年增減2012/12/302011/12/30增減金額百分比一、營(yíng)業(yè)收入5,555,033,560.076,221,835,725.56-666,802,165.4900

18、01 -0.107171291減：營(yíng)業(yè)成本5,159,928,000.355,759,096,571.98-599,168,571.629999 -0.104038639營(yíng)業(yè)稅金及附加8,526,096.3519,360,202.93-10,834,106.580000 -0.559607077銷售費(fèi)用75,453,975.5074,324,556.711,129,418.790000 0.015195769管理費(fèi)用192,961,530.02213,999,587.32-21,038,057.300000 -0.098308869財(cái)務(wù)費(fèi)用37,415,035.8340,474,760.62-

19、3,059,724.790000 -0.075595871資產(chǎn)減值損失18,425,623.1348,617,530.59-30,191,907.460000 -0.621008659投資收益18,750.00402,000.00-383,250.000000 -0.953358209二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)62,342,048.8966,364,515.41-4,022,466.520000 -0.060611706營(yíng)業(yè)外收入37,815,647.89121,274,062.76-83,458,414.870000 -0.68818025減：營(yíng)業(yè)外支出3,854,951.19647,863.203,20

20、7,087.990000 4.950254915三、利潤(rùn)總額96,302,745.59186,990,714.97-90,687,969.380000 -0.484986484減：所得稅15,798,821.5534,714,963.06-18,916,141.510000 -0.544898794四、凈利潤(rùn)80,503,924.04152,275,751.91-71,771,827.870000 -0.471328015五、每股收益（一）基本每股收益0.040.07-0.030000 -0.428571429（二）稀釋每股收益0.040.07-0.030000 -0.428571429（二）

21、水平分析資本結(jié)構(gòu)系指長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益（普通股、特別股、保留盈余）的分配情況。最佳資本結(jié)構(gòu)便是使股東財(cái)富最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)，亦即使公司資金成本最小的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，或稱資本結(jié)構(gòu)，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。1、負(fù)債結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率=2232890000/6525650000=0.342流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債=2196880000/2232890000=0.9

22、84長(zhǎng)期負(fù)債/總負(fù)債=36,011,100./ 2232890000=0.016方正科技流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例在34.2%，而長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例只有1.6%左右，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例，說明云南白藥集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)具有高流動(dòng)性。短期借款/流動(dòng)負(fù)債=847,948,000/2196880000=0.386其他應(yīng)付款/流動(dòng)負(fù)債=81,300,500/2196880000=0.037可以看出，短期借款只占流動(dòng)負(fù)債很少的一部分，在流動(dòng)負(fù)債中占的比例更多的是應(yīng)收預(yù)付款和其他應(yīng)收款，由于在繳納公司所得稅時(shí)，向銀行或者其他公司借款的利息才能在應(yīng)交稅所得額中扣除，而方正科技公司中短

23、期借款占流動(dòng)負(fù)債0.386的比例，所以短期借款在節(jié)稅方面起較大的作用。然而由于應(yīng)付預(yù)收款和其他應(yīng)付款在流動(dòng)負(fù)債中占了一部分部分的比例，也發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠杠的作用，借錢生錢。在利潤(rùn)率相等的情況下，其相比于沒有應(yīng)付預(yù)收款和其他應(yīng)付款能獲得更多的利潤(rùn)。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)。與負(fù)債相比，股權(quán)融資占了較大的優(yōu)勢(shì)，由于權(quán)益融資成本低，而且債務(wù)融資所受到的約束程度比較大，例如銀行借款或發(fā)行債券的主要依據(jù)是公司新投資的項(xiàng)目的預(yù)期收益率，對(duì)項(xiàng)目審查比較嚴(yán)格，對(duì)資金的投向的約束有較強(qiáng)的剛性，而且銀行具有對(duì)其貸款使用情況的監(jiān)督權(quán)，從而構(gòu)成對(duì)企業(yè)行為的經(jīng)常性和制度性的約束，與之相反，股權(quán)投資并不能對(duì)上市公司管理層構(gòu)成強(qiáng)有力的治理

24、約束，所以上市公司的管理層更愿意通過配股，而不是向銀行借款或者是發(fā)行債券來籌集資金。留存收益=盈余公積+未分配利潤(rùn)2232890000+23,076,715,000.00=25309605有較高的留存收益。企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，而資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合又是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)。負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項(xiàng)資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其超于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化這一目標(biāo)。公司的資本結(jié)構(gòu)還

25、算合理五、杜邦分析凈資產(chǎn)收益率1.88%       總資產(chǎn)收益率1.2337%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.34)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100      主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率1.4492%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率86.77%=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:6,525,650,000期初:6,278,383,652     

26、0;   凈利潤(rùn)80,503,900/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5,555,030,000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5,555,030,000/資產(chǎn)總額6,525,650,000        主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5,555,030,000-全部成本5,474,287,100+其他利潤(rùn)15,559,800-所得稅15,798,800 流動(dòng)資產(chǎn)3381131175+長(zhǎng)期資產(chǎn)3144522677    主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5,168,456,100營(yíng)業(yè)費(fèi)用75,454,0

27、00管理費(fèi)用192,962,000財(cái)務(wù)費(fèi)用37,415,000   貨幣資金1326250632短期投資應(yīng)收賬款928461212存貨621708157其他流動(dòng)資產(chǎn)504,711,000   長(zhǎng)期投資209392606固定資產(chǎn)2002149289無形資產(chǎn)35,605,400其他資產(chǎn)897375382一、杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù) (總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)而：資產(chǎn)凈利率(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈利潤(rùn)/總收入)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（

28、總收入/總資產(chǎn))即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)利用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。（2）權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能

29、力。分析時(shí)，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時(shí)還要分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。（二）杜邦分析圖的局限性從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：1.對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。2.財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新

30、等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。3.在目前的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。六、股票投資價(jià)格分析（一）每股盈余0.0367=(80503924-0)/21948912001、每股盈余=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利（0）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（219,489.12）萬股票。2、每股收益是上市公司重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一可衡量上市公司的盈利能力。（二）市盈率64.58=2.37/0.03671、市盈率（靜態(tài)市盈率）=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每股收益2、如果市盈率高則股票購買價(jià)值較高。通常

31、用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。（三）股利支付率0.3267=0.012/0.03671、股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股收益2、股利支付率，也稱股息發(fā)放率，是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力（四）每股凈資產(chǎn)1.9558=4292761198/21948912001、每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益(凈資產(chǎn))÷總股數(shù)2、這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股

32、凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。七、分析結(jié)論財(cái)務(wù)能力(12年年度)評(píng)級(jí)排名標(biāo)準(zhǔn)ICB地域市場(chǎng)綜合能力111151201418盈利能力6771081287償債能力9109901148成長(zhǎng)能力53256642資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)83856542市場(chǎng)表現(xiàn)9103951223建議：1，通過以上的表格數(shù)據(jù)以及比率，可以分析得出該企業(yè)償債能力，運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力都屬于中等水平，說明公司在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中做了不錯(cuò)的管理。而其發(fā)展能力也不容小覷。2，該企業(yè)的盈利能力相對(duì)較差，應(yīng)該提高資金利用率，經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)增收節(jié)支，以股東權(quán)益最大化為目標(biāo)，迎合市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制，以現(xiàn)有的市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)發(fā)展背景制定企業(yè)發(fā)展方針

33、，培養(yǎng)創(chuàng)新人才，高效率地利用員工資源和技術(shù)資源。3，近幾年市場(chǎng)運(yùn)行不穩(wěn)定，應(yīng)該加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制，降低耗費(fèi)，從而增加收入，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的穩(wěn)定增收發(fā)展！企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，而資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合又是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)。負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項(xiàng)資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其超于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化這一目標(biāo)。八、附表（一）資產(chǎn)負(fù)債表(單位：人民幣元)資產(chǎn)負(fù)債 ENGLISH

34、會(huì)計(jì)年度2013-03-152012-12-312012-09-30貨幣資金1,249,114,211.971,326,250,632.111,238,448,106.59交易性金融資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)267,341,829.50397,744,935.41288,594,859.57應(yīng)收賬款883,642,773.24928,461,212.30939,044,690.33預(yù)付款項(xiàng)82,935,423.0077,087,333.35130,866,096.98其他應(yīng)收款31,083,645.7324,115,551.4739,944,422.75應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款-應(yīng)收利息5,812,514.935,

35、763,353.095,585,905.74應(yīng)收股利-存貨608,653,006.98621,708,157.64588,094,568.99其中：消耗性生物資產(chǎn)-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,128,583,405.353,381,131,175.373,230,578,650.95可供出售金融資產(chǎn)-持有至到期投資-長(zhǎng)期應(yīng)收款-長(zhǎng)期股權(quán)投資209,392,600.00209,392,600.00209,392,600.00投資性房地產(chǎn)519,471,030.05499,100,322.78202,100,374.55固定資產(chǎn)1,981,862,329.122,002,

36、149,289.392,255,261,219.15在建工程316,703,415.11276,024,287.84229,148,227.68工程物資-固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)35,170,562.0535,605,367.1738,411,819.74開發(fā)支出-商譽(yù)81,356,056.0681,356,056.0681,356,056.06長(zhǎng)期待攤費(fèi)用16,989,540.9216,297,686.5515,452,875.41遞延所得稅資產(chǎn)24,592,669.7624,597,067.2222,682,723.27其他非流動(dòng)資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,185,53

37、8,203.073,144,522,677.013,053,805,895.86資產(chǎn)總計(jì)6,314,121,608.426,525,653,852.386,284,384,546.81短期借款812,405,653.88847,947,514.05877,600,000.00交易性金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)258,722,713.83144,231,078.40144,260,819.96應(yīng)付賬款778,905,007.311,148,376,260.79944,476,782.99預(yù)收款項(xiàng)24,061,458.8823,472,869.2530,996,096.45應(yīng)付職工薪酬1,030,177.0

38、61,017,200.101,315,260.91應(yīng)交稅費(fèi)-86,797,458.29-102,326,590.93-124,556,226.71應(yīng)付利息-應(yīng)付股利-其他應(yīng)付款95,074,143.2881,300,512.1779,732,712.68應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債52,862,665.1752,862,665.17-其他流動(dòng)負(fù)債-流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,936,264,361.122,196,881,509.001,953,825,446.28長(zhǎng)期借款60,000,000.0027,211,145.1765,862,665.17應(yīng)付債券-長(zhǎng)期應(yīng)付款-專項(xiàng)應(yīng)付款-預(yù)計(jì)負(fù)債-遞

39、延所得稅負(fù)債-其他非流動(dòng)負(fù)債8,524,999.918,799,999.929,074,999.93非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)68,524,999.9136,011,145.0974,937,665.10負(fù)債合計(jì)2,004,789,361.032,232,892,654.092,028,763,111.38實(shí)收資本（或股本）2,194,891,204.002,194,891,204.002,194,891,204.00資本公積898,273,671.58898,273,671.58898,273,671.58盈余公積17,850,296.8617,850,296.8617,850,296.86減：庫存股-

40、未分配利潤(rùn)1,203,826,093.701,186,868,070.511,149,060,189.45少數(shù)股東權(quán)益-外幣報(bào)表折算價(jià)差-5,509,018.75-5,122,044.66-4,453,926.46非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整-歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）4,309,332,247.394,292,761,198.294,255,621,435.43所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)4,309,332,247.394,292,761,198.294,255,621,435.43負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)6,314,121,608.426,525,653,852.386,284,384,546.81（二）利潤(rùn)表 (單位