期貨基礎知識(精華版)

1、期貨基礎知識 今天講座的主要內(nèi)容今天講座的主要內(nèi)容 一、什么是期貨 二、期貨交易的主要特征 三、期貨市場的主要功能 四、我國期貨市場的發(fā)展與現(xiàn)狀 五、期貨市場的主要交易手段 六、主要的期貨法律法規(guī) 一、什么是期貨什么是期貨 要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。 十九世紀四十年代，芝加哥逐步發(fā)展為美國重要的糧食集散地。由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性，谷物在短時間內(nèi)集中上市，供給量大大超過當?shù)氐氖袌鲂枨?，而惡劣的交通狀況又無法使谷物及時疏散，加之倉儲設施不足，糧食也無法采取先購入庫再見機出售的辦法，所以價格一跌再跌，無人問津。而到次年春季，又因谷物短缺，價格飛漲。為解決價格大幅起落帶來經(jīng)營風險

2、，部分糧食商一方面在該地交通要道增設倉庫、擴大上市季節(jié)采購量；另一方面又與糧食加工商、銷售商簽訂次年春季的供貨合同。這樣通過聯(lián)產(chǎn)聯(lián)銷的方式基本鎖定了預期利潤。這就是期貨交易的產(chǎn)生淵源-遠期交易。 1848年，82位商人聯(lián)合組建了一個集中的交易所芝加哥期貨交易所，從事谷物的遠期合約交易。1865年芝加哥期貨交易所推出期貨標準化合約，并采用保證金制度，1882年芝加哥期貨交易所允許對沖解除履約。至此，資本市場最偉大的創(chuàng)舉-期貨交易誕生。期貨交易的概念期貨交易的概念 期貨（futures)，是相對于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交易所以標準化合約為交易對象的有組織的交易方式。 期貨一般分為：商品期貨和

3、金融期貨。商品期貨的標的是商品，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。 目前，世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的80以上。而我國目前期貨市場主要是商品期貨。 二、期貨交易的主要特征二、期貨交易的主要特征 1、交易對象是標準化合約； 交易的合約由交易所統(tǒng)一制定，大大方便了交 易 和交割，減少了因商品不同品質(zhì)、數(shù)量、產(chǎn)地等因素帶來的交易不便。 2、雙向交易和對沖機制； 使交易由單通道變?yōu)殡p通道，并且消除了履約的強制性。 3、保證金交易。 提高了資金的使用效率，杠桿效應使收益和風險同時放大。一般交易所只要求

4、提供5-15%的保證金，就可以做100%的買賣交交易 。上海期貨交易所銅合約上海期貨交易所銅合約交易品種陰極銅交易單位 5噸/手 報價單位 元( 人民幣)/噸 最小變動價位 10元/噸 日價格最大波動限制 不超過上一結(jié)算價3% 合約交割月份 1-12月 交易時間 上午9:00-11:30 下午13:30-15:00 最后交易日 合約交割月份15日(遇法定假日順延) 交割日期 合約交割月份16-20日(遇法定假日順延) 交割地點 交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的7% 交易手續(xù)費 不高于成交金額的萬分之二(含風險準備金) 交割方式 實物交割 交易代碼 CU 大商所豆粕合約大商所豆粕合約最

5、新修改為4%雙向交易和對沖機制雙向交易和對沖機制解讀保證金交易解讀保證金交易杠桿效應：以小博大、放大盈虧以實際金額的10買賣100的商品，盈利虧損按照100計算；商品價格上漲1，投入資金的盈利就是10舉例：以4000元/噸價格買入一手（10噸）白糖，總價值4萬元。投資：4萬*10%=4000元，當每噸白糖的價格上漲10%到4400元/噸時，你的盈利是： （4400-4000）*10=4000元。 結(jié)論：商品價格波動10%， 帶給你盈虧的波動為100%。 與股票的優(yōu)勢與股票的優(yōu)勢期貨股票交易品種品種固定穩(wěn)定，易于掌握數(shù)量龐大、不易逐個研究投資機會雙向交易T+0單向交易，只能買漲，T+1對沖機制可

6、以對沖平倉了結(jié)只能賣出了結(jié)資金管理保證金制度（10%左右）全額結(jié)算制度當日無負債逐日盯視只在賣出了結(jié)時結(jié)算盈虧 三、期貨市場的主要功能三、期貨市場的主要功能 1、套期保值 這是期貨市場產(chǎn)生的原因。企業(yè)如何套期保值呢？就是利用期貨市場的雙向交易和對沖機制，在適當?shù)臅r候做反方向交易。 2、發(fā)現(xiàn)價格 根據(jù)期貨市場的走向，可以預測和指導現(xiàn)貨市場價格的未來走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風險。同時，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道，可以有效平抑價格的劇烈波動。 3、投機 期貨市場為廣大投資者提供了投資的渠道。解讀套期保值9月月25日以日以52200元元/噸做賣噸做賣出出10手套保，此時現(xiàn)貨價手套保，此時現(xiàn)貨價格為

7、格為53200元元/噸噸10月月28日以日以31800元元/噸的價噸的價位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格為為29500元元/噸噸盈虧計算現(xiàn)貨市場：虧損1235000元（53200-29500）10手5噸/手=1185000期貨市場：盈利 （52200-31800）10手5噸/手=1020000盈虧計算：1185000-102000=165000元 虧損165000元總體減少虧損：1235000-165000=107萬解讀發(fā)現(xiàn)價格1、通過期貨市場公開、高效的價格形成機制促成被公眾認可的商品價格。2、作為國際市場遠期現(xiàn)貨交易的合同簽約價格解讀投機9月月25日以日以52200元元/噸

8、做賣噸做賣出出10手建倉。手建倉。10月月28日以日以31800元元/噸的價噸的價位平倉了結(jié)位平倉了結(jié)盈虧計算盈虧計算： （52200-31800）10手5噸/手=102萬盈利：102萬元期貨交易的目的期貨交易的目的 1、企業(yè)：規(guī)避現(xiàn)貨價格風險，保障穩(wěn)定的企業(yè)利潤。 期貨交易以套保為主。 2、投資者：賺取價差，獲取風險投資利潤。 期貨交易以投機為主。 ：企業(yè)的套保角色有時也會出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。四、我國期貨市場的發(fā)展與現(xiàn)狀四、我國期貨市場的發(fā)展與現(xiàn)狀 發(fā)展階段： 1、方案研究和試點期（1988-1990）； 2、盲目發(fā)展期（1990-1993）； 3、治理整頓期（1993-1998）； 4、穩(wěn)定發(fā)展期（

9、2000-） 1990 1990年年1010月，鄭州糧食批發(fā)市場成立，首次月，鄭州糧食批發(fā)市場成立，首次引入期貨交易機制。引入期貨交易機制。 隨后，各種期貨交易所大量涌現(xiàn)，多達隨后，各種期貨交易所大量涌現(xiàn)，多達5050余余家；期貨經(jīng)紀機構(gòu)家；期貨經(jīng)紀機構(gòu)10001000多家。多家。 經(jīng)過經(jīng)過19931993年年-1999-1999年的整頓，交易所從最初年的整頓，交易所從最初的的5050余家銳減為余家銳減為3 3家，即上海期貨交易所、大家，即上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。經(jīng)紀公司從連商品交易所和鄭州商品交易所。經(jīng)紀公司從上千家減為目前的上千家減為目前的180180家左右，交易品

10、種保留家左右，交易品種保留1212個。個。 經(jīng)過經(jīng)過8 8年的穩(wěn)步發(fā)展，到年的穩(wěn)步發(fā)展，到20072007年：三家期貨年：三家期貨交易所共成交交易所共成交7.287.28億張合約，總成交額億張合約，總成交額4141萬億萬億元，首次超過我國元，首次超過我國GDPGDP（24.724.7萬億元）萬億元） 全 國 期 貨 市 場 歷 年 交 易 情 況 統(tǒng) 計 （ 1993年 2008年 ）050000100000150000200000250000300000350000400000450000年年 度度總成交額01000020000300004000050000600007000080000總總

11、成成交交量量成成 交交 額額 （ 億億 元元 ）5521.9931601.4 10056584119.261170.736967.2 22343 16082.3 30145 39490.2108389. 146935 134448 210046 409722 244084成成 交交 量量 （ 萬萬 手手 ）890.69 12110.763612.134256.815876.310445.67363.915461.0712046.413943.327986.430569.832284.844947.472842.740434.21993199419951996199719981999200020

12、012002200320042005200620072008(1-4月月)期貨市場現(xiàn)狀期貨市場現(xiàn)狀 四家期貨交易所四家期貨交易所： 1、上海期貨交易所，主要品種有銅、鋁、鋅、橡膠、黃金、燃料油 2、大連商品交易所，主要品種有大豆、豆油、豆粕、玉米、棕櫚油、聚乙烯 3、鄭州商品交易所，小麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、綠豆 4、中國金融期貨交易所，主要品種滬深300指數(shù)期貨五、期貨市場的主要交易手段五、期貨市場的主要交易手段 1、套期保值： 套期保值是以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為，其作用就是為企業(yè)買了一份保險，當然也放棄了市場對其有利波動而可能的額外利潤。 原則：方向相反、種類相同、數(shù)

13、量相等、月份相近。 分類：買入套保，為原料鎖定成本；賣出套保，為產(chǎn)品鎖定利潤。 2、投機： 投資到機會當中，從價格波動的風險中獲取利潤。 分析方法：基本面分析法，根據(jù)商品的供求關系分析判斷期貨的價格走勢； 技術(shù)分析法，根據(jù)三個假設(1)價格就是一切，(2)價格呈趨勢性波動，(3)歷史會重演。 3、套利：用商品（金融工具）在不同市場、不同品種、不利同時間的價格差異做相反交易獲得盈利的期貨交易方法。 分：跨期套利 跨商品套利 跨市場套利 期現(xiàn)套利什么是套利這是小麥和玉米價格的價格比值的區(qū)間圖這是小麥和玉米價格的價格比值的區(qū)間圖期貨術(shù)語多頭：多頭：相信價格會上漲并買入期貨合約的行為?？疹^：空頭：看跌

14、價格并賣出期貨合約的行為。開倉：開倉：指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。 平倉：平倉：在期貨合約到期前以反方向交易進行了結(jié)。持倉量：持倉量：期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。穿倉：交易者損失全部保證金后，仍不能彌補其損失。交易理念1、順勢而為。順，不要站錯隊伍。勢，要強烈明確。為，要乘勝追擊。2、堅決止損。市場沒有驗證你的判斷時，市場告訴你錯誤時。水池理論，司機典故。3、駕輕就熟。放松、懂行。要清醒、冷靜！只在熟悉的水域游泳！六、主要的期貨法律法規(guī)六、主要的期貨法律法規(guī)1、期貨交易管理條例(07.4.15施行)2、期貨交易所管理辦法（07.4.15施行）3、期貨公司管理辦法（07.4.15施行）4、最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定（2003.7.1施行）5、國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理辦法（2001.5.24施行）最后回到我們的案例最后回到我們的案例第八條 期貨公司的從業(yè)人員在本公司經(jīng)營范圍內(nèi)從事期貨交易行為產(chǎn)生的民事責任，由其所在的期貨公司承擔。 第九條 期貨公司授權(quán)非本公司人員以本公司的名義從事期貨交易行為的，期貨公司應當承擔由此產(chǎn)生的民事責任；非期貨公司人員以期貨公司名義從事期貨交易行為，具備合同法第四十九條所規(guī)定的表見代理條件的，期貨公司應當承擔由此