基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1、第五章 基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 第一節(jié)第一節(jié) 償債能力指標(biāo)分析償債能力指標(biāo)分析 第二節(jié)第二節(jié) 獲利能力指標(biāo)分析獲利能力指標(biāo)分析 第三節(jié)第三節(jié) 營運(yùn)能力指標(biāo)分析營運(yùn)能力指標(biāo)分析 第四節(jié)第四節(jié) 獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析 第五節(jié)第五節(jié) 發(fā)展能力指標(biāo)分析發(fā)展能力指標(biāo)分析第一節(jié)第一節(jié) 償債能力分析償債能力分析 償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，償債能力償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。的強(qiáng)弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。 分析償債能力的意義：分析償債能力的意義： 1、有利于債權(quán)人判斷其債權(quán)收回的保證程度、有利于債權(quán)人判斷其債權(quán)收回的保證程度 2、有利于所

2、有者判斷投入資本的保全程度、有利于所有者判斷投入資本的保全程度 3、有利于經(jīng)營者優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本、有利于經(jīng)營者優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本 4、有利于政府有關(guān)部門進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理、有利于政府有關(guān)部門進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理 一、短期償債能力一、短期償債能力 短期償債能力對企業(yè)至關(guān)重要。即使是一短期償債能力對企業(yè)至關(guān)重要。即使是一個(gè)盈利企業(yè)，也會面臨由于資金調(diào)度不暢，個(gè)盈利企業(yè)，也會面臨由于資金調(diào)度不暢，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營運(yùn)反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。資金、流動比率、速動比率

3、、現(xiàn)金比率。 1 、 營運(yùn)資金 營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的剩余部分，也稱流動資金。該指標(biāo)是計(jì)量企業(yè)短期償債能力的絕對指標(biāo)。其計(jì)算公式為：營運(yùn)資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債 根據(jù)上述公式可以看出，營運(yùn)資金越多則償債越有保障。 該指標(biāo)的缺點(diǎn)：該指標(biāo)的缺點(diǎn)： 由于營運(yùn)資金是一個(gè)絕對數(shù)，而且由于營運(yùn)資金是一個(gè)絕對數(shù)，而且與經(jīng)營規(guī)模有一定的聯(lián)與經(jīng)營規(guī)模有一定的聯(lián)系，系，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能使用該指標(biāo)評價(jià)如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能使用該指標(biāo)評價(jià)企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)的短期償債能力。 不同行業(yè)的營運(yùn)資金規(guī)模有很大差別，不同行業(yè)的營運(yùn)資金規(guī)模有很大差別，同一行業(yè)不同企業(yè)同一行業(yè)不同企業(yè)之間的

4、營運(yùn)資金也缺乏可比性，之間的營運(yùn)資金也缺乏可比性，即使兩個(gè)公司的營運(yùn)資金即使兩個(gè)公司的營運(yùn)資金完全相同，其償債能力也不一定相同。完全相同，其償債能力也不一定相同。 因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營運(yùn)資金作為反映企業(yè)短期因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營運(yùn)資金作為反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。償債能力的指標(biāo)。實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行比較，來判斷營運(yùn)資金數(shù)額的合理性，即通過流動資產(chǎn)與比較，來判斷營運(yùn)資金數(shù)額的合理性，即通過流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的相對比較流動負(fù)債的相對比較流動比率來評價(jià)。流動比率來評價(jià)。 2 、流動比率、流動比率 流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額

5、的流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比率。它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動資產(chǎn)可償付流動負(fù)比率。它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動資產(chǎn)可償付流動負(fù)債的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：債的倍數(shù)。其計(jì)算公式為： 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 流動比率的分析要點(diǎn)：流動比率的分析要點(diǎn)： （1）一般來講，流動比率為）一般來講，流動比率為2是比較合理的。這是比較合理的。這是因?yàn)椋诹鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨金額，是因?yàn)椋诹鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨金額，約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強(qiáng)的約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強(qiáng)的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)

6、的短期償債能力才會有保證。能力才會有保證。 （2）沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動比率合理）沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動比率合理與否。要進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營周期的長短及流與否。要進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營周期的長短及流動資產(chǎn)的構(gòu)成情況。動資產(chǎn)的構(gòu)成情況。 一般來說，凡營業(yè)周期較短的企業(yè)，其流動比率一般來說，凡營業(yè)周期較短的企業(yè)，其流動比率也較低，因?yàn)闋I業(yè)周期短說明無需儲存大量存貨，也較低，因?yàn)闋I業(yè)周期短說明無需儲存大量存貨，如電力業(yè)、娛樂業(yè)及旅館服務(wù)業(yè)等，這些行業(yè)基如電力業(yè)、娛樂業(yè)及旅館服務(wù)業(yè)等，這些行業(yè)基本上沒有存貨，而且應(yīng)收賬款也不多，所以流動本上沒有存貨，而且應(yīng)收賬款也不多，所以流動比率較低。

7、反之，如果營運(yùn)周期較長，則流動比比率較低。反之，如果營運(yùn)周期較長，則流動比率相應(yīng)提高，如一般的零售業(yè)及制造業(yè)等，其流率相應(yīng)提高，如一般的零售業(yè)及制造業(yè)等，其流動比率需保持在動比率需保持在2以上比較適當(dāng)。以上比較適當(dāng)。 在流動資產(chǎn)中，如果預(yù)付項(xiàng)目所占的比重較大，在流動資產(chǎn)中，如果預(yù)付項(xiàng)目所占的比重較大，因其變現(xiàn)能力較差，雖然企業(yè)的流動比率較高，因其變現(xiàn)能力較差，雖然企業(yè)的流動比率較高，也只能說明其償債能力不良。也只能說明其償債能力不良。 （3）流動比率太高，雖可降低風(fēng)險(xiǎn)，但可）流動比率太高，雖可降低風(fēng)險(xiǎn)，但可能預(yù)示著該企業(yè)流動資產(chǎn)管理水平低下，能預(yù)示著該企業(yè)流動資產(chǎn)管理水平低下，利用率較低。利用

8、率較低。 因此，不應(yīng)按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流因此，不應(yīng)按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動動比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比例是高還是低。才能知道這個(gè)比例是高還是低。 例：流動比率計(jì)算表 計(jì)算結(jié)果表明，2007年末流動比率比年初下降，且兩年的流動比率均低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值2.0。但我們不能過早地下結(jié)論，還應(yīng)結(jié)合該行業(yè)的平均值及該公司指標(biāo)值的變動情況進(jìn)行比較，才能進(jìn)行正確評價(jià)。 項(xiàng)目項(xiàng)目年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)4 782 476 431 5 054 613 086 流動負(fù)

9、債流動負(fù)債3 289 006 357 4 233 213 854 流動比率流動比率1.451.19 3、 速動比率速動比率 速動比率也稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與速動比率也稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它是對企業(yè)短期償債能力的更流動負(fù)債的比率，它是對企業(yè)短期償債能力的更為嚴(yán)格的一種測試。由于流動資產(chǎn)包括變現(xiàn)能力為嚴(yán)格的一種測試。由于流動資產(chǎn)包括變現(xiàn)能力慢的存貨以及根本不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用。因此，慢的存貨以及根本不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用。因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費(fèi)用對短應(yīng)進(jìn)一步從流動資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費(fèi)用對短期償債能力的影響。期償債能力的影響。 速動資產(chǎn)僅指可以隨

10、時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、速動資產(chǎn)僅指可以隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，不交易性金融資產(chǎn)投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，不包括存貨和待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式為：包括存貨和待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式為： 速動比率速動資產(chǎn)速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為）速動比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1。如果速動比率小于。如果速動比率小于1，必，必然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)； （2）應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)經(jīng)營的特殊性，并需注意速）應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)經(jīng)營的特殊性，并需注意速動資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。速動比率與行業(yè)差異有著密切的關(guān)系，動資產(chǎn)

11、的構(gòu)成項(xiàng)目。速動比率與行業(yè)差異有著密切的關(guān)系，某些行業(yè)也許需要高于某些行業(yè)也許需要高于1；有些行業(yè)，該比率雖然低于；有些行業(yè)，該比率雖然低于1，其實(shí)已經(jīng)足夠。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，其實(shí)已經(jīng)足夠。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)。到期的債務(wù)。 （3）如果速動比率太高，盡管債務(wù)償還的安全性很高，）如果速動比率太高，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但可能預(yù)示著企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多，流動資但可能預(yù)示著企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多，流動資產(chǎn)管理水平低下。產(chǎn)管理水平低下。

12、4、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 速動比率已將存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)剔速動比率已將存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)剔除，但速動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時(shí)也會因客戶除，但速動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時(shí)也會因客戶倒閉使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞帳，最終減倒閉使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞帳，最終減弱企業(yè)的短期償債能力。因此，因此，應(yīng)進(jìn)一步弱企業(yè)的短期償債能力。因此，因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動資產(chǎn)中剔除應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)對短期償從流動資產(chǎn)中剔除應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)對短期償債能力的影響。最穩(wěn)健或者說保守的方法是采用債能力的影響。最穩(wěn)健或者說保守的方法是采用現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)的短期償債能力?，F(xiàn)金比率來衡量企業(yè)的短期償債能力。 現(xiàn)

13、金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和現(xiàn)金等現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物。其計(jì)算公式為：價(jià)物。其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）現(xiàn)金等價(jià)物）流動負(fù)債流動負(fù)債 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）一般認(rèn)為該比率應(yīng)在）一般認(rèn)為該比率應(yīng)在20%40%之間，企業(yè)之間，企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力不會有太大問題。直接償付流動負(fù)債的能力不會有太大問題。 （2）如果這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)）如果這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，或者企業(yè)保留了過多的債未能得到合理的運(yùn)用

14、，或者企業(yè)保留了過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)?，F(xiàn)金類資產(chǎn)。 （3）對財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是應(yīng)收賬款）對財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題的企業(yè)，計(jì)算現(xiàn)金比和存貨的變現(xiàn)能力存在問題的企業(yè)，計(jì)算現(xiàn)金比率就更具有實(shí)際意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反率就更具有實(shí)際意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。映企業(yè)的短期償債能力。流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系圖貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金類資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)速動資產(chǎn)存貨、待攤費(fèi)用等流動資產(chǎn)流動負(fù)債 5、經(jīng)營活動現(xiàn)金流動負(fù)債比、經(jīng)營活動現(xiàn)金流動負(fù)債比 經(jīng)營活動現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營活動現(xiàn)金流動負(fù)債比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈

15、流量 流動負(fù)債流動負(fù)債 6、經(jīng)營活動現(xiàn)金負(fù)債比、經(jīng)營活動現(xiàn)金負(fù)債比 現(xiàn)金活動負(fù)債比現(xiàn)金活動負(fù)債比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 負(fù)債負(fù)債 7、影響企業(yè)短期償債能力的因素、影響企業(yè)短期償債能力的因素 （1 1）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種原因，）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變現(xiàn)，這無疑企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變現(xiàn)，這無疑會增加企業(yè)的短期償債能力。會增加企業(yè)的短期償債能力。 （2 2）償債能力的信譽(yù)。如果企業(yè)的償債能力一貫）償債能力的信譽(yù)。如果企業(yè)的償債能力一貫很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面即使出現(xiàn)很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面

16、即使出現(xiàn)了困難，也了困難，也可以很快通過發(fā)行債券和股票辦法解可以很快通過發(fā)行債券和股票辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。當(dāng)然，這一決資金的短缺，提高短期償債能力。當(dāng)然，這一增加企業(yè)短期償債能力的因素，不僅取決于企業(yè)增加企業(yè)短期償債能力的因素，不僅取決于企業(yè)自身的信用聲譽(yù)，也要受到當(dāng)時(shí)籌資環(huán)境的影響。自身的信用聲譽(yù)，也要受到當(dāng)時(shí)籌資環(huán)境的影響。 （3 3）尚未使用的銀行授信額度。在企業(yè)長期業(yè)務(wù)）尚未使用的銀行授信額度。在企業(yè)長期業(yè)務(wù)往來中，銀行基于對客戶多年來信用狀況的考察往來中，銀行基于對客戶多年來信用狀況的考察和和“與客戶共同成長與客戶共同成長”的理念，通常會給予優(yōu)質(zhì)的理念，通常會給予優(yōu)

17、質(zhì)客戶以一定授信額度。在這個(gè)額度之內(nèi)，企業(yè)可客戶以一定授信額度。在這個(gè)額度之內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)向銀行提出申請取得貸款，從而提高企業(yè)以隨時(shí)向銀行提出申請取得貸款，從而提高企業(yè)現(xiàn)金支付的能力。正是因?yàn)殂y行給予企業(yè)的授信現(xiàn)金支付的能力。正是因?yàn)殂y行給予企業(yè)的授信額度有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)形象，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)額度有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)形象，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，所以那些有幸得到銀行授新的企業(yè)金支付能力，所以那些有幸得到銀行授新的企業(yè)都會迫不及待地向市場宣布這一好消息。都會迫不及待地向市場宣布這一好消息。 （4 4）或有負(fù)債。因?yàn)椴环县?fù)債的定義，或有負(fù)或有負(fù)債。因?yàn)椴环县?fù)債的定義，或有負(fù)債不能在財(cái)務(wù)報(bào)表中

18、加以確認(rèn)，但一旦其成為事債不能在財(cái)務(wù)報(bào)表中加以確認(rèn)，但一旦其成為事實(shí)上的負(fù)債，將會加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。實(shí)上的負(fù)債，將會加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。 二、二、 長期償債能力分析長期償債能力分析 長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。分析一個(gè)企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還本金與支付利息的能力。 長期償債能力分析指標(biāo)主要有以下幾項(xiàng)： 1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表明債權(quán)人提供的資金在企業(yè)產(chǎn)總額的比率，它表明債權(quán)人提供的資金在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的百分比。用公式表示為：總資產(chǎn)中所占的百分比。用公式表

19、示為： 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% 1一所有者權(quán)益比率一所有者權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債率分析要點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率分析要點(diǎn)： 一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在50%左右。左右。 從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)是否能夠按期足額地收回本金和利息，因此款項(xiàng)是否能夠按期足額地收回本金和利息，因此他們認(rèn)為該指標(biāo)越低越好。他們認(rèn)為該指標(biāo)越低越好。 從股東角度看，在資本報(bào)酬率資本利息率的前從股東角度看，在資本報(bào)酬率資本利息率的前提下，要求比率越高越好。提下，要求比率越高越好。 從經(jīng)營者角度看，他們最關(guān)心的是在充分利

20、用負(fù)從經(jīng)營者角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用負(fù)債給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，希望保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。因此，希望保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：益的保障程度。其計(jì)算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益100% 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)）這一比率越低，

21、表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。 （2）過低的產(chǎn)權(quán)比率也說明企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)）過低的產(chǎn)權(quán)比率也說明企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，會影響到企業(yè)的獲利能力。杠桿效應(yīng)，會影響到企業(yè)的獲利能力。 （3）產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。）產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是，凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目，如無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等，但是，凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目，如無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等，價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比

22、率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)作進(jìn)一在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)作進(jìn)一步分析。步分析。 3、有形凈值債務(wù)比率、有形凈值債務(wù)比率 企業(yè)凈資產(chǎn)減去無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用企業(yè)凈資產(chǎn)減去無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用后被稱為有形凈資產(chǎn)。有形凈值債務(wù)比率，后被稱為有形凈資產(chǎn)。有形凈值債務(wù)比率，就是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比就是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比率。該指標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的率。該指標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率，是產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步延伸。產(chǎn)權(quán)比率，是產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步延伸。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)所有

23、者權(quán)益益-（無形資產(chǎn)（無形資產(chǎn)+長期待攤費(fèi)用）長期待攤費(fèi)用）100% 該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) ： 有形凈值債務(wù)比率實(shí)際上更謹(jǐn)慎、保守的有形凈值債務(wù)比率實(shí)際上更謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益的保障程度的指標(biāo)。在企反映債權(quán)人利益的保障程度的指標(biāo)。在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的情況下，更強(qiáng)調(diào)有形凈業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的情況下，更強(qiáng)調(diào)有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人的保障。該比率越低，保障資產(chǎn)對債權(quán)人的保障。該比率越低，保障程度越高，企業(yè)有效償債能力越強(qiáng)，反之程度越高，企業(yè)有效償債能力越強(qiáng)，反之亦然。亦然。 4、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤（即

24、利息費(fèi)用前利潤（即利息費(fèi)用+稅前利潤）與利息費(fèi)用的稅前利潤）與利息費(fèi)用的比率。該指標(biāo)常用于評價(jià)公司用所賺收益支付利比率。該指標(biāo)常用于評價(jià)公司用所賺收益支付利息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式為：息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式為： 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤已獲利息倍數(shù)息稅前利潤 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)：（1）利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益角度考察其長期償債能力，利息）利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益角度考察其長期償債能力，利息保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。擁有較高的、保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。擁有較高的、穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)的企業(yè)，通?？梢员容^容易地進(jìn)行債務(wù)融資，甚穩(wěn)定的

25、利息保障倍數(shù)的企業(yè)，通?？梢员容^容易地進(jìn)行債務(wù)融資，甚至在其資產(chǎn)負(fù)債比率相對偏高的情況下也是如此。至在其資產(chǎn)負(fù)債比率相對偏高的情況下也是如此。（2）盈利是支付長期本金、利息所需資金的最可靠、最理想的來源。）盈利是支付長期本金、利息所需資金的最可靠、最理想的來源。小于小于1表示無法保證利息，償債能力很低，一般應(yīng)在表示無法保證利息，償債能力很低，一般應(yīng)在3以上，至少要大以上，至少要大于于1。（3）運(yùn)用利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析評價(jià)時(shí)，應(yīng)注意利息費(fèi)用的計(jì)）運(yùn)用利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析評價(jià)時(shí)，應(yīng)注意利息費(fèi)用的計(jì)算。公式中的利息費(fèi)用不能簡單地取自利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣并算。公式中的利息費(fèi)用不能簡單地取自

26、利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣并不一定準(zhǔn)確。因?yàn)榻杩罾①M(fèi)用應(yīng)包括計(jì)入當(dāng)期損益（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和不一定準(zhǔn)確。因?yàn)榻杩罾①M(fèi)用應(yīng)包括計(jì)入當(dāng)期損益（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和予以資本化兩部分，另外，利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目不僅僅包括利息予以資本化兩部分，另外，利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目不僅僅包括利息費(fèi)用，還包括匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、利息收入等內(nèi)容。因此，對于費(fèi)用，還包括匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、利息收入等內(nèi)容。因此，對于利息費(fèi)用應(yīng)盡可能通過帳簿資料取得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。利息費(fèi)用應(yīng)盡可能通過帳簿資料取得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。 6、 影響長期償債能力的因素影響長期償債能力的因素 （1）資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值高估或者毫無變）資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值高估或

27、者毫無變現(xiàn)價(jià)值現(xiàn)價(jià)值 會影響企業(yè)的長期償債能力。會影響企業(yè)的長期償債能力。 （2）長期經(jīng)營性租賃）長期經(jīng)營性租賃 當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或其他資產(chǎn)而又缺乏足夠的當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或其他資產(chǎn)而又缺乏足夠的資金時(shí)，可以通過租賃的方式來解決。財(cái)產(chǎn)租賃資金時(shí)，可以通過租賃的方式來解決。財(cái)產(chǎn)租賃有兩種方式：融資租賃和經(jīng)營租賃。有兩種方式：融資租賃和經(jīng)營租賃。 融資租賃的租賃費(fèi)用應(yīng)作為長期負(fù)債來處理，已融資租賃的租賃費(fèi)用應(yīng)作為長期負(fù)債來處理，已包含在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。經(jīng)營租賃是一種包含在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。經(jīng)營租賃是一種短期的租賃形式，沒有包括在長期負(fù)債之中。如短期的租賃形式，沒有包括在長期負(fù)債之中。如

28、果經(jīng)營租賃量較大，且經(jīng)常發(fā)生，實(shí)際上就構(gòu)成果經(jīng)營租賃量較大，且經(jīng)常發(fā)生，實(shí)際上就構(gòu)成了企業(yè)的一種長期性籌資。所以，在對企業(yè)進(jìn)行了企業(yè)的一種長期性籌資。所以，在對企業(yè)進(jìn)行長期償債能力分析時(shí)，應(yīng)注意經(jīng)營租賃費(fèi)用對償長期償債能力分析時(shí)，應(yīng)注意經(jīng)營租賃費(fèi)用對償債能力的影響。債能力的影響。 （3）或有負(fù)債）或有負(fù)債 或有事項(xiàng)是指過去的交易或者事項(xiàng)形成的，其結(jié)果須由某或有事項(xiàng)是指過去的交易或者事項(xiàng)形成的，其結(jié)果須由某些未來事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項(xiàng)?；蛴行┪磥硎马?xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項(xiàng)?；蛴惺马?xiàng)的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件的最終結(jié)果不確定，對它的處理要事項(xiàng)的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件的最終結(jié)果不確定，對它

29、的處理要取決于未來的發(fā)展?；蛴惺马?xiàng)一旦發(fā)生便會影響企業(yè)的財(cái)取決于未來的發(fā)展?；蛴惺马?xiàng)一旦發(fā)生便會影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，在評價(jià)企業(yè)的長期償債能力時(shí)要考慮它們的潛在務(wù)狀況，在評價(jià)企業(yè)的長期償債能力時(shí)要考慮它們的潛在影響。影響。 （4）財(cái)務(wù)承諾）財(cái)務(wù)承諾 財(cái)務(wù)承諾是企業(yè)對外發(fā)出的將要承擔(dān)的某種經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義財(cái)務(wù)承諾是企業(yè)對外發(fā)出的將要承擔(dān)的某種經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義務(wù)。務(wù)。 企業(yè)為了經(jīng)營的需要會做出一些承諾。如與貸款有關(guān)的承企業(yè)為了經(jīng)營的需要會做出一些承諾。如與貸款有關(guān)的承諾、售后回購協(xié)議下的承諾、向客戶承諾提供產(chǎn)品保證或諾、售后回購協(xié)議下的承諾、向客戶承諾提供產(chǎn)品保證或保修等。這些承諾有時(shí)可能會增加企業(yè)的潛在負(fù)

30、債，從而保修等。這些承諾有時(shí)可能會增加企業(yè)的潛在負(fù)債，從而減弱企業(yè)的長期償債能力，因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮這減弱企業(yè)的長期償債能力，因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮這些因素的影響。些因素的影響。 第二節(jié) 獲利能力分析 獲利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的獲利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。獲利能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用其所支配能力。獲利能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源開展某種經(jīng)營活動，從中賺取的經(jīng)濟(jì)資源開展某種經(jīng)營活動，從中賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強(qiáng)的獲利能力，對企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)強(qiáng)的獲利能力，對企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)重要。重要。 企業(yè)獲利能力分析

31、對不同報(bào)表使用者來說，有著不同的意義。1、有利于投資者進(jìn)行投資決策2、有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性3、有利于政府部門行使社會職能 4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性5、有利于企業(yè)經(jīng)理人員對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理 一、銷售獲利能力分析一、銷售獲利能力分析 銷售獲利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元營業(yè)額取得銷售獲利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元營業(yè)額取得的利潤有多少。反映銷售獲利能力的指標(biāo)的利潤有多少。反映銷售獲利能力的指標(biāo)有銷售毛利率和營業(yè)利潤率。有銷售毛利率和營業(yè)利潤率。 1、銷售毛利率、銷售毛利率 毛利是銷售收入與銷售成本之差。銷售毛利率是毛利與毛利是銷售收入與銷售成本之差。銷售毛利率是毛利與銷售收入的比率。它表示每一

32、元銷售收入扣除銷售成本銷售收入的比率。它表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，還有多少錢可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。后，還有多少錢可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售利潤率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利便毛利率是企業(yè)銷售利潤率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利便不能盈利。計(jì)算公式為：不能盈利。計(jì)算公式為： 銷售毛利率銷售毛利銷售毛利率銷售毛利銷售收入銷售收入100%（銷售收（銷售收入銷售成本）入銷售成本）銷售收入銷售收入100% 分析要點(diǎn)： （1）要分別計(jì)算單一產(chǎn)品毛利和多種產(chǎn)品的毛利 單一產(chǎn)品毛利的變動受銷量、銷售單價(jià)、單位銷售成本的影響。 多種產(chǎn)品的毛利的變動除了受一種產(chǎn)品的銷售數(shù)量、

33、銷售單價(jià)、單位銷售成本等的影響外，當(dāng)銷售總量一定時(shí)，各種產(chǎn)品之間的品種結(jié)構(gòu)（或稱銷售比重）也會對企業(yè)的毛利總額產(chǎn)生影響。 綜合毛利率（各產(chǎn)品銷售比重各該產(chǎn)品毛利率） （2）應(yīng)注意銷售毛利率具有較大的行業(yè)特點(diǎn)。 2、營業(yè)利潤率、營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤占利潤總額比重。它說明了企業(yè)獲利能力質(zhì)量的高低。另外，營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好地說明了企業(yè)營業(yè)收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)；反之，則獲利能力越弱。 計(jì)算公式： 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率= =營業(yè)利潤營業(yè)利潤銷售收入銷售收入100%100% 二、資產(chǎn)獲利能力分析資

34、產(chǎn)獲利能力分析 資產(chǎn)獲利能力是指投入資產(chǎn)獲取利潤的能力。 1、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率 是指企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤凈額與該時(shí)期企是指企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤凈額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。該公式的直觀經(jīng)濟(jì)含義業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。該公式的直觀經(jīng)濟(jì)含義是每百元資產(chǎn)能創(chuàng)造的凈利潤額，它是反映企業(yè)是每百元資產(chǎn)能創(chuàng)造的凈利潤額，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)利潤率越高，資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)利潤率越高，表明資產(chǎn)利用效益越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越表明資產(chǎn)利用效益越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平越高；多，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平越高；反

35、之亦然。計(jì)算公式為：反之亦然。計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率= =凈利潤凈利潤/ /總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額100%100% 總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析要點(diǎn) （1）總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此，評價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來進(jìn)行。 （2）對公式中的分子“凈利潤”有幾種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)是采用稅后凈利；另一種觀點(diǎn)是采用“息稅前利潤” 。 （3）僅僅分析企業(yè)某一個(gè)會計(jì)年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率，不足以對企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況作出全面的評價(jià)。 總資產(chǎn)報(bào)酬率與償債能力的關(guān)系總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率息稅前利潤息稅前利

36、潤總資產(chǎn)總資產(chǎn)=息稅前利潤息稅前利潤利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息費(fèi)用總負(fù)債總負(fù)債總負(fù)債總負(fù)債總資產(chǎn)總資產(chǎn)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利率利率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 2、長期資本收益率、長期資本收益率 長期資本包括非流動負(fù)債和所有者權(quán)益。長長期資本包括非流動負(fù)債和所有者權(quán)益。長期資本收益率是利潤總額與長期資本額之比。期資本收益率是利潤總額與長期資本額之比。它反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其計(jì)它反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其計(jì)算公式為：算公式為： 長期資本收益率利潤總額長期資本收益率利潤總額長期資本額長期資本額100% 分析要點(diǎn)： （1）長期資本收益率是衡量投入的資本獲取收益的比率，該指標(biāo)可用于評

37、價(jià)企業(yè)業(yè)績?？梢苑从称髽I(yè)向長期資金提供者支付報(bào)酬的能力和企業(yè)吸引未來資金提供者的能力。它衡量的是投資收益情況并且能夠反映企業(yè)如何有效利用其現(xiàn)有資產(chǎn)的情況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；反之，表明企業(yè)獲利能力越差。 （2）對長期資本收益率進(jìn)行分析的關(guān)鍵是對利潤總額和長期資本占用額本身及其影響因素進(jìn)行分析。 在利用長期資本收益率衡量企業(yè)的獲利能力時(shí)，不能僅分析企業(yè)某一個(gè)會計(jì)年度的長期資本收益率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比較分析，才能有助于得出相對準(zhǔn)確的分析結(jié)論。 長期資本收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率相比，由于后者衡量的是所有資金提供者的收益，通常該比率較低；而長期資本收

38、益率衡量長期資金提供者的收益，由于短期資金的收益相對較低，所以該比率要高于總資產(chǎn)報(bào)酬率。 三、 投資獲利能力分析投資獲利能力分析 投資獲利能力分析的主要指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率、股利支付率等。 1、 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。其計(jì)算公式為： 凈資產(chǎn)收益率（凈利潤平均所有者權(quán)益）100% 公式中凈利潤為稅后凈利；平均所有者權(quán)益通常選擇期初、期末所有者權(quán)益之和的平均數(shù)（簡單平均）。該指標(biāo)越高，表明投資者帶來的收益越高，企業(yè)資本的獲利能力越強(qiáng)，對投資

39、者越具吸引力；反之，則說明企業(yè)資本的獲利能力較弱。 凈資產(chǎn)收益率的分析要點(diǎn) 凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率作為杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的龍頭指標(biāo)，被進(jìn)一步分解，并通過層層分解將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。 在相同的總資產(chǎn)報(bào)酬率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式，會造成不同的凈資產(chǎn)收益率。另外，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司年度報(bào)告中最重要的指標(biāo)。 2、每股收益 每股收益是企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。它反映企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，是衡量上市公司獲利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)

40、投資、增加市場評價(jià)功能、簡化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用。其計(jì)算公式為： 每股收益=（凈收益-優(yōu)先股股利）加權(quán)平均普通股股數(shù) 每股收益是評價(jià)上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)反映了企業(yè)的獲利能力，決定了股東的收益質(zhì)量。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益兩類。每股收益的分析要點(diǎn) 1由于不同公司每股收益所含的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，也就是說每股收益的投入量不相同，因而限制了公司之間每股收益的比較，但股票價(jià)格與每股收益是具有相關(guān)性的。 2企業(yè)凈利潤中可能包含非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目，而我們在計(jì)算確定每股收益時(shí)重點(diǎn)考慮的是正常和經(jīng)常性項(xiàng)目，還應(yīng)將非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目剔除，這樣計(jì)算出的每股收益會更有利于投資者對公

41、司業(yè)績進(jìn)行評價(jià)。 3對投資者而言，每股收益的高低比公司財(cái)務(wù)狀況的好壞或其他收益率指標(biāo)更重要，也更直觀。 4每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。 5 投資者不應(yīng)以股本收益率直接衡量上市公司的盈利水平和資金利用效果 。 6股票投資是對公司未來的投資，而每股收益反映的是過去的情況，投資者應(yīng)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析和判斷。 7普通股股數(shù)是每股收益的負(fù)影響因素，當(dāng)屬于普通股的凈利潤一定時(shí)，普通股股數(shù)越大，每股收益越小。影響普通股股數(shù)變動的因素很多，如公司增發(fā)新股、派發(fā)股票股利、分割股票、合股或資本公積、盈余公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)，所有者權(quán)益總額不會發(fā)生變化，發(fā)生變化的只是發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 3、每股凈資

42、產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)總額與期末普通股股數(shù)的比率，反映普通股每股所擁有的凈資產(chǎn)，是上市公司的又一個(gè)重要評價(jià)指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 每股凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)總額期末普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)反映公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，該指標(biāo)越高，表明公司普通股每股實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)越大，公司的未來發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)。但該指標(biāo)并非越高越好，一個(gè)公司沒有負(fù)債或未有效運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，均表現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)較高，但凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率即凈資產(chǎn)收益率并不一定是最好的。 4、 市盈率市盈率 市盈率也稱價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市市盈率也稱價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與每股盈利價(jià)與每股盈利(收益收益)額的比率。額的比率。該比率常被投資者該比率常

43、被投資者作為判斷股票價(jià)格是否具有吸引力的一種依據(jù)。作為判斷股票價(jià)格是否具有吸引力的一種依據(jù)。它能反映股東每取得它能反映股東每取得1 1元收益所需要付出的代價(jià)。元收益所需要付出的代價(jià)。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 市盈率普通股每股市價(jià)市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股盈利普通股每股盈利 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： 從理論上講，市盈率越低的股票越具有投資價(jià)值。與其他從理論上講，市盈率越低的股票越具有投資價(jià)值。與其他類似公司相比，市盈率越高，表明該公司股價(jià)中泡沫成分類似公司相比，市盈率越高，表明該公司股價(jià)中泡沫成分可能越多。可能越多。 在運(yùn)用這一指標(biāo)時(shí)，要考慮公司的成長性，公司的成長性在運(yùn)用這一指標(biāo)時(shí)，要考慮

44、公司的成長性，公司的成長性越強(qiáng)，股票價(jià)格增長就快，市盈率就越高。越強(qiáng)，股票價(jià)格增長就快，市盈率就越高。 這一比率也與經(jīng)濟(jì)增長率有密切關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長前景好、這一比率也與經(jīng)濟(jì)增長率有密切關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長前景好、發(fā)展速度快，股票價(jià)格增長快，市盈率也就相應(yīng)較高，反發(fā)展速度快，股票價(jià)格增長快，市盈率也就相應(yīng)較高，反之，市盈率就低。這就不難解釋為什么發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家之，市盈率就低。這就不難解釋為什么發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家股票的市盈率較低，而發(fā)展中國家比如我國股票的市盈率股票的市盈率較低，而發(fā)展中國家比如我國股票的市盈率偏高，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家股票市場較為成熟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對較偏高，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家股票市場較為成熟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相

45、對較慢；而發(fā)展中國家大多處于成長階段，且成長速度較快，慢；而發(fā)展中國家大多處于成長階段，且成長速度較快，所以市盈率也就較高。所以市盈率也就較高。 在分析市盈率指標(biāo)時(shí)，還要充分考慮到投機(jī)因素對股價(jià)的在分析市盈率指標(biāo)時(shí)，還要充分考慮到投機(jī)因素對股價(jià)的影響。影響。 5、市凈率 市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式如下： 市凈率每股市價(jià)每股凈資產(chǎn) 其中：每股凈資產(chǎn)（股東權(quán)益總額優(yōu)先股權(quán)益）流通在外的普通股股數(shù) 市凈率指標(biāo)比值越大，說明企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量越好，有發(fā)展?jié)摿?，市場對其有良好評價(jià)，投資者對公司的未來發(fā)展有信心，但對投資者來講也蘊(yùn)含了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)；反之，說明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，企業(yè)沒有

46、發(fā)展前景。 6、股利支付率 普通股每股股利普通股每股股利 股利支付率股利支付率= x100% 普通股每股收益普通股每股收益 這一指標(biāo)是指上市公司一定時(shí)期每股股利與每股這一指標(biāo)是指上市公司一定時(shí)期每股股利與每股收益的比例?？梢钥疾焐鲜泄痉峙傻墓衫济渴找娴谋壤？梢钥疾焐鲜泄痉峙傻墓衫济抗墒找娴谋壤?。股收益的比例。 7、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金股利每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金股利 有關(guān)比率之間的關(guān)系：有關(guān)比率之間的關(guān)系： 資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘

47、數(shù)第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)用效果分析資產(chǎn)運(yùn)用效果是企業(yè)資產(chǎn)利用的充分性和有效性。資產(chǎn)運(yùn)用效果是企業(yè)資產(chǎn)利用的充分性和有效性。其實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間其實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)用分析的意義在能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)用分析的意義在于：于：1、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營管理、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營管理2、有助于投資者進(jìn)行投資決策、有助于投資者進(jìn)行投資決策

48、3、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策 4、有助于政府及有關(guān)管理部門進(jìn)行宏觀決策、有助于政府及有關(guān)管理部門進(jìn)行宏觀決策 反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其一般公式為： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用頻率（次）表示稱為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）周轉(zhuǎn)額資產(chǎn) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用時(shí)間（天）表示稱為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 周轉(zhuǎn)率 反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的評價(jià)指標(biāo)主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果這個(gè)比率較低，說明企業(yè)利用效率，如果這個(gè)比

49、率較低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的效率較差，這用全部資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的效率較差，這最終會影響企業(yè)的盈利能力。最終會影響企業(yè)的盈利能力。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)平均資產(chǎn)平均占用額占用額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)： 由于計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分母使用總資產(chǎn)平均余額，盡管每個(gè)簡單的平均數(shù)是按期初數(shù)和期末數(shù)來計(jì)算，但是它都需要兩個(gè)數(shù)據(jù)，而計(jì)算兩年的比率則需要三年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)。 如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化，則有可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提

50、高。 如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)；提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 如果企業(yè)資金占用的波動性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照月份計(jì)算。 在進(jìn)行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)以前年度的實(shí)際水平、同行業(yè)平均水平進(jìn)行對比分析，從中找出差距，挖掘企業(yè)潛力，提高資產(chǎn)利用效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在實(shí)務(wù)應(yīng)用中的缺陷。 2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（或稱流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）是指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率。該指標(biāo)用于衡量流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營

51、業(yè)務(wù)收入流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力和獲利能力；反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的能力差，流動資產(chǎn)利用效率低下。 該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度如何，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的歷史資料或行業(yè)平均水平進(jìn)行判斷。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn) 流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營必須墊支的資產(chǎn)，具有流動性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的特點(diǎn)，其獲利能力一般比固定資產(chǎn)低，但它具有到期償還債務(wù)的能力。 企業(yè)在進(jìn)行流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，也應(yīng)當(dāng)與企業(yè)以前年度水平、同行業(yè)平均水平為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比分析，促使企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷售，提高流動資產(chǎn)的

52、綜合使用效率。 3、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，從而衡量企業(yè)對固反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，從而衡量企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 =360 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率

53、。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，固定資產(chǎn)的生不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力存在一定的閑置。產(chǎn)能力存在一定的閑置。 計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)用的是固定資產(chǎn)凈值，因計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)用的是固定資產(chǎn)凈值，因此，在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，需要考慮產(chǎn)因計(jì)提折舊此，在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，需要考慮產(chǎn)因計(jì)提折舊對指標(biāo)計(jì)算的影響，比如由于折舊方法的不同，對指標(biāo)計(jì)算的影響，比如由于折舊方法的不同，可能影響該指標(biāo)的可比性。可能影響該指標(biāo)的可比性。 另外還要考慮由于計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)凈值不斷另外還要考慮由于計(jì)提折舊，固定

54、資產(chǎn)凈值不斷減少，即使在銷售收入沒有增加的情況下，該指減少，即使在銷售收入沒有增加的情況下，該指標(biāo)也會不斷增高，或者由于更新重置，即使銷售標(biāo)也會不斷增高，或者由于更新重置，即使銷售收入有較大增加，但由于固定資產(chǎn)凈值大幅增加，收入有較大增加，但由于固定資產(chǎn)凈值大幅增加，該指標(biāo)可能反而會下降，這些因素都會影響到對該指標(biāo)可能反而會下降，這些因素都會影響到對該指標(biāo)的應(yīng)用，甚至給人產(chǎn)生誤解。這時(shí)，應(yīng)將該指標(biāo)的應(yīng)用，甚至給人產(chǎn)生誤解。這時(shí)，應(yīng)將固定資產(chǎn)凈值的增加幅度與銷售收入凈額的增加固定資產(chǎn)凈值的增加幅度與銷售收入凈額的增加幅度進(jìn)行對比，以便作出正確的結(jié)論。幅度進(jìn)行對比，以便作出正確的結(jié)論。 固定資產(chǎn)周

55、轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn) 運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)采用的折舊方法和使用年限不同，會導(dǎo)致不同的固定資產(chǎn)賬面凈值，從而影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，造成該指標(biāo)的人為差異。 即使主營業(yè)務(wù)收入不變，由于固定資產(chǎn)凈值逐年減少，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會呈現(xiàn)自然上升趨勢，但這并不是企業(yè)經(jīng)營努力的結(jié)果。 一般而言，固定資產(chǎn)的增加通常不是漸進(jìn)的，而是陡然上升的，這會導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。 企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本記賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售情況都并未發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲等因素而使銷售收入虛增，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，而實(shí)際上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未增加。 4、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周

56、轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的效率。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。為現(xiàn)金的效率。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。 從理論上講，這里的銷售收入額應(yīng)該是賒銷凈額，但是，從理論上講，這里的銷售收入額應(yīng)該是賒銷凈額，但是，財(cái)務(wù)報(bào)告的外部使用者無法取得這項(xiàng)數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)告的外部使用者無法取得這項(xiàng)數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部使用者也未必容易取得該數(shù)據(jù)，因?yàn)樵阡N售過程中，通部使用者也未必容易取得該數(shù)據(jù)，因?yàn)樵阡N售過程中，通常賒銷與現(xiàn)銷是混雜在一起的。另外，如果把現(xiàn)金銷售視常賒銷與現(xiàn)銷是混雜在一起的。另外，如果把現(xiàn)

57、金銷售視作是收賬時(shí)間為零的賒銷，從理論上來講也是可以的。只作是收賬時(shí)間為零的賒銷，從理論上來講也是可以的。只要保持歷史的一貫性，使用銷售凈額來計(jì)算該指標(biāo)一般不要保持歷史的一貫性，使用銷售凈額來計(jì)算該指標(biāo)一般不會影響其分析和利用價(jià)值。所以在計(jì)算時(shí)往往以銷售收入會影響其分析和利用價(jià)值。所以在計(jì)算時(shí)往往以銷售收入凈額來代替凈賒銷額。凈額來代替凈賒銷額。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款平均余額余額 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）360360應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率 一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款平均收

58、賬期越短，一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款平均收賬期越短，表明企業(yè)占用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析表明企業(yè)占用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析中流動比率和速動比率也就具有較高的可信度。應(yīng)收賬款中流動比率和速動比率也就具有較高的可信度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說明收賬迅速，賬齡較短，可減少收賬費(fèi)用和壞周轉(zhuǎn)率高說明收賬迅速，賬齡較短，可減少收賬費(fèi)用和壞帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。 應(yīng)收賬款平均收賬期沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也應(yīng)收賬款平均收賬期沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也很難樹立一項(xiàng)理想的比較基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)收很難樹立一項(xiàng)理想的比較基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)收賬款收

59、現(xiàn)期究竟為多少日才算合理，需視賬款收現(xiàn)期究竟為多少日才算合理，需視企業(yè)的信用政策而定，并應(yīng)參考同業(yè)所制企業(yè)的信用政策而定，并應(yīng)參考同業(yè)所制定的標(biāo)準(zhǔn)予以擬定。例如，如果企業(yè)的信定的標(biāo)準(zhǔn)予以擬定。例如，如果企業(yè)的信用期是用期是30天，那么企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期就天，那么企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期就不應(yīng)超過不應(yīng)超過30天。如果超過了，就可能暗示天。如果超過了，就可能暗示其收現(xiàn)出了問題，應(yīng)該采取一些措施防止其收現(xiàn)出了問題，應(yīng)該采取一些措施防止收現(xiàn)期過長。收現(xiàn)期過長。 9.2.5 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是確定存貨銷售快慢的比率，存貨周轉(zhuǎn)率是確定存貨銷售快慢的比率，它是通過公司的產(chǎn)品銷售成本除以存貨平它是通

60、過公司的產(chǎn)品銷售成本除以存貨平均余額計(jì)算的，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)或周均余額計(jì)算的，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) )產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本存貨存貨平均余額平均余額 存貨平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）存貨平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）360360存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率 一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高或存貨平均周一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高或存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)的存貨管理水平越高，企轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)的存貨管理水平越高，企業(yè)就可以在存貨上投入較少的資金，而將有限的業(yè)就可以在存貨上投入較少的資金，而將有限的資金投入到其他的盈利項(xiàng)目中去，以便為企業(yè)帶資