某化學纖維項目經(jīng)濟評估案例PPT學習教案

1、會計學1某化學纖維某化學纖維(huxu xin wi)項目經(jīng)濟評項目經(jīng)濟評估案例估案例第一頁，共83頁。第1頁/共83頁第二頁，共83頁。生產(chǎn)規(guī)模生產(chǎn)規(guī)模(gum)和產(chǎn)品方案和產(chǎn)品方案第2頁/共83頁第三頁，共83頁。項目擬3年建成，第4年投產(chǎn)，當年生產(chǎn)(shngchn)負荷達到設計能力的70%，第5年達到90%，第6年達到100%。生產(chǎn)(shngchn)期按15年計算，計算期為18年。 實施實施(shsh)進度進度第3頁/共83頁第四頁，共83頁?？偼顿Y總投資(tu z)估算及資金來源估算及資金來源（1）固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資估算及依據(jù)。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算。按國家規(guī)定(gudn

2、g)，本項目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為42 5425%=2127萬元。建設期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美元。固定資產(chǎn)投資總額=建設投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設期利息=48 988(萬元) 第4頁/共83頁第五頁，共83頁。固定資產(chǎn)投資估算見表10.1所示。（2）流動資金估算流動資金估算按分項詳細估算法進行，估算總額為7084萬元。流動資金估算見表10.2所示?？偼顿Y固定資產(chǎn)投資鋪底流動資金=51 113(萬元) 總資金=建設投資+固定資產(chǎn)投資方向(fngxing)調(diào)節(jié)稅+建設期利息+全部流動資金=56 072(萬元) 第5頁/共83頁第六頁，共83頁

3、。（3）資金來源項目自有資金(資本金)為16 000萬元，其余為借款，外匯全部(qunb)通過中國銀行向國外借款，年利率為9%；人民幣固定資產(chǎn)投資部分由中國建設銀行貸款，年利率為9.72%；流動資金的70%由中國工商銀行貸款，年利率為8.64%。投資分年使用計劃按第1年20%，第2年55%，第3年25%的比例分配。各年資金使用及資金籌措計算如下：第6頁/共83頁第七頁，共83頁。項目建設投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅)為44 669萬元，分3年按比例投入；項目流動資金為7084萬元，按生產(chǎn)負荷逐年投入。 項目自有資金16 000萬元，除掉第4年用于鋪底(pd)流動資金2125萬元外，剩余13

4、875萬元按投資比例用于建設投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅)。 項目借款用于建設投資(含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅)為30 794萬元，用于建設期利息為4319萬元，用于流動資金為4959萬元，總借款數(shù)額為40 072萬元。 第7頁/共83頁第八頁，共83頁?？傊?，人民幣和外幣建設期借款(ji kun)本金為30 794萬元，建設期利息為4319萬元，長期借款(ji kun)建設期本息之和為35 113萬元。投資使用計劃與資金籌措見表10.3所示。第8頁/共83頁第九頁，共83頁。表表10.1 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資(tu z)估算表估算表 第9頁/共83頁第十頁，共83頁。表表10.2 流動資

5、金流動資金(lidngzjn)估算表估算表 第10頁/共83頁第十一頁，共83頁。表表10.3 市郊投資計劃市郊投資計劃(jhu)與資金籌措表與資金籌措表 第11頁/共83頁第十二頁，共83頁。產(chǎn)品成本和費用估算產(chǎn)品成本和費用估算( sun)依據(jù)依據(jù)按100%生產(chǎn)負荷(fh)計。外購原材料15 748萬元；外購燃料動力2052萬元；全廠定員為1140人，工資及福利費按每人每年2800元估算，全年工資及福利費為319萬元(其中福利費按工資總額的14%計取)；固定資產(chǎn)按平均年限法折舊，折舊年限為15年，預計凈殘值率為5.5%； 第12頁/共83頁第十三頁，共83頁。修理費取折舊費的50%；無形資產(chǎn)

6、按10年攤銷，遞延資產(chǎn)按5年攤銷；項目外匯借款償還擬在投產(chǎn)后以1 6的比價購買(gumi)調(diào)劑外匯，按7年等額還本，故財務費用中應考慮匯兌損失；其他費用868萬元，其中其他制造費79萬元。 第13頁/共83頁第十四頁，共83頁。產(chǎn)品銷售價格產(chǎn)品銷售價格(jig)產(chǎn)品銷售價格(jig)(含稅)為15 400元/t。 第14頁/共83頁第十五頁，共83頁。稅率稅率(shul)及其他及其他企業(yè)(qy)所得稅稅率為33%，盈余公積金和盈余公益金分別按稅后利潤的10%和5%計取。 第15頁/共83頁第十六頁，共83頁?；鶞驶鶞?jzhn)折現(xiàn)率折現(xiàn)率基準(jzhn)折現(xiàn)率為12%。 第16頁/共83頁第

7、十七頁，共83頁。增值稅率為17%。城鄉(xiāng)維護建設稅按增值稅的7%計取。教育費附加按增值稅的3%計取。銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為2816萬元。年銷售年銷售(xioshu)收入和年銷售收入和年銷售(xioshu)稅金及稅金及附加估算附加估算第17頁/共83頁第十八頁，共83頁。正常年份(100%負荷)銷售稅金及附加計算如下：增值稅銷項稅-進項稅5147-25862561(萬元)城鄉(xiāng)維護建設(jinsh)稅25617%=179(萬元)教育費附加25613%=76(萬元)年銷售稅金及附加為2816萬元。年銷售收入和年銷售稅金及附加的估算見表10.4所示。第18頁/共83頁第十九頁，共83頁

8、。表表10.4 銷售銷售(xioshu)收入和銷售收入和銷售(xioshu)稅金及附加估算表稅金及附加估算表 第19頁/共83頁第二十頁，共83頁。產(chǎn)品成本估算產(chǎn)品成本估算( sun)根據(jù)需要，該項目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費用估算( sun)。單位成本估算( sun)見表10.5所示，總成本費用估算( sun)見表10.6所示。總成本費用估算( sun)正常年為23 815萬元，其中經(jīng)營成本正常年為20 454萬元。(1)主要投入物的定價原則采用的預測價格是現(xiàn)行市場價格，每噸到廠價按5100元計算。主要投入物和產(chǎn)出物的價格見表10.7所示，外購原材料及燃料動力費用估算( sun)見表10

9、.8所示。 第20頁/共83頁第二十一頁，共83頁。(2)固定資產(chǎn)折舊和無形及遞延資產(chǎn)攤銷計算(j sun)建設投資中第二部分費用除土地費用進入固定資產(chǎn)原值外，其余費用均作為無形及遞延資產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值為46 558萬元，按平均年限法計算(j sun)折舊，折舊年限為15年，年折舊額為2933萬元。固定資產(chǎn)原值計算(j sun)如下：固定資產(chǎn)原值=(工程費用+土地費用+預備費)+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設期利息=(34 448+612+5052)+2127+4319=46 558(萬元) 第21頁/共83頁第二十二頁，共83頁。固定資產(chǎn)折舊(zhji)計算見表10.9所示。無形資產(chǎn)為1700

10、萬元，按10年攤銷，年攤銷費為170萬元。遞延資產(chǎn)為730萬元，按5年攤銷，年攤銷費為146萬元。無形及遞延資產(chǎn)攤銷計算見表10.10所示。(3)修理費計算修理費按年折舊(zhji)額的50%計取，每年為1466萬元。第22頁/共83頁第二十三頁，共83頁。(4)借款利息(lx)計算長期借款建設期利息(lx)計算見表10.11所示。生產(chǎn)期間應計利息(lx)和匯兌損失計入財務費用。流動資金借款利息(lx)計入財務費用，正常年份應計利息(lx)3428萬元。以第4年為例，財務費用計算如下：外匯利息(lx)=21 4989%=1935(萬元)人民幣長期借款利息(lx)=13 6159.72%=132

11、3(萬元)流動資金利息(lx)=28348.64%=245(萬元)第4年利息(lx)支出為3503萬元。第23頁/共83頁第二十四頁，共83頁。匯兌損失。由于項目沒有外匯(wihu)收入，償還外匯(wihu)借款是項目投產(chǎn)后以1 6的比價購買調(diào)劑外匯(wihu)，按7年等額還本，故按建設期外幣借款總額可計算出匯兌總損失。7年匯兌總損失=3923(6-5.48)=2040(萬元)每年匯兌損失為291萬元。總之，第4年財務費用=3503+291=3794(萬元)。第24頁/共83頁第二十五頁，共83頁。(5)其他費用計算其他費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資(gngz)及福利費、折舊費

12、、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該費用按工資(gngz)及福利費的25%計取，每年約為798萬元。土地使用稅每年為70萬元。其他費用共計每年為868萬元。第25頁/共83頁第二十六頁，共83頁。表表10.5 單位產(chǎn)品單位產(chǎn)品(chnpn)生產(chǎn)成本估算表生產(chǎn)成本估算表 第26頁/共83頁第二十七頁，共83頁。表表10.6 總成本費用估算總成本費用估算( sun)表表 第27頁/共83頁第二十八頁，共83頁。表表10.7 主要投入主要投入(tur)物和產(chǎn)出物使用價格依據(jù)表物和產(chǎn)出物使用價格依據(jù)表 第28頁/共83頁第二十九頁，共83頁。表表10.8 外購原材料及燃料動力外購原材料及燃料動力(

13、dngl)費用估算表費用估算表 第29頁/共83頁第三十頁，共83頁。表表10.9 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)(gdngzchn)折舊估算表折舊估算表 第30頁/共83頁第三十一頁，共83頁。表表10.10 無形及遞延資產(chǎn)折舊無形及遞延資產(chǎn)折舊(zhji)估算表估算表 第31頁/共83頁第三十二頁，共83頁。表表10.11 借款借款(ji kun)還本付息計算表還本付息計算表 第32頁/共83頁第三十三頁，共83頁。利潤總額及分配利潤總額及分配(fnpi)利潤總額及分配(fnpi)估算見表10.12所示。利潤總額正常年份為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計取，盈余公積金和盈余公益金分別按稅后利潤的

14、10%和5%計取。 第33頁/共83頁第三十四頁，共83頁。表表10.12 損益表損益表第34頁/共83頁第三十五頁，共83頁。財務盈利財務盈利(yn l)能力分析能力分析(1)財務(ciw)現(xiàn)金流量表(全部投資)見表8.13所示，根據(jù)表10.13計算以下財務(ciw)評價指標：所得稅后財務(ciw)內(nèi)部收益率(FIRR)為13.938%，財務(ciw)凈現(xiàn)值(iC=12%時)為4292萬元；所得稅前財務(ciw)內(nèi)部收益率為18.17%，財務(ciw)凈現(xiàn)值(iC=12%時)為17 800萬元。財務(ciw)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求；財務(ciw)凈現(xiàn)值

15、均大于零，該項目在財務(ciw)上是可以考慮接受的。第35頁/共83頁第三十六頁，共83頁。根據(jù)表8.14計算以下指標：n自有資金財務內(nèi)部收益率為18.02%。n自有資金財務凈現(xiàn)值(iC=12%)為7350萬元。 第36頁/共83頁第三十七頁，共83頁。(3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計算以下指標：投資利潤率=年利潤總額/總投資100%=8916/(42 542+2127+4317+7084)100%=16%投資利稅率=年利稅總額/總投資100%=(8916+2689)/(42 542+2127+4317+7084)100%=21%單位投資對國家積累(jli)的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水

16、平。 第37頁/共83頁第三十八頁，共83頁。表表10.13 財務現(xiàn)金流量表（全部財務現(xiàn)金流量表（全部(qunb)投資）投資）第38頁/共83頁第三十九頁，共83頁。圖10.1累計(li j)凈現(xiàn)金流量圖 第39頁/共83頁第四十頁，共83頁。表表10.14 財務財務(ciw)現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）第40頁/共83頁第四十一頁，共83頁。清償清償(qngchng)能力分析能力分析清償能力分析是通過對“借款還本付息計算表”、“資金來源與運用表”、“資產(chǎn)負債表”的計算，考察項目計算期內(nèi)各年的財務狀況及償債能力，并計算資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率和固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期。

17、資金來源與運用計算見表10.15所示。資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等指標計算見表10.16所示。償還借款的資金來源，本案例(n l)為簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，但在進行實際項目的還款計算時，可根據(jù)項目的實際情況確定。第41頁/共83頁第四十二頁，共83頁。外匯按7年等額還本計算利息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為7.3年(見表10.11所示)，能滿足貸款機構要求的期限，項目(xingm)具有償債能力。第42頁/共83頁第四十三頁，共83頁。表表10.15 資金來源與運用資金來源

18、與運用(ynyng)表表第43頁/共83頁第四十四頁，共83頁。表表10.16 資產(chǎn)資產(chǎn)(zchn)負債表負債表第44頁/共83頁第四十五頁，共83頁。不確定性分析不確定性分析(fnx)該項目作了所得稅前全部投資的敏感性分析?；痉桨肛攧諆?nèi)部收益率為17.23%，投資回收期從建設期算為7.9年，均滿足財務基準值的要求(yoqi)。考慮項目實施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。敏感性分析見表10.17所示。敏感性分析敏感性分析(fnx)第45頁/共83頁第四十六頁，共83頁。11%和經(jīng)

19、營成本提高約17%時，項目的內(nèi)部收益率才低于基準收益率的水平，方案變得不可行。第46頁/共83頁第四十七頁，共83頁。表表10.17 財務財務(ciw)敏感性分析表敏感性分析表 序號項目基本方案投資經(jīng)營成本銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%1內(nèi)部收益率(%) 17.2315.8519.0313.9920.3022.9711.3較基本方案增減(%) 13.81.803.243.075.745.912投資回收期(年) 7.98.967.618.717.256.979.12第47頁/共83頁第四十八頁，共83頁。圖10.2 敏感性分析(fnx)圖 第48頁/共83頁第四十九頁，

20、共83頁。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(BEP)進行分析，其計算(j sun)式為：盈虧平衡點(BEP) =年固定總成本/(年產(chǎn)品銷售收入-年可變成本-年銷售稅金及附加)100%=5587/(35 420-18 228-2689)100%=39%計算(j sun)結果表明，該項目只要達到設計能力的39%，也就是年產(chǎn)量達到0.90萬t，企業(yè)就可以保本。由此可見，該項目風險較小。盈虧平衡圖見圖10.3所示。盈虧盈虧(yngku)平衡分析平衡分析第49頁/共83頁第五十頁，共83頁。第50頁/共83頁第五十一頁，共83頁。圖10.3 盈虧(yngku)平衡圖 第51頁/共83頁第五十二頁，共83

21、頁。向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟來說無實質(zhì)性的費用支出；效益效益(xioy)和費用的調(diào)整和費用的調(diào)整效益和費用范圍的調(diào)整效益和費用范圍的調(diào)整第52頁/共83頁第五十三頁，共83頁。該項目銷售稅金及附加和土地使用稅。(2)間接效益和間接費用的計算該項目引進先進的技術設備，通過技術培訓、人才流動、技術推廣和擴散，整個社會都將受益。這種效果在影子價格中沒有(mi yu)得到反映，理應計為項目的間接效益，但由于計量困難，只作定性描述。第53頁/共83頁第五十四頁，共83頁。涉及外匯與人民幣換算時以影子匯率代替官方匯率及對主要投入物和產(chǎn)出物用影子價格(jig)代替財務價格(jig)等，將導致效益與費用數(shù)值的變化。

22、因此，在財務評價的基礎上，對效益和費用調(diào)整的項目分述如下：(1)投資調(diào)整建設投資由42 542萬元調(diào)到36 309萬元。建筑工程費用的調(diào)整。 設備購置費的調(diào)整。 安裝工程費用調(diào)整。 效益效益(xioy)和費用數(shù)值的調(diào)整和費用數(shù)值的調(diào)整第54頁/共83頁第五十五頁，共83頁。其他費用的調(diào)整。 由于采用了影子價格，需扣除設備材料漲價預備費。調(diào)整后的分年投資計劃見表10.18所示。 流動資金的調(diào)整。國民經(jīng)濟評價投資調(diào)整計算見表10.19所示。(2)經(jīng)營費用的調(diào)整 外購原料A為非外貿(mào)貨物(huw)，該種貨物(huw)只要發(fā)揮原有項目生產(chǎn)能力就能滿足供應，所以按其可變成本進行分解，以確定原料A的影子價格

23、。原料A的單位可變成本和調(diào)整后的耗用金額見表10.20。 第55頁/共83頁第五十六頁，共83頁。原料B為外貿(mào)貨物，到岸價為447美元/噸，由于項目地處港口，運費忽略不計，貿(mào)易(moy)費用率為6%，故用影子價格計算的費用為：4475.921.06=2805(元/t)。原料D為非外貿(mào)貨物，且為長線產(chǎn)品，經(jīng)測算影子價格換算系數(shù)為0.91，按其計算的費用為：24000.91=2184(元/t)。電費按電力影子價格0.2181元(kWh)進行調(diào)整。第56頁/共83頁第五十七頁，共83頁。外購燃料煤的調(diào)整。項目所用動力煤熱值為5000kcal/kg，且項目距供煤單位較近，故直接(zhji)用項目所在城

24、市煤的影子價格133.05元/t(含貿(mào)易費用)計算煤的費用。其他各項不予調(diào)整。國民經(jīng)濟評價經(jīng)營費用調(diào)整計算見表10.21所示。第57頁/共83頁第五十八頁，共83頁。(3)銷售收入的調(diào)整N產(chǎn)品為外貿(mào)貨物，在國內(nèi)外市場均屬緊俏產(chǎn)品，如果不建該項目，我國還需進口。根據(jù)外貿(mào)貨物的定價原則(yunz)，應按替代進口產(chǎn)品影子價格的確定方法確定產(chǎn)品的影子價格，其確定方法為：“替代進口產(chǎn)品的影子價格等于原進口貨物的到岸價格乘以影子匯率，加港口到用戶的運輸費用及貿(mào)易費用，再減去擬建項目到用戶的運輸費用和貿(mào)易費用。具體用戶難以確定時，可按到岸價計算?！庇捎谠擁椖侩y以確定具體用戶，所以N產(chǎn)品的影子價格是按近幾年進

25、口這種產(chǎn)品的到岸價，并考慮其變化趨勢確定的。 第58頁/共83頁第五十九頁，共83頁。每噸到岸價為2300美元，計算公式為:N產(chǎn)品的影子價格(jig)=到岸價影子匯率=23005.92=13 616(元/t) 國民經(jīng)濟評價銷售收入調(diào)整計算見表10.22所示。 第59頁/共83頁第六十頁，共83頁。表表10.18 調(diào)整調(diào)整(tiozhng)后分年投資計劃后分年投資計劃 項目第1年第2年第3年合計分年投資比例(%)205525100建設投資(萬元)726419970907736309第60頁/共83頁第六十一頁，共83頁。表表10.19 國民經(jīng)濟評價投資調(diào)整國民經(jīng)濟評價投資調(diào)整(tiozhng)計

26、算表計算表 第61頁/共83頁第六十二頁，共83頁。表表10.20 原料原料(yunlio)A分解成本計算表（可變成本）分解成本計算表（可變成本） 第62頁/共83頁第六十三頁，共83頁。表表10.21 國民經(jīng)濟評價經(jīng)營國民經(jīng)濟評價經(jīng)營(jngyng)費用調(diào)整計算表費用調(diào)整計算表第63頁/共83頁第六十四頁，共83頁。表表10.22 國民經(jīng)濟國民經(jīng)濟(gumnjngj)評價銷售收入調(diào)整計算表評價銷售收入調(diào)整計算表第64頁/共83頁第六十五頁，共83頁。濟內(nèi)部收益率(EIRR)等于15.63%，大于社會折現(xiàn)率12%，說明項目是可以考慮接受的。國民經(jīng)濟盈利能力國民經(jīng)濟盈利能力(nngl)分析分析第

27、65頁/共83頁第六十六頁，共83頁。(2)在社會折現(xiàn)率為12%時，全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為8192萬元，說明國家為這個項目付出代價后，除得到(d do)符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到(d do)8192萬元現(xiàn)值的超額社會盈余，所以該項目是可以考慮接受的。(3)國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率為18.09%，大于社會折現(xiàn)率12%。(4)國內(nèi)投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值(is=12%)為9355萬元。第66頁/共83頁第六十七頁，共83頁。表表10.23 國民經(jīng)濟效益費用流量表（全部國民經(jīng)濟效益費用流量表（全部(qunb)投資）投資）第67頁/共83頁第六十八頁，共83頁。表表10.24 國民經(jīng)濟效益國民經(jīng)濟效益

28、(xioy)費用流量表（國內(nèi)投資）費用流量表（國內(nèi)投資）第68頁/共83頁第六十九頁，共83頁。為進行外匯流量分析，計算(j sun)外匯凈現(xiàn)值和節(jié)匯成本指標，編制了生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品國內(nèi)資源流量表(見表8.25所示)和經(jīng)濟外匯流量表(見表8.26所示)，項目計算(j sun)期內(nèi)生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值為104 135萬元。生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值為19 001萬美元。經(jīng)濟節(jié)匯成本=104 135/19 001=5.48(元/美元)經(jīng)濟節(jié)匯成本5.48元/美元小于影子匯率1美元=5.92元，說明該產(chǎn)品替代進口對國家是有利的。經(jīng)濟經(jīng)濟(jngj)外匯流量分析外匯流量分析第69

29、頁/共83頁第七十頁，共83頁。(1)敏感性分析即對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營費用和銷售收入分別作了提高和降低10%的單因素變化的敏感性分析。這些因素的變化都對內(nèi)部收益率有一定(ydng)影響，敏感性分析見表10.27所示。根據(jù)敏感性分析表繪制的敏感性分析圖見圖10.4所示。由圖10.4可求出內(nèi)部收益率達到臨界點時某種允許變化的最大幅度。這說明該項目是能夠承受一定(ydng)風險的。 不確定性分析不確定性分析(fnx)第70頁/共83頁第七十一頁，共83頁。(2)概率分析設該項目投資不變，預測在生產(chǎn)期銷售收入、經(jīng)營(jngyng)費用可能會發(fā)生變化，其概率分析情況見表10.28圖10.5所示。下面列出

30、凈現(xiàn)值的累計概率表(表10.28)及凈現(xiàn)值累計概率圖(圖10.5)。由表10.28和圖10.5可以得凈現(xiàn)值小于零的概率為0.31，從而可計算出凈現(xiàn)值大于和等于零的概率為：P（NPV0）=1-P（NPV0)=1-0.31=0.69 第71頁/共83頁第七十二頁，共83頁。根據(jù)以上的計算結果,該項目凈現(xiàn)值的期望值為0.86億元,凈現(xiàn)值大于和等于零的概率為0.69。期望值的計算見圖10.6所示。 由上述國民經(jīng)濟盈利能力分析可以看出，國民經(jīng)濟評價效益是好的，全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率大于社會折現(xiàn)率，全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于零，經(jīng)濟節(jié)匯成本小于影子匯率(hul)，所以從國民經(jīng)濟角度看項目也是可行的。第72頁/共83頁第七十三頁，共83頁。表表10.27 敏感性分析敏感性分析(fnx)表表 項目基本方案投資變化經(jīng)營費用銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%內(nèi)部收益率(%) 15.6314.2117.2710.9419.8121.298.9