套期保值的法律風(fēng)險控制資料講解

1、二一一年七月(q yu)十九日錦天城律師(lsh)事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 套 期 保 值主講人：郭重清 律師(lsh)/高級合伙人第一頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICESu 我國焦炭產(chǎn)量高居世界首位(shu wi)達20年，占世界焦炭產(chǎn)量的比例也由2000年的35.33%上升到2010年的61.60%。第二頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 2010年我國焦炭總產(chǎn)量(chnling)為3.88億噸，其中產(chǎn)量(chnling)最大的是山西省，其比重一直穩(wěn)居全國產(chǎn)量(chnling)的20%以

2、上；占全國出口量的88.03%，占全球交易總量的48%。山西是最大的焦炭調(diào)出省，占全國省際貿(mào)易量的一半以上。第三頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 據(jù)不權(quán)威(qunwi)的統(tǒng)計，山西焦炭價格曾經(jīng)從2007年底的1500元/噸，漲至2008年夏季的3000元/噸，后又跌回2008年末的1300元/噸，現(xiàn)在主流產(chǎn)品1800元/噸左右。第四頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES1、鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤；、鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤；2、利用期貨市場信息安排生產(chǎn)經(jīng)營；、利用期貨市場信息安排生產(chǎn)經(jīng)營；3、減少經(jīng)營風(fēng)險，增加

3、銀行信用；、減少經(jīng)營風(fēng)險，增加銀行信用；4、避免三角債，降低企業(yè)流通成本；、避免三角債，降低企業(yè)流通成本；5、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，增強企業(yè)競爭力；、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，增強企業(yè)競爭力；6、減少庫存、占用倉庫和資金，增強企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量；、減少庫存、占用倉庫和資金，增強企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量；7、期現(xiàn)結(jié)合，拓展產(chǎn)品營銷的渠道、期現(xiàn)結(jié)合，拓展產(chǎn)品營銷的渠道(qdo)，有利于營銷策略的多樣化，有利于營銷策略的多樣化。第五頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES第六頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES套保交易的策略套保交易的策略(cl)和方案有

4、瑕和方案有瑕疵；疵；套保種類與數(shù)量不匹配；將套保與交割混同(hntng)，產(chǎn)生額外成本；企業(yè)資金無法滿足套保需求，導(dǎo)致套保失敗和虧損。 案例：上世紀(jì)90年代德國五金股份在美子公司從事石油期貨套保，因期貨市場套保交易出現(xiàn)資金斷裂導(dǎo)致企業(yè)巨額虧損。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES第七頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 資金資金(zjn)維持不能滿足持倉保證金的需求；維持不能滿足持倉保證金的需求；錦天城律師(lsh)事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES第八頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OF

5、FICES 市場市場(shchng)流動性風(fēng)險；流動性風(fēng)險；交易對手交易對手(dushu)集中集中流動性差流動性差第九頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 交易所市場強制措施交易所市場強制措施(qin zh cu sh)的波及；的波及；市場劇烈波動時交易所可能(knng)采取的強制平倉措施可能(knng)導(dǎo)致企業(yè)套保交易無法完成市場劇烈波動時交易所可能采取市場劇烈波動時交易所可能采取的強制平倉措施可能導(dǎo)致企業(yè)的強制平倉措施可能導(dǎo)致企業(yè)(qy)套套保交易無法完成。保交易無法完成。第十頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES

6、違規(guī)違規(guī)(wi u)交易；交易；第十一頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 市場信息不對稱引發(fā)市場信息不對稱引發(fā)(yn f)企業(yè)信企業(yè)信用危機；用危機；焦炭國內(nèi)外現(xiàn)貨市場的信息不對稱焦炭國內(nèi)外現(xiàn)貨市場的信息不對稱(duchn)，大宗商品缺乏話語權(quán)導(dǎo)致套保風(fēng)險。大宗商品缺乏話語權(quán)導(dǎo)致套保風(fēng)險。第十二頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES內(nèi)控制度內(nèi)控制度(zhd)缺失或不完善；缺失或不完善；2008年的東方航空的燃油套保虧損(ku sn)案第十三頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 交易

7、人員交易人員(rnyun)缺乏職業(yè)道德或必要的交易技缺乏職業(yè)道德或必要的交易技巧；巧；第十四頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 法律糾紛引起法律糾紛引起(ynq)的風(fēng)險。的風(fēng)險。第十五頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES 代表企業(yè)與期貨公司及其他有關(guān)機構(gòu)就套保交易制作并簽訂相關(guān)協(xié)議，明確各方的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任(zrn)；為企業(yè)制定并監(jiān)督實施套保交易的內(nèi)控制度； 律師協(xié)助企業(yè)在套保的申請審批及授權(quán)制度的設(shè)計，交易、資金調(diào)撥、風(fēng)險監(jiān)督、控制(kngzh)環(huán)節(jié)的流程管理，建立并完善相關(guān)風(fēng)險內(nèi)控管理制度。第十六頁，共18頁。錦天城律師事務(wù)所ALL BRIGHT LAW OFFICES必要時安排維持交易所需的項目融資方案及簽訂相關(guān)協(xié)議并監(jiān)督實施；必要時安排維持交易所需的項目融資方案及簽訂相關(guān)協(xié)議并監(jiān)督實施；在市場非常時期代表企業(yè)與交易所、市場監(jiān)管部門交涉在市場非常時期代表企業(yè)與交易所、市場監(jiān)管部門交涉(jiosh)溝通，溝通，最大程度地維護企業(yè)的經(jīng)濟利益；最大程度地維護企業(yè)的經(jīng)濟利益；當(dāng)信息不對稱時向社會及時發(fā)布公正、客觀且有法律根據(jù)的律師聲明，當(dāng)信息不對稱時