融資融券業(yè)務(wù)介紹教材

1、 融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入上市證券或出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物（現(xiàn)金、國(guó)債、基金、股票等）的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 預(yù)測(cè)某個(gè)或某些標(biāo)的證券（396只股票及9只交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）價(jià)格上漲限制條件：保證金比例不得低于50%；期限不超過(guò)6個(gè)月。投資者證券公司股市投資者：以較小的資金，獲得更多的收益，并承擔(dān)證券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)和融資費(fèi)用。證券公司：獲得傭金和息差收入，承擔(dān)投資者不能歸還資金的風(fēng)險(xiǎn)（通過(guò)提高保證金比例控制風(fēng)險(xiǎn)）。提供擔(dān)保物，獲得資金買(mǎi)入預(yù)測(cè)證券等待價(jià)格上漲賣(mài)出證券，獲得資金歸還資金，取回?fù)?dān)保物，獲得價(jià)差 預(yù)測(cè)某個(gè)或某些些標(biāo)的證券（396只股票及9只交易型開(kāi)放式指數(shù)基

2、金）價(jià)格下降限制條件：保證金比例不得低于50%；期限不超過(guò)6個(gè)月。投資者證券公司股市投資者：以較小的資金，獲得更多的收益，并承擔(dān)證券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)和融資費(fèi)用。證券公司：獲得傭金和息差收入，承擔(dān)投資者不能歸還資金的風(fēng)險(xiǎn)（通過(guò)提高保證金比例控制風(fēng)險(xiǎn)）。提供擔(dān)保物，獲得預(yù)測(cè)證券賣(mài)出預(yù)測(cè)證券等待價(jià)格下降，買(mǎi)入證券歸還證券，取回?fù)?dān)保物，獲得價(jià)差 目前，絕大多數(shù)成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)允許融資融券交易。 融資融券交易量占證券交易總量的比重： 美國(guó)：16%20% 日本：15% 臺(tái)灣地區(qū)：20%40%1、集中授信： 指由一個(gè)或多個(gè)專業(yè)化、甚至帶有一定壟斷的證券金融公司對(duì)證券公司提供證券和資金的轉(zhuǎn)融通，或由其直接對(duì)投

3、資者提供信用。 集中授信模式又分為：?jiǎn)诬壷坪碗p軌制。 分散授信是指沒(méi)有制度化的集中授信機(jī)構(gòu)，對(duì)投資者的融資融券，由大量的、分散的金融機(jī)構(gòu)（主要是證券公司）辦理，授信機(jī)構(gòu)資金不足時(shí)，可向商業(yè)銀行的金融機(jī)構(gòu)拆借；證券不足時(shí)，可向其他投資者借入。 我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)模式與臺(tái)灣地區(qū)集中授信模式雙軌制類似，既規(guī)定了證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的五個(gè)條件，又規(guī)定證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。 目前，我國(guó)大多數(shù)證券公司都具有融資融券業(yè)務(wù)辦理資格。兩融業(yè)務(wù)開(kāi)閘當(dāng)年，即2010年融資融券余額僅有128億元，但至2011年底已增長(zhǎng)至382億元，2012年激增至895

4、億元，2013年驟增至3465億元。進(jìn)入2014年，其膨脹勢(shì)頭進(jìn)一步加速。數(shù)據(jù)顯示，截至年末，滬深兩市融資融券規(guī)模就已經(jīng)突破1萬(wàn)億元。2014年年底，A股出現(xiàn)牛市，很大程度是“杠桿牛市”，其中推波助瀾的莫過(guò)于融資融券。暴增的融資需求，還一度導(dǎo)致部分券商融資額度緊張，出現(xiàn)了“錢(qián)荒”。券商融資類業(yè)務(wù)資金來(lái)源除了自有資金外，外部融資包括傳統(tǒng)的債務(wù)融資工具（公司債、短期融資券、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等）、新型的債務(wù)融資工具（短期公司債、收益憑證等），以及對(duì)接銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的兩融收益權(quán)回購(gòu)。證券公司將融資融券余額的收益權(quán)做成資產(chǎn)包，然后在資產(chǎn)管理部成立一個(gè)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，指定投資該資產(chǎn)包，并承諾到期回購(gòu)，銀行以募集的理財(cái)資金或自有資金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃。實(shí)質(zhì)是銀行以資產(chǎn)收益權(quán)作抵押，向證券公司發(fā)放貸款。兩融收益權(quán)產(chǎn)品，