理財(cái)規(guī)劃師(專業(yè)能力)第一章

1、1理財(cái)規(guī)劃師專業(yè)能力2022-5-282東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校第一章第一章風(fēng)險(xiǎn)管理與投資規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)管理與投資規(guī)劃 2022-5-283東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校本章結(jié)構(gòu)本章結(jié)構(gòu)第一節(jié)第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理第二節(jié)第二節(jié) 資產(chǎn)管理與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理與機(jī)構(gòu)第三節(jié)第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資 第四節(jié)第四節(jié) 兼并與收購(gòu)兼并與收購(gòu)第五節(jié)第五節(jié) 價(jià)值評(píng)估價(jià)值評(píng)估2022-5-284東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理v 風(fēng)險(xiǎn)管理概述v 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量v 控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)v 財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)2022-5-285東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校第一單元第一單元 風(fēng)險(xiǎn)管理概述風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、風(fēng)險(xiǎn)管理概

2、念一、風(fēng)險(xiǎn)管理概念指各經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、衡量風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上有效控制風(fēng)險(xiǎn)，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來(lái)綜合處置風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。2022-5-286東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校u 以處置靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)為主，同時(shí)包括動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。以處置靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)為主，同時(shí)包括動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。u 經(jīng)濟(jì)單位包括企業(yè)、個(gè)人、家庭、團(tuán)體、國(guó)家等。經(jīng)濟(jì)單位包括企業(yè)、個(gè)人、家庭、團(tuán)體、國(guó)家等。u 風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容、方法和程序共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容、方法和程序共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)管理定義的重要方面。管理定義的重要方面。u 定義充分體現(xiàn)成本和效益的關(guān)系。定義充分體現(xiàn)成本和效益的關(guān)系。2022-5-287二、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)

3、二、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)（一）風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)內(nèi)容1.損前目標(biāo)。指風(fēng)險(xiǎn)事故尚未發(fā)生之前，風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)達(dá)到的一般目標(biāo)。（1）經(jīng)濟(jì)合理的目標(biāo)。（2）安全系數(shù)的目標(biāo)。（3）社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-288東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2.損后目標(biāo)?？紤]最低限度地補(bǔ)償和挽救損失帶來(lái)的后果極其影響。（1）維持生存的目標(biāo)。（2）保持正常生存經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。（3）維持穩(wěn)定收益的目標(biāo)。（4）實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。（5）履行社會(huì)職責(zé)的目標(biāo)。2022-5-289（二）風(fēng)險(xiǎn)管理的成本以最小成本獲得最大安全保障，是風(fēng)險(xiǎn)主體風(fēng)險(xiǎn)管理的宗旨，也是風(fēng)險(xiǎn)主體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)達(dá)到的總目標(biāo)。1.實(shí)物成本。2.機(jī)會(huì)損失成本。3.心理

4、成本。4.損失融資成本。5.實(shí)際損失成本。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2810三、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)準(zhǔn)則三、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)準(zhǔn)則u 與總目標(biāo)一致原則u 量力而行原則u 不貪小失大原則u 成本收益對(duì)應(yīng)原則東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2811四、風(fēng)險(xiǎn)管理程序四、風(fēng)險(xiǎn)管理程序（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)主體對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定性質(zhì)的過(guò)程。（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過(guò)所收集的大量的詳細(xì)損失資料加以分析，運(yùn)用概率論和數(shù)量統(tǒng)計(jì)的方法，估計(jì)和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失程度。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2812（三）風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)選擇 分為兩大類：（1）控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。

5、避免、消除和減少意外事故發(fā)生的機(jī)會(huì)，限制已發(fā)生損失繼續(xù)擴(kuò)大的一切措施，重點(diǎn)在于改變引起意外事故和擴(kuò)大損失的各種條件。（2）財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。通過(guò)事先財(cái)務(wù)計(jì)劃，籌借資金，以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故造成的經(jīng)濟(jì)損失及時(shí)而充分的補(bǔ)償。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2813（四）風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)適用性及其收益性情況進(jìn)行的分析、檢驗(yàn)、修正與評(píng)估。效益比值越大，說(shuō)明該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)越可取；反之，越不可取。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校機(jī)會(huì)成本各項(xiàng)費(fèi)用采取某項(xiàng)技術(shù)所支出的風(fēng)險(xiǎn)的采取某項(xiàng)技術(shù)后減少效益比值2022-5-2814東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2815五、風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)五、風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)1.

6、保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。2.保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理中必不可少的方式。3.保險(xiǎn)可以借助各種社會(huì)力量，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，預(yù)防社會(huì)財(cái)富、社成員遭受自然災(zāi)害和各種意外事故的侵襲。4.保險(xiǎn)為風(fēng)險(xiǎn)管理提供全面、有效的服務(wù)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2816第二單元第二單元 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（一）風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)先分析法項(xiàng)目開(kāi)始以前對(duì)系統(tǒng)所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素類型、出現(xiàn)的條件、導(dǎo)致事故的后果預(yù)先做概略分析的方法。1.分析系統(tǒng)出現(xiàn)事故的可能類型2.調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)源3.識(shí)別轉(zhuǎn)化條件4.劃分等級(jí)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2817（二）事件樹(shù)分析法利用邏輯思維的規(guī)律和形式，從宏觀角

7、度去分析事故形成的過(guò)程。（三）風(fēng)險(xiǎn)事故事后分析法 1. 分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理成功的原因； 2. 分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理失敗的原因。（四）風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查法指保險(xiǎn)公司、有關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)或者學(xué)術(shù)團(tuán)體的專業(yè)人員就風(fēng)險(xiǎn)主體可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相近的調(diào)查與分析，并形成報(bào)告，以供風(fēng)險(xiǎn)主體參考的一種方法。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2818（五）保單對(duì)照法將保險(xiǎn)公司現(xiàn)行出售的保單風(fēng)險(xiǎn)種類與風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表融合改成的，用于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的問(wèn)卷表格，風(fēng)險(xiǎn)管理者可以根據(jù)這一表格與已有的保單加以對(duì)照分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2819（六）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)主體的會(huì)計(jì)記錄和財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，分

8、析每一會(huì)計(jì)科目，發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。（七）流程圖分析法將風(fēng)險(xiǎn)主體的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，按其內(nèi)在的邏輯聯(lián)系繪成作業(yè)流程圖，針對(duì)流程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)調(diào)查分析和分析風(fēng)險(xiǎn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2820二、風(fēng)險(xiǎn)度量二、風(fēng)險(xiǎn)度量（一）估計(jì)一定時(shí)期內(nèi)的總損失額 1. 損失的可能性 2. 巨額損失發(fā)生的概率 3. 損失額的分析與預(yù)測(cè)（二）估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間發(fā)生頻率（三）估計(jì)一定時(shí)期內(nèi)單一風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間所導(dǎo)致?lián)p失額東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2821第三單元第三單元 控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一、風(fēng)險(xiǎn)回避一、風(fēng)險(xiǎn)回避 需考慮的因素：u 某些不可回避的因素u 風(fēng)險(xiǎn)回避可能損失的經(jīng)濟(jì)效益u 風(fēng)險(xiǎn)

9、回避可能導(dǎo)致新的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2822二、損失預(yù)防二、損失預(yù)防（一）損失預(yù)防的概述為消除或減少可能引起損失的各項(xiàng)因素所采取的具體措施，其目標(biāo)是消除或減少危險(xiǎn)因素以降低損失發(fā)生的頻率。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2823（二）損失預(yù)防的案例分析 以預(yù)防高速公路事故設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防方案為例：東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校因 素方 案高速公路的系統(tǒng)存在缺陷運(yùn)輸工具本身的缺點(diǎn)駕駛?cè)藛T的操作失誤1.選擇最安全可行的道路；2. 保持良好道路交通狀況；3. 制定相應(yīng)行車(chē)安全規(guī)范。1. 對(duì)交通工具進(jìn)行要求限制；2. 保持交通工具良好性能；3. 對(duì)速度進(jìn)行要求和限制。1. 禁止酒后駕車(chē)

10、；2. 對(duì)司機(jī)進(jìn)行培訓(xùn)及安全教育；3. 確保司機(jī)精力充沛；4. 制定對(duì)違規(guī)司機(jī)懲罰措施。2022-5-2824三、損失抑制三、損失抑制（一）損失抑制的概述。指采取措施使事故發(fā)生時(shí)或發(fā)生后減小損失發(fā)生范圍或損失嚴(yán)重的程度。重點(diǎn)在于減小損失發(fā)生的程度而不是損失發(fā)生的可能性。（二）損失抑制的特殊形式風(fēng)險(xiǎn)隔離：包括分割和復(fù)制。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2825第四單元第四單元 財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)術(shù) 一、風(fēng)險(xiǎn)自留一、風(fēng)險(xiǎn)自留由經(jīng)濟(jì)單位自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故所導(dǎo)致?lián)p失的財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。實(shí)質(zhì)是，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生并造成一定損失之后，經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)內(nèi)部資金的融通，來(lái)彌補(bǔ)所遭受的損失。東營(yíng)市華

11、夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2826 （一）風(fēng)險(xiǎn)自留種類表風(fēng)險(xiǎn)自留的種類表風(fēng)險(xiǎn)自留的種類東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)自留（非計(jì)被動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)自留（非計(jì)劃性承擔(dān)）劃性承擔(dān)）疏忽疏忽損失過(guò)小損失過(guò)小主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理（計(jì)劃主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理（計(jì)劃性承擔(dān)）性承擔(dān)）以準(zhǔn)備金的方式自留以準(zhǔn)備金的方式自留以基金的方式自留以基金的方式自留2022-5-2827（二）風(fēng)險(xiǎn)自留的措施.將損失攤?cè)霠I(yíng)業(yè)期。.借款用以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失。.建立意外損失基金。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2828 二、財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移二、財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（一）財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法是指受償人將風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致?lián)p失的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給補(bǔ)償?shù)娜说囊环N風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。

12、u 中和。將損失機(jī)會(huì)與獲利機(jī)會(huì)平衡的一種方法。u 免責(zé)約定。u 保證合同。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2829（二）財(cái)務(wù)型非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移適用情況u 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者間的損失可清楚地劃分。u 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者能夠并且愿意承受適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)責(zé)任。u 應(yīng)用此法的成本低于其他風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2830 三、財(cái)務(wù)型保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移三、財(cái)務(wù)型保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移1.純粹風(fēng)險(xiǎn)。2.風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失程度不能太大。3.有大量的獨(dú)立單位投保，而僅有少數(shù)單位受損。4.風(fēng)險(xiǎn)必須具有不確定性。5.損失的發(fā)生應(yīng)該是意外的。6.風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失是可預(yù)測(cè)的。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2831 本節(jié)考核本節(jié)考核例

13、1 ：風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)可以依風(fēng)險(xiǎn)事故的實(shí)際發(fā)生為標(biāo)準(zhǔn)，劃分為損前目標(biāo)和損后 目標(biāo)，下列各項(xiàng)屬于損后目標(biāo)的是（ ）。A. 社會(huì)責(zé)任的目標(biāo)B. 維持生存的目標(biāo)C經(jīng)濟(jì)合理的目標(biāo) D安全系數(shù)的目標(biāo) 答案：D東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2832例2：在風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)中，風(fēng)險(xiǎn)自留或承擔(dān)屬于（ ）。A. 限制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)B. 財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)C. 預(yù)防型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)D. 控制型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù) 答案：B東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2833第二節(jié) 資產(chǎn)管理與機(jī)構(gòu)v 資產(chǎn)管理與概述v 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流程與運(yùn)作v 我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的新流程v 私募基金東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2834第一單元

14、第一單元 資產(chǎn)管理概述資產(chǎn)管理概述一、資產(chǎn)管理概念一、資產(chǎn)管理概念廣義上：管理人管理他人所財(cái)產(chǎn)的行為，是一種所 有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，其范圍十分廣泛。狹義上：包括基金型的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和非基金型的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其中非基金型的資產(chǎn)管理是指投資者通過(guò)與管理人簽訂契約，委托管理人按自己的意愿將資產(chǎn)在證券市場(chǎng)中進(jìn)行組合投資，以求實(shí)現(xiàn)收益最大化的投資方式。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2835 二、現(xiàn)代資產(chǎn)管理特點(diǎn)二、現(xiàn)代資產(chǎn)管理特點(diǎn)（一）管理的市場(chǎng)對(duì)象時(shí)規(guī)模資產(chǎn)的擁有者（二）委托代理關(guān)系（三）專戶管理東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2836 三、資產(chǎn)管理原則三、資產(chǎn)管理原則 （一）收益性原則 （

15、二）安全性原則 （三）流動(dòng)性原則 （四）合法性原則 （五）科學(xué)性原則 （六）合理性原則東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2837四、資產(chǎn)管理類型四、資產(chǎn)管理類型三大類型：u 按資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式不同分u 按對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理采取方法和手段不同分u 按資產(chǎn)管理對(duì)象不同分東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2838按資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式不同分東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校資產(chǎn)的委托經(jīng)營(yíng)股份經(jīng)營(yíng)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)承包經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)2022-5-2839東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校按對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理采取方法和手段不同分公司上市股本擴(kuò)張公司收縮股份回購(gòu)兼并收購(gòu)聯(lián)合或合并部分或整體產(chǎn)權(quán)出讓發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)租賃2022-5-2840按資產(chǎn)

16、管理對(duì)象不同分東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校貨幣資產(chǎn)管理有價(jià)證券管理存貨管理長(zhǎng)期投資應(yīng)收賬款管理固定資產(chǎn)管理無(wú)形資產(chǎn)管理2022-5-2841 五、資產(chǎn)管理觀念與要求五、資產(chǎn)管理觀念與要求（一）資產(chǎn)管理觀念1.資金的時(shí)間價(jià)值觀念2.資產(chǎn)的無(wú)形損耗觀念3.投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念4.資產(chǎn)的流動(dòng)性觀念資產(chǎn)的保值與增值觀念5.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)觀念、競(jìng)爭(zhēng)觀念和法制觀念。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2842（二）資產(chǎn)管理的一般要求 1. 資產(chǎn)管理制度化 2. 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)高效化 3. 資產(chǎn)配置合理化 4. 產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2843第二單元第二單元 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流程與運(yùn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

17、的流程與運(yùn)作作一、現(xiàn)代資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流程一、現(xiàn)代資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的流程 如下圖：如下圖：東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)?？蛻艚忧①Y產(chǎn)管理人2022-5-2844 東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)?？蛻艚忧①Y產(chǎn)管理人簽約開(kāi)立戶運(yùn)作資產(chǎn)客戶監(jiān)督結(jié)算提取管理費(fèi)盈虧獎(jiǎng)罰約定盈余虧損風(fēng)險(xiǎn)基金客戶盈余提取業(yè)務(wù)報(bào)酬彌補(bǔ)部分損失風(fēng)險(xiǎn)基金2022-5-2845 二、現(xiàn)代資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運(yùn)作管理過(guò)程二、現(xiàn)代資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運(yùn)作管理過(guò)程（一）契約管理（二）委托權(quán)限（三）賬戶管理（四）收益分配管理（五）費(fèi)用管理（六）資產(chǎn)清償東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2846第三單元 我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)新趨勢(shì) 一、我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)政策一、我國(guó)資產(chǎn)管理

18、業(yè)務(wù)的相關(guān)政策（一）基金管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（二）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（三）證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（四）期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（五）私募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2847 二、二、“泛資管泛資管”時(shí)代的來(lái)臨時(shí)代的來(lái)臨（一）信托公司資產(chǎn)管理交易結(jié)構(gòu)1. 股權(quán)信托模式東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2848 說(shuō)明：（1）信托公司向投資者發(fā)行信托計(jì)劃集合資金；（2）項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的未來(lái)收益進(jìn)行增信擔(dān)保；（3）資金募集完后，信托公司以收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)或信托公司購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目公司增資股份形式進(jìn)入項(xiàng)目公司；（4）雙方約定，信托期滿后由項(xiàng)目公司溢價(jià)購(gòu)回項(xiàng)目公司出

19、賣(mài)給信托公司的股權(quán)，或項(xiàng)目公司歸還信托本金與信托利益，信托資金按約定退出；（5）信托公司在扣除自己贏得的信托報(bào)酬后規(guī)劃給委托人本金與信托利益，成功實(shí)現(xiàn)退出，該信托計(jì)劃結(jié)束。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2849 2. 權(quán)益信托模式東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2850（二）證券公司資產(chǎn)管理交易結(jié)構(gòu) 1. 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2851 2.專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2852（三）商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu) 1. 銀行理財(cái)計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2853 2. 銀行信合作委托貸款業(yè)務(wù)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)

20、學(xué)校2022-5-2854 3. 銀行保證合作業(yè)務(wù)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2855 4. 銀行合作信用證劃款業(yè)務(wù)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2856 三、三、P2P模式的興起模式的興起（一）P2P模式（二）網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式 1.傳統(tǒng)P2P模式。網(wǎng)貸平臺(tái)僅為借貸雙方提供信息流通交互、信息價(jià)值認(rèn)定和其他促成交易完成的服務(wù)，不實(shí)質(zhì)參與網(wǎng)貸利益鏈條中，借貸雙方直接發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，網(wǎng)貸平臺(tái)則收取一定手續(xù)費(fèi)。 2.債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。能更好的連接借款者的資金需求和投資者的理財(cái)需求，主動(dòng)地批量化開(kāi)展業(yè)務(wù)，而不是被動(dòng)等待各自匹配，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)展。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28

21、57（三）網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)1.資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。2.管理風(fēng)險(xiǎn)。3.資金風(fēng)險(xiǎn)。4.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2858（四）網(wǎng)貸的優(yōu)點(diǎn)1.年復(fù)合收益高。2.操作簡(jiǎn)單。3.開(kāi)拓思維。（五）網(wǎng)貸的缺點(diǎn)1.無(wú)抵押，高利率，風(fēng)險(xiǎn)高。2.信用風(fēng)險(xiǎn)。3.缺乏有效監(jiān)管手段。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2859第四單元第四單元 私募基金私募基金 一、私募基金的定義與特性一、私募基金的定義與特性（一）定義通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)人或機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的投資基金。兩種方式： （1）基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金。 （2）基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。東營(yíng)市華夏職業(yè)

22、培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2860 （二）特點(diǎn)u募集方式上非公開(kāi)募集資金。u募集對(duì)象上少數(shù)特定的投資。者，圈子小、門(mén)檻高。u信息披露上要求低，監(jiān)管松，故而投資隱蔽，運(yùn)作靈活，高回報(bào)機(jī)會(huì)大。u內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2861 （三）私募基金與公募基金比較1. 本源、法規(guī)上u 本源區(qū)別投資主體不同。u 法律法規(guī)的區(qū)別監(jiān)管措施不同。2. 募集方式上u 私募基金通過(guò)非公開(kāi)方式募集基金。u 私募基金的對(duì)象只是少數(shù)特定的投資者。u 法律監(jiān)管方面私募基金比公募基金寬松的多。u 私募基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運(yùn)

23、作的成功與否關(guān)系到自身利益。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2862 3. 私募基金的缺陷（1）信息披露的不完善蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。（2）不能避免有內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的行為。（3）存在著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2863對(duì)沖基金（私募）與共同基金（公募）的比較對(duì)沖基金（私募）與共同基金（公募）的比較東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2864 二、私募基金的存在形式二、私募基金的存在形式（一）工作室（二）委托理財(cái)（三）一些以股市投資為主要業(yè)務(wù)的投資股市（四）“投資精英”理財(cái)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2865三、私募基金的組織形式三、私募基金的組織形式 （一）總

24、體上劃分為五種1.公司式私募基金。有完善的公司架構(gòu)、運(yùn)作比較正式和桂發(fā)的私募基金形式。u設(shè)立某“投資公司”，其業(yè)務(wù)范圍報(bào)貨有價(jià)證券投資。u“投資公司”的股東數(shù)目不多，出資額比較大，既保證私募性質(zhì)有有較大的資金規(guī)模。u“投資公司”的資金交由資金管理人管理，按國(guó)際管理，管理人收取資金管理費(fèi)與效益激勵(lì)費(fèi)，并計(jì)入“投資公司”u“投資公司”的注冊(cè)資本每年重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴(kuò)股或減資縮股。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2866 2. 契約式私募基金。投資人和管理人通過(guò)簽訂契約來(lái)規(guī)定雙 方的權(quán)利和義務(wù)。 3. 虛擬式私募基金。表面上像委托理財(cái)，實(shí)際上按基金方式運(yùn)作。u每個(gè)基金持有人以其個(gè)人

25、名義單獨(dú)開(kāi)立分賬戶。u基金持有人共同出資組建一個(gè)主賬戶。u證券公司作為基金的管理人，統(tǒng)一管理各賬戶，所有鄭虎統(tǒng)一計(jì)算基金單位凈值；u基金管理人盡量使每個(gè)賬戶的實(shí)際市值與根據(jù)基金單位凈值計(jì)算的市值相等。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2867 4. 組合式私募基金（1）公司式與虛擬式的組合。（2）公司式與契約式的組合。（3）契約式與虛擬式的組合。（4）公司式、契約式與虛擬式的組合。 5. 有限合伙式私募基金東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2868 （二）交易方式分三種 1. 開(kāi)放式私募基金 2. 封閉式私募基金 3. 半開(kāi)放式私募基金東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2869 四、私募

26、基金的風(fēng)險(xiǎn)四、私募基金的風(fēng)險(xiǎn)（一）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)概述東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.利率風(fēng)險(xiǎn)3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)4.機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)5.法律風(fēng)險(xiǎn)6.到期無(wú)法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)7.運(yùn)行制度設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)2022-5-2870（二）私募基金的風(fēng)險(xiǎn)分析1. 基本分析2. 收益與風(fēng)險(xiǎn)綜合分析東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校（1）認(rèn)識(shí)不同風(fēng)險(xiǎn)的重要性（2）只接受適應(yīng)基金承受能力的不可避免的風(fēng)險(xiǎn)（3）根據(jù)投資時(shí)限選擇投資對(duì)象（4）通過(guò)市場(chǎng)細(xì)分來(lái)分散投資（5）根據(jù)投資基金的目標(biāo)和投資風(fēng)格進(jìn)行分散化投資（6）在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上選擇基金（7）市場(chǎng)出現(xiàn)異常危險(xiǎn)時(shí)及時(shí)撤出。2022-5-2871 五、私募基金的投資策略五、私募基金的投資策略（一）對(duì)

27、沖基金概述對(duì)沖基金（hedge fund）又稱套利基金，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，是指由金融期貨（financial futures）、金融期權(quán)（financial opotions）等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)手段并以盈利為目的的金融基金。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2872（二）對(duì)沖基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作1. 結(jié)構(gòu)上可采用公司形式也可采用合伙人形式。2. 對(duì)沖基金的運(yùn)作說(shuō)明：投資者向保管員支付認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)，然后保管員向基金行政官確認(rèn)基金的收據(jù)，接下來(lái)行政官通知基金向投資者發(fā)行股份，以后基金行政官將就投資情況向投資者定期報(bào)告。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2873說(shuō)明

28、： 首席經(jīng)紀(jì)人和保管員將向行政官報(bào)告他們的活動(dòng)，而行政官則把這些活動(dòng)記錄下來(lái)，并且定期向投資者報(bào)告。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2874 說(shuō)明： 在把頭寸變現(xiàn)后，首席經(jīng)紀(jì)人把流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給保管員，接著行政官等待對(duì)股份收據(jù)的確認(rèn)，以便向保管員發(fā)出指令把基金返還給投資者。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2875（三）各類對(duì)沖基金投資策略按照對(duì)沖基金的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)程度的高低可分為5大類22種類型。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2876東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校 小節(jié)考核小節(jié)考核 例1：設(shè)計(jì)、施工、生產(chǎn)等開(kāi)始以前，對(duì)系統(tǒng)所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素類型、出現(xiàn)的條件、 導(dǎo)致事故的后果預(yù)先作概略分析，這種風(fēng)

29、險(xiǎn)的識(shí)別方法是（）。 A. 事件樹(shù)分析法 B. 風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查法 C. 流程圖分析法 D. 風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)先分析法 答案：D2022-5-2877東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校小節(jié)考核小節(jié)考核 例2：關(guān)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，說(shuō)法正確的是（）。 A. 在資產(chǎn)管理中，投資者和資產(chǎn)管理人是全權(quán)委托關(guān)系 B. 資產(chǎn)管理費(fèi)用核算方式和基金管理相同 C. 資產(chǎn)管理選用的投資標(biāo)的主要包括股票、債券、基金以及銀行儲(chǔ)蓄 D. 資產(chǎn)管理運(yùn)作模式中，由托管方將投資者的資金作為一個(gè)整體進(jìn)行集中管理 答案：C2022-5-2878東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2879第三節(jié)第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資v 風(fēng)險(xiǎn)

30、投資概論 v 風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程及決策v 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)及管理 v 資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資v 私募股權(quán)投資基金（PE）東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2880 一、風(fēng)險(xiǎn)投資概念一、風(fēng)險(xiǎn)投資概念（一）定義：無(wú)統(tǒng)一的定義，一般指投資主體甘冒風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)資本投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并通過(guò)參與對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理與咨詢服務(wù)，待風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為規(guī)模企業(yè)后，出讓股份，以分享其高成長(zhǎng)所帶來(lái)的長(zhǎng)期資本增值的一種投資方式。（1）投資對(duì)象時(shí)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，以區(qū)別于非創(chuàng)業(yè)的投資；（2）投資主體不僅提供資本支持，而且提供經(jīng)營(yíng)服務(wù)，以區(qū)別于一般的投資行為；（3）在創(chuàng)業(yè)使命后退出投資，以便一方面實(shí)現(xiàn)自身的資本增值，另一方面能進(jìn)行新一輪的風(fēng)險(xiǎn)

31、投資，與長(zhǎng)期持有企業(yè)股權(quán)以獲取股息為主的投資不同。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2881（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)u風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是創(chuàng)造一種風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制來(lái)承認(rèn)、識(shí)別和回避高風(fēng)險(xiǎn)，追逐和獲取高收益。u風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作有嚴(yán)格的制約機(jī)制，一旦風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目獲得成功，投資者往往能夠賺取遠(yuǎn)高于一般商業(yè)投資的利潤(rùn)，回報(bào)率可高達(dá)幾倍、幾十倍，甚至是上百倍。u風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存本身蘊(yùn)含著對(duì)資本、管理和高科技的有機(jī)融合。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2882 （三）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn) 1.高風(fēng)險(xiǎn)高收益 2.投資周期常，中長(zhǎng)期投資 3.投資過(guò)程高度專業(yè)化與程序化 4.投資方式表現(xiàn)為漸進(jìn)式的股權(quán)投資 5.

32、企業(yè)家的素質(zhì)要求高 6.以融資為主，投資融資相結(jié)合 7.收益實(shí)現(xiàn)的最佳形式是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票的上市東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2883（四）風(fēng)險(xiǎn)投資于股權(quán)投資的區(qū)別1.風(fēng)險(xiǎn)的定義不同2.投資者的來(lái)源不同3.投資者的素質(zhì)要求不同4.投資對(duì)象與投資目的不同5.流動(dòng)性與投資期限不同6.風(fēng)險(xiǎn)的控制方式與投資依據(jù)不同東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2884二、風(fēng)險(xiǎn)投資參與者二、風(fēng)險(xiǎn)投資參與者（一）投資者東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資金獲取風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)投資公司風(fēng)險(xiǎn)資本投資退出變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)圖圖 風(fēng)險(xiǎn)投資的參與者風(fēng)險(xiǎn)投資的參與者2022-5-2885（二）風(fēng)險(xiǎn)投資公司即風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資基金

33、或有限合伙公司，指從事連接投資者與被投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)。（三）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)資本的被投資企業(yè)，一般指的是未上市的高秀能技術(shù)中小企業(yè)，但不排除一些雖然已經(jīng)上市但后來(lái)在經(jīng)營(yíng)上遇到重大問(wèn)題又通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行重組而二次創(chuàng)業(yè)的公司。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2886下圖為中國(guó)2007年和2008年風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分布圖。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2887東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2888三、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的外部環(huán)境三、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的外部環(huán)境1. 人才環(huán)境2. 社會(huì)環(huán)境3. 政策環(huán)境4. 法律環(huán)境5. 科技環(huán)境6. 資本市場(chǎng)7. 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

34、2022-5-2889第二單元第二單元 風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程與決策風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程與決策 一、風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程一、風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程?hào)|營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金尋找投資機(jī)會(huì)募集風(fēng)險(xiǎn)資金以供投資識(shí)別和篩選有潛力的投資項(xiàng)目評(píng)估、談判和達(dá)成投資協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)創(chuàng)業(yè)家共同努力合作發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：戰(zhàn)略發(fā)展建立有活力的董事會(huì)聘請(qǐng)有關(guān)專家吸引其他投資者監(jiān)督與控制籌劃、實(shí)施退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：首次公開(kāi)發(fā)行上市股份回購(gòu)被兼并收購(gòu)破產(chǎn)清算2022-5-2890與一般常規(guī)的投資不同，風(fēng)險(xiǎn)投資有其獨(dú)特的資本運(yùn)作模式：與一般常規(guī)的投資不同，風(fēng)險(xiǎn)投資有其獨(dú)特的資本運(yùn)作模式：東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校投資者1. 提供風(fēng)險(xiǎn)資金2. 承擔(dān)投資

35、風(fēng)險(xiǎn)3. 獲取投資收益資金投入風(fēng)險(xiǎn)投資公司1.募集風(fēng)險(xiǎn)資金2.選擇風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)像3.參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理4.資金放大與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)提供創(chuàng)業(yè)資本參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)撤出或中止投資建設(shè)損失風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)1. 提供創(chuàng)新技術(shù)成果2. 提供風(fēng)險(xiǎn)資金需求3. 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值分散風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲取投資收益撤回增值資本圖：風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作模式圖：風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作模式2022-5-2891 二、風(fēng)險(xiǎn)投資決策二、風(fēng)險(xiǎn)投資決策投資機(jī)構(gòu)的評(píng)定投資機(jī)構(gòu)的評(píng)定1.定性評(píng)估：管理人員的素食、管理公司的投資策略等。2.定量評(píng)估：針對(duì)以往歷史的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資業(yè)績(jī)進(jìn)行分析。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2892第三單元第三單元 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

36、及管理風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)及管理 一、風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)類型一、風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)類型 （一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)1.技術(shù)上成功的不確定性2.技術(shù)前景的不確定性3.產(chǎn)品產(chǎn)生和售后服務(wù)的不確定性4.技術(shù)效果的不確定性5.技術(shù)壽命的不確定性6.配套技術(shù)的不確定性東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2893 （二）融資風(fēng)險(xiǎn)u風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，對(duì)資金需求迅速增加，由于高新技術(shù)產(chǎn)品生命周期短，市場(chǎng)變化快，獲得資金渠道少易使某一階段不能及時(shí)獲得資金從而失去時(shí)機(jī)被潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超過(guò)或經(jīng)營(yíng)失??；u利率過(guò)高或經(jīng)營(yíng)失誤而無(wú)力償還；u顧客賒賬，長(zhǎng)期拖欠，變成死賬甚至破產(chǎn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2894 （三）管理風(fēng)險(xiǎn)1.

37、 意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)2. 決策風(fēng)險(xiǎn)3. 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)4. 組織風(fēng)險(xiǎn)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2895 （四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新產(chǎn)品、新技術(shù)的可行性與市場(chǎng)不匹配而引起的風(fēng)險(xiǎn)。 （五）外部風(fēng)險(xiǎn)各種社會(huì)、政治的、自然的環(huán)境所引起的風(fēng)險(xiǎn)。 （六）其他風(fēng)險(xiǎn)如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信用風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2896 二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（1）在投資過(guò)程中有哪些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)考慮（2）引起這些風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是什么（3）這些風(fēng)險(xiǎn)的后果及其嚴(yán)重程度如何東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2897東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校 （二）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與評(píng)價(jià) 1. 調(diào)查和專家打分法

38、 2. 主觀風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定法u 經(jīng)歷觀察法u 資產(chǎn)負(fù)債表透視法u 企業(yè)股市跟蹤法u 時(shí)間推測(cè)法2022-5-2898 3. 客觀風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定法 最具代表性的奧特曼的“Z記分”法： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 其中： X1=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/（固定資產(chǎn)流動(dòng)資本/總資產(chǎn)）=流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn) X2=積累儲(chǔ)備金/（固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)+投資）=保留收益/總資產(chǎn) X3=（銷售收入-生產(chǎn)成本）/（固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)+投資）=稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn) X4=（股票數(shù)量股票價(jià)格）/（短期債務(wù)值+長(zhǎng)期債務(wù)值）=市場(chǎng)資本化值/債務(wù)賬面價(jià)值 X5=（銷售量銷售價(jià)格）/（固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)+投資）=銷

39、售收入/總資產(chǎn)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-2899三、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理方案選擇與控制三、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理方案選擇與控制（一）風(fēng)險(xiǎn)管理方案的選擇1.確定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。2.選擇風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 （二）風(fēng)險(xiǎn)管理方案的控制步驟：1.衡量實(shí)際績(jī)效2.將實(shí)際績(jī)效與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較3.采取管理行動(dòng)來(lái)糾正偏差或不適當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28100第四單元第四單元 資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資 一、風(fēng)險(xiǎn)投資與二板市場(chǎng)的關(guān)系一、風(fēng)險(xiǎn)投資與二板市場(chǎng)的關(guān)系（一）為風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供絕佳的退出渠道（二）為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供融資服務(wù)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28101 二、二板市場(chǎng)運(yùn)

40、作模式二、二板市場(chǎng)運(yùn)作模式（一）非獨(dú)立的附屬市場(chǎng)模式二板市場(chǎng)作為主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，與主板市場(chǎng)組合在一起共同運(yùn)作，擁有相同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至采用相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的是上市標(biāo)準(zhǔn)的差別。如新加坡、吉隆坡及泰國(guó)證券交易所的二板市場(chǎng)。（二）獨(dú)立模式二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)分別獨(dú)立，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，并且大多數(shù)采用不同的上市標(biāo)準(zhǔn)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28102第五單元第五單元 私募股權(quán)投資基金（私募股權(quán)投資基金（PEPE） 一、私募股權(quán)投資基金概述一、私募股權(quán)投資基金概述（一）私募股權(quán)投資基金的募集東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28103 1.個(gè)人資本 2.機(jī)構(gòu)

41、投資者資金 3.銀行資金 4.保險(xiǎn)公司 5.政府資金 6.大公司資本東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28104 （二）私募股權(quán)投資基金的運(yùn)行 1.私募股權(quán)投資的主要參與者（1）被投資企業(yè)（2）基金管理公司（3）投資者（4）中介服務(wù)機(jī)構(gòu)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28105 2.私募股權(quán)投資的運(yùn)行程序（1）項(xiàng)目篩選（2）責(zé)任審查或?qū)I(yè)評(píng)估（3）盡職調(diào)查（4）投資（5）經(jīng)營(yíng)管理（6）投資退出東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28106 （三）私募股權(quán)投資基金的特點(diǎn)1. 高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)。2. 投資提供全方位的增值服務(wù)。3. 資金籌資具有私募性和廣泛性。4. 投資對(duì)象是有發(fā)展?jié)摿Φ乃接衅?/p>

42、業(yè)。5. 對(duì)投資目標(biāo)企業(yè)融合權(quán)益性的資金支持和管理支持。6. 屬于流動(dòng)性較差的中長(zhǎng)期投資。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28107 （四）私募股權(quán)投資的分類1. 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。2. 成長(zhǎng)資本。3. 并購(gòu)資本。4. 夾層投資。5. PreIPO投資。6. PIPE投資（即Private Investment in Public Equity）。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28108 （五）私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理1. 私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)2.私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校（1）價(jià)值評(píng)估帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)（3）委托代理代理的風(fēng)險(xiǎn)（4）退出過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)（1

43、）合同約束機(jī)制（2）分段投資（3）股份調(diào)整條款（4）復(fù)合式證券工具2022-5-28109 二、私募股權(quán)投資基金的推出渠道二、私募股權(quán)投資基金的推出渠道（一）首次股票公開(kāi)發(fā)行（二）出售（股權(quán)轉(zhuǎn)讓）（三）清算 三、三、VC與與PE的聯(lián)系和區(qū)別的聯(lián)系和區(qū)別1. 投資階段上2. 投資規(guī)模上3. 投資理念上4. 投資特點(diǎn)上東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28110 小節(jié)考核小節(jié)考核例例1：通常情況，下列對(duì)私募基金特點(diǎn)闡述不正確的是（）。 A. 在募集對(duì)象上，只針對(duì)少數(shù)特定的投資者，圈子小、門(mén)檻高 B. 和公募基金一樣，私募基金也需要執(zhí)行嚴(yán)格的信息披露要求C. 基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基

44、金管理公司D. 私募基金運(yùn)作得成功與否，與自身利益緊密相關(guān)答案：B東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28111小節(jié)考核小節(jié)考核例2：投資策略基于資產(chǎn)、現(xiàn)金流和賬面資產(chǎn)選擇股票的對(duì)沖基金屬于（）。A. 市場(chǎng)中立型對(duì)沖基金B(yǎng). 定價(jià)型對(duì)沖基金C. 組合策略型對(duì)沖基金D. 交叉擁有型對(duì)沖基金答案：B東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28112第四節(jié)第四節(jié) 兼并與收購(gòu)兼并與收購(gòu)v 兼并與收購(gòu)概述v 并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)分析v 企業(yè)并購(gòu)的融資決策v 企業(yè)并購(gòu)實(shí)施策略的選擇東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28113第一單元第一單元 兼并與收購(gòu)概述兼并與收購(gòu)概述 一、企業(yè)兼并與收購(gòu)概述一、企業(yè)兼并與收購(gòu)概

45、述國(guó)際上，兼并與收購(gòu)?fù)ㄓ脼椤癕ergers & Acquisitions”簡(jiǎn)稱“M&A”，“Mergers”即兼并或合并，“Acquisitions”即收購(gòu)或收買(mǎi)。二者經(jīng)常合用，即“并購(gòu)”或“購(gòu)并”。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28114東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校項(xiàng)項(xiàng) 目目類類 型型交交 易易 方方 式式兼并（兼并（MergerMerger）1. 1. 吸收兼并（吸收兼并（Consolidation mergerConsolidation merger）2. 2. 新設(shè)兼并（新設(shè)兼并（Statutory mergerStatutory merger）1.1.股權(quán)合集股權(quán)合集

46、2.2.購(gòu)購(gòu) 買(mǎi)買(mǎi)3.3.統(tǒng)一兼并統(tǒng)一兼并收購(gòu)（收購(gòu)（AcquisitionAcquisition）1.1.資產(chǎn)收購(gòu)（資產(chǎn)收購(gòu)（Asset acquisitionAsset acquisition）2.2.股份收購(gòu)（股份收購(gòu)（Stock acquisitionStock acquisition）1.1.現(xiàn)金交易現(xiàn)金交易2.2.股票交易股票交易3.3.混合交易混合交易表表 兼并與收購(gòu)的一般形態(tài)兼并與收購(gòu)的一般形態(tài)2022-5-28115 （一）企業(yè)兼并概述1. 企業(yè)兼并的定義 兩種形式2. 企業(yè)兼并的內(nèi)涵（1）企業(yè)成為交易標(biāo)的物（2）兼并通過(guò)市場(chǎng)有償讓渡完成（3）相關(guān)企業(yè)狀況改變（4）法律關(guān)系調(diào)

47、整東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校A+B=A（B）A+B=C2022-5-28116 （二）企業(yè)收購(gòu)概述 1.企業(yè)收購(gòu)的定義指一家企業(yè)用現(xiàn)金、債券、股票、債權(quán)等方式購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)股票或資產(chǎn)，以謀求企業(yè)經(jīng)營(yíng)或資產(chǎn)控制權(quán)的行為活動(dòng)。 2.企業(yè)收購(gòu)的內(nèi)涵 （1）企業(yè)收購(gòu)是一種特殊的經(jīng)營(yíng)行為 （2）企業(yè)收購(gòu)以法人或自然人為目標(biāo) （3）收購(gòu)需要達(dá)到一定比例 （4）借助一定程度的溢價(jià)收購(gòu)?fù)瓿蓶|營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28117 二、兼并與收購(gòu)區(qū)別二、兼并與收購(gòu)區(qū)別東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校兼并：一個(gè)企業(yè)與其他企業(yè)合為一體收購(gòu)：并非合為一體，而不僅僅是一方對(duì)另一方居 于控制地位。2022-5-28118第二單元第

48、二單元 并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)分析并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)分析 一、目標(biāo)企業(yè)的確定一、目標(biāo)企業(yè)的確定 （一）目標(biāo)公司的外部特征 1. 企業(yè)價(jià)值低估。指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)低于其實(shí)際價(jià)值。 （1）企業(yè)價(jià)值表現(xiàn)方式 東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校賬面價(jià)值重置價(jià)值股票市價(jià)實(shí)際價(jià)值2022-5-28119 2. 股權(quán)過(guò)于分散（1）主要大股東持股比例?。?）企業(yè)股本總額小 3. 近期經(jīng)營(yíng)虧損 4. 出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難（2）企業(yè)價(jià)值低估的表現(xiàn)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校市價(jià)低于凈資產(chǎn)值股價(jià)偏低時(shí)收購(gòu)成本低于新建（1）行業(yè)或企業(yè)本身發(fā)展良好（2）資金一時(shí)周轉(zhuǎn)不靈陷入困境（3）希望部分調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策（4）風(fēng)險(xiǎn)資本予以扶持的項(xiàng)目企業(yè)2022-5-281

49、20 5. 多元化經(jīng)營(yíng)不當(dāng) 6. 企業(yè)現(xiàn)金流量狀況較好 7. 企業(yè)擁有非法留利 8. 企業(yè)具有較大發(fā)展?jié)摿|營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校（1）多元化經(jīng)營(yíng)成效不明顯（2）控股方?jīng)Q定從多元化經(jīng)營(yíng)中退出（1）經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量較大（2）現(xiàn)金停留在賬面的時(shí)間比較長(zhǎng)（1）擁有某些獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)（2）資源組合效應(yīng)未及顯露（3）由于某些資源的缺失而有待重組2022-5-28121（二）目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)1. 公眾持股比例大2. 法人股及國(guó)家股比例小3. 發(fā)起人持股比例盡量小東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28122二、企業(yè)并購(gòu)的類型二、企業(yè)并購(gòu)的類型 （一）按并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系劃分1. 橫向并購(gòu)2. 縱向并

50、購(gòu)3. 混合并購(gòu) （二）按出資方式劃分1. 現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)式并購(gòu)2. 現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票式并購(gòu)3. 股票換取資產(chǎn)式并購(gòu)4. 股票互換式并購(gòu)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28123 （三）按并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的態(tài)度劃分 （四）按是否通過(guò)證券交易所公開(kāi)交易劃分 （五）并購(gòu)的特殊類型東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校善意并購(gòu)敵意并購(gòu)標(biāo)購(gòu)協(xié)議收購(gòu)1.委托書(shū)收購(gòu)：收購(gòu)企業(yè)通過(guò)征集股東委托書(shū)的方式，取得表決權(quán)，在代理股東出席股東大會(huì)時(shí)，集中使用表決權(quán)而控制目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)，從而獲得對(duì)該企業(yè)的控制權(quán)。2.杠桿收購(gòu)：收購(gòu)公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來(lái)支付并購(gòu)價(jià)款或作為此種支付的擔(dān)保。2022-5-28124第三單

51、元第三單元 企業(yè)并購(gòu)的融資決策企業(yè)并購(gòu)的融資決策 一、各種融資方式的成本分析一、各種融資方式的成本分析對(duì)資金成本計(jì)算使用較多的是相對(duì)數(shù)，即資金成本率，表明使用不同的融資方式籌集先溝通數(shù)量的資金所需付出的不同代價(jià)。資金成本率=東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校融資費(fèi)率）（融資總額資金占用額-12022-5-28125 1. 企業(yè)稅后利潤(rùn)作為融資時(shí)的機(jī)會(huì)成本： 2. 企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)借入資金的利息成本：東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校機(jī)會(huì)成本總額=利潤(rùn)額資金成本率資金成本率=當(dāng)時(shí)企業(yè)的平均資金利潤(rùn)率利息總額=借入資金總額資金成本資金成本率=借款利率2022-5-281263. 企業(yè)債券融資的利息成本：4. 企業(yè)股票融資所

52、付出的股息成本：（1）優(yōu)先股股息總額： 東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校利息總額=債券融資總額資金成本率資本成本率（不計(jì)稅）=資本成本率=100%-1-1發(fā)行稅率所得稅率）債券利率（100%-1-1發(fā)行稅率所得稅率）債券利率（優(yōu)先股股息總額=優(yōu)先股股本總額資金成本率資本成本率=100%-1 融資費(fèi)率股息年率2022-5-28127（2）普通股股利：整個(gè)企業(yè)的資金成本：WACC= 其中，WACC加權(quán)平均資金成本率；Wt第t種資金占資金總額的比例，即權(quán)數(shù)；Rt第t種資金的資金成本率。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校普通股股利總額=普通股股本總額資金成本率資本成本率=100%-1股利年增長(zhǎng)率融資費(fèi)率）（股票現(xiàn)期市價(jià)每股

53、預(yù)期年股利ntttRW12022-5-28128二、融資方式的選擇二、融資方式的選擇 1.企業(yè)內(nèi)部積累具有融資阻力小、保密性好、風(fēng)險(xiǎn)小、不必支付發(fā)行費(fèi)用以及為企業(yè)保留更多的融資能力等優(yōu)點(diǎn)。 2.外部融資方式 （1）銀行：速度快、彈性大、成本低及保密性好等優(yōu)點(diǎn)。 （2）證券市場(chǎng)：保密性差、速度慢且成本高。 外部融資需注意：（1）種類選擇（2）期限選擇（3）利息選擇（4）發(fā)行技術(shù)的選擇東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28129第四單元第四單元 企業(yè)并購(gòu)實(shí)施策略的選擇企業(yè)并購(gòu)實(shí)施策略的選擇 一、進(jìn)攻方式的選擇一、進(jìn)攻方式的選擇 （一）主動(dòng)收購(gòu)：指企業(yè)通過(guò)制定專門(mén)的收購(gòu)計(jì)劃與方案，主動(dòng)尋找收購(gòu)對(duì)象

54、進(jìn)行收購(gòu)的行為。 1. 有計(jì)劃和行動(dòng)方案。 2. 通常需要借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量。 （二）機(jī)會(huì)收購(gòu)：被動(dòng)收購(gòu)，主要是事前在企業(yè)發(fā)展規(guī)劃中無(wú)專門(mén)收購(gòu)計(jì)劃，得知個(gè)別企業(yè)出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)的信息后視為機(jī)會(huì)而決定收購(gòu)點(diǎn)的行為。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28130 二、股權(quán)比例的選擇二、股權(quán)比例的選擇（一）部分收購(gòu)方式 1. 參股收購(gòu) 2. 控股收購(gòu)（二）完全收購(gòu)方式 1. 獨(dú)立運(yùn)營(yíng) 2. 統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28131 三、實(shí)際策略的選擇三、實(shí)際策略的選擇（一）乘虛而入：指并購(gòu)一定要注意機(jī)會(huì)把握，選擇在目標(biāo)公司最脆弱的時(shí)候發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。1. 市場(chǎng)狀況不利，目標(biāo)公司出現(xiàn)困難。2

55、. 企業(yè)因重大失誤而無(wú)力反擊。3. 一時(shí)資金周轉(zhuǎn)不靈。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28132（二）高點(diǎn)強(qiáng)攻：即西方國(guó)家企業(yè)界所稱的狗熊式擁抱，意指對(duì)目標(biāo)公司施加強(qiáng)大壓力的做法，屬于收購(gòu)者利用投書(shū)目標(biāo)公司董事會(huì)，允諾高價(jià)收購(gòu)該公司股票，并警告董事會(huì)以股東利益為重接受報(bào)價(jià)的做法迫使目標(biāo)方式接受被并購(gòu)結(jié)局的策略。 1. 明確示強(qiáng)是其硬的一面。 2. 利益補(bǔ)償是其軟的一面。（三）代理人策略：利用內(nèi)部人員里應(yīng)外合地實(shí)現(xiàn)控股收購(gòu)目的，效果往往勝于上述高點(diǎn)強(qiáng)攻的策略。 1. 尋找代理人 2. 利用代理人發(fā)難 3. 引導(dǎo)收購(gòu)者進(jìn)入東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28133（四）兩步報(bào)價(jià)：估計(jì)股票價(jià)

56、格會(huì)大幅度上漲并給收購(gòu)困難時(shí)采取的策略。（1）現(xiàn)金購(gòu)入部分股票，成為第一大股東。（2）利用債券、換股形式達(dá)到希望比例。（五）綠色訛詐：指收購(gòu)方針對(duì)待特定股東的股份進(jìn)行收購(gòu)，致函說(shuō)明原因，迫使對(duì)方高價(jià)回收其股票的做法。（1）囤積部分股票，要求參與決策。（2）威脅發(fā)動(dòng)收購(gòu)。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28134小節(jié)考核小節(jié)考核例1：（ ）是指企業(yè)通過(guò)制定專門(mén)的收購(gòu)計(jì)劃與方案，主動(dòng)尋找收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行 收購(gòu)的行為。A. 積極收購(gòu)B. 被動(dòng)收購(gòu)C. 機(jī)會(huì)收購(gòu)D. 計(jì)劃收購(gòu)答案：A東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28135小節(jié)考核小節(jié)考核例2：（ ）指目標(biāo)公司同意收購(gòu)公司提出的收購(gòu)條件并承諾給予

57、協(xié)助，故雙方 高層通過(guò)協(xié)商來(lái)決定并購(gòu)的具體安排。A. 橫向并購(gòu)B. 善意并購(gòu)C. 現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)式并購(gòu)D. 標(biāo)購(gòu)答案：B東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28136第五節(jié)第五節(jié) 價(jià)值評(píng)估價(jià)值評(píng)估v 價(jià)值評(píng)估概述v 價(jià)值評(píng)估的方法v 價(jià)值評(píng)估的模型概述v 價(jià)值評(píng)估模型選擇的決定因素分析東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28137第一單元第一單元 價(jià)值評(píng)估概述價(jià)值評(píng)估概述 一、價(jià)值評(píng)估定義一、價(jià)值評(píng)估定義 指在一定的假設(shè)的條件下，運(yùn)用金融、財(cái)務(wù)理論、模型與方法，對(duì)各種資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的過(guò)程。 二、價(jià)值評(píng)估的分類二、價(jià)值評(píng)估的分類l 1. 按評(píng)估主體分：內(nèi)部評(píng)估和外部評(píng)估。l 2. 按評(píng)估客體分

58、：公司價(jià)值評(píng)估、股票價(jià)值評(píng)估、債券價(jià)值評(píng)估、不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、自然資源評(píng)估、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。l 3. 按評(píng)估范圍分：整體資產(chǎn)評(píng)估和單項(xiàng)自資產(chǎn)評(píng)估。l 4. 按評(píng)估方法分類：現(xiàn)金流貼現(xiàn)股價(jià)法、相對(duì)比率股價(jià)法、期權(quán)股價(jià)法。東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28138 三、價(jià)值評(píng)估的原則三、價(jià)值評(píng)估的原則 四、價(jià)值評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)四、價(jià)值評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)客觀性原則科學(xué)性原則公正性原則獨(dú)立性原則系統(tǒng)性原則可行性原則重置成本現(xiàn)行市價(jià)收益現(xiàn)值清算價(jià)格東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28139第二單元第二單元 價(jià)值評(píng)估的方法價(jià)值評(píng)估的方法 一、折現(xiàn)現(xiàn)金流法一、折現(xiàn)現(xiàn)金流法 對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)期，然后

59、選擇合理的折現(xiàn)率，將未來(lái)的現(xiàn)金流折合成現(xiàn)值。（一）方法運(yùn)用基礎(chǔ)現(xiàn)值原則 第一，合理預(yù)期企業(yè)未來(lái)存續(xù)期各年度現(xiàn)金流； 第二，找到一個(gè)合理的公允的折現(xiàn)率。 資產(chǎn)價(jià)值= CFt 第t年的現(xiàn)金流量； r折現(xiàn)率 N資產(chǎn)的收益年限ntttrCF1)1(東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28140 （二）權(quán)益價(jià)值評(píng)估與公司價(jià)值評(píng)估 1. 權(quán)益價(jià)值評(píng)估模型（股權(quán)自由現(xiàn)金流模型，即 FCFE） 權(quán)益價(jià)值= 其中：權(quán)益CFtt時(shí)期的預(yù)期權(quán)益現(xiàn)金流量； K權(quán)益成本 n權(quán)益資產(chǎn)的收益年限ntttk1)1 (CF權(quán)益東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28141 2. 公司價(jià)值評(píng)估模型（公司自由現(xiàn)金流模式，即FCFF

60、） 公司價(jià)值= 其中： 公司CFtt時(shí)期公司的預(yù)期現(xiàn)金流量； WACC加權(quán)平均的公司資本成本； n公司資產(chǎn)的收益年限。ntttWACC1)1 (CF公司東營(yíng)市華夏職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校2022-5-28142（三）折現(xiàn)現(xiàn)金流法的適用性和局限性 1. 處于困境中的公司。預(yù)計(jì)此類公司未來(lái)現(xiàn)金流量很困難，因?yàn)槠浜芸赡芷飘a(chǎn)。 2. 周期性公司。此類公司的收入和現(xiàn)金流量會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)變動(dòng)而變動(dòng)，采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，要把預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流量平攤，除非能夠預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇的周期變化及其持續(xù)時(shí)間。 3. 擁有閑置資產(chǎn)的公司。擁有閑置資產(chǎn)的公司。折現(xiàn)現(xiàn)金流法反映公司所有能產(chǎn)生現(xiàn)金流量的資產(chǎn)價(jià)值，而對(duì)于一個(gè)擁有閑置資產(chǎn)的公司來(lái)說(shuō)，這