金融市場(chǎng)學(xué)簡(jiǎn)答論述計(jì)算題

1、1、 簡(jiǎn)答題1、各國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展啟示？世界各國(guó)的發(fā)展證明，金融市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要樞紐，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展、開放符合發(fā)展中國(guó)家的根本利益。如何更好地應(yīng)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)在加入WTO與新世紀(jì)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)（地區(qū)）金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程為我們提供了不少可供吸收和借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。2、簡(jiǎn)述金融與金融市場(chǎng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用。金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。地位：金融市場(chǎng)既是一個(gè)有形市場(chǎng)，又是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)；同時(shí)又是一個(gè)市場(chǎng)體系。金融市場(chǎng)在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中處于核心地位。金融市場(chǎng)學(xué)是研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下各個(gè)

2、金融子市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及其各主體行為的科學(xué)。金融市場(chǎng)學(xué)是宏觀的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，它主要以資本市場(chǎng)為研究對(duì)象，探討其形成、運(yùn)行的機(jī)理以及對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響。功能作用：（1）、轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投資的功能；2） 、改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利的功能；3）、提供多種金融工具并加速流動(dòng)，使中短期資金凝結(jié)為長(zhǎng)期資金的功能；4）、提高經(jīng)濟(jì)金融體系競(jìng)爭(zhēng)性和效率型的功能；5）、引導(dǎo)資金流向的功能3、投資銀行 投資銀行的主要業(yè)務(wù)（1）證券發(fā)行與承銷 投資銀行通過購(gòu)買證券和銷售證券兩者價(jià)格的差額來贏利（2）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行作為證券買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人，按照客戶投資者的委托指令在證券交易場(chǎng)所買入或賣出證券的業(yè)務(wù)無(wú)需動(dòng)用自有資金且不必承擔(dān)任何

3、投資風(fēng)險(xiǎn)，只須按投資者的要求進(jìn)行交易，并按交易金額一定百分比收取手續(xù)費(fèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要有代理證券買賣，投資咨詢和信用登記 （3）自營(yíng)交易業(yè)務(wù)投資銀行通過自己的賬戶，用自有資金在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易，并期望通過價(jià)格水平的變動(dòng)來獲取利益 （4）企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔ２①?gòu)雙方都選擇投資銀行充當(dāng)其顧問或代理人 （5）其他業(yè)務(wù)除了上述四類業(yè)務(wù)，投資銀行的業(yè)務(wù)還涉及參與風(fēng)險(xiǎn)投資、基金管理等領(lǐng)域 4、 承銷 所謂承銷就是將股票銷售業(yè)務(wù)委托給專門的股票承銷機(jī)構(gòu)銷售。按照發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)、所籌資金的劃撥及手續(xù)費(fèi)高低等因素劃分，承銷方式有包銷和代銷兩種。 包銷 股票發(fā)行的包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在

4、承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式。采用這種方式，當(dāng)實(shí)際招募額達(dá)不到預(yù)定發(fā)行額時(shí)，剩余部分由承銷商全部承購(gòu)下來，并由承銷商承擔(dān)股票發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。包銷一般又分為全額包銷和余額包銷兩種。 全額包銷 全額包銷是指由承銷商（承銷團(tuán)）先全額購(gòu)買發(fā)行人該次發(fā)行的股票，然后再向投資者發(fā)售。全額包銷的承銷商承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，可以保證發(fā)行人及時(shí)得到所需資金。這種發(fā)行方式可以保證發(fā)行人及時(shí)得到所需的資金。 余額包銷 余額包銷，也稱助銷，是指承銷商（承銷團(tuán)）按照規(guī)定的發(fā)行額和發(fā)行條件，在約定期限內(nèi)向投資者發(fā)售股票，到銷售截止日，如投資者實(shí)際認(rèn)購(gòu)總額低于預(yù)定發(fā)行總額，未售出的股票由承銷商負(fù)責(zé)，并按約定時(shí)間向

5、發(fā)行人支付全部證券款項(xiàng)。余額包銷的承銷商要承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。 代銷 代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。在代銷方式下，在承銷協(xié)議規(guī)定的承銷期結(jié)束后，如果投資者實(shí)際認(rèn)購(gòu)總額低于發(fā)行人的預(yù)定發(fā)行總額，承銷商（承銷團(tuán)）將未出售的證券全部退還給發(fā)行人。采用代銷方式時(shí)，證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人自行承擔(dān)。 承銷協(xié)議 承銷協(xié)議是證券發(fā)行人就其所發(fā)行的證券的承銷事宜與證券承銷商簽定的具有法律效力的文件。 承銷團(tuán)協(xié)議 承銷團(tuán)協(xié)議是指組織承銷團(tuán)的主承銷商與其他承銷團(tuán)成員就承銷事項(xiàng)明確各自權(quán)利義務(wù)關(guān)系的合同文件，又稱分銷協(xié)議5、 證券交易所的功能（P51）1.提供

6、證券交易場(chǎng)所2.形成價(jià)格與公告價(jià)格3.促進(jìn)投資與籌資4.引導(dǎo)投資的合理流向6、 什么是金融市場(chǎng)的媒體？它主要包括哪些？ 金融市場(chǎng)媒體：指在金融市場(chǎng)上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。其作用在于充當(dāng)資金供給者與資金需求者的媒介或金融工具交易的媒介，促進(jìn)資金融通或促使完成交易。如貨幣市場(chǎng)的媒介：商業(yè)銀行、資本市場(chǎng)的媒介：證券公司7、 世界主要國(guó)家的主要的證券交易所紐約證券交易所 納斯達(dá)克證券市場(chǎng) 倫敦證券交易所 東京證券交易所 香港證券交易所 新加坡證券交易所 滬深證券交易所8、 為什么拆借利率一般要低于再貼現(xiàn)利率？銀行同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。利率相對(duì)較低

7、。一般來說，同業(yè)拆借利率是以中央銀行再貸款同業(yè)拆解就是銀行短期融資方式，銀行同業(yè)拆借是銀行的流動(dòng)性資金面臨短缺時(shí),向同業(yè)銀行借入短期款項(xiàng)并支付利息的行為。由于拆借雙方都是商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，其信譽(yù)比一般工商企業(yè)要高，拆借風(fēng)險(xiǎn)較小，加之拆借期限較短，因而利率水平較低。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。再貼現(xiàn)意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。因?yàn)槠湫屎统尚Р蝗缭儋N現(xiàn)率效率高，所以拆借的利率比再貼現(xiàn)率低一些。從另一個(gè)角度想，若拆借的利率比再貼現(xiàn)利率高的話，那么商業(yè)銀行就不會(huì)選擇拆借而是回直接去央行貼現(xiàn)了。9、 什么是債券

8、的場(chǎng)內(nèi)交易，柜臺(tái)交易？P108 證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場(chǎng)，就是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。10、 試述中國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)P132中外可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)的比較與海外可轉(zhuǎn)換公司債券相比，中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券還存在較大的差距。這種差距主要表現(xiàn)在：可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)量少，發(fā)行缺乏連續(xù)性。中國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券的設(shè)計(jì)較為單調(diào)，難以具有創(chuàng)新性。中國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券的期限較短，難以提供足夠的轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì)。中國(guó)可轉(zhuǎn)

9、換公司債券的立法仍不夠全面完善。 中國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的思路進(jìn)一步擴(kuò)大可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)規(guī)模。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券及其市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，努力提高可轉(zhuǎn)換公司債券的創(chuàng)新設(shè)計(jì)能力，以滿足不同市場(chǎng)主體的需求。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)該向資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化企業(yè)傾斜。向國(guó)際化市場(chǎng)發(fā)展。11、中國(guó)國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的特點(diǎn)國(guó)債利率一般高于銀行利率國(guó)債發(fā)行以面向個(gè)人為主國(guó)債需求量大，發(fā)行比較順利發(fā)行期限長(zhǎng)短兼有發(fā)行方式以承購(gòu)包銷和柜臺(tái)銷售為主12、 直接發(fā)行和間接發(fā)行P18913、 股票間接發(fā)行的方式主要有全額包銷、余額包銷和代銷。P19014、 場(chǎng)外交易市場(chǎng)繼續(xù)存在的原因P195證券交易所可以容納的上市證券十分有限

10、，且上市條件比較嚴(yán)格。申請(qǐng)上市的手續(xù)比較復(fù)雜隨著科技的發(fā)展，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易方式、交易程序和交易設(shè)備都有了很大的改進(jìn)，提高了交易的效率。優(yōu)點(diǎn)：場(chǎng)外交易比證券交易所上市的條件寬、門檻低、管制較松、靈活方便。很多小型的創(chuàng)業(yè)性高新技術(shù)公司等都進(jìn)入場(chǎng)外交易弊端：存在著組織不嚴(yán)密、信息不均衡對(duì)稱、價(jià)格大起大落等缺點(diǎn)。美國(guó)為此于1937年建立了全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)（NASD，National Association of Securities Dealers）的組織，在證券交易委員會(huì)的監(jiān)管下管理場(chǎng)外交易市場(chǎng)。期權(quán)期貨(4) 期權(quán)交易定義：股票的期權(quán)交易也稱為選擇權(quán)交易。是指投資者與特定的交易商簽訂合同，投

11、資者有權(quán)在特定的時(shí)期內(nèi)按協(xié)議的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的股票，而不管此時(shí)的股票價(jià)格如何變動(dòng)。期權(quán)交易的合同內(nèi)容 期權(quán)交易的合同中要規(guī)定期權(quán)的有效期、股票的種類和數(shù)量、股票的價(jià)格（協(xié)定價(jià)格）、期權(quán)的價(jià)格（購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用）、期權(quán)合同的種類（買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)）。股票的期權(quán)交易分類：買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)。買進(jìn)期權(quán)，又叫看漲期權(quán)，就是在期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的買方有按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)股票的權(quán)利。賣出期權(quán)，又叫看跌期權(quán)，就是在期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的買方有按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量賣出股票的權(quán)利。優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較小，買方的損失是已知的和固定的。只需繳納少量的期權(quán)費(fèi)就可以做大額交易，而且利潤(rùn)比現(xiàn)貨幣期貨遠(yuǎn)期外匯合同的標(biāo)準(zhǔn)

12、標(biāo)準(zhǔn)合同，在交易數(shù)額上用合同的數(shù)量來表示。最小的買賣單位是一個(gè)合同。合同金額大小不固定，交易的數(shù)量可由客戶與銀行商定。交割方式貨幣期貨交易交割的方式有兩種：到期月交割、隨時(shí)做一筆反向的相同合同數(shù)量和交割月的期貨交易，絕大部分期貨交易都是如此。大部分合同會(huì)等到到期日再進(jìn)行交割。交易資格有固定的交易場(chǎng)所，只有交易所的會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易，非會(huì)員的客戶要請(qǐng)經(jīng)紀(jì)商代理。沒有固定場(chǎng)所，也無(wú)交易資格限制。價(jià)格波動(dòng)對(duì)賬戶損益的影響期貨市場(chǎng)根據(jù)每天價(jià)格的變動(dòng)對(duì)客戶的賬戶按結(jié)算價(jià)格計(jì)算盈虧。損益發(fā)生在到期日，在到期日之前，不論外匯市場(chǎng)價(jià)格如何變化，損益都是潛在的。保證金和傭金支付保證金，對(duì)于請(qǐng)經(jīng)紀(jì)商做代理的客戶

13、來說，還要付給經(jīng)紀(jì)人一筆傭金不需這兩項(xiàng)費(fèi)用，但銀行亦要根據(jù)客戶的資信狀況來確定價(jià)格2. 為什么發(fā)揮金融市場(chǎng)的作用要通過價(jià)格機(jī)制來實(shí)現(xiàn)？ 答：(1)價(jià)格是金融信息的傳播者，價(jià)格變動(dòng)情況是反映金融市場(chǎng)活動(dòng)狀況的一面鏡子，是金融市場(chǎng)運(yùn)行的晴雨表。 (2)價(jià)格是人們經(jīng)濟(jì)交往紐帶，金融資產(chǎn)在各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位、個(gè)人之間的不停流轉(zhuǎn)，必須通過價(jià)格機(jī)制才能實(shí)現(xiàn)。 (3)價(jià)格是人們經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的調(diào)解者，在金融市場(chǎng)中，任何價(jià)格的變動(dòng)，都會(huì)一起不同部門、地區(qū)、單位、個(gè)人之間經(jīng)濟(jì)利益的重新分配和組合。3.簡(jiǎn)述資產(chǎn)證券化的主要作用。 答：資產(chǎn)證券化主要有三大積極作用，首先，對(duì)投資者來說，資產(chǎn)證券化為他們提供了更多的投資產(chǎn)品，

14、能夠使其投資組合更加豐富；其次，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，資產(chǎn)證劵化可以改善資金周轉(zhuǎn)效率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增加收入；再次，資產(chǎn)證劵化能夠增加市場(chǎng)的活力。4. 金融自由化主要表現(xiàn)在那些方面？ 答：金融自由化主要表現(xiàn)在五個(gè)方面：一是減少甚至取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制，國(guó)家之間相互開放本國(guó)的金融市場(chǎng)；二是放松外匯管制，使資本流動(dòng)更加便利；三是放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的限制，逐漸允許混業(yè)經(jīng)營(yíng)；四是利率市場(chǎng)化；五是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，支持新金融工具的交易。5、 為什么在同業(yè)拆借市場(chǎng)拆入資金的多為大的商業(yè)銀行？ 答：出現(xiàn)這種情況，主要有兩個(gè)方面的原因：一方面，商業(yè)銀行作為一國(guó)金融組織體系的主要力量，承擔(dān)著重要的信用中介和支

15、付中介職能。大的商業(yè)銀行其資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模比較大，所需繳存的存款準(zhǔn)備金較多，所需的資產(chǎn)流動(dòng)性及支付準(zhǔn)備金也比較多。為了盡可能減少庫(kù)存現(xiàn)金占用及其在中央銀行的超額儲(chǔ)備金存款，提高資金的利用率和盈利性，同時(shí)也能夠及時(shí)足額地彌補(bǔ)資金寸頭或流動(dòng)性不足，由此必須更大程度上依賴同業(yè)拆借市場(chǎng)，經(jīng)常性地臨時(shí)拆入資金。同時(shí)，鑒于其在金融組織體系中所處的重要地位和作用，大的商業(yè)銀行也是中央銀行金融宏觀調(diào)控的主要對(duì)象，其在日常運(yùn)營(yíng)過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)準(zhǔn)備金頭寸、清算頭寸或短期資金不足的情況，有進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的主觀要求和內(nèi)在動(dòng)力。另一方面，同業(yè)拆借市場(chǎng)的單位交易額較大，一般又不需要抵押和擔(dān)保，由于大的商業(yè)銀行資金實(shí)力強(qiáng)

16、，信譽(yù)高，因而可以在同業(yè)拆借市場(chǎng)上得到資金通融。7.1998年銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)出現(xiàn)交易量大幅下降，對(duì)比，央行進(jìn)行了哪些方面的改進(jìn)和完善？ 答：中國(guó)人民銀行主要從以下三個(gè)方面進(jìn)行了了改進(jìn)和完善： (1)加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，擴(kuò)大同業(yè)拆借市場(chǎng)的電子交易系統(tǒng)。 (2)推進(jìn)代理行制度，鼓勵(lì)大的商業(yè)銀行行為中小金融機(jī)構(gòu)開展融資代理業(yè)務(wù)，為這些機(jī)構(gòu)融資提供便利。 (3)逐步擴(kuò)大市場(chǎng)和交易主體，吸收符合條件的證券公司、證券投資基金、養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)加入同業(yè)拆借市場(chǎng)。8. 可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)包括哪些？ 答：政策性銀行、中資商業(yè)銀行、外商獨(dú)資銀行、中外合資商業(yè)銀行、誠(chéng)市信用合作社、

17、農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)社、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)和外國(guó)銀行分行。2. 簡(jiǎn)述貼現(xiàn)與發(fā)放貸款相比的不同之處。 答：(1)資金流動(dòng)性不同。貼現(xiàn)銀行只有在票據(jù)到期時(shí)才能向付款人要求付款，但銀行如果急需資金，它可以向中央銀行再貼現(xiàn)。但貸款是有期限的，在到期日之前都不能收回。因此票據(jù)的流動(dòng)性要遠(yuǎn)好于貸款的流動(dòng)性。 (2)利息收取時(shí)間不同。貸款是事后收取利息，或根據(jù)合同規(guī)定，定期收取利息。 (3)利率不同。票據(jù)貼現(xiàn)的利率要比貸款的利率低。 (

18、4)資金使用范圍不同。持票人在貼現(xiàn)票據(jù)后，就完全擁有了資金的使用權(quán)，但借款人在使用貸款時(shí)，要受到貸款銀行的審查、監(jiān)督和控制。 (5)債券債務(wù)的關(guān)系人不同。貼現(xiàn)的債務(wù)人不是申請(qǐng)貼現(xiàn)的人而是出票人即付款人。 (6)資金的規(guī)模和期限不同。票據(jù)貼現(xiàn)的金額一般不太大，每筆貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的資金規(guī)模有限。票據(jù)的期限較短。3.簡(jiǎn)述短期融資的發(fā)行程序答：(1)企業(yè)做出發(fā)行短期融資劵的籌資決策。 (2)委托有關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。 (3)向有關(guān)審批機(jī)關(guān)發(fā)行短期融資券的申請(qǐng)。 (4)審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審核與批準(zhǔn)。 (5)正式發(fā)行短期融資券并取得資金4. .債券的遠(yuǎn)期交易與債券期貨交易有什么區(qū)別？ 答：首先，

19、債券的遠(yuǎn)期交易合約并不是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方須自行協(xié)商所有的交易條件；而債券的期貨合約卻是標(biāo)準(zhǔn)化的，投資者只需對(duì)期貨合約本身進(jìn)行交易，不必對(duì)繁雜的交易條件進(jìn)行協(xié)商。其次，在債券遠(yuǎn)期交易中，交易雙方一般都要進(jìn)行實(shí)物交割，而在債券期貨交易中，大多情況下交易雙方并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過做出與前一交易方向相反且數(shù)量相等的交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，從而只進(jìn)行資產(chǎn)交割。最后，債券的遠(yuǎn)期交易一般都在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，其二級(jí)市場(chǎng)不是很活躍，而債券的到貨交易則在交易所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行，由于期貨合約可以在交易所進(jìn)行上市交易，因此其二級(jí)市場(chǎng)較為活躍。5.簡(jiǎn)述中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程。 答：（1）中國(guó)股票市場(chǎng)的起步期：19811

20、991年。這一時(shí)期市場(chǎng)的主要特點(diǎn)為：一級(jí)市場(chǎng)得到有限度拓展；二級(jí)市場(chǎng)交易逐步活躍；股票品種開始增加；中介組織發(fā)展迅速。 （2）中國(guó)股票市場(chǎng)的成長(zhǎng)與調(diào)整期：19921995年。股票發(fā)行和交易方式得到改進(jìn)，產(chǎn)生了電話委托、無(wú)紙化交易等方式；個(gè)人投資隊(duì)伍擴(kuò)大，企業(yè)開始試圖通過股市進(jìn)行兼并收購(gòu)。 （3）中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的新階段：19962005年。除了股市融資功能之外，中國(guó)股市在這個(gè)階段上出現(xiàn)了資源配置功能，1996年股市出現(xiàn)了一系列的企業(yè)兼并和重組活動(dòng)。 （4）股票全流通時(shí)代：2005年改股之后。2005年開始的股權(quán)分置改革，在中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展史上具有重要意義。4. 簡(jiǎn)述股權(quán)分置改革的意義。 答：首

21、先，股權(quán)分置問題的解決將促進(jìn)證券市場(chǎng)制度和上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善，有助于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展；其次，股權(quán)分置問題的解決，可實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)真實(shí)的供求關(guān)系和定制機(jī)制，有利于改善投資環(huán)境，促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)健康的發(fā)展，利在長(zhǎng)遠(yuǎn)；第三，保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益的原則使得改革試點(diǎn)的成功成為可能，這將提高投資者信心，使我國(guó)證券市場(chǎng)擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義又在當(dāng)前；第四，股權(quán)分置解決后，一系列金融創(chuàng)新就會(huì)順理成章推出，有利于完善我國(guó)證券市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加投資品種，促進(jìn)資本市場(chǎng)資源合理配置。6. 簡(jiǎn)述我國(guó)目前采取的股票發(fā)行方式。 答：具體來說分為以下幾種： （1）向戰(zhàn)略投資者配售。戰(zhàn)略投資者是

22、指符合國(guó)家法律、法規(guī)的要求，有意圖和能力與發(fā)行公司在業(yè)務(wù)上保持密切聯(lián)系并欲將長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。 （2）向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行方及其主承銷商應(yīng)當(dāng)向參與下配售的詢價(jià)對(duì)象配售股票，并與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行。 （3）向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售。向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售方式是指通過交易所交易系統(tǒng)公開發(fā)行股票。8. 簡(jiǎn)述證券交易委托類型。 答：證券交易類型主要有以下幾種： (1) 市價(jià)委托。市價(jià)委托是指交易數(shù)量而不給出具體的交易價(jià)格，但要求按該委托進(jìn)入交易大廳或交易撮合系統(tǒng)時(shí)以市場(chǎng)上最有利的價(jià)格進(jìn)行交易。 （2）限價(jià)委托。限價(jià)委托是指客戶向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買賣某種股票的指令時(shí)，

23、對(duì)買賣的價(jià)格作出限定，即在買入股票時(shí)，限定一個(gè)最低價(jià)，只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最低價(jià)格或高于最低價(jià)的價(jià)格成交。 （3）停止損失限價(jià)委托。停止損失委托又稱停止委托，在金融投資市場(chǎng)中，為減少可能損失或保護(hù)其未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，看漲時(shí)以比目前市場(chǎng)較高的價(jià)格買進(jìn)，或者跌時(shí)以比目前市場(chǎng)較低的價(jià)格賣出的委托，以期損失達(dá)到最小。 （4）停止損失限價(jià)委托。停止損失限價(jià)委托是停止損失委托和限價(jià)委托的結(jié)合，當(dāng)時(shí)價(jià)達(dá)到指定價(jià)格時(shí)，該委托就自動(dòng)變成限價(jià)委托。9. 簡(jiǎn)述機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者相比所具有的特點(diǎn)。 答：（1）投資管理專業(yè)化。機(jī)構(gòu)投資者一般具有較為雄厚的資金實(shí)力，在投資決策運(yùn)作、信息搜集分析、上市公司研究、投資理財(cái)

24、方式等方面都配備有專門的部門和專業(yè)的證券投資專家進(jìn)行管理。而個(gè)人投資者高度分散，資金有限，絕大部分是小戶投資者，不僅沒有足夠時(shí)間去搜集信息、分析行情、判斷走勢(shì)，而且這樣做的成本也很大。 （2）投機(jī)結(jié)構(gòu)組合化。機(jī)構(gòu)投資者龐大的資金、專業(yè)化的管理和多方位的市場(chǎng)研究，也為建立有效地投資組合提供了可能。個(gè)人投資者由于自身的條件所限，難以進(jìn)行投資組合，相對(duì)來說，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。 （3）投資行為規(guī)范化。機(jī)構(gòu)投資者是一個(gè)具有獨(dú)立法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，投資行為受到多方面的監(jiān)管，相對(duì)來說，也就假期哦為規(guī)范。1什么是證劵投資基金？它與直接投資股票和債券有什么不同? 答：證劵投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資

25、者的資金集中起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，有基金托管托管，基金管理人管理，并以投資組合方式進(jìn)行證劵投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 與直接投資股票和債券不同，證劵投資基金是一種間接投資工具。其一，證劵投資基金以股票、債券等金融證劵投資對(duì)象；其二，基金投資者通過購(gòu)買基金份額的方式間接進(jìn)行證劵投資。2簡(jiǎn)述證劵基金與公募基金相比的特點(diǎn)。 答：與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額一般要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。和公募基金嚴(yán)格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應(yīng)比較寬松，因此私募基金的投資更具隱藏性，運(yùn)作也更為靈活，相應(yīng)獲得高收

26、益回報(bào)的機(jī)會(huì)也更大。私募基金的基金發(fā)起人、基金管理人通常也會(huì)以自的資金進(jìn)行投資，從而形成利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的機(jī)制我國(guó)當(dāng)前的匯率制度主要包括那幾個(gè)方面？ 答我國(guó)當(dāng)前的匯率制度主要內(nèi)容包括三個(gè)方面。一是匯率控制的方式。實(shí)行以供求方式為基礎(chǔ)，參考“一籃子”貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。二是中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。三是起始匯率的調(diào)整。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。1簡(jiǎn)述黃金的內(nèi)在

27、價(jià)值。 答：黃金的內(nèi)在價(jià)值具有以下特點(diǎn)： （1） 具有保值作用。黃金是價(jià)值實(shí)體， 是財(cái)富的象征，而且是不易損耗的商品。 （2） 具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。黃金可以在任何國(guó)家、任何時(shí)間兌換成任何貨幣和資產(chǎn)。 （3） 理想的清償資產(chǎn)。黃金的價(jià)格和價(jià)值具有內(nèi)在穩(wěn)定性，被人們稱為“終極資產(chǎn)”當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的時(shí) 候，黃金可以用來清償債務(wù)。2黃金現(xiàn)貨的優(yōu)、缺點(diǎn)有哪些？ 答：現(xiàn)貨交易的作用是實(shí)現(xiàn)資源的合理配置?，F(xiàn)貨交易的最大特點(diǎn)是靈活簡(jiǎn)便，只有買賣雙方同意，可以采取任何方式、在任何地點(diǎn)進(jìn)行交易。但是，現(xiàn)貨交易也存在著以下弊端：首先黃金價(jià)格不僅受供求關(guān)系影響，也受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，因此黃金現(xiàn)貨的價(jià)格極易產(chǎn)生波

28、動(dòng)；其次現(xiàn)貨交易缺乏轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，特別是生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的金礦企業(yè)，很容易受到價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。2金融期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化主要包括哪些？ 答：（1）交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化。它是指交易對(duì)象均是無(wú)形的和虛擬化的金融商品，而且其價(jià)格、收利率和數(shù)量均具有均質(zhì)性、標(biāo)準(zhǔn)性和不變性。 （2）交易單位規(guī)范化。交易單位規(guī)定為數(shù)目較大的整數(shù)以增強(qiáng)買賣效益。 （3）收付期限規(guī)范化。交易價(jià)格統(tǒng)一由交易所公開拍賣決定。1簡(jiǎn)述離岸金融市場(chǎng)的性質(zhì)。 答 ：首先，離岸金融市場(chǎng)的交易主體均為市場(chǎng)所在國(guó)的非居民，即從事離岸金融交易的交易雙方均為非居民，這與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)中交易主體僅有一方非居民的特點(diǎn)存在顯著差異。 其次：離岸金融市

29、場(chǎng)的交易客體是以境外貨幣表示貨幣資金。 再次：離岸金融市場(chǎng)的交易中介是從事離岸金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，主要有商業(yè)銀行、投資銀行等。 2簡(jiǎn)述銀行同業(yè)拆借占據(jù)離岸市場(chǎng)重要組成部分的原因。 答：首先，各國(guó)商業(yè)銀行在離岸金融市場(chǎng)上借款以滿足各自母國(guó)對(duì)準(zhǔn)備金的要求。 其次：資金在擁有過剩存款的離岸資金供給方和有資金需求的離岸資金需求方之間進(jìn)行配置，這需要銀行參與。 再次：由于銀行可以低成本地獲得資金，具有從事短期資本套利的優(yōu)越條件，因此離岸銀行可兌換貨幣國(guó)家之間進(jìn)行短期資本套利。簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的主體、客體及監(jiān)管依據(jù)。 答：從金融市場(chǎng)監(jiān)管的概念可以看出，金融市場(chǎng)監(jiān)管的主體是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的金融監(jiān)管當(dāng)局

30、；客體是金融市場(chǎng)活動(dòng)和金融行業(yè)，包括金融市場(chǎng)的配置、金融企業(yè)、金融產(chǎn)品消費(fèi)者；金融市場(chǎng)監(jiān)管依據(jù)是有關(guān)法律、法規(guī)、條例和政策。2 簡(jiǎn)述我國(guó)央行職能。 答：根據(jù)修改后的中國(guó)人民銀行法的規(guī)定，中國(guó)人民銀行的職責(zé)有：發(fā)布并履行與其職責(zé)有關(guān)的命令與章程；依法制定和執(zhí)行貨幣政策；發(fā)行人民幣，管理人民幣流通；監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)；實(shí)施外匯管理、監(jiān)督管理銀行間外匯市場(chǎng)；監(jiān)督管理黃金市場(chǎng)；持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備；經(jīng)理國(guó)庫(kù)；維護(hù)支付、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行；指導(dǎo)、部署金融業(yè)發(fā)洗錢工作，負(fù)責(zé)反洗錢工作，負(fù)責(zé)反洗錢的資金監(jiān)測(cè)；負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì)、調(diào)整、分析和預(yù)測(cè)；作為國(guó)家的中央銀行，從

31、事有關(guān)的國(guó)際金融活動(dòng)；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他職責(zé)等金融市場(chǎng)監(jiān)督管理的必要性有哪些？ （） 金融市場(chǎng)的參與者成份復(fù)雜，動(dòng)機(jī)多樣，為了維護(hù)公開、公正、公平的原則，保持健康的市場(chǎng)秩序，防止出現(xiàn)可能的欺詐、壟斷和內(nèi)幕交易，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，排除與抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（）金融市場(chǎng)本身帶有一定的自發(fā)性與盲目性，政府必須加以適當(dāng)監(jiān)管。 （）金融市場(chǎng)的監(jiān)管也是政府調(diào)節(jié)與管理國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容之一。、 股票與債券有哪些區(qū)別？ （）性質(zhì)不同。股票表示的是一種所有權(quán)或股權(quán)，債券則代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（）發(fā)行者不同。股票只有股份公司才能發(fā)行；債券原則上是任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)和單位都有權(quán)發(fā)行，其發(fā)行者的范圍顯然比股票要廣泛得

32、多。（）期限不同。股票只能轉(zhuǎn)讓與買賣，不能退股，因而是無(wú)期的。債券則有固定的期限，到期必須償還。（）風(fēng)險(xiǎn)與收益不同。股票的風(fēng)險(xiǎn)大大高于債券，其收益也可能大大高于債券。（）責(zé)任與權(quán)利不同。股票的持有人有權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，并享有監(jiān)管權(quán)；債券的持有者則沒有這種權(quán)力，只能定期收取利息和到期收回紅利。股票的收益不固定，債券的利息是固定的。 、證券投資基金有什么優(yōu)勢(shì)？ （）小額投資，費(fèi)用低廉。與直接投資于股市相比，這是證券投資基金的最大優(yōu)點(diǎn)，從而解決了中小投資者參與證券市場(chǎng)的資金限制問題。（）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資基金的基本投資原則是把一定量的資金按不同比例分別投資于不同的有價(jià)證券和行業(yè)，從而在總體

33、上把風(fēng)險(xiǎn)減到最低限度。而一般個(gè)人投資者是很難作到這一點(diǎn)的，通過投資基金，普通投資者都能享受低風(fēng)險(xiǎn)的投資。（）專家理財(cái)，省心省事。證券投資基金的代理機(jī)構(gòu)，一般都聘有證券專家和投資分析專家，通過他們專業(yè)化的投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，動(dòng)作投資基金取得最大的收益。投資者投資于投資基金，相當(dāng)于聘請(qǐng)專家代理自己進(jìn)行投資。（）流動(dòng)性高，變現(xiàn)性強(qiáng)。 證券投資基金的股份或收益憑證可以流通或變現(xiàn)。（）種類繁多，選擇范圍廣。證券投資基金的種類極多，投資者可以根據(jù)自己的需要任意選擇。、確定債券發(fā)行利率的主要因素是什么？ （）債券的期限。債券的期限越長(zhǎng)，發(fā)行利率就越高，反之利率就低引起些。（）債券的信用等級(jí)。債券的等級(jí)高就可相應(yīng)

34、地降低債券的利率，反之，就要相應(yīng)提高債券的利率水平。（）有無(wú)可靠的抵押和擔(dān)保。在其他條件下，有抵押和擔(dān)保，投資的風(fēng)險(xiǎn)就小一些，債券的利率就可低一些。反之，投資的風(fēng)險(xiǎn)大，債券的利率就得高一些。（）當(dāng)前市場(chǎng)銀根的松緊、市場(chǎng)利率水平及變動(dòng)趨勢(shì)，同類證券及其他金融的利率水平等。（）債券利息的支付方式。一般地講，單利計(jì)息的債券，其票面利率應(yīng)高于復(fù)利計(jì)息和貼現(xiàn)計(jì)息債券的利率。（）金融管理當(dāng)局對(duì)利率的管制結(jié)構(gòu)開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別是什么？ ）基金規(guī)模的可變性不同。封閉型基金有明確的封閉期限，在此期限內(nèi)，已發(fā)行持基金單位不能被贖回，而且一般情況下也不可擴(kuò)募，因此，其規(guī)模是固定的。而開放式基金發(fā)行的基

35、金單位是可以贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期內(nèi)可以隨意地申購(gòu)基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額隨時(shí)都在變化。（）基金單位的買賣方式不同。封閉型基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，當(dāng)其上市后可在證券交易所按市價(jià)購(gòu)買。而投資于開放型基金時(shí)則可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購(gòu)或贖回。（）基金單位價(jià)格形成的方式不同。封閉型基金的價(jià)格受交易所內(nèi)供求關(guān)系的影響較大，其價(jià)格往往偏離其凈值。而開放式基金的價(jià)格是以其凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，所以更接近于其凈值。（）基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能被贖回，其募集資金可以用于長(zhǎng)期投資，而開放式基金必須保留一部分現(xiàn)金以備投資者購(gòu)回，不能盡數(shù)用于長(zhǎng)期投資

36、，所以一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。從其表現(xiàn)來看，開放式基金比封閉式基金更活躍。4.2為什么說債券的發(fā)行利率并不一定就是投資債券的實(shí)際收益率？ 答案：眾所周知，債券的發(fā)行利率一旦確定，就要被正式例子在債券的票面上。在債券的有效期內(nèi)，無(wú)論市場(chǎng)上發(fā)行了什么變化，發(fā)行人必須按此利率向債券持有人支付利息。問題在于，債券從印制、發(fā)行到投資人實(shí)際認(rèn)購(gòu)，中間有一段時(shí)間間隔。當(dāng)債券發(fā)行時(shí)，金融市場(chǎng)的市場(chǎng)利率可能已經(jīng)發(fā)生了變動(dòng)，如不調(diào)整債券的收益率，就會(huì)影響債券的銷售或成本，但債券的期限和利率已經(jīng)確定并難以改動(dòng)，這時(shí)，債券發(fā)行人就應(yīng)調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格，以調(diào)整債券的實(shí)際收益率。在這種情況下，投資者投資債券就可能出現(xiàn)

37、三種情況。若投資者是以票面價(jià)格購(gòu)進(jìn)債券，并且一直手持到債券結(jié)息日，其票面利率應(yīng)等于實(shí)際收益率，表明債券的發(fā)行利率同債券的實(shí)際收益率相等；若投資者以低于票面的價(jià)格購(gòu)進(jìn)債券，且持有到債券到期日，其實(shí)際收益率高于債券票面利率；假如投資者是以高于票面的價(jià)格購(gòu)進(jìn)債券，實(shí)際收益率就要低于債券票面利率。說明債券的發(fā)行利率并不一定就是債券的實(shí)際收益率。金融期貨為什么具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能？ 答案： （1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能的含義：套期保值者通過期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。（2）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能原理：某一特定金融資產(chǎn)的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素影響，從而變動(dòng)趨勢(shì)一致。且期貨合約到期時(shí)，其基差將接近于零。（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

38、的做法：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行品種、數(shù)量、期限相同但方向相反的交易，從而在一個(gè)市場(chǎng)的盈利可彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損。 證券投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限性是什么？ 答案：證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，既有其優(yōu)勢(shì)，也有其局限性。（1）證券投資基金的優(yōu)勢(shì)：a.小額投資，費(fèi)用低廉；b.組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；c.專家理財(cái)，省心省事；d.流動(dòng)性高，變現(xiàn)性強(qiáng)；e.種類繁多，任意選擇。2.證券投資基金的局限性：a.可以進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，卻不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)；b.在股票市場(chǎng)整個(gè)行情看談時(shí)，表現(xiàn)可能比股市還差；c.基金經(jīng)理人雖然有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，基金由專家經(jīng)營(yíng)，但是也不排除經(jīng)理人管理不善或投資失誤情

39、況的存在，會(huì)使投資者蒙受損失；d.基金適用于中長(zhǎng)期投資。股票的特征 1） 永久的期限性，股票沒有約定的到期日，而且股東無(wú)權(quán)要求公司退還股本。 2）有限的責(zé)任性，股份有限公司的性質(zhì)決定股東只負(fù)有限清償責(zé)任，即股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。 3）有限的決策參與性，股東有權(quán)投票決定公司的重大經(jīng)營(yíng)決策，但只有股東持有股票達(dá)到一定數(shù)量，才能真正影響公司的經(jīng)營(yíng)決策4）流通性，股票可以在流通市場(chǎng)自由轉(zhuǎn)讓，也可以在證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)上變現(xiàn) 5）收益性，股票投資者的收益主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是公司派發(fā)的股息和紅利；二是買賣股票獲得的價(jià)差。 6）風(fēng)險(xiǎn)性，股票是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

40、和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。1、例：假設(shè)A股票每股市價(jià)為10元，某投資者對(duì)該股票看漲，于是進(jìn)行保證金購(gòu)買。該股票不支付現(xiàn)金紅利。假設(shè)初始保證金比率為50%，維持保證金比率為30%。保證金貸款的年利率為6%，其自有資金為10000元。（他就可以借入10 000元共購(gòu)買2 000股股票。）1.假設(shè)一年后股價(jià)升到14元，如果沒有進(jìn)行保證金購(gòu)買，則投資收益率為40%。而保證金購(gòu)買的投資收益率為：假設(shè)一年后股價(jià)跌到7.5元，則投資者保證金比率 (等于保證金賬戶的凈值/股票市值) 變?yōu)椋杭僭O(shè)2007年4年11日微軟股票價(jià)格為28.11美元。甲認(rèn)為微軟股票價(jià)格將上升，因此以0.75美元的期權(quán)費(fèi)向乙購(gòu)買一份2007年7月到

41、期、協(xié)議價(jià)格為30美元的微軟股票看漲期權(quán)，一份標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)交易里包含了100份相同的期權(quán)。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下某銀行在黃金柜臺(tái)上，用瑞士法郎向某顧客買入500克“四九”（99.99）純金。2002年4月1日的金價(jià)為1盎司303美元，外匯牌價(jià)為1美元1.6839瑞士法郎，1盎司31.1035克。因此，500克“四九”純金的價(jià)格為：（50031.1035）×303×1.68398250.21瑞士法郎銀行可以通過付現(xiàn)的方式或貸記客戶在銀行的瑞士法郎賬戶的方式，將這筆款項(xiàng)交由客戶某客戶用美元從銀行購(gòu)進(jìn)200條1000克的“四九”純金條，交收地在香港。1盎司303美元；100

42、0克金條每盎司制造費(fèi)1.10美元；每盎司的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)0.90美元；每盎司的售價(jià)303.90美元1000克金條的總價(jià)100031.1035×303.909770.60美元200條1000克金條總價(jià)1954120美元這些金條在兩個(gè)工作日內(nèi)裝運(yùn)完畢， 1954120美元在兩個(gè)工作日后借記在客戶的銀行美元賬戶上。例如，某投機(jī)者5月1日預(yù)期金價(jià)將上揚(yáng)，便以每盎司450美元的價(jià)格購(gòu)入8月份黃金契約一張，并且存入保證金4,000美元，到了5月15日，8月份黃金契約漲為每盎司480美元，該投機(jī)者便賣掉手中的契約，從而結(jié)束交易，獲得收益。在這一交易中，該投機(jī)者利用具有高度財(cái)務(wù)杠桿作用的黃金期貨投資工

43、具，進(jìn)行投資，因能正確預(yù)測(cè)金價(jià)上漲的趨勢(shì)，于短短的兩星期內(nèi)獲利3,000美元，投資報(bào)酬率高達(dá)30004000×10075。當(dāng)然，倘若預(yù)測(cè)失敗，金價(jià)不漲反而跌，則其損失的金額也相當(dāng)驚人。舉例說明如何運(yùn)用黃金期貨實(shí)現(xiàn)套期保值和投機(jī)的目的 利多市場(chǎng)下的跨月套利例如，某投機(jī)者于2月1日以每盎司500美元售出近期到期的4月份黃金期貨契約一張（一張黃金期貨契約為100盎司），同時(shí)，以每盎司537.50美元買入遠(yuǎn)期到期的12月份的黃金期貨契約一張，總共交付保證金250美元。幾個(gè)星期之后，利率輕微上揚(yáng)，自11.25上升到12，而使金價(jià)每盎司上漲約100美元，因而改變了4月份期貨契約與12月份期貨契約

44、間的差價(jià)。于是投機(jī)者便決定獲利了結(jié)，于3月15日，以每盎司600美元買入4月份黃金期貨契約一張，同時(shí)以每盎司648美元賣出12月份黃金期貨契約一張。該投機(jī)者僅在一個(gè)半月的時(shí)間里就賺了1,050美元，投資報(bào)酬率高達(dá)1050250×100420。 若不進(jìn)行跨月套利，只買12月份黃金期貨契約，需繳保證金4000美元，賺取11050美元，但投資報(bào)酬只有11050/4000*100%=276.25%；另一方面，若只賣4月份的黃金期貨契約，則將遭受損失?？缭绿桌慕灰准瓤梢越档惋L(fēng)險(xiǎn)，又可以提高投資報(bào)酬率。如果金價(jià)下降，則遠(yuǎn)期的期貨契約價(jià)格下跌的速度比近期的期貨契約價(jià)格下跌速度快，則進(jìn)行跨月套利交

45、易便會(huì)遭受損失。利空市場(chǎng)下的跨月套利例如，某投機(jī)者于4月1日以每盎司600美元的價(jià)格，買入6月份到期的期貨契約一張，同時(shí)以每盎司645美元的價(jià)格，出售遠(yuǎn)期到期的12月份期貨契約一張。到了5月中旬，6月份與12月份期貨契約間的差價(jià)因持有成本減少而改變，投機(jī)者了結(jié)跨月套利，于5月12日以每盎司450美元的價(jià)格售出6月份的期貨契約一張，每盎司損失150美元；同時(shí)以每盎司482.40美元的價(jià)格，買入12月份期貨契約一張，每盎司獲利162.60美元，從而每盎司賺12.60美元。黃金期權(quán)交易的投機(jī)策略假如某投資者于1月底讓渡一張8月份每盎司540美元的低風(fēng)險(xiǎn)賣權(quán)合約，權(quán)價(jià)是10美元，讓渡期權(quán)時(shí)，8月份期貨

46、金價(jià)是525.5美元，而現(xiàn)貨金價(jià)是512.7美元。（若期權(quán)的買家不希望出現(xiàn)虧損的話，那么8月份期貨金價(jià)要上升至收支平衡點(diǎn)，即540美元（約定價(jià)）加上10美元（權(quán)價(jià)），再加上買家所付出的投資成本，他才會(huì)行使期權(quán)。）例3：某客戶在2002年4月1日買入100盎司6個(gè)月期的遠(yuǎn)期黃金。其即期金價(jià)為1盎司=303美元，遠(yuǎn)期費(fèi)率為6%，期限為180天，遠(yuǎn)期費(fèi)為303*6%*180/360=9.09美元。由于每盎司黃金6個(gè)月的遠(yuǎn)期價(jià)格為即期價(jià)格假設(shè)遠(yuǎn)期費(fèi)，所以100盎司的黃金遠(yuǎn)期合約的價(jià)格為100*（303+9.09）=31209美元。成交后100盎司的黃金將會(huì)借記在該客戶黃金賬戶上，起息日是10月1日。在

47、同一起息日，該客戶的美元賬戶將被貸記31209美元。一個(gè)月后，黃金價(jià)格上漲到每盎司312美元，而5個(gè)月期的存款利率為5.5%。該投機(jī)商賣出100盎司黃金，遠(yuǎn)期費(fèi)為312*5.5%*150/360=7.15美元，則遠(yuǎn)期價(jià)格=319.15美元，100盎司的賣出價(jià)為31915美元。于是該投機(jī)者黃金賬戶貸記100盎司黃金，起息日為10月1日。在同一起息日，其美元賬戶則借記31915美元。這樣，在10月1日，該投機(jī)者黃金賬戶余額為零，而其美元賬戶的金額為31915-31209=706美元。（1） 計(jì)算題 1.一張政府發(fā)行的面值為1000元的短期債券，某投資人以950元的價(jià)格購(gòu)買，期限為90天，計(jì)算該債券

48、的利率和投資人的收益率。 答：（1）短期債券利率=（面值市值）面值×（360到期天數(shù)） =（1000950）1000×（36090）=20% （2）短期債券收益率=（面值市值）市值×（360到期天數(shù)） =（1000950）950×（36090）=21.1% 2.3個(gè)月貼現(xiàn)式商業(yè)票據(jù)價(jià)格為97.64元，6個(gè)月貼現(xiàn)式商業(yè)票據(jù)價(jià)格為95.39元，兩者的面值都是100元。請(qǐng)問哪個(gè)商業(yè)票據(jù)的年收益率較高？ 答：令3個(gè)月和6個(gè)月貼現(xiàn)式商業(yè)票據(jù)的年收益率分別為r3和r6，則 1+r3=(100/97.64)4=1.1002 1+r6=(100/95.39)2=1.09

49、90 求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3個(gè)月貼現(xiàn)式商業(yè)票據(jù)的年收益率較高。 3.美國(guó)政府發(fā)行一只10年期的國(guó)債，債券面值為1000美元，息票的年利率為9%，每半年支付一次利息，假設(shè)必要收益率為8%，則債券的內(nèi)在價(jià)值為多少？ 答：V=å =+20 1)04.01(45tt+ 20 ) 04.01(1000 +=1067.96（美元） 上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4. 假設(shè)影響投資收益率的只有一個(gè)因素，A、B兩個(gè)市場(chǎng)組合都是充分分散的，其期望收益率分別為13%和8%，值分別等于1.3和0.6。請(qǐng)問無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)等于多少？ 答：令RP表示風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),則APT

50、可以寫為: 13%=rf+1.3RP 8%=rf+0.6RP 解得rf=3.71% 5. 現(xiàn)有一張面值為100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的債券，該債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為94.17元，（根據(jù)已知條件，該債券每半年的利息為3.5元，以半年為單位的期限變?yōu)?6）計(jì)算該債券的到期年收益率是多少？ 答：94.17=å =+16 1)1(5.3tt YTM+16) 1(1000 YTM+ 得出半年到期收益率為4%，年到期收益率為8%。 6. 假設(shè)投資組合由兩個(gè)股票A和B組成。它們的預(yù)期回報(bào)分別為10%和15%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%和28%，權(quán)重40%和60%。已知A和B的相關(guān)系數(shù)為0.

51、30，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。求資本市場(chǎng)線的方程。 答：我們只要算出市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差就可以寫出資本市場(chǎng)線。 市場(chǎng)組合預(yù)期收益率為:10%*40%+15%*60%=13% 市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此資本市場(chǎng)線=5%+(13%-5%)/20.66%=5%+0.3872 7. 某投資者以98500元的價(jià)格購(gòu)買了一份期限為95天、面值合計(jì)為100000元的國(guó)庫(kù)券，此國(guó)庫(kù)券的貼現(xiàn)收益率是多少？實(shí)際投資收益率是多少？ 答：貼現(xiàn)收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)

52、=5.68% 實(shí)際投資收益率是(100000-98500)*365/(98500*95)=5.85% .某公司欲發(fā)行債券，票面額為100元，票面年利率12，每年底付息 一次，3年期，當(dāng)時(shí)必要收益率為10，問應(yīng)定價(jià)為多少？ 答：每年息票=100*12%=12元 12/(1+10%) + 12/(1+10%)2+ 12/(1+10%)3+ 100/(1+10%)3=104.974元14.某高科技公司在未來6年時(shí)間內(nèi)，每年年末預(yù)期每股分配2元的現(xiàn)金股利。第6年末公司清盤，預(yù)計(jì)清盤后的股東價(jià)值為每股60元。該公司股權(quán)的市場(chǎng)資本化率為10%，請(qǐng)為公司的現(xiàn)在股權(quán)價(jià)值估值。 論述題10 如何理解契約型基金和

53、公司型基金？（論述）（P153） （1） 根據(jù)組織形式的不同，證券投資基金分為契約型基金和公司型基金； 1）契約型基金是基于一定的信托契約進(jìn)行代理投資的組織形式，通過基金投資者和資金管理人，基金托管人簽訂基金契約而設(shè)立的?；鹌跫s是一種信托合同，基金投資者作為委托人，將自有基金委托基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作，委托資金管理人保管基金財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣撕突鹜泄苋艘罁?jù)基金契約進(jìn)行運(yùn)作，基金投資者依據(jù)基金契約分享投資收益。 2）公司型基金是依據(jù)公司法和基金公司章程，通過向基金投資人募集基金股份而設(shè)立的。投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持基金股份分享投資收益，并承擔(dān)有限責(zé)任。公司型基金委托基金管理公

54、司作為專業(yè)機(jī)構(gòu)來經(jīng)營(yíng)和管理基金財(cái)產(chǎn)。 （二）主要區(qū)別如下： 1）基金財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)不同。 前者不具備法人資格，后者具備法人資格。公司型在必要時(shí)可以向銀行借款和發(fā)行債券融資，而契約型有很大限制。 2）投資者的地位不同。 前者的投資者對(duì)資金財(cái)產(chǎn)沒有直接的管理權(quán)；公司型基金投資者是基金公司的股東，可以通過股東大會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)基金資產(chǎn)管理事務(wù)的決策，具有更大權(quán)力。 3）基金運(yùn)作的依據(jù)不同。 契約型基金依據(jù)基金契約進(jìn)行運(yùn)作，公司型基金依據(jù)公司法和基金公司章程進(jìn)行運(yùn)作。 4）基金的期限不同 一般來說，契約性基金的期限由管理契約約定，而公司型基金作為一個(gè)法人，只要持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，就沒有到期日。 綜合，契約型和公司型基金

55、的區(qū)別不代表好壞，美國(guó)的共同資金大多是公司型的，而我國(guó)所設(shè)立的證劵投資基金都是契約型基金。11 論述開放式基金和封閉式基金（論述）(P154) （1） 封閉式基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金運(yùn)作方式。 （二）開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或贖回的基金運(yùn)作方式。 （三）開放式基金和封閉式基金的區(qū)別(P154) u存續(xù)期不同 規(guī)模不同u 交易方式和場(chǎng)所不同u 基金價(jià)格的形成方式不同 u凈資產(chǎn)的信息披露時(shí)間要求不同u 基金的激勵(lì)約束機(jī)制和基金的投資策略不同 2

56、. 結(jié)合實(shí)際論述金融市場(chǎng)的功能及其在經(jīng)濟(jì)體系中的地位 答：（1）功能： 從宏觀上看，金融市場(chǎng)具有聚集資金、配置資源、財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、反應(yīng)信息的功能 從微觀上看，金融市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)過程，提供了一種流動(dòng)機(jī)制，大大降低了金融交易的成本。 （2）地位： 金融市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。 在一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的價(jià)格能及時(shí)、準(zhǔn)確和全面反映所以公開的信息，資金在價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)下迅速、合理地流動(dòng)。 金融市場(chǎng)作為貨幣交易的渠道，以其特有的運(yùn)作機(jī)制使千百萬(wàn)居民、企業(yè)和政府部門的儲(chǔ)蓄匯成巨大的資金流潤(rùn)滑和推動(dòng)著商品經(jīng)濟(jì)這個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)機(jī)器持續(xù)地運(yùn)轉(zhuǎn)。 金融市

57、場(chǎng)還以其完整而又靈敏的信號(hào)系統(tǒng)和靈活有力的調(diào)控機(jī)制引導(dǎo)著合理的方向流動(dòng)，優(yōu)化資源的配置。3. 論述出現(xiàn)金融證券化這一發(fā)展趨勢(shì)的原因及其影響 答：金融證券化是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)或投資銀行的集中組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，從而實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。 （1）原因：管制放松；創(chuàng)新發(fā)展；處理技術(shù)提高；重新安排債權(quán)。 （2）影響： 有利：投資的新選擇；改善金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性；轉(zhuǎn)換呆賬和債權(quán)；增加金融機(jī)構(gòu)的收入。 不利：原有資產(chǎn)固有的風(fēng)險(xiǎn)影響新政策的實(shí)施；涉及發(fā)起人、還本付息者、擔(dān)保人、受托人及投資者，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜，可能影響金融體系的穩(wěn)定；監(jiān)管在信貸擴(kuò)張上面各種問題。 6 4.試論期貨市場(chǎng)的功能 答：