第9章 貨幣政策(答案)

1、第九章 貨幣政策（答案）一、填空題1貨幣政策目標；貨幣政策工具；貨幣政策傳導機制2最終目標；中介目標；政策工具3穩(wěn)定幣值；經(jīng)濟增長；充分就業(yè)4通貨緊縮5自然失業(yè)6通貨膨脹7菲利普斯曲線8可測性；可控性；相關(guān)性；抗干擾性9準備金；基礎(chǔ)貨幣10貨幣供應量和利率11法定準備金政策；再貼現(xiàn)；公開市場業(yè)務12自存準備；法定準備13買進；出讓14有價證券15現(xiàn)券交易；回購交易16回購交易17消費信用控制18保持幣值的穩(wěn)定；并以此促進經(jīng)濟的增長19法定準備金政策20公開市場業(yè)務21貨幣政策工具的運用；貨幣政策的最終目標22窗口指導；道義勸告23凱恩斯24貨幣25流動性陷阱26財政政策；貨幣政策二、單項選擇題

2、1. A2.C3. C4.C5. D6. D7. C8. A 9. A 10. B 11. D 12. A 13. B 14. B 15. C 16. D 17. C 18. C三、多項選擇題1ACDE 2ABDE 3AB 4CD 5ACE 6AC 7BCE 8ABCE 9ABCE 10CE 11ABCD 12ABE 13AC 14BD四、是非判斷題1. 錯；2. 對；3. 錯；4.對；5. 對；6. 錯；7. 對；8. 錯；9. 對；10. 錯；11. 對；12. 錯；13.對； 14. 錯； 15. 對；16. 錯；17.對； 18.錯；19. 對；20.錯；21.錯；22. 對； 23.

3、 錯；24. 對；25. 對。五、名詞解釋1貨幣政策：是指中央銀行為實現(xiàn)一定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)控貨幣供給量和利率等中介指標，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。貨幣政策在國家的宏觀經(jīng)濟政策中居于十分重要的地位。2貨幣政策目標：是由最終目標、中介目標和政策工具三個層次有機組成的目標體系，一般所說的貨幣政策目標指貨幣政策最終目標。最終目標是中央銀行通過貨幣政策操作而最終要達到的宏觀經(jīng)濟目標，如穩(wěn)定幣值、經(jīng)濟增長，充分就業(yè)和國際收支平衡等。3菲利普斯曲線：穩(wěn)定幣值與充分就業(yè)兩者之間表現(xiàn)出一種矛盾的關(guān)系：要實現(xiàn)充分就業(yè)目標，必然要犧牲若干程度的幣值穩(wěn)定；而要維持幣值穩(wěn)定又必須以失業(yè)率若干程度的

4、提高為代價。這一關(guān)系可以表現(xiàn)在菲利普斯曲線上，菲利普斯曲線表明了通貨膨脹率和失業(yè)率之間的負相關(guān)關(guān)系。4一般性貨幣政策工具：一般性貨幣政策工具是對貨幣供應量進行調(diào)節(jié)和控制的政策工具，主要包括法定準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場政策。一般性貨幣政策工具的特點是對總量進行調(diào)節(jié)和控制的政策工具。5法定準備金政策：是中央銀行在法律賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行存款準備金的比率，控制和改變商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接控制社會貨幣供應量的活動。6再貼現(xiàn)政策：就是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預和影響市場利率及貨幣市場的供應和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應量的一種金融政策。7公開市場業(yè)

5、務：就是中央銀行在公開市場買賣證券的行為。中央銀行通過在公開市場買進或賣出有價證券，改變存款貨幣銀行的準備金，影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標。8回購交易：是指賣（買）方在賣出（買入）證券的同時，與買（賣）方約定在將來某個時間、按照某個價格，買入（賣出）相同數(shù)量的同種證券的交易。賣出并約定將來買入的交易，稱為正回購；買入并約定將來賣出的交易，稱為逆回購。9證券市場信用控制：是指中央銀行對有價證券的交易，規(guī)定應支付的保證金限額，目的在于限制用借款購買有價證券的比重。它是對證券市場的貸款量實施控制的一項特殊措施。10不動產(chǎn)信用控制：是指中央銀行就一般商業(yè)銀行對客戶新購買住房或商品用房貸款的限

6、制措施。對不動產(chǎn)信用施以控制，實際上就是中央銀行對不動產(chǎn)的貸款額度和分期付款的期限等規(guī)定的限制性措施。 11直接信用控制：是中央銀行從內(nèi)部結(jié)構(gòu)和數(shù)量兩方面，根據(jù)有關(guān)法令對商業(yè)銀行創(chuàng)造信用業(yè)務加以直接干預的總稱。比較重要的手段有信用分配、利率管制、流動性比率管制和直接干預等。12道義勸告：是指中央銀行利用其聲望和地位，對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)經(jīng)常發(fā)出通告、指示或與各金融機構(gòu)的負責人進行面談，交流信息，解釋政策意圖，使商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)自動采取相應措施來貫徹執(zhí)行中央銀行的政策。13窗口指導：是中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價趨勢和金融市場動向，規(guī)定商業(yè)銀行的貸款重點投向和貸款變動數(shù)量等。最多運用窗口

7、指導手段的是日本中央銀行，其最初目的是穩(wěn)定同業(yè)拆借市場利率。14貨幣政策的傳導機制：是指貨幣當局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具現(xiàn)實地進行操作開始，到其實現(xiàn)最終目標之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。這是中央銀行貨幣政策的重要內(nèi)容之一。15貨幣政策時滯：貨幣政策能否取得預期的效果，固然與貨幣當局決策的正確與否、與中央銀行的宏觀金融調(diào)控能力、與作為政策傳導體的商業(yè)銀行對中央銀行政策的配合程度等方面有關(guān)，但也往往受制于貨幣政策自身傳導機制是否順暢，這就是通常所說的“貨幣政策的作用時滯”問題。就總體過程而言，貨幣政策時滯可分為內(nèi)部時滯和外部時滯。16內(nèi)部時滯：是指

8、作為貨幣政策操作主體的中央銀行制定和操作貨幣政策所需要的時間。當經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，中央銀行認識到應當調(diào)整政策，并著手制定新政策，修正政策的實施方位或力度，操作政策工具，每一步都需要耗費一定的時間。內(nèi)部時滯又可以分為認識時滯和決策時滯兩個階段。17外部時滯：是指實施貨幣政策的時滯，即從新政策制定到它對經(jīng)濟過程發(fā)生作用所需耗費的時間，這是指作為貨幣政策調(diào)控對象的金融部門及企業(yè)部門對中央銀行實施貨幣政策的反應過程。外部時滯又可分為操作時滯和市場時滯兩個階段。六、簡答題1述貨幣政策最終目標的具體含義。 答：貨幣政策最終目標是中央銀行通過貨幣政策操作而最終要達到的宏觀經(jīng)濟目標。貨幣政策最終目標包括:（1

9、）穩(wěn)定幣值； （2）充分就業(yè)； （3）經(jīng)濟增長； （4）國際收支平衡。 2簡述貨幣政策最終目標之間的矛盾關(guān)系。答：貨幣政策的四個最終目標，都是國家經(jīng)濟政策戰(zhàn)略目標的組成部分，它們既有一致性，如充分就業(yè)與經(jīng)濟增長正相關(guān)；除此之外，各個目標之間都有矛盾，主要表現(xiàn)在：（1）穩(wěn)定幣值與充分就業(yè)之間的矛盾（2）經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的矛盾（3）幣值穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間的矛盾3為什么要確定貨幣政策中介目標？其選擇標準是什么？答：在現(xiàn)實經(jīng)濟中，運用貨幣政策工具往往難以直接達到貨幣政策的最終目標。因此，在貨幣政策工具與最終目標之間還需要確定一些適宜的中介目標，使貨幣政策工具能夠直接對這些中介目標施加作用或產(chǎn)

10、生影響，再由中介變量的變動來實現(xiàn)貨幣政策的最終目標。 一般來講，作為一個性能良好的貨幣政策中介目標必須符合以下4個標準：（1）相關(guān)性。（2）可測性。（3）可控性。 （4）抗干擾性。 4簡述貨幣供應量作為貨幣政策的中介指標的優(yōu)缺點。答：貨幣供應量作為中介目標的優(yōu)點：能直接影響經(jīng)濟活動；中央銀行對貨幣供應量的控制力較強；與貨幣政策的意圖聯(lián)系緊密；不易混淆政策性效果和非政策效果。貨幣供應量作為中介目標也有缺點：首先，中央銀行對貨幣供應量的控制力不是絕對的，貨幣供應量既取決于基礎(chǔ)貨幣的變化，也取決于貨幣乘數(shù)的變化，后者的受控因素非中央銀行完全可控。其次，貨幣政策調(diào)節(jié)貨幣供應量還存在時滯。第三，貨幣供應

11、量還有貨幣層次選擇的問題。 析央行法定準備金政策的作用及優(yōu)缺點。答：法定準備金政策是中央銀行在法律賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行存款準備金的比率，控制和改變商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接控制社會貨幣供應量的活動。 法定準備金政策的作用：（1）保證商業(yè)銀行等存款貨幣銀行資金的流動性。 （2）調(diào)節(jié)貨幣供應量。 優(yōu)點：首先，對貨幣供應量具有極強的影響力，力度大、速度快，效果明顯，是中央銀行收縮和放松銀根的有效工具。其次，對所有存款貨幣銀行的影響是均等的。 缺點：準備金比率的微小變動會通過銀行信用的收縮和擴張產(chǎn)生放大作用，增加經(jīng)濟的波動，難以成為日常使用的政策工具。另外也可能使超額

12、準備金比率較低的銀行立即陷入流動性困境，造成金融不穩(wěn)定。 簡析央行再貼現(xiàn)政策的影響機制、優(yōu)點及其局限性。 答：就是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預和影響市場利率及貨幣市場的供應和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應量的一種金融政策。中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，產(chǎn)生四種影響。首先，影響商業(yè)銀行等存款貨幣銀行的準備金和資金成本從而影響他們貸款量和貨幣供應量。其次，再貼現(xiàn)政策通過兩個途徑影響和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。第三，再貼現(xiàn)率的升降可產(chǎn)生貨幣政策變動方向和力度的告示作用，影響公眾預期。第四，防止金融危機的發(fā)生，即發(fā)揮最后貸款人的作用。再貼現(xiàn)政策最大的優(yōu)點是中央銀行可利用它來履行最后貸款人的職責，并在一定程度

13、上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。但它同樣存在著一定局限性。第一，調(diào)整貼現(xiàn)率的告示效應是相對的，有時并不能準確反映中央銀行貨幣政策的意向。 第二，當中央銀行把再貼現(xiàn)率定在一個特定水平上時，市場利率與再貼現(xiàn)率中間的利差將隨市場利率的變化而發(fā)生較大的波動。 第三，利用再貼現(xiàn)率的調(diào)整來控制貨幣供給量的主動權(quán)并不完全在中央銀行。 簡述央行公開市場政策作用。答：公開市場業(yè)務就是中央銀行在公開市場買賣證券的行為。中央銀行通過在公開市場買進或賣出有價證券，改變存款貨幣銀行的準備金，影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標。公開市場政策的作用：（1）調(diào)控存款貨幣銀行準備金和貨幣供給

14、量。 （2）影響利率水平。 （3）影響利率結(jié)構(gòu)。 公開市場政策特點：（1）需要有較發(fā)達的證券市場，包括證券的數(shù)量和規(guī)模、適當?shù)钠谙藿Y(jié)構(gòu)和健全的規(guī)章制度。（2）主動權(quán)完全在中央銀行，操作規(guī)模、時機以及實施步驟完全受中央銀行控制。 （3）具有較強的可逆性，萬一發(fā)現(xiàn)錯誤可立即實施逆向操作進行糾正。（4）政策意圖的告示作用較弱。（5）國內(nèi)外資本的流動、國際收支的變化、金融機構(gòu)和社會公眾對經(jīng)濟前景的預期和行為以及貨幣流通速度的變化可能抵消公開市場政策的作用。8選擇性貨幣政策工具有哪些？答：選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對某些特殊的經(jīng)濟領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。主要有： （1）證券市場信

15、用控制 （2）不動產(chǎn)信用控制 （3）消費者信用控制 （4）優(yōu)惠利率 9簡述凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論主要內(nèi)容。答：凱恩斯認為，貨幣政策發(fā)揮作用主要通過兩個途徑：一是貨幣與利率之間的關(guān)系，即流動性偏好；二是利率與投資之間的關(guān)系，即投資的利率彈性。具體思路是：貨幣供給相對于需求而突然增加后，首先發(fā)生影響的是利率下降，后又促使投資增加。如果消費傾向為已知量，則通過乘數(shù)作用，又可促使國民產(chǎn)值增加。凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制表述如下：MsrIEY上述表達式中，MS表示貨幣供給量；r表示利率；I表示投資；E表示總支出；Y表示收入。在凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)是利率。 10簡述貨幣學派

16、的貨幣政策傳導機制理論的主要內(nèi)容。答：貨幣學派認為貨幣供應量的變化直接對國民收入產(chǎn)生影響。貨幣學派認為，若實施擴張性的貨幣政策，貨幣市場均衡將會被打破。個人和公司發(fā)現(xiàn)他們持有的貨幣數(shù)量超過他們愿意持有水平，這種非均衡就引發(fā)了一輪資產(chǎn)替代，人們通過購買股票、債券、汽車、住宅等在內(nèi)的非貨幣資產(chǎn)，減少了手中過多的貨幣，使非貨幣資產(chǎn)價格上升。簡言之，貨幣學派的貨幣政策傳導機制如下：MsPY“”表示可能存在但未被揭示的過程，也就是著名的“黑箱”理論。貨幣學派認為，實際上不可能也沒有必要搞清全部傳遞機制，只要能證明貨幣變動與國民收入變動的相關(guān)性就可以了。11簡述財政政策與貨幣政策配合的必要性和配合模式。答

17、：貨幣政策和財政政策的共同點在于：這兩類政策均由國家制定，作用于同一個經(jīng)濟范圍，都是通過影響總需求來影響產(chǎn)出，以實現(xiàn)相同的經(jīng)濟社會發(fā)展目標。而兩類政策又存在區(qū)別：一是政策的實施者不同。二是作用過程不同。三是政策工具不同。 兩者都是國家的宏觀調(diào)控工具，既有相同點又有區(qū)別。所以，貨幣政策和財政政策需要配合。 貨幣政策與財政政策有四種配合模式：（1）緊縮的財政政策與緊縮的貨幣政策的配合。（2）寬松的財政政策與寬松的貨幣政策的配合。（3）緊縮的財政政策與寬松的貨幣政策的配合。（4）寬松的財政政策與緊縮的貨幣政策的配合。其中“雙緊”和“雙松”政策，反映著財政政策與貨幣政策的目標、側(cè)重點保持一致；“一松一

18、緊”的政策，反映著財政政策與貨幣政策在總體要求一致的前提下，政策目標側(cè)重點不同。 七、論述題試分析央行一般性貨幣政策工具是如何調(diào)控貨幣供應量的?答：一般性貨幣政策工具是對貨幣供應量進行調(diào)節(jié)和控制的政策工具，主要包括準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場政策。 法定準備金政策是中央銀行在法律賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行存款準備金的比率，控制和改變商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接控制社會貨幣供應量的活動。 法定準備金比率的調(diào)整通過兩條渠道影響貨幣供應量。第一條渠道是影響同業(yè)市場利率。第二條渠道是通過存款貨幣銀行超額準備金的調(diào)整進行，然后通過資產(chǎn)和負債的擴張和收縮影響貨幣供應量。再貼現(xiàn)

19、政策就是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預和影響市場利率及貨幣市場的供應和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應量的一種金融政策。中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，首先影響商業(yè)銀行等存款貨幣銀行的準備金和資金成本從而影響他們貸款量和貨幣供應量。其次，再貼現(xiàn)政策通過兩個途徑影響和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。第三，再貼現(xiàn)率的升降可產(chǎn)生貨幣政策變動方向和力度的告示作用，影響公眾預期。 公開市場業(yè)務就是中央銀行在公開市場買賣證券的行為。中央銀行通過在公開市場買進或賣出有價證券，改變存款貨幣銀行的準備金，影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標。中央銀行通過在金融市場買進或賣出有價證券，可直接增加或減少商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)的超額

20、儲備，從而影響存款貨幣銀行的貸款規(guī)模和貨幣供應量。2、在通貨緊縮情況下，如何運用一般性貨幣政策工具解決這一問題？答：在通貨緊縮時期，實行寬松的貨幣政策，以適當增加貨幣供應量，刺激投資和消費，從而發(fā)展經(jīng)濟，抑制通貨緊縮。相對寬松的一般性貨幣政策包括：降低法定存款準備金比率，降低再貼現(xiàn)率和放寬再貼現(xiàn)條件，在公開市場上買入有價證券。法定存款準備金率降低 超額準備金增加 可貸資金增加 貨幣供應量增加。再貼現(xiàn)率降低市場利率降低商業(yè)銀行向中央 信貸規(guī)模擴張 貨幣供應增加銀行融資成本降低中央銀行買入證券 基礎(chǔ)貨幣投放 信貸規(guī)模增加 貨幣供應成倍擴張。3、試述凱恩斯學派和貨幣學派關(guān)于貨幣政策傳導機制的理論分歧

21、。答：凱恩斯學派認為貨幣政策必須通過利率來加以傳導，因此貨幣政策的中介目標應是利率，即：MsrIEY。其次，從貨幣政策的傳導機制來看，貨幣政策的作用指間接的，它必須經(jīng)過兩個中間環(huán)節(jié)，如其中一個出問題，則貨幣政策將無效，強調(diào)財政政策的有效性，認為貨幣政策是不可靠的。貨幣學派認為貨幣供應量的變動無需通過利率加以傳導，而可直接引起名義收入的變動，即：MsPY。央行通過貨幣政策的操作只能控制貨幣供應量，而不能控制利率，貨幣供應量的變動將直接導致名義收入的變動。5、簡述貨幣政策的作用過程。答：貨幣政策對實際經(jīng)濟活動的作用是間接的，央行通過運用一定的貨幣政策工具，往往不能直接達到其預期的最終目標，而只能通過控制某一中介目標，并通過這一中介目標的傳導來間接地作用于實際經(jīng)濟活動，從而達到最終目標。一般地說，中央銀行通過各種貨幣政策工具的運用，將對商業(yè)銀行的基礎(chǔ)貨幣和短期利率等經(jīng)濟變量產(chǎn)生比較直接的影響，而這些經(jīng)濟變量的變動將影響到貨幣供應量和長期利率。由于貨幣供應量和長期利率將對實際的經(jīng)濟活動產(chǎn)生比較直接的影響，因此，如貨幣政策操作得當，則其最終結(jié)果將是達到其預定的貨幣政策的最終目標。6、運用所學的財政和貨幣