新股轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定

1、上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定：Ø 上市公司大股東（控股股東和持股5%以上股東）計(jì)劃通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15 個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃。Ø 上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。Ø 通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)定第八條、第九條(以上兩條)的規(guī)定。Ø 大股東的股權(quán)被質(zhì)押的，該股東應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起二日內(nèi)通知上市公司，并予公告。中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體

2、制改革的意見Ø 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東減持時(shí)，須提前三個(gè)交易日予以公告。股東類型減持限制發(fā)行后持股比例超過5%的股東關(guān)于落實(shí)上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定相關(guān)事項(xiàng)的通知上證發(fā)20165號(hào)各上市公司：為貫徹落實(shí)上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定（以下簡(jiǎn)稱“減持規(guī)定”），規(guī)范上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下并稱“大股東”）及董事、監(jiān)事、高級(jí)經(jīng)理人員（以下簡(jiǎn)稱“董監(jiān)高”）減持股份行為，明確具體監(jiān)管要求，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）現(xiàn)就相關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、自2016年1月9日起，上市

3、公司大股東此后任意連續(xù)3個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%。二、上市公司大股東減持其通過二級(jí)市場(chǎng)買入的公司股份完畢后，繼續(xù)減持其通過其他方式獲得的公司股份的，應(yīng)當(dāng)遵守減持規(guī)定的要求。大股東減持其通過二級(jí)市場(chǎng)買入的公司股份,不適用減持規(guī)定中減持預(yù)披露和減持比例限制等相關(guān)要求。前述二級(jí)市場(chǎng)買入，是指通過本所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)或者大宗交易系統(tǒng)買入公司股份。三、上市公司大股東減持公司人民幣普通股票（A股）、人民幣特種股票（B股）時(shí)，減持比例中的股份總數(shù)按照A股、B股、香港交易所上市股票（H股）股份總數(shù)合并計(jì)算。四、上市公司大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份的，單個(gè)受讓

4、方的受讓比例不得低于5%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格范圍下限比照大宗交易的規(guī)定執(zhí)行，法律法規(guī)、部門規(guī)章及本所業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定的除外。五、上市公司大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份，減持后持股比例低于5%的股份出讓方、受讓方，在減持后6個(gè)月內(nèi)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)遵守減持規(guī)定第八條、第九條的規(guī)定；減持后持股比例達(dá)到或超過5%的出讓方、受讓方，在減持后應(yīng)當(dāng)遵守減持規(guī)定的要求。六、本所結(jié)合上市公司大股東、董監(jiān)高減持預(yù)披露計(jì)劃及其實(shí)施情況以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓情況，定期對(duì)其減持行為進(jìn)行事后核查。發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為的，將按照減持規(guī)定和本所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定予以處理。特此通知。上海證券交易所二一六年一月九日關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本

5、公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知證監(jiān)發(fā)201551號(hào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會(huì)：為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，支持上市公司控股股東、持股5%以上股東（以下并稱大股東）及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價(jià)，切實(shí)維護(hù)廣大投資者權(quán)益，現(xiàn)就相關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、在6個(gè)月內(nèi)減持過本公司股票的上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，通過證券公司、基金管理公司定向資產(chǎn)管理等方式購(gòu)買本公司股票的，不屬于證券法第四十七條規(guī)定的禁止情形。通過上述方式購(gòu)買的本公司股票6個(gè)月內(nèi)不得減持。二、上市公司股票價(jià)格連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅超過30%的，上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股

6、票且承諾未來6個(gè)月內(nèi)不減持本公司股票的，不適用上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則（證監(jiān)公司字200756號(hào)）第十三條的規(guī)定。三、在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過該公司已發(fā)行股份的30%的，每12個(gè)月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份，不受上市公司收購(gòu)管理辦法六十三條第二款第（二）項(xiàng)“自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后”的限制。四、鼓勵(lì)上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在本公司股票出現(xiàn)大幅下跌時(shí)通過增持股票等方式穩(wěn)定股價(jià)。五、上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持上市公司股票應(yīng)按照證券法、上市公司收購(gòu)管理辦法、上市公司信息披露管理辦法等法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定，

7、及時(shí)履行報(bào)告和信息披露義務(wù)。六、本通知自印發(fā)之日起施行。云南鴻翔一心堂藥業(yè)(集團(tuán))股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）于今日收到公司股東北京君聯(lián)睿智創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“君聯(lián)睿智”）的關(guān)于減持公司股份計(jì)劃的告知函。應(yīng)根據(jù)證券交易所的規(guī)則及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地履行信息披露義務(wù)，現(xiàn)將相關(guān)情況公告如下：一、君聯(lián)睿智持股情況君聯(lián)睿智在公司首次公開發(fā)行股份前持有公司12,928,941股，占公司總股本的4.97%。君聯(lián)睿智所持股份已于2015年8月28日申請(qǐng)解禁6,464,470股,并于2015年9月2日解除限售。2015年10月26日，公司收到股東君聯(lián)睿智發(fā)來的股份計(jì)劃減持的告知函，計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量

8、不超過6,464,470股，計(jì)劃減持期間為2015年11月2日至2016年4月1日，君聯(lián)睿智于2015年11月減持3,013,852股。截止2015年12月31日，君聯(lián)睿智持股公司股份9,915,089股，其中無限售流通股3,450,618股，首發(fā)前限售股6,464,471 股。2016年4月公司實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增10股，截止2016年4月13日，君聯(lián)睿智持股公司股份19,830,178股，其中無限售流通股6,901,236股，首發(fā)前限售股12,928,942股。2016年6月公司按相關(guān)管理規(guī)定申請(qǐng)君聯(lián)睿智持有的首發(fā)前限售股12,928,942股解禁辦理，公司于2016年6月3

9、0日發(fā)布公告，公告編號(hào)2016-85號(hào)，于2016年7月6日辦理完成并上市流通。截止本公告日，君聯(lián)睿智持有公司股份19,830,178股，全部為無限售流通股。二、君聯(lián)睿智承諾及履行情況本公司股東君聯(lián)睿智承諾：自本公司股票上市交易之日起十二個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由本公司回購(gòu)該等股份。如未履行做出的關(guān)于股份鎖定的承諾，由此所得收益歸公司所有，應(yīng)向公司董事會(huì)上繳該等收益。公開發(fā)行前持股5%以上股東君聯(lián)睿智承諾：1、鎖定期滿后2年內(nèi)減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)格的50%，第一年減持比例不超過本企業(yè)所持股票數(shù)量的50%，第二年減持比例不超過本企業(yè)所持股票數(shù)量的100%。該等減持方式

10、為大宗交易或集中競(jìng)價(jià)等法律允許的方式。該等減持行為，將提前三個(gè)交易日予以公告。期間公司如有派息、送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等除權(quán)除息事項(xiàng)，減持底價(jià)相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。2、本企業(yè)如未履行上述持股意向及減持意向內(nèi)容的，由此所得收益歸公司所有，本企業(yè)應(yīng)向公司董事會(huì)上繳該等收益。君聯(lián)睿智對(duì)承諾的履行情況如下：截止目前，君聯(lián)睿智遵守了上述承諾，未出現(xiàn)違反上述承諾的行為。三、股票減持計(jì)劃1、減持股東名稱：北京君聯(lián)睿智創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）2、減持原因：自身資金需求3、減持期間：2016年7月14日至2017年1月13日4、減持方式：包括但不限于大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式5、擬減持?jǐn)?shù)量及比例：上述期限內(nèi)計(jì)劃減

11、持?jǐn)?shù)量不超過15,618,000股，即不超過公司股份總數(shù)的3%6、減持暫停：如果減持期間所持公司股份價(jià)格每股價(jià)格低于發(fā)行價(jià)的50%，則暫停減持，直到每股價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)的50%恢復(fù)減持四、其他相關(guān)說明中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見2013年11月30日貫徹黨的十八屆三中全會(huì)決定中關(guān)于“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的要求，必須進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，厘清和理順新股發(fā)行過程中政府與市場(chǎng)的關(guān)系，加快實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提高信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé)，為實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制奠定良好基礎(chǔ)。改革的總體原則是：堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化取向，綜合施策、標(biāo)本兼治，進(jìn)一步理順發(fā)行、定價(jià)

12、、配售等環(huán)節(jié)的運(yùn)行機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)公平，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。一、推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制（一）進(jìn)一步提前招股說明書預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。發(fā)行人招股說明書申報(bào)稿正式受理后，即在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露。（二）招股說明書預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載的信息自相矛盾、或就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將中止審核，并在12個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件及相關(guān)法律文書涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，移交稽查部門查處，被稽查

13、立案的，暫停受理相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)；查證屬實(shí)的，自確認(rèn)之日起36個(gè)月內(nèi)不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)，并依法追究中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)當(dāng)事人責(zé)任。（三）股票發(fā)行審核以信息披露為中心。發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、完整、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其他資料，全面配合中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行法定職責(zé)，遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運(yùn)行，對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見進(jìn)行核查，對(duì)發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定發(fā)行條件做出專業(yè)判斷，并確保發(fā)行人的申請(qǐng)文件和招股說明書等信息披露資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。

14、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及人員，必須嚴(yán)格履行法定職責(zé)，遵照本行業(yè)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)業(yè)規(guī)范，對(duì)發(fā)行人的相關(guān)業(yè)務(wù)資料進(jìn)行核查驗(yàn)證，確保所出具的相關(guān)專業(yè)文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀發(fā)行人公開披露的信息，自主判斷企業(yè)的投資價(jià)值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)股票依法發(fā)行后因發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理證券發(fā)行申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)，依

15、照法定條件和法定程序作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定。（五）發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時(shí)，鼓勵(lì)持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉(zhuǎn)讓后，公司實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓的具體方案應(yīng)在公司招股說明書和發(fā)行公告中公開披露。發(fā)行人應(yīng)根據(jù)募投項(xiàng)目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量，新股數(shù)量不足法定上市條件的，可以通過轉(zhuǎn)讓老股增加公開發(fā)行股票的數(shù)量。新股發(fā)行超募的資金，要相應(yīng)減持老股。（六）申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債。鼓勵(lì)企業(yè)以股債結(jié)合的方式融資。（七）發(fā)行人通過發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)

16、由發(fā)行人自主選擇。（八）放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月。發(fā)行人自取得核準(zhǔn)文件之日起至公開發(fā)行前，應(yīng)參照上市公司定期報(bào)告的信息披露要求，及時(shí)修改信息披露文件內(nèi)容，補(bǔ)充財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)，更新預(yù)先披露的招股說明書；期間發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提供說明；保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)履行盡職調(diào)查義務(wù)。發(fā)行人發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)按審核程序決定是否需要重新提交發(fā)審會(huì)審議。二、強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)（一）加強(qiáng)對(duì)相關(guān)責(zé)任主體的市場(chǎng)約束1發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期

17、滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。2發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級(jí)管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中提出上市后三年內(nèi)公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)穩(wěn)定公司股價(jià)的預(yù)案，預(yù)案應(yīng)包括啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施的具體條件、可能采取的具體措施等。具體措施可以包括發(fā)行人回購(gòu)公司股票，控股股東、公司董事、高級(jí)管理人員增持公司股票等。上述人員在啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施時(shí)應(yīng)提前公告具體實(shí)施方案。3發(fā)行人及其控股股東應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性

18、陳述或者重大遺漏，對(duì)判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購(gòu)首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。（二）提高公司大股東持股意向的透明度。發(fā)行人

19、應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東減持時(shí)，須提前三個(gè)交易日予以公告。（三）強(qiáng)化對(duì)相關(guān)責(zé)任主體承諾事項(xiàng)的約束。發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級(jí)管理人員等責(zé)任主體作出公開承諾事項(xiàng)的，應(yīng)同時(shí)提出未能履行承諾時(shí)的約束措施，并在公開募集及上市文件中披露，接受社會(huì)監(jiān)督。證券交易所應(yīng)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)當(dāng)事人履行公開承諾行為的監(jiān)督和約束，對(duì)不履行承諾的行為及時(shí)采取監(jiān)管措施。三、進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度（一）改革新股發(fā)行定價(jià)方式。按照證券法第三十四條的規(guī)定，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司自行協(xié)商確定。發(fā)行人應(yīng)與承銷商協(xié)商確定定價(jià)方式，并在發(fā)行公告中披

20、露。（二）網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)預(yù)先剔除申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除的申購(gòu)量不得低于申購(gòu)總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及申購(gòu)情況協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。被剔除的申購(gòu)份額不得參與網(wǎng)下配售。公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者應(yīng)不少于10家，但不得多于20家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者應(yīng)不少于20家，但不得多于40家。網(wǎng)下發(fā)行股票籌資總額超過200億的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者可適當(dāng)增加，但不得多于60家。有效報(bào)價(jià)人數(shù)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。發(fā)揮個(gè)人投資者參與發(fā)行定價(jià)的作用。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)允許符合條件的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下定價(jià)和網(wǎng)下配售。具備承銷資

21、格的證券公司應(yīng)預(yù)先制定上述個(gè)人投資者需具備的條件，并向社會(huì)公告。（三）強(qiáng)化定價(jià)過程的信息披露要求。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)制作定價(jià)過程及結(jié)果的信息披露文件并公開披露。在網(wǎng)上申購(gòu)前，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)披露每位網(wǎng)下投資者的詳細(xì)報(bào)價(jià)情況，包括投資者名稱、申購(gòu)價(jià)格及對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量，所有網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)，以公開募集方式設(shè)立的證券投資基金報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，確定的發(fā)行價(jià)及對(duì)應(yīng)的市盈率等。如擬定的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的，在網(wǎng)上申購(gòu)前發(fā)行人和主承銷商應(yīng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，明示該定價(jià)可能存在估值過高給投資者帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者關(guān)注

22、。內(nèi)容至少應(yīng)包括：1比較分析發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的差異及對(duì)發(fā)行定價(jià)的影響；提請(qǐng)投資者關(guān)注所定價(jià)格與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)之間存在的差異。2提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資決策。四、改革新股配售方式（一）引入主承銷商自主配售機(jī)制。網(wǎng)下發(fā)行的股票，由主承銷商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售。發(fā)行人應(yīng)與主承銷商協(xié)商確定網(wǎng)下配售原則和方式，并在發(fā)行公告中披露。承銷商應(yīng)當(dāng)按照事先公告的配售原則進(jìn)行配售。（二）網(wǎng)下配售的股票中至少40%應(yīng)優(yōu)先向以公開募集方式設(shè)立的證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售。上述投資者有效申購(gòu)數(shù)量不足的，發(fā)行人和主承銷商可

23、以向其他投資者進(jìn)行配售。（三）調(diào)整網(wǎng)下配售比例，強(qiáng)化網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制。公司股本4億元以下的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%；公司股本超過4億元的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。余下部分向網(wǎng)上投資者發(fā)售。既定的網(wǎng)下配售部分認(rèn)購(gòu)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商不得向網(wǎng)上回?fù)芄善?。（四）調(diào)整網(wǎng)下網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制。網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在50倍以上但低于100倍的，應(yīng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在100倍以上的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的40%。（五）改進(jìn)網(wǎng)上配售方式。持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)

24、上申購(gòu)。網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購(gòu)資金量，進(jìn)行配號(hào)、抽簽。證券交易所、證券登記結(jié)算公司應(yīng)制訂網(wǎng)上配售的實(shí)施細(xì)則，規(guī)范網(wǎng)上配售行為。發(fā)行人、主承銷商應(yīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)則制訂網(wǎng)上配售具體方案并公告。方案必須明確每位投資者網(wǎng)上申購(gòu)數(shù)量的上限，該上限最高不得超過本次網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一。（六）強(qiáng)化股票配售過程的信息披露要求。主承銷商和發(fā)行人應(yīng)制作配售程序及結(jié)果的信息披露文件并公開披露。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露投資者參與自主配售的條件、配售原則；自主配售結(jié)束后應(yīng)披露配售結(jié)果，包括獲得配售的投資者名稱、報(bào)價(jià)、申購(gòu)數(shù)量及配售數(shù)額等，主承銷商應(yīng)說明自主配售結(jié)果是否符合事先公

25、布的配售原則；對(duì)于提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)，或?qū)嶋H申購(gòu)數(shù)量明顯少于報(bào)價(jià)時(shí)擬申購(gòu)數(shù)量的投資者，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在配售結(jié)果中列表公示。發(fā)行人、主承銷商、參與網(wǎng)下配售的投資者及相關(guān)利益方存在維護(hù)公司股票上市后價(jià)格穩(wěn)定的協(xié)議或約定的，發(fā)行人應(yīng)在上市公告中予以披露。五、加大監(jiān)管執(zhí)法力度，切實(shí)維護(hù)“三公”原則（一）保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人簽訂發(fā)行上市相關(guān)的輔導(dǎo)協(xié)議后，應(yīng)及時(shí)在保薦機(jī)構(gòu)網(wǎng)站及發(fā)行人注冊(cè)地證監(jiān)局網(wǎng)站披露對(duì)發(fā)行人的輔導(dǎo)工作進(jìn)展；輔導(dǎo)工作結(jié)束后，應(yīng)對(duì)輔導(dǎo)過程、內(nèi)容及效果進(jìn)行總結(jié)并在上述網(wǎng)站披露。（二）進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量。以投資者的決策需要為導(dǎo)向，改進(jìn)信息披露內(nèi)容和格式，突出披露重點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人主要

26、業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)模式、外部市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、主要風(fēng)險(xiǎn)因素等對(duì)投資者投資決策有重大影響的信息披露要求。使用淺白語言，提高披露信息的可讀性，方便廣大中小投資者閱讀和監(jiān)督。（三）在發(fā)審會(huì)前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的工作底稿及盡職履責(zé)情況進(jìn)行抽查。（四）強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管與稽查執(zhí)法的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。從申請(qǐng)文件被行政受理時(shí)點(diǎn)起，發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)即需要對(duì)申請(qǐng)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。審核中發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)重大問題的，立即移交稽查部門介入調(diào)查。（五）強(qiáng)化新股發(fā)行的過程監(jiān)管、行為監(jiān)管和事后問責(zé)。發(fā)行人和承銷商不得向發(fā)行人、發(fā)行人董事

27、及高級(jí)管理人員、承銷商及上述人員的關(guān)聯(lián)方配售股票。發(fā)行人和承銷商不得采取操縱新股價(jià)格、暗箱操作或其他有違公開、公平、公正原則的行為；不得采取勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)但不向其配售股票的行為；不得通過自主配售以代持、信托持股等方式向其他相關(guān)利益主體輸送利益或謀取不正當(dāng)利益。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)制定自律規(guī)則，規(guī)范路演推介、投資價(jià)值分析報(bào)告披露、承銷商自主配售等行為，加強(qiáng)行業(yè)自律管理。（六）證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)“炒新”行為的約束。（七）發(fā)行人上市后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格依法履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，督促發(fā)行人履行有關(guān)

28、上市公司規(guī)范運(yùn)行、信守承諾和信息披露等義務(wù)，審閱發(fā)行人信息披露文件及發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交的其他文件。持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定公開披露定期跟蹤報(bào)告；發(fā)行人出現(xiàn)重大變故或事件，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定公開披露臨時(shí)報(bào)告。持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后20個(gè)工作日內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)撰寫督導(dǎo)工作報(bào)告，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站披露，并就督導(dǎo)工作未盡事宜作出安排。持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任落實(shí)不到位的，依法追究保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。（八）發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門查處。發(fā)行人在招股說明書中已經(jīng)明確具體地提示上述業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)、或存

29、在其他法定免責(zé)情形的，不在此列。上市公司涉嫌欺詐上市的，立案查處時(shí)即采取措施凍結(jié)發(fā)行人募集資金專用賬戶。（九）進(jìn)一步加大對(duì)發(fā)行人信息披露責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)保薦、承銷執(zhí)業(yè)行為的監(jiān)督執(zhí)法和自律監(jiān)管力度。建立和完善中國(guó)證監(jiān)會(huì)保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)從業(yè)人員自律管理系統(tǒng)與證券交易所信息披露系統(tǒng)之間的信息共享和互通互聯(lián)，方便社會(huì)公眾參與監(jiān)督，強(qiáng)化外部聲譽(yù)和誠(chéng)信機(jī)制的約束功能。發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員未能誠(chéng)實(shí)履行信息披露義務(wù)、信息披露嚴(yán)重違規(guī)、財(cái)務(wù)造假，或者保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)的，依法嚴(yán)懲。證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見來源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)

30、官網(wǎng) 時(shí)間：2013年11月30日經(jīng)深入調(diào)研、廣泛聽取意見，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見。這是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡的重要步驟。意見堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化取向，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，加大信息公開力度，審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明，審核進(jìn)度同步公開，通過提高新股發(fā)行各層面、各環(huán)節(jié)的透明度，努力實(shí)現(xiàn)公眾的全過程監(jiān)督。監(jiān)管部門對(duì)新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)由投資者和市場(chǎng)自主判斷。經(jīng)審核后，新股何時(shí)發(fā)、怎么發(fā)，將由市場(chǎng)自我約束、自主決定，發(fā)行價(jià)格將更加真實(shí)地反映供求關(guān)系。意見以保護(hù)中小投資者合法權(quán)益為宗旨，著力保護(hù)中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)、求償

31、權(quán)。調(diào)整新股配售機(jī)制，更加尊重中小投資者申購(gòu)意愿。約束發(fā)行人定高價(jià)，抑制投資者報(bào)高價(jià)，遏制股票上市后“炒新”行為。意見進(jìn)一步明確了發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估師等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及人員在發(fā)行過程中的獨(dú)立主體責(zé)任，規(guī)定發(fā)行人信息披露存在重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)必須依法賠償投資者損失。對(duì)中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信記錄、執(zhí)業(yè)情況將按規(guī)定予以公示。新股發(fā)行體制改革并不意味著監(jiān)管放松，而是在完善事前審核的同時(shí)，更加突出事中加強(qiáng)監(jiān)管、事后嚴(yán)格執(zhí)法。對(duì)發(fā)行人、大股東、中介機(jī)構(gòu)等，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索，及時(shí)采取中止審核、立案稽查、移交司法機(jī)關(guān)等措施，強(qiáng)化責(zé)任追究，加大處罰力

32、度，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公開、公平、公正。據(jù)悉，意見發(fā)布后，需要一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，才會(huì)有公司完成相關(guān)程序。預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見答記者問來源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng) 時(shí)間：2013年11月30日11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（以下簡(jiǎn)稱意見）。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就改革內(nèi)容回答記者提出的問題。問1：黨的十八屆三中全會(huì)明確提出，要推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。請(qǐng)問本次改革意見對(duì)推動(dòng)注冊(cè)制改革有何意義？答：股票發(fā)行注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革，需要有步

33、驟地推進(jìn)。目前一些國(guó)家和地區(qū)實(shí)行注冊(cè)制的做法不完全一致，但共同的特點(diǎn)是，新股發(fā)行應(yīng)當(dāng)以發(fā)行人信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行把關(guān)，監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)文件進(jìn)行合規(guī)性審核，不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，自主做出投資決策。需要強(qiáng)調(diào)的是，注冊(cè)制不是簡(jiǎn)單的登記生效制，不能將注冊(cè)制理解為不管了，就是登記備案，自動(dòng)生效，也不是說股票發(fā)行不要審了，更不是垃圾股可以隨便發(fā)了，而是審核方式要改革。注冊(cè)制改革需要法律的修改，需要制定一系列的配套改革措施，也需要市場(chǎng)逐步適應(yīng)和過渡，是一個(gè)連續(xù)的、循序漸進(jìn)的、不斷深化的過程。

34、我們相信，本次改革將為注冊(cè)制改革打下良好基礎(chǔ)。問2：新股發(fā)行體制改革歷來備受關(guān)注，請(qǐng)介紹一下6月7日以來向社會(huì)公開征求意見的總體情況及吸收意見的情況？答：我會(huì)于6月7日就意見（征求意見稿）向社會(huì)各界公開征求意見。其間共收到正式反饋意見3229件，其中電子郵件3168件，傳真38件，書面材料23件；其中各類機(jī)構(gòu)意見91份，個(gè)人投資者意見3138份。另有130多位專家和業(yè)內(nèi)人士通過報(bào)刊、博客、微博等途徑發(fā)表了對(duì)此次改革的意見?？偟目?，市場(chǎng)各方對(duì)此次改革持肯定態(tài)度。市場(chǎng)各方針對(duì)征求意見稿提出了很多意見和建議，經(jīng)過認(rèn)真評(píng)估，我們對(duì)意見作了修改完善。問3：本次改革在強(qiáng)化投資者保護(hù)方面有哪些針對(duì)性措施？答

35、：保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益是本次改革的宗旨。意見從五個(gè)方面制定措施，加強(qiáng)投資者保護(hù)：一是促進(jìn)發(fā)行人使用淺白語言，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司情況，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，讓投資者明明白白投資。二是促進(jìn)公平合理定價(jià)，限制發(fā)行人定高價(jià)，防止投資者報(bào)高價(jià)，抑制上市后盲目炒作新股。比如，把減持與發(fā)行價(jià)掛鉤，要求發(fā)行人制定股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案，定價(jià)時(shí)要先去掉報(bào)價(jià)最高的10的申購(gòu)量等。三是新股配售尊重中小投資者申購(gòu)意愿，調(diào)整回?fù)軝C(jī)制和網(wǎng)上配售機(jī)制，如果中小投資者申購(gòu)踴躍，網(wǎng)上發(fā)行股票的數(shù)量最高可達(dá)公開發(fā)行股票總數(shù)的80，網(wǎng)上配售機(jī)制將更加有利于中小投資者申購(gòu)。四是強(qiáng)化信息披露違法行為的賠償責(zé)任。因信息披露違法行為

36、給投資者造成損失的，發(fā)行人及其控股股東、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等責(zé)任主體必須依法賠償投資者損失；信息披露嚴(yán)重違法，影響對(duì)發(fā)行人上市條件的判斷的，將要求發(fā)行人回購(gòu)已經(jīng)發(fā)行的新股，要求控股股東購(gòu)回已經(jīng)轉(zhuǎn)讓的限售股等等。五是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)行為，建立投資者保護(hù)的法律保障。問4：本次改革從哪些方面推進(jìn)完善市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制？答：完善市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制是本次改革的重點(diǎn)。主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是審核理念市場(chǎng)化。改革后，監(jiān)管部門和發(fā)審委只對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不判斷發(fā)行人的持續(xù)盈利能力和投資價(jià)值，改由投資者和市場(chǎng)自主判斷。二是融資方式市場(chǎng)化。今后發(fā)行人可以選擇普通股、公司債或者股

37、債結(jié)合等多種融資方式，融資手段將更加豐富自由。三是發(fā)行節(jié)奏更加市場(chǎng)化。新股發(fā)行的多少、快慢將更大程度由市場(chǎng)決定，新股需求旺盛則多發(fā)，需求冷清則少發(fā)或者不發(fā)。四是發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式市場(chǎng)化。不再管制詢價(jià)、定價(jià)、配售的具體過程，由發(fā)行人與主承銷商自主確定發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行方案，并根據(jù)詢價(jià)情況自主協(xié)商確定新股發(fā)行價(jià)格。主承銷商可以根據(jù)事先公布的原則自主配售網(wǎng)下發(fā)行的股票，促進(jìn)主承銷商平衡買賣雙方的利益，合理定價(jià)。五是約束機(jī)制市場(chǎng)化。不再行政管控價(jià)格，采用市場(chǎng)化手段對(duì)相關(guān)責(zé)任主體進(jìn)行約束。比如提前披露相關(guān)信息，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督；要求相關(guān)責(zé)任主體進(jìn)行承諾，一定期限內(nèi)減持價(jià)與發(fā)行價(jià)掛鉤等。需要強(qiáng)調(diào)的是，市場(chǎng)化改革并

38、不意味著放任自流。去年年底以來，我會(huì)著力開展了在審企業(yè)的財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作，查處了一批違法違規(guī)案件,取得良好效果。今后，為保證市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，監(jiān)管部門、行業(yè)自律組織將會(huì)認(rèn)真落實(shí)改革措施，進(jìn)一步加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。問5：此次改革對(duì)提高上市公司信息披露質(zhì)量提出了哪些措施？答：真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，是新股合理定價(jià)的基礎(chǔ)，更是投資者投資決策的基本依據(jù)。為有效提高信息披露質(zhì)量，本次改革采取的措施可以概括為：事前明確職責(zé)、完善標(biāo)準(zhǔn)；事中加強(qiáng)監(jiān)督、強(qiáng)化監(jiān)管；事后加重處罰力度，樹立監(jiān)管權(quán)威。一是明確職責(zé)，完善標(biāo)準(zhǔn)。落實(shí)以信息披露為中心的理念，明確發(fā)行人

39、和各中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，促進(jìn)歸位盡責(zé)。完善信息披露標(biāo)準(zhǔn)，突出披露重點(diǎn)，要求語言通俗易懂，提高信息披露的針對(duì)性、實(shí)用性、有效性。發(fā)行過程中的報(bào)價(jià)、定價(jià)、申購(gòu)、配售等各環(huán)節(jié)信息披露要求更詳細(xì)、更具體、更及時(shí)，供網(wǎng)上投資者申購(gòu)時(shí)參考，同時(shí)通過社會(huì)監(jiān)督，防止利益輸送。二是加強(qiáng)監(jiān)督、強(qiáng)化監(jiān)管。從保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)開始，即披露輔導(dǎo)情況；大幅提前招股說明書預(yù)先披露時(shí)間。發(fā)行人所披露的信息要接受社會(huì)公眾更長(zhǎng)時(shí)間的監(jiān)督，通過強(qiáng)化監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，威懾違法行為。借鑒今年財(cái)務(wù)專項(xiàng)大檢查的經(jīng)驗(yàn)，今后在發(fā)審會(huì)前，監(jiān)管部門將抽查在審企業(yè)中介機(jī)構(gòu)的盡職履責(zé)情況，被抽查的企業(yè)將接受比日常審核更為嚴(yán)格細(xì)致的審查；審核過程中發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)

40、線索，立即移交稽查部門處理，強(qiáng)化監(jiān)管威懾。三是加重處罰力度，樹立監(jiān)管權(quán)威。今后，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)從申報(bào)時(shí)點(diǎn)起，就需要對(duì)所披露的信息承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。審核中，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索，根據(jù)程度的不同，將分別采取中止審核、移交稽查、移交司法機(jī)關(guān)，直至追究相關(guān)當(dāng)事人責(zé)任。本次改革明確，如信息披露嚴(yán)重違法，給投資者造成損失的，相關(guān)責(zé)任主體須依法賠償投資者損失；如影響對(duì)發(fā)行上市條件判斷的，要求發(fā)行人回購(gòu)已發(fā)行的新股，控股股東購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓的限售股。問6：針對(duì)新股發(fā)行“三高”、“圈錢”問題采取了哪些措施?答：經(jīng)過多次新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制改革，已從最初的行政定價(jià)逐步過渡到市場(chǎng)化定價(jià)，這是改革的大勢(shì)所趨。本次改革后，將不

41、再執(zhí)行“25規(guī)則”，但并不意味著要放松對(duì)新股高定價(jià)和“圈錢”的約束。所謂“三高”，核心就是發(fā)行定價(jià)高。問題產(chǎn)生的原因很多，有新股炒作的原因，同時(shí)還有新股供求不均衡、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)高定價(jià)沖動(dòng)、“打新熱”、“人情報(bào)價(jià)”等諸多因素。針對(duì)定價(jià)市場(chǎng)化后關(guān)于新股高定價(jià)和“圈錢”等問題，本次改革主要從以下三方面采取針對(duì)性措施：一是平衡供需，抑制高定價(jià)。更大程度發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，新股發(fā)行快慢、多少更多地由市場(chǎng)決定，使發(fā)行價(jià)格更加真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系。推動(dòng)老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量。老股東轉(zhuǎn)讓股票的多少本身也反映其對(duì)公司價(jià)值的判斷，老股東賣的多，買方自然不敢報(bào)高價(jià)。二是強(qiáng)化約束，促進(jìn)合理

42、定價(jià)。首先，針對(duì)發(fā)行人，把減持行為與發(fā)行價(jià)掛鉤，限制發(fā)行人定高價(jià)。如果定價(jià)過高，上市后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動(dòng)延長(zhǎng)持股鎖定期。其次，采取措施約束網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者報(bào)高價(jià)。確定發(fā)行價(jià)時(shí)，要求先剔除報(bào)價(jià)最高的10的申購(gòu)量。報(bào)價(jià)最高的部分將不得影響發(fā)行定價(jià)，報(bào)價(jià)最高者也不能獲得配售，防止“人情報(bào)價(jià)”或盲目報(bào)高價(jià)。另外，提高網(wǎng)下配售的比例，限制網(wǎng)下配售的投資者家數(shù)，增加單個(gè)網(wǎng)下投資者的配售數(shù)量，加大報(bào)價(jià)申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。這些措施都將有利于促進(jìn)網(wǎng)下投資者審慎報(bào)價(jià)。再次，針對(duì)主承銷商，引入自主配售機(jī)制。主承銷商可以將網(wǎng)下發(fā)行的股票按事先公布原則配售給自己的客戶。主承銷商

43、為發(fā)展長(zhǎng)期客戶，需要合理定價(jià)平衡買方利益。這有利于防止主承銷商與發(fā)行人共謀定高價(jià)。最后，提高招股、定價(jià)、配售各環(huán)節(jié)信息的透明度，供網(wǎng)上投資者申購(gòu)決策時(shí)參考，也可以通過強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督防范定價(jià)配售環(huán)節(jié)的“暗箱操作”。三是加強(qiáng)監(jiān)管，威懾違規(guī)定價(jià)。監(jiān)管部門將與自律組織開展協(xié)作，加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)、定價(jià)過程的監(jiān)管，打擊高報(bào)不買、高報(bào)少買、串通報(bào)價(jià)等行為。同時(shí)，采取措施打擊新股炒作行為，定價(jià)過高則上市后跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高。防范“三高”發(fā)行和“圈錢”，還需要投資者擦亮眼睛，認(rèn)真研讀發(fā)行人信息披露文件，做出理性投資決策，利用手中的投資權(quán)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行約束。問7：本次改革從哪些方面強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)？答：中介機(jī)構(gòu)是證券

44、市場(chǎng)的看門人，中介機(jī)構(gòu)的盡職履責(zé)情況直接決定發(fā)行人信息披露的質(zhì)量。為推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步盡職履責(zé)，意見推出的措施主要有：一是進(jìn)一步明確保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及人員在發(fā)行過程中的獨(dú)立主體責(zé)任，劃清責(zé)任邊界。二是信息披露責(zé)任提前。從發(fā)行申請(qǐng)文件提交之時(shí)起，中介機(jī)構(gòu)即需要對(duì)所披露的信息負(fù)責(zé)。這將改變以往中介負(fù)責(zé)交材料，審核部門負(fù)責(zé)改材料，申報(bào)文件質(zhì)量好壞不影響最終發(fā)行的局面，也將大大遏制中介機(jī)構(gòu)突擊申報(bào)、闖關(guān)申報(bào)的沖動(dòng)。三是明確信息披露重大違法時(shí)中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任。發(fā)行人信息披露存在重大違法，給投資者造成損失的，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)必須依

45、法賠償投資者損失。四是引入主承銷商自主配售機(jī)制，使主承銷商對(duì)其客戶的投資損失負(fù)責(zé)，推動(dòng)主承銷商在定價(jià)時(shí)平衡發(fā)行人與客戶的利益。同時(shí)強(qiáng)化信息披露要求，加強(qiáng)公眾監(jiān)督，防范暗箱操作輸送利益。五是加大過程監(jiān)管。借鑒今年財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作的經(jīng)驗(yàn)，今后在審核過程，將會(huì)抽查相關(guān)中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)情況。審核中發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)重大問題的，立即移交稽查部門介入調(diào)查。加大對(duì)路演推介、投資價(jià)值分析報(bào)告披露、承銷商自主配售等行為的檢查力度。六是加大對(duì)業(yè)績(jī)“變臉”的處罰力度。確認(rèn)業(yè)績(jī)“變臉”，即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門查處。七是將中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信記錄、執(zhí)業(yè)情況公示。今后，將整合證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券

46、交易所的信息，對(duì)中介機(jī)構(gòu)及執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)記錄進(jìn)行“畫像”并公示，以此約束中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為。問題8：意見公布后,是否馬上就會(huì)有公司發(fā)行上市了？根據(jù)意見的規(guī)定，是否意味著760多家在審企業(yè)三個(gè)月內(nèi)都會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行？答：所有企業(yè)必須符合改革意見的要求后才能發(fā)行新股。本次改革意見公布后，要完成一系列準(zhǔn)備工作才會(huì)有公司發(fā)行新股并上市。準(zhǔn)備工作主要是：一是要出臺(tái)配套規(guī)則和措施，落實(shí)改革要求。比如，證監(jiān)會(huì)要修改證券發(fā)行與承銷管理辦法，制定老股轉(zhuǎn)讓辦法，完善信息披露規(guī)則；證券交易所及證券登記結(jié)算公司需要制訂新股網(wǎng)上配售的實(shí)施細(xì)則；證券交易所需要出臺(tái)文件并調(diào)整交易系統(tǒng)，完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制等。二是通過發(fā)審會(huì)審核的企業(yè)還需要按照意見要求對(duì)申報(bào)文件作出必要的修改，并履行相關(guān)程序。比如，發(fā)行人需要召開股東會(huì)確定本次公開發(fā)行方案，包括新股發(fā)行數(shù)量及老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量，制定股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案等；控股股東等責(zé)任主體需要按照改革意見的要求進(jìn)行承諾，并在招股說明書中進(jìn)行披露。按照公司法的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人完成相關(guān)程序估計(jì)需要1