ch工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析學(xué)習(xí)教案

1、1日本(r bn)櫻花02.3.第1頁(yè)/共60頁(yè)第一頁(yè)，共61頁(yè)。2第2頁(yè)/共60頁(yè)第二頁(yè)，共61頁(yè)。3投資目標(biāo)收益風(fēng)險(xiǎn)確定性分析使用的經(jīng)濟(jì)(jngj)數(shù)據(jù)具有不確定性；確定性分析方法不是十全十美；投資(tu z)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不可避免！確定性分析第3頁(yè)/共60頁(yè)第三頁(yè)，共61頁(yè)。4非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：與隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：與一般經(jīng)營(yíng)條件(tiojin)和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)：與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；外部風(fēng)險(xiǎn)：與市場(chǎng)和獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)益/債務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)第4頁(yè)/共60頁(yè)第四頁(yè)，共61頁(yè)。5信用風(fēng)險(xiǎn)參與項(xiàng)目各方的信用

2、、能力建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)自然資源和人力資源項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率投資成本竣工(jngng)(jngng)延期不可抗力市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)準(zhǔn)入市場(chǎng)變化技術(shù)變化經(jīng)營(yíng)決策失誤金融風(fēng)險(xiǎn)匯率、利率變動(dòng)通貨膨脹貿(mào)易保護(hù)政治風(fēng)險(xiǎn)體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)法律法規(guī)不完善對(duì)有關(guān)法律法規(guī)不熟悉(shx)(shx)法律糾紛及爭(zhēng)議難以解決自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)第5頁(yè)/共60頁(yè)第五頁(yè)，共61頁(yè)。6辯明不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果影響的規(guī)律；預(yù)測(cè)(yc)項(xiàng)目可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上的可靠性；為選擇減少和避免項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的措施提供參考。第6頁(yè)/共60頁(yè)第六頁(yè)，共61頁(yè)。7 不確定性分析的主要方法：不確定性分析的主

3、要方法：盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)敏感性分析：找出敏感因素，分析其影響敏感性分析：找出敏感因素，分析其影響(yngxing)程度程度概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷風(fēng)險(xiǎn)決策：給出一種期望值決策方法風(fēng)險(xiǎn)決策：給出一種期望值決策方法常見(jiàn)不確定性因素：投資、經(jīng)營(yíng)成本、銷售量、產(chǎn)品價(jià)格、項(xiàng)目(xingm)建設(shè)工期和壽命期等。第7頁(yè)/共60頁(yè)第七頁(yè)，共61頁(yè)。8 通過(guò)分析獨(dú)立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本利潤(rùn)之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的臨界值，以判明在各種不確定(qudng)因素作用下

4、方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。 量本利分析法。盈虧平衡點(diǎn)：使項(xiàng)目(xingm)利潤(rùn)為零的各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的取值，是銷售收入等于總成本的臨界點(diǎn)。第8頁(yè)/共60頁(yè)第八頁(yè)，共61頁(yè)。9TR：銷售收入； P：產(chǎn)品價(jià)格； Q：產(chǎn)品產(chǎn)量TC：總成本； F：固定成本； CV：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)(bindng)成本銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)量(chnling)的關(guān)系為線性收入與產(chǎn)量的關(guān)系成本與產(chǎn)量的關(guān)系概念：（單位）固定成本、（單位）變動(dòng)成本第9頁(yè)/共60頁(yè)第九頁(yè)，共61頁(yè)。10盈虧(yngku)平衡分析圖金額(jn )產(chǎn)量(chnling)銷售收入總成本盈虧平衡點(diǎn)： 收入線與總成本線的焦點(diǎn)BEP。盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量： BEP對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量Q*。產(chǎn)量

5、Q1和Q2的凈收益: I10，盈。Q1Q2凈收益(I)=銷售收入總成本I1I2第10頁(yè)/共60頁(yè)第十頁(yè)，共61頁(yè)。11TCTRQCFPQv盈虧平衡(pnghng)分析圖金額產(chǎn)量銷售收入TR總成本TC第11頁(yè)/共60頁(yè)第十一頁(yè)，共61頁(yè)。12QCFrpQpQvvCprFQ1*若產(chǎn)品的含稅價(jià)格(jig)為p，銷售稅率為r:第12頁(yè)/共60頁(yè)第十二頁(yè)，共61頁(yè)。13CVVCVCCVQFPCCQFPCPQFQQqCPFPPQTR*%100%100動(dòng)成本：盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變盈虧平衡點(diǎn)銷售價(jià)格：用率：盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利盈虧平衡點(diǎn)銷售收入：其它盈虧(yngku)平衡點(diǎn)指標(biāo) （按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售

6、）第13頁(yè)/共60頁(yè)第十三頁(yè)，共61頁(yè)。14BEP指標(biāo)(zhbio) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)第14頁(yè)/共60頁(yè)第十四頁(yè)，共61頁(yè)。15求出被比選方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)E（比如總成本、NPV）對(duì)不確定因素 x 的函數(shù)形式(xngsh)，即 ；令 ，求解該方程，計(jì)算優(yōu)劣平衡的臨界值；決定方案的取舍。 xfE xfxf21條件：被比選方案的經(jīng)濟(jì)效果受到某個(gè)共同(gngtng)的 不確定性因素 x 的影響。 互斥方案之間的比選第15頁(yè)/共60頁(yè)第十五頁(yè)，共61頁(yè)。16舉例：選購(gòu)打印機(jī)，預(yù)計(jì)打印2萬(wàn)張，購(gòu)激光(jgung) 還是噴墨打印機(jī)？投資投資(元元) 耗材耗材:元元/張張激光打印機(jī)激光打印機(jī)20000.02噴墨打印

7、機(jī)噴墨打印機(jī)7500.10設(shè)打印(d yn)張數(shù)為Q：費(fèi)用2000750Q*BEP噴墨激光選購(gòu)激光打印機(jī)第16頁(yè)/共60頁(yè)第十六頁(yè)，共61頁(yè)。17A80010B50020C30030分析各方案的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)(shngchn)規(guī)模。TCA=800+0.001QTCB=500+0.002QTCC=300+0.003Q0QTCQnQmLMNABC萬(wàn)件，萬(wàn)件是優(yōu)劣平衡點(diǎn)，與如右上圖所示：3020nmnmQQQQ總成本最低時(shí)：方案當(dāng)總成本最低時(shí)：方案當(dāng)總成本最低時(shí)：方案當(dāng)AQQBQQQCQQnnmm第17頁(yè)/共60頁(yè)第十七頁(yè)，共61頁(yè)。18 生產(chǎn)某產(chǎn)品有兩種方案A和B：A初始投資(tu z)50萬(wàn)元，預(yù)期每

8、年凈收益15萬(wàn)元；B初始投資(tu z)150萬(wàn)元，預(yù)期每年凈收益35萬(wàn)元。該產(chǎn)品市場(chǎng)壽命具有較大的不確定性，如果給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就項(xiàng)目壽命期分析兩種方案取舍的臨界點(diǎn)。 )%,15,/(35150)%,15,/(1550 xAPNPVxAPNPVBA，設(shè)共同的不確定性因素壽命期為 x，凈現(xiàn)值列式：因?yàn)锽方案年凈收益較高，壽命期越長(zhǎng)對(duì)B方案越有利。如果項(xiàng)目壽命期的預(yù)測(cè)值T10年：選B方案。第18頁(yè)/共60頁(yè)第十八頁(yè)，共61頁(yè)。19第19頁(yè)/共60頁(yè)第十九頁(yè)，共61頁(yè)。20敏感性分析：通過(guò)分析不確定(qudng)因素的變化量所引起的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度大小，找

9、出影響評(píng)價(jià)指標(biāo)的最敏感因素，判明最敏感因素發(fā)生不利變化時(shí)，投資方案的承受能力（指標(biāo)可行與否的臨界值）。敏感性：評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的變化所產(chǎn)生(chnshng)的反 映的大小。反映越大，評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確 定因素越敏感。第20頁(yè)/共60頁(yè)第二十頁(yè)，共61頁(yè)。21確定被分析(fnx)的評(píng)價(jià)指標(biāo)確定不確定性因素及其變化范圍計(jì)算不確定因素變動(dòng)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響幅度找出最敏感因素、次敏感因素計(jì)算影響方案可行與否的不確定因素變化的臨界值綜合評(píng)價(jià)，選擇可行的優(yōu)選方案第21頁(yè)/共60頁(yè)第二十一頁(yè)，共61頁(yè)。22 敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，選用的分析指標(biāo)(zhbio)與確定性分析使用的指標(biāo)(zhbi

10、o)相同，如NPV、NAV、IRR、投資回收期等。第22頁(yè)/共60頁(yè)第二十二頁(yè)，共61頁(yè)。23選擇不確定性因素的原則對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響較大的因素準(zhǔn)確性難以(nny)把握的因素第23頁(yè)/共60頁(yè)第二十三頁(yè)，共61頁(yè)。24對(duì)工業(yè)項(xiàng)目，敏感性因素(yn s)主要有以下類型，根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、特征確定其變化范圍。投資額產(chǎn)量或銷售量項(xiàng)目建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)到設(shè)計(jì)能力所需時(shí)間等產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營(yíng)成本，特別(tbi)是變動(dòng)成本壽命期壽命期末資產(chǎn)殘值折現(xiàn)率匯率第24頁(yè)/共60頁(yè)第二十四頁(yè)，共61頁(yè)。25 計(jì)算不確定因素在變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動(dòng)所引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)幅度，建立一一對(duì)應(yīng)的數(shù)量(shling)關(guān)系，可以用圖

11、或表的形式表示出來(lái)。 比較同一變動(dòng)幅度（變動(dòng)比例）的各不確定因素所引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)幅度的大小，判斷影響方案經(jīng)濟(jì)效果的最敏感和次敏感因素。第25頁(yè)/共60頁(yè)第二十五頁(yè)，共61頁(yè)。26 結(jié)合經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的敏感因素分析和確定性分析，進(jìn)一步的綜合評(píng)價(jià)，探索減少風(fēng)險(xiǎn)的有效(yuxio)措施。單因素敏感性分析(fnx)：假定其它不確定因素都不變化，針對(duì)一個(gè)不確定因素的變化分析(fnx)其引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律。多因素敏感性分析：分析多個(gè)不確定因素同時(shí)變化所引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律。第26頁(yè)/共60頁(yè)第二十六頁(yè)，共61頁(yè)。27 某小型(xioxng)電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見(jiàn)

12、下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入均有可能在20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，不考慮所得稅，試就三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。年份年份0121011投資投資K15000銷售收入銷售收入B1980019800經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本C1520015200期末資產(chǎn)殘值期末資產(chǎn)殘值L2000凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1500046006600分析指標(biāo)：凈現(xiàn)值不確定因素：投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入。第27頁(yè)/共60頁(yè)第二十七頁(yè)，共61頁(yè)。28萬(wàn)元11394)11%,10,/(2000) 1%,10,/)(10%,1

13、0,/(460015000)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)(FPFPAPFPLFPAPCBKNPV確定性分析(fnx)年份年份0121011投資投資K15000銷售收入銷售收入B1980019800經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本C1520015200殘值殘值L2000凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1500046006600敏感性分析求變化關(guān)系： 設(shè)投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入變動(dòng)的百分比為 k、 c 、b ，對(duì)NPV產(chǎn)生線性影響，分析這些(zhxi)百分比對(duì)方案NPV的影響規(guī)律。第28頁(yè)/共60頁(yè)第二十八頁(yè)，共61頁(yè)。29投資(tu z)(K)變動(dòng) k ：經(jīng)營(yíng)(jngyng)成本(C)變動(dòng)

14、 c :kNPVk1500011394cNPVc8489911394銷售收入(B)變動(dòng) b ：bNPVb11059311394萬(wàn)元11394)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)(FPLFPAPCBKNPV第29頁(yè)/共60頁(yè)第二十九頁(yè)，共61頁(yè)。30 分別對(duì)k、c、b的不同取值，計(jì)算方案(fng n)的NPV，結(jié)果見(jiàn)下表。變動(dòng)率變動(dòng)率因素因素-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本283742412919844156391139471492904-

15、1341-5586銷售收入銷售收入-10725-519533558641139416924224532798333513變動(dòng)率0變動(dòng)率投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本1010NPV11394敏感性分析(fnx)圖第30頁(yè)/共60頁(yè)第三十頁(yè)，共61頁(yè)。31NPV變動(dòng)率0變動(dòng)率投資額K銷售收入B經(jīng)營(yíng)成本C101011394敏感性分析圖求影響方案取舍的不確定(qudng)因素變化的臨界值 求直線與橫軸的交點(diǎn)令NPV=0：算得 k =76.0%, c =13.4%, b =-10.3%C、B不變，K增長(zhǎng)(zngzhng)大于76.0%：K、B不變，C增長(zhǎng)(zngzhng)大于13.4%：K、C不變，B減少大于1

16、0.3%：第31頁(yè)/共60頁(yè)第三十一頁(yè)，共61頁(yè)。32線性函數(shù)(hnsh)的兩個(gè)特征值：確定性分析的指標(biāo)值指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感性變動(dòng)率0變動(dòng)率投資額K銷售收入B經(jīng)營(yíng)成本C1010NPV11394敏感性分析圖kNPVk1500011394cNPVc8489911394bNPVb11059311394第32頁(yè)/共60頁(yè)第三十二頁(yè)，共61頁(yè)。33綜合(zngh)評(píng)價(jià) 本例中，銷售收入（產(chǎn)品價(jià)格）是最敏感因素，經(jīng)營(yíng)成本是次敏感因素，投資額顯然(xinrn)不是影響方案經(jīng)濟(jì)性的主要因素。對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的： 要求企業(yè)在項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中采取科學(xué)管理、降低成本和做好市場(chǎng)文章等措施，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效益，抵御風(fēng)險(xiǎn)。第

17、33頁(yè)/共60頁(yè)第三十三頁(yè)，共61頁(yè)。34 單因素敏感性分析有局限性?，F(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)(jngj)活動(dòng)中，各種不確定因素在不斷的同時(shí)變化。多因素多因素(yn s)(yn s)敏感性敏感性分析分析 多因素敏感性分析要同時(shí)考慮多種不確定因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio)的影響，因此分析工作要復(fù)雜得多。 當(dāng)分析的不確定性因素不超過(guò)三個(gè)，評(píng)價(jià)指標(biāo)比較簡(jiǎn)單，可以用圖解法進(jìn)行分析。否則，只能進(jìn)行數(shù)字分析。第34頁(yè)/共60頁(yè)第三十四頁(yè)，共61頁(yè)。35仍以上例為例：同時(shí)考慮投資額K與經(jīng)營(yíng)(jngyng)成本C的變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值的影響。)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)(1 ()1 (FPL

18、FPAPcCBkKNPVkc雙因素敏感性分析雙因素敏感性分析(fnx)(fnx)舉例舉例得：NPVkc=11394-15000k-84900c令NPV=0，臨界(ln ji)線（右圖）： c ck雙因素敏感性分析圖c = -0.1767k + 0.1342NPV=0臨界線下方：NPV0；臨界線上方：NPV0。第35頁(yè)/共60頁(yè)第三十五頁(yè)，共61頁(yè)。36不一定(ydng)！為什么？還取決于敏感因素發(fā)生變化的概率第36頁(yè)/共60頁(yè)第三十六頁(yè)，共61頁(yè)。37概率分析： 研究(ynji)各種不確定因素發(fā)生變動(dòng)的概率及大小對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響。通過(guò)對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，判明方

19、案的風(fēng)險(xiǎn)情況。第37頁(yè)/共60頁(yè)第三十七頁(yè)，共61頁(yè)。38 投資方案(fng n)經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率加權(quán)值。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：niiipxxE1)(x: 評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio)，E(x)為評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio)的期望值；pi:評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio) x 取值為 xi的概率.第38頁(yè)/共60頁(yè)第三十八頁(yè)，共61頁(yè)。39 某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計(jì)算(j sun)其凈現(xiàn)值的期望值。（單位：萬(wàn)元）NPV23.526.232.438.74246.8概率概率p0.10.20.30.20.10.1E（NPV）= 31.68（萬(wàn)元）舉例(j l)：第39頁(yè)/共6

20、0頁(yè)第三十九頁(yè)，共61頁(yè)。40絕對(duì)(judu)描述21)()(xExpxinii反映經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際(shj)值與期望值偏離的程度。相對(duì)描述)()(xExC反映指標(biāo)取值（經(jīng)濟(jì)效果）的相對(duì)離散程度。單位期望值的方差第40頁(yè)/共60頁(yè)第四十頁(yè)，共61頁(yè)。41方案(fng n)比較：若標(biāo)準(zhǔn)差相等(xingdng)，則期望值越高，方案風(fēng)險(xiǎn)越高/低？ 若期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相等，則，方案若，則，方案低；高；低。第41頁(yè)/共60頁(yè)第四十一頁(yè)，共61頁(yè)。42第42頁(yè)/共60頁(yè)第四十二頁(yè)，共61頁(yè)。43影響某新產(chǎn)品項(xiàng)目現(xiàn)金流量的主要不確定因素：產(chǎn)品市場(chǎng)前景：暢銷、平銷、滯銷原料價(jià)格水平：高價(jià)位、中價(jià)位、低價(jià)位請(qǐng)計(jì)

21、算方案(fng n)凈現(xiàn)值的期望值與方差（i0=12%）。（產(chǎn)品市場(chǎng)前景和原料價(jià)格水平之間相互獨(dú)立）0.20.40.4發(fā)生概率發(fā)生概率低低中中高高原材料價(jià)格水平原材料價(jià)格水平0.20.60.2發(fā)生概率發(fā)生概率滯銷滯銷平銷平銷暢銷暢銷產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)1A2A3A1B2B3B不確定因素的狀態(tài)及其概率第43頁(yè)/共60頁(yè)第四十三頁(yè)，共61頁(yè)。44低價(jià)低價(jià) 0.20.2中價(jià)中價(jià) 0.40.4高價(jià)高價(jià) 0.40.4原料價(jià)原料價(jià)滯銷滯銷 0.20.2平銷平銷 0.60.6暢銷暢銷 0.20.2市場(chǎng)市場(chǎng)1A2A3A1B2B3B現(xiàn)金流量(萬(wàn)元)序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年15 年NPV（j）(i

22、12%)10.081000375351.8820.081000450622.1530.041000510838.4440.241000310117.4850.241000350261.6760.121000390405.8670.081000230170.9080.08100025098.8190.04100027026.71A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B31 1）計(jì)算(j sun)(j sun)各狀態(tài)組合的概率和凈現(xiàn)；2）對(duì)凈現(xiàn)值進(jìn)行概率(gil)描述。第44頁(yè)/共60頁(yè)第四十四頁(yè)，共61頁(yè)。453 3）進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的概率(gil)(

23、gil)描述第45頁(yè)/共60頁(yè)第四十五頁(yè)，共61頁(yè)。464）計(jì)算(j sun)累計(jì)概率和凈現(xiàn)值大于等于0的可能性77. 00 NPVP序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjNPV（j）累計(jì)概率10.08170.900.0820.0898.810.1630.0426.710.2040.24117.480.4450.24261.670.6860.08351.880.7670.12405.860.8880.08622.150.9690.04838.441.00A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3第46頁(yè)/共60頁(yè)第四十六頁(yè)，共61頁(yè)。4700.10.20

24、.30.40.50.60.70.80.91-200 -1000100200300400500600700800900凈現(xiàn)值累計(jì)概率用凈現(xiàn)值估計(jì)(gj)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的圖示法第47頁(yè)/共60頁(yè)第四十七頁(yè)，共61頁(yè)。48 概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差，以及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實(shí)際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)條件下決定方案取舍(qsh)提供了依據(jù)。但是，概率分析并沒(méi)有給出在風(fēng)險(xiǎn)條件下方案取舍(qsh)的原則和多方案比較的方法，而風(fēng)險(xiǎn)決策彌補(bǔ)了這方面的不足。第48頁(yè)/共60頁(yè)第四十八頁(yè)，共61頁(yè)。49目標(biāo)：決策者的期望值方案：多個(gè)可供選擇的方案多狀態(tài)：有多個(gè)外部自然狀態(tài)損益(sny)

25、值：不同自然狀態(tài)下的損失或收益值概率：不同自然狀態(tài)出現(xiàn)的可能性第49頁(yè)/共60頁(yè)第四十九頁(yè)，共61頁(yè)。50 某企業(yè)擬開發(fā)(kif)一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。投入市場(chǎng)后可能面臨(minlng)四種市場(chǎng)前景銷路很好(狀態(tài)1，記作1)銷路一般，能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格銷售出去(2)銷路不太好(3)沒(méi)有銷路(4）第50頁(yè)/共60頁(yè)第五十頁(yè)，共61頁(yè)。51經(jīng)過(guò)周密的市場(chǎng)調(diào)查(dio ch)研究，銷售部門作出判斷狀態(tài)1出現(xiàn)的概率（很好） p（ 1狀態(tài)2出現(xiàn)的概率（一般） p（ 2狀態(tài)3出現(xiàn)的概率（不太好） p（ 3狀態(tài)4出現(xiàn)的概率（無(wú)銷路） p（ 4第51頁(yè)/共6

26、0頁(yè)第五十一頁(yè)，共61頁(yè)。52技術(shù)部門(bmn)提供了三種方案方案A：停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新 產(chǎn)品投資較少，有停產(chǎn)損失，生產(chǎn)規(guī) 模有限方案B：改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，部分零件(ln jin)委托 生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模方案C：暫時(shí)維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建高效率生產(chǎn)線 生產(chǎn)新產(chǎn)品投資較大第52頁(yè)/共60頁(yè)第五十二頁(yè)，共61頁(yè)。53 三種方案(fng n)面對(duì)四種市場(chǎng)狀態(tài)有不同的經(jīng)濟(jì)效果，其凈現(xiàn)值數(shù)據(jù)如左表，決策者應(yīng)該選擇哪個(gè)方案(fng n)？各方案在不同(b tn)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值狀態(tài)與概率狀態(tài)與概率方案方案12340.30.40.20.1A14010010-80B21015050-20

27、0C240180-50-500841 . 05002 . 0504 . 01803 . 02401131 . 02002 . 0504 . 01503 . 0210761 . 0802 . 0104 . 01003 . 0140CBANPVENPVENPVE 根據(jù)期望值最大原則，應(yīng)選 B 。實(shí)際上，僅當(dāng)狀態(tài)出現(xiàn)時(shí)B最好。若出現(xiàn)其他狀態(tài)，選B不是最優(yōu) “風(fēng)險(xiǎn)決策”第53頁(yè)/共60頁(yè)第五十三頁(yè)，共61頁(yè)。54基于期望值原則(yunz)的一種決策方法第54頁(yè)/共60頁(yè)第五十四頁(yè)，共61頁(yè)。55ABC4NPV=180NPV=-50NPV=-500NPV=2400.30.40.20.1843NPV=150NPV=50NPV=-200NPV=2100.40.20.10.31132NPV=100NPV=10NPV=-80NPV=1400.30.40.20.176113舉例(j l)：以上例為例概率方案C期望值剪枝狀態(tài)與狀態(tài)與概率概率方案方案12340.30.40.20.1A14010010-80B21015050-200C240180-50-500注意繪圖：從左至有計(jì)算：從右至左第55頁(yè)/共60頁(yè)第五十五頁(yè)，共61頁(yè)。56多級(jí)決策：是決策的層次性和階段性特征(tzhng)。從右至左對(duì)每一個(gè)決策點(diǎn)進(jìn)行決策（層層決策），直到根決策點(diǎn)。例如，