國(guó)際金融課件

1、國(guó)國(guó) 際際 金金 融融 學(xué)學(xué) 主講：?jiǎn)伪鵈mail:LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院2第一章第一章 國(guó)際匯兌國(guó)際匯兌主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：商業(yè)銀行資本商業(yè)銀行資本金的功能與構(gòu)成；金的功能與構(gòu)成；巴塞爾協(xié)巴塞爾協(xié)議議產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與資本充足率的測(cè)定；資本充足率的測(cè)定； 巴塞巴塞爾新資本協(xié)議爾新資本協(xié)議產(chǎn)生的背景與產(chǎn)生的背景與改進(jìn)改進(jìn) ；內(nèi)源資本、外源資本；內(nèi)源資本、外源資本與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：1 1、外匯的含義與特征、外匯的含義與特征2 2、匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法與、匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法與種類種類3 3、外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)及交叉

2、匯、外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)及交叉匯率的計(jì)算率的計(jì)算LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院3一、外匯（一、外匯（Foreign exchange Foreign exchange ）v由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。 動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌靜靜態(tài)態(tài)廣義：所有的外幣資產(chǎn)廣義：所有的外幣資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段用于國(guó)際結(jié)算的支付

3、手段含義含義LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院4 外匯的特征外匯的特征 v 以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)(非本幣性或外幣性）非本幣性或外幣性） 本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券不能視為本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券不能視為外匯。美元為國(guó)際支付中常用的貨幣，但對(duì)外匯。美元為國(guó)際支付中常用的貨幣，但對(duì)美國(guó)人來說，凡是用美元對(duì)外進(jìn)行的收付都美國(guó)人來說，凡是用美元對(duì)外進(jìn)行的收付都不算是動(dòng)用了外匯。而只有對(duì)美國(guó)以外的人不算是動(dòng)用了外匯。而只有對(duì)美國(guó)以外的人來說，美元才算是外匯。來說，美元才算是外匯。v 在國(guó)外能得到償付的貨幣債權(quán)在國(guó)外能得到償付的貨幣債權(quán)（可償性）（可償性）

4、v 可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)（可兌可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)（可兌換性）換性） 外國(guó)貨幣（外幣）不一定是外匯。因?yàn)橥鈪R必外國(guó)貨幣（外幣）不一定是外匯。因?yàn)橥鈪R必須具備可兌換性：只有能自由兌換成其他國(guó)須具備可兌換性：只有能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，同時(shí)能不受限制地存入該國(guó)商業(yè)家的貨幣，同時(shí)能不受限制地存入該國(guó)商業(yè)銀行的普通帳戶才算作外匯。銀行的普通帳戶才算作外匯。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院5二、匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法與種類二、匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法與種類v匯率匯率：兩種不同貨幣之間的兌換的比率或：兩種不同貨幣之間的兌換的比率或比價(jià)即一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)

5、比價(jià)即一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。價(jià)格。v直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法Direct QuotationDirect Quotation ：以一定單：以一定單位位(1(1個(gè)或個(gè)或100100個(gè)、個(gè)、1000010000個(gè)單位等個(gè)單位等) )的外國(guó)貨的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率的方法。示匯率的方法。v間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法Indirect QuotationIndirect Quotation：以一定：以一定單位單位( (一般為個(gè)單位一般為個(gè)單位) )的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率的方折成若干單位的外國(guó)貨

6、幣來表示匯率的方法。法。 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院6匯率的類別匯率的類別v（一）按匯率制定的方法劃分（一）按匯率制定的方法劃分 P10P10基本匯率基本匯率套算匯率套算匯率v（二）按有無外匯管制劃分（二）按有無外匯管制劃分官方匯率官方匯率市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率黑市匯率黑市匯率LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院7v（三）按有無剔除通貨膨脹因素（三）按有無剔除通貨膨脹因素 名義匯率名義匯率實(shí)際匯率實(shí)際匯率LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院8（四）按資金性質(zhì)和用途（四）按資金性質(zhì)和用途貿(mào)易匯率、金融匯率v（1 1）貿(mào)易匯率：用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬）

7、貿(mào)易匯率：用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用的計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率。官方制定與其他費(fèi)用的計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率。官方制定與其他匯率不同的匯率主要是為了促進(jìn)出口、限匯率不同的匯率主要是為了促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，改善本國(guó)貿(mào)易狀況。又可按照貿(mào)制進(jìn)口，改善本國(guó)貿(mào)易狀況。又可按照貿(mào)易中進(jìn)口與出口以及其中相應(yīng)商品種類來易中進(jìn)口與出口以及其中相應(yīng)商品種類來規(guī)定不同的匯率。規(guī)定不同的匯率。v（2 2）金融匯率：是指用于非貿(mào)易往來如勞）金融匯率：是指用于非貿(mào)易往來如勞務(wù)務(wù) 、資本移動(dòng)等方面的匯率。官方制定金、資本移動(dòng)等方面的匯率。官方制定金融匯率的目的往往是為了增加非貿(mào)易外匯融匯率的目的往往是為了增加非貿(mào)易外匯收入以及限制資本的流出入

8、。收入以及限制資本的流出入。 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院9v（五）按適用范圍（五）按適用范圍單一匯率單一匯率多種匯率多種匯率LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院10三、外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)三、外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)v（一）基礎(chǔ)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣（一）基礎(chǔ)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣v（二）買入?yún)R率與賣出匯率（二）買入?yún)R率與賣出匯率v（三）交叉匯率（三）交叉匯率LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院11（一）基礎(chǔ)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣（一）基礎(chǔ)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣 USD CHF = 1 . 4 3 6 5基礎(chǔ)貨幣 報(bào)價(jià)貨幣單位貨幣單位貨幣 標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣數(shù)量固定數(shù)量固定 數(shù)量變動(dòng)數(shù)量變動(dòng)

9、 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院12（二）買入?yún)R率與賣出匯率（二）買入?yún)R率與賣出匯率v從銀行買賣外匯的角度從銀行買賣外匯的角度v買入?yún)R率買入?yún)R率（buying buying raterate或或Bid rateBid rate）又稱買入）又稱買入價(jià)，指價(jià)，指銀行銀行向同業(yè)或客戶買入基準(zhǔn)貨幣時(shí)使用的向同業(yè)或客戶買入基準(zhǔn)貨幣時(shí)使用的匯率。匯率。 v賣出匯率賣出匯率（selling rateselling rate） 又稱賣出價(jià)是指又稱賣出價(jià)是指銀行銀行向同業(yè)或客戶賣出基準(zhǔn)貨幣時(shí)所使用的匯率向同業(yè)或客戶賣出基準(zhǔn)貨幣時(shí)所使用的匯率v中間匯率中間匯率（middle ratemiddl

10、e rate）也叫中間價(jià)，是買入）也叫中間價(jià)，是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù) 中間匯率中間匯率= =（買入價(jià)（買入價(jià)+ +賣出價(jià)）賣出價(jià)）/2 /2 常用于對(duì)匯率常用于對(duì)匯率的報(bào)導(dǎo)、分析和預(yù)測(cè)，供比較、參考之用的報(bào)導(dǎo)、分析和預(yù)測(cè)，供比較、參考之用LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院13舉例：某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者舉例：某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者買入美元，匯率如何？買入美元，匯率如何？ USD/SF 1.4430/40USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90

11、AUD/USD 0.6980/90 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院14答案：答案：1.4440 1.4440 1.7310 1.7310 0.6980 0.6980 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院15 （三）交叉匯率（Cross Rate），又稱為套算匯率。 是指在兩種貨幣通過各自對(duì)第三國(guó)的匯率而得出是指在兩種貨幣通過各自對(duì)第三國(guó)的匯率而得出的匯率。一般是在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本的匯率。一般是在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率 套算方法套算方法v交叉相除法交叉相除法同一種基準(zhǔn)貨幣對(duì)兩種不同的報(bào)價(jià)同一種基準(zhǔn)貨幣

12、對(duì)兩種不同的報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨幣報(bào)兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)價(jià)v兩邊相乘法兩邊相乘法LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院16一、交叉相除法一、交叉相除法1.同一種基準(zhǔn)貨幣對(duì)兩種不同的同一種基準(zhǔn)貨幣對(duì)兩種不同的報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)2.兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)幣報(bào)價(jià)LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院17 1.同一種基準(zhǔn)貨幣對(duì)兩種不同的報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)同一種基準(zhǔn)貨幣對(duì)兩種不同的報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)veg:已知：已知： USD 1 = CAD1.4580/90 USD 1 = CHF1.7320/30 求：求：C

13、AD 1 = CHF ?LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院18v USD 1 = CAD1.4580/90v USD 1 = CHF1.7320/30方法：方法：兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相 同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除交叉相除。即：。即： 1.7320 1.73301.7320 1.7330 1.4590 1.4580 1.4590 1.4580 即：即：CAD1=CHF1.1871/86CAD1=CHF1.1871/86CAD1=CHFCAD1=CHF LOGO2010-2-28

14、鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院19求：求： CHF 1 = CAD?LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院20v USD 1 = CAD1.4580/90v USD 1 = CHF1.7320/30方法：方法：兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相 同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除交叉相除。即：。即： 1.4580 1.45901.4580 1.4590 1.7330 1.7320 1.7330 1.7320 即：即：CAD1=CHF0.8413/ 0.8424CAD1=CHF0.8413/ 0.8424C

15、HF1=CADCHF1=CADLOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院21v已知：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)已知：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià) USD/EUR1.0110/20 USD/HKD=7.7930/40 v求：求：EUR/HKD？課堂測(cè)試1LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院22v 已知：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)已知：某日巴黎外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)v USD/EUR1.0110/20 v USD/HKD=7.7930/40 v 求：求：EUR/HKDv (分析：兩個(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，故采用交叉相分析：兩個(gè)報(bào)價(jià)都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，故采用交叉相除的方法。又因?yàn)槌姆椒?。又因?yàn)镋UR

16、/HKDUSD/HKD USD/EUR，故用式，故用式(交叉交叉)除以式除以式。)v 解：解：7.79301.01207.7006v 7.79401.01107.7092v EUR/HKD7.7006/92 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院23 v在我國(guó)外匯市場(chǎng)上：在我國(guó)外匯市場(chǎng)上： EUREUR 0.8445/750.8445/75 AUD1AUD1 0.5257/170.5257/17則：則： EUREUR / / AUDAUD的交叉匯率為多少？的交叉匯率為多少？ 2.兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)兩種基準(zhǔn)貨幣對(duì)同一種報(bào)價(jià)貨幣報(bào)價(jià)LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)

17、貿(mào)管理學(xué)院24v解：解： EUREUR / / AUDAUD的交叉匯率為的交叉匯率為 0.8445/0.5317-0.8475/0.5257 0.8445/0.5317-0.8475/0.5257 即：即：EUREURAUDAUD1.5883/1.61211.5883/1.6121LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院25二、兩邊相乘法v例例1 1：已知：已知：v GBP 1 = USD 1.6550/60GBP 1 = USD 1.6550/60v USD 1 = CHF1.7320/30 USD 1 = CHF1.7320/30v 求：求：GBP 1 = CHF?GBP 1 =

18、 CHF?LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院26 GBP 1 = USD 1.6550/60 USD 1 = CHF1.7320/30v即：即： GBP 1 = CHF1.6550 1.7320 = 2.8665 GBP 1 = CHF1.7330 1.6560 = 2.8698v 即：即： GBP 1 = CHF2.8665/98LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院27課堂測(cè)試2已知：已知：CAD1=CHF1.1871/86求：求：CHF1=CAD？/？LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院28v解：解： CHF1=CAD 1 1.1886 / 1

19、1.1871 = 0.8413/0.8424LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院29Summaryv外匯的含義外匯的含義及特征及特征v匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法及種類及種類v外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)及交叉匯率的計(jì)算外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)及交叉匯率的計(jì)算LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院30第三章第三章 匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：商業(yè)銀行資本商業(yè)銀行資本金的功能與構(gòu)成；金的功能與構(gòu)成；巴塞爾協(xié)巴塞爾協(xié)議議產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與資本充足率的測(cè)定；資本充足率的測(cè)定； 巴塞巴塞爾新資本協(xié)議爾新資本協(xié)議產(chǎn)生的背景與產(chǎn)生的背景與改進(jìn)

20、改進(jìn) ；內(nèi)源資本、外源資本；內(nèi)源資本、外源資本與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：1 1、匯率的決定、匯率的決定2 2、影響匯率變動(dòng)的因素、影響匯率變動(dòng)的因素3 3、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院31 一、匯率的決定一、匯率的決定 v一、長(zhǎng)期匯率的決定一、長(zhǎng)期匯率的決定 （一）金本位制度下的匯率決定（一）金本位制度下的匯率決定 決定基礎(chǔ)決定基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)：鑄幣平價(jià)匯率調(diào)整：匯率調(diào)整：國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制波波動(dòng)范圍動(dòng)范圍: :黃金輸送點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)特點(diǎn)：特點(diǎn)：匯率變動(dòng)的幅度較小，基本是穩(wěn)匯率變動(dòng)的幅度較小，

21、基本是穩(wěn)定的。定的。 （二）紙幣本位制下的黃金平價(jià)或貨幣平價(jià)（二）紙幣本位制下的黃金平價(jià)或貨幣平價(jià) 布雷頓森林體系下（布雷頓森林體系下（1944-19731944-1973）匯率的確定）匯率的確定: :各國(guó)貨幣與各國(guó)貨幣與美元的貨幣平價(jià)是長(zhǎng)期匯率決定的基礎(chǔ)（一固定、雙掛鉤、美元的貨幣平價(jià)是長(zhǎng)期匯率決定的基礎(chǔ)（一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整）上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整） （三）浮動(dòng)匯率制下的購(gòu)買力平價(jià)（三）浮動(dòng)匯率制下的購(gòu)買力平價(jià) 兩種貨幣購(gòu)買力之比即購(gòu)買力平價(jià)，就成為這一時(shí)期（浮兩種貨幣購(gòu)買力之比即購(gòu)買力平價(jià)，就成為這一時(shí)期（浮動(dòng)匯率制紙幣流通下）匯率的決定基礎(chǔ)。匯率在外匯供求動(dòng)匯

22、率制紙幣流通下）匯率的決定基礎(chǔ)。匯率在外匯供求狀況影響下自由浮動(dòng)。狀況影響下自由浮動(dòng)。v二、短期匯率的決定：二、短期匯率的決定： 外匯的需求和供給外匯的需求和供給LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院32購(gòu)買力平價(jià)主要內(nèi)容購(gòu)買力平價(jià)主要內(nèi)容 1.1.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是指在某一時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)的是指在某一時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)的一般物價(jià)水平之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率。一般物價(jià)水平之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率。BAPPE vE為直接標(biāo)價(jià)下的匯率為直接標(biāo)價(jià)下的匯率vP 表示國(guó)內(nèi)一般物價(jià)指數(shù)，表示國(guó)內(nèi)一般物價(jià)指數(shù)， P 表示外國(guó)一般物價(jià)指數(shù)。表示外國(guó)一般物價(jià)指數(shù)。

23、ABLOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院33二、影響匯率變動(dòng)的因素二、影響匯率變動(dòng)的因素影影響響匯匯率率變變動(dòng)動(dòng)的的因因素素國(guó)際收支國(guó)際收支（長(zhǎng)期因素）（長(zhǎng)期因素）通貨膨脹差異通貨膨脹差異（長(zhǎng)期因素）（長(zhǎng)期因素）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異（長(zhǎng)期因素）（長(zhǎng)期因素）貨幣供應(yīng)量（短期因素）貨幣供應(yīng)量（短期因素）利率差異（短期因素）利率差異（短期因素） 市場(chǎng)預(yù)期（短期因素）市場(chǎng)預(yù)期（短期因素）信息因素（短期因素）信息因素（短期因素）政府干預(yù)（短期因素）政府干預(yù)（短期因素）LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院34三、匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響（以本幣貶值為例）三、匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響（以

24、本幣貶值為例）v匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響：匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響：改善改善v匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響：匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響：改善改善；資本流動(dòng)；資本流動(dòng)改善改善中長(zhǎng)期資本；中長(zhǎng)期資本；不利不利短期資本短期資本v匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響：匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響：上漲上漲v匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)就業(yè)的影響：匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)就業(yè)的影響：改善改善v匯率變動(dòng)的間接影響匯率變動(dòng)的間接影響 替代效應(yīng)替代效應(yīng)( (生產(chǎn)者：更多出口消費(fèi)者：更多購(gòu)買生產(chǎn)者：更多出口消費(fèi)者：更多購(gòu)買非貿(mào)易品，出口更多，進(jìn)口更少，國(guó)際收支非貿(mào)易品，出口更多，進(jìn)口更少，國(guó)際收支改善改善） 互補(bǔ)效應(yīng)互補(bǔ)效應(yīng)

25、( (出口成本中有進(jìn)口，進(jìn)口成本上漲導(dǎo)出口成本中有進(jìn)口，進(jìn)口成本上漲導(dǎo)致出口價(jià)格上漲致出口價(jià)格上漲抵消抵消匯率下跌的好處）匯率下跌的好處） 間接收入效應(yīng)（國(guó)外回應(yīng)或回振效應(yīng)間接收入效應(yīng)（國(guó)外回應(yīng)或回振效應(yīng)Repercussion EffectsRepercussion Effects：國(guó)家之間收入的：國(guó)家之間收入的相互依相互依存關(guān)系存關(guān)系) )LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院35v為了使貶值有助于減少國(guó)際收支逆差，必為了使貶值有助于減少國(guó)際收支逆差，必須滿足馬歇爾須滿足馬歇爾勒納條件。即一國(guó)貨幣勒納條件。即一國(guó)貨幣貶值后，只有在出口需求彈性與進(jìn)口需求貶值后，只有在出口需求彈性

26、與進(jìn)口需求彈性之和大于彈性之和大于1 1條件下，才會(huì)增加出口，減條件下，才會(huì)增加出口，減少進(jìn)口，改善國(guó)際收支。少進(jìn)口，改善國(guó)際收支。v即即dxdxdmdm1 1，其中，其中dxdx為一國(guó)商品為一國(guó)商品出口的價(jià)格需求彈性，出口的價(jià)格需求彈性，dmdm為一國(guó)進(jìn)口商品為一國(guó)進(jìn)口商品的價(jià)格需求彈性的價(jià)格需求彈性LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院36LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院37J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) (J-Curve effect )vJ J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而

27、不是改善，只有經(jīng)過一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開始好轉(zhuǎn)，惡化才會(huì)得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院38Summaryv匯率的決定匯率的決定v影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素v匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院39LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院40 第四章第四章 外匯交易外匯交易主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：商業(yè)銀行資本商業(yè)銀行資本金的功能與構(gòu)成；金的功能與構(gòu)成；巴塞爾

28、協(xié)巴塞爾協(xié)議議產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與資本充足率的測(cè)定；資本充足率的測(cè)定； 巴塞巴塞爾新資本協(xié)議爾新資本協(xié)議產(chǎn)生的背景與產(chǎn)生的背景與改進(jìn)改進(jìn) ；內(nèi)源資本、外源資本；內(nèi)源資本、外源資本與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：主要的外匯交易方式主要的外匯交易方式即期交易、套匯交易、遠(yuǎn)即期交易、套匯交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、調(diào)期交期交易、期貨交易、調(diào)期交易、套利交易、期權(quán)交易易、套利交易、期權(quán)交易v。 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院41 3.1即期外匯交易P72LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院42二、套匯交易二、套匯交易P73P73

29、 是指利用不同即期外匯市場(chǎng)在某一時(shí)是指利用不同即期外匯市場(chǎng)在某一時(shí)點(diǎn)上匯價(jià)的差異，通過賤買貴賣謀取點(diǎn)上匯價(jià)的差異，通過賤買貴賣謀取地區(qū)間差價(jià)收益的外匯交易。地區(qū)間差價(jià)收益的外匯交易。 v1.1.直接套匯（兩角套匯）直接套匯（兩角套匯） v2.2.間接套匯（三角套匯）間接套匯（三角套匯） LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院43v1.1.直接套匯直接套匯(Direct Arbitrage)(Direct Arbitrage)亦稱亦稱兩角套匯兩角套匯(Two Points Arbitrage)(Two Points Arbitrage)，是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)上的匯率差異，是指利用兩個(gè)

30、外匯市場(chǎng)上的匯率差異，在在兩個(gè)市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)買賣同一貨幣，以上同時(shí)買賣同一貨幣，以賺取差價(jià)收入的行為。賺取差價(jià)收入的行為。v其交易準(zhǔn)則是：其交易準(zhǔn)則是：在匯率較低的市場(chǎng)買在匯率較低的市場(chǎng)買進(jìn)，同時(shí)在匯率較高的市場(chǎng)賣出，亦進(jìn)，同時(shí)在匯率較高的市場(chǎng)賣出，亦稱稱“賤買貴賣賤買貴賣”。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院44v v2.2.間接間接套匯套匯(1ndirect Arbitrage)(1ndirect Arbitrage) 又稱三點(diǎn)套匯又稱三點(diǎn)套匯(Three Points Arbitrage)(Three Points Arbitrage)，或稱三角套匯、三地套匯或稱三角

31、套匯、三地套匯, ,指利用指利用三個(gè)或三三個(gè)或三個(gè)以上個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在這些市場(chǎng)上這些市場(chǎng)上賤買貴賣有關(guān)貨幣賤買貴賣有關(guān)貨幣, ,從中賺取匯從中賺取匯差的一種外匯交易方式差的一種外匯交易方式. .v 香港香港紐約紐約倫敦倫敦+ +LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院45課堂測(cè)試課堂測(cè)試vParis: GBP1EUR1.7100 / 1.7150vLondon： GBP1 = USD 1.4300 / 1.4350vNewYork： USD 1= EUR1.1100 / 1.1150v若你手中有若你手中有GBP100萬萬,應(yīng)如何套匯應(yīng)

32、如何套匯?LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院46v P N L - GBP + Eur - Eur + USD -USD + GBP 1.7100 1/1.1150 1/1.4350 =1.06871 v利潤(rùn)利潤(rùn)= 100 X 1.0687-100 =6.87(萬萬GBP )【解解】 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院47三三. .遠(yuǎn)期外匯交易（遠(yuǎn)期外匯交易（Forward TransactionForward Transaction） P75LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院48在根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)：在根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)

33、算遠(yuǎn)期匯率時(shí)：遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率= =即期匯率即期匯率+“+“前小后大前小后大”或遠(yuǎn)期匯率或遠(yuǎn)期匯率= =即期匯率即期匯率-“-“前大后小前大后小”。口訣：口訣：左小右大往上加，左小右大往上加， 左大右小往下減左大右小往下減。遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院49舉例1已知已知Spot Rate ：1.5305/151.5305/15 Swap Rate (1 Month)：20/3520/35求：求：/ /的的1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院50v從已知條件可得：已知條件可得： 一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：

34、一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： 1.5305/1.5315 1.5305/1.5315 +0.0020/0.0035+0.0020/0.0035 _ _ =1.5325/1.5350 =1.5325/1.5350v 即一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：即一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： 1.5325/501.5325/50LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院51遠(yuǎn)期外匯的種類遠(yuǎn)期外匯的種類P78P78n固定交割日期的外匯遠(yuǎn)期交易固定交割日期的外匯遠(yuǎn)期交易:是交易是交易雙方商定某一確定的日期作為外匯買雙方商定某一確定的日期作為外匯買賣履行的交割日，這類交易的外匯交賣履行的交割日，這類交易的外匯交割日既不能提前，也不能

35、推遲。割日既不能提前，也不能推遲。n選擇交割日的外匯遠(yuǎn)期交易選擇交割日的外匯遠(yuǎn)期交易:指交割日指交割日不確定的遠(yuǎn)期外匯交易，即買賣雙方不確定的遠(yuǎn)期外匯交易，即買賣雙方可以在約定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日可以在約定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。進(jìn)行交割。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院52v原理原理：是指外匯買賣成交后客戶：是指外匯買賣成交后客戶可以在將來的某一段時(shí)期（通?？梢栽趯淼哪骋欢螘r(shí)期（通常是一個(gè)半月）內(nèi)的任何一天按約是一個(gè)半月）內(nèi)的任何一天按約定的匯率要求辦理交割。定的匯率要求辦理交割。v 要點(diǎn)要點(diǎn)：客戶獲取交割時(shí)間上的客戶獲取交割時(shí)間上的主動(dòng)權(quán)，但必須承擔(dān)最差的交割

36、主動(dòng)權(quán)，但必須承擔(dān)最差的交割匯率。匯率。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院53v【例例1】 假設(shè)假設(shè) 即期匯率即期匯率 USD/AUD=1.3260/70 2個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù) 132/145 3個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù) 156/172 請(qǐng)計(jì)算報(bào)價(jià)銀行報(bào)出請(qǐng)計(jì)算報(bào)價(jià)銀行報(bào)出2個(gè)月至個(gè)月至3個(gè)月的個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院54v解：擇期內(nèi)第一天的遠(yuǎn)期匯率，即解：擇期內(nèi)第一天的遠(yuǎn)期匯率，即2個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率1.3260+0.0132/1.3270+0.0145

37、=1.3392/1.3415v 擇期內(nèi)最后一天的遠(yuǎn)期匯率，即擇期內(nèi)最后一天的遠(yuǎn)期匯率，即3個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率為 1.3260/+0.0156/1.3270+0.0172=1.3416/1.3442 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院55v選擇對(duì)銀行有利的報(bào)價(jià)選擇對(duì)銀行有利的報(bào)價(jià)v根據(jù)以上分析，銀行買入美元（基準(zhǔn)貨幣）時(shí)，根據(jù)以上分析，銀行買入美元（基準(zhǔn)貨幣）時(shí)，可供選擇的匯率有可供選擇的匯率有1.3392和和1.3416，而選擇，而選擇1.3392對(duì)銀行更有利即客戶賣出入美元時(shí)，對(duì)銀行更有利即客戶賣出入美元時(shí)， USD1=AUD 1.3392 ；v而銀行賣出

38、美元時(shí)，可供選擇的匯率有而銀行賣出美元時(shí)，可供選擇的匯率有1.3415和和1.3442，而選擇，而選擇1.3442對(duì)銀行更有利即客對(duì)銀行更有利即客戶買入美元（賣出澳元）時(shí)，戶買入美元（賣出澳元）時(shí)，USD1=AUD 1.3442 。vUSD1=AUD1.3392/1.3442v于是，于是，2個(gè)月至個(gè)月至3個(gè)月美元兌澳元的擇期遠(yuǎn)期交易，個(gè)月美元兌澳元的擇期遠(yuǎn)期交易，銀行的雙向報(bào)價(jià)為銀行的雙向報(bào)價(jià)為USD1=AUD1.3392/1.3442LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院56 遠(yuǎn)期外匯的動(dòng)機(jī)：遠(yuǎn)期外匯的動(dòng)機(jī)：套期保值和外匯投機(jī)套期保值和外匯投機(jī) v（1 1）套期保值）套期保值:

39、:預(yù)計(jì)將來某一時(shí)間要支付預(yù)計(jì)將來某一時(shí)間要支付或收入一筆外匯時(shí)，買入或賣出同等金額或收入一筆外匯時(shí)，買入或賣出同等金額的外匯，以避免因匯率波動(dòng)而造成經(jīng)濟(jì)損的外匯，以避免因匯率波動(dòng)而造成經(jīng)濟(jì)損失的外匯交易行為。是一種通過衍生交易失的外匯交易行為。是一種通過衍生交易規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的做法規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的做法. .v 運(yùn)用：買入套期保值和賣出套期保值運(yùn)用：買入套期保值和賣出套期保值v結(jié)論：結(jié)論：套期保值可以規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)套期保值可以規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也可能抵消潛在收益也可能抵消潛在收益 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院57TransactionTransaction）的的是指

40、在買進(jìn)或賣出是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的交易。外匯的交易。的的 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期 即期對(duì)即期的掉期即期對(duì)即期的掉期( (隔日掉期）隔日掉期） 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院58【例例】v 美國(guó)公司向英國(guó)公司出口了一筆價(jià)值美國(guó)公司向英國(guó)公司出口了一筆價(jià)值10萬英鎊萬英鎊的貨物在的貨物在1個(gè)月后將收入個(gè)月后將收入10萬英鎊，該美國(guó)公司萬英鎊，該美國(guó)公司在在3個(gè)月后又要向外交付個(gè)月后又要向外交付10萬英鎊。假設(shè)外匯市萬英鎊。假設(shè)外匯市場(chǎng)行情為：場(chǎng)行情為：1個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期 GBP

41、/USD=1.6868/80 3個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期 GBP/USD=1.6729/42 問：美國(guó)公司做一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易的收問：美國(guó)公司做一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易的收益情況如何？益情況如何？ LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院59v 解：解：公司賣公司賣10萬英鎊萬英鎊1個(gè)月期匯預(yù)收：個(gè)月期匯預(yù)收： 10萬萬1.6868=16.868萬（美元）萬（美元） 同時(shí)買同時(shí)買10萬英鎊萬英鎊3個(gè)月期匯預(yù)支：個(gè)月期匯預(yù)支： 10萬萬1.6742=16.742萬（美元）萬（美元）16.868萬萬16.742萬萬=0.126萬（美元）萬（美元） 做一筆做一筆1個(gè)月對(duì)個(gè)月對(duì)3個(gè)月的掉期交易

42、，該公個(gè)月的掉期交易，該公司不僅可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以獲得司不僅可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以獲得0.126萬美元的掉期收益。萬美元的掉期收益。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院60*掉期成本掉期成本又稱又稱掉期率、掉期率、升升(貼貼)水年率水年率 的計(jì)算的計(jì)算v掉期成本掉期成本 掉期交易作為資金調(diào)度的工具，掉期交易作為資金調(diào)度的工具，或作為套期保值的手段，交易者或作為套期保值的手段，交易者在交易過程中將承受損益，即掉在交易過程中將承受損益，即掉期成本。期成本。 掉期成本年率又稱掉期掉期成本年率又稱掉期率或升率或升(貼貼)水年率水年率 。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升

43、達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院61*升升(貼貼)水年率（又稱掉期率）水年率（又稱掉期率） 的計(jì)算的計(jì)算 升貼水升貼水年率，即把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來年率，即把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來表示，公式為：表示，公式為：基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率R R = = （遠(yuǎn)期（遠(yuǎn)期匯率匯率- -即期匯率）即期匯率） 即期匯率即期匯率 遠(yuǎn)遠(yuǎn)期月數(shù)期月數(shù) 1212 100%100%= = (F-S)/S N N12 12 100%100% LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院62v例如例如1 1：即期匯率為：即期匯率為 1=$1.62101=$1.6210，1 1個(gè)月個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為的遠(yuǎn)期匯率為1= $1

44、.62401= $1.6240，則英鎊的升，則英鎊的升水年率為：水年率為：v （1.6240-1.62101.6240-1.6210）1.6210 1.6210 1 1 12 12 100%=2.2212%100%=2.2212%v該計(jì)算結(jié)果表明，如果英鎊按照該計(jì)算結(jié)果表明，如果英鎊按照1 1個(gè)月升水個(gè)月升水3030點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊1 1年將會(huì)升年將會(huì)升水水2.2212%2.2212%。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院63套利者將資金由甲地調(diào)往乙地以獲取較高利息的同時(shí)，還通過套利者將資金由甲地調(diào)往乙地以獲取較高利息的同時(shí)，還通過在外匯市場(chǎng)上

45、賣出乙國(guó)貨幣以防范風(fēng)險(xiǎn)。即采取保值措施的套在外匯市場(chǎng)上賣出乙國(guó)貨幣以防范風(fēng)險(xiǎn)。即采取保值措施的套利交易利交易指投資者在指投資者在把某種貨幣把某種貨幣換成利率較高國(guó)家的貨幣進(jìn)行投換成利率較高國(guó)家的貨幣進(jìn)行投資的資的，在，在賣出該種賣出該種貨幣的本利和，購(gòu)回原貨幣，借貨幣的本利和，購(gòu)回原貨幣，借以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的套利形式以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的套利形式 在浮動(dòng)匯率體系下，匯率在一定時(shí)期內(nèi)不發(fā)生變動(dòng)是不可能的，因此，利用套利抓住投資機(jī)會(huì)，利用拋補(bǔ)防范風(fēng)險(xiǎn)。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院64vNote:u收益收益:名義收益名義收益r =兩國(guó)利差兩國(guó)利差u風(fēng)險(xiǎn)：套利成本（掉期成本）風(fēng)險(xiǎn)：套利成本（掉期

46、成本）c =高利高利國(guó)貨幣未來貼水率國(guó)貨幣未來貼水率u收益與風(fēng)險(xiǎn)的比較：收益與風(fēng)險(xiǎn)的比較：r與與c的對(duì)的對(duì)r c時(shí)，低利國(guó)時(shí)，低利國(guó)高利國(guó)高利國(guó)r c時(shí)，高利國(guó)時(shí)，高利國(guó)低利國(guó)低利國(guó)r = c時(shí)，不進(jìn)行時(shí)，不進(jìn)行LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院65即未采取保值措施的套利交易即未采取保值措施的套利交易指投資者把本幣換成外幣，指投資者把本幣換成外幣，調(diào)往利率高的國(guó)家進(jìn)行投資，調(diào)往利率高的國(guó)家進(jìn)行投資，到期后再依照即期匯率把外幣到期后再依照即期匯率把外幣換成本幣的套利形式換成本幣的套利形式投資者投資者不進(jìn)行任何保值或回避風(fēng)險(xiǎn)的操不進(jìn)行任何保值或回避風(fēng)險(xiǎn)的操作作，建立在投資者預(yù)測(cè)利息

47、差額收益足以彌補(bǔ)，建立在投資者預(yù)測(cè)利息差額收益足以彌補(bǔ)匯率波動(dòng)的損失的基礎(chǔ)上。匯率波動(dòng)的損失的基礎(chǔ)上。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院661、定義：、定義：期權(quán)合約賣方向買方提供期權(quán)合約賣方向買方提供的，規(guī)定合約買方擁有在未的，規(guī)定合約買方擁有在未來一定時(shí)期按約定匯率向合來一定時(shí)期按約定匯率向合約賣方購(gòu)買（或出售）一定約賣方購(gòu)買（或出售）一定數(shù)量外匯的權(quán)力的外匯交易數(shù)量外匯的權(quán)力的外匯交易方式方式 。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院67 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院68看漲期權(quán)買方與賣方損益LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理

48、學(xué)院69看跌期權(quán)買方與賣方損益看跌期權(quán)出售方看跌期權(quán)出售方看跌期權(quán)購(gòu)買方看跌期權(quán)購(gòu)買方LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院70期權(quán)損益情況小結(jié)期權(quán)損益情況小結(jié)期權(quán)種類期權(quán)種類價(jià)格價(jià)格(S)(S)買方損益買方損益賣方損益賣方損益看漲期權(quán)看漲期權(quán)SKSK時(shí)時(shí)CCC CS SK K時(shí)時(shí)S-(K+C)S-(K+C)(K+C)-S(K+C)-S看跌期權(quán)看跌期權(quán)SKSK時(shí)時(shí)CCC CS SK K時(shí)時(shí)(K-C)-S(K-C)-SS-(K-C)S-(K-C)LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院71u外匯交易主要方式外匯交易主要方式即期交易、套匯交易、即期交易、套匯交易、遠(yuǎn)期交易、期

49、貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、調(diào)期交易、套利交易、調(diào)期交易、套利交易、期權(quán)交易期權(quán)交易LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院72LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院73第二章第二章 國(guó)際收支國(guó)際收支主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：商業(yè)銀行資本商業(yè)銀行資本金的功能與構(gòu)成；金的功能與構(gòu)成；巴塞爾協(xié)巴塞爾協(xié)議議產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與產(chǎn)生的背景、基本內(nèi)容與資本充足率的測(cè)定；資本充足率的測(cè)定； 巴塞巴塞爾新資本協(xié)議爾新資本協(xié)議產(chǎn)生的背景與產(chǎn)生的背景與改進(jìn)改進(jìn) ；內(nèi)源資本、外源資本；內(nèi)源資本、外源資本與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。與風(fēng)險(xiǎn)控制策略。學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn)：1 1、國(guó)際收支及國(guó)際收支平、國(guó)際收支及國(guó)際

50、收支平衡表衡表2 2、國(guó)際收支變動(dòng)的原因、國(guó)際收支變動(dòng)的原因3 3、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院74一、國(guó)際收支及國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支及國(guó)際收支平衡表v國(guó)際收支國(guó)際收支（Balance of Balance of paymentspayments）是一）是一國(guó)國(guó)居民居民在一定時(shí)期內(nèi)與在一定時(shí)期內(nèi)與外國(guó)居民外國(guó)居民之間全部之間全部政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來所產(chǎn)生的政治、經(jīng)濟(jì)、文化往來所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)交易經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的的系統(tǒng)的貨幣記錄貨幣記錄。v國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表： 國(guó)際收支平衡表就是國(guó)際收支平衡表就是國(guó)際收支按特定賬戶分類和復(fù)式

51、記賬原則國(guó)際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則表示出來的報(bào)表。（會(huì)計(jì)報(bào)表）表示出來的報(bào)表。（會(huì)計(jì)報(bào)表） 目的：使本國(guó)政府全面了解本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)目的：使本國(guó)政府全面了解本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)處境處境, ,制定對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，謀求平衡和本制定對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，謀求平衡和本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展. . LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院75國(guó)際收支表的基本構(gòu)成 1、經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目子項(xiàng)目?jī)?nèi)容借方借方貸方貸方貨物貨物加工貨物、貨物修理等加工貨物、貨物修理等進(jìn)口進(jìn)口出口出口服務(wù)服務(wù)運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)信息服保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)信息服務(wù)等務(wù)等輸入輸入輸出輸出收入收

52、入職工報(bào)酬、投資收益職工報(bào)酬、投資收益支出支出收入收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移官方授助、捐贈(zèng)、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、官方授助、捐贈(zèng)、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、私人僑匯、贈(zèng)與、向國(guó)際組私人僑匯、贈(zèng)與、向國(guó)際組織認(rèn)繳款等織認(rèn)繳款等轉(zhuǎn)出轉(zhuǎn)出轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)入LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院76國(guó)際收支表的基本構(gòu)成(小結(jié)續(xù))2、資本與金融項(xiàng)目資本與金融項(xiàng)目3、誤差與遣漏誤差與遣漏（作為各項(xiàng)目借貸差（作為各項(xiàng)目借貸差額的平衡項(xiàng)目）額的平衡項(xiàng)目）子項(xiàng)目子項(xiàng)目?jī)?nèi)容內(nèi)容借方借方貸方貸方資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移、非資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易交易本國(guó)對(duì)外國(guó)資本本國(guó)對(duì)外國(guó)資本轉(zhuǎn)出轉(zhuǎn)出外國(guó)對(duì)本國(guó)資本外國(guó)對(duì)本國(guó)資

53、本轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)入金融項(xiàng)目金融項(xiàng)目直接投資、證券投資、直接投資、證券投資、其他投資其他投資本國(guó)對(duì)外投資本國(guó)對(duì)外投資外國(guó)對(duì)本國(guó)投資外國(guó)對(duì)本國(guó)投資儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣性黃金、外匯、貨幣性黃金、外匯、基金組織特別提款基金組織特別提款權(quán)、儲(chǔ)備頭寸等權(quán)、儲(chǔ)備頭寸等儲(chǔ)備的增加儲(chǔ)備的增加儲(chǔ)備的減少儲(chǔ)備的減少LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院77一、經(jīng)常帳戶一、經(jīng)常帳戶 差差 額額 借借 方方 貸貸 方方1、貨物、貨物2、服務(wù)、服務(wù)3、收入、收入4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本與金融帳戶二、資本與金融帳戶1、資本項(xiàng)目、資本項(xiàng)目2、金融項(xiàng)目、金融項(xiàng)目 A、直接投資直接投資 B、證券投資證券投資 C、其他投

54、資其他投資 D 、儲(chǔ)備資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)三、誤差與遣漏帳戶三、誤差與遣漏帳戶根據(jù)書本資料根據(jù)書本資料P22編制一張簡(jiǎn)單的國(guó)際收支平衡表編制一張簡(jiǎn)單的國(guó)際收支平衡表LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院78二、國(guó)際收支的變動(dòng)二、國(guó)際收支的變動(dòng)v（一）一般原因（一）一般原因P311、周期性因素、周期性因素 2、結(jié)構(gòu)性因素、結(jié)構(gòu)性因素 3、貨幣性因素、貨幣性因素 4、收入性因素、收入性因素v（二）特殊原因（二）特殊原因 P33LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院79三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策國(guó)際收支國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策供

55、給調(diào)節(jié)政策融資政策融資政策 政策搭配政策搭配LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院80 需求管理政策需求管理政策（）（） 供給管理政策供給管理政策（）（） 需求變更政策需求變更政策（總量）（總量） 需求轉(zhuǎn)換政策需求轉(zhuǎn)換政策（結(jié)構(gòu)）（結(jié)構(gòu)） 財(cái)政政策財(cái)政政策 貨幣政策貨幣政策 匯率政策匯率政策 直接管制政策直接管制政策 產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策 科技政策科技政策融資政策融資政策 內(nèi)部融資內(nèi)部融資外部融資外部融資國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策 政策搭配政策搭配LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院811.1.需求管理政策（）需求管理政策（）v（1）支出-增減（變動(dòng)）型政策（總量）

56、 指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。這類政策旨在水平的政策。這類政策旨在通過改變社通過改變社會(huì)總需求或總支出水平來改變對(duì)外國(guó)商會(huì)總需求或總支出水平來改變對(duì)外國(guó)商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，從而達(dá)到，從而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收調(diào)節(jié)國(guó)際收 支的目的。支的目的。 財(cái)政政策主要是通過財(cái)政開支的增減和稅財(cái)政政策主要是通過財(cái)政開支的增減和稅率的高低來實(shí)現(xiàn)。率的高低來實(shí)現(xiàn)。 貨幣政策主要是通過中央銀行的三大法寶貨幣政策主要是通過中央銀行的三大法寶即存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作即存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作來達(dá)到政策實(shí)施目標(biāo)。來達(dá)到政策實(shí)

57、施目標(biāo)。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院82 改變社會(huì)總需求調(diào)節(jié)進(jìn)出口改變社會(huì)總需求調(diào)節(jié)進(jìn)出口.逆差：采取緊縮的財(cái)政政策逆差：采取緊縮的財(cái)政政策順差：采取擴(kuò)張的財(cái)政政策順差：采取擴(kuò)張的財(cái)政政策LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院83減少政府開支減少政府開支增稅增稅市場(chǎng)需求下降市場(chǎng)需求下降投資下降投資下降國(guó)民收入國(guó)民收入進(jìn)口進(jìn)口收支改善收支改善緊縮的財(cái)政政策緊縮的財(cái)政政策LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院84 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院85緊縮的貨幣政策緊縮的貨幣政策提高法定存款儲(chǔ)備率提高法定存款儲(chǔ)備率提高再貼現(xiàn)率提高再貼現(xiàn)

58、率中央銀行賣出政府債券中央銀行賣出政府債券貨幣供給貨幣供給物價(jià)物價(jià)利率利率收收支支改改善善LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院86（2 2）支出）支出- -轉(zhuǎn)換型政策（結(jié)構(gòu)）轉(zhuǎn)換型政策（結(jié)構(gòu)）v指總需求和總支出不變，改變支出方向（將國(guó)內(nèi)支出指總需求和總支出不變，改變支出方向（將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)從外國(guó)商品和勞務(wù)國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)）國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)） 即即:總需求不變總需求不變匯率、補(bǔ)貼、關(guān)稅等匯率、補(bǔ)貼、關(guān)稅等改變需求方改變需求方向向調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支 A.匯率政策：指通過調(diào)整匯率改變相對(duì)價(jià)格匯率政策：指通過調(diào)整匯率改變相對(duì)價(jià)格,以影響進(jìn)口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支來實(shí)現(xiàn)國(guó)以影響

59、進(jìn)口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支來實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。際收支平衡。 B.直接管制政策：直接管制是指政府通過發(fā)直接管制政策：直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡的政策措施。包括財(cái)政管以求國(guó)際收支平衡的政策措施。包括財(cái)政管制、貿(mào)易管制和外匯管制等。制、貿(mào)易管制和外匯管制等。 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院87LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院88在固定匯率制度下，可通過在固定匯率制度下，可通過貨幣法定貶值或升值來調(diào)節(jié)貨幣法定貶值或升值來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。國(guó)際收支。在浮動(dòng)匯率制度下，可通過在浮動(dòng)匯

60、率制度下，可通過干預(yù)匯市，使匯來率符合自干預(yù)匯市，使匯來率符合自己的期望值調(diào)節(jié)國(guó)際收支。己的期望值調(diào)節(jié)國(guó)際收支。LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院89直接管制政策：直接管制政策：v財(cái)政管制財(cái)政管制v貿(mào)易管制貿(mào)易管制v外匯管制外匯管制 LOGO2010-2-28鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院90目的：實(shí)行目的：實(shí)行“獎(jiǎng)出限入獎(jiǎng)出限入”的保護(hù)性貿(mào)易政策的保護(hù)性貿(mào)易政策財(cái)政管制財(cái)政管制是指政府通過管制進(jìn)出口商品的價(jià)格和是指政府通過管制進(jìn)出口商品的價(jià)格和成本來達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支目的的政策措施。各國(guó)成本來達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支目的的政策措施。各國(guó)經(jīng)常采用的財(cái)政管制方法主要有：經(jīng)常采用的財(cái)政管制方法主要