第十章宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡

1、 正統(tǒng)的國(guó)際收支理論主要討論開放條件下國(guó)際收支正統(tǒng)的國(guó)際收支理論主要討論開放條件下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，但詹姆斯的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，但詹姆斯米德的綜合性分析則側(cè)重于米德的綜合性分析則側(cè)重于國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整政策，即通過適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策實(shí)現(xiàn)國(guó)家國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整政策，即通過適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡，這些均衡目標(biāo)一般包括：宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡，這些均衡目標(biāo)一般包括：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡四個(gè)方面。價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡四個(gè)方面。 國(guó)際收支與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量一道被納入一個(gè)相互國(guó)際收支與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量一道被納入一個(gè)相互依存的體系，這種內(nèi)外部均衡的統(tǒng)一反映了理論的

2、綜合性依存的體系，這種內(nèi)外部均衡的統(tǒng)一反映了理論的綜合性 從分析方法上講，這種綜合性反映了一般均衡的特點(diǎn)，從分析方法上講，這種綜合性反映了一般均衡的特點(diǎn)，本章主要介紹的蒙代爾本章主要介紹的蒙代爾-弗萊明模型弗萊明模型(MF模型），即凱恩模型），即凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在開放經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用，斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在開放經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用，MF模型分析了模型分析了開放環(huán)境下傳統(tǒng)政策的有效性。開放環(huán)境下傳統(tǒng)政策的有效性。第一節(jié)第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)均衡與經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)均衡與經(jīng)濟(jì)政策一、內(nèi)部均衡和外部均衡一、內(nèi)部均衡和外部均衡o 對(duì)世界各國(guó)政府而言，理想的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)就是對(duì)世界各國(guó)政府而言，理想的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)就是在實(shí)現(xiàn)內(nèi)在實(shí)現(xiàn)內(nèi)

3、部均衡的基礎(chǔ)上同時(shí)保持外部均衡部均衡的基礎(chǔ)上同時(shí)保持外部均衡o 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為長(zhǎng)期性目標(biāo)通常不直接納入分析范疇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為長(zhǎng)期性目標(biāo)通常不直接納入分析范疇內(nèi)部均內(nèi)部均衡的含義為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)總供給等于總需求衡的含義為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)總供給等于總需求，即實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定。即實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定。o 外部均衡主要指一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)流入量等于外部均衡主要指一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)流入量等于流出量，國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)。不存在國(guó)際收支盈余或流出量，國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)。不存在國(guó)際收支盈余或赤字。赤字。o 一般情況下，決策者主要考慮的是內(nèi)部平衡，但對(duì)國(guó)內(nèi)目一般情況下，決策者主要考慮的是內(nèi)部平衡，但對(duì)

4、國(guó)內(nèi)目標(biāo)的追求有可能導(dǎo)致當(dāng)局面臨難以維持的對(duì)外失衡，這反標(biāo)的追求有可能導(dǎo)致當(dāng)局面臨難以維持的對(duì)外失衡，這反過來又會(huì)對(duì)內(nèi)部平衡造成影響，因而合理的政策應(yīng)該是保過來又會(huì)對(duì)內(nèi)部平衡造成影響，因而合理的政策應(yīng)該是保證內(nèi)外部平衡的統(tǒng)一證內(nèi)外部平衡的統(tǒng)一內(nèi)部均衡和外部均衡內(nèi)部均衡和外部均衡o 對(duì)于決策者而言，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡是非常難以做到對(duì)于決策者而言，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡是非常難以做到的，因?yàn)檎叩膶?shí)施結(jié)果往往是造成失衡的主要原的，因?yàn)檎叩膶?shí)施結(jié)果往往是造成失衡的主要原因，例如，為了擴(kuò)大就業(yè)，國(guó)家可能采用積極的貨因，例如，為了擴(kuò)大就業(yè)，國(guó)家可能采用積極的貨幣和財(cái)政政策，但政策實(shí)施的結(jié)果可能是國(guó)際收支幣和財(cái)政政

5、策，但政策實(shí)施的結(jié)果可能是國(guó)際收支惡化，反之，如果緊縮的財(cái)政政策可以改善國(guó)際收惡化，反之，如果緊縮的財(cái)政政策可以改善國(guó)際收支的話，其反過來又會(huì)導(dǎo)致大量的失業(yè)。支的話，其反過來又會(huì)導(dǎo)致大量的失業(yè)。o 丁伯根法則丁伯根法則（Tinbergens Rule） ：荷蘭經(jīng)荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出的關(guān)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出的關(guān)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)之間關(guān)系的法則。政策工具的數(shù)量或濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)之間關(guān)系的法則。政策工具的數(shù)量或控制變量數(shù)至少要等于目標(biāo)變量的數(shù)量；而且這控制變量數(shù)至少要等于目標(biāo)變量的數(shù)量；而且這些政策工具必須是相互獨(dú)立（線性無關(guān)）的。些政策工具必須是相互獨(dú)立（線性無關(guān)）的。

6、支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策o 支出變更政策支出變更政策（Expenditure Changing Policy）是影響國(guó)內(nèi)總）是影響國(guó)內(nèi)總支出的支出的政策即需求管理政策政策即需求管理政策，主要包括，主要包括財(cái)政政策和貨幣政策財(cái)政政策和貨幣政策。o 支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策（Expenditure Switching Policy）是指）是指不改變國(guó)不改變國(guó)內(nèi)總支出水平，卻通過影響國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而改變支出構(gòu)成，導(dǎo)內(nèi)總支出水平，卻通過影響國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而改變支出構(gòu)成，導(dǎo)致本國(guó)收入相對(duì)于支出（特指國(guó)內(nèi)支出）增加的政策致本國(guó)收入相對(duì)于支出（特指國(guó)內(nèi)支出）增加的政策。最典最典型的是匯率

7、政策型的是匯率政策。但匯率變動(dòng)只有在引起實(shí)際匯率發(fā)生變化但匯率變動(dòng)只有在引起實(shí)際匯率發(fā)生變化且未被其誘發(fā)的通脹所抵消的情況下才能成功地轉(zhuǎn)換支出。且未被其誘發(fā)的通脹所抵消的情況下才能成功地轉(zhuǎn)換支出。o 實(shí)際匯率（實(shí)際匯率（real exchange rate ）：名義匯率是銀行公布的匯名義匯率是銀行公布的匯率。實(shí)際匯率是用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。公式為：率。實(shí)際匯率是用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。公式為：s=(SP)/P*，其中，其中s表示實(shí)際匯率，表示實(shí)際匯率，S表示名義匯率（直接標(biāo)表示名義匯率（直接標(biāo)價(jià)法下），價(jià)法下），P*表示外國(guó)價(jià)格水平，表示外國(guó)價(jià)格水平，P表示本國(guó)價(jià)格水平。表示本國(guó)價(jià)格

8、水平。 支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策o 關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口數(shù)量限制、外匯管制等同樣關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口數(shù)量限制、外匯管制等同樣可以達(dá)到轉(zhuǎn)換支出的目的，這些帶有行政色彩的控可以達(dá)到轉(zhuǎn)換支出的目的，這些帶有行政色彩的控制措施都可以改變一國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力制措施都可以改變一國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力o 既然支出變更和支出轉(zhuǎn)換政策是兩類具有不同性質(zhì)既然支出變更和支出轉(zhuǎn)換政策是兩類具有不同性質(zhì)的政策工具，人們自然有理由將這兩類政策的組合的政策工具，人們自然有理由將這兩類政策的組合與內(nèi)外部平衡問題聯(lián)系起來，與內(nèi)外部平衡問題聯(lián)系起來，其基本內(nèi)容為：為了其基本內(nèi)容為：為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡，可以搭配使用這兩種政

9、策，其中實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡，可以搭配使用這兩種政策，其中一項(xiàng)政策影響支出水平，一項(xiàng)政策影響支出構(gòu)成。一項(xiàng)政策影響支出水平，一項(xiàng)政策影響支出構(gòu)成。固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾o 固定匯率制時(shí)，政府主要運(yùn)用影響支出變更政策來調(diào)固定匯率制時(shí)，政府主要運(yùn)用影響支出變更政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外失衡，這將導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間節(jié)內(nèi)外失衡，這將導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，即出現(xiàn)的沖突，即出現(xiàn)米德沖突米德沖突。o 國(guó)內(nèi)外失衡類型：國(guó)內(nèi)外失衡類型：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加失業(yè)增加國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)衰退/失

10、業(yè)增加失業(yè)增加國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差3通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差4通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾o 米德沖突米德沖突看似矛盾，但在現(xiàn)實(shí)中確實(shí)是普遍存在的?？此泼?，但在現(xiàn)實(shí)中確實(shí)是普遍存在的。o 一般而言，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退和失業(yè)的情況時(shí)，人們的一般而言，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退和失業(yè)的情況時(shí)，人們的消費(fèi)傾銷低，需要借助外部市場(chǎng)緩解危機(jī)，但政府如果采消費(fèi)傾銷低，需要借助外部市場(chǎng)緩解危機(jī)，但政府如果采用積極的財(cái)政政策或者貨幣政策，則會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加從用積極的財(cái)政政策或者貨幣政策，則會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加從而導(dǎo)致國(guó)際收支逆差

11、。而導(dǎo)致國(guó)際收支逆差。o 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹而外部經(jīng)濟(jì)處于國(guó)際收支順差時(shí)，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹而外部經(jīng)濟(jì)處于國(guó)際收支順差時(shí)，政府采用緊縮性政策控制內(nèi)部通脹就會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口減少，從政府采用緊縮性政策控制內(nèi)部通脹就會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而使國(guó)際收支順差的額度加大。而使國(guó)際收支順差的額度加大。o 造成米德沖突的主要原因：造成米德沖突的主要原因：固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾固定匯率制下的內(nèi)外部均衡的矛盾o 第一，第一，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化，比如一國(guó)處于內(nèi)部均衡時(shí)，比如一國(guó)處于內(nèi)部均衡時(shí)出現(xiàn)了消費(fèi)者偏好的轉(zhuǎn)變，一旦偏向國(guó)外產(chǎn)品則容易產(chǎn)出現(xiàn)了消費(fèi)者偏好的轉(zhuǎn)變，一旦偏向國(guó)外產(chǎn)品則容易產(chǎn)生逆差，反

12、之則容易產(chǎn)生順差生逆差，反之則容易產(chǎn)生順差o 第二，第二，國(guó)際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞，分為實(shí)物性與金融性兩國(guó)際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞，分為實(shí)物性與金融性兩類，類，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的相互依賴性會(huì)導(dǎo)致某一個(gè)國(guó)家的經(jīng)這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的相互依賴性會(huì)導(dǎo)致某一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)必然會(huì)影響到他的貿(mào)易伙伴，造成物價(jià)或者利率濟(jì)波動(dòng)必然會(huì)影響到他的貿(mào)易伙伴，造成物價(jià)或者利率和匯率的波動(dòng)和匯率的波動(dòng)o 第三，第三，國(guó)際資金的投機(jī)性沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)的開放性國(guó)際資金的投機(jī)性沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)的開放性為國(guó)際投機(jī)資本提供了非常廣闊的市場(chǎng)空間，為國(guó)際投機(jī)資本提供了非常廣闊的市場(chǎng)空間，但這種資但這種資本唯一的目標(biāo)就是利潤(rùn)，當(dāng)大量的資本炒作某一種貨

13、幣本唯一的目標(biāo)就是利潤(rùn)，當(dāng)大量的資本炒作某一種貨幣時(shí)，就會(huì)直接影響到相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化，這同樣時(shí)，就會(huì)直接影響到相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化，這同樣是非常難以控制的是非常難以控制的斯旺圖與蒙代爾的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配斯旺圖與蒙代爾的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配 在經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐中，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本類型：在經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐中，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本類型： 1、宏觀對(duì)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于均衡狀態(tài)、宏觀對(duì)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于均衡狀態(tài)理想理想的狀態(tài)的狀態(tài) 2、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)均衡，對(duì)外不均衡，體現(xiàn)為充分就、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)均衡，對(duì)外不均衡，體現(xiàn)為充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、但國(guó)際收支失衡業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、但國(guó)際收支失衡 3、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)不均衡，對(duì)外均衡，體現(xiàn)

14、為國(guó)際收、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)不均衡，對(duì)外均衡，體現(xiàn)為國(guó)際收支平衡，但就業(yè)不足或過度，物價(jià)或上漲較大或出支平衡，但就業(yè)不足或過度，物價(jià)或上漲較大或出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)通貨緊縮 4、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于不均衡的狀態(tài)。、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于不均衡的狀態(tài)。 BP=0F(充分就業(yè)充分就業(yè))衰退衰退國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差擴(kuò)張的財(cái)政政策擴(kuò)張的財(cái)政政策擴(kuò)張的貨幣政策擴(kuò)張的貨幣政策通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差緊縮的財(cái)政政策緊縮的財(cái)政政策擴(kuò)張的傾向政策擴(kuò)張的傾向政策衰退衰退國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差擴(kuò)張的財(cái)政政策擴(kuò)張的財(cái)政政策緊縮的貨幣政策緊縮的貨幣政策通貨膨脹通貨膨脹國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差緊縮的財(cái)

15、政政策緊縮的財(cái)政政策緊縮的貨幣政策緊縮的貨幣政策 斯旺圖與蒙代爾的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配斯旺圖與蒙代爾的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配 第二節(jié)第二節(jié) 商品、貨幣和外匯市場(chǎng)的均衡商品、貨幣和外匯市場(chǎng)的均衡o 在開放經(jīng)濟(jì)中，內(nèi)外部均衡同時(shí)涉及商品市場(chǎng)、貨在開放經(jīng)濟(jì)中，內(nèi)外部均衡同時(shí)涉及商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，反映幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，反映三個(gè)市場(chǎng)均衡的經(jīng)濟(jì)學(xué)分三個(gè)市場(chǎng)均衡的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具分別為析工具分別為IS、IM和和BP曲線曲線，因而以維持宏觀經(jīng)，因而以維持宏觀經(jīng)濟(jì)均衡為目標(biāo)的政策工具勢(shì)必與三條曲線相對(duì)應(yīng)。濟(jì)均衡為目標(biāo)的政策工具勢(shì)必與三條曲線相對(duì)應(yīng)。本節(jié)以固定匯率為例分析本節(jié)以固定匯率為例分析商品、貨幣和外匯市場(chǎng)

16、的均衡商品、貨幣和外匯市場(chǎng)的均衡（一）商品市場(chǎng)的均衡（一）商品市場(chǎng)的均衡o 市場(chǎng)均衡由總供給和總需求決定，根據(jù)凱恩斯的假設(shè)，市場(chǎng)均衡由總供給和總需求決定，根據(jù)凱恩斯的假設(shè)，總供給曲線具有完全彈性（即價(jià)格不變），因而在一總供給曲線具有完全彈性（即價(jià)格不變），因而在一個(gè)包含政府部門在內(nèi)的開放經(jīng)濟(jì)中，商品市場(chǎng)的均衡個(gè)包含政府部門在內(nèi)的開放經(jīng)濟(jì)中，商品市場(chǎng)的均衡條件為條件為o 收入收入=消費(fèi)消費(fèi)+投資投資+凈出口凈出口+凈政府支出凈政府支出o S(Y)-I(i)=X-M(Y)+Go 其中儲(chǔ)蓄其中儲(chǔ)蓄S是收入是收入Y的增函數(shù)，投資的增函數(shù)，投資I是利率是利率i的減函數(shù)，的減函數(shù)，在固定匯率下，出口在固定

17、匯率下，出口X被認(rèn)為是被認(rèn)為是Y和和i的外生變量，進(jìn)口的外生變量，進(jìn)口M是是Y的增函數(shù)，的增函數(shù)，G為政府支出為政府支出o 說明說明AYY1Y00i1i0iISBo 商品市場(chǎng)均衡商品市場(chǎng)均衡內(nèi)生地決定于收入和利率內(nèi)生地決定于收入和利率，對(duì)于任何給定的收，對(duì)于任何給定的收入入Y，都存在相應(yīng)的，都存在相應(yīng)的i，使商品市場(chǎng)達(dá)到均衡，使商品市場(chǎng)達(dá)到均衡o 在以在以Y為橫軸，為橫軸，i為縱軸的二維平面上，所有使商品市場(chǎng)均衡為縱軸的二維平面上，所有使商品市場(chǎng)均衡的（的（Y,i）組合所構(gòu)成的曲線即稱為）組合所構(gòu)成的曲線即稱為IS曲線曲線，在這條曲線上的，在這條曲線上的任意一點(diǎn)都是均衡點(diǎn)任意一點(diǎn)都是均衡點(diǎn)，比

18、如在，比如在A點(diǎn)，當(dāng)收入水平為點(diǎn)，當(dāng)收入水平為Y0而利率而利率為為i0時(shí)，商品市場(chǎng)處于均衡時(shí)，商品市場(chǎng)處于均衡o 一般情況下，一般情況下，IS曲線具有負(fù)斜率，這是因?yàn)?，曲線具有負(fù)斜率，這是因?yàn)?，?dāng)利率下降時(shí)，當(dāng)利率下降時(shí)，投資增長(zhǎng)，這種更高的總需求水平只有在更高的國(guó)民收入上投資增長(zhǎng)，這種更高的總需求水平只有在更高的國(guó)民收入上才能保持，于是，利率越低，與之一致的收入水平越高。才能保持，于是，利率越低，與之一致的收入水平越高。o 在在IS曲線的右側(cè)，存在過度需求（曲線的右側(cè)，存在過度需求（IS），在其左側(cè)則代表），在其左側(cè)則代表需求不足（需求不足（IM），左側(cè)表示存在超額的貨幣供給），左側(cè)表示存在

19、超額的貨幣供給（LM）o 圖示說明圖示說明BAYY1Y00i1i0iLMo 當(dāng)國(guó)際收支平衡時(shí)，外匯市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。國(guó)際收當(dāng)國(guó)際收支平衡時(shí)，外匯市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。國(guó)際收支由經(jīng)常性收支（支由經(jīng)常性收支（U）和資本項(xiàng)目收支（）和資本項(xiàng)目收支（C）構(gòu)成，同）構(gòu)成，同時(shí)又與儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)（時(shí)又與儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)（B）有關(guān)）有關(guān)o 假如匯率固定，則假如匯率固定，則U=PX-ePM(Y)取決于收入取決于收入Y，而，而C取決于利率取決于利率i，因而外匯市場(chǎng)的均衡條件為，因而外匯市場(chǎng)的均衡條件為o B=U(Y)+C（i），其中），其中U是是Y的減函數(shù)，的減函數(shù)，C是是i的增函數(shù)，的增函數(shù)，假定儲(chǔ)備資產(chǎn)維持不變，

20、則均衡條件簡(jiǎn)化為假定儲(chǔ)備資產(chǎn)維持不變，則均衡條件簡(jiǎn)化為o U(Y)+C(i)=0o 所謂所謂BP曲線，指的是所有滿足上述方程的曲線，指的是所有滿足上述方程的Y，i組合的組合的軌跡，在軌跡，在Yi平面圖上表現(xiàn)為一條向右上方傾斜的曲平面圖上表現(xiàn)為一條向右上方傾斜的曲線線（三）外匯市場(chǎng)均衡（三）外匯市場(chǎng)均衡o 說明說明BPBAYY1Y00i0i1iIS/LM/BP曲線曲線o BP曲線上任意一點(diǎn)都代表國(guó)際收支均衡，曲線上任意一點(diǎn)都代表國(guó)際收支均衡，在有限資本流動(dòng)的條件下，在有限資本流動(dòng)的條件下，BP曲線呈現(xiàn)正曲線呈現(xiàn)正斜率，這是因?yàn)?，斜率，這是因?yàn)椋羰杖朐鲩L(zhǎng)，則經(jīng)常賬戶若收入增長(zhǎng)，則經(jīng)常賬戶產(chǎn)生赤字

21、，為彌補(bǔ)赤字并恢復(fù)外匯市場(chǎng)均衡，產(chǎn)生赤字，為彌補(bǔ)赤字并恢復(fù)外匯市場(chǎng)均衡，必須提高利率以吸引資本流入必須提高利率以吸引資本流入o BP曲線右側(cè)代表國(guó)際收支赤字（曲線右側(cè)代表國(guó)際收支赤字（B0）（四）市場(chǎng)均衡與財(cái)政、貨幣政策（四）市場(chǎng)均衡與財(cái)政、貨幣政策o 一國(guó)的商品、貨幣和外匯平衡必定是位于三條曲線一國(guó)的商品、貨幣和外匯平衡必定是位于三條曲線的交點(diǎn)，與此交點(diǎn)相對(duì)應(yīng)的是的交點(diǎn)，與此交點(diǎn)相對(duì)應(yīng)的是充分就業(yè)的收入水平充分就業(yè)的收入水平o 利用這三條曲線尋找經(jīng)濟(jì)均衡的位置利用這三條曲線尋找經(jīng)濟(jì)均衡的位置o 圖中圖中YE表示充分就業(yè)收入，此外，可以觀察到的現(xiàn)表示充分就業(yè)收入，此外，可以觀察到的現(xiàn)象為，象為

22、，BP曲線較之曲線較之LM曲線曲線更為陡峭更為陡峭，這是因?yàn)榕c，這是因?yàn)榕c貨幣需求的利率彈性相比，資本流動(dòng)對(duì)于利率的敏貨幣需求的利率彈性相比，資本流動(dòng)對(duì)于利率的敏感度可能更小，感度可能更小，資本流動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)越敏感，資本流動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)越敏感，BP曲線相對(duì)就越平坦曲線相對(duì)就越平坦o 說明說明LMEISEYYEY0iBPLMISIS/LM/BP曲線曲線o 一國(guó)的經(jīng)濟(jì)不可能總是位于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)不可能總是位于E點(diǎn)而達(dá)到均衡，來自點(diǎn)而達(dá)到均衡，來自國(guó)內(nèi)外的各種因素會(huì)促使其偏離國(guó)內(nèi)外的各種因素會(huì)促使其偏離E點(diǎn)，假設(shè)新的均點(diǎn)，假設(shè)新的均衡點(diǎn)位于衡點(diǎn)位于E，達(dá)到了外部均衡，國(guó)內(nèi)卻存在大量失，達(dá)到了外部均衡，國(guó)內(nèi)

23、卻存在大量失業(yè)，因而決策者的任務(wù)就是在付出最小代價(jià)的基礎(chǔ)業(yè)，因而決策者的任務(wù)就是在付出最小代價(jià)的基礎(chǔ)上讓均衡點(diǎn)重新回到上讓均衡點(diǎn)重新回到E點(diǎn)，點(diǎn)，在剛性匯率下，最為各在剛性匯率下，最為各國(guó)決策者的方法就是財(cái)政政策和貨幣政策國(guó)決策者的方法就是財(cái)政政策和貨幣政策（1）財(cái)政政策）財(cái)政政策o 政府在稅收和支出方面的行動(dòng)不僅會(huì)影響到國(guó)民收政府在稅收和支出方面的行動(dòng)不僅會(huì)影響到國(guó)民收入和就業(yè)，也同樣會(huì)影響到國(guó)際收支，這種影響主入和就業(yè)，也同樣會(huì)影響到國(guó)際收支，這種影響主要是通過兩條途徑實(shí)現(xiàn)的，要是通過兩條途徑實(shí)現(xiàn)的，其一為收入效應(yīng)，其二其一為收入效應(yīng)，其二為短期利率效應(yīng)為短期利率效應(yīng)o 例如，當(dāng)政府推行積

24、極財(cái)政政策時(shí)，例如，當(dāng)政府推行積極財(cái)政政策時(shí)，收入效應(yīng)傾向收入效應(yīng)傾向于進(jìn)口需求增加，惡化經(jīng)常賬戶，而利率效應(yīng)則帶于進(jìn)口需求增加，惡化經(jīng)常賬戶，而利率效應(yīng)則帶來利率的上升和資本賬戶的改善來利率的上升和資本賬戶的改善o 擴(kuò)張型的財(cái)政政策使得擴(kuò)張型的財(cái)政政策使得IS曲線向右移動(dòng)，因?yàn)樵诿壳€向右移動(dòng)，因?yàn)樵诿恳粋€(gè)利率水平下，支出的擴(kuò)大會(huì)產(chǎn)生更高的國(guó)民收一個(gè)利率水平下，支出的擴(kuò)大會(huì)產(chǎn)生更高的國(guó)民收入入（2）貨幣政策）貨幣政策o 貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國(guó)內(nèi)信貸會(huì)形成利率下調(diào)壓力，從而使貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國(guó)內(nèi)信貸會(huì)形成利率下調(diào)壓力，從而使國(guó)民收入乘數(shù)增長(zhǎng)國(guó)民收入乘數(shù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，進(jìn)口需求的擴(kuò)大以及，與此同時(shí)，進(jìn)口需求

25、的擴(kuò)大以及資本外流又會(huì)惡化國(guó)際收支資本外流又會(huì)惡化國(guó)際收支o 由于在每一個(gè)利率水平下，要求有更高的收入水平吸由于在每一個(gè)利率水平下，要求有更高的收入水平吸收貨幣供給的增量，因此擴(kuò)張型貨幣政策使收貨幣供給的增量，因此擴(kuò)張型貨幣政策使LM曲線右曲線右移，反之，緊縮性貨幣政策向左移動(dòng)移，反之，緊縮性貨幣政策向左移動(dòng)LM曲線曲線o 一般而言，財(cái)政和貨幣政策的配合可以取得總需求和國(guó)際一般而言，財(cái)政和貨幣政策的配合可以取得總需求和國(guó)際收支的任何組合收支的任何組合即在維持固定匯率不變的條件下，采用傳即在維持固定匯率不變的條件下，采用傳統(tǒng)的需求管理方法就能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)外部的均衡統(tǒng)的需求管理方法就能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)外部的均

26、衡.o 蒙代爾和弗萊明的研究表明，對(duì)于需求管理的財(cái)政政策和蒙代爾和弗萊明的研究表明，對(duì)于需求管理的財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)內(nèi)外部平衡具有不同的影響力貨幣政策對(duì)內(nèi)外部平衡具有不同的影響力o 這種政策效力上的差異表明，相對(duì)于內(nèi)外部平衡的雙重目這種政策效力上的差異表明，相對(duì)于內(nèi)外部平衡的雙重目標(biāo)，財(cái)政政策和貨幣政策可以充當(dāng)獨(dú)立的兩個(gè)政策工具：標(biāo)，財(cái)政政策和貨幣政策可以充當(dāng)獨(dú)立的兩個(gè)政策工具：財(cái)政政策的功能在于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策的任務(wù)則財(cái)政政策的功能在于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策的任務(wù)則是穩(wěn)定國(guó)際收支是穩(wěn)定國(guó)際收支政策分配原理政策分配原理o 說明說明EABYYEYa0iaiEiLMBPISISLMo

27、例如，在例如，在A點(diǎn)，一國(guó)存在失業(yè)且面臨國(guó)際收支赤字，顯點(diǎn)，一國(guó)存在失業(yè)且面臨國(guó)際收支赤字，顯然，單一的政策并不能解決問題，需要兩種政策的配然，單一的政策并不能解決問題，需要兩種政策的配合合o 在這種情況下，最佳的方案是采取緊縮的貨幣政策以在這種情況下，最佳的方案是采取緊縮的貨幣政策以吸引外資流入，同時(shí)實(shí)行擴(kuò)張型的財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)充吸引外資流入，同時(shí)實(shí)行擴(kuò)張型的財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，在適當(dāng)?shù)恼吡Χ壬?，貨幣政策的緊縮分就業(yè)，在適當(dāng)?shù)恼吡Χ壬?，貨幣政策的緊縮（LMLM）和財(cái)政政策的擴(kuò)張（）和財(cái)政政策的擴(kuò)張（ISIS）可以恰好）可以恰好使經(jīng)濟(jì)達(dá)到使經(jīng)濟(jì)達(dá)到E點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外

28、部均衡o 蒙代爾和弗萊明認(rèn)為，這種糾正失業(yè)和國(guó)際收支赤字蒙代爾和弗萊明認(rèn)為，這種糾正失業(yè)和國(guó)際收支赤字的方法至少在短期內(nèi)是富有成效的，采用類似的方法，的方法至少在短期內(nèi)是富有成效的，采用類似的方法，也可以從其他非均衡的初始狀態(tài)達(dá)到充分就業(yè)和國(guó)際也可以從其他非均衡的初始狀態(tài)達(dá)到充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡收支平衡政策分配原理政策分配原理 實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的財(cái)政政策和貨幣政策處方實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的財(cái)政政策和貨幣政策處方 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失業(yè)失業(yè)通脹通脹盈余盈余擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策 緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策 擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策赤字赤字?jǐn)U張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政

29、策 緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策 緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策國(guó)際收支國(guó)際收支o 決策者可以根據(jù)自己的目標(biāo)和所面臨的問題采用自決策者可以根據(jù)自己的目標(biāo)和所面臨的問題采用自己最熟悉的方式達(dá)成比較好的調(diào)節(jié)效果，因而政策己最熟悉的方式達(dá)成比較好的調(diào)節(jié)效果，因而政策分配原理也稱為分配原理也稱為有效市場(chǎng)分類原理，即保持政策工有效市場(chǎng)分類原理，即保持政策工具應(yīng)用于最有效的目標(biāo)具應(yīng)用于最有效的目標(biāo)o 但應(yīng)當(dāng)注意的是，但應(yīng)當(dāng)注意的是，政策分配的法則也有例外政策分配的法則也有例外，如圖，如圖所示的所示的B點(diǎn)，失業(yè)與國(guó)際收支盈余同時(shí)存在，此時(shí)，點(diǎn)，失業(yè)與國(guó)際收支盈余同時(shí)存在，此時(shí)，實(shí)現(xiàn)

30、內(nèi)外部平衡的途徑似乎是財(cái)政擴(kuò)張與貨幣緊縮實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的途徑似乎是財(cái)政擴(kuò)張與貨幣緊縮并用，這同政策處方（雙擴(kuò)張）發(fā)生矛盾，但這種并用，這同政策處方（雙擴(kuò)張）發(fā)生矛盾，但這種情況屬于特例情況屬于特例第三節(jié)第三節(jié) 固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策o 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的國(guó)際收支無論是順差還是在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的國(guó)際收支無論是順差還是逆差都需要進(jìn)行調(diào)整，逆差都需要進(jìn)行調(diào)整，任何影響任何影響IS、LM和和BP曲線的曲線的因素都會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生直接或者間接的影響因素都會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生直接或者間接的影響o 如果通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策來影響或改變這些因素，則既如果通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策來

31、影響或改變這些因素，則既能夠調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也可對(duì)已經(jīng)能夠調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也可對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。o 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，除了原有的財(cái)政政策和貨幣政策在開放經(jīng)濟(jì)條件下，除了原有的財(cái)政政策和貨幣政策以外，以外，匯率政策也可以對(duì)國(guó)際收支的失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)，匯率政策也可以對(duì)國(guó)際收支的失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)，但這依賴于該國(guó)實(shí)施什么樣的匯率政策但這依賴于該國(guó)實(shí)施什么樣的匯率政策，在固定匯率，在固定匯率和浮動(dòng)匯率下，不同的政策措施對(duì)國(guó)內(nèi)外失衡調(diào)整效和浮動(dòng)匯率下，不同的政策措施對(duì)國(guó)內(nèi)外失衡調(diào)整效果的影響實(shí)際區(qū)別大。果的影響實(shí)際區(qū)別大。固定匯率制度下資

32、本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o （一）財(cái)政政策效果（一）財(cái)政政策效果（avaliable）yBP=0LM1LME2E1IS1E0ISy2y1y00r=rfr1ro 在資本完全流動(dòng)的情況下在資本完全流動(dòng)的情況下BP曲線為一條水平曲線，曲線為一條水平曲線，這這意味著，只有當(dāng)該國(guó)的利率與國(guó)外的利率完全相等是意味著，只有當(dāng)該國(guó)的利率與國(guó)外的利率完全相等是時(shí)才可能出現(xiàn)國(guó)際收支的平衡，否則就可能出現(xiàn)該國(guó)時(shí)才可能出現(xiàn)國(guó)際收支的平衡，否則就可能出現(xiàn)該國(guó)幣值升值或者貶值。換言之，該國(guó)的國(guó)際收支不可能幣值升值或者貶值。換言之，該國(guó)的國(guó)際收支不可能平衡，這就要求中央政府實(shí)施某種政策加

33、以干預(yù)，以平衡，這就要求中央政府實(shí)施某種政策加以干預(yù)，以維持原有的匯率水平，從而導(dǎo)致維持原有的匯率水平，從而導(dǎo)致LM曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)o 當(dāng)該國(guó)實(shí)施當(dāng)該國(guó)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，時(shí)，IS曲線右移到曲線右移到IS1，短期均衡點(diǎn)為短期均衡點(diǎn)為E1，國(guó)民收入提高到，國(guó)民收入提高到y(tǒng)1，利率上升到，利率上升到r1，該國(guó)的利率高于國(guó)外吸引了大量的外資流入，出現(xiàn)國(guó)該國(guó)的利率高于國(guó)外吸引了大量的外資流入，出現(xiàn)國(guó)際收支順差，際收支順差，本幣面臨巨大的升值壓力，中央銀行為本幣面臨巨大的升值壓力，中央銀行為了保持本幣穩(wěn)定，就需要向市場(chǎng)拋售本幣而購(gòu)入外幣了保持本幣穩(wěn)定，就需要向市場(chǎng)拋售本幣而購(gòu)入外幣，

34、LM移動(dòng)移動(dòng)LM1，經(jīng)濟(jì)最終在，經(jīng)濟(jì)最終在E2點(diǎn)達(dá)成均衡，此時(shí)的產(chǎn)點(diǎn)達(dá)成均衡，此時(shí)的產(chǎn)出為出為y2，利率不變，利率不變。固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本具有完全流動(dòng)性時(shí)，結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本具有完全流動(dòng)性時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)國(guó)民收入的影響巨大，因?yàn)樵谫Y擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)國(guó)民收入的影響巨大，因?yàn)樵谫Y本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策所導(dǎo)致的利率上升可以吸本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策所導(dǎo)致的利率上升可以吸引大量外資進(jìn)入本國(guó)，國(guó)際收支出現(xiàn)順差，本幣趨引大量外資進(jìn)入本國(guó)，國(guó)際收支出現(xiàn)順差，本幣趨于升值于升值o 中央銀行為維持匯率不變必須購(gòu)買外

35、匯，這樣就導(dǎo)中央銀行為維持匯率不變必須購(gòu)買外匯，這樣就導(dǎo)致貨幣供給增加，使利率維持在原來的國(guó)際利率水致貨幣供給增加，使利率維持在原來的國(guó)際利率水平，由此形成的貨幣供給增加，更增強(qiáng)了擴(kuò)張性財(cái)平，由此形成的貨幣供給增加，更增強(qiáng)了擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果。政政策的效果。在此情況下，外匯不但沒有損失，在此情況下，外匯不但沒有損失，而且會(huì)因?yàn)橹醒脬y行購(gòu)入外匯而增加。而且會(huì)因?yàn)橹醒脬y行購(gòu)入外匯而增加。固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o （二）貨幣政策效果（二）貨幣政策效果（invalid）r=rfrLM1LMISE1E2y0r2BP=0固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的

36、政策效果固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 如果中央銀行實(shí)施擴(kuò)張型貨幣政策，如果中央銀行實(shí)施擴(kuò)張型貨幣政策，LM會(huì)右移會(huì)右移到到LM1，在，在E2點(diǎn)形成新的均衡點(diǎn)，但由于在該點(diǎn)形成新的均衡點(diǎn)，但由于在該點(diǎn)的利率水平比較低，會(huì)直接導(dǎo)致資本的外流，點(diǎn)的利率水平比較低，會(huì)直接導(dǎo)致資本的外流，而資本的外流又會(huì)直接導(dǎo)致本幣貶值，這樣，而資本的外流又會(huì)直接導(dǎo)致本幣貶值，這樣，中央銀行又被迫在市場(chǎng)上拋售外幣而回購(gòu)本幣，中央銀行又被迫在市場(chǎng)上拋售外幣而回購(gòu)本幣，從而迫使匯率上升，直到本幣利率和外幣利率從而迫使匯率上升，直到本幣利率和外幣利率達(dá)成一致時(shí)才會(huì)使得匯率和利率重新達(dá)成穩(wěn)定，達(dá)成一致時(shí)才會(huì)使得匯率

37、和利率重新達(dá)成穩(wěn)定，即又回到了原來的即又回到了原來的E1點(diǎn)點(diǎn)o 結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，采結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，采用貨幣政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支對(duì)本國(guó)國(guó)民收入產(chǎn)生用貨幣政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支對(duì)本國(guó)國(guó)民收入產(chǎn)生影響，被證明是無效的。影響，被證明是無效的。固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果（一）財(cái)政政策效果（一）財(cái)政政策效果（available）BP曲線斜率大于曲線斜率大于LM曲線斜率，流動(dòng)性較弱曲線斜率，流動(dòng)性較弱r0r2rr10BPE2LME0LM1ISE1IS1y0y1y2yo 當(dāng)當(dāng)BP曲線的斜率大于曲線的斜率大于LM曲線斜率時(shí)，表明曲線

38、斜率時(shí)，表明資本的流資本的流動(dòng)性較弱動(dòng)性較弱。三條線的交點(diǎn)代表了初始均衡，擴(kuò)張性財(cái)。三條線的交點(diǎn)代表了初始均衡，擴(kuò)張性財(cái)政政策使得政政策使得IS曲線右移到曲線右移到IS1，與，與LM曲線交于曲線交于E1，收，收入提高到入提高到y(tǒng)1，利率提高到，利率提高到r1，內(nèi)部均衡點(diǎn)位于，內(nèi)部均衡點(diǎn)位于BP曲線曲線右方，表明國(guó)際收支存在逆差，這是因?yàn)殡m然利率的右方，表明國(guó)際收支存在逆差，這是因?yàn)殡m然利率的提高會(huì)導(dǎo)致外資流入增加，但由于流動(dòng)性較差，其流提高會(huì)導(dǎo)致外資流入增加，但由于流動(dòng)性較差，其流入量不足以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目導(dǎo)致的赤字，本國(guó)貨幣趨于入量不足以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目導(dǎo)致的赤字，本國(guó)貨幣趨于貶值，在國(guó)定匯率下，中

39、央銀行會(huì)在外匯市場(chǎng)拋售外貶值，在國(guó)定匯率下，中央銀行會(huì)在外匯市場(chǎng)拋售外匯，收回本幣，導(dǎo)致本幣供給的減少，這會(huì)直接導(dǎo)致匯，收回本幣，導(dǎo)致本幣供給的減少，這會(huì)直接導(dǎo)致LM左移到左移到LM1，在新的均衡點(diǎn)，在新的均衡點(diǎn)E2達(dá)到平衡達(dá)到平衡o 結(jié)論：結(jié)論：利率和收入都上升了，這表明政府以擴(kuò)張性財(cái)利率和收入都上升了，這表明政府以擴(kuò)張性財(cái)政政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的政政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的水平，即這種政策是有效的。水平，即這種政策是有效的。效果弱于資本完全流動(dòng)。效果弱于資本完全流動(dòng)。即資本流動(dòng)性越強(qiáng)，財(cái)政政策效果越明顯。即資本流動(dòng)性越強(qiáng)，財(cái)政政策效果越明顯。固定匯率

40、下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o （二）貨幣政策效果（二）貨幣政策效果（invalid）r1E0E1y0y1y0r0rBPLMISLM1固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果固定匯率下資本不完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 如圖所示，如果政府采取如圖所示，如果政府采取擴(kuò)張型貨幣政策擴(kuò)張型貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，展，LM曲線會(huì)向下移動(dòng)到曲線會(huì)向下移動(dòng)到LM1的位置，這會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)的位置，這會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)效果，其一為較低的利率會(huì)導(dǎo)致效果，其一為較低的利率會(huì)導(dǎo)致資本流出資本流出，其二為增，其二為增加的國(guó)民

41、收入會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加，經(jīng)常項(xiàng)目處于赤字加的國(guó)民收入會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加，經(jīng)常項(xiàng)目處于赤字狀態(tài)，狀態(tài)，本幣面臨貶值壓力本幣面臨貶值壓力o 銀行為了維持固定匯率將在市場(chǎng)上銀行為了維持固定匯率將在市場(chǎng)上拋售外幣拋售外幣而購(gòu)回本而購(gòu)回本幣，這樣就使得市場(chǎng)上的幣，這樣就使得市場(chǎng)上的本幣減少本幣減少，LM曲線又會(huì)回到曲線又會(huì)回到原來的位置，同時(shí)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也會(huì)減少原來的位置，同時(shí)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也會(huì)減少o 結(jié)論：結(jié)論：在短期內(nèi)擴(kuò)張性貨幣政策，利率暫時(shí)下降，收在短期內(nèi)擴(kuò)張性貨幣政策，利率暫時(shí)下降，收入提高，但從長(zhǎng)期來看，利率、收入和國(guó)際收支都會(huì)入提高，但從長(zhǎng)期來看，利率、收入和國(guó)際收支都會(huì)回到原來的水平，但基礎(chǔ)

42、貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，回到原來的水平，但基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，外匯儲(chǔ)備減少，收入下降因而長(zhǎng)期來看，貨幣政策是外匯儲(chǔ)備減少，收入下降因而長(zhǎng)期來看，貨幣政策是無效的。無效的。無論資本流動(dòng)性如何變化，貨幣政策無效。無論資本流動(dòng)性如何變化，貨幣政策無效。第四節(jié)第四節(jié) 浮動(dòng)匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策浮動(dòng)匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策o 在自由浮動(dòng)匯率制下，匯率由外匯市場(chǎng)的供求在自由浮動(dòng)匯率制下，匯率由外匯市場(chǎng)的供求決定，政府不需要為維持匯率穩(wěn)定而采取干預(yù)措施。決定，政府不需要為維持匯率穩(wěn)定而采取干預(yù)措施。這時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策效果與固定匯率下的表這時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策效果與固定匯率下的表現(xiàn)會(huì)完全

43、不同?，F(xiàn)會(huì)完全不同。o 即各個(gè)國(guó)家的財(cái)政政策和貨幣政策的采用依賴于該即各個(gè)國(guó)家的財(cái)政政策和貨幣政策的采用依賴于該國(guó)采用什么樣的匯率制度，在不同匯率制度下，各國(guó)采用什么樣的匯率制度，在不同匯率制度下，各國(guó)所采用的財(cái)政政策和貨幣政策的效果不一樣的。國(guó)所采用的財(cái)政政策和貨幣政策的效果不一樣的。浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o （一）財(cái)政政策效果（一）財(cái)政政策效果（invalid）r0E1E0yy1y00r1r LMIS1ISBP浮動(dòng)匯率制度資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 在浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際收支不會(huì)隨著國(guó)民收入的增加或者

44、減在浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際收支不會(huì)隨著國(guó)民收入的增加或者減少而發(fā)生變化，這是因?yàn)?，該?guó)的國(guó)際收支完全是由市場(chǎng)決定少而發(fā)生變化，這是因?yàn)?，該?guó)的國(guó)際收支完全是由市場(chǎng)決定的，因而的，因而BP曲線是平行于橫軸的一條直線曲線是平行于橫軸的一條直線o 在擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用下，在擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用下，IS曲線向上移動(dòng)到曲線向上移動(dòng)到IS1，在短期，在短期內(nèi)，利率上升，國(guó)民收入增加，但利率的上升會(huì)吸引大量的國(guó)內(nèi)，利率上升，國(guó)民收入增加，但利率的上升會(huì)吸引大量的國(guó)際資本流入本國(guó)，而且會(huì)超過由于國(guó)民收入增加而引發(fā)的進(jìn)口際資本流入本國(guó)，而且會(huì)超過由于國(guó)民收入增加而引發(fā)的進(jìn)口增加數(shù)量，從而導(dǎo)致本幣升值的壓力，而本

45、幣一旦升值，則必增加數(shù)量，從而導(dǎo)致本幣升值的壓力，而本幣一旦升值，則必然導(dǎo)致出口減少和進(jìn)口增加，這又必然導(dǎo)致然導(dǎo)致出口減少和進(jìn)口增加，這又必然導(dǎo)致IS1曲線向左移動(dòng)，曲線向左移動(dòng)，直到回到原來的直到回到原來的IS曲線位置曲線位置o 結(jié)論：結(jié)論：在浮動(dòng)匯率和資本完全移動(dòng)的條件下，財(cái)政政策完全無在浮動(dòng)匯率和資本完全移動(dòng)的條件下，財(cái)政政策完全無效。比如在資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策引起的利率上升效。比如在資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策引起的利率上升會(huì)吸引大量資本流入，國(guó)際收支會(huì)發(fā)生順差，本幣升值，出口會(huì)吸引大量資本流入，國(guó)際收支會(huì)發(fā)生順差，本幣升值，出口減少，進(jìn)口增加，完全抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果

46、。減少，進(jìn)口增加，完全抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果。浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o （二）貨幣政策效果（二）貨幣政策效果（available）r1LM1BPyy2y10r0=rfr ISE0E1LMIS1y0E2浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 采用擴(kuò)張型貨幣政策，采用擴(kuò)張型貨幣政策，LM右移到右移到LM1，國(guó)民收入，國(guó)民收入提高到提高到y(tǒng)1，利率降低到，利率降低到r1，由于資本完全流動(dòng)，較，由于資本完全流動(dòng)，較低的利率會(huì)導(dǎo)致外資流出，但收入的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)低的利率會(huì)導(dǎo)致外資流出，但收入的增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加

47、，出口減少，這兩種效應(yīng)都會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支口增加，出口減少，這兩種效應(yīng)都會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差，本國(guó)貨幣貶值，但本國(guó)貨幣貶值會(huì)刺激出口，逆差，本國(guó)貨幣貶值，但本國(guó)貨幣貶值會(huì)刺激出口，使得使得IS曲線移動(dòng)到曲線移動(dòng)到IS1的位置，三條線交于的位置，三條線交于E2點(diǎn)，點(diǎn)，達(dá)到均衡達(dá)到均衡o 結(jié)論：結(jié)論：在利率不變的情況下，擴(kuò)張型貨幣政策國(guó)民在利率不變的情況下，擴(kuò)張型貨幣政策國(guó)民收入有所提高，具有較好的實(shí)施效果。同樣，在浮收入有所提高，具有較好的實(shí)施效果。同樣，在浮動(dòng)匯率下，緊縮性貨幣政策也比較有效的。動(dòng)匯率下，緊縮性貨幣政策也比較有效的。浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的

48、政策效果o （三）匯率政策效果（三）匯率政策效果（invalid）r1IS1LME1E0y1BPyy00r0ISr浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果o 政府采用匯率政策對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行調(diào)節(jié)，即貶值本政府采用匯率政策對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行調(diào)節(jié)，即貶值本國(guó)貨幣刺激對(duì)外出口，國(guó)貨幣刺激對(duì)外出口，IS曲線會(huì)右移到曲線會(huì)右移到IS1，收入，收入增加到增加到y(tǒng)1，利率上升到，利率上升到r1，但由于資本完全流動(dòng)，但由于資本完全流動(dòng)，國(guó)內(nèi)利率的上升會(huì)導(dǎo)致大批外資進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)，使國(guó)內(nèi)利率的上升會(huì)導(dǎo)致大批外資進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)，使國(guó)際收支出現(xiàn)順差，這將導(dǎo)致本國(guó)貨幣升值，結(jié)果國(guó)際收支出現(xiàn)順

49、差，這將導(dǎo)致本國(guó)貨幣升值，結(jié)果是是IS曲線又會(huì)回到原來的位置，最終與曲線又會(huì)回到原來的位置，最終與LM和和BP曲線相交于曲線相交于E0位置，情況不會(huì)發(fā)生任何變化位置，情況不會(huì)發(fā)生任何變化o 結(jié)論：結(jié)論：在浮動(dòng)匯率和完全資本流動(dòng)條件下，匯率政在浮動(dòng)匯率和完全資本流動(dòng)條件下，匯率政策最終不會(huì)有實(shí)際效果。策最終不會(huì)有實(shí)際效果。浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果o （一）財(cái)政政策效果（一）財(cái)政政策效果（available）r0E2E1ISE0yy2y1y00r1r2rBP1LMBPIS1IS2浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果o 政府

50、采用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，則政府采用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，則IS曲線首先移動(dòng)到曲線首先移動(dòng)到IS1的位置，與的位置，與LM曲線相交于曲線相交于E1，提高了國(guó)民收入和利率，提高了國(guó)民收入和利率，但由于但由于資本不能移動(dòng)，高利率并不會(huì)導(dǎo)致外資流入本國(guó)，資本不能移動(dòng)，高利率并不會(huì)導(dǎo)致外資流入本國(guó)，同時(shí)，較高的國(guó)民收入會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，出現(xiàn)國(guó)際收支逆同時(shí)，較高的國(guó)民收入會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，國(guó)際收支逆差在浮動(dòng)匯率下會(huì)直接導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，差，國(guó)際收支逆差在浮動(dòng)匯率下會(huì)直接導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，而本國(guó)貨幣貶值的結(jié)果會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而本國(guó)貨幣貶值的結(jié)果會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，只要符合馬歇只要符合馬歇爾爾勒納

51、條件，本國(guó)的出口將增加，這會(huì)導(dǎo)致勒納條件，本國(guó)的出口將增加，這會(huì)導(dǎo)致IS1移動(dòng)到移動(dòng)到IS2，而，而BP曲線也會(huì)移動(dòng)到曲線也會(huì)移動(dòng)到BP1的位置，從而使得三條線的位置，從而使得三條線在在E2的位置達(dá)成均衡的位置達(dá)成均衡o 結(jié)論：結(jié)論：擴(kuò)張性財(cái)政政策在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策是有效的，如果進(jìn)出口商品需求彈性符合馬時(shí)，財(cái)政政策是有效的，如果進(jìn)出口商品需求彈性符合馬歇爾歇爾勒納條件，財(cái)政政策效果更明顯。類似地緊縮性財(cái)勒納條件，財(cái)政政策效果更明顯。類似地緊縮性財(cái)政政策在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策是政政策在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不

52、流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策是有效的，如果進(jìn)出口商品需求彈性符合馬歇爾有效的，如果進(jìn)出口商品需求彈性符合馬歇爾勒納條件，勒納條件，財(cái)政政策效果更明顯。財(cái)政政策效果更明顯。浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果o （二）貨幣政策效果（二）貨幣政策效果（available）r0E2E1ISyy0y20r1r2rBPLMLM1E0y1BP1IS1浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果浮動(dòng)匯率下資本完全不流動(dòng)的政策效果o 貨幣政策使得貨幣政策使得LM曲線移動(dòng)到曲線移動(dòng)到LM1，國(guó)民收入增加，國(guó)民收入增加，利率下降，由于資本不能移動(dòng)，因而利率下降不利率下降，由于資本不能移動(dòng)，因而利率下降不

53、會(huì)引起資本外流，但收入的增加會(huì)刺激進(jìn)口，使會(huì)引起資本外流，但收入的增加會(huì)刺激進(jìn)口，使得凈出口減少，因而本幣面臨貶值壓力，在浮動(dòng)得凈出口減少，因而本幣面臨貶值壓力，在浮動(dòng)匯率下，本幣的貶值又會(huì)促進(jìn)出口的增加，使得匯率下，本幣的貶值又會(huì)促進(jìn)出口的增加，使得IS曲線移動(dòng)到曲線移動(dòng)到IS1的位置，最終使得三條線相交的位置，最終使得三條線相交于于E2的位置達(dá)成內(nèi)外均衡。的位置達(dá)成內(nèi)外均衡。o 結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不移動(dòng)時(shí)，貨結(jié)論：在浮動(dòng)匯率下，當(dāng)資本完全不移動(dòng)時(shí)，貨幣政策是有效的。貨幣擴(kuò)張的效果是使得匯率提幣政策是有效的。貨幣擴(kuò)張的效果是使得匯率提高，國(guó)民收入增加，其效果大于封閉經(jīng)濟(jì)的情況。高

54、，國(guó)民收入增加，其效果大于封閉經(jīng)濟(jì)的情況。貨幣緊縮結(jié)論類似。貨幣緊縮結(jié)論類似。第五節(jié)第五節(jié) 國(guó)內(nèi)外失衡的調(diào)整與國(guó)際協(xié)調(diào)國(guó)內(nèi)外失衡的調(diào)整與國(guó)際協(xié)調(diào)o 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)該是在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)充在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)該是在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，也就是內(nèi)外部同時(shí)均衡，分就業(yè)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，也就是內(nèi)外部同時(shí)均衡，亦即三條線相交于一點(diǎn)，但這種情況在現(xiàn)實(shí)中只是偶然的亦即三條線相交于一點(diǎn)，但這種情況在現(xiàn)實(shí)中只是偶然的情況，經(jīng)常出現(xiàn)的情況是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支都不平衡：情況，經(jīng)常出現(xiàn)的情況是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支都不平衡： 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支處于不平衡狀況國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均

55、衡但國(guó)際收支處于不平衡狀況 非理想的國(guó)內(nèi)和國(guó)外同時(shí)均衡非理想的國(guó)內(nèi)和國(guó)外同時(shí)均衡o 對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的調(diào)整政策為對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的調(diào)整政策為 第一，影響或改變總需求的政策，如財(cái)政和貨幣政策第一，影響或改變總需求的政策，如財(cái)政和貨幣政策 第二，調(diào)整支出結(jié)構(gòu)政策，如貿(mào)易和匯率政策第二，調(diào)整支出結(jié)構(gòu)政策，如貿(mào)易和匯率政策 第三，抵消國(guó)際收支盈余或赤字的其他金融政策第三，抵消國(guó)際收支盈余或赤字的其他金融政策國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整o IS曲線與曲線與LM曲線相交，但交點(diǎn)不在曲線相交，但交點(diǎn)不在BP曲線上曲線上r0BP1ISIS1E0E1y1y0y0rr1LMBP國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡

56、但國(guó)際收支失衡的調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整o 國(guó)內(nèi)均衡交點(diǎn)位于國(guó)內(nèi)均衡交點(diǎn)位于BP左上方，存在國(guó)際收支順差，要達(dá)到左上方，存在國(guó)際收支順差，要達(dá)到均衡則至少有一條線需要移動(dòng)，而且移動(dòng)的情況取決于該均衡則至少有一條線需要移動(dòng)，而且移動(dòng)的情況取決于該國(guó)采用什么樣的匯率制度國(guó)采用什么樣的匯率制度o 在在浮動(dòng)匯率下，調(diào)整過程由市場(chǎng)自發(fā)完成的，浮動(dòng)匯率下，調(diào)整過程由市場(chǎng)自發(fā)完成的，因?yàn)榇嬖陧樢驗(yàn)榇嬖陧槻?，則在外匯市場(chǎng)上，本幣就會(huì)面臨升值壓力，在供求規(guī)差，則在外匯市場(chǎng)上，本幣就會(huì)面臨升值壓力，在供求規(guī)律作用下，本幣升值，而本幣升值的結(jié)果是出口減少而進(jìn)律作用下，本幣升值，而本幣升值的結(jié)果是出口減少

57、而進(jìn)口增加，這會(huì)使得口增加，這會(huì)使得IS曲線向左移動(dòng)到曲線向左移動(dòng)到IS1，本幣升值會(huì)使，本幣升值會(huì)使得得BP曲線向左移動(dòng)到曲線向左移動(dòng)到BP1的位置，三條線在的位置，三條線在E1點(diǎn)相交，經(jīng)點(diǎn)相交，經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡，中央銀行不必改變本國(guó)的貨幣供應(yīng)量，因濟(jì)達(dá)到均衡，中央銀行不必改變本國(guó)的貨幣供應(yīng)量，因而而LM曲線不會(huì)發(fā)生變化曲線不會(huì)發(fā)生變化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整o 固定匯率制度下的均衡固定匯率制度下的均衡r0LM1LME1E0ISy0y10yrBPr1國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但國(guó)際收支失衡的調(diào)整o 在在固定匯率下，中央銀行可以通過對(duì)外匯市

58、場(chǎng)的干固定匯率下，中央銀行可以通過對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)達(dá)到內(nèi)外均衡預(yù)達(dá)到內(nèi)外均衡o 假設(shè)原先的均衡點(diǎn)位于假設(shè)原先的均衡點(diǎn)位于E0，該點(diǎn)位于，該點(diǎn)位于BP曲線的左曲線的左上方，表明該國(guó)存在順差，本幣存在升值壓力，政上方，表明該國(guó)存在順差，本幣存在升值壓力，政府為了維持固定匯率水平，中央銀行必須在外匯市府為了維持固定匯率水平，中央銀行必須在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買外幣而拋出本幣，這表現(xiàn)為場(chǎng)上購(gòu)買外幣而拋出本幣，這表現(xiàn)為L(zhǎng)M曲線向右曲線向右下方移動(dòng)到下方移動(dòng)到LM1的位置，這時(shí)，該國(guó)的利率下降，的位置，這時(shí)，該國(guó)的利率下降，國(guó)民收入提高，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)達(dá)成均衡國(guó)民收入提高，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)達(dá)成均衡經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡及其調(diào)整經(jīng)濟(jì)內(nèi)

59、外失衡及其調(diào)整o 經(jīng)濟(jì)未達(dá)到充分就業(yè)，同時(shí)存在國(guó)際收支逆差經(jīng)濟(jì)未達(dá)到充分就業(yè)，同時(shí)存在國(guó)際收支逆差LM1BACIS1ISyY0rLMIS2BPBP1LM2經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡及其調(diào)整經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡及其調(diào)整o IS曲線與曲線與LM曲線相交于曲線相交于C點(diǎn)，位于點(diǎn)，位于BP曲線的右下曲線的右下方，說明經(jīng)濟(jì)存在逆差，同時(shí)假設(shè)方，說明經(jīng)濟(jì)存在逆差，同時(shí)假設(shè)Y為充分就業(yè)時(shí)為充分就業(yè)時(shí)的國(guó)民收入水平，該點(diǎn)位于此線的左側(cè)，說明沒有的國(guó)民收入水平，該點(diǎn)位于此線的左側(cè)，說明沒有達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)o 如果政府的目標(biāo)僅僅是達(dá)到充分就業(yè)或者國(guó)際收支如果政府的目標(biāo)僅僅是達(dá)到充分就業(yè)或者國(guó)際收支平衡，則政策選擇就相對(duì)

60、比較容易，因?yàn)橹恍枰獑纹胶猓瑒t政策選擇就相對(duì)比較容易，因?yàn)橹恍枰獑为?dú)使用貨幣政策或者財(cái)政政策就會(huì)達(dá)到均衡獨(dú)使用貨幣政策或者財(cái)政政策就會(huì)達(dá)到均衡o 比如，我們可以移動(dòng)比如，我們可以移動(dòng)IS曲線至曲線至Y的位置，或者采的位置，或者采用貨幣政策將用貨幣政策將LM曲線移動(dòng)到曲線移動(dòng)到Y(jié)的位置，或者是采的位置，或者是采用緊縮性財(cái)政政策將用緊縮性財(cái)政政策將LM曲線移動(dòng)到與曲線移動(dòng)到與Y相交的位相交的位置，這些措施都可以達(dá)成單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)置，這些措施都可以達(dá)成單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡及其調(diào)整經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡及其調(diào)整o 但如果政府想同時(shí)達(dá)到充分就業(yè)與國(guó)際收支均衡，則但如果政府想同時(shí)達(dá)到充分就業(yè)與國(guó)際收支均衡，則