第四章金融市場(chǎng)概述ppt課件

1、第四章 金融市場(chǎng)概述第一節(jié) 金融市場(chǎng)的概念、分類與功能第二節(jié) 金融市場(chǎng)工具.學(xué)習(xí)要點(diǎn)： 金融市場(chǎng)的分類 金融市場(chǎng)工具的分類.第一節(jié) 金融市場(chǎng)的概念、 分類與功能一、金融市場(chǎng)的概念 金融市場(chǎng)并非奧秘特殊，而是與經(jīng)濟(jì)生活中與商品市場(chǎng)、勞務(wù)市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)等并列的一種市場(chǎng)，是進(jìn)展資金融通和交換的場(chǎng)所，在這里引導(dǎo)資金在不同部門之間流動(dòng)并實(shí)現(xiàn)資源配置。 . 廣義上說，金融市場(chǎng)該當(dāng)包括一切的融資活動(dòng)，也就是直接融資與間接融資兩個(gè)方面。 但普通意義上，通常指的是狹義上的概念，即直接融資，指資金供應(yīng)者與需求者經(jīng)過某種市場(chǎng)的方式直接進(jìn)展資金融通和自在買賣有價(jià)證券的場(chǎng)所。 . 公眾銀行金融市場(chǎng)股票、債券市場(chǎng)企業(yè)間接

2、融資直接融資.第一節(jié) 金融市場(chǎng)的概念、 分類與功能現(xiàn)代金融市場(chǎng)的特點(diǎn)：1. 買賣主體及其關(guān)系的特殊性 買賣主體之間是一種借貸關(guān)系，而非單純的買賣關(guān)系，表達(dá)了在信譽(yù)前提下的資金的一切權(quán)和運(yùn)用權(quán)的暫時(shí)分別。2. 買賣方式的特殊性 指社會(huì)資金的借貸、買賣。3. 買賣場(chǎng)所的特殊性 金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)不同，它可以不受時(shí)空限制；金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)，也可以是無形市場(chǎng)。4. 買賣工具的特殊性 金融市場(chǎng)的買賣對(duì)象不是普通的商品，而是貨幣資金這一特殊商品。 .第一節(jié) 金融市場(chǎng)的概念、 分類與功能二、金融市場(chǎng)的分類(一)按金融買賣的期限劃分，可把金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是短期金融工具買賣市場(chǎng)，

3、其功能在于滿足買賣者對(duì)短期資金需求，以便籌措流動(dòng)性資金和隨時(shí)可以把金融工具變換成現(xiàn)實(shí)貨幣。資金買賣期限為1年以內(nèi)。 資本市場(chǎng)是長期金融工具買賣市場(chǎng)，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需求。資金買賣期限為1年以上。.第一節(jié) 金融市場(chǎng)的概念、 分類與功能(二)按金融工具的發(fā)行和流通特性劃分，金融市場(chǎng)可分為初級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng) 初級(jí)市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)，是指資金需求者將金融工具面向公眾初次出賣而構(gòu)成的買賣市場(chǎng)，是次級(jí)市場(chǎng)的根底和前提。 次級(jí)市場(chǎng)是指新的金融工具在資金需求者投放初級(jí)市場(chǎng)后由不同的投資者之間買賣所構(gòu)成的市場(chǎng)，也叫二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)。.以股票市場(chǎng)為例： 上市公司

4、投資者投資者發(fā)行市場(chǎng)投資者流通市場(chǎng).三根據(jù)市場(chǎng)的組織方式劃分，可分為場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)和場(chǎng)外買賣市場(chǎng)。 證券買賣市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)場(chǎng)外買賣市場(chǎng)：又稱為三板市場(chǎng)主板市場(chǎng)二板市場(chǎng).(1) 場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)是證券集中買賣的場(chǎng)所，即證券買賣所。有些國家最初的證券買賣所是自發(fā)產(chǎn)生的，有些那么是根據(jù)國家的有關(guān)法規(guī)注冊(cè)登記設(shè)立或經(jīng)同意設(shè)立的。在許多國家，買賣所是證券買賣的獨(dú)一合法場(chǎng)所。 如我國的上海證券買賣所和深圳證券買賣所 。場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)詳細(xì)又包括主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)。.歷史回想： 上海證券買賣所，1990年11月26日由中國人民銀行總行同意成立，同年12月19日正式開業(yè)。1990年11月26日在上海華南賓館舉行上海

5、證券買賣所成立大會(huì)暨第一次會(huì)員大會(huì)。這是新中國建立以來中國大陸建立的第一家證券買賣所。 深圳證券買賣所于1989年11月15日籌建,1990年12月1日開場(chǎng)集中買賣試營業(yè)，1991年4月11日由中國人民銀行總行同意成立，并于同年7月3 日正式成立。 . (2) 場(chǎng)外買賣市場(chǎng)，又稱為三板市場(chǎng) ： 場(chǎng)外買賣是的指在證券買賣所買賣大廳以外進(jìn)展的各種證券買賣活動(dòng)的總稱。 買賣的證券多為未在買賣所掛牌上市的證券，但也包括一部分上市證券。 .概念了解：主板市場(chǎng)、 二板市場(chǎng) 、三板市場(chǎng) 主板市場(chǎng)，也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)通常指股票市場(chǎng)，是一個(gè)國家或地域證券發(fā)行、上市及買賣的主要場(chǎng)所，很大程度上

6、可以反映經(jīng)濟(jì)開展情況，有“晴雨表之稱。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利程度、最低市值等方面的要求規(guī)范較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利才干。 .二板市場(chǎng)：又稱“第二板，“創(chuàng)業(yè)板。是與一板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)而存在的概念，主要針對(duì)中小生長性新興公司而設(shè)立，其上市要求普通比“一板寬一些。與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)厲、 具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國際上成熟的證券市場(chǎng)與新興市場(chǎng)大都設(shè)有這類股票市場(chǎng)，國際上最有名的二板市場(chǎng)是美國納斯達(dá)克市場(chǎng)。 新聞閱讀：2021年10月30日 創(chuàng)業(yè)板今日開市,首批28家公司同時(shí)在深交所掛牌買賣。這標(biāo)志著完好

7、意義上的創(chuàng)業(yè)板終于本質(zhì)性啟動(dòng)。 finance./zt/2021/jjcyb/.三板市場(chǎng)：即“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) ，是指經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)同意，由具有代辦非上市公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資歷的證券公司采用電子買賣方式，為非上市公司提供的特別轉(zhuǎn)讓效力，其效力對(duì)象為中小型高新技術(shù)企業(yè)，該市場(chǎng)已于2001年7月16日正式興辦。作為中國多層次證券市場(chǎng)體系的一部分，三板市場(chǎng)也為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所。 “新三板市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)展轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，由于掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故籠統(tǒng)地稱為“新三板。 .代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

8、: 2001年6月12日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)同意，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布，代辦股份轉(zhuǎn)讓任務(wù)正式啟動(dòng)，7月16日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌。為處理退市公司股份轉(zhuǎn)讓問題，2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。 2006年的公布，使得中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份也進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。王岐山：探求建立全國一致場(chǎng)外買賣市場(chǎng) money.163/12/0328/04/7TLJB6SF00252G50.html.總之，主板是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的股票買賣市場(chǎng)；二板是以中小企業(yè)普通說高科技企業(yè)為主的股票買賣市場(chǎng)；三板是不具備上市條件和從主板和二板市場(chǎng)退市的股票的股票買賣市場(chǎng)。.歷史回想：證券市場(chǎng)的開展，從場(chǎng)外市場(chǎng)到

9、證券買賣所的演化場(chǎng)外買賣市場(chǎng)證券市場(chǎng)的最初形狀 最早的證券市場(chǎng)沒有固定的集中買賣場(chǎng)所，是以自發(fā)的店頭市場(chǎng)的方式出現(xiàn)的。從16世紀(jì)末開場(chǎng)，法國里昂和比利時(shí)安特衛(wèi)普的幾條街上出現(xiàn)了買賣股票、債券的聚會(huì)場(chǎng)所。18世紀(jì)的倫敦，人們喜歡到咖啡館里買賣股票、債券，當(dāng)時(shí)最負(fù)盛名的是新喬納森咖啡館。1792年的紐約華爾街，24名經(jīng)紀(jì)人簽署了著名的“梧桐樹協(xié)定，這些就是最早的“店頭市場(chǎng)。 普通而言，這些“店頭市場(chǎng)不需中間人撮合成交，證券買賣的種類、數(shù)量及范圍都很小，具有分散、無序、透明度低的特點(diǎn)，它們是原始意義上的場(chǎng)外買賣市場(chǎng)。.從場(chǎng)外市場(chǎng)到證券買賣所的演化 隨著經(jīng)濟(jì)向前開展，證券種類數(shù)量不斷添加，為處理買賣中

10、信息不靈和價(jià)錢不透明等問題，在降低買賣本錢，提高市場(chǎng)效率的過程中，“店頭市場(chǎng)逐漸開展成證券買賣所，官方的買賣規(guī)那么替代民間自發(fā)買賣規(guī)那么并一致為證券買賣所制度。荷蘭阿姆斯特丹證券買賣所、倫敦證券買賣所、紐約證券買賣所相繼成立。由于證券買賣所具有透明度高、買賣迅速且成交活潑的優(yōu)勢(shì)，各國都經(jīng)過立法鼓勵(lì)有組織的、集中買賣的證券買賣所的開展，限制或取消證券場(chǎng)外買賣。 . 在美國，證券買賣所建立后，依然存在一些店頭市場(chǎng)，主要從事根據(jù)證券買賣法公開發(fā)行而未在買賣所上市的股票的買賣，成為股票在買賣所上市前先行調(diào)整價(jià)位的場(chǎng)所。另外，在19世紀(jì)初的華爾街，由于證券買賣的興盛，許多不在買賣所上市的非上市公司的股票

11、也遭到投資者青睞，投資者想買此類股票就直接到這些公司的資金部去從柜臺(tái)上購買股票，這種買賣稱為柜臺(tái)買賣。.(四)按買賣方式可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)1、現(xiàn)貨市場(chǎng)是買賣成交后，當(dāng)場(chǎng)或幾天之內(nèi)即辦理交割清算，錢貨兩清的市場(chǎng)。 如： 股票市場(chǎng)我國上海證券買賣所和深圳證券買賣所對(duì)股票和基金買賣實(shí)行“T+1的買賣方式。 也就是說投資者當(dāng)天買入的股票或基金不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進(jìn)展交割過戶后方可賣出；投資者當(dāng)天賣出的股票或基金，其資金需等到第二天才干提出。 .2、期貨市場(chǎng)是買賣成交后按合同規(guī)定的價(jià)錢、數(shù)量和期限進(jìn)展交割清算的市場(chǎng)。 期貨合約是在買賣所達(dá)成的規(guī)范化的、受法律的約束，并規(guī)定在未來某一

12、特定地點(diǎn)和時(shí)間交割某一特定商品的合約。該合約規(guī)定了商品的規(guī)格、種類、質(zhì)量、分量、 交割月份、交割方式、買賣方式等等，它該合約唯 一可變的是價(jià)錢，其價(jià)錢是在一個(gè)有組織的期貨買賣所內(nèi)經(jīng)過競(jìng)價(jià)而產(chǎn)生的。 外匯期貨 包括： 金融期貨 利率期貨 股票指數(shù)期貨 商品期貨 金融期貨買賣在許多方面曾經(jīng)走在商品期貨買賣的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)買賣量的80。. 期貨市場(chǎng)是買賣期貨合約的市場(chǎng)。這種買賣是由轉(zhuǎn)移價(jià)錢動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)運(yùn)營者用于套期保值和接受價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)而獲利的風(fēng)險(xiǎn)投資者參與的。 .例：如何利用商品期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的利潤保值 套期保值就是對(duì)現(xiàn)貨保值。簡單地說，就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出或

13、買進(jìn)一樣數(shù)量的同種商品，這樣當(dāng)市場(chǎng)價(jià)錢出現(xiàn)動(dòng)搖時(shí)， 一個(gè)市場(chǎng)上的虧損可以經(jīng)過另一個(gè)市場(chǎng)上的贏利來補(bǔ)償。 . 某糧油公司于1996年1月在現(xiàn)貨市場(chǎng)上預(yù)銷10000噸大豆，96年5月交貨，預(yù)銷價(jià)是2800元/噸。 該公司擔(dān)憂交貨時(shí)大豆價(jià)錢會(huì)上漲而使得實(shí)踐利潤少賺，于是就在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)10000噸大豆期貨合約，價(jià)錢是2850元/噸。 到5月份交貨時(shí)，大豆價(jià)錢果然上漲到3200元/噸，每噸比 預(yù)銷價(jià)高400元，勢(shì)必少賺了400元的利潤。 由于現(xiàn)貨和期貨受同一經(jīng)濟(jì)要素的影響，二者價(jià)錢具有趨同性，這時(shí)期貨價(jià)錢也上漲到3250元/噸，該公司以3250元/ 噸的價(jià)錢賣出原來買進(jìn)的全部合約，經(jīng)過對(duì)沖，期貨每噸

14、盈利400元，這樣現(xiàn)貨少賺400元與期貨多賺400元，盈虧抵銷。 . 金融市場(chǎng)中的期貨市場(chǎng)： 股指期貨Stock Index Futures的全稱是股票價(jià)錢指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的規(guī)范化期貨合約，雙方商定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)展標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨買賣的一種類型，股指期貨買賣與普通商品期貨買賣具有根本一樣的特征和流程。 中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門擔(dān)任人2021年2月20日宣布，證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)中國金融期貨買賣所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)那么，至此股指期貨市場(chǎng)的主要制度已全部發(fā)布。2021年2月22日9時(shí)起，正式接受投資者

15、開戶懇求。公布滬深300股指期貨合約自2021年4月16日起正式上市買賣。.滬深300股指期貨合約.3、期權(quán)是指在未來特定時(shí)期內(nèi)按商定價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)益，期權(quán)市場(chǎng)是指對(duì)這種權(quán)益進(jìn)展買賣的市場(chǎng)。 . 期權(quán)實(shí)踐上是一種與專門買賣商簽署的契約，規(guī)定持有者有權(quán)在一定期限內(nèi)按買賣雙方所商訂的“協(xié)定價(jià)錢，購買或出賣一定數(shù)量的股票。 對(duì)購買期權(quán)者來說，契約賦予他的是買進(jìn)或賣出股票的權(quán)益，他可以在期限以內(nèi)任何時(shí)候行使這個(gè)權(quán)益，也可以到期不執(zhí)行任其作廢。 對(duì)出賣期權(quán)的專門買賣商來說，那么有義務(wù)按契約規(guī)定出賣或購進(jìn)股票。. 期權(quán)買賣需求思索的要素大體上有三方面： 第一是期權(quán)的期限，即期權(quán)的有效期。普

16、通為三個(gè)月左右。 第二是買賣股票的種類，數(shù)量和協(xié)定價(jià)錢； 第三是期權(quán)費(fèi)，亦稱保險(xiǎn)費(fèi)，是指期權(quán)的價(jià)錢。 .期權(quán)買賣最顯著的特點(diǎn)是： (1)買賣的對(duì)象是一種權(quán)益，一種關(guān)于買進(jìn)或賣出證券權(quán)益的買賣，而不是任何實(shí)物。這種權(quán)益，具有很強(qiáng)的時(shí)間性，它只能在契約規(guī)定的有效日期內(nèi)行使，一旦超越契約規(guī)定的期限，就被視為自動(dòng)棄權(quán)而失效。(2)買賣雙方享用的權(quán)益和承當(dāng)?shù)牧x務(wù)不一樣。對(duì)期權(quán)的買入者，享有選擇權(quán)，他有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)情況，決議能否執(zhí)行契約。(3)期權(quán)買賣的風(fēng)險(xiǎn)較小。對(duì)于投資者來說，利用期權(quán)買賣進(jìn)展證券買賣其最大的風(fēng)險(xiǎn)不過是購買期權(quán)的費(fèi)用。 期權(quán)買賣可分買進(jìn)看漲期權(quán)買賣和賣出看跌期權(quán)買賣兩種。

17、.例： 某投資者想購買A公司的股票，其市價(jià)為每股100元。 該投資者看好該公司的開展前景，預(yù)料其股票價(jià)錢會(huì)升至115元以上，他就以每股1 0元的價(jià)錢購買了200股，其限3個(gè)月、協(xié)議價(jià)錢為每股105元的看漲期權(quán)。 這意味著，該投資者在未來3個(gè)月內(nèi)，有權(quán)以每股105元買進(jìn)股票。不過，該投資者也為此支付了每股10元的權(quán)益費(fèi)用。 當(dāng)購買期權(quán)后，能夠的結(jié)果如下： 1商定的期限內(nèi)，股票的價(jià)錢果真如投資者所預(yù)測(cè)的那樣升至不低于115元，其期權(quán)的價(jià)錢也隨之漲到每股不低于10元，此時(shí)投資者可行使期權(quán)，按每股105元的價(jià)錢買進(jìn)股票，再將股票以市場(chǎng)價(jià)賣出，或者干脆就將期權(quán)賣出，其結(jié)果是保證不虧或有盈利。 2在限定的

18、3個(gè)月期限內(nèi)，股票的行情并未象投資者預(yù)測(cè)的那樣漲至115元以上，而不斷在其期望值下彷徨或干脆就掉頭向下，此時(shí)投資者只需以每股低于10元的價(jià)錢將期權(quán)出賣，或到期后放棄行使期權(quán)的權(quán)益，這時(shí)投資者就會(huì)發(fā)生虧損。 .三、金融市場(chǎng)的功能(一)資金籌集功能 籌集資金是金融市場(chǎng)最根本的功能，它是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成為可以投入社會(huì)再消費(fèi)的資金的功能。經(jīng)過金融市場(chǎng)這個(gè)資金的“蓄水池，把分散的社會(huì)資金集中起來，變閑散資金為運(yùn)用資金。.(二)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)理功能1. 間接調(diào)理作用 金融市場(chǎng)的存在與開展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控發(fā)明了條件，經(jīng)過貨幣政策與財(cái)政政策間接地影響企業(yè)的行為。 .中央銀

19、行貨幣債券股票貸款耐久、半耐久消費(fèi)品房產(chǎn)其他實(shí)物資產(chǎn)金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)收益率公眾的資產(chǎn)組合行為總需求.2. 直接調(diào)理作用 金融市場(chǎng)一方面銜接著投資者，另一方面為企業(yè)運(yùn)營進(jìn)展融資。 一個(gè)成熟的金融市場(chǎng)總是可以經(jīng)過證券價(jià)錢的上升與下跌準(zhǔn)確反映出企業(yè)的盈虧情況，進(jìn)一步引導(dǎo)投資者的資金流向效益好、有增長潛力的微觀經(jīng)濟(jì)部門。.三信息反響功能 金融市場(chǎng)歷來被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)，很多經(jīng)濟(jì)社會(huì)信息都可以在金融市場(chǎng)上反映出來。 反映企業(yè)的運(yùn)營情況和開展前景。 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，反映世界經(jīng)濟(jì)的開展變化情況。 思索：我國股市能否以為是我國國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表？ 08年股市一路下滑，能否意味

20、著國民經(jīng)濟(jì)增長開場(chǎng)放緩？ 09年股市狂飚，能否又意味著國民經(jīng)濟(jì)開場(chǎng)復(fù)蘇？ 2021年1月開場(chǎng)，股市進(jìn)入盤整時(shí)期，能否意味著國民經(jīng)濟(jì)又處于調(diào)整形狀？ .上證指數(shù)000001：stockdata.stock.hexun/indexhq_000001_1.shtml?t=2.新聞閱讀： 正方： 經(jīng)濟(jì)察看：中國股市跳動(dòng)脈搏漸顯全球要素 finance.people/GB/6828875.html 反方： 中國股市為何不能成為“經(jīng)濟(jì)的晴雨表 stockstar/insights/JL2021070600001635.shtml.四產(chǎn)業(yè)構(gòu)造優(yōu)化功能 在金融市場(chǎng)上，效益好的企業(yè)所發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎

21、，因此發(fā)行時(shí)利率低，籌資本錢小；相反，效益差的企業(yè)所發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，受投資者歡迎的程度低，因此發(fā)行利率高，籌資本錢增大。.第二節(jié) 金融市場(chǎng)工具 金融市場(chǎng)工具以期限為分類規(guī)范，可以分為貨幣市場(chǎng)金融工具和資本市場(chǎng)金融工具。 貨幣市場(chǎng)金融工具包括商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，回購協(xié)議等。具有期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。 資本市場(chǎng)金融工具包括股票、中長期債券，具有期限長、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性弱的特點(diǎn)。.一、貨幣市場(chǎng)工具一商業(yè)承兌票據(jù) 在商業(yè)信譽(yù)中，賒銷商品的企業(yè)為了保證本人的權(quán)益，需求掌握一種可以收到法律維護(hù)的債務(wù)文書，在這種文書上闡明債務(wù)人有按照規(guī)定金額、期限等商定條件

22、歸還債務(wù)的義務(wù)。這類文書稱之為票據(jù)。 . 工廠 商店 商業(yè)本票：債務(wù)人商店向債務(wù)人工廠發(fā)出的支付承諾書，承諾在商定期限支付一定款項(xiàng)給債務(wù)人。 商業(yè)匯票：由債務(wù)人工廠向債務(wù)人商店發(fā)出的支付命令書，命令他在商定的期限支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人。 債務(wù)人成認(rèn)付款的手續(xù)叫承兌acceptance。.商業(yè)承兌票據(jù)流通的緣由：背書endorsemnet 當(dāng)廠商把貨物賒銷給商店之后到商店付款之前的期間，假設(shè)需求購入原資料，就可以在商店承諾付款的票據(jù)的反面簽上本人的名字，這叫做背書，并用以向原資料供應(yīng)商支付貨款。 工廠 原資料商 背書轉(zhuǎn)讓.原資料供應(yīng)商： 1可以在票據(jù)所載日期從商店獲得貨幣； 2假設(shè)商店付不

23、出款，工廠要付，由于任何背書人都對(duì)還款義務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任； 3還可以本人在票據(jù)上背書并用于支付其他債務(wù)人；.收款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票 .付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票 .付款人簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票反面 .二銀行承兌票據(jù) 在商業(yè)票據(jù)的根底上，由銀行介入，許愿票據(jù)到期履行支付義務(wù)，票據(jù)由銀行承兌。 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，銀行承兌須由付款人懇求，并應(yīng)于到期前把應(yīng)付款項(xiàng)交給銀行，銀行收取手續(xù)費(fèi)。.三短期債券 1、 西方國家的政府債券包括國庫券和公債兩大類，國庫券是指期限在一年以內(nèi)的由政府財(cái)政部發(fā)行的政府債券，而超越一年者稱為公債。 國庫券被視為一種“準(zhǔn)貨幣，具有如下特點(diǎn)：(1)低風(fēng)險(xiǎn)性。 (2)高流動(dòng)性。(3)面額

24、小。. 2、公司短期債券概念：公司短期債券是指由公司企業(yè)在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行的短期債券。作用：主要是用于彌補(bǔ)流動(dòng)資金之缺乏。特點(diǎn)：普通在一年以內(nèi)；利率通常高于銀行同期存款利率而低于貸款利率；企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)普通高于國庫券。.四可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 Negotiable Certificate of Deposit大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限普通為14天到一年，金額較大，美國為10萬美圓。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單儲(chǔ)蓄是一種固定面額、固定期限、可以轉(zhuǎn)讓的大額存款定期儲(chǔ)蓄。發(fā)行對(duì)象既可以是個(gè)人，也可以是企事業(yè)單位。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單無論單位或個(gè)人購買均

25、運(yùn)用一款式樣的存單，分為記名和不記名兩種。兩類存單的面額均有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、100000元、500000元共八種版面，購買此項(xiàng)存單起點(diǎn)個(gè)人是500元，單位是50000元。存單期限共分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月四種期限。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉(zhuǎn)讓的金融工具。這種金融工具的發(fā)行和流通所構(gòu)成的市場(chǎng)稱為可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。. 大額可轉(zhuǎn)讓存單最大的特點(diǎn)是可轉(zhuǎn)讓性。 可轉(zhuǎn)讓的意思是，存單的購買者可于存單到期日之前在貨幣市場(chǎng)上把它們售出以回收資金，或者可以用來作為債務(wù)抵銷工具，或者進(jìn)展質(zhì)押來獲得流動(dòng)資金，

26、在到期日銀行將對(duì)任何一個(gè)持有該存單的人付款。 .今年7月19日，中國央行宣布自次日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率控制。以后，存款利率何時(shí)放開就成為利率市場(chǎng)化改革下一步政策看點(diǎn)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單NCDS被視為最有能夠優(yōu)先放開的負(fù)債類產(chǎn)品，在此之前，銀行間市場(chǎng)同業(yè)存單或?qū)⒆鳛橄惹膊襟E率先推出?？v觀世界各國利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，無論是美國、英國還是日本、韓國都曾將引入NCDS作為重點(diǎn)。而在中國，由于協(xié)議存款等曾經(jīng)完全市場(chǎng)化，央行只能采取從同業(yè)向普通投資者開放的市場(chǎng)割裂做法。.五回購協(xié)議 Repurchase Agreement 回購協(xié)議是由借貸雙方鑒定協(xié)議，規(guī)定借款方經(jīng)過向貸款方暫時(shí)售出一筆特定的金融資產(chǎn)

27、而換取相應(yīng)的即時(shí)可用資金，并承諾在一定期限后按預(yù)定價(jià)錢購回這筆金融資產(chǎn)的安排。其中的回購價(jià)錢為售價(jià)另加利息，這樣就在現(xiàn)實(shí)上償付融資本息。例：建行缺錢，先向工行售出債券，然后再過一定期限后購回債券。 售出債券 工行 建行回購債券 工行 建行1000萬售出債券購回債券1000萬、利息. 回購協(xié)議本質(zhì)上是一種短期質(zhì)押融資方式，那筆被借款方先售出后又購回的金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔(dān)保品。 回購協(xié)議分為債券回購和股票回購兩種。兩種方式都是融資的手段，而且一向都被以為是比較平安且報(bào)答高而快的方式。 .二、資本市場(chǎng)工具 一股票1. 概念股票也稱為公司股票，是股份公司為籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價(jià)證券。2

28、. 分類. 按股票所代表的股東權(quán)益劃分，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。 普通股： 是指在公司的運(yùn)營管理和盈利及財(cái)富的分配上享有普通權(quán)益的股份，它構(gòu)成公司資本的根底，是股票的一種根本方式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。 目前在上海和深圳證券買賣所上中買賣的股票，都是普通股。 .特點(diǎn)：一是持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必需是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才干分得。普通股的股利是不固定的，普通視公司凈利潤的多少而定。二是當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)展清算時(shí)，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必需在公司的債務(wù)人、優(yōu)先股股東之后才干分得財(cái)富，財(cái)富多時(shí)多分，少時(shí)少分，沒有那么只能作罷。.三是普

29、通股東普通都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，即有權(quán)就公司艱苦問題進(jìn)展發(fā)言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權(quán)。四是普通股東普通具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(能夠還以低價(jià))購買新發(fā)行的股票，以堅(jiān)持其對(duì)企業(yè)一切權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。 比如某公司原有1萬股普通股，而他擁有100股，占1%，如今公司決議增發(fā)10%的普通股，即增發(fā)1000股，那么他就有權(quán)以低于市價(jià)的價(jià)錢購買其中1%即10股，以便堅(jiān)持他持有股票的比例不變。.優(yōu)先股： 是“普通股的對(duì)稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)富時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的主要特征有二：一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股

30、息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以優(yōu)先股的股息普通不會(huì)根據(jù)公司運(yùn)營情況而增減，而且普通也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對(duì)公司來說，由于股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權(quán)益范圍小。優(yōu)先股股東普通沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的艱苦運(yùn)營無投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。普通股與優(yōu)先股的區(qū)別： 有權(quán)沒錢 有錢沒權(quán).2)流通股票和非流通股票。 所謂流通股票是指可以上市買賣的股票，具有極大的流動(dòng)性，易于被人接受。所謂非流通股票，是指不能上市轉(zhuǎn)讓買賣的股票，它僅僅是一種股權(quán)的證明，但并不意味著它們永遠(yuǎn)在流通領(lǐng)域之外，在適宜的時(shí)機(jī)下，這些非流通股有能夠轉(zhuǎn)化為

31、流通股。 思索：資本市場(chǎng)關(guān)注度最高的“大小非解禁的“非的含義？.(3)按照投資主體： 國有股： 指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資構(gòu)成的股份。包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。 由于我國大部分股份制企業(yè)都是由原國有大中型企業(yè)改制而來的，因此，國有股在公司股僅中占有較大的比重。 .法人股： 指企業(yè)法人或具有法人資歷的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)，向股份非上市流通股權(quán)部分投資所構(gòu)成的股份。 假設(shè)該法人是國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位，那么該法人股為國有法人股； 假設(shè)是非國有法人資產(chǎn)投資于上市公司構(gòu)成的股份那么為社會(huì)法人股。.公眾股： 或稱A股，是社會(huì)公眾以私有財(cái)富投入公司所

32、構(gòu)成的股份。 .外資股： 是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地域投資者發(fā)行的股票。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。境內(nèi)上市外資股就是指股份向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。這類股票在上海證券買賣所、深圳證券買賣所上市的稱為B股。B股以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣。境外上市外資股是指股份向境外投資者募集并在境外上市的股份。它也采取記名股票方式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購，香港聯(lián)交所上市的H股。.其中： 國有股、法人股為非流通股； 公眾股、外資股為流通股；.案例分析一： 2006年以來的牛市與我國上市公司妥善處置股權(quán)分置改革國有股減持有關(guān)，什么叫股權(quán)分置

33、改革？ .1、什么是股權(quán)分置： 中國的股票市場(chǎng)的歷史很短.只需十幾年.當(dāng)初發(fā)行股票被以為是走資本主義.那么怎樣處理股權(quán)的問題呢?假設(shè)把國家的工廠變成股票去發(fā)行,萬一外國人進(jìn)來把股票全買了,不是工廠就變成外國人的了嗎?國家的支柱產(chǎn)業(yè)就變?yōu)橥鈬说牧?那么問題就嚴(yán)重了. . 那么我們想個(gè)方法去處理.就是工廠70%的是非流通股(包括國家股,法人股).只發(fā)行30%的流通股.(比例大至是這樣的)那么就算外國人買了全部的流通股,也只需30%. .例： 假設(shè)一個(gè)公司有7000W的資產(chǎn),那么公司非流通股就劃分為7000W股,每股1元.那么公司總資產(chǎn)就是7000W.那么接下來,公司發(fā)行3000w的流通股,每股發(fā)

34、行價(jià)5元.募集1.5E的資金用于消費(fèi). 公司的規(guī)模是：7000+3000*5=2.2E 總股本是：7000+3000=1E. 那么這3000w股是市場(chǎng)可以流通的.其他的都是國家手里,不能流通. 而國外的都是資本市場(chǎng),都是全流通的,老板可以隨時(shí)賣掉本人的公司.2、股權(quán)分置的弊端: 既然不流通就不流通了唄,為何還要想方法去流通呢? 第一：同股不同權(quán).同樣的股票,但是權(quán)益是不一樣的.比如:公司今年贏利1E,要把1E全部分給股東.那么每1股可以分到1元錢? 那么，非流通股東可以分到7000W,流通股東可以分到3000W.那么問題來了.國家本錢是1元1股,分紅就是1元,收益100%.而股民本錢是5塊錢(

35、能夠還會(huì)上下動(dòng)搖),也只分到1元,收益20%.那么同樣是股票為什么收益有區(qū)別呢? 第二個(gè)問題. 法人股股東說不上話.由于大部分都是國家股,大股東一股獨(dú)大,想干什么就干什么.第三個(gè)問題.大股東一股獨(dú)大.違法的,違規(guī)的事情都開場(chǎng)做了.把上市公司搞的一踏糊涂.把募集來的錢全部玩完.要么給指點(diǎn)卷了,要么又方向不明. 第四個(gè)問題.由于大股東不能拋.那么實(shí)踐的這個(gè)公司的市值就無法去正確的計(jì)算. 市場(chǎng)價(jià)假設(shè)炒到20元,確實(shí)這個(gè)公司是要值20元的價(jià)錢.那么大股東不能拋,還是不能算出他實(shí)踐的價(jià)值.公司的價(jià)值究竟怎樣算?是股價(jià)*總股本?還是股價(jià)*流通股本?.3、股權(quán)分置改革 國有股減持后果： 內(nèi)地滬深兩個(gè)買賣所2

36、.45萬億元市值中，如今可流通的股票市值只需8300億元，國有股等不可流通的股票市值達(dá)1.62萬億元。假設(shè)國有股等獲得了流通權(quán)，滬深兩個(gè)買賣所可流通的股票一下子多出兩倍，市場(chǎng)只能夠向一個(gè)方向前進(jìn)，那就是下跌。 假設(shè)再思索到國有股根本是一元一股獲得，而流通股大都是幾倍、十幾倍的溢價(jià)購得，那流通股股東在國有股減持中所蒙受的損失也就很容易看清了。 .4、 股權(quán)分置改革的途徑？在實(shí)現(xiàn)國有股流通中，如何維護(hù)中小投資者的利益？.新聞閱讀： 首個(gè)股權(quán)分置改革方案出臺(tái) 流通股10送3派8元 2005年05月10日 05:49 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版 首個(gè)股權(quán)分置改革方案今日亮相。三一重工今日公布董事會(huì)決議，擬以20

37、05年4月29日公司總股本24000萬股為基數(shù)，由非流通股股東向方案實(shí)施基準(zhǔn)日的流通股股東按持股比例共支付總額為1800萬股公司股票和4800萬元現(xiàn)金對(duì)價(jià)，即流通股股東每持有10股流通股將獲得3股股票和8元現(xiàn)金，非流通股股東所持有的原非流通股將獲得上市流通權(quán)。方案實(shí)施后，公司總股本依然為24000萬股，公司資產(chǎn)、負(fù)債、一切者權(quán)益、每股收益等財(cái)務(wù)目的全部堅(jiān)持不變。.案例分析二： 2007年10月直2021年11月的熊市，有與上市公司股改后的“大小非解禁有關(guān)？ 什么叫“大小非解禁？ .1、 大小非 非流通股 non-tradable share非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。 小：即小部分

38、。 小非：即小部分制止上市流通的股票，即股改后，對(duì)股改前占比例較小的非流通股。限售流通股占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。 大非：即股改后，對(duì)股改前占比例較大的非流通股.限售流通股占總股本5%以上者在股改兩年以上方可流通，由于大非普通都是公司的大股東，戰(zhàn)略投資者。普通不會(huì)拋。 . 解禁：由于股改使非流通股可以流通，即解禁解除制止?！按笮》墙饨禾砑邮袌?chǎng)的流通股數(shù)，非流通股完全變成了流通股。 作為產(chǎn)業(yè)投資人的“大非傾向于持有股份，而作為財(cái)務(wù)投資人的“小非以股權(quán)投資盈利為目的，根本上不計(jì)劃長期持有，是減持的主要力量。.2、限售股上市流通將意味著有大量持股的人能夠要拋售股票,空方力量添加,

39、原來持有的股票能夠會(huì)貶值. 2007年12月2日 000898 鞍鋼股份解禁5.268億股承諾減持上限，流通盤增41%，吸錢約130億 2007年12月27日 000002 萬科A 3.225億股解禁 流通盤再增5.92%，吸錢約90億 2007年12月27日 600717 天津港 1.449億股解禁 流通盤增20%，吸錢約30億 2007年12月28日 601808 中海油服解禁27億股，流通盤增41%，吸錢約36億 2007年12月31日 600500 中化國際 1.2577億股解禁 流通盤增24.4%，吸錢約23億大小非解禁時(shí)間表 datainfo.stock.hexun/wholemarket/html/dxft.aspx .二債券1. 概念債券是一種有價(jià)證券，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)按照法定程序直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行并且承諾按一定利率支付利息并按商定條件歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證。2. 分類(1)按發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券等幾大類。政府債券的發(fā)行人是各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)。金融債券是指銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。公司(企業(yè))債券是由股份公司或企業(yè)