2022年二季度基金市場(chǎng)績(jī)效分析

1、一、基礎(chǔ)市場(chǎng)分析1、股票市場(chǎng)概況2022年二季度，國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，同時(shí)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策繼續(xù)加碼且政策效果逐步顯現(xiàn)、基本面也在逐漸修復(fù)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)公布了自1994年來最大力度的加息決議，但是A股市場(chǎng)超跌反彈，走出了獨(dú)立行情。4月，市場(chǎng)難改頹勢(shì)，滬深兩指持續(xù)下挫，本月滬指更是一度跌破3000點(diǎn)大 關(guān)。國(guó)內(nèi)方面，疫情使得產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p，上游供給端成本抬升，下游需求端不確定性增加，經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力較為明顯；此外，雖然中央始終定調(diào)寬松，但是政策放松力度不及預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為當(dāng)前政策底已經(jīng)出現(xiàn)，且“寬信用-經(jīng)濟(jì)底”傳導(dǎo)不暢，經(jīng)濟(jì)底的出現(xiàn)仍需更長(zhǎng)時(shí)間。國(guó)外方面，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)衰退的隱憂已經(jīng)開始出現(xiàn)并蔓延至國(guó)

2、內(nèi)：美聯(lián)儲(chǔ)緊縮進(jìn)程加快，使得全球貿(mào)易放緩、美股承壓、美元走強(qiáng)、美債收益率持續(xù)上行，中美利差持續(xù)收窄乃至倒掛，人民幣也進(jìn)入貶值通道；外國(guó)資本短時(shí)間內(nèi)快速流出，我國(guó)資本市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性顯著上升，導(dǎo)致我國(guó)股市承壓。5月，A股觸底反彈，市場(chǎng)情緒逐步企 穩(wěn)，滬指重回3100點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，首先，“政策底”進(jìn)一步強(qiáng)化，全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤會(huì)議明確經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)和方向，國(guó)常會(huì)部署扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，強(qiáng)化政策維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信心。其次，全國(guó)疫情正逐漸好轉(zhuǎn)，上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序推進(jìn)，市場(chǎng)信心得到極大提升。最后，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，5月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較上月有明顯改善，反映出隨著 “穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的逐步發(fā)力。海外

3、方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力有所緩解，在美股震蕩下跌的背景下，A股走出獨(dú)立行情。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹之間的矛盾不斷加劇，5月美債收益率及美元指數(shù)均出現(xiàn)回落跡象；此外，在通脹壓力下，美國(guó)開始考慮降低關(guān)稅的可能性，中美貿(mào)易可能迎來階段性改善；總體上，前期壓制A股的因素都正迎來反轉(zhuǎn)。6月，A股延續(xù)上漲勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖跡象，滬指逼近3400點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，前期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果逐步顯現(xiàn)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善是本輪反彈的主要邏輯，從數(shù)據(jù)來看，首先，作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)支柱之一的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)全面回升，6月百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷售金額8311億元，環(huán)比增長(zhǎng)59，雖然總體上地產(chǎn)仍處于下行周期，但是這一數(shù)據(jù)的改善也

4、說明隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的落地，地產(chǎn)正在邊際改善；其次，6月制造業(yè) PMI為50.2，較5月提升0.6個(gè)百分點(diǎn)伐，反映出隨著物流保通保暢政策措施的持續(xù)發(fā)力下，制造業(yè)供需端正逐漸修復(fù)。海外方面，本月美聯(lián)儲(chǔ)歷史性加息75個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)海外市場(chǎng)震蕩，且壓縮了我國(guó)的利率空間，但當(dāng)前我國(guó)的首要目標(biāo)是疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)，國(guó)內(nèi)仍將保持貨幣寬松且對(duì)通脹有較高容忍度，所以總體而言，由于和美國(guó)正處于不同的經(jīng)濟(jì)周期 中，貨幣政策和利率走勢(shì)背離，A股全月也走出了獨(dú)立行情。全季來 看，滬深兩市代表指數(shù)上證綜指、深證成指及滬深300指數(shù)收益率分別為4.50、6.42和6.21；創(chuàng)業(yè)板綜指本期收益率為2.86。表 1、股票市場(chǎng)代表性指

5、數(shù)最近 1 年季度漲跌幅主要指數(shù)2021-3Q2021-4Q2022-1Q2022-2Q上證綜指-0.642.01-10.654.50深證成指-5.623.83-18.446.42滬深 300-6.851.52-14.536.21創(chuàng)業(yè)板綜-2.956.47-18.252.86數(shù)據(jù)來源：Wind 截至日期 2022 年 6 月 30 日具體來看，代表小盤股、中盤股和大盤股的中證500指數(shù)、中證200指數(shù)和中證100指數(shù)普漲，季度分別上漲2.04、5.23和6.64。從估值的角度來看，中、高市盈率指數(shù)季度分別上漲6.62和4.70，低市盈率指數(shù)全季累計(jì)下跌2.59,。從市值的角度上，大中小盤指數(shù)收

6、益率分別為7.11、6.81和2.10。板塊方面，行業(yè)輪動(dòng)效應(yīng)持續(xù)凸顯，各種熱點(diǎn)概念此起彼伏，結(jié)構(gòu)性行情極致演繹：在諸多政策利好的支持下，汽車行業(yè)在疫后迅速修 復(fù)，本期上漲23.09，排名第一；隨著疫情好轉(zhuǎn)，線下消費(fèi)場(chǎng)景也正逐步開放，市場(chǎng)對(duì)于白酒、啤酒、調(diào)味品等的需求正在回暖，食品飲料行業(yè)本期上漲20.19，排名第二；對(duì)于電力設(shè)備而言，國(guó)內(nèi)外需求正快速增長(zhǎng)，且中國(guó)企業(yè)在新能源車和新能源發(fā)電等領(lǐng)域均已建立的較為明顯的優(yōu)勢(shì)，且經(jīng)歷了此前下跌，行業(yè)相關(guān)企業(yè)估值正處于低位，上漲空間巨大，電力設(shè)備行業(yè)本期上漲15.10，排名第三。圖1、本期申萬(wàn)市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)漲跌幅（）數(shù)據(jù)來源：Wind 截至日期 2022

7、 年 6 月 30 日?qǐng)D2、本期申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)漲跌幅（）數(shù)據(jù)來源：Wind （申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）截至日期：2022 年 6 月 30 日2、債券市場(chǎng)概況2022年二季度債券市場(chǎng)收益率先跌后漲。4月，國(guó)內(nèi)貨幣方面，央行提出并落地全面降準(zhǔn)，但0.25的降準(zhǔn)幅度小于正常幅度，此舉“象征意義”或大于實(shí)際作用，同時(shí)在MLF和LPR方面均維持不變，市場(chǎng)降息預(yù)期落空；海外流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息，中美10年國(guó)債收益率12年來發(fā)生首次倒掛，進(jìn)一步擠壓國(guó)內(nèi)寬松空間，因此市場(chǎng)對(duì)我國(guó)貨幣預(yù)期不斷趨于謹(jǐn)慎，全月利率債總體處于窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率小幅上行，而1年期短端利率則在政策寬松的影響下有所走低。信用債方面

8、，由于中央已多次釋放“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)，而作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主力，市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)和基建的情緒正有所回暖，引起地產(chǎn)債和城投債到期收益率下行并帶動(dòng)信用債收益率整體下行。5月，利率債方面，1年期、5年期和10年期國(guó)債到期收益率全面下行；信用債方面，各期限各等級(jí)企業(yè)債到期收益率全部下行。國(guó)內(nèi)貨幣方面，5月MLF維持不變而LPR卻出現(xiàn)首次5年期下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)而1年期不變的“非對(duì)稱降息”，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，充分反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑壓力巨大，尤其是地產(chǎn)行業(yè)的萎靡；海外流動(dòng)性方面，迫于經(jīng)濟(jì)衰退壓力，5月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走弱，美國(guó)十年期國(guó)債收益率與美元指數(shù)見頂回落，這將逐漸弱化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)我國(guó)央行政策的掣肘。中長(zhǎng)期內(nèi)，“穩(wěn)增長(zhǎng)

9、”仍是政策重心所在，當(dāng)前我國(guó)“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)受疫情影響而被迫中斷，央行或?qū)⒃谳^長(zhǎng)期限內(nèi)維持貨幣政策寬松態(tài)勢(shì)，后期也存在進(jìn)一步貨幣寬松以支持經(jīng)濟(jì)的可能。6月，利率債方面，1年期、5年期和10年期國(guó)債到期收益率全面上行；信用債方面，各期限各等級(jí)企業(yè)債到期收益率全部上行。國(guó)內(nèi)貨幣方面，6月MLF連續(xù)第三個(gè)月維持等量續(xù)做，而LPR也未發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于疫后復(fù)蘇的關(guān)鍵階段，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)維持寬松，而未進(jìn)一步降息也反映出當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性正處于合理充裕；海外流動(dòng)性方面，6月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步縮小中美利差，并對(duì)我國(guó)貨幣政策形成制約，中長(zhǎng)期來看，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位將帶來匯率貶值

10、和資金外流風(fēng)險(xiǎn)，并帶來利率上行壓力。從債券指數(shù)表現(xiàn)來看，二季度各券種價(jià)格指數(shù)總體上漲，中證企業(yè)債、中證全債和中證國(guó)債指數(shù)分別上漲1.40、1.11和0.93。受股市回暖的影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全季也累計(jì)上漲4.68。利率債方面，中債國(guó)債到期收益率曲線延續(xù)波動(dòng)趨勢(shì)。中債國(guó)債五年期、十年期到期收益率較上季末分別上漲7.96BP和3.27BP至2.65和2.82，中債國(guó)債一年期到期收益率較上季末則下跌17.95BP至1.95。統(tǒng)計(jì)近三年的利率水平發(fā)現(xiàn)，本期末一年期、五年期和十年期券種收益率較三年均值分別下跌35.14BP、12.87BP和16.08BP。圖3、近3年中債國(guó)債收益率曲線數(shù)據(jù)來源：Wind

11、截至日期：2019.7.1-2022.6.30（下同）信用債方面，各期限各等級(jí)券種到期收益率均下跌。AAA級(jí)企業(yè)債一年期、五年期和十年期到期收益率較上期末下行27.91BP、17.36BP和 19.98BP至2.40、3.33和3.61。AA級(jí)企業(yè)債一年期、五年期和十年期到期收益率較上期末分別下行34.91BP、22.36BP和21.98BP至2.62、3.99和4.38。圖4、中債企業(yè)債到期收益率曲線(AAA)中債企業(yè)債到期收益率曲線(AA)數(shù)據(jù)來源：Wind 各期限企業(yè)債信用利差均收窄。當(dāng)前AAA級(jí)企業(yè)債與國(guó)債一年期、五年期和十年期利差分別利差維持在44.67BP、67.56BP和79.3

12、5BP，較上期末分別收窄9.96BP、25.32BP和23.25BP。AA級(jí)企業(yè)債與國(guó)債一年期、五年期和十年期利差分別維持在66.77BP、133.58BP和156.31BP，較上期末分別收窄16.96BP、30.32BP和25.25BP。圖5、最近3年AAA級(jí)企業(yè)債信用利差變化情況最近3年AA級(jí)企業(yè)債信用利差變化情況數(shù)據(jù)來源：Wind 3、全球金融市場(chǎng)2022年二季度海外權(quán)益市場(chǎng)僅俄羅斯RTS指數(shù)收漲。二季度以來，歐美各國(guó)通脹高企，尤其是美國(guó)CPI數(shù)據(jù)更是屢創(chuàng)新高，在美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度和加息的影響下，全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，除俄羅斯以外，海外權(quán)益市場(chǎng)均下跌。對(duì)于俄羅斯而言，能源危機(jī)推動(dòng)大宗商品

13、價(jià)格上漲為這一能源大國(guó)帶來利好，且能源出口與盧布綁定的政策也使得盧布匯率走強(qiáng)，本期俄羅斯RTS指數(shù)上漲31.70，排名第一。香港恒生指數(shù)和印度尼西亞JKSE指數(shù)分別以0.62和2.26的較小跌幅排名第二、三位。圖 6、全球主要股指漲跌幅（）數(shù)據(jù)來源：Wind 截至日期 2022 年 3 月 31 日商品方面，美油及布油表現(xiàn)出色。俄羅斯是全球能源體系的基石，但是自二季度以來，西方對(duì)俄羅斯的制裁愈演愈烈，大幅削弱了俄羅斯的石油增產(chǎn)能力，全球正陷入新一輪能源危機(jī)；美油、布油的價(jià)格本期分別上漲5.71和4.29，再度領(lǐng)漲大宗市場(chǎng)的同時(shí)，也成為本期僅有的兩類上漲的大宗商品。表 2、大宗商品代表性產(chǎn)品最近

14、兩期漲跌幅（）大宗商品本期上期NYMEX 原油5.7134.56IPE 布油4.2935.83COMEX 黃金-7.476.22CBOT 大豆-9.7520.76CBOT 小麥-11.5330.78DCE 鐵礦石-11.6233.09CBOT 玉米-16.7626.00COMEX 白銀-19.456.93LME 銅-20.606.65LME 鋁-29.9923.53數(shù)據(jù)來源：Wind ；截至日期 2022 年 6 月 30 日二、全市場(chǎng)基金績(jī)效分析1、基金概況從具體收益率看，各類別基金收益均上漲：中國(guó)股基指數(shù)、中國(guó)混基指數(shù)和中國(guó)債基指數(shù)分別上漲9.91、8.06和1.33；主要投資于海外市場(chǎng)的

15、QDII產(chǎn)品平均漲幅為0.80。圖 7、本期各類型基金凈值表現(xiàn)（）數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)時(shí)間：2022.4.1-2022.6.30（下同）2、股票基金根據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)中心基金分類標(biāo)準(zhǔn)，將股票型基金分為主動(dòng)投資股票基金、指數(shù)型股票基金及股票分級(jí)子基金，為使績(jī)效分析內(nèi)容具有代表性，本報(bào)告分為主動(dòng)投資股票基金及指數(shù)型股票基金兩部分分別闡述。1）主動(dòng)投資股票基金本期采取主動(dòng)操作策略的股票基金平均收益率為8.09。從絕對(duì)收益率來看，本期完整運(yùn)作的498只主動(dòng)投資股票基金超九成（451只）取得正收益，收益率分布區(qū)間為-10.06到32.12。相對(duì)收益方面，超七成（359只）主動(dòng)投資股票基金跑贏自身業(yè)

16、績(jī)比較基準(zhǔn)。從最近一年的平均季度收益率來看，主動(dòng)投資股票基金平均凈值表現(xiàn)波動(dòng)較大。2021年三季度在基數(shù)回升和能耗雙控等因素影響下，工業(yè)生產(chǎn)增速持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，中國(guó)股基指數(shù)下跌2.42；四季度在政策寬松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，指數(shù)上漲1.92；2022年一季度在俄烏沖突、全球通脹預(yù)期升溫的外圍因素的作用下，A股情緒低迷，指數(shù)下行17.29；二季度我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松，A股估值修復(fù)，指數(shù)上漲9.91。主動(dòng)投資股票基金最近一年累計(jì)收益率為-9.59。圖8、主動(dòng)投資股票基金最近一年季度及累計(jì)收益率（）數(shù)據(jù)來源：Wind 表3、主動(dòng)投資股票基金表現(xiàn)前三及后三的產(chǎn)品二季度最近一年（

17、億元）014191.OF廣發(fā)先進(jìn)制造 A2022-03-0132.12-1.50-前三位012126.OF泰達(dá)宏利新能源 A2021-05-2626.3640.482.85制造業(yè)014376.OF東吳新能源汽車 A2022-01-2524.47-3.31制造業(yè)002300.OF長(zhǎng)盛醫(yī)療行業(yè)2016-02-03-8.94-38.962.70制造業(yè)后三位009898.OF民生加銀醫(yī)藥健康 A2020-08-28-9.40-37.413.07制造業(yè)004040.OF金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè) A2017-08-01-10.06-39.403.60制造業(yè)基金代碼基金名稱成立日期凈值收益率（ ）基金規(guī)模第一重倉(cāng)行

18、業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind 2）指數(shù)型股票基金本期全市場(chǎng)指數(shù)型股票基金平均收益率為5.42，從絕對(duì)收益來看，本期完整運(yùn)作的1305只樣本中超八成（1083只）成功實(shí)現(xiàn)正收益，指數(shù)型股票基金的收益率分布區(qū)間為-11.46至34.27；從相對(duì)收益率來看，樣本中1131只產(chǎn)品超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，占比超八成。從最近一年的平均季度收益率來看，指數(shù)型股票基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)走勢(shì)與主動(dòng)管理股票基金基本趨同，2021年三季度以來，市場(chǎng)經(jīng)歷沖高回落，權(quán)益市場(chǎng)發(fā)生回調(diào)，收益率下跌1.63；四季度以來，指數(shù)型股票基金平穩(wěn)上漲，收益漲幅達(dá)2.08；2022年一季度隨著股市表現(xiàn)低迷，指數(shù)基金隨之發(fā)生13.90的下跌；二季度隨著股市估

19、值修復(fù)，指數(shù)型股票基金上漲，收益率上漲5.42。最近一年指數(shù)型股票基金平均累計(jì)收益率為-8.86。圖9、指數(shù)型股票基金最近一年季度及累計(jì)收益率（）數(shù)據(jù)來源：Wind 表4、指數(shù)型股票基金表現(xiàn)前三及后三的產(chǎn)品二季度最近一年（億元）004854.OF廣發(fā)中證全指汽車 A2017-07-3134.274.7915.90前三位516110.OF國(guó)泰中證 800 汽車與零部件 ETF2021-04-0727.841.621.74513960.OF博時(shí)中證港股通消費(fèi)主題 ETF2022-03-0327.65-2.13516100.OF華夏中證金融科技主題 ETF2021-07-13-11.12-0.68后

20、三位159851.OF華寶中證金融科技主題 ETF2021-03-04-11.15-20.833.16516860.OF博時(shí)金融科技 ETF2021-09-24-11.46-0.44基金代碼基金名稱成立日期凈值收益率（ ）基金規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Wind 3、主動(dòng)投資混合基金采取主動(dòng)投資策略的混合基金本期收益率為6.49。全市場(chǎng)中納入統(tǒng)計(jì)的3829只主動(dòng)投資混合基金份額中，超九成（3548只）基金成功錄得正收益，收益率區(qū)間為-15.87到33.35。相對(duì)收益方面，近七成（2667只）主動(dòng)投資混合基金份額本期收益率跑贏自身業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。與主動(dòng)投資股票基金類似，中國(guó)混基指數(shù)2021年三季度遇大幅回 調(diào)，

21、最終指數(shù)下跌3.66；四季度沖高回落，最終錄得2.50的收益率；2022年一季度再外圍市場(chǎng)情緒影響下，我國(guó)股市下行壓力較大，指數(shù)下跌14.28；二季度隨著股市回暖，指數(shù)再次沖高，上漲8.06。最近一年主動(dòng)投資混合基金平均累計(jì)收益率為-8.53。圖10、主動(dòng)投資混合基金最近一年季度及累計(jì)收益率（）數(shù)據(jù)來源：Wind 表5、主動(dòng)投資混合基金表現(xiàn)前三及后三的產(chǎn)品二季度最近一年（億元）012079.OF信澳新能源精選2021-05-2533.3552.7735.11制造業(yè)前三位002420.OF匯添富盈鑫靈活配置 A2016-03-1132.661.695.55制造業(yè)013842.OF銀華新銳成長(zhǎng) A

22、2022-03-3130.06-2.84-006072.OF民生加銀創(chuàng)新成長(zhǎng) A2018-12-26-12.21-32.250.56制造業(yè)后三位001403.OF招商國(guó)企改革2015-06-29-14.25-29.883.57文化、體育和娛樂業(yè)001411.OF諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng) A2015-06-18-15.87-34.182.63信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)基金代碼基金名稱成立日期凈值收益率（ ）基金規(guī)模第一重倉(cāng)行業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind 4、主動(dòng)投資債券基金本期主動(dòng)管理債券基金指數(shù)收益率為1.55。納入統(tǒng)計(jì)的1652只主動(dòng)投資債券基金份額中實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比超九成（1626只），收益率區(qū)間為-

23、3.83到22.94。相對(duì)收益方面，近八成（1309只）主動(dòng)投資債券基金份額本期收益率超越自身業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。根據(jù)主動(dòng)投資債券基金細(xì)分分類來看，可轉(zhuǎn)債基金、普通債券基金和純債基金的平均收益率分別為7.68、2.10和0.95，數(shù)量分別為38只、 646只和968只。從最近一年中國(guó)債基指數(shù)的走勢(shì)來看，2021年三季度，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出全面降準(zhǔn)，這一舉措超出市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致債市快速走低，最終中國(guó)債基指數(shù)錄得1.14的漲幅；四季度，雖然央行進(jìn)行了年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，但并未超出市場(chǎng)預(yù)期且已被市場(chǎng)定價(jià)，因此債券市場(chǎng)平穩(wěn)上行，中國(guó)債基指數(shù)上漲1.24；2022年一季度，尤其春節(jié)之后，在降息、1-2月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走強(qiáng)

24、等因素影響下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好略有提升，造成債券價(jià)格略有走弱，最終中國(guó)債基指數(shù)小幅下跌0.25；二季度經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，信用利差震蕩下行至歷史地位后隨資金價(jià)格向常態(tài)回歸，債券市場(chǎng)上行，中國(guó)債基指數(shù)上漲1.33。從最近一年季度累積收益來看，主動(dòng)投資債券基金累計(jì)收益率為3.50。圖11、主動(dòng)投資債券基金最近一年季度及累計(jì)收益率（）數(shù)據(jù)來源：Wind 表6、主動(dòng)投資債券基金表現(xiàn)前三及后三的產(chǎn)品二季度最近一年（億元）006147.OF寶盈融源可轉(zhuǎn)債 A2019-09-0422.9433.700.30可轉(zhuǎn)債前三位690006.OF民生加銀信用雙利 A2012-04-2518.33-4.830.01可轉(zhuǎn)債000

25、067.OF民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選 A2013-04-1814.200.831.11可轉(zhuǎn)債350006.OF天治穩(wěn)健雙盈2008-11-05-2.15-0.270.82國(guó)債后三位004093.OF金元順安桉盛 A2017-03-30-2.19-1.8212.12企業(yè)債004033.OF金鷹添榮純債 A2017-03-07-3.83-3.800.00金融債基金代碼基金名稱成立日期凈值收益率（ ）基金規(guī)模第一重倉(cāng)券種數(shù)據(jù)來源：Wind 5、QDII基金本期QDII基金平均收益率為0.80，196只運(yùn)作完整季度的QDII（按投資組合計(jì)）中取得正收益的基金為115只，收益率區(qū)間為-21.27到18.12。從

26、最近一年的平均表現(xiàn)來看，2021年三季度以來，新一輪疫情再次制約海外制造業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的速度，通脹高企，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，QDII型基金收益率下跌，錄得-6.96的收益率；四季度以來世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭有所放緩，全球疫情反彈，QDII型基金收益率獲得-3.20的收益率；2022年一季度，受全球貨幣政策緊縮預(yù)期影響，QDII型基金收益下行，平均收益率為-9.09；二季度雖然美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息75基點(diǎn)，但是尚未超出市場(chǎng)預(yù)期，且受能源危機(jī)影響，全球大宗商品價(jià)格上漲，QDII型基金本期收益上行，平均收益率上升1.24。從最近一年累積收益來看，QDII基金累計(jì)收益率為-17.11。圖12、 QDII型基金最近一年季度及累計(jì)收益率（）數(shù)據(jù)來源：Wind 本期大中華區(qū)股票QDII表現(xiàn)最佳。俄烏資源大