配套課件-證券投資學(xué)(第三版)1

1、1證券投資學(xué)（ 第三版）2第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.1 證券概述一、證券的含義 二、證券的票面要素三、證券的分類（一）無價證券和有價證券（二）財物證券、貨幣證券和資本證券（三）政府證券、金融證券和公司證券（四）上市證券和非上市證券 3第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.1 證券概述四、證券的特性 （一）產(chǎn)權(quán)性（二）收益性（三）流通性（四）風(fēng)險性 4第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.2 證券市場概述一、證券市場的含義二、證券市場的分類 （一）發(fā)行市場和流通市場（二）股票市場、債券市場和基金市場（三）場

2、內(nèi)交易市場和場外交易市場5第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.2 證券市場概述三、證券市場的特征 （一）交易對象和交易目的的不同（二）價格的決定因素不同（三）市場風(fēng)險和流動性不同（四）市場的功能和作用不同四、證券市場在金融市場體系中的地位 6第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.2 證券市場概述五、證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展（一）證券市場的起源（二）證券市場發(fā)展的三個階段六、中國證券市場概況 7第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.1 證券、證券市場與投資概述1.1.3 投資的含義和分類一、投資的含義二、投資的分類直接投資、間接投資 8第1章 證券投資基礎(chǔ)

3、知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.1 股票的發(fā)行方式一、認購證方式二、與儲蓄存款掛鉤方式三、全額預(yù)繳款方式四、上網(wǎng)定價發(fā)行方式9第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.1 股票的發(fā)行方式五、上網(wǎng)競價發(fā)行方式六、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者配售相結(jié)合的方式七、首次公開發(fā)行中向二級市場投資者的配售八、采用詢價制度后的發(fā)行方式10第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.2 股票的承銷方式一、包銷（一）全額包銷（二）余額包銷二、代銷1.2.3 超額配售選擇權(quán)綠鞋11第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.4 債券發(fā)行的基本條件一、債券種類二、發(fā)行額度三、

4、債券期限四、債券的償還方式五、票面利率六、付息方式七、發(fā)行價格八、收益率九、有無擔保12第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.5 債券發(fā)行方式一、公募發(fā)行與私募發(fā)行（一）公募發(fā)行（二）私募發(fā)行二、直接發(fā)行與間接發(fā)行三、招標發(fā)行與非招標發(fā)行（一）招標發(fā)行（二）非招標發(fā)行13第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.2 證券發(fā)行與承銷1.2.6 債券的承銷一、代銷發(fā)行二、包銷發(fā)行14第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.3 證券交易1.3.1 證券交易方式一、做市商交易和競價交易二、連續(xù)交易和集合交易三、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易和期權(quán)交易四、現(xiàn)金交易、保證金交易和借貸交易 五、買空交易、賣空交易和套利

5、交易15第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.3 證券交易1.3.2 證券融資一、證券融資活動的類型（一）一級市場融資（二）二級市場融資（三）證券抵押貸款二、證券融資活動的作用16第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.3 證券交易1.3.2 證券融資三、融資融券制度的模式（一）市場化融資融券模式（二）專業(yè)化融資公司模式（三）中間型融資融券模式17第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.3 證券交易1.3.3 證券交易機制一、證券交易機制介紹（一）集合競價機制（二）連續(xù)競價機制（三）做市商機制二、證券交易機制的比較18第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.3 證券交易1.3.4 證券委托、競價與成交一、證券委托的分類（一）整數(shù)委托和零數(shù)

6、委托（二）市價委托和限價委托（三）柜臺遞單委托、電話自動委托、計算機自動委托和遠程終端委托（四）不定期委托與定期委托二、競價與成交19第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.4 證券市場的參與者1.4.1 證券投資者一、個人投資者二、機構(gòu)投資者1.4.2 證券發(fā)行人1.4.3 證券交易場所 一、場內(nèi)交易市場二、場外交易市場20第1章 證券投資基礎(chǔ)知識1.4 證券市場的參與者1.4.4 證券經(jīng)營機構(gòu)1.4.5 其他證券中介機構(gòu)1.4.6 證券監(jiān)管機構(gòu)和自律組織21第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.1 基本分析法一、宏觀經(jīng)濟分析二、行業(yè)分析三、公司財務(wù)分析 （一）公司財

7、務(wù)分析的主要內(nèi)容（二）公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題 22第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.2 技術(shù)分析法一、技術(shù)分析的含義二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（一）市場行為涵蓋一切信息（二）價格沿趨勢移動并保持趨勢（三）歷史會重演三、 運用技術(shù)分析方法時應(yīng)注意的問題23第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.3 投資組合分析法2.1.4 行為金融分析法一、行為金融分析概述二、行為金融分析模型（一）BSV模型（二）羊群效應(yīng)模型24第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.2 證券投資的主要策略2.2.1 積極投資策略2.2.2 消極投資策略市

8、場有效性25第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.3 量化投資策略2.3.1 量化投資的特點客觀性準確性風(fēng)險控制2.3.2 量化投資的主要策略一、量化擇時二、量化選股三、套利策略（一）股指期貨套利（二）ETF套利26第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.1 證券投資的收益3.1.1 證券投資收益的內(nèi)涵與分類3.1.2 股票投資收益一、股利二、資本利得三、資本增值收益 27第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.1 證券投資的收益3.1.3 債券投資收益一、債券的利息二、債券投資的資本利得 28第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.2 證券投資的風(fēng)險3.2.1 系統(tǒng)風(fēng)險一、市場風(fēng)險二、經(jīng)濟周期風(fēng)險三、政策風(fēng)險四、

9、社會、政治風(fēng)險 29第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.2 證券投資的風(fēng)險3.2.2 非系統(tǒng)風(fēng)險一、經(jīng)營風(fēng)險二、流動性風(fēng)險三、操作性風(fēng)險四、信用風(fēng)險 五、人的行為影響30第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.2 證券投資的風(fēng)險3.2.3 證券投資風(fēng)險的特點一、客觀存在性二、不確定性三、可測度性四、相對性 五、危害性六、可防范性31第3章 證券投資的收益與風(fēng)險3.3 證券投資風(fēng)險的管理3.3.1 風(fēng)險管理的含義3.3.2 風(fēng)險管理的歷史3.3.3 證券投資風(fēng)險管理的流程一、風(fēng)險識別二、風(fēng)險評估三、風(fēng)險控制 32第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.1 有效市場理論的產(chǎn)生與發(fā)展4.1.1 有效市場的概念4.1

10、.2 有效市場假說成立的前提條件4.1.3 有效市場的形式及形成途徑一、有效市場的形式 （一）弱式有效市場（二）半強式有效市場（三）強式有效市場 二、有效市場的形成途徑33第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.1 有效市場理論的產(chǎn)生與發(fā)展4.1.4 不同資本市場效率下的證券分析4.1.5 有效市場假設(shè)下的投資組合管理4.1.6 有效市場假說的意義34第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.2 市場有效性與證券投資4.2.1 隨機游走理論4.2.2 有效市場假說的檢驗一、弱式有效市場假說的檢驗收益獨立性的統(tǒng)計檢驗對交易規(guī)則的檢驗35第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.2 市場有效性與證券投資4.2.2

11、 有效市場假說的檢驗二、半強式有效市場假說的檢驗事件檢驗三、強式有效市場假說的檢驗 公司內(nèi)幕交易人員做市商職業(yè)投資經(jīng)理36第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.3 行為金融學(xué)概述及市場異象對有效市場理論的挑戰(zhàn)4.3.1 行為金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展4.3.2 市場異象對有效市場理論的挑戰(zhàn)一、股票溢價之謎二、股利之謎三、小公司效應(yīng)四、周末效應(yīng)五、公告異象六、對新信息延遲反應(yīng)和過度反應(yīng) 37第4章 有效市場理論和行為金融學(xué)4.3 行為金融學(xué)概述及市場異象對有效市場理論的挑戰(zhàn)4.3.3 行為金融學(xué)的意義及局限性保守主義代表性偏誤38第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.1現(xiàn)代證券投資組

12、合理論的產(chǎn)生與發(fā)展1952年 馬柯維茨證券組合選擇 1963年 威廉夏普“單因素模型” 1964年 夏普CAPM模型1976年 羅斯APT 模型39第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述40第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.2投資組合的收益與風(fēng)險度量二、投資組合的風(fēng)險度量41第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.3風(fēng)險的分解：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險42第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.3風(fēng)險的分解：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險43第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.4證券相關(guān)性與投資組合的風(fēng)險

13、證券組合中各單個證券預(yù)期收益存在著正相關(guān)時，如屬完全正相關(guān)，則這些證券的組合不會產(chǎn)生任何的風(fēng)險分散效應(yīng)；它們之間正相關(guān)的程度越小，則其組合可產(chǎn)生的分散效應(yīng)越大。當證券組合中各單個證券預(yù)期收益存在著負相關(guān)時，如屬完全負相關(guān)，這些證券的組合可使其總體風(fēng)險趨近于零(即可使其中單個證券的風(fēng)險全部分散掉)；它們之間負相關(guān)的程度越小，則其組合可產(chǎn)生的風(fēng)險分散效應(yīng)也越小。當證券組合中各單個證券預(yù)期收益之間相關(guān)程度為零(處于正相關(guān)和負相關(guān)的分界點)時，這些證券組合可產(chǎn)生的分散效應(yīng)，將比具有負相關(guān)時為小，但比具有正相關(guān)時為大。44第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.1馬柯維茨資產(chǎn)組合理論

14、的基本假設(shè)一、關(guān)于投資者的假設(shè)投資者基于收益率-風(fēng)險，即均值-方差范式進行投資決策 投資者是理性的、風(fēng)險厭惡的，以及其對收益率具有不滿足性。獨創(chuàng)性地提出投資者的目標是期望效用最大化，而不是期望收益最大化45第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.1馬柯維茨資產(chǎn)組合理論的基本假設(shè)二、關(guān)于資本市場的假設(shè)資本市場是有效的。證券的價格反映了其內(nèi)在價值；市場無摩擦，不存在稅收和傭金、保證金、買賣差價等交易成本。資本市場上證券有風(fēng)險，收益都服從正態(tài)分布，不同證券之間有一定的相關(guān)性。資本市場上證券無限可分，可買任意小數(shù)量的股票、債券；且任何證券的購買不影響市場價格，即資本市場的供給具有無

15、限彈性。市場允許賣空。46第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.2證券市場中的無差異曲線47第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.3有效集的構(gòu)造一、可行集二、有效集或有效邊界48第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.4最優(yōu)投資組合的確定49第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.5馬柯維茨均值方差模型的應(yīng)用馬柯維茨均值方差模型主要應(yīng)用于資金在各種證券資產(chǎn)上的合理分配。根據(jù)前面的討論，應(yīng)用馬柯維茨模型時可分為以下兩大步進行：第一步，估計各單個證券的期望收益率、方差，以及每一對證券之間的相關(guān)系數(shù)。 第二步，對給定

16、的期望收益率水平計算最小方差組合 50第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.1基本假設(shè)同質(zhì)預(yù)期假設(shè)，也稱齊性預(yù)期假設(shè)。表明所有投資者對證券的評價和經(jīng)濟局勢的看法是一致的，他們對有價證券收益率和收益概率分布的看法也是一致的。單期決策，表示投資者行為短視，只是為了使單一期間內(nèi)財富預(yù)期效用最大化，而不考慮當前投資決策對投資期限屆滿后的影響在現(xiàn)實經(jīng)濟中存在無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以按照無風(fēng)險利率任意借入或貸出資本。 51第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.2資本市場線理論一、無風(fēng)險資產(chǎn) 資本資產(chǎn)定價模型引入了無風(fēng)險資產(chǎn)概念，無風(fēng)險資產(chǎn)意味著其收益的確定性，由于收益的確

17、定性，因而無風(fēng)險資產(chǎn)的標準差為零。 52第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.2資本市場線理論二、市場組合 市場證券組合（Market Portfolio）被定義為：市場證券組合是包含對所有證券投資的證券組合，其中每一種證券的投資比例等于它的相對市場價值。一種證券的相對市場價值等于這種證券總的市場價值除以所有證券總的市場價值。引入無風(fēng)險資產(chǎn)后，投資者有了借入借出資金的可能，其投資的靈活性大為提高。53第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.2資本市場線理論二、市場組合 54第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.2資本市場線理論三、資本市場線

18、根據(jù)齊性預(yù)期的假設(shè)前提，所有投資者都以市場證券組合作為自己的風(fēng)險資產(chǎn)投資組合。這樣市場證券組合M與無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的全部資產(chǎn)組合集合的效率前沿，即上圖中的直線KM，就是投資者選擇自己的資產(chǎn)組合的最佳集合。這個直線型資產(chǎn)組合集合被稱為資本市場線（CML）。 55第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.2資本市場線理論四、投資分散化定理 由于投資者面臨同樣的有效集，他們選擇不同證券組合惟一的原因是他們有不同的無差異曲線。盡管投資者對證券組合的選擇不同，但對風(fēng)險證券組合選擇是相同的，如前圖中M表示風(fēng)險證券組合。每一個投資者按同樣相對比例把他的資金分散投向各種風(fēng)險資產(chǎn)上，再加上無風(fēng)險的借

19、與貸，以達到個人對風(fēng)險和收益的不同偏好組合。CAPM這一特點常稱為投資分散化定理（Separation Theorem）。56第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.3證券市場線一、資本資產(chǎn)定價模型概述57第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.3證券市場線一、資本資產(chǎn)定價模型概述58第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.3證券市場線二、資本資產(chǎn)定價模型的意義資本資產(chǎn)定價模型是以市場證券組合的風(fēng)險作為系統(tǒng)風(fēng)險的標準，其他各單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險均以其相對這一標準的大小來衡量，進而反映資產(chǎn)收益與風(fēng)險的依賴關(guān)系。1，表明該資產(chǎn)具有市場上的平均

20、風(fēng)險；1，表明該資產(chǎn)的風(fēng)險程度高于市場平均風(fēng)險；1，表明該資產(chǎn)的風(fēng)險程度低于市場平均風(fēng)險。這里，類似于風(fēng)險杠桿，增大風(fēng)險杠桿系數(shù)，才能增加總的投資收益。59第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.3證券市場線三、資本資產(chǎn)定價模型的特征第一，在均衡狀態(tài)下，每一項資產(chǎn)的收益與風(fēng)險關(guān)系都落在證券市場線上。風(fēng)險大的資產(chǎn)收益高，風(fēng)險小的資產(chǎn)收益低，Ki與i的關(guān)系是一條由左至右向上傾斜的直線。第二，資產(chǎn)組合的值是構(gòu)成該組合的各項資產(chǎn)的值的加權(quán)平均數(shù)。這一特征表明：CAPM對任意資產(chǎn)或資產(chǎn)組合都成立。 60第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型6.1.3證券市場線四、SML與CML

21、的比較CML是由所有風(fēng)險資產(chǎn)與無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的有效資產(chǎn)組合的集合，反映的是有效資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險程度間的依賴關(guān)系。CML上的每一點都是一個有效資產(chǎn)組合，其中M是由資產(chǎn)中風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的市場證券組合，其余各點是由市場證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。SML反映的則是單項資產(chǎn)或任意資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險程度間的依賴關(guān)系。從本質(zhì)上看，CML是SML的一個特例。 CML是由市場證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的，因此直線上的所有資產(chǎn)組合都只含有系統(tǒng)風(fēng)險，它所反映的是這些資產(chǎn)組合的期望收益與其全部風(fēng)險P間的依賴關(guān)系。SML是由任意單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合構(gòu)成的，但它只反映這些資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與其所含的

22、系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系，而不是全部風(fēng)險的關(guān)系。因此，它用i來衡量資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。 61第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.1 資本資產(chǎn)定價模型62第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.2 因素模型63第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型很多情況下，一個共同因素不足以反應(yīng)證券之間的關(guān)聯(lián)性。通常，證券收益率受到若干個共同因素的影響64第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型65第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型66第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.3 套利定價理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價理論與模型一、套利 投資者的套利行為是市場均衡

23、價格形成的一個決定因素。套利行為是指利用同一實物資產(chǎn)或證券資產(chǎn)在同一時間的不同價格來獲取無風(fēng)險的利潤的行為。 67第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.3 套利定價理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價理論與模型二、套利組合 套利機會大多存在于證券組合中，這種無風(fēng)險的套利組合具備以下三個特套利機會大多存在于證券組合中，這種無風(fēng)險的套利組合具備以下三個特征：自融資；無風(fēng)險；正收益 68第6章 資本資產(chǎn)定價理論6.3 套利定價理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價理論與模型三、套利定價模型6.3.2套利定價模型的應(yīng)用 69第7章 債券7.1 債券概述7.1.1債券概述一、債券的定義二、債券的票面要素 （一）面值

24、（二）還本和付息期限（三）票面利率（四）贖回條款（五）回售條款（六）償債基金70第7章 債券7.1 債券概述7.1.1債券概述三、債券的特征 （一）償還性（二）安全性（三）流動性（四）收益性71第7章 債券7.1 債券概述7.1.2債券的種類一、根據(jù)發(fā)行債券單位的性質(zhì)不同劃分二、根據(jù)償還期限的長短劃分 （一）短期債券（二）中期債券（三）長期債券三、根據(jù)利率是否固定劃分72第7章 債券7.1 債券概述7.1.2債券的種類四、根據(jù)付息方式的不同劃分五、根據(jù)有無擔保劃分六、根據(jù)是否記名劃分七、根據(jù)發(fā)行區(qū)域的不同劃分73第7章 債券7.2 債券的價格和收益率7.2.1債券的理論價格和定價模型一、債券的

25、理論價格及其影響因素 （一）影響債券價值的內(nèi)部因素（二）影響債券價值的外部因素二、債券的定價模型（一）貨幣的現(xiàn)值與終值（二）一次還本付息債券的定價公式（三）附息債券的定價公式（四）永久公債的定價公式 74第7章 債券7.2 債券的價格和收益率7.2.2債券的發(fā)行價格平價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行債券定價的五個定理 75第7章 債券7.2 債券的價格和收益率7.2.3債券的市場價格及其影響因素一、宏觀方面（一）市場供求狀況（二）市場利率（三）宏觀經(jīng)濟狀況（四）國內(nèi)通貨膨脹率（五）中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)（六）匯率的變動 76第7章 債券7.2 債券的價格和收益率7.2.3債券的市場價格及其影響因素二、微

26、觀方面（一）債券發(fā)行者的資信等級（二）債券發(fā)行公司的經(jīng)營狀況 77第7章 債券7.2 債券的價格和收益率7.2.4債券的收益率當期收益率到期收益率持有期收益率 78第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述7.3.1可轉(zhuǎn)換公司債券定義7.3.2可轉(zhuǎn)換公司債券的分類一、國內(nèi)可轉(zhuǎn)換公司債券二、國外可轉(zhuǎn)換公司債券三、法郎可轉(zhuǎn)換公司債券四、歐洲可轉(zhuǎn)換公司債券 79第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述7.3.3影響可轉(zhuǎn)換公司債券價值的因素一、票面利率二、轉(zhuǎn)股價格三、股價波動率四、轉(zhuǎn)股期限 80第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述81第7章 債券7.4 債券的風(fēng)險和信用評級7.4.1債券的風(fēng)險一、利率風(fēng)險

27、 （一）價格風(fēng)險（二）再投資風(fēng)險二、 信用風(fēng)險三、提前償還風(fēng)險四、通貨膨脹風(fēng)險五、流動性風(fēng)險六、匯率風(fēng)險82第7章 債券7.4 債券的風(fēng)險和信用評級7.4.2債券的信用評級一、債券信用評級的概念和目的 二、債券信用評級的標準國際慣例我國83第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率84第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率85第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率8.1.3到期收益率一、零息債券的到期收益率計算二、附息債券到期收益率計算三、永續(xù)債券到期收益率計算86第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率87第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.2 利率的期限結(jié)構(gòu)理論上升型收益率曲線下降型收益率

28、曲線平坦型收益率曲線隆起型收益率曲線8.2.1預(yù)期理論8.2.2分割理論8.2.3流動性偏好假說和期限優(yōu)先理論 88第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期89第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期90第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期91第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.2 凸性92第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.3 免疫資產(chǎn)與債券組合管理9.3.1免疫資產(chǎn)又稱免疫策略9.3.2債券組合管理一、水平分析法二、債券調(diào)換法三、應(yīng)急免疫法四、收益曲線順勢法 93第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.1 股票投資的宏觀經(jīng)濟分析10.1.1宏觀經(jīng)濟分析的意義一、準確把握股票市場的總體運行趨勢二、正確判斷股票市場的投

29、資價值三、掌握宏觀經(jīng)濟政策對股票市場的總體影響 10.1.2 宏觀經(jīng)濟分析的主要方法一、總量分析法二、結(jié)構(gòu)分析法94第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.1 股票投資的宏觀經(jīng)濟分析10.1.3宏觀經(jīng)濟分析的基本指標一、國民經(jīng)濟總體指標國內(nèi)生產(chǎn)總值，失業(yè)率，工業(yè)增加值，通貨膨脹，采購經(jīng)理人指數(shù)二、金融指標貨幣供應(yīng)量，利率，匯率 95第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.2 宏觀經(jīng)濟運行與股票市場10.2.1宏觀經(jīng)濟運行對股票市場的影響一、影響企業(yè)的經(jīng)濟效益二、影響居民收入水平三、影響投資者對股價的預(yù)期四、影響資金成本 96第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.2 宏觀經(jīng)濟運行與股票市場10.2.

30、2宏觀經(jīng)濟變動與股票市場波動的關(guān)系一、宏觀經(jīng)濟變動的周期性二、宏觀經(jīng)濟周期性的預(yù)測三、宏觀經(jīng)濟周期與股票市場的關(guān)系 97第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.3 宏觀經(jīng)濟政策與股票市場10.3.1財政政策對股票市場的影響擴張性財政政策，緊縮性財政政策改變政府購買水平改變政府轉(zhuǎn)移支付水平改變稅率 98第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.3 宏觀經(jīng)濟政策與股票市場10.3.2貨幣政策對股票市場的影響貨幣政策工具 影響機制99第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.4 股票投資的行業(yè)分析10.4.1行業(yè)分析概述一、行業(yè)的定義二、行業(yè)分析的意義10.4.2行業(yè)的分類一、國民經(jīng)濟行業(yè)分類系統(tǒng)二、上市公司

31、行業(yè)分類三、根據(jù)行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟周期的關(guān)系分類 成長型，周期型，防御型，成長周期型100第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.1行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析一、完全競爭市場二、壟斷競爭市場三、寡頭壟斷市場四、完全壟斷市場 101第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.2行業(yè)的競爭環(huán)境分析邁克爾波特一、現(xiàn)有競爭者之間的競爭二、潛在進入者的威脅三、替代產(chǎn)品的威脅四、購買方的議價能力五、供應(yīng)商的議價能力 102第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.3行業(yè)的生命周期分析一、初創(chuàng)期二、成長期三、成熟期四、衰退期103第1

32、0章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.6 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素10.6.1技術(shù)進步一、當前技術(shù)進步的行業(yè)特征二、技術(shù)進步對行業(yè)的影響10.6.2政府管制和產(chǎn)業(yè)政策一、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策二、產(chǎn)業(yè)組織政策三、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策四、產(chǎn)業(yè)布局政策 104第10章 宏觀經(jīng)濟分析與行業(yè)分析10.6 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素10.6.3產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新10.6.4社會習(xí)慣的改變10.6.5經(jīng)濟全球化一、經(jīng)濟全球化的主要表現(xiàn)二、經(jīng)濟全球化對各國行業(yè)發(fā)展的重大影響105第11章 公司分析11.1 公司基本素質(zhì)分析一、技術(shù)水平二、經(jīng)營管理水平三、市場開拓能力和市場占有率四、資本與規(guī)模收益五、項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā) 106第11章 公司

33、分析11.2 公司財務(wù)報表分析11.2.1財務(wù)狀況變動趨勢分析一、資產(chǎn)負債表因素變動趨勢分析二、利潤表因素變動趨勢分析11.2.2償債能力分析一、資產(chǎn)負債率二、流動比率與速動比率 107第11章 公司分析11.2 公司財務(wù)報表分析11.2.3營運能力分析一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率11.2.4獲利能力分析一、總資產(chǎn)報酬率二、資本金報酬率三、銷售利潤率四、成本費用利潤率 108第11章 公司分析11.2 公司財務(wù)報表分析11.2.5投資者獲利能力分析一、股東權(quán)益獲利能力二、普通股獲利能力分析三、優(yōu)先股獲利保證程度四、企業(yè)債權(quán)獲利保障程度 109第11章 公司分析11.3 公司財務(wù)分析應(yīng)注意的

34、問題一、財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性二、財務(wù)數(shù)據(jù)背后的現(xiàn)實基礎(chǔ)三、公司擬投資項目四、資產(chǎn)重組五、關(guān)聯(lián)交易六、定向增發(fā)七、高送轉(zhuǎn)股票八、會計政策和會計估計變更九、稅收政策變更十、政治關(guān)聯(lián) 110第11章 公司分析11.4 EVA公司業(yè)績評價的新指標一、EVA的定義二、EVA與會計收益的區(qū)別三、EVA的計算四、MVA市場增加值五、使用EVA、MVA指標的優(yōu)點111第12章 股票價值評估12.1 股票價值評估概述12.1.1股票的價格一、票面價格二、賬面價格三、清算價格四、理論價格五、市場價格112第12章 股票價值評估12.1 股票價值評估概述12.1.2影響股票價格的主要因素一、經(jīng)濟因素

35、二、政治因素三、公司自身因素四、行業(yè)因素五、市場因素六、心理因素113第12章 股票價值評估12.1 股票價值評估概述12.1.3股票價值評估的主要方法一、絕對估值法二、相對估值法114第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.1基本模型 115第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.1基本模型 116第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.2零增長模型 117第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.3不變增長模型 118第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.4多元增長模型 119第12章 股票價值評估12.2 股息貼現(xiàn)模型

36、12.2.5有限期持有股票條件下股票內(nèi)在價值的決定 120第12章 股票價值評估12.3 股票價值的相對估值模型12.3.1市盈率估值法靜態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率，滾動市盈率例題12-112.3.2市凈率估值法例題12-2 121第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.1 技術(shù)分析的要素：價、量、時、空13.1.1價、量是市場行為最基本的表現(xiàn)13.1.2成交量和價格趨勢的關(guān)系常見價量組合情況13.1.3時間和空間與價格的關(guān)系 122第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.2 技術(shù)分析方法的分類及運用時應(yīng)注意的問題13.2.1技術(shù)分析方法的分類一、K線法二、切線法三、形態(tài)法四、波浪法五、指標法123第13章

37、 股票投資技術(shù)分析方法13.2 技術(shù)分析方法的分類及運用時應(yīng)注意的問題13.2.2運用技術(shù)分析方法時應(yīng)注意的問題必須與基本面結(jié)合多種技術(shù)分析方法結(jié)合使用每個結(jié)論要不斷進行修正不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍124第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.1K線理論一、K線的畫法和主要形態(tài)二、K線的組合形態(tài) （一）單獨一根K線的應(yīng)用（二）由多根K線的組合推測行情三、 應(yīng)用K線組合應(yīng)注意的問題125第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論一、趨勢分析（一）趨勢的定義（二）趨勢的方向二、支撐線和壓力線 （一）支撐線和壓力線的定義（二）支撐

38、線和壓力線的作用（三）支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化126第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論三、趨勢線與軌道線 （一）趨勢線（二）軌道線四、黃金分割線和百分比線（一）黃金分割線（二）百分比線127第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論五、扇形原理、速度線和甘氏線（一）扇形原理（二）速度線（三）甘氏線128第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論一、股價形態(tài)及類型持續(xù)整理形態(tài)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)二、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（一）頭肩頂形態(tài)（二）頭肩底形態(tài)（三）復(fù)合頭肩形129第13章 股票投資技術(shù)分析

39、方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論二、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（四）雙重頂（底）和三重頂（底）（五）圓弧形態(tài)（六）V形反轉(zhuǎn)（七）喇叭形反轉(zhuǎn)（八）菱形反轉(zhuǎn)（九）潛伏底130第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論三、持續(xù)整理形態(tài)（一）三角形態(tài)（二）楔形和旗形（三）矩形131第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.4波浪理論一、波浪理論的基礎(chǔ)道氏理論，斐波那契數(shù)列二、波浪理論的主要內(nèi)容（一）波浪理論的基本原理（二）波浪理論的特征（三）波浪的細分與合并三、波浪理論的應(yīng)用與不足132第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析

40、的主要指標13.4.1市場趨勢指標一、移動平均線（MA） （一）移動平均線的特征（二）葛蘭威爾八大法則 （三）移動平均線的優(yōu)缺點133第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標13.4.1市場趨勢指標二、平滑異同移動平均線（MACD） （一）MACD的計算（二）MACD的特點 （三）運用法則（四）MACD的優(yōu)缺點134第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標13.4.2市場動量指標一、威廉指標（WMS）二、隨機指標（KDJ）三、相對強弱指數(shù)（RSI） 135第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標13.4.3市場人氣指標一、乖離率（BIAS）

41、二、心理線（PSY）三、能量潮（OBV） 136第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標13.4.4市場大勢型指標一、騰落指數(shù)（ADL）二、漲跌比（ADR）三、超買超賣指標（OBOS） 137第14章 股票投資組合管理14.1 股票投資組合管理的過程14.1.1股票投資組合的目的一、分散風(fēng)險二、實現(xiàn)收益最大化14.1.2股票投資組合管理的步驟一、確定投資目標二、實施證券分析三、構(gòu)思證券組合資產(chǎn)四、修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)五、對證券組合資產(chǎn)的經(jīng)營效果進行評價138第14章 股票投資組合管理14.2 投資組合業(yè)績評估139第14章 股票投資組合管理14.2 投資組合業(yè)績評估14.2.

42、5擇時能力評估一、現(xiàn)金比例變化法二、成功概率法三、二次項法四、雙貝塔方法140第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.1基金的投資決策一、決策機構(gòu)二、決策制定與實施 141第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.2基金的投資策略一、積極投資策略（一）以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的積極投資策略（二）以基本分析為基礎(chǔ)的積極投資策略（三）市場異象策略二、消極投資策略（一）簡單型消極投資策略（二）指數(shù)型消極投資策略 142第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.3基金的投資風(fēng)格一、按投資的成長價值取向分類（一）成長型風(fēng)

43、格（二）價值型風(fēng)格二、按公司規(guī)模分類143第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.4基金的資產(chǎn)配置一、資產(chǎn)配置的含義二、資產(chǎn)配置的類型（一）戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置（二）戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置（三）資產(chǎn)組合配置144第15章 遠期合約與期貨合約15.1 遠期合約交易雙方簽訂的在將來的確定時刻以確定的價格買賣標的資產(chǎn)的合約。遠期合約與期貨合約的不同之處 145第15章 遠期合約與期貨合約15.2 金融期貨概述一、金融期貨的特征 （一）金融期貨合約的標準化（二）交易所組織交易（三）保證金制度（四）合約對買賣雙方強制執(zhí)行二、 金融期貨的主要品種（一）股票指數(shù)期貨（二）利率期貨（三）貨幣

44、期貨146第15章 遠期合約與期貨合約15.2 金融期貨概述三、 金融期貨市場參與者套期保值者套利者投機者147第15章 遠期合約與期貨合約15.3 股票指數(shù)期貨一、股指期貨合約要素二、股指期貨的基本特征 （一）指數(shù)標的（二）賣空交易（三）高杠桿比率（四）高流動性（五）低交易成本（六）現(xiàn)金交割（七）關(guān)注宏觀 148第15章 遠期合約與期貨合約15.3 股票指數(shù)期貨三、股指期貨投資分析（一）股指期貨定價（二）股指期貨交易流程（三）股指期貨交易計劃的制定四、股指期貨的風(fēng)險控制五、股指期貨在中國149第15章 遠期合約與期貨合約15.4 利率期貨一、利率期貨的產(chǎn)生與特征二、利率期貨價格波動的影響因素貨幣供應(yīng)量經(jīng)濟發(fā)展速度政府的財政收入其他國家利率水平其他因素 150第15章 遠期合約與期貨合約15.4 利率期貨三、利率期貨的分類短期利率期貨長期利率期貨151第15章 遠期合約與期貨合約15.5 貨幣期貨一、貨幣期貨的定義 二、 貨幣期貨與遠期外匯交易流動性不同合約的標準化程度不同交易手段不同市場參與者不同履約方式不同信用風(fēng)險不同152第16章 金融