中級(jí)財(cái)務(wù)管理 第4章 流動(dòng)負(fù)債籌

1、第四章 流動(dòng)負(fù)債籌資第一節(jié) 自然籌資第二節(jié) 商業(yè)匯票籌資第三節(jié) 短期融資券籌資第四節(jié) 銀行短期借款籌資編輯ppt教學(xué)目標(biāo)與要求：熟練掌握自然籌資、商業(yè)匯票籌資、銀行短期借款籌資的基本程序和方法，掌握放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。本章重點(diǎn)難點(diǎn)：重點(diǎn)：自然籌資的概念、商業(yè)匯票、商業(yè)票據(jù)籌資的內(nèi)容。難點(diǎn)：放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算編輯ppt第一節(jié) 自然籌資商業(yè)信用籌資應(yīng)付費(fèi)用籌資編輯ppt一、商業(yè)信用籌資信用在商品經(jīng)濟(jì)條件下，大都指借貸行為；即商品或貨幣的持有者將商品或貨幣暫時(shí)讓渡給需求者，雙方約定借貸的期限并收付利息的行為。編輯ppt信用一般分為銀行信用和商業(yè)信用。銀行信用是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，以貸款方式

2、向企業(yè)提供的信用。商業(yè)信用則是指在商品交易中，由于與預(yù)收貨款或延期付款所形成的企業(yè)之間的借貸關(guān)系，即在商品交換中，由于商品和貨幣在時(shí)間和空間上的分離而形成的企業(yè)之間的直接信用行為。編輯ppt(一)商業(yè)信用的主要表現(xiàn)形式：應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款編輯ppt1、應(yīng)付賬款的信用條件 信用期限（n）：是允許買方延期付款的最長(zhǎng)期限現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上 的優(yōu)惠，即少付款的百分比折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 例：（2/10，n/30） （二）應(yīng)付賬款編輯ppt“免費(fèi)”籌資如果賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付貨款均無(wú)代價(jià)

3、；如果賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款， 也沒有成本發(fā)生。這兩種情況通常稱為“免費(fèi)”籌資 。免費(fèi)信用：2/10有代價(jià)籌資如果購(gòu)貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，即在折扣期限外支付貨款，則稱為有代價(jià)籌資。有代價(jià)信用：n/302、應(yīng)付賬款信用成本：編輯ppt例1：某公司以“2/10，N/30”的條件購(gòu)入材料10萬(wàn)元。第10天付款：免費(fèi)籌資額為98 000元(100 000 2 000)第30天付款付款總額為100 000元。這可以看作借一筆為期20 天，金額為98 000元的貸款，利息為2000元，其借款的實(shí)際利率為：20天的實(shí)際利率=(2000/98000)100%=2.04

4、% 實(shí)際年利率=2.04%360/20=36.72% 編輯ppt購(gòu)買98 000（付款） 0 10 20 30購(gòu)買100 000 （付款） 0 10 20 30（2/10，n/30）編輯ppt商業(yè)信用的籌資成本：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化；與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。編輯ppt（3）展期信用：30天如前例所示：如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的；但在企業(yè)放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本便會(huì)越小。如例題中企業(yè)延至50天付款，其成本則：2%/(1-2%)360/(50-10)=18.4%編輯ppt利用現(xiàn)金折扣的決策如果能以低于放棄折扣的隱含利

5、息成本（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣；如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠，也應(yīng)將付款日推遲之信用期內(nèi)最后一天，以降低放棄折扣的成本。編輯ppt準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時(shí)，選擇放棄現(xiàn)金折扣成本大的信用。例：某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：1）立即付款，價(jià)格為9630元；2）30天內(nèi)付款，價(jià)格為9750元；3）31至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；4）61至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計(jì)算。要求

6、：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。編輯ppt1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.7%放棄折扣成本=3.7%/（1-3.7%）360/（90-0） =15.37%2）30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%/（1-2.5%）360/（90-30）=15.38%3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60） =15.81% 因?yàn)樵诘?0天付款時(shí)，放棄折扣成本最大，所 以最有利的是第60天付款9870元。編輯p

7、pt 面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，選擇放棄現(xiàn)金折扣成本小的信用。當(dāng)買方企業(yè)面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，且買方企業(yè)估計(jì)會(huì)拖延付款時(shí)，一般會(huì)通過衡量放棄現(xiàn)金折扣成本大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的供應(yīng)商。編輯ppt如前面例題1中，另有一家（第二家）供應(yīng)商提出：1/20、n/30的信用條件，其放棄折扣成本為：1%/（1-1%）360/（30-20）=36.4%此時(shí)買方企業(yè)因第二家的成本較低：（36.4%36.73%）應(yīng)選擇第二家供應(yīng)商。例1：某公司以“2/10，N/30”的條件購(gòu)入材料10萬(wàn)元。編輯ppt（三）商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資方便限制條件少成

8、本低缺點(diǎn)：期限短風(fēng)險(xiǎn)大編輯ppt1、特點(diǎn)：自然籌資2、內(nèi)容：應(yīng)付工資（福利費(fèi)）預(yù)提費(fèi)用應(yīng)交稅金應(yīng)付股利（四）應(yīng)付費(fèi)用籌資入賬和實(shí)際發(fā)生時(shí)的時(shí)間差形成的 編輯ppt第二節(jié) 商業(yè)匯票籌資商業(yè)匯票的貼現(xiàn)編輯ppt票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)-是指企業(yè)將持有的未到期商業(yè)匯票交付銀行兌取現(xiàn)金的借貸行為。它產(chǎn)生于商業(yè)信用，在貼現(xiàn)時(shí)轉(zhuǎn)化為銀行信用。貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)利息/票面金額編輯ppt商業(yè)匯票分為帶息和不帶息兩種:1）不帶息商業(yè)匯票：貼現(xiàn)利息=票面金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期貼現(xiàn)所得額=票面金額（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期）2）帶息商業(yè)匯票：到期值=票面金額（1+年利率到期期限）貼現(xiàn)利息=到期值貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期貼現(xiàn)所得額=匯票到期值貼現(xiàn)利息 到期

9、值（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期）編輯ppt某企業(yè)1994年11月1日因購(gòu)進(jìn)季節(jié)性商品的資金需要，將企業(yè)持有的付款單于1994年10月1日簽發(fā)的6個(gè)月期限的500萬(wàn)元商業(yè)匯票送銀行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為月息0.9%。如為不帶息匯票，則:貼現(xiàn)所得額=票面金額（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期）=500萬(wàn)元（1-0.9%5） =477.5萬(wàn)元編輯ppt如為帶息匯票，年利率為10%，則：到期值=票面金額（1+年利率到期期限） =500萬(wàn)元（1+10%/126） =525萬(wàn)元貼現(xiàn)利息=到期值貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期=525萬(wàn)元0.9%5 =23.625萬(wàn)元貼現(xiàn)所得額=到期值（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期）=525萬(wàn)元（1-0.9%5） =501.375萬(wàn)元

10、編輯ppt第三節(jié) 短期融資券籌資短期融資券的含義短期融資券的分類短期融資券的評(píng)價(jià)編輯ppt含義：短期融資券，境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照短期融資券管理辦法規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)（最長(zhǎng)一年內(nèi)）還本付息的有價(jià)證券。證券公司短期融資券的發(fā)行和交易接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。 2005年5月24日，中國(guó)人民銀行頒布了短期融資券管理辦法，這是繼04年10月18日人民銀行頒布證券公司短期融資券管理辦法后，再次出臺(tái)的針對(duì)非金融企業(yè)發(fā)行短期融資券的管理辦法。 編輯ppt特點(diǎn)：發(fā)行主體為符合條件的非金融企業(yè)發(fā)行場(chǎng)所為銀行間這債券市場(chǎng)，并且只面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行

11、 必須進(jìn)行信用評(píng)級(jí) （近三年內(nèi)進(jìn)行過信用評(píng)級(jí)并有跟蹤評(píng)級(jí)安排的上市公司可以豁免信用評(píng)級(jí)）實(shí)行余額管理，發(fā)行主體待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40 期限最長(zhǎng)為365天 發(fā)行利率和發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)商定 短期融資券在債權(quán)債務(wù)登記的次一工作日即可在銀行間市場(chǎng)流通 /search/bond6.aspx編輯ppt一、短期融資券的發(fā)展04年10月18日人民銀行頒布證券公司短期融資券管理辦法 05年5月24日，中國(guó)人民銀行頒布了企業(yè)短期融資券管理辦法， 二、短期融資券的分類代銷融資券、直銷融資券金融企業(yè)融資券、非金融企業(yè)融資券國(guó)內(nèi)融資券、國(guó)際融資券編輯ppt三、短期融資券的發(fā)行是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法

12、設(shè)立的企業(yè)法人；具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。編輯ppt短期融資券的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：成本低籌資額大提高企業(yè)信譽(yù)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大彈性小發(fā)行條件嚴(yán)格編輯ppt第四節(jié) 銀行短期借款籌資一、借款的分類（貸款通則）信用借款、擔(dān)保借款、票據(jù)貼現(xiàn)編輯ppt信用借款條件銀行根據(jù)這些資料對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款信用條件。這些條件主要是：信用額度

13、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 補(bǔ)償性余額 利息率 逐筆貸款編輯ppt 二、短期貸款信用條件（一）、信用額度無(wú)擔(dān)保貸款的最高限額（二）、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（承諾費(fèi)） 例（P124）（三）、補(bǔ)償性余額 企業(yè)在銀行保持一個(gè)最低的存款余額。（四）、利息率 企業(yè)還款付息方式不一樣，其實(shí)際利率 也不一樣編輯ppt短期銀行借款的成本（1）簡(jiǎn)單利率： 當(dāng)借款期限超過1年，簡(jiǎn)單利率借款的名義利率等于實(shí)際利率。當(dāng)借款期限低于1年，簡(jiǎn)單利率借款的名義利率低于實(shí)際利率借款例：年利率10%，如果借款期為半年，則實(shí)際利率為（15%）2110.5%如有補(bǔ)償性余額，實(shí)際利率為：實(shí)際利率名義利率/（1補(bǔ)償性余額比例） 編輯ppt（2）貼現(xiàn)利率：實(shí)際利率利息/（本金利息）名義利率/（1名義利率）貼現(xiàn)期越長(zhǎng)，實(shí)際利率高出名義利率越多。如有補(bǔ)償性余額，實(shí)際利率為：實(shí)際利率名義利率/（1名義利率補(bǔ)償性余額比例） 編輯ppt短期