美國的美元戰(zhàn)略與中國的經(jīng)濟政策選擇

1、美國的美元戰(zhàn)略與中國的經(jīng)濟政策選擇摘要：美元處于國際貨幣體系的核心，美元戰(zhàn)略是美國 全球戰(zhàn)略的重要支柱。由于美國自身的經(jīng)濟實力及美元的霸權(quán)地位， 美國債務危機相當長時間內(nèi)不會對其自身實力構(gòu)成實質(zhì)性威脅。不僅如此，美國正試圖將自身的債務危機轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌麌业拿涝葳濉薄Ｖ袊敲纻淖畲蟪钟袊?，需要謹防美債轉(zhuǎn)嫁的風險，慎重作出相應 的政策選擇。關(guān)鍵詞：美元，美元陷阱，人民幣，政策選擇美元處于國際貨幣體系的核心，美元戰(zhàn)略是美國全球戰(zhàn)略的重要支柱。 美元霸權(quán)的確立和維持已有半個多世紀的歷史。 從第二次世界大戰(zhàn)接 近結(jié)束時起，美國就開始走上一條有意識主導世界經(jīng)濟的道路，美元也開始在世界貨幣體系中占據(jù)中心位

2、置。 長期以來，美國各界形成一 套復雜的行動方案，包括多種政策工具和投資策略，來保證美元的中 心地位。正是由于美元處于國際貨幣體系的核心， 使得美國國內(nèi)的債 務違約在給美國民眾帶來福利損失的同時， 也使持有美國國債的其他 各國受到損失。中國作為美債最大的持有者，在美國轉(zhuǎn)嫁債務危機中 受到很大牽連。一、美國保持美元中心地位的行動方案長期以來，美國憑借其在國際政治經(jīng)濟活動中的核心地位，以及長期以來建立的國家信用，通過國會、政界、金融和實業(yè)等社會各界，形 成一套復雜的行動方案，包括多種政策工具和投資策略，來保證美元 的中心地位，并給其他貨幣挑戰(zhàn)美元地位帶來很大的困難。（一）虛置美元的幣值基礎今天的國

3、際貨幣體系，是建立在信用本位基礎上的全球化貨幣體系，儲備貨幣發(fā)行國承擔為全球提供金融流動性的責任。 在該體系下的核心貨幣發(fā)行國中，美國獨大。美元幣值基礎的虛置是美元戰(zhàn)略的根本前提。 只要沒有掛鉤對象的限制，而國際貿(mào)易又一直主要使用美元結(jié)算，理論上，美元就有持續(xù)增發(fā)和輸出的可能， 美國就可以自由地通過控制貨幣發(fā)行量而調(diào)節(jié)實際幣值和匯率， 同時通過輸出通脹等打壓其他經(jīng)濟體和貨幣系統(tǒng)， 甚至可能通過大量增發(fā)美元用于償還巨額國債。 正如美國遭受標準普爾降級評定之后， 美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾表示的： 由于美國能隨時印鈔票，因此債務違約的概率是“零 ” ，并強調(diào)美債仍屬安全投資。而如果量化寬松成為美國貨幣

4、政策的常態(tài)， 中國等其他國家或經(jīng)濟體將持續(xù)承受國際大宗商品價格居高不下所帶來的輸入型通貨膨脹壓力、 外部流動性沖擊，以及外匯儲備日漸縮水的風險。二戰(zhàn)后， 美國一手打造了布雷頓森林體系， 作為全球金融貨幣運行的基礎框架， 掌控了國際金融貨幣體系的主導權(quán)， 在全世界進行貨幣傾銷。 20 世紀六七十年代，美國又表現(xiàn)出徹底變革國際貨幣體系的決心，有步驟地罷黜布雷頓森林體系。 1971 年 7 月尼克松政府宣布停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務， 意味著美元與黃金脫鉤，此后其他儲備貨幣對美元實行 “聯(lián)合浮動” ，放棄與美元間的固定匯率制度，布雷頓森林體系最終解體。之后，美國在全球推動

5、建立了一套中央銀行制度， 使各國貨幣當局的利率、 匯率政策失去獨立性，剝奪了其他國家部分貨幣和金融主權(quán)。從布雷頓森林體系到牙買加體系， 美國大大提高了戰(zhàn)略機動性， 其國際地位和政策自主性得到空前加強。 美元與黃金脫鉤后， 美元的幣值基礎成為一個含糊不清的關(guān)鍵問題。 而實際上， 美元沒有一個固定的幣值基礎， 這使得美元的貨幣供應變得更有任意性， 美聯(lián)儲可以根據(jù)形勢的需要選擇大量發(fā)行美元， 然后在全球范圍內(nèi)分攤由此帶來的通脹效應。 自美元與黃金脫鉤以來， 美元與黃金之間的匯率已下跌至原先的 1/8 左右，可以側(cè)面反映出美元的實質(zhì)幣值一直在下降。然而，只要新發(fā)行的美元隨著美國不斷增長的逆差主要流向國

6、外， 美國就不必承擔寬松貨幣政策的主要成本，而可以坐享收益。（二）通過貿(mào)易逆差回流美元并贏得財富19822010年間，美國只有在1991 年實現(xiàn)了微量順差（約 29 億美元） ， 其余各年份美國的國際貿(mào)易都保持逆差， 2006 年更是達到 8006億美元的高位， 換作其他任何一個國家都不可能保持這樣的逆差持續(xù)時間和規(guī)模。 美國持續(xù)如此長時間保持如此巨大逆差的前提條件： 一是順差國的外貿(mào)以美元計價和結(jié)算。 為了使所獲得的美元保值， 順差國幾乎只能在美國有限的領(lǐng)域進行投資， 從而使這部分美元又轉(zhuǎn)回美國。二是美國通過各種金融產(chǎn)品，不斷向國際社會舉債，借助 “債務經(jīng)濟 ”維持其購買和消費的能力。其中，

7、美國國債以其國家信譽為基礎，一直被認為保值性較高，從而成為賺得美元的國家 “理想” 的美元去向。三是美聯(lián)儲的量化寬松政策使美國國內(nèi)產(chǎn)生大量成本低廉的美元。代寫論文美國長時間保持貿(mào)易巨額逆差的結(jié)果是，美國既買進了商品和服務，從而享有世界的財富，增加人們的福利，又回籠了資本，造成美國經(jīng)濟金融持續(xù)繁榮， 也保證了美元的幣值。 其他國家投資美國國債越多，就越難以自拔， 美元債市的流動性就越高， 美國借此也得以為自己的貿(mào)易赤字融資。此外，長期的貿(mào)易逆差，使得美國幾乎無限量地發(fā)行美元貨幣。美國印制一張1 美元鈔票的材料費和人工費只需0.03 美元，卻能買到價值1 美元的商品。由此，美國每年可以得到數(shù)百億美

8、元的巨額鑄幣稅收益。 但是， 美國的貿(mào)易逆差也使其自身面臨貿(mào)易赤字的壓力。 其中一個重要因素是， 貿(mào)易赤字會影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)率。因此，美國需要控制貿(mào)易逆差的規(guī)模，使得美元和鑄幣稅的獲益空間基本吻合。 但是， 由于美國長期保持一種透支性的經(jīng)濟發(fā)展模式和生活方式， 政府運作已深陷債務經(jīng)濟惡性循環(huán)之中， 面對貿(mào)易逆差，最直接的解決辦法就是使美元貶值。 2010 年美國出口商品 1.3萬億美元，而在美元開始貶值的 2002 年，出口額僅為 6970 億美元。分析家認為，這個增量的 1/4 到 1/3 可以歸因于美元貶值。通過調(diào)節(jié)美元幣值， 美國得以在一定程度上控制貿(mào)易逆差的規(guī)模， 憑借美元在國際

9、貨幣體系中的霸主地位，而穩(wěn)定地獲得凈利益。（四）通過政治經(jīng)濟手段打壓其他貨幣 作文 /zuowen/歷史地看， 為了確保美元在世界經(jīng)濟金融中的核心地位， 當美國發(fā)現(xiàn)美元面臨或可能面臨其他貨幣競爭時， 它會設法打擊其直接或潛在的競爭對手， 并竭力阻止其他區(qū)域的貨幣合作和一體化進程。 美國對其競爭對手施加政治經(jīng)濟壓力的手段具有多樣性， 主要包括： 主導形成IMF和其他國際金融行為的游戲規(guī)則，特別是對操縱匯率”的界定, 迫使別國貨幣升值； 扶植別國政治代理人和經(jīng)濟學界的專家， 鼓吹其主張的合理性，等等。由此，一面轉(zhuǎn)移其國內(nèi)經(jīng)濟矛盾，一面打擊其競爭對手。20 世紀五六十年代，美國對歐洲實行利用與打壓相

10、結(jié)合的政策，遭到法國等歐洲國家的不滿。 戴高樂曾強烈譴責， 美元不是公正的國際交易媒介，而只是為美國服務的信貸工具；美元作為國際貨幣，使美國長期保持國際收支赤字而可以不必進行調(diào)整。 20 世紀 60 年代，法美兩國分別動用了安全、政治、經(jīng)濟和外交資源，進行了貨幣對抗。法國試圖削弱美元的地位和美國的霸權(quán)， 而美國不做任何實質(zhì)性妥協(xié)，將維持美元霸權(quán)作為美國最高國家利益。20 世紀 80 年代美元逼迫日元升值，是美國通過政治經(jīng)濟壓力逼迫外幣升值的一次典型的行動。 20 世紀六七十年代，日美貿(mào)易出現(xiàn)大額不平衡， 日本形成大量貿(mào)易盈余， 開始用獲得的美元投資于美國的資產(chǎn)。面對日本的挑戰(zhàn)，美國于 1985

11、 年聯(lián)合英、法、德，強迫日本政府簽訂了 “廣場協(xié)議” ，美元兌日元貶值逾40%，成為之后日本經(jīng)濟長達 20 年衰退與調(diào)整的重要因素之一。而由此導致的美元突然大幅貶值，則使美國釋放了巨大的國內(nèi)經(jīng)濟壓力。 20 世紀 90 年代，東南亞地區(qū)經(jīng)濟達到空前景氣之際， 美國金融大鱷以泰銖為突破口， 沉重打擊了泰國和其他東南亞國家的貨幣。 論文代寫1999 年歐元的誕生，提供了一種能夠替代美元的結(jié)算貨幣選擇，削弱了美元在國際貿(mào)易中的結(jié)算貨幣地位， 沖擊了美元的儲備貨幣霸權(quán)。一方面， 由于歐元區(qū)主要出口商品品種與美國具有競爭性， 歐元結(jié)算量的上升必然導致美元結(jié)算量的下降， 美元結(jié)算量的比重相對下降意味著美國

12、在國際市場上定價權(quán)的流失。另一方面，歐元誕生之后，其占全球總外匯儲備量的比重不斷上升；而美元則持續(xù)下降，從2001年底的71.5%降至2010年底的62.1%。 國際貨幣呈現(xiàn)兩強格局顯然是美國不愿意見到的。 因此， 美國利用美元的 “避險屬性 ”和階段性強勢，定期不定期地制造并利用歐元區(qū)債務危機， 輪番對歐債制造動蕩， 打擊歐元，對歐元占據(jù)絕對主動。美國通過政治、外交和貿(mào)易手段，強壓人民幣按其要求和標準升值，以減輕自身經(jīng)濟壓力的思路一直沒有改變。美國財長蓋特納曾表示：中國貨幣幣值 “無論如何衡量都遭低估” ； “全球經(jīng)濟要想更為穩(wěn)健就需抑制中國等出口國的貿(mào)易盈余并減少美國等進口國的貿(mào)易赤字。

13、”由這一表態(tài)看來， 美國的思路是始終將自己的利益置于核心位置， 然后將世界的經(jīng)濟利益與自身經(jīng)濟穩(wěn)定相掛鉤， 通過這樣一種利益捆綁策略來維持美元的戰(zhàn)略地位， 反映出赤裸裸的經(jīng)濟霸權(quán)思維。 實際上，2008 年爆發(fā)金融危機之后，人民幣匯率強有力地帶動了國內(nèi)的出口產(chǎn)業(yè)， 對全世界的經(jīng)濟復蘇有著重要幫助； 有分析人士早已指出中國經(jīng)濟在帶領(lǐng)世界走出經(jīng)濟危機方面的作用， 而世界非常需要繼續(xù)這一趨勢因此，打壓人民幣匯率不僅是對中國的打擊，在某種程度上也是以犧牲世界經(jīng)濟總體利益為代價的。 代寫論文（五）通過貨幣金融手段打壓別國經(jīng)濟經(jīng)過 20 多年的發(fā)展，美國已經(jīng)成為世界上最主要的金融衍生產(chǎn)品供給國， 并使之成

14、為世界上大多數(shù)國家機構(gòu)投資者與個人理財投資菜單中必不可少的組成部分。通過金融衍生品等金融手段打壓其他貨幣，一般不通過政府活動進行， 而是借助其所主導的市場規(guī)則和金融概念，由美國的資本家和金融精英著手打擊他國貨幣和金融體系而謀利。 其中，借助信用杠桿的各種金融衍生品已經(jīng)成為必備的工具。在 1985 年美國對日本經(jīng)濟所采取的壓迫日元升值之行動中，美國針對日本推出日經(jīng)股指認沽期權(quán)和日經(jīng)指數(shù)認沽權(quán)證， 對日經(jīng)指數(shù)帶來強大的賣空壓力， 對日本經(jīng)濟施以沉重打擊。 日本經(jīng)濟泡沫迅速破滅，不能再對美國霸主地位構(gòu)成威脅。 1997 年亞洲金融危機，拖垮泰銖及東南亞其他國家貨幣的是股指期貨， 同時沽空貨幣、 股指

15、并拋售股票成為一套小型經(jīng)濟體系難以抵御的組合拳， 而政府大幅提升銀行間隔夜拆借利率并人市吸納股票的行為，則受到外界鋪天蓋地的指責，稱違反了自由市場原則。 此外， 在金融大鱷們狙擊其他國家的貨幣體系時，也都可以看見類似的信用杠桿的身影。 2008 年金融危機爆發(fā)后，美國的金融衍生品大幅貶值，使國際投資者損失巨大。很多國家不得不向國內(nèi)市場注入大量流動性資金， 以防止國內(nèi)金融業(yè)受到太大沖擊。 在全球貨幣市場資金凍結(jié)的情況下， 各國銀行和金融機構(gòu)在公開市場紛紛買進美元， 以應對流動性危機， 美國則借機發(fā)行了更多美元。 論文網(wǎng)信用杠桿和金融衍生品之所以可以發(fā)揮巨大的作用，根本原因在于：一是以美國為首的西

16、方國家所主導的經(jīng)濟話語體系和 “自由市場 ”、市場經(jīng)濟”的定義，撤除了其他國家最重要的防御手段體系。二是牙 買加體系下外匯制度具有不可避免的缺陷，國際炒家的資金量只要達 到一定規(guī)模，就可以利用一個循環(huán)來獲取巨額經(jīng)濟利益。 其循環(huán)機理 為：通過熱錢自由涌入推動目標國匯率上升， 壓抑其出口并促使本幣 投放量增大，提高其股市、樓市和必需品價格，從而提高表面的短期 收益；進一步吸引熱錢，不斷做大經(jīng)濟泡沫；預備做空手段，在適當 的時候使經(jīng)濟泡沫破裂而大大獲益，再在低位廉價吸納目標國資產(chǎn)而 獲得雙重暴利。金融杠桿在此起到強化做空機制的作用， 將國際炒家 的資本迅速放大到具有可以和一個小型國家的經(jīng)濟實力相抗

17、衡的能 力，借助強勢的美元資本而達到洗空一國貨幣的目的。（六）通過多重手段消化外國美元儲備美元外匯的持有者在美國進行高效投資的范圍非常有限。高新技術(shù)和能源等利潤最高、增長最穩(wěn)定、具有戰(zhàn)略地位的行業(yè)始終為美國金融 界把持，美國金融家們從中獲得巨大的投資回報， 外國投資者幾乎無 法涉足其中，而只能購買回報相對較低的資產(chǎn)、 美國國債和其他金融 衍生品。在這樣的投資選擇中，外國投資者要么面對較低的資產(chǎn)回報 率，而有效的回報可能被通貨膨脹和美元增發(fā)的影響迅速抵消，從而沒有實際收益；要么面對較高的投資風險，特別是金融衍生品和各種 概念經(jīng)濟，隨時有可能令投資者血本無歸；即使是美國國債，也面臨 技術(shù)性違約的風

18、險。目前美國國外的美元持有者大規(guī)模消化美元儲備 的典型渠道是美國國債。就體量和流動性而言，市場上缺乏可以替代 美國國債的選項。在一進一出之間，國外的美元持有者對美國經(jīng)濟可能造成的沖擊就被降低了不少，所能套走的美元亦非常有限。 論文代寫不僅如此， 美元長期的貶值趨勢， 很大程度上削弱了國外美元資產(chǎn)的實際份額， 從而很大程度上減輕了國外美元儲備的壓力。 由于其他國家實施的常常也是緊盯美元匯率的政策， 防止其貨幣被動升值而壓制出口， 美元與其他貨幣的匯率才沒有呈現(xiàn)明顯的下跌趨勢。 但在一升一降之間， 美元又可以通過單方面優(yōu)勢獲取巨額利益。 美國分別利用升值與貶值周期的單方面優(yōu)勢， 購買自由市場國家的

19、資產(chǎn)獲利。 美元與其他國家貨幣之間的匯率，既存在升值的期間，也有貶值的階段。美元升值時， 美國大筆購進順差國的貨幣； 而順差國往往購買美元資產(chǎn)，美元貶值時， 目標國資產(chǎn)價值下降，這就給了以美元購買這些資產(chǎn)的良機。但是反過來，由于順差國經(jīng)濟力量不足，加上美國的投資審查限制和金融門檻等， 這些國家無法反過來對美國采取相應的措施，美國得以借助其經(jīng)濟實力不斷盈利， 從而維持其對其他貨幣體系的優(yōu)勢。（七）政府與評級機構(gòu)的微妙關(guān)系維護美元霸權(quán)包括標普在內(nèi)的三大評級機構(gòu)在國際社會處于壟斷地位， 其評級方法與分析體系都不為外界所知。 它們以 “獨立 ” 的身份與美國政府保持著微妙的關(guān)系， 實際上成為美國經(jīng)濟話語霸權(quán)的一個組成部分。 新興市場國家難以在評級問題上發(fā)出自己的聲音。2007、 2008