2020年我國(guó)燃料油期貨價(jià)格走勢(shì)分析課件

1、我國(guó)燃油期貨價(jià)格走勢(shì)分析2020第1頁(yè)，共35頁(yè)。CONTENTS一、燃料油二、供求分析三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析四、影響因素PART 01PART 02PART 03PART 04第2頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油01第3頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油定義 燃料油主要是由石油的裂化殘?jiān)秃椭别s殘?jiān)椭瞥?的,其特點(diǎn)是粘度大,含非烴化合物、膠質(zhì)、瀝青質(zhì)多 在原油的加工過(guò)程中,較輕的組分總是最先被分離出來(lái),燃料油 (Fuel Oil)作為成品油的一種,是石油加工過(guò)程中在汽、煤、柴油之后從原油中分 離出來(lái)的較重的剩余產(chǎn)物 燃料油主要用于煉油與 化工、交通運(yùn)輸、建筑業(yè)和冶金等行業(yè)。目前,鍋爐燒油、發(fā)電用油出現(xiàn)較大幅 度減少,而船

2、用油市場(chǎng)需求卻呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第4頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)在出廠環(huán)節(jié)形成商品的燃料油1、商品燃料油用于煉廠生產(chǎn)的原料或 燃料而未在出廠環(huán)節(jié)形成商品的燃料油。2、自用燃料油出廠時(shí)是否形成商品量加工工藝流程1、常壓燃料油：煉廠常壓裝置分餾出的燃料油2、減壓燃料油：煉廠 減壓裝置分餾出的燃料油3、催化燃料油：煉廠催化、裂化裝置分餾出的燃料油(俗 稱(chēng)油漿)4、混合燃料油：減壓燃料油和催化燃料油的混合第5頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油用途四大用途主要用于軋鋼、耐火、發(fā)電等工序。近十年來(lái)，我國(guó)鋼鐵工業(yè)的單位產(chǎn)品（噸鋼）耗油量逐年下降，目前已基本達(dá)到世界先進(jìn)水平，法國(guó)等國(guó)家比我國(guó)高2、鋼鐵冶金行業(yè)燃料油

3、作原料的約有2/3 4、化工行業(yè)其中主要的用途是發(fā)電、供熱、鍋爐點(diǎn)火以及助燃等. 1、電力行業(yè)燃料油消耗每年在500萬(wàn)600萬(wàn)噸左右，主要用于生產(chǎn)平板玻璃、建筑衛(wèi)生陶瓷和玻璃纖維3、建材工業(yè)燃料油在工業(yè)中主要被用作鍋爐、輪船及工業(yè)爐的燃料第6頁(yè)，共35頁(yè)。燃油期貨合約 目前的燃油期貨的主力合約還是1905，但是資金正在移倉(cāng)換月。我國(guó)原油期貨合約一般都是到自然人持倉(cāng)的后期限換月，等于是換月時(shí)間相對(duì)晚。燃油期貨的主力合約是1、5、9月份輪換，1905到期之后，新主力會(huì)是1909合約。不過(guò)目前主力合約還沒(méi)有成功換月，但是對(duì)于你手里的持倉(cāng)，就需要加強(qiáng)警惕，及時(shí)平倉(cāng)。但是要注意倉(cāng)，還有合約到期日的流動(dòng)性

4、風(fēng)險(xiǎn)。一旦1905平倉(cāng)以后，就不要再入場(chǎng)了，因?yàn)檫@個(gè)合約流動(dòng)性越來(lái)越低，甚至可能會(huì)有不能成交的風(fēng)險(xiǎn)，另外臨近交割的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也大，交易所也會(huì)逐步提高交易保證金的比例，以此來(lái)提高交易成本。第7頁(yè)，共35頁(yè)。燃油期貨合約新的燃油期貨主力合約預(yù)計(jì)是1909合約，近期由于原油期貨價(jià)格持續(xù)上漲，燃料油合約價(jià)格也有所上漲，新1905價(jià)格是2850元每噸，按這個(gè)價(jià)格計(jì)算，一手價(jià)值為2.85萬(wàn)元，保證金大約是三四千元一手。第8頁(yè)，共35頁(yè)。交易單位：1000桶/手報(bào)價(jià)單位：元（人民幣）/桶最小變動(dòng)價(jià)位：0.1元（人民幣）/桶最低交易保證金：15.00%漲跌停幅度：13.00%合約月份：最近1-12個(gè)月為連續(xù)

5、月份以及隨后八個(gè)季月交易時(shí)間：每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時(shí)間，每周一至周五21:00-次日02:30。法定節(jié)假日前第一個(gè)工作日（不包含周六和周日）的連續(xù)交易時(shí)間段不進(jìn)行交易。最后交易日:2020-06-30交割日期:2020-07-07交割方式:實(shí)物交割用戶(hù)可以在投影儀或者計(jì)算機(jī)上進(jìn)行演示也可以將演示文稿打印出來(lái)制作成膠片標(biāo)題文字添加燃油期貨合約數(shù)據(jù)第9頁(yè)，共35頁(yè)。供求分析02第10頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油產(chǎn)量 燃料油作為一種重要產(chǎn)品，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，從近年來(lái)我國(guó)燃料油市場(chǎng)的產(chǎn)量情況來(lái)看，2018年中國(guó)燃

6、料油產(chǎn)量為2024.1萬(wàn)噸，同比2017年減少了669.3萬(wàn)噸。2019年1-12月月全國(guó)燃料油產(chǎn)量為2469.7萬(wàn)噸，累計(jì)增長(zhǎng)為19%，2019年前12月月全國(guó)燃料油產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)。2020年3月中國(guó)燃料油產(chǎn)量242.2萬(wàn)噸，同比增加48.1萬(wàn)噸或24.78%。第11頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油產(chǎn)量2019年1月-12月燃料油產(chǎn)量第12頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油來(lái)源 組成燃料油的元素主要是碳、氫、氧、氮、硫五種。燃料油其組成元素較多，并且其來(lái)源也較為復(fù)雜，作為各行業(yè)中的常用油，它的應(yīng)用不僅可以提高設(shè)備的使用效率，還可以延長(zhǎng)設(shè)備的使用壽命，并且其產(chǎn)品的不斷研發(fā)，可擴(kuò)大其適用范圍。 燃料油主要來(lái)源于原油，燃料油

7、的性質(zhì)主要取決于原油本性以及加工方式。 重油是燃料油中的一種，廣義的說(shuō)，燃料油包括汽柴油、煤油、燒火油、煤焦油等等油品，只要是能燒的，都算是燃料油。通常所說(shuō)的燃料油就是指那種用于鍋爐、船舶做燃料用的油品，這就主要是指重油、煤焦油、燒火油。第13頁(yè)，共35頁(yè)。原油概況與存量原油是指從地下天然油藏直接開(kāi)采得到的液態(tài)碳?xì)浠衔锘蚱涮烊恍问降幕旌衔?，通常是流?dòng)或半流動(dòng)的粘稠液體。重油是原油提取汽油、柴油后的剩余重質(zhì)油，其特點(diǎn)是分子量大、黏度高。 中國(guó)是全球第二大原油儲(chǔ)備國(guó)，第一大是美國(guó)。根據(jù)國(guó)外咨詢(xún)商、“大地”匯總后的數(shù)據(jù)，中國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略原油庫(kù)容約為5.1億桶，地方煉油商的原油庫(kù)容約為16.8億桶。截

8、止2016年，庫(kù)存原油大致為7.0億桶。2016年7.0億捅1656萬(wàn)噸對(duì)外依賴(lài)度72%第14頁(yè)，共35頁(yè)。原油概況與存量 2020年3月中國(guó)原油產(chǎn)量1656萬(wàn)噸，同比下降0.1%，日均產(chǎn)量53.4萬(wàn)噸；加工原油5004萬(wàn)噸，同比下降6.6%，日均加工161.4萬(wàn)噸。一季度，生產(chǎn)原油4857萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%；加工原油14928萬(wàn)噸，同比下降4.6%。雖然我國(guó)是全球第六大石油開(kāi)采國(guó)，但2018年中國(guó)的石油進(jìn)口量就超過(guò)了美國(guó)，成為了全球第一大石油進(jìn)口國(guó)。2019年，我國(guó)石油進(jìn)口量為5.06億噸，同比增長(zhǎng)9.55%，石油對(duì)外依賴(lài)度高達(dá)72%。第15頁(yè)，共35頁(yè)。第16頁(yè)，共35頁(yè)。燃料油進(jìn)口2

9、019年12月中國(guó)燃料油進(jìn)口量為203.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加97.51萬(wàn)噸或92.17%，同比上漲34.58%。2019年燃料油總進(jìn)口量1485.81萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少10.81%。2020年3月中國(guó)燃料油進(jìn)口量為95.57萬(wàn)噸，同比減少50.2萬(wàn)噸或34.44%。2020年3月中國(guó)燃料油出口量為110.5萬(wàn)噸，同比增加5.63萬(wàn)噸或5.37%。第17頁(yè)，共35頁(yè)。2020年3月中國(guó)進(jìn)口燃料油來(lái)源國(guó)前三位依次為埃及、韓國(guó)和馬來(lái)西亞。來(lái)自埃及的燃料油進(jìn)口量18.96萬(wàn)噸；韓國(guó)居于第二位，進(jìn)口量為19.25萬(wàn)噸；馬來(lái)西亞排名第三，進(jìn)口量為13.29萬(wàn)噸。從貿(mào)易方式來(lái)看，3月份中國(guó)進(jìn)口保稅燃料油總量為

10、95.57萬(wàn)噸，占全部進(jìn)口量的78.19%；一般貿(mào)易燃料油為20.85萬(wàn)噸，占比21.81%。從進(jìn)口省份來(lái)看，浙江省仍占首位，進(jìn)口量75.07萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量78.55%。燃料油進(jìn)口第18頁(yè)，共35頁(yè)。瓷磚對(duì)燃料油的需求 從生產(chǎn)角度瓷磚是以耐火的金屬氧化物及半金屬氧化物經(jīng)由研磨、混合、壓制、施釉、燒結(jié)等過(guò)程形成的一種耐酸堿的瓷質(zhì)或石質(zhì)建筑或裝飾材料，主要原材料為坯料原料和釉料原料，同時(shí)需要液化石油氣、天然氣、電力等能源行業(yè)以及各類(lèi)輔料的生產(chǎn)制造和陶瓷加工設(shè)備。第19頁(yè)，共35頁(yè)。 2019年全國(guó)陶瓷磚產(chǎn)量為101.61億平方米，比去年增長(zhǎng)12.8%。截至2019年6月，全國(guó)瓷磚總需求量為31.

11、6億，同比下滑10%；主要是存量裝修起到了支撐作用。用戶(hù)可以在投影儀或者計(jì)算機(jī)上進(jìn)行演示也可以將演示文稿打印出來(lái)制作成膠片標(biāo)題文字添加 世界瓷磚市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球瓷磚市場(chǎng)從2018年至2024年將以9.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張。第20頁(yè)，共35頁(yè)。宏觀經(jīng)濟(jì)分析03第21頁(yè)，共35頁(yè)。政治經(jīng)濟(jì)因素 燃料油是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要能源，特別是在電力行業(yè)、石化行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)、建材和輕工行業(yè)使用范圍越來(lái)越廣泛，燃料油的需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，或者說(shuō)是GDP增長(zhǎng)率，另一個(gè)是工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，燃料油的需求也會(huì)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)燃料油價(jià)格的

12、上升，在經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，燃料油需求的萎縮會(huì)促使價(jià)格的下跌。因此，要把握和預(yù)測(cè)好燃料油價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，把握宏觀經(jīng)濟(jì)的演變是相當(dāng)重要的。第22頁(yè)，共35頁(yè)。（1）國(guó)際海事組織2020新規(guī)要求，全球范圍內(nèi)的船舶燃油含硫量從3.5%下降至0.5%。新政意味著全球范圍內(nèi)航行的船舶將使用符合規(guī)定的低硫燃油或液化天然氣、液化石油氣等氣體燃料。這是燃料油行業(yè)準(zhǔn)則有史以來(lái)最大的一次變革。該政策將使燃油成本急劇上升，燃油價(jià)格也會(huì)因此上升。用戶(hù)可以在投影儀或者計(jì)算機(jī)上進(jìn)行演示也可以將演示文稿打印出來(lái)制作成膠片標(biāo)題文字添加經(jīng)濟(jì)政策及影響第23頁(yè)，共35頁(yè)。（2）稅收政策，燃油稅收提高。國(guó)家出臺(tái)的燃油稅及新的管理規(guī)定有利于

13、節(jié)能減排，理順稅費(fèi)體制，凈化燃料油市場(chǎng)環(huán)境。但高額的稅賦也在很大程度上制約了國(guó)內(nèi)船用燃料油市場(chǎng)的發(fā)展。在內(nèi)貿(mào)油方面，過(guò)高的消費(fèi)稅大幅.增加了調(diào)油商的生產(chǎn)成本和船舶的用油成本。一些不法企業(yè)為了降低成本、獲取非法利益，采取變票的方式偷稅漏稅，有的還使用非成品油石油制品模塊開(kāi)具不含消費(fèi)稅的發(fā)票避稅，甚至不開(kāi)發(fā)票逃稅。而一部分船東和多數(shù)漁船為了減少用油成本也積極配合。用戶(hù)可以在投影儀或者計(jì)算機(jī)上進(jìn)行演示也可以將演示文稿打印出來(lái)制作成膠片標(biāo)題文字添加經(jīng)濟(jì)政策及影響第24頁(yè)，共35頁(yè)。 國(guó)際上燃料油的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，而目前國(guó)際上幾種主要貨幣均實(shí)行浮動(dòng)匯率制，以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際燃料油價(jià)格勢(shì)必會(huì)受到匯率的影

14、響，利率的影響；利率是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要手段，根據(jù)利率的變化，可了解政府的經(jīng)濟(jì)政策，從而預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的演變，以及其對(duì)原油和燃料油的需求影響。所以匯率市場(chǎng)和利率市場(chǎng)都對(duì)油價(jià)有相當(dāng)?shù)挠绊憽?中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2020年5月14日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.0948元匯率第25頁(yè)，共35頁(yè)。影響因素04第26頁(yè)，共35頁(yè)。庫(kù)存 據(jù)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月，中國(guó)再進(jìn)口4043.1萬(wàn)噸原油，自此，1-4月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口原油1.7億噸，增加1.7%。第27頁(yè)，共35頁(yè)。地緣關(guān)系 在影響油價(jià)的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界

15、主要產(chǎn)油國(guó)的國(guó)內(nèi)發(fā)生革命或暴亂，中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)等，尤其是近期恐怖主義在世界范圍的擴(kuò)散和加劇，都會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重要的影響。回顧近三十多年來(lái)的油價(jià)走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，世界主要產(chǎn)油國(guó)或中東地區(qū)地緣政治發(fā)生的重大變化，都會(huì)反映在油價(jià)的走勢(shì)中。30%50%40%70%35%30%第28頁(yè)，共35頁(yè)。投機(jī)力量與相關(guān)市場(chǎng)的影響投機(jī)力量與相關(guān)市場(chǎng)的影響國(guó)際對(duì)沖基金以及其它投機(jī)資金是各石油市場(chǎng)最活躍的投機(jī)力量，由于基金對(duì)宏觀基本面的理解更為深刻并具有”先知先覺(jué)”，所以基金的頭寸與油價(jià)的漲跌之間有著非常好的相關(guān)性，雖然在基金參與的影響下，價(jià)格的漲跌都可能出現(xiàn)過(guò)度，但了解基金的動(dòng)向也是把握行情的關(guān)鍵。第29頁(yè)，共35頁(yè)。

16、替代品-生物醇油 生物醇油現(xiàn)在被許多的商家尤其是餐飲行業(yè)都認(rèn)可并且使用，認(rèn)為這是可以全面取代液化氣和天然氣的一種新型燃料。 生物醇油就是醇基燃料，是一種新能源燃料，有著許多的優(yōu)勢(shì)讓各行各業(yè)都趨之若鶩，其中最值得人們注意的幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是安全可靠，不易爆炸；低碳環(huán)保，節(jié)能減排；經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，便宜好用；熱效超高，火力超猛；循環(huán)使用可再生，易存易放便運(yùn)輸；原料普遍隨處可見(jiàn)，生產(chǎn)容易操作簡(jiǎn)單等等優(yōu)點(diǎn)，簡(jiǎn)直就像是上天的寵兒一樣集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身。 雖然生物醇油的優(yōu)勢(shì)那么多，但是現(xiàn)在也不能完全取代傳統(tǒng)能源燃料的地位，因?yàn)楫吘箓鹘y(tǒng)能源燃料經(jīng)營(yíng)多年，有著基礎(chǔ)地位，二是生物醇油不被有些群眾和政府認(rèn)可，雖然國(guó)家已經(jīng)頒布了生

17、物醇油的標(biāo)準(zhǔn)政策，但是還是有一些不良商家膽大妄為，想要渾水摸魚(yú)；正是因?yàn)檫@些不良商家的存在才導(dǎo)致現(xiàn)在的生物醇油乃至整個(gè)新能源燃料行業(yè)都是一片烏煙瘴氣20FK第30頁(yè)，共35頁(yè)。替代品-生物柴油 生物柴油的主要原料為油脂，如豆油、棕櫚油、菜籽油、廢棄油脂等等。我國(guó)提倡以廢棄油脂為生物柴油的主要原料，變廢為寶、化害為利，促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 生物柴油是一種重要的可再生能源，可直接替代或與化石柴油調(diào)合使用，是化石柴油的優(yōu)良替代品。生物柴油具有環(huán)保性能好、發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)性能好、燃料性能好，原料來(lái)源廣泛、可再生等特性。20FK第31頁(yè)，共35頁(yè)。替代品-天然氣 我國(guó)以前探明的和開(kāi)發(fā)的天燃?xì)夂苌伲烊粴庹伎側(cè)剂?/p>

18、的比例在20世紀(jì)80年代僅為2.3%,而世界平均約為20%。近年來(lái)我國(guó)發(fā)現(xiàn)天然氣儲(chǔ)量及開(kāi)采量迅猛地增加，為替代燃料油提供了較充足的能源條件。 機(jī)械行業(yè)的工業(yè)爐窯就其熱工工藝要求，用天然氣替代燃料油是完全可行的。其加熱性能和質(zhì)量會(huì)優(yōu)于燃料油，綜合運(yùn)行成本低于燃料油。天然氣不存在象重油的儲(chǔ)運(yùn)、加熱、清掃等輔助運(yùn)行成本，雖然多數(shù)地區(qū)天然氣直接價(jià)位高于重油，但實(shí)際總的運(yùn)行成本天然氣與油比較并不高，主要問(wèn)題是配套費(fèi)用高。20FK天然氣是一種熱值高，清潔的優(yōu)質(zhì)氣體燃料，它具有比油的燃燒性能還要好的一種替代燃料。第32頁(yè)，共35頁(yè)。（1）在全球范圍內(nèi)，由于擔(dān)心新冠病毒會(huì)拖累全球運(yùn)輸并抑制中國(guó)國(guó)內(nèi)的商務(wù)和出行，石油和精煉石油產(chǎn)品（如航空燃料、柴油和汽油）受到打擊。受疫情影響，國(guó)際原油價(jià)格從1月20日至1月31日持續(xù)下跌，截止1月31日，WTI收于51.63美元/桶，較1月23日下跌4.07美元/桶，跌幅7.3%，brent收于56.66美元/桶，下跌4.62美元/桶，跌幅7.5%。用戶(hù)可以在投影儀或者計(jì)算機(jī)上進(jìn)行演示也可以將演示文稿打印出來(lái)制作成膠片標(biāo)題文字添加實(shí)時(shí)影響因素第33頁(yè)，共35頁(yè)。實(shí)時(shí)影響因素（2）國(guó)內(nèi)成品油方面，地方煉廠的汽柴油出貨受阻，庫(kù)存壓力上升，煉