電會財務分析與業(yè)績評價課件

1、第十二章財務分析與業(yè)績評價本章重點：1、財務分析的方法2、財務指標的計算及運用第1頁，共65頁。本章內(nèi)容第一節(jié)財務分析的意義與內(nèi)容第二節(jié)財務分析的方法第三節(jié)財務指標分析第四節(jié)業(yè)績評價第2頁，共65頁。第一節(jié)財務分析的意義與內(nèi)容意義：是評價財務狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；是挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標的手段；是合理實施投資決策的重要步驟。第3頁，共65頁。內(nèi)容：償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析。局限性：資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標的局限性第4頁，共65頁。第二節(jié)財務指標分析評價企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果的分析指標包括償債能力、運營能力、獲利能力和發(fā)展能力指

2、標。第5頁，共65頁。一、償債能力指標(一)短期償債能力分析1、流動比率流動比率流動資產(chǎn)流動負債第6頁，共65頁。一般情況下，流動比率越高，償債能力越強。國際上通常認為合理的最低流動比率是2，下限為1。但在實務中，這并不能成為統(tǒng)一的標準，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能評價這個比率是高還是低。這個比率是否越高越好？是否比率高就是償債能力強？第7頁，共65頁。注意人為因素對該指標的影響。（該指標計算易被人為操縱） 例： 某公司的流動資產(chǎn)為15萬元，流動負債為10萬元，如果編表前，公司故意用銀行存款還清5萬元短期債務，則流動資產(chǎn)變?yōu)?0萬元，流動負債變?yōu)?萬元。從而美化

3、流動比率。第8頁，共65頁。例：某公司全部流動資產(chǎn)60萬元，流動比率為1.5，該公司剛完成兩筆交易：（1）購入商品16萬元，其中8萬元為賒購。（2）購入汽車一輛，價值5萬元，其中3萬元以銀行存款支付，其余為應付票據(jù)。計算每筆交易后的流動比率。解：流動負債60/1.5=40（萬元）交易1后比率（60168）/(40+8)=1.42交易2后比率(68-3)/(48+2)=1.3第9頁，共65頁。2、速動比率 速動比率速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收賬款應收票據(jù)流動資產(chǎn)存貨預付賬款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)通常認為正常的速動比率為1，但因為行業(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一的標準，

4、要與行業(yè)平均水平進行比較。第10頁，共65頁。3、現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率 =年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年末流動負債分析要點：比率越高，償債能力越強。比率過高，并非好現(xiàn)象。說明流動資金利用不充分，獲利能力不強。一般認為結果為0.5-1比較合適。第11頁，共65頁。（二）長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。衡量指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)等。第12頁，共65頁。資產(chǎn)負債率=(負債總額資產(chǎn)總額)100資產(chǎn)負債率指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個比率越高，說明償還債務的能力越差。國際上通常認為此比率等于60%為合適。1、資產(chǎn)負債率第13頁，共65頁。2

5、、權益乘數(shù) 權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權益總額表明資產(chǎn)總額是股東權益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小。第14頁，共65頁。產(chǎn)權比率(負債總額股東權益總額)100 該指標反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。產(chǎn)權比率也反映債權人投入資本受到股東權益保障的程度。一般認為應該在保障債務償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權比率。3、產(chǎn)權比率第15頁，共65頁。利息保障倍數(shù)息稅前利潤總額利息支出息稅前利潤總額利潤總額利息支出凈利潤所得稅利息支出已獲利息倍數(shù)分析：已獲利息倍數(shù)指標反映經(jīng)營收益為所需支付的債務利息

6、的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。至少應大于1，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時按量支付利息。4、利息保障倍數(shù)第16頁，共65頁。 生產(chǎn)資料營運能力是指企業(yè)運用資產(chǎn)去獲取收入或產(chǎn)出的能力。包括總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。 二、企業(yè)營運能力分析運營能力包括人力資源運營能力和生產(chǎn)資料運營能力。第17頁，共65頁。 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額 該指標是一正指標，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)營運能力越好。（一）反映生產(chǎn)資料營運能力的指標第18頁，共65頁。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計算期的天數(shù)，取決于

7、營業(yè)收入所涵蓋的時期長短，一般一年按360天計算，一季按90天計算，一月按30天計算。 該指標是一反指標，即周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，資產(chǎn)營運能力強。第19頁，共65頁。 提高企業(yè)總資產(chǎn)營運能力的措施： （1）確定恰當?shù)钠髽I(yè)資產(chǎn)規(guī)模 （2）安排好各項資產(chǎn)的合理比例。 （3）提高各項資產(chǎn)的利用程度、質(zhì)量。 （4）擴大銷售收入。第20頁，共65頁。 2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般從流動資產(chǎn)、應收賬款、存貨三個方面進行分析。 （1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第21頁，共65頁。 不同的流動資產(chǎn)，對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，由于貨幣資金和短期投資的貨幣

8、性特征以及其他流動資產(chǎn)的重要性相對較低，故通常從應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行進一步分析。 第22頁，共65頁。（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入應收賬款平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)率第23頁，共65頁。 注意的問題： a.公式中的應收賬款一般是指扣除了壞帳準備后的凈額加上應收票據(jù)。 b.評價應收賬款周轉(zhuǎn)率應結合企業(yè)的信用政策。信用政策包括信用標準、信用條件、收帳政策。 c.評價是應考慮應收賬款的質(zhì)量、企業(yè)采用的會計政策。第24頁，共65頁。（3）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率 第25頁，共65頁。注意的

9、問題： a.存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是找出存貨管理中存在的問題，故往往還需進一步進行存貨結構的分析。第26頁，共65頁。 b.存貨周轉(zhuǎn)率的評價往往要結合存貨的經(jīng)濟批量等因素進行。 c.應考慮會計政策特別是存貨發(fā)出計價方法對該指標的影響。第27頁，共65頁。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第28頁，共65頁。例：某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨構成，年初存貨為145萬元，應收帳款為125萬元，年末流動比率為3，速動比率1.5，存貨周轉(zhuǎn)率4次，年末流動資產(chǎn)余額270萬元，一年按360天計算，要求：（1）計算公司流動負債年末余額；（2）計算

10、公司存貨年末余額及年平均余額（3）計算公司本年銷貨成本（4）假定本年賒銷凈額為960萬元，應收賬款以外的速動資產(chǎn)忽略不計，計算應收賬款周轉(zhuǎn)期。第29頁，共65頁。解（1）年末流動比率3，所以年末流動負債270/390（萬元）（2）速動比率1.5年末速動資產(chǎn)901.5135（萬元）存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)270135135（萬元）平均存貨(135+145)/2=140（萬元）（3）存貨周轉(zhuǎn)率成本/1404所以成本560（萬元）（4）年末應收賬款135（萬元）應收賬款平均余額(125+135)/2=130（萬元）應收賬款周轉(zhuǎn)率960/130=7.38，周轉(zhuǎn)期為360/7.38=48.78第30頁，共6

11、5頁。三、企業(yè)獲利能力分析獲利能力就是企業(yè)的增值能力，而對增值的不斷追求是企業(yè)資金運動的動力源泉與直接目的。第31頁，共65頁。（一）營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤營業(yè)收入100銷售凈利率凈利潤營業(yè)收入100銷售毛利率銷售毛利營業(yè)收入100營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力越強。第32頁，共65頁。 成本費用利潤率利潤總額成本費用總額100成本費用總額營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用（二）成本費用利潤率成本費用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤付出的代價小，從而獲利能力越強。第33頁，共65頁。（三）盈余現(xiàn)金保險倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤

12、在收付實現(xiàn)制的基礎上，充分反映出企業(yè)當期凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保障。當企業(yè)凈利潤大于0時，這個指標應當大于1。第34頁，共65頁。 總資產(chǎn)報酬率息稅前利潤平均資產(chǎn)總額100息稅前利潤利潤總額利息支出（四）總資產(chǎn)報酬率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平，該指標越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利潤效益越好。第35頁，共65頁。 凈資產(chǎn)報酬率凈利潤平均凈資產(chǎn)100（五）凈資產(chǎn)報酬率反映了企業(yè)自有資本的獲利水平，該指標越高，表明企業(yè)的自有資本收益越強。第36頁，共65頁。東方公司簡化資料如下：其他相關財務指標如下：(1)產(chǎn)權比率0.6；(2)銷售毛利率10%；(3)存貨周轉(zhuǎn)率7次；(4)平均收現(xiàn)期18天；(5)總資產(chǎn)周

13、轉(zhuǎn)率3.5次。(均按年末數(shù)計算) 要求填表并列出計算過程。 第37頁，共65頁。資產(chǎn)負債及所有者權益貨幣資金80流動負債合計200應收賬款A長期負債E存貨B實收資本240固定資產(chǎn)C留存收益260資產(chǎn)合計D負債及所有者權益合計F第38頁，共65頁。產(chǎn)權比率0.6（200+E）/(240+260)E=100F800D800 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.5銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2800（萬元）毛利率=10%，即銷售成本=2520存貨2520/7=360(萬元)平均收現(xiàn)期為18天，所以應收賬款周轉(zhuǎn)率20應收賬款2800/20=140(萬元)A140B360 C220第39頁，共65頁。 資本收益率凈利潤平均資本1

14、00平均資本（年初實收資本年末實收資本年初資本公積年末資本公積） 2資本公積指實收資本（股本）中的資本溢價（六）資本收益率反映了企業(yè)實際獲得投資額的回報水平。第40頁，共65頁。 每股收益凈利潤普通股平均股數(shù)（七）每股收益第41頁，共65頁。 每股股利普通股股利總額年末普通股股數(shù)（八）每股股利第42頁，共65頁。市盈率普通股每股市價普通股每股收益（九）市盈率這一比率是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。市盈率高，說明投資者對公司發(fā)展前景看好，愿意付高價購買股票。但是，過高的市盈意味著高投資風險。第43頁，共65頁。華豐股份有限公司財務報表中的有關資料如下所示：普通股股本（流通在外65萬股）3

15、000000稅后凈利 956000優(yōu)先股股本 1000000 優(yōu)先股股利 200000資本公積（其中優(yōu)先股溢價50萬）5100000 普通股股利 260000留存收益 115400股東權益合計 9215400 普通股每股市價 35要求：根據(jù)該公司上述資料計算以下財務比率：普通股股東權益報酬率、每股收益、每股股利、每股賬面價值和市盈率。第44頁，共65頁。普通股股東權益報酬率（956000200000）(92154001500000)7560007715400100 9.8每股收益（956000200000）6500001.16元每股股利2600006500000.40元每股賬面價值（92154

16、001500000）650000 11.87元市盈率351.1630.17第45頁，共65頁。四、發(fā)展能力指標分析發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。第46頁，共65頁。是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。（一）營業(yè)收入增長率本年營業(yè)收入增長額本年營業(yè)收入總額上年營業(yè)收入總額第47頁，共65頁。是企業(yè)扣除客觀因素后的本年末所有者權益總額與年初所有者權益總額的比率。反映企業(yè)當年資本的實際增減變動情況。（二）資本保值增值率一般認為，這個指標越高越好，表明企業(yè)的資本狀況越好。該指標通常應當大于100%。第48頁，共65頁。

17、是企業(yè)本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率。反映企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。（三）資本積累率本年所有者權益增長額所有者權益年末數(shù)所有者權益年初數(shù)第49頁，共65頁。是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。（四）總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額資產(chǎn)總額年末數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)第50頁，共65頁。是企業(yè)本年本年利潤增長額與年初營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。（五）營業(yè)利潤增長率本年營業(yè)利潤增長額本年營業(yè)利潤總額上年營業(yè)利潤總額第51頁，共65頁。某公司財務報表中部份資料如下： 貨幣資金 1800000 固定資產(chǎn) 430

18、000元 銷售收入 1800000元 凈利潤 75000元 速動比率 2 流動比率3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 40天 要求計算：(1)應收賬款；(2)流動負債；(3)流動資產(chǎn)；(4)總資產(chǎn)；(5)資產(chǎn)凈利率。第52頁，共65頁。應收賬款周轉(zhuǎn)率360/40=9（次）應收賬款1800000/9=200000流動負債速動資產(chǎn)/速動比率（180000200000）/2190000流動資產(chǎn)1900003570000總資產(chǎn)5700004300001000000資產(chǎn)負債率75000/1000000=7.5%第53頁，共65頁。五、綜合指標分析（一）綜合指標分析的含義與特點1、含義：綜合分析就是將上述四大指標納入一個有機整體之中，全面對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務善進行提示與披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準確的評價與判斷。第54頁，共65頁。2、特點：（1）指標要素齊全適當；（2）主輔指標功能匹配；（3）滿足多方信息需要。第55頁，共65頁。（二）綜合指標分析的方法1、杜邦財務分析體系2、沃爾比重評分法第56頁，共65頁。杜邦體系中，凈資產(chǎn)收益率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。有關分解的公式主要有：凈資產(chǎn)收益總資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權益乘數(shù)第57頁，共65頁。凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)總資產(chǎn)