答(1)委托代理理論簡述

1、答：(1) “委托代理理論”簡述委托代理關系是指委托人授權代理人在一定范圍內(nèi)以自己的名義從事相應活動、處理有 關事物而形成的委托人和代理人之間的權能與收益分享關系。由于信息的不完全性，委托人 往往不知道代理人要采取什么行動或者即使知道代理人采取某種行動，也不能觀察和測度代 理人從事這一行動時的努力程度，同時兩者之間存在的利益分割關系，通常會使得代理人不 完全按照委托人的意圖行事，這在經(jīng)濟學上被稱為委托一代理問題。一旦企業(yè)出現(xiàn)委托人一代理人問題，其后果不僅是企業(yè)所有者的利潤受損，也使社會資 源配置的效率受損。由委托人一代理人問題而導致的效率損失不可能通過政府的干預解決， 而需要通過設計有效的激勵

2、措施加以解決。解決委托人一代理人問題最有效的辦法是實施一 種最優(yōu)合約。最優(yōu)合約是委托人花費最低限度的成本而使得代理人采取有效率的行動實現(xiàn)委 托人目標的合約。(2)國有企業(yè)的委托代理問題信息不對稱是產(chǎn)生委托一代理關系問題的根本原因。一般來說，代理人掌握的信息比委托人更多一些，代理人比委托人更了解自己的能力， 偏好，努力程度，更了解有關企業(yè)內(nèi)部情況，市場環(huán)境變化和企業(yè)外部環(huán)境，以及決策的風 險和收益等信息。這些信息特別是一些專業(yè)信息、關于努力程度和決策的風險等信息，委托 人是很難掌握的，或者即使能夠取得也因成本太高而不得不放棄。這就使代理人利用自己掌 握的信息進行欺騙成為可能，委托人被迫承擔因此而

3、產(chǎn)生的道德風險。對國有企業(yè)來說，這 種情況更為嚴重，因為在國有企業(yè)中存在著多層委托一代理關系，作為所有者的全國人民雖 然是國有企業(yè)的所有者，但因為國有企業(yè)的數(shù)量眾多，要掌握關于某一個國有企業(yè)的信息是 不可能的。即使是作為所有者代表的政府，也管轄著許多的企業(yè)，也很難獲得關于某個企業(yè) 的詳細信息。再加上其官員本身既是委托人也是代理人，與企業(yè)沒有直接的所有關系，不會 像非國有企業(yè)的委托人那樣，有足夠的動力去努力獲取各種關于企業(yè)的信息，所以其掌握的 信息也是不夠的。委托代理鏈條的延長加大了信息的不對稱性，代理人根據(jù)自己的信息優(yōu)勢 去謀求自身的利益而放棄股東的利益的可能性也加大了，委托一代理問題也就更加

4、嚴重了。信息不對稱是客觀存在的，通過建立一套有效的激勵約束制度可以適當彌補信息不對 稱的缺陷，保證代理人的行為與委托人的目標盡可能地趨于一致。根據(jù)產(chǎn)權經(jīng)濟學的假設，代理人是理性的經(jīng)濟人，在既定的制度下，代理人的行為目標 是借助于委托人提供的條件，最大限度地滿足自己的利益。就是說，代理人的行為取決于其 生存的制度。有效的制度，能夠使代理人的目標與委托人的目標大體一致;相反，則使代理 人的目標嚴重偏離委托人的目標。但是在國有企業(yè)中，沒有相應建立起對經(jīng)理人員的激勵約 束機制，經(jīng)理人員的責、權是不對稱的。國有企業(yè)經(jīng)理人員的選擇通常是一種干部任免，其 收入與企業(yè)利益相關度很小，而且?guī)缀鯖]有設立經(jīng)理人員的

5、責任機制，經(jīng)理人員作出錯誤的 決策可以不負擔任何損失，其行為較少受到約束。一方面，經(jīng)理人員經(jīng)營管理不善，造成國 有資產(chǎn)浪費和流失等各種剩余損失，可以不承擔責任；另一方面，經(jīng)理人員盡力工作花費心 血，搞好企業(yè)，承擔了很大的風險，去爭取股東利益最大化，也得不到相應的剩余收人。相 比較起來，少花費一些心血，少承擔一些風險，自己的收益沒有減少，或者即使收益減少了， 但比起少承擔的風險和多獲得的閑暇來說，也是值得的。這就使得國有企業(yè)的經(jīng)理人員很難 有壓力也缺乏動力去努力工作。有些國有企業(yè)的經(jīng)理人員甚至通過國家賦予的特權來尋求租 金，最大限度地獲取各種個人利益。在企業(yè)內(nèi)部發(fā)揮約束功能的主要是企業(yè)的法人治理

6、結構。我國國有企業(yè)內(nèi)部的法人治理結構是很不完善的。主要是多層委托一代理關系限制了國 有企業(yè)內(nèi)部法人治理結構作用的發(fā)揮。作為所有者代表的董事會和行使獨立監(jiān)督權的監(jiān)事會 成員的任用，主要采取干部委派制，其利益與企業(yè)利益的相關性更小，加之責任機制缺乏，對各代理人努力程度和業(yè)績的考察、監(jiān)督更困難。而且各董事會和監(jiān)事會成員也都會存在著 “搭便車”心理：一個人監(jiān)督的成果要由很多人來享受，成本卻只由一個人承擔，而沒人監(jiān) 督也追查不出這個人的責任。這樣比較分析的結果是國有企業(yè)所有者嚴重缺位，沒人承擔國 有企業(yè)股東的責任，沒人監(jiān)督經(jīng)理層代理人。董事會和監(jiān)事會遠遠沒有發(fā)揮其應有的作用。 再加上企業(yè)的法人治理結構本

7、身運作不規(guī)范，各級代理人之間職責劃分不清，經(jīng)理人員越權， 監(jiān)事會成員地位不獨立等情況時有發(fā)生，各級代理人之間缺乏制衡機制，國有企業(yè)法人治理 結構的功能嚴重弱化。約束機制的完善還突出表現(xiàn)在外部約束制度的建立，其中主要是通過市場機制對代理人 施加外在壓力，督促和鞭策代理人的行為。所有者及其代理人通過產(chǎn)品的市場占有率、企業(yè) 利潤、股票價格等指標可以客觀地評價代理人的經(jīng)營業(yè)績。一般來說，企業(yè)產(chǎn)品市場占有率 高、股票價格穩(wěn)定增長，就說明代理人的經(jīng)營業(yè)績較好，代理人在市場上的價值就高；反之， 代理人的價值就低。這種由市場來判定代理人業(yè)績的做法，將代理人的行為與其未來潛在的 收益直接掛鉤，對代理人具有更大的

8、約束功能也具有更大的激勵動力。但由于我國市場機制 還不成熟，非市場力量對企業(yè)經(jīng)營行為還有一定的干預，因而產(chǎn)品市場還不能充分發(fā)揮其評 價約束功能。加之國有企業(yè)中占最大比重的國有股不能流通，國有企業(yè)的產(chǎn)權交易行為還沒 有完全市場化，代理人員還不能迫切地感受到接管的危險，失業(yè)的風險意識不強，資本市場 的約束功能也被削弱。產(chǎn)品市場和資本市場的不發(fā)達也影響到代理人市場的發(fā)展，因為委托 人難以獲得關于代理人業(yè)績的足夠信息，對代理人的評價也就不客觀，所以很難從代理人市 場上挑選到合格的代理人。(3)委托一代理理論對中國國有企業(yè)改革的借鑒意義解決委托一代理問題要轉(zhuǎn)變思路，不是代理人不按照委托人的意愿工作，而是

9、現(xiàn)行的制 度決定了其行為與委托人的目標偏離。作為理性的經(jīng)濟人，其行為總是受自身利益最人化驅(qū) 動的，作為國有企業(yè)最終委托人的政府，其任務不是去試圖改變代理人的行為模式，而是要 盡可能地建立和維護既有利于社會，又能保證個人利益得以實現(xiàn)的制度框架和競爭規(guī)則，使 得代理人在這種制度下的行為能夠達到其自身利益與委托人利益的最大統(tǒng)一，最大限度地減 少委托一代理問題的產(chǎn)生。制度改變了，經(jīng)濟人的行為也將隨之改變。這項制度主要是指一 套能夠有效發(fā)揮作用的激勵約束制度，政府應從以下兩個方面入手：建立激勵機制。要使委托一代理問題得到很好的解決，建立具有促進性的激勵機制是首要的。這套機制 的建立主要應該能夠使委托人與

10、代理人的目標趨于一致，其思路是使代理人在追求個人利益 時，委托人的利益也能夠相應實現(xiàn)，也就是要追求兩者利益的一致性。代理人的目標具有短 期性，可以通過股權和股票期權等辦法使其擁有一部分剩余索取權，或者簽訂長期合同，把 代理人的經(jīng)濟利益長期化。信息機制也可以發(fā)揮激勵功能，將對代理人的激勵信息包含在委 托人與代理人簽訂的合同中，使代理人在決策時，不僅需要參考原有已獲得的信息，而且需 要參考由信息激勵機制所發(fā)生的新信息。這些新信息能夠使代理人不會因為隱瞞私人信息或 顯示虛假信息而獲利，只會招致?lián)p失，從而保證代理人無論是隱瞞信息還是采用虛假的信息， 都是徒勞無益的;反過來如果代理人根據(jù)信息激勵機制的要

11、求去做事，也一定有相應的收益， 最終產(chǎn)生潛在的激勵效果。建立約束機制。A.從企業(yè)內(nèi)部來講主要是完善國有企業(yè)內(nèi)部的法人治理結構。盡量減少通過干部任免 制度來挑選國有企業(yè)的代理人，要充分發(fā)揮市場的功能，通過代理人市場，根據(jù)市場對其的 評價來進行選擇。國有企業(yè)的董事會。監(jiān)事會人員的工資應該與企業(yè)的效益直接掛鉤，董事 會、監(jiān)事會人員的個人利益就與企業(yè)的利益息息相關，其行為目標就將與企業(yè)的目標一致。 其次，還要嚴格公司法規(guī)定明確各級代理人的職責和義務，強化代理人的責任意識。在 國家與代理人簽訂的委托合同中，明確規(guī)定代理人的職責及完不成職責應承擔的責任，還要 加人代理人保證不損害委托人的條款并要求代理人提

12、供一定的財產(chǎn)擔保。當代理人沒有完成 職責或損害了委托人的利益時，可以直接追究其責任或用其財產(chǎn)補償。這種措施主要是使代 理人承擔一定的代理成本，避免不必要的剩余損失。信息不對稱是導致委托一代理問題產(chǎn)生 的根本原因，獲取充足的信息量也可以減少代理人的道德風險。在委托人與代理人簽訂的合 同中納入盡可能多的必要信息，可以在一定程度上彌補委托人信息的不足。進一步減持國有股份，分散股權，發(fā)展多元化投資主體，也能促進企業(yè)的法人治理結構 的改善。國有股減持，并不是說要動搖國有股的控股地位，只是適當削弱國有股權在企業(yè)治 理中的發(fā)言權，改變國有企業(yè)中國有股“一家說了算”的局面，適當引入其他股東進入董事 會、監(jiān)事會，通過其他董事與國有股代理人之間的行為制衡，強化對國有股代理人的約束， 從而促進企業(yè)法人治理結構功能的發(fā)揮。B.完善市場機制，發(fā)揮市場對國有企業(yè)代理人的外部約束。產(chǎn)品市場和資本市場的完 善有利于市場機制約束功能的發(fā)揮。政府應盡量避免對產(chǎn)品市場的干預，鼓勵企業(yè)之間自由 競爭，允許國有產(chǎn)權的自由流動，在市場的導向下自發(fā)進行產(chǎn)權交易，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。 如果企業(yè)經(jīng)營不好，就由市場決定其兼并還是破產(chǎn)，以及由誰來兼并等問題，而不是由政府 進行行政干預。委托人從產(chǎn)品市場、資本市場上獲得關于代理人的比較客觀的信息，可以有 效地對代理人進行監(jiān)督