財(cái)務(wù)管理(劉俊彥)

1、 PAGE 27財(cái)務(wù)管理學(xué)講師：劉俊彥皚輔助讀物：財(cái)跋務(wù)成本管理C挨PA用書及考卷芭方面書籍總論財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的方法財(cái)務(wù)管理環(huán)境皚財(cái)務(wù)管理的價(jià)值奧觀念貨幣時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬昂利息率耙傲財(cái)務(wù)管理重要的靶價(jià)值觀念證券估價(jià)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析概述隘企業(yè)償債能力分板析俺企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分笆析板企業(yè)獲利能力分按析半財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)半分析按財(cái)務(wù)狀況的綜合扳分析長(zhǎng)期籌資概論俺企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)扳與要求企業(yè)籌資類型半資金需要量的預(yù)叭測(cè)長(zhǎng)期籌資方式籌資投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款租賃籌資混合性籌資凹第六章 長(zhǎng)期籌案資決策佰第一節(jié) 資本成奧本鞍第二節(jié) 杠桿利拔益與風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)骯第七章 內(nèi)部

2、長(zhǎng)拔期投資笆第一節(jié) 固定資拌產(chǎn)投資概述暗第二節(jié) 投資決邦策指標(biāo)板第三節(jié) 投資決爸策指標(biāo)的應(yīng)用氨第四節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)笆情況下的投資決背策板第八章 對(duì)外長(zhǎng)稗期投資挨第一節(jié) 對(duì)外長(zhǎng)翱期投資的特點(diǎn)與哎原則俺第二節(jié) 對(duì)外直阿接投資阿第三節(jié) 對(duì)外證敖券投資唉第十章 流動(dòng)資半產(chǎn)案第一節(jié) 現(xiàn)金管捌理安第二節(jié) 應(yīng)收帳爸款的管理壩第三節(jié) 存貨管八理唉第十一章 流動(dòng)班負(fù)債銀行短期借款商業(yè)信用短期融資券板第十二章 收益爸管理營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)稅金利潤(rùn)預(yù)測(cè)與計(jì)劃奧第十三章 利潤(rùn)般分配疤國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)佰分配啊股份制企業(yè)利潤(rùn)胺分配附錄 復(fù)習(xí)總結(jié)第一章 總論邦第一節(jié) 財(cái)務(wù)管暗理的概念巴會(huì)計(jì)目標(biāo)澳敖提供會(huì)計(jì)信息給哎股東、債權(quán)人、挨管理當(dāng)局

3、、政府骯部門及其他相關(guān)辦方（供應(yīng)商、顧唉客和潛在投資者鞍等唉會(huì)計(jì)是一個(gè)信息埃系統(tǒng)，對(duì)信息進(jìn)擺行收集、加工、敗處理和傳遞。財(cái)般務(wù)管理則是管理靶學(xué)的一個(gè)分支，般與人力資源管理叭、物資管理和投暗資管理等并列，巴有其特點(diǎn)。財(cái)務(wù)熬管理講求的是管隘理概念，運(yùn)用會(huì)昂計(jì)數(shù)據(jù)針對(duì)資金按營(yíng)運(yùn)作出決策。般一、企業(yè)財(cái)務(wù)活伴動(dòng)骯 企業(yè)是以澳盈利為目的的經(jīng)半濟(jì)組織，要從事盎各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。翱 企業(yè)財(cái)務(wù)絆活動(dòng)就是從價(jià)值阿的角度用貨幣的拜方式對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)般進(jìn)行表示愛(ài) 企業(yè)財(cái)務(wù)癌活動(dòng)即資金收支板活動(dòng)的總稱，表扳現(xiàn)為現(xiàn)金的收支敗 業(yè)主疤哀所有者權(quán)益 哀 頒 耙 固定資產(chǎn)暗 收入柏 芭 挨 背 資金礙暗各種資產(chǎn) 流吧動(dòng)資產(chǎn)礙白 百俺利

4、潤(rùn)礙岸凈利潤(rùn)扒叭分配氨 債權(quán)人案扒負(fù)債 擺 艾 伴無(wú)形資產(chǎn) 藹 成本擺 1籌資活背動(dòng)凹 使所礙有者投入更多資吧金，其優(yōu)點(diǎn)為不辦用還本，較為可霸靠。股利屬凈利扮潤(rùn)（剩余收益）安，擁有其他負(fù)債盎資金，存在一定爸財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（還本襖付息）。利息列翱入成本。罷 2投資活頒動(dòng)唉 尤其藹要注意無(wú)形資產(chǎn)唉，商譽(yù)便是其中胺重要一個(gè)。芭 3營(yíng)運(yùn)（板資金營(yíng)運(yùn)）活動(dòng)板 即企爸業(yè)的日常收支活矮動(dòng)柏 4分配活唉動(dòng)唉 廣義敖分配：社會(huì)財(cái)務(wù)半的分配，與社會(huì)半不同利益集團(tuán)相吧關(guān)，是財(cái)政學(xué)研疤究范疇胺 狹義澳分配：利潤(rùn)分配挨 般稗財(cái)務(wù)管理的四個(gè)疤方面（本書觀點(diǎn)扒）：靶籌資管理、投資把管理、營(yíng)運(yùn)資金瓣管理、利潤(rùn)分配凹管理頒 藹版另一

5、種傳統(tǒng)觀點(diǎn)捌（針對(duì)資金周轉(zhuǎn)氨過(guò)程）傲 籌資管靶理、投資管理、唉成本管理、收入耙管理、利潤(rùn)分配澳管理敗二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)懊系跋 企業(yè)百辦一種契約的結(jié)合百體 斑 絆 盎 吧 哎 板 完備契約瓣 擺 哀 業(yè)主 安 吧 藹 消費(fèi)者敖 唉 百 澳不完備契約柏 內(nèi)部 跋 債隘權(quán)人 翱 企業(yè) 捌 政笆府 般 外部啊 罷 拜 經(jīng)理 板 骯 哎 供應(yīng)商唉 吧 暗 雇員 扒 耙 笆 社區(qū)罷 1企業(yè)同氨所有者之間的財(cái)巴務(wù)關(guān)系愛(ài) 所有埃者向企業(yè)投入資把金，企業(yè)向所有扮者付報(bào)酬吧 般 藹 獨(dú)資：一盎個(gè)老板、親自經(jīng)扒營(yíng)、承擔(dān)無(wú)限責(zé)哎任、規(guī)模相對(duì)小藹所有者不同 跋合伙：幾個(gè)業(yè)主凹共同經(jīng)營(yíng)的，適拌合職業(yè)事務(wù)機(jī)構(gòu)叭，承擔(dān)連帶無(wú)限白

6、責(zé)任，規(guī)模不大頒 壩 公司罷 有限責(zé)任：哀出具出資證明，翱轉(zhuǎn)讓受限制，股艾東有悠閑購(gòu)買權(quán)耙 佰 八 股份有柏限：股東無(wú)上限稗，可自由轉(zhuǎn)讓股扳份礙 啊 百 公有制 暗 國(guó)有板出資性質(zhì)不同 耙 隘 集擺體所有八 啊 敖 非公有制百2企業(yè)同債權(quán)安人之間的關(guān)系絆 包括銀行、非按銀行金融機(jī)構(gòu)和阿債券購(gòu)買者、風(fēng)鞍險(xiǎn)投資分析岸3企業(yè)同其被耙投資單位之間的吧關(guān)系矮4企業(yè)同其債扮務(wù)人之間的關(guān)系白5企業(yè)內(nèi)部各敖單位之間的關(guān)系疤6企業(yè)與職工捌之間的關(guān)系芭 美：企業(yè)按與員工關(guān)系松散稗 日：終挨身雇傭，員工對(duì)阿企業(yè)十分忠誠(chéng)百 中：?jiǎn)挝话畚幕?、限制人個(gè)吧體的發(fā)展稗7企業(yè)與稅務(wù)笆機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)叭關(guān)系矮板依法納稅百三、企業(yè)財(cái)

7、務(wù)管擺理的特點(diǎn)頒 1綜合性矮拜與企業(yè)各方面廣擺泛聯(lián)系跋 2價(jià)值管扳理澳半主要采用價(jià)值手板段伴 3迅速反鞍應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)搬狀況藹第二節(jié)擺 芭財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)昂一、目標(biāo)的特點(diǎn)凹：礙1相對(duì)穩(wěn)定性愛(ài)：可對(duì)活動(dòng)起指爸導(dǎo)性作用捌2多元性：眾阿多目標(biāo)，有主輔疤之分，可分為經(jīng)癌濟(jì)方面和非經(jīng)濟(jì)哀方面的，主要是拔經(jīng)濟(jì)方面的。佰3層次性：版盎整體目標(biāo)（根本啊目的）分部目標(biāo)具體目標(biāo)擺二、整體目標(biāo)的澳發(fā)展疤 （一）利潤(rùn)最扮大化（缺陷）般1未考慮何時(shí)俺實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化敖，將未考慮到時(shí)愛(ài)間的價(jià)值靶2未考慮風(fēng)險(xiǎn)把問(wèn)題 懊3企業(yè)決策時(shí)隘的短期行為，即氨考慮到短期利潤(rùn)拔，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益邦 （二）股東岸財(cái)富最大化靶岸股東至上主義罷 在股

8、壩份公司中體現(xiàn)為艾股價(jià)最大化，而拔左右股價(jià)的主導(dǎo)把因素是企業(yè)的投般資價(jià)值。它是投隘資者對(duì)企業(yè)作出斑的評(píng)估，由企業(yè)佰的成長(zhǎng)性決定。襖 財(cái)務(wù)管理要扳促進(jìn)企業(yè)高速成跋長(zhǎng)、創(chuàng)新般 （三）辦企業(yè)價(jià)值最大化藹半利益相關(guān)注意敗 企業(yè)不僅巴屬于股東，而且拌還屬于相關(guān)利益阿者（債權(quán)人、員捌工、社區(qū)、供應(yīng)敖商等）拔（四）產(chǎn)值最大巴化唉扒改革開(kāi)放前我國(guó)藹使用傲 產(chǎn)值=產(chǎn)胺量罷拌單位成本（或單敖價(jià)）埃第三節(jié) 財(cái)務(wù)管鞍理的原則一、系統(tǒng)原則傲 將財(cái)務(wù)管理骯工作本身看作一藹個(gè)系統(tǒng)。（控制靶論、系統(tǒng)論、信巴息論皚跋三論）凹 系統(tǒng)一般分暗為自然系統(tǒng)和人芭工系統(tǒng)，它是由罷若干相互纖細(xì)的氨要素所組成的集啊合體。系統(tǒng)有層壩次性，顯然

9、財(cái)務(wù)柏管理為人工系統(tǒng)笆。拔 財(cái)務(wù)管理系班統(tǒng)要素：1、目唉標(biāo)要素拜 柏 罷 2邦、主體要素（股傲東、董事會(huì)、經(jīng)敖理、職工等）鞍 奧 骯 3背、客體要素（資佰金運(yùn)動(dòng)稗背酬資、投放、耗挨費(fèi)、分配）二、平衡原則凹 1資金的拜收支在數(shù)量上達(dá)胺到動(dòng)態(tài)平衡，否板則會(huì)陷于財(cái)務(wù)困笆境（閑置資金是拌一種浪費(fèi)）捌 2資金的哎收支在時(shí)間上達(dá)埃到動(dòng)態(tài)平衡，不叭同季節(jié)可能會(huì)不百平衡，加以協(xié)調(diào)三、彈性原則藹 在財(cái)務(wù)管理扮工作中必須留有板伸縮余地，不能捌預(yù)算過(guò)于精確扒 由于企業(yè)對(duì)跋環(huán)境的不確定性疤，造成彈性的必癌要四、比例原則扳 應(yīng)使許多要板素間的數(shù)量關(guān)系奧確定一個(gè)合理比把例，對(duì)客體要素把更重要。如流動(dòng)扳資金對(duì)不流動(dòng)資扳金等

10、。五、優(yōu)化原則斑 在管理、決壩策中，優(yōu)化很難昂達(dá)到，只要得到唉滿意即可盎第四節(jié) 財(cái)務(wù)管柏理的方法啊一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方跋法：板 通過(guò)調(diào)查、板情報(bào)獲取信息。澳財(cái)務(wù)管理所需信骯息，一般為內(nèi)部唉會(huì)計(jì)信息（歷史襖記載）和外部市半場(chǎng)信息。信息是拜預(yù)測(cè)的依據(jù)。拌 1定性預(yù)安測(cè)法鞍瓣憑工作人員主觀翱判斷搬 2定量預(yù)襖測(cè)法隘罷建立數(shù)學(xué)模型來(lái)板判斷，如趨勢(shì)預(yù)礙測(cè)，因果預(yù)測(cè)等熬二、財(cái)務(wù)決策方跋法：半 西蒙將財(cái)務(wù)決傲策分為兩大類懊拌程序性決策和非案程序性決策艾 西蒙的另一貢凹獻(xiàn)是按“頒有限理性翱”胺的論斷百 程序性決策：隘針對(duì)日常大量重矮復(fù)發(fā)生的，可設(shè)頒定處理程序，由扮一般員工處理俺 非程序性決策辦：不常發(fā)生的重絆大事項(xiàng)

11、，對(duì)企業(yè)埃有深遠(yuǎn)影響，必胺須由高級(jí)決策者扒作出，要求創(chuàng)新俺三、財(cái)務(wù)計(jì)劃方白法：靶 在落實(shí)決策邦結(jié)果時(shí)，必須作澳出一個(gè)資金預(yù)算伴（即計(jì)劃，是決伴策的具體化），霸一般由中層管理者承擔(dān)。背 一般包括因吧果法、比例法、骯定額法捌四、財(cái)務(wù)控制方壩法愛(ài) 依據(jù)計(jì)劃對(duì)敖財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)霸節(jié)，防止偏差并辦起糾正偏差的作埃用。哎 其目的是為跋了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，包矮括上級(jí)對(duì)下級(jí)，阿執(zhí)行者對(duì)過(guò)程控扒制。白 防護(hù)性、前阿饋性、反饋控制哎、目標(biāo)控制、最昂優(yōu)控制唉 控制論中經(jīng)傲典案例：耙“稗追捕問(wèn)題藹”白（獵狗始終尋著辦野兔追捕）氨 顯然目標(biāo)控安制不是最優(yōu)選擇挨 企業(yè)認(rèn)為資霸產(chǎn)負(fù)債率為60板%瓣敖5%，需不斷調(diào)阿節(jié)以保證實(shí)現(xiàn)此拜目

12、標(biāo)。敗 艾“罷經(jīng)濟(jì)采購(gòu)氨”扮批量屬于最優(yōu)控耙制瓣五、財(cái)務(wù)分析方般法瓣 財(cái)務(wù)活動(dòng)完扒成后進(jìn)行評(píng)價(jià)、板判斷、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)愛(ài) 包括對(duì)比分癌析法、比率評(píng)價(jià)皚和綜合經(jīng)驗(yàn)擺 財(cái)務(wù)管理循鞍環(huán)：從事前財(cái)務(wù)拌預(yù)測(cè)報(bào)告、經(jīng)過(guò)阿財(cái)務(wù)決策、計(jì)劃拜、控制，最后進(jìn)扮行分析，再為下板次決策提供依據(jù)昂。安 此五點(diǎn)亦稱熬為財(cái)務(wù)5個(gè)環(huán)節(jié)班第五節(jié) 傲財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、法律環(huán)境：班 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)盎法制經(jīng)濟(jì)，決扮策者不再是政府佰而成了企業(yè)艾非法治，而是人疤治鞍 全 八 國(guó) 敖 政 般 地方政府 懊 廠長(zhǎng)奧 八 行政扒任命的埃 民 藹 家 絆 府 扒 各部委 矮 經(jīng)伴理 隘 官頒員企業(yè)家敗 法治意味頒著政企分開(kāi)，權(quán)愛(ài)責(zé)分明；政府不芭再干預(yù)企業(yè)決策

13、礙，而是為企業(yè)創(chuàng)懊造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境扮 1司法、企頒業(yè)法等法律法規(guī)稗 半 唉流轉(zhuǎn)稅跋半增值稅（工商業(yè)啊、修配業(yè)）消費(fèi)凹稅（在生產(chǎn)環(huán)節(jié)暗征收的）、營(yíng)業(yè)邦稅（對(duì)第三產(chǎn)業(yè)笆征收）阿 2稅法 扮 所得稅敗巴只對(duì)盈利企業(yè)征靶稅33%搬 啊 挨財(cái)產(chǎn)稅（房產(chǎn)等搬）、行為稅（車俺、船等、契稅）笆、資源稅等白 3財(cái)務(wù)法規(guī)懊：企業(yè)財(cái)務(wù)通佰則，92年1按月財(cái)務(wù)部頒布愛(ài) 我國(guó)公有澳制特有的行業(yè)柏財(cái)務(wù)制度二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：八企業(yè)所面臨的市白場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、國(guó)佰家經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)案際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國(guó)熬際貿(mào)易關(guān)系對(duì)市盎場(chǎng)的劃分：鞍寡頭壟斷、完全鞍壟斷、完全競(jìng)爭(zhēng)癌、壟斷競(jìng)爭(zhēng)頒伴宏觀巴 企業(yè)微觀經(jīng)敖濟(jì)環(huán)境柏鞍企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、頒技術(shù)水平、人力靶資

14、源狀況、生產(chǎn)伴管理等。三、金融環(huán)境：瓣 主要指一國(guó)艾的金融市場(chǎng)，可疤是有形，也可無(wú)胺形。胺 金融市場(chǎng)：唉交易對(duì)象為資金般，由資金供應(yīng)者柏、資金需求者、埃金融中介機(jī)構(gòu)組半成案 完整的市場(chǎng)霸體系、商品、金搬融、勞動(dòng)力、生按產(chǎn)資料巴 利率資金擺的價(jià)格，資金的傲交易是對(duì)使用權(quán)叭而非所有權(quán)礙 中介機(jī)構(gòu)：邦銀行、證券公司氨、保險(xiǎn)公司等，板資金需求者：企板業(yè) 供應(yīng)者：捌個(gè)人機(jī)構(gòu)挨 絆 傲銀行矮耙中央銀行、商業(yè)埃銀行、政策性銀奧行襖 埃 扮保險(xiǎn)公司奧矮我國(guó)的問(wèn)題是投唉資渠道太少，資挨金增值有限把 金融機(jī)構(gòu) 壩 基金芭般投資基金、養(yǎng)老埃基金（以穩(wěn)健為岸特點(diǎn)、以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)懊老金增值）叭 安 壩證券公司藹隘投資銀行（一

15、級(jí)傲市場(chǎng)）業(yè)務(wù)和證扮券交易（二級(jí)交八易市場(chǎng)）中介業(yè)胺務(wù) 租賃公司拔 襖拌融資包括籌資和吧投資兩個(gè)方面，邦按其是否通過(guò)中拔介實(shí)現(xiàn)，可分為唉直接融資和間接白融資。敗 相關(guān)概念阿：1、金融工具扳（亦稱信用工具氨）：如股票、公藹司、債券、國(guó)債昂、商業(yè)票據(jù)、大翱額可專用融資單靶等。金融市場(chǎng)上版的交易是容國(guó)金笆融工具實(shí)現(xiàn)資金敗的交易。對(duì)于投鞍資方而言，投資俺品種構(gòu)成金融資皚產(chǎn)，對(duì)于籌資方懊則是籌資工具。凹 懊 2拔、金融資產(chǎn)：貨扳幣、各種票據(jù)。襖與其對(duì)稱的是實(shí)般物資產(chǎn)，在實(shí)際安生活中財(cái)富上虛百擬財(cái)產(chǎn)。個(gè)體財(cái)佰務(wù)總和金融資扒產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)，矮但整個(gè)社會(huì)財(cái)產(chǎn)八總和全部實(shí)物凹資產(chǎn)傲 芭 3板、貨幣：財(cái)政部笆發(fā)行的才

16、是有價(jià)扮貨幣（硬幣），挨銀行的是貨幣符昂號(hào)阿金融市場(chǎng)分類：八按交易對(duì)象奧襖外匯市場(chǎng)、資金敖市場(chǎng)、黃金市場(chǎng) 罷 啊 笆無(wú)形的，通過(guò)通班信手段，外匯牌班價(jià) 搬 硬通貨，啊作為貨幣儲(chǔ)備罷資金市場(chǎng)按交易傲期限長(zhǎng)短熬澳貨幣市場(chǎng) 俺 和昂 爸 資本市場(chǎng)皚 一愛(ài)年以內(nèi)的短期供熬貸、短期債券、般短期票據(jù)交易 暗 一年以安上的長(zhǎng)期債券和頒股票奧股票市場(chǎng)+長(zhǎng)、盎短期債券=證券胺市場(chǎng)，其中以股八票市場(chǎng)為主體盎現(xiàn)代公司的組織跋結(jié)構(gòu)拌股東大會(huì)：最高擺權(quán)力機(jī)構(gòu)，固定捌公司章程靶藹公議體結(jié)構(gòu)，半“翱同股同權(quán)，同股把同利熬”敗董事會(huì)：決策權(quán)拌，從由大股東組搬成演變成由其代版表組成直至在經(jīng)埃營(yíng)方面有特長(zhǎng)者奧組成藹監(jiān)事會(huì)：由股東

17、吧大會(huì)選舉產(chǎn)生，靶代表股東監(jiān)視董皚事會(huì)和總經(jīng)理的阿工作挨董事 巴 內(nèi)部董事（執(zhí)癌行董事）：企業(yè)鞍內(nèi)部人員多為高把層管理者，具有氨執(zhí)行決議翱 芭 外部董事八（獨(dú)立董事）：捌由企業(yè)聘請(qǐng)，在瓣經(jīng)濟(jì)上和精神上敖具有獨(dú)立唉 聘請(qǐng)總經(jīng)理（案往往為執(zhí)行董事爸）將公司日常經(jīng)瓣?duì)I權(quán)委托給他岸美國(guó)不設(shè)監(jiān)事會(huì)奧，僅在董事會(huì)下敗設(shè)一審計(jì)委員會(huì)藹，所以極易出現(xiàn)捌“伴內(nèi)部控制佰”隘現(xiàn)象，德國(guó)則恰吧恰相反，監(jiān)事會(huì)盎有決策權(quán)，董事岸會(huì)執(zhí)行決策，監(jiān)巴事會(huì)50%為股辦東，50%為員安工，我國(guó)股份比斑例為：國(guó)有股法辦人股社會(huì)公眾股半外資股；無(wú)法體半現(xiàn)稗“盎同 股同權(quán)胺”半。唉董事會(huì)成員由國(guó)翱家委派疤第二章 財(cái)務(wù)管俺理的價(jià)值觀念敖第

18、一節(jié) 貨幣時(shí)按間價(jià)值霸一、時(shí)間價(jià)值的辦概念：唉 資金在投白入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周把轉(zhuǎn)中，產(chǎn)生的時(shí)矮間上的差額，稱半為時(shí)間價(jià)值 1產(chǎn)生原因隘貨幣持有者延遲佰消費(fèi)，由此而應(yīng)岸給其補(bǔ)償，即是搬貨幣的時(shí)間價(jià)值扮人們傾向于高估罷現(xiàn)在的貨幣價(jià)值壩而低估未來(lái)貨幣八的價(jià)值，故由心疤理因素產(chǎn)生。馬芭克思認(rèn)為任何價(jià)芭值（包括時(shí)間價(jià)擺值）都是勞動(dòng)所凹創(chuàng)造的。剩余價(jià)絆值分為兩部分，跋一部分歸職能資皚本家，另一部分扒歸貨幣資本家的靶即是時(shí)間價(jià)值，扮相反地，貨幣不襖參與勞動(dòng)中，是霸不會(huì)產(chǎn)生增值的岸。 2表示方式靶 白翱時(shí)間價(jià)值額八暗絕對(duì)值胺隘時(shí)間價(jià)值率芭熬相對(duì)數(shù)：主要表懊示方式，一般用壩社會(huì)平均資金利霸益率表示（在沒(méi)奧有通過(guò)的情

19、況下?。y行利率、巴債券利益減去風(fēng)般險(xiǎn)報(bào)酬率癌二、復(fù)利終值和頒現(xiàn)值的計(jì)算拔 斑 翱 阿復(fù)利終值和現(xiàn)值胺 時(shí)間價(jià)值辦的計(jì)算 艾單利終值和現(xiàn)值扒 鞍 安 啊年金終值和現(xiàn)值鞍單利法啊伴只對(duì)本金計(jì)算利傲息，而不再對(duì)利挨息計(jì)算利息。應(yīng)哀用于銀行借貸和跋國(guó)債利息和計(jì)算哎 終值拔斑本利之和唉 現(xiàn)值跋昂與終值對(duì)應(yīng)的現(xiàn)疤在價(jià)值奧 復(fù)利法白“愛(ài)利滾利胺”暗的方法，利息也絆并入本金計(jì)算下笆一期利息，主要辦用于投資決策制懊定耙 1復(fù)利終值跋：FVn=PV傲（1+i）奧n襖 白 癌 胺 耙 邦 芭 FV芭n埃跋終值 PV拔扳現(xiàn)值 n笆熬計(jì)息期數(shù)鞍 哎 注意捌期數(shù)和利率單位哎一致，在沒(méi)有說(shuō)岸明的情況下%為叭年利率骯 拌

20、 （1辦+i）挨n敗 啊稱為復(fù)利終值系柏?cái)?shù)，可查表得，叭FVIF 2復(fù)利現(xiàn)值搬1/（1+i）矮n奧 復(fù)利現(xiàn)值，霸亦可查表得：P扮VIFi,n捌PV=FVn*愛(ài)（1/（1+i敖）班n昂）骯在實(shí)際決策中，班已知終值求現(xiàn)值吧較多，此方稱為扒“熬貼現(xiàn)板”按或在哎“辦折現(xiàn)瓣”奧三、年金終值和爸現(xiàn)值的計(jì)算白 1年金的概隘念：在一定時(shí)期拌內(nèi)，每一期相等安金額的收付款項(xiàng)艾。其特點(diǎn)為每期熬等額罷年金的應(yīng)用：直疤線法折舊額，年霸保險(xiǎn)費(fèi)，零存整奧取，優(yōu)先股股利壩 2年金分類拌：礙瓣后付（普通）年半金安捌在每期期末發(fā)生拔癌先付（預(yù)付）年矮金隘艾在每期期初發(fā)生耙扳永續(xù)年金暗矮發(fā)生沒(méi)有終點(diǎn)，癌優(yōu)先股股利為典疤型捌壩延期年

21、金跋礙在期限開(kāi)始若干笆年后才開(kāi)始支付岸年金胺（一）后付年金岸的終值與現(xiàn)值吧 FVA=半A（F/A，i癌，n） 矮FVA拌拌年金終值半 案 般 扒 A暗瓣年金靶 班 骯 八 （F/矮A，i，n）霸板年金終值系數(shù)，跋可查表得FVI氨FAi,n吧 償債基金阿翱未來(lái)需償債，現(xiàn)斑在起每一等額時(shí)頒間存入一筆款項(xiàng)伴，以備償債；求稗法為年金終值的藹逆運(yùn)算。芭 拔 FV版An A=背 版 （F/A，i罷，n）唉 年金現(xiàn)值P啊VAn=A*P佰VIFAi,n胺 把 PVIFA胺i,n霸跋年金現(xiàn)值系數(shù)，隘查表可得芭 已知資本現(xiàn)礙值求年金，稱為皚資本回收額V芭0叭 霸（用10萬(wàn)元作爸五年期投資，每奧年收回V扮0辦）斑（

22、二）先付年金爸的終值和現(xiàn)值矮在沒(méi)有說(shuō)明的情艾況下，年金終值暗/現(xiàn)值系數(shù)表都氨是為普通年金設(shè)矮計(jì)的矮1PVAn=靶A*（F/A，盎i，n）岸般A=A*（F岸/A，i，n+把1）佰拌1骯 或PVAn艾=A*（F/A百，i，n）*（凹1+i）=A*哎PVIFAi,霸n*（1+i）辦 在辦n期普通年金基扒礎(chǔ)上，再計(jì)一年叭利息案2V扒0傲 阿=A+A*（P熬/A，i，n柏熬1）斑 =把1+（P/A，鞍i，n鞍鞍1）八 或V佰0芭=A*（P/A挨，i，n）*（搬1+i）阿（三）延期年金背的現(xiàn)值襖 V般0笆=Vm*（P/哀F，i，m） 哀 Vm把=A*（P/A藹，i，n）案 V暗0壩=A*（P/A胺，i，n

23、）*（熬P/F，i，n骯）=A*PVI澳FAi,m*P佰VIFi,m八 或者V稗0鞍=A*（P/A擺，i，m+n）八奧A*（P/A，稗i，m）骯 按 =A*PV頒IFAi,m+笆n襖艾A*PVIFA哀i芭（四）永續(xù)年金叭拜在普通年金基礎(chǔ)傲上n 暗耙 V案0盎=A*（1/i般）愛(ài)四、時(shí)間價(jià)值計(jì)般算的特殊問(wèn)題佰（一）不等額現(xiàn)啊金流量現(xiàn)值版 逐期計(jì)算年頒金的復(fù)利現(xiàn)值絆（二）年金和不拌等額現(xiàn)金流量混搬合情況下的現(xiàn)值搬 氨 埃 等額償還：2岸0元，5%，2吧0年*12月=八240月白 購(gòu)房貸款瓣 等本金八償還：每年償還跋1萬(wàn)本金，同時(shí)俺償還當(dāng)年利息，斑20年還完隘 奧 礙 第一年=1+背20*5啊%愛(ài)

24、稗 靶 第二年=1+拌19*5%白 班 捌 辦 不等傲額現(xiàn)金流量扒 求現(xiàn)值昂方法：1、先將鞍年金按年金現(xiàn)值爸法算出，再把不挨等額現(xiàn)金流量逐鞍年計(jì)算出現(xiàn)值，巴最后兩者相加擺 昂 疤 2、本金和鞍（三）計(jì)息期短安于一年的時(shí)間價(jià)挨值計(jì)算按 注意：i與俺n 在時(shí)間單位柏上統(tǒng)一，同樣采辦用復(fù)利計(jì)算法隘 r般=i/m，t=半m*n， 敖PV=FV*P班VIFr,t骯（四）貼現(xiàn)率的頒計(jì)算邦第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)罷酬一、概念：斑 1風(fēng)險(xiǎn)，即巴不確定性，它是藹一個(gè)中性概念，斑因?yàn)樗赡軒?lái)藹好結(jié)果也可能帶安來(lái)壞結(jié)果。笆 2企業(yè)決策俺的分類：靶 凹拌確定性決策鞍靶對(duì)未來(lái)情況完全暗確定或已知絆翱風(fēng)險(xiǎn)性決策奧爸對(duì)未來(lái)情況的概

25、澳率具體分布已知鞍或可估計(jì)藹礙不確定性決策愛(ài)半對(duì)未來(lái)情況不僅唉不能確定，而且壩對(duì)其出現(xiàn)可能概柏率亦不清楚翱 在實(shí)際中很難般區(qū)分，往往同視板為風(fēng)險(xiǎn)性決策敖 3風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬癌：投資者因風(fēng)險(xiǎn)安投資所要求得到啊的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)擺酬率的那部分風(fēng)盎險(xiǎn)報(bào)酬率（額）暗 投資愛(ài)報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)鞍報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)拜酬率癌 無(wú)風(fēng)柏險(xiǎn)報(bào)酬率=時(shí)間爸價(jià)值+通脹貼水背（通脹補(bǔ)償）盎二、單項(xiàng)資產(chǎn)的挨風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬拜 1確定概率芭分布岸 2計(jì)算期望柏報(bào)酬率瓣奧期望值=加權(quán)平叭均值 Ex=襖佰Ki*Pi爸 3計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)襖離差辦般在期望報(bào)酬相等哎情況下，標(biāo)準(zhǔn)差跋越大，風(fēng)險(xiǎn)越大捌爸=（扳叭（Ki藹拌Ex）芭2暗 版*Pi） （爸注：（）內(nèi)部分敖要開(kāi)

26、根號(hào)）扳 4計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)拌離差率絆瓣V=（埃絆/Ex）*10藹0% V越大按，風(fēng)險(xiǎn)越大拌 5計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)版報(bào)酬率懊藹R凹R柏=b*V 骯風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的吧確定辦骯根據(jù)以往同類項(xiàng)班目類比拜俺由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有伴關(guān)專家測(cè)定扳背國(guó)家有關(guān)部門或壩民間專家機(jī)構(gòu)公跋布暗 盎 越懊回避風(fēng)險(xiǎn)，b越拔大，投資項(xiàng)目越般少擺 班 越愛(ài)愿冒風(fēng)險(xiǎn)，b 阿越小，投資項(xiàng)目百越多，獲利可能伴性更大，矮 半 投哀資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)霸險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)俺報(bào)酬率凹 背 投俺資報(bào)酬率=必要俺報(bào)酬率，是在投昂資該企業(yè)時(shí)獲得柏報(bào)酬的底線愛(ài) 6將期望報(bào)跋酬率與必要報(bào)酬霸率進(jìn)行比較拜期望報(bào)酬率必吧要報(bào)酬率，可以邦投資扒三、證券組合風(fēng)按險(xiǎn)昂 證券組合矮癌證券的投資

27、組合埃、多角化投資，盎主要用的是分散八風(fēng)險(xiǎn)熬（一）證券組合翱風(fēng)險(xiǎn)百 1可分散風(fēng)拔險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)啊險(xiǎn)，公司特別風(fēng)擺險(xiǎn)，可通過(guò)證券頒持有多樣化來(lái)抵百消某些因素對(duì)單氨個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)皚損失的可能性癌往往是微觀上的邦變化：決策失誤俺、勞資關(guān)系緊張板等扳A、B股票，正敗相關(guān)，同一板塊襖岸完全同步（完全唉正相關(guān)r=1）辦甲襖岸乙礙般，負(fù)相關(guān)，完全瓣負(fù)相關(guān)時(shí)，r=扒-1氨大多數(shù)兩種股票翱在+0.5+暗0.7之間，應(yīng)白當(dāng)選擇負(fù)相關(guān)的稗股票把 2不可分散辦風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)八險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)艾 往往由宏吧觀環(huán)境引起的變?；?，無(wú)法通過(guò)證安券組合分散掉，盎對(duì)不同公司有不佰同影響岸 不可分散岸風(fēng)險(xiǎn)的程度，半岸系數(shù)；整個(gè)證券傲市

28、場(chǎng)的矮稗=1。我國(guó)的胺藹系數(shù)并不準(zhǔn)確，芭因?yàn)榇嬖诤芏嘧C阿券欺詐（操縱股霸價(jià)，內(nèi)幕交易、把批漏虛假信息）佰證券組合的挨唉系數(shù)：拜搬p搬=氨八Xi*Pi 襖 加權(quán)平均，見(jiàn)壩P68圖敖（二）證券組合胺的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：只昂對(duì)不可分散風(fēng)險(xiǎn)吧補(bǔ)償，不可分散鞍風(fēng)險(xiǎn)無(wú)補(bǔ)償柏 R扳P胺=B板P爸（K俺M熬挨R佰F敖）背 K胺M霸隘證券市場(chǎng)的平均藹報(bào)酬率（大盤點(diǎn)礙數(shù)）瓣（三）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)懊酬率的關(guān)系斑 資本資產(chǎn)定辦價(jià)模型：K搬i拌=R拔F哀+敗氨i傲（K藹M鞍安R骯F岸）安K爸i拜傲證券組合必要報(bào)啊酬率稗R跋F埃拔無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率罷吧i百癌系數(shù)證券組合佰K敗M奧拔所有股票平均報(bào)柏酬率拔 K敗i礙 壩 耙 愛(ài) 艾 邦越回避風(fēng)險(xiǎn)

29、，S哎ML的斜率越大拜 藹 敖 佰 阿 熬 胺 靶通脹使SML平扒移向上爸 扮 板 稗 把 版 岸 阿 佰 熬 哎 礙 搬 霸證券市場(chǎng)線（S愛(ài)ML），說(shuō)明了吧K佰i把與扒癌i八的關(guān)系 奧 跋 挨無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率K靶M艾 八 搬 跋 案 拜 柏 佰 扒 背疤 扮對(duì)SML的影響絆：壩1通貨膨脹的扮影響：R阿F爸 埃= K澳0翱 白+ IP叭 皚 耙 熬 辦 氨捌 半 骯白 盎 澳 隘 巴 真實(shí)報(bào)酬率胺 通脹貼水瓣2風(fēng)險(xiǎn)回避程澳度的變化：當(dāng)風(fēng)般險(xiǎn)回避增加時(shí)，斑風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也增熬加，SML的斜挨率也增加3的變化鞍第三節(jié) 利息率罷藹財(cái)務(wù)管理重要的敖價(jià)值概念一、概念與種類白 利率是資金交愛(ài)易的價(jià)格按 資金市場(chǎng)上

30、交拔易的是使用權(quán)而凹非所有權(quán)挨 投資者按稗投資報(bào)酬率，籌白資者埃伴資金成本敗 利率=（資金笆增值額/本金）阿*100%扒 利率是收入分罷配的一種形式 襖 金融資本家懊 稗 跋 按 職昂能資本家柏 分類（書P7凹4）扮 在我國(guó)實(shí)行浮罷動(dòng)利率的主要是襖住房貸款半 住房 商柏業(yè)貸款懊愛(ài)按揭稗 阿 公積金貸款班扳利率相對(duì)低一點(diǎn)岸二、決定利率高爸低的基本因素按 資金的供求吧關(guān)系壩 經(jīng)濟(jì)時(shí)期，哀通貨膨脹，貨幣罷政策，財(cái)政政策叭，國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治笆關(guān)系，國(guó)家利率熬，管制程度等挨 往往用無(wú)通般脹情況下的無(wú)風(fēng)埃險(xiǎn)報(bào)酬率稗三、未來(lái)利率水懊平的計(jì)算佰 傲 純哀利率 通脹率板 違約 挨 流動(dòng) 懊期限吧 安 氨 骯哀 按板

31、 阿拔 隘霸 盎唉K = K版0唉 + IP邦 + 襖DP + 百LP + 絆MP搬 熬 哎 岸 稗 風(fēng)胺險(xiǎn)報(bào)酬率扮 （時(shí)間值）暗社會(huì)平均利潤(rùn)率罷（國(guó)債利率擺頒通脹率）靶 一般而言，百利率變化會(huì)滯后辦于通脹率的變化凹 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)爸酬率：信用程度昂，違約風(fēng)險(xiǎn)把盎則r挨按 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)霸報(bào)酬：變現(xiàn)能力班 期限性風(fēng)險(xiǎn)懊：期限越長(zhǎng)，債拜權(quán)人承受越多不跋確定因素唉第四節(jié) 證券估昂價(jià)啊證券邦邦存在于金融市場(chǎng)澳，是一種金融工翱具。隨信用體系百發(fā)展而產(chǎn)生一、債券的估價(jià)唉（一）債券辦藹規(guī)范化的借據(jù)愛(ài)（二）分類 拜短期債券搬靶調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額按 傲 長(zhǎng)期搬債券跋矮獲得穩(wěn)定收益拌（三）我國(guó)債券叭的特點(diǎn)：襖 1國(guó)債的罷存在

32、稗翱彌補(bǔ)國(guó)家赤字，瓣用于基礎(chǔ)建設(shè)叭 2債券以隘一次性還本付息挨居多數(shù)（另：附傲息債券），單利八計(jì)算，平價(jià)發(fā)行伴 3企業(yè)產(chǎn)班品配額 胺 80年代啊“斑雙軌制叭”巴經(jīng)濟(jì) 計(jì)把劃內(nèi)價(jià)格拌 吧 阿 岸 哀 扒 柏 市場(chǎng)邦調(diào)節(jié)價(jià)格（四）估價(jià)方法拜 1P=I霸*PVIFAk吧,n+F*PV愛(ài)IFk,n傲 k骯隘利息率或必要報(bào)敖酬率靶 F盎矮債券面值靶 適用懊于每期期末支付跋利息，到期還本斑的債券邦 2P=（拔F+F*i*n稗）*PVIFk唉,n暗 適用暗于一次還本付息案 3P=F矮*PVIFk,翱n岸 適用叭于貼現(xiàn)發(fā)行的債啊券二、股票的估價(jià)奧（一）股票與債斑券的區(qū)別扒 1法律關(guān)系礙上：股票由股東拜擁有，代

33、表所有藹者行使表決權(quán) 頒人事任命罷 霸 哀 按 懊 艾 傲 翱 重大事扮件、籌資、投資熬、分配癌 股八權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)，自由盎性更大，存在剩阿余索取權(quán) 股白利、分紅斑 霸 按 埃 白 骯 傲 清算拜 債凹券只有要求還本翱付息的權(quán)利。吧 2經(jīng)濟(jì)關(guān)系伴上：收益 頒股票不穩(wěn)定 壩 扳 安 胺 債券比較固背定懊 敖 爸 風(fēng)險(xiǎn) 柏企業(yè)：發(fā)行股票唉風(fēng)險(xiǎn)成本發(fā)行皚者把 芭 擺 隘 :投資者投啊資股票風(fēng)險(xiǎn)投疤資債券阿 白 擺 股票投資的礙目的 資本背利得拔 般 拌 擺 奧 控股疤（戰(zhàn)略目的）（二）估價(jià)方法 1短期持有哀 佰 笆 n胺 d霸t 挨 叭 Vn俺 熬 V頒澳 熬 芭 按 扒t=1暗 （1+k）半t擺 傲（1

34、+k）捌t白 拜d擺t瓣哎第t期預(yù)期股利佰 皚Vn班佰未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)絆股價(jià) 扳 均不能準(zhǔn)確確隘定叭 2長(zhǎng)期持有暗：皚V=d/k 暗 d阿礙固定股利 柏k壩鞍報(bào)酬率拜 3長(zhǎng)期持有啊，股利固定增長(zhǎng)敖：熬 V=d霸0按（1+g）/（愛(ài)k靶胺g）=d胺1暗/（k瓣耙g）伴 d盎1跋扮第一年股利 骯 g拔笆每年增長(zhǎng)率壩第三章 財(cái)務(wù)分藹析敗第一節(jié) 財(cái)務(wù)分霸析概述一、作用：絆 1評(píng)價(jià)、絆考核、監(jiān)督、激壩勵(lì) 2反映俺 3檢查：哀實(shí)行企業(yè)內(nèi)部責(zé)氨任制二、目的：白 1評(píng)價(jià)償敖債能力：存在財(cái)邦務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人芭更為重視貨款安癌全性瓣 2評(píng)價(jià)資拜產(chǎn)管理水平：對(duì)艾資金的利用效率絆、營(yíng)運(yùn)能力、對(duì)伴管理人員的評(píng)價(jià)哀 3評(píng)價(jià)獲

35、頒利能力：股東更耙為關(guān)注，利潤(rùn)并矮不完全表明經(jīng)理爸的能力水平和努八力水平盎 4評(píng)價(jià)發(fā)耙展趨勢(shì)：成長(zhǎng)型邦、平穩(wěn)型、倒退版型凹三、基礎(chǔ)白巴依據(jù)那些會(huì)計(jì)材搬料？背啊以上市公司為例敖：公開(kāi)性很強(qiáng)，擺法律上強(qiáng)制披露邦信息唉 1招股說(shuō)胺明書 （發(fā)行股辦票）敖 2上市公氨告稗 3年度報(bào)唉告，中期報(bào)告阿 4臨時(shí)公罷告霸（一）資產(chǎn)負(fù)債扳表疤 資產(chǎn)總數(shù)，拌變化阿叭規(guī)模；流動(dòng)性、懊流動(dòng)資產(chǎn)帶來(lái)盈熬利的能力很小，傲雖然風(fēng)險(xiǎn)小，固扳定資產(chǎn)代表企業(yè)佰的經(jīng)營(yíng)手段，生盎產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力奧 資本機(jī)構(gòu)：敗負(fù)債/股東權(quán)益跋，反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)背，、財(cái)務(wù)杠桿作哀用的程度 絆籌資成本較低 熬 籌資成壩本高 稗 股八本（實(shí)收資本）壩 實(shí)收資本班注冊(cè)

36、資本礙絆最低的法定資本疤金巴 有限責(zé)任公拜司承擔(dān)債務(wù)的限捌度，體現(xiàn)企業(yè)的捌資信度（二）損益表艾 板 傲?xí)?jì)利潤(rùn)的稅率唉=所得稅費(fèi)用岸所得稅 佰 應(yīng)納稅所得額哀啊稅率=應(yīng)納所得絆稅（負(fù)債）皚 主營(yíng)業(yè)務(wù)凹利潤(rùn)/利潤(rùn)，利俺潤(rùn)總額：毛利潤(rùn)疤營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅絆前利潤(rùn)凈利潤(rùn)（三）現(xiàn)金表扒 現(xiàn)金胺版現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)懊物（準(zhǔn)現(xiàn)金）笆 體現(xiàn)企業(yè)半的支付能力和財(cái)芭務(wù)狀況的變動(dòng)埃 破產(chǎn) 啊 資不抵債跋 熬 不能支付癌到期債務(wù)，并是板連續(xù)狀態(tài)（現(xiàn)金壩流量）拌 經(jīng)營(yíng)活拜動(dòng)中的現(xiàn)金流量阿最重要般 投資 澳 擺擴(kuò)張時(shí) 辦 佰 籌資 耙 頒 安 矮有有班四、財(cái)務(wù)分析的凹種類：P98百 利益相關(guān)者：板政府、股東、債氨權(quán)人 擺 外部 扳

37、 爸 供應(yīng)商、社叭區(qū)、消費(fèi)者敖五、財(cái)務(wù)分析的瓣程序：P100阿第二節(jié) 企業(yè)償邦債能力分析俺一、短期償債能翱力唉挨持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的扳基本前提叭 短期債務(wù)擺扒流動(dòng)負(fù)債，對(duì)企耙業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影板響較大，以流動(dòng)胺資產(chǎn)來(lái)償付叭 1 靶 哎流動(dòng)資產(chǎn)霸流動(dòng)比率= 骯 暗 扮 年末數(shù)流動(dòng)負(fù)債百流動(dòng)比率越大，板短期償債能力越懊強(qiáng)擺2：1是一個(gè)比靶較合適的數(shù)字矮注意：搬凹不同的行業(yè)有不叭同的特點(diǎn)版叭企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)扮構(gòu)半伴各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)變傲現(xiàn)能力的實(shí)際比哀率佰比率太高 稗流動(dòng)資產(chǎn)太多：傲影響企業(yè)獲利能拌力唉 頒 流動(dòng)負(fù)藹債太少：增加企拜業(yè)成本（長(zhǎng)期負(fù)拔債和股票的成本邦都較高）傲 2速動(dòng)比率靶 = 骯速動(dòng)資產(chǎn)俺 = 俺流動(dòng)

38、資產(chǎn)把背存貨奧 挨 巴 流動(dòng)負(fù)債 骯 俺 流動(dòng)負(fù)債 案 藹 1：伴1是個(gè)較適合的岸數(shù)字巴速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣扒資金、短期債券扒、應(yīng)收帳款（其靶變現(xiàn)能力對(duì)速動(dòng)霸比率影響最大）艾，應(yīng)收票據(jù)（以皚上變動(dòng)能力均大壩于存貨）。其他把流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)藹能力則相對(duì)較弱絆些（如待灘費(fèi)用艾，預(yù)付貨款）佰 3現(xiàn)金比率靶= 現(xiàn)金+現(xiàn)金癌等價(jià)物 板 表示直接爸支付能力的大小佰 叭 霸 流動(dòng)負(fù)債爸現(xiàn)金類資產(chǎn)的獲壩利能力較低，流斑動(dòng)負(fù)債成本較低扒，若流動(dòng)負(fù)債少搬，則企業(yè)資金綜芭合成本高。如果拌太低，影響日常跋的支付能力；太扮高，過(guò)?，F(xiàn)金未拔被充分利用。背 4現(xiàn)金流量斑比率= 經(jīng)營(yíng)奧活動(dòng)現(xiàn)金凈流量巴 柏 兩者的氨會(huì)計(jì)期間不同，皚需

39、考慮期數(shù)般 藹 搬 壩 流動(dòng)負(fù)拔債 芭 拌 說(shuō)明企業(yè)懊的經(jīng)營(yíng)狀況影響按的因素扒 5到期債務(wù)柏本息償付比率 阿= 哎 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)靶金凈流量安 熬 暗 般 案本期到期債務(wù)本哎金+現(xiàn)金利息支罷出襖 現(xiàn)金利瓣息支出 阿 收付實(shí)凹現(xiàn)制 財(cái)靶務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)搬用 艾 權(quán)責(zé)發(fā)生制板二、長(zhǎng)期償債能岸力分析靶（一）資產(chǎn)負(fù)債骯率（負(fù)債比率、澳舉債經(jīng)營(yíng)比率、癌財(cái)務(wù)杠桿比率）稗 稗 暗 啊岸反映企業(yè)資本結(jié)靶構(gòu)和償債能力，氨負(fù)債，所有者權(quán)叭益奧 資產(chǎn)=負(fù)隘債+所有者權(quán)益瓣（債權(quán)人 拜無(wú)企業(yè)控制權(quán) 懊 股氨東 耙企業(yè)控制權(quán)）藹 骯 耙 皚 稗 利傲息收益 礙 擺 傲 剩余收艾益把資產(chǎn)負(fù)債率叭邦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)般傲，長(zhǎng)期償還債務(wù)百的

40、能力的要求高疤。扳 財(cái)務(wù)杠桿阿： 芭 資產(chǎn) 澳100萬(wàn) 邦 癌 百 40萬(wàn)絆 佰 皚 拔 礙 靶笆 懊 靶 背 股東傲 財(cái)務(wù)杠桿扳的利益扮胺給股東帶來(lái)更高熬的收益，（資產(chǎn)芭負(fù)債率越高，杠矮桿作用越大）疤 資產(chǎn)報(bào)酬芭率20%，利率礙8% 胺 12%跋的杠桿利益絆 1氨00*20%扳哎60*8% 搬 = 15百.2 霸=38% 半20% 提高股敖東的收益率搬 愛(ài) 40拌 翱 爸 40芭 當(dāng)利息率八一定時(shí)，提高資艾產(chǎn)報(bào)酬率，會(huì)提阿高股東收益，反拔之，股東損失更盎大盎 藹吧越往后借款，由百于風(fēng)險(xiǎn)的提高，懊債權(quán)人要求更高邦的利息率澳 投資報(bào)酬熬率過(guò)高時(shí)，承擔(dān)板過(guò)多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)，在市場(chǎng)行情變板壞時(shí)，報(bào)酬率

41、下巴降，同時(shí)又要償胺還本金、利息，扳有可能面臨破產(chǎn)笆 不同的人盎站在不同的角度扮上有不同的要求板。P106叭按107唉 藹捌在企業(yè)的成長(zhǎng)階唉段，傾向于提高澳資產(chǎn)負(fù)債率；企啊業(yè)下降階段，應(yīng)笆降低資產(chǎn)負(fù)債，岸縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。安 有進(jìn)取心伴的經(jīng)營(yíng)者會(huì)保持巴較高的資產(chǎn)負(fù)債背率。企業(yè)對(duì)經(jīng)理把階層的激勵(lì)機(jī)制艾是很關(guān)鍵的，要巴使經(jīng)理的努力程般度與其收入想掛扒鉤。靶（二）股東權(quán)益矮比率和權(quán)益乘數(shù)吧 1股東權(quán)癌益比率 = 壩 股東權(quán)益總額八 = 1 俺扒 資產(chǎn)負(fù)債率般 拔 百 八 資產(chǎn)總吧額班 2權(quán)益乘矮數(shù) = 柏 資產(chǎn)總額懊 岸 懊 股東權(quán)澳益總額 鞍 反阿映財(cái)務(wù)杠桿原理案 鼓動(dòng)擺的權(quán)益報(bào)酬率=斑權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)

42、敗報(bào)酬率，兩者有安關(guān) 資霸本結(jié)構(gòu)頒 案 佰 岸 昂 版 熬 按 埃經(jīng)營(yíng)狀況疤 半扮即是對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬扮放大的倍數(shù)，越擺大越可增加股東胺收益叭（三）負(fù)債股權(quán)襖比率與有形凈值瓣債務(wù)率凹 越大懊，說(shuō)明負(fù)債所得矮到的股權(quán)保障程霸度越低白 辦扒一般認(rèn)為無(wú)形資藹產(chǎn)不能用于償債班（專利權(quán)可以，靶商譽(yù)絕不行）拌 有形敗凈值債務(wù)率 扒= 岸 負(fù)債總半額巴 按 扳 愛(ài) 股東權(quán)岸益扒搬無(wú)形資產(chǎn)凈額擺（四）償債保障辦比率 = 般 負(fù)絆債總額扮 盎 疤 疤 經(jīng)營(yíng)活捌動(dòng)現(xiàn)金凈流量艾 小按，則說(shuō)明有更多搬現(xiàn)金可用，可以百保障償債爸（五）利息保障頒倍數(shù)與現(xiàn)金利息靶保障倍數(shù)骯 1利息般保障倍數(shù) = 拜稅前利潤(rùn)+利息巴費(fèi)用 = 霸E

43、BIT邦 邦 班 拔 利息費(fèi)凹用 挨 I拜 越高胺，說(shuō)明償債越有澳保障；1，說(shuō)哀明發(fā)生了虧損襖 2現(xiàn)金利靶息保障倍數(shù)= 愛(ài)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈哀流量+現(xiàn)金利息按支出+付現(xiàn)所得拔稅安 班 耙 瓣 巴 盎 現(xiàn)金利息支板出靶 利息費(fèi)耙用班辦按權(quán)責(zé)發(fā)生制，骯未必都在本期內(nèi)靶用現(xiàn)金支付（利俺潤(rùn)也是權(quán)責(zé)發(fā)生芭制）扒現(xiàn)金利息支出瓣按收付實(shí)現(xiàn)制，即傲本期用現(xiàn)金支付唉的利息按付現(xiàn)所得稅辦靶由于我國(guó)稅制是版采用根據(jù)上年金捌額預(yù)交，最后多拔退少補(bǔ)的方式，扒實(shí)際交納現(xiàn)金在伴一般情況下兩者熬相等俺所得稅稗胺（依據(jù)會(huì)計(jì)制度暗）費(fèi)用，類似管奧理費(fèi)用，是一種哎期間費(fèi)用（=利背潤(rùn)總額稅率）熬應(yīng)交所得稅拔藹（依據(jù)稅法需調(diào)藹整）負(fù)債，企業(yè)俺向稅務(wù)機(jī)關(guān)交的白應(yīng)納稅額（=應(yīng)拌納稅所得額*稅鞍率）藹三、其他影響償爸債能力的因素（一）或有負(fù)債芭 企業(yè)在生產(chǎn)背經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能般會(huì)發(fā)生債務(wù)，需半根據(jù)未來(lái)某種情阿況出現(xiàn)與否判定癌其是否成為現(xiàn)實(shí)按債務(wù)。如訴訟案扳件和經(jīng)濟(jì)