企業(yè)資產(chǎn)分析課件

1、第三章 企業(yè)資產(chǎn)分析西華大學(xué)管理學(xué)院彭丁 管理學(xué)博士1學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握資產(chǎn)的構(gòu)成、固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)分析所使用的指標(biāo)，能夠比較全面地進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)的分析。內(nèi)容提要： 一、企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成 二、固定資產(chǎn)分析 三、流動(dòng)資產(chǎn)分析2第一節(jié) 企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)負(fù)債表的借方（左側(cè)），叫做資產(chǎn)部分，它表示企業(yè)的財(cái)產(chǎn)內(nèi)容。根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成，可以分為以下幾種： 一、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 根據(jù)變現(xiàn)的期限長(zhǎng)短（一年基準(zhǔn)），以及在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中價(jià)值周轉(zhuǎn)的快慢進(jìn)行區(qū)分。通常將長(zhǎng)期待攤費(fèi)用當(dāng)作固定資產(chǎn)分析。 二、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)外資產(chǎn) 根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)是否使用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而加以區(qū)別的。3企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成變現(xiàn)的期限（

2、流動(dòng)性）流動(dòng)資產(chǎn)（比重大，允許的資產(chǎn)負(fù)債率適度，規(guī)模高）長(zhǎng)期投資（判斷實(shí)際控制力、擴(kuò)張能力、發(fā)展前景）固定資產(chǎn)（比重大，允許的資產(chǎn)負(fù)債率適度，規(guī)模低）無形資產(chǎn)（多，可持續(xù)發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（越少越好）與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外資產(chǎn)貨幣性和非貨幣性4第二節(jié) 固定資產(chǎn)分析一、固定資產(chǎn)的內(nèi)容 固定資產(chǎn)也稱為設(shè)備資產(chǎn)，是指使用期限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，且使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，如建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。（一）固定資產(chǎn)的種類（1）有形固定資產(chǎn) 有形固定資產(chǎn)即具備具體形態(tài)的資產(chǎn)，也就是傳統(tǒng)意義上的固定資產(chǎn)。一般來說，其在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額最大。（2）無

3、形固定資產(chǎn) 無形固定資產(chǎn)是不具備具體形態(tài)的資產(chǎn)，也稱無形資產(chǎn)，通常代表企業(yè)所擁有的一種法定特殊權(quán)利。其主要包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等。（3）投資類資產(chǎn) 主要指企業(yè)的長(zhǎng)期投資，持有時(shí)間在一年以上的有價(jià)證券以及超過一年的其他投資，如長(zhǎng)期股權(quán)投資。（二）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用。主要包括開辦費(fèi)、以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入固定資產(chǎn)的改良及大修理支出。5第二節(jié) 固定資產(chǎn)分析二、固定資產(chǎn)的分析（一）固定資產(chǎn)構(gòu)成分析 1. 固定資產(chǎn)構(gòu)成比率=固定資產(chǎn) / 總資產(chǎn) 2. 固定資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn) / 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)比重過高會(huì)影響企

4、業(yè)的支付能力。應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況具體分析，通常而言，商業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)比例較小，工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)比例較大。（二）投資規(guī)模分析 1. 固定比率=固定資產(chǎn) / 權(quán)益資產(chǎn) 此公式表明資本的固化程度，以低于100%為佳。2. 固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期資本比率=固定資產(chǎn) / 長(zhǎng)期資本(長(zhǎng)期+權(quán)益) 在某些行業(yè)，很難用權(quán)益資本來籌措全部的固定資產(chǎn)，就需要將長(zhǎng)期負(fù)債納入，原則上低于100%為佳。6（三）固定資產(chǎn)運(yùn)用狀況分析 1. 固定資產(chǎn)增減變動(dòng)情況分析 固定資產(chǎn)增減變動(dòng)涉及以下兩方面:一，固定資產(chǎn)原值增減；二、固定資產(chǎn)折舊。（1）固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 該比率反映固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度和規(guī)模。影響原因：一是市場(chǎng)變化，產(chǎn)品市場(chǎng)占

5、有率提高，促進(jìn)了生產(chǎn)的增長(zhǎng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大；二是固定資產(chǎn)更新?lián)Q代的需要，隨著科技進(jìn)步，原有固定資產(chǎn)在資源耗費(fèi)和產(chǎn)出效率上都滯后于競(jìng)爭(zhēng)需要，從而產(chǎn)生了增加新設(shè)備的需要。7固定資產(chǎn)增減變動(dòng)情況分析（2）固定資產(chǎn)更新率 該比率反映固定資產(chǎn)更新的規(guī)模和速度，分析時(shí)要與企業(yè)的發(fā)展需要相聯(lián)系，判斷更新規(guī)模和速度是否適當(dāng)，還應(yīng)同國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)發(fā)展的需要聯(lián)系起來評(píng)價(jià)，但最低限度等于固定資產(chǎn)的退廢率。8固定資產(chǎn)增減變動(dòng)情況分析（3）固定資產(chǎn)退費(fèi)率該指標(biāo)要有相應(yīng)的固定資產(chǎn)更新，才能維持企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)結(jié)合固定資產(chǎn)更新率分析。一般來說：新建企業(yè)更新率和退廢率都較低，老企業(yè)都較高；技術(shù)進(jìn)步較快的企業(yè)要高些，其他企業(yè)

6、低一些。9固定資產(chǎn)分析 2.固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 三方面內(nèi)容：一是是否遵循了優(yōu)先增加生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的的原則（增加企業(yè)效益）；二是考察未使用、不需用固定資產(chǎn)的處理情況；三是了解生產(chǎn)用固定資產(chǎn)內(nèi)部之間配備比例的合理性。 主要結(jié)論：生產(chǎn)用固定資產(chǎn)在全部固定資產(chǎn)中占較大比重；非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)不應(yīng)超過生產(chǎn)用固定資產(chǎn)；未使用、不需用固定資產(chǎn)壓縮到最低限度。103.固定資產(chǎn)磨損情況分析（1） 一般結(jié)論: 上述指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況。二者互補(bǔ)，如果凈值率大，磨損率小，說明固定資產(chǎn)較新，技術(shù)狀況較好；反之，說明固定資產(chǎn)較舊，技術(shù)狀況較差，需要進(jìn)行固定資產(chǎn)更新。11第三節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)分析一、流動(dòng)資產(chǎn)的

7、內(nèi)容 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，與非流動(dòng)資產(chǎn)相比，其變現(xiàn)所需時(shí)間短、速度快、變現(xiàn)金額多。（1）貨幣資金 包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。（2）應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng) 應(yīng)收、預(yù)付款是企業(yè)之間提供的一種商業(yè)行為，屬于流動(dòng)債權(quán)。其具有兩面性，該債權(quán)的增加，可以擴(kuò)大銷售及利潤(rùn)，但同時(shí)增加壞賬風(fēng)險(xiǎn)；如果減少，能減少壞賬損失，但會(huì)影響銷售及利潤(rùn)。（3）交易性金融資產(chǎn) 交易性金融資產(chǎn)是指在短期內(nèi)到期并可隨時(shí)兌現(xiàn)的有價(jià)證券，如國(guó)庫(kù)券、金融證券、企業(yè)債券。（4）存貨 存貨是指企業(yè)擁有的，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中可供銷售或者耗費(fèi)而儲(chǔ)備的商品、貨物。如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。1

8、2第三節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)分析二、流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成分析 流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要的運(yùn)轉(zhuǎn)資產(chǎn)，通常，流動(dòng)資產(chǎn)多，企業(yè)健全性好。流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率=流動(dòng)資產(chǎn) / 總資產(chǎn) (高一些好)速度資產(chǎn)構(gòu)成比率=速動(dòng)資產(chǎn) / 總資產(chǎn) (高一些好)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn) / 固定資產(chǎn) (進(jìn)行判斷)存貨資產(chǎn)構(gòu)成比率=存貨資產(chǎn) / 總資產(chǎn)應(yīng)收賬款對(duì)存貨資產(chǎn)比率=應(yīng)收賬款 / 存貨資產(chǎn) (進(jìn)行判斷) 小結(jié):流動(dòng)資產(chǎn)多與少，須根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況加以判斷，通常而言，流動(dòng)資產(chǎn)較多，企業(yè)的健全性較好；但從收益性的角度來看，流動(dòng)資產(chǎn)多，則企業(yè)的收益率通常較低。13流動(dòng)資產(chǎn)主要項(xiàng)目分析流動(dòng)資產(chǎn)的主要項(xiàng)目包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、

9、存貨、證券資產(chǎn)（一）現(xiàn)金資產(chǎn)分析 現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞在很大程度上取決于保持合理的現(xiàn)金存量與流量?，F(xiàn)金收支分析 現(xiàn)金收支分析是對(duì)現(xiàn)金收支計(jì)劃及其執(zhí)行結(jié)果所作的分析，其主要根據(jù)企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃或生產(chǎn)財(cái)務(wù)計(jì)劃編制，編制時(shí)間不定（年、季、月）。通過對(duì)比實(shí)際金額和計(jì)劃金額，以判斷企業(yè)各收入（銷售）、支出（三費(fèi)）項(xiàng)目完成百分比，考核現(xiàn)金計(jì)劃執(zhí)行情況、現(xiàn)金收支平衡狀況、分析現(xiàn)金收支差異的程度和原因，判斷各項(xiàng)收支的合理性。142. 現(xiàn)金存量分析 現(xiàn)金存量分析是對(duì)經(jīng)常性現(xiàn)金保有量所作的分析，目的是 尋求最適度的現(xiàn)金保有量，既滿足經(jīng)營(yíng)需要，又節(jié)約成本。 現(xiàn)金存量成本： 一是轉(zhuǎn)換成本，即

10、出售一次證券或借款一次所需的手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，它僅與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)，與轉(zhuǎn)換金額無關(guān)。 二是持有成本，即為保有現(xiàn)金而損失的證券利息收入。 最佳現(xiàn)金存量模型： 其中，C最佳現(xiàn)金存量；F現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成本（轉(zhuǎn)化一次的成本）；K現(xiàn)金持有成本；T本期現(xiàn)金凈需要量（支出減收入）15例3-2 某企業(yè)計(jì)劃半年內(nèi)需現(xiàn)金7.5萬元，每次轉(zhuǎn)化成本為26元，借款利率半年5.04%，求最佳現(xiàn)金持有量、現(xiàn)金存量總成本。163.現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量分析是對(duì)未來一定期間內(nèi)現(xiàn)金凈流量（流入-流出）的預(yù)計(jì)和分析。 企業(yè)現(xiàn)金流入的主渠道是銷售收入?，F(xiàn)金流出包括費(fèi)用支出、利息支出等。固定資產(chǎn)折舊計(jì)入費(fèi)用成本，但不增加現(xiàn)金支出，實(shí)際上視同現(xiàn)金流

11、入。 17例3-3 某企業(yè)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金收入為3萬元，支出0.8萬元，其固定資產(chǎn)尚可使用4年，需提取的折舊總額為4萬元。若所得稅率為33%，年復(fù)利率為10%，試比較按直線法折舊和按年數(shù)總和法折舊對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響。 直線法：稅前現(xiàn)金年凈流量=30000-8000=22000元；年折舊額=40000 / 4=10000元；年所得稅額=（22000-10000）*33%=3960元；每年現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊回收額=（22000-10000-3960）+10000=18040元； 4年的現(xiàn)金凈流量=18040*3.1699=57185(元） 年數(shù)總和法： 單位：元項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年合計(jì)

12、稅前現(xiàn)金凈流量2200022000220002200088000折舊16000(4/10)120008000400040000計(jì)稅所得600010000140001800048000所得稅稅額33%198033004620594015840凈利4020670093801206032160加：折舊額16000120008000400040000現(xiàn)金凈流量20020/1.118700/1.1217380/1.1316060/1.1472160折現(xiàn)額18199.9815454.6113057.7710969.1457681.518（二）應(yīng)收賬款資產(chǎn)分析 應(yīng)收賬款管理的主要手段是就應(yīng)收賬款開展財(cái)務(wù)分析

13、。1. 應(yīng)收賬款成本效益分析 應(yīng)收賬款收益大于成本時(shí)，才適用采取應(yīng)收賬款。 應(yīng)收賬款收益主要包括增售收益、節(jié)支收益。（1）增售收益 指因賒銷而增加的銷售凈收入或邊際貢獻(xiàn)；（2）節(jié)支收益 指因減少存貨占用，加速存貨周轉(zhuǎn)而帶來的的費(fèi)用節(jié)約額，如倉(cāng)庫(kù)保管費(fèi)等。 應(yīng)收賬款成本主要包括管理成本、機(jī)會(huì)成本、壞賬成本。（1）管理成本 組織管理應(yīng)收賬款所發(fā)生的費(fèi)用，如收集客戶信用狀況的費(fèi)用、收賬費(fèi)用。（2）機(jī)會(huì)成本 指因資金占用于應(yīng)收賬款而失去其他投資機(jī)會(huì)的損失，其最低標(biāo)準(zhǔn)為存款利息。（3）壞賬成本 因無法收回應(yīng)收賬款而造成的壞賬損失。 判斷標(biāo)準(zhǔn)：機(jī)會(huì)所得=機(jī)會(huì)收益-機(jī)會(huì)成本0=方案可行 增售收益+節(jié)支收益管

14、理成本+機(jī)會(huì)成本+壞賬成本192. 應(yīng)收賬款數(shù)量分析（1）應(yīng)收賬款平均占用額 其用于衡量應(yīng)收賬款占用水平的高低，通常而言，占用額越低越好。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 這一指標(biāo)用于衡量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度（次數(shù)），公式為（3）應(yīng)收賬款平均占用期 這一指標(biāo)用于衡量應(yīng)收賬款占用期長(zhǎng)短。無論從何種角度看，占用期越短越好。 例3-4 某日化公司2005年計(jì)劃銷售額為2400萬元，預(yù)計(jì)有40%為賒銷，平均 收現(xiàn)期為1個(gè)月，則年度應(yīng)收賬款平均余額、應(yīng)收賬款平均占用期是多少？ 應(yīng)收賬款平均余額： 2400*40%*30 / 360=80（萬元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 2400*40% / 80=12（次） 應(yīng)收賬款平均占用

15、期：360/12=30（天）20壞賬分析法3. 應(yīng)收賬款的質(zhì)量分析 主要是分析各項(xiàng)應(yīng)收賬款可回收的程度及其可能發(fā)生的損失（1）壞賬分析法（2）客戶排隊(duì)法賬齡(天數(shù))戶數(shù)占總數(shù)(%)金額(萬元)占總金額(%)0-1050428325211-3025213202031-4516132081346-607632261-909748390天以上131116010合計(jì)1201001600100風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)逾期未收回的賒銷款比例客戶數(shù)占全部客戶(%)123450-0.5%0.5%-2%2%-5%5%-10%10%以上20642161181263合計(jì)3310021（三）存貨資產(chǎn)的分析 存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的主要組

16、成部分，在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大。因此，合理占用、降低成本、加速流轉(zhuǎn)、確保安全是存貨管理的基本要求。1. 存貨定額分析 由于存貨在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中不斷周轉(zhuǎn)，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際需要確定最低限度的存貨占用量，即存貨資金定額。（1）存貨定額分析的基本方法 周轉(zhuǎn)期法（定額日數(shù)法）。它是根據(jù)各種存貨平均每日周轉(zhuǎn)額及周轉(zhuǎn)日數(shù)，來確定存貨資金定額。 存貨資金定額=存貨平均每日周轉(zhuǎn)額存貨周轉(zhuǎn)日數(shù) 比率法。根據(jù)存貨需要量和有關(guān)因素之間的比例來確定存貨資金定額的一種方法。 存貨資金定額=計(jì)劃年度商品銷售收入計(jì)劃銷售存貨資金率 其中， 余額法。它是以上期存貨平均占用額（或平均余額）為基數(shù)，加以適當(dāng)調(diào)整，來確定存貨資金定額

17、的一種方法。22（2）儲(chǔ)備資金定額的測(cè)算 儲(chǔ)備資金是指被材料類存貨占用的資金。以定額日數(shù)法說明儲(chǔ)備資金中原材料資金定額的測(cè)算： 原材料資金定額=原材料平均每日耗用量原材料計(jì)劃價(jià)格原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù) 其中，原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)=在途日數(shù)+驗(yàn)收日數(shù)+整理準(zhǔn)備日數(shù)+供應(yīng)間隔日數(shù)+保險(xiǎn)日數(shù) 供應(yīng)間隔日數(shù)=前后兩次原材料到貨間的相隔日數(shù)供應(yīng)間隔系數(shù) 23表3-9 供應(yīng)間隔系數(shù)計(jì)算 材料名稱第1天第2天第3天第4天第5天合計(jì)5天中最高占用額ABC合計(jì)501006037.554082.5250305512.5202052.5015102512550100275502040110供應(yīng)間隔系數(shù)=275（1105）

18、=50% 例3-6 某種原材料供應(yīng)周期為5天，均衡投料，平均日耗量為800元。在途、驗(yàn)收、整理各需1天，保險(xiǎn)日數(shù)2天，求其資金定額。 供應(yīng)間隔系數(shù)=（5+1）（25）100%=60% 材料資金定額=（1+1+1+50.6+2）800=6400（元） 24 例3-7 某產(chǎn)品計(jì)劃平均日產(chǎn)量為10件，計(jì)劃單位成本為20元，每批發(fā)貨50件，拖收承付結(jié)算期為3天，包裝、發(fā)運(yùn)各需1天，求產(chǎn)成品資金定額。 發(fā)貨間隔日數(shù)=5010=5（天） 發(fā)貨間隔系數(shù)p=（n+1)/2n=(5+1）/（25）=60% 產(chǎn)成品資金定額=1020（3+1+1+560%）=1600（元）252.存貨批量分析 存貨批量分析可用于尋

19、找合理的定貨批量，以控制庫(kù)存，達(dá)到既保證生產(chǎn)，又節(jié)約費(fèi)用支出的目的。 企業(yè)材料儲(chǔ)備總費(fèi)用一般包括四個(gè)部分： （1）材料進(jìn)價(jià) （2）訂貨成本（不受一次訂貨量大小的影響，固定成本） （3）儲(chǔ)存成本（與訂貨量有關(guān)，變動(dòng)成本） （4）缺貨成本（不考慮） 為此，可以通過建立模型使年訂貨成本與年儲(chǔ)存成本之和為最小的訂貨批量（EOQ）：26 例3-8 某物資公司計(jì)劃每年需購(gòu)進(jìn)某原料640千克，每次訂貨成本為37.5元，年變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用每千克30元，固定費(fèi)用300元，求經(jīng)濟(jì)訂貨量及最佳年儲(chǔ)備總成本。273. 存貨周轉(zhuǎn)分析 在周轉(zhuǎn)資金總量既定條件下，存貨周轉(zhuǎn)的快慢與平均存貨占用量成反比。周轉(zhuǎn)越快，則占用量越??；反

20、之越大。存貨資金周轉(zhuǎn)速度可用一年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，或周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)來衡量。 （1）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）。它用于衡量企業(yè)在一定期間內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，是衡量購(gòu)、產(chǎn)、銷平衡效率或營(yíng)運(yùn)能力的重要尺度，也是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的基本指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本 平均存貨成本=（月初存貨成本+月末存貨成本）/2 （2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。它用于衡量企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 存貨周轉(zhuǎn)率28 例3-9 某商店一季度銷售成本為244萬元，各月存貨余額為：年初56萬元，1月末58萬，2月末66萬元，3月末62萬元，求存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。29（四）證券資產(chǎn)的分析

21、證券資產(chǎn)是指票面載有一定的金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證，如股票、債券等。1. 證券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析 證券資產(chǎn)的報(bào)酬往往與其風(fēng)險(xiǎn)程度至關(guān)密切，報(bào)酬率高的證券其風(fēng)險(xiǎn)也大。應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)最普通的辦法就是投資的分散化，選擇若干種證券加以搭配，建立證券組合。（1）證券組合的定性分析 定性分析是傳統(tǒng)的方法，它從投資者對(duì)證券投資的目標(biāo)出發(fā)，研究如何進(jìn)行證券組合，以滿足投資者的目標(biāo)。 例如：經(jīng)常收入選擇安全投資對(duì)象債券、大公司股票 資本增值選擇增長(zhǎng)型的投資對(duì)象成長(zhǎng)性較好的公司 目標(biāo)確定后，就要選擇若干證券，構(gòu)成證券組合以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。 按風(fēng)險(xiǎn)大小分類，按長(zhǎng)期和短期分類，按收入型和增長(zhǎng)型分類 第一種類型：高風(fēng)險(xiǎn)組合，要選擇銷路好、預(yù)期盈利超過平均收益的公司股票，如高科技公司等； 第二種股票：中風(fēng)險(xiǎn)組合，要選擇一些公用事業(yè)或成熟公司股票 第三種股票：低風(fēng)險(xiǎn)組合，要選擇政府公債和藍(lán)籌股。30（2）證券組合的定量分析風(fēng)險(xiǎn)分散理論。該理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收