配電開關控制設備公司企業(yè)制度手冊【參考】

1、泓域/配電開關控制設備公司企業(yè)制度手冊配電開關控制設備公司企業(yè)制度手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111300961 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111300961 h 2 HYPERLINK l _Toc111300962 二、 電力設備發(fā)展概況 PAGEREF _Toc111300962 h 3 HYPERLINK l _Toc111300963 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111300963 h 5 HYPERLINK l _Toc111300964 四、 公司設立登記的機關及登記管轄 PAGEREF _Toc111

2、300964 h 6 HYPERLINK l _Toc111300965 五、 公司設立登記的內容和程序 PAGEREF _Toc111300965 h 7 HYPERLINK l _Toc111300966 六、 股份有限公司的設立條件和設立方式 PAGEREF _Toc111300966 h 10 HYPERLINK l _Toc111300967 七、 股份有限公司的發(fā)起人和公司章程 PAGEREF _Toc111300967 h 12 HYPERLINK l _Toc111300968 八、 控股公司的含義及類型 PAGEREF _Toc111300968 h 15 HYPERLINK

3、 l _Toc111300969 九、 控股公司的生產運營與資本運營 PAGEREF _Toc111300969 h 19 HYPERLINK l _Toc111300970 十、 企業(yè)集團的概念與特征 PAGEREF _Toc111300970 h 21 HYPERLINK l _Toc111300971 十一、 企業(yè)集團的發(fā)展及類型 PAGEREF _Toc111300971 h 24 HYPERLINK l _Toc111300972 十二、 借貸貨幣資本積累與現(xiàn)實資本積累的一般關系 PAGEREF _Toc111300972 h 30 HYPERLINK l _Toc111300973

4、 十三、 虛擬資本的含義與具體形態(tài) PAGEREF _Toc111300973 h 33 HYPERLINK l _Toc111300974 十四、 股份公司的資本增加與資本減少 PAGEREF _Toc111300974 h 37 HYPERLINK l _Toc111300975 十五、 有償增資與無償增資 PAGEREF _Toc111300975 h 39 HYPERLINK l _Toc111300976 十六、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111300976 h 40 HYPERLINK l _Toc111300977 十七、 組織架構分析 PAGEREF _Toc111

5、300977 h 42 HYPERLINK l _Toc111300978 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111300978 h 42 HYPERLINK l _Toc111300979 十八、 項目風險分析 PAGEREF _Toc111300979 h 44 HYPERLINK l _Toc111300980 十九、 項目風險對策 PAGEREF _Toc111300980 h 46 HYPERLINK l _Toc111300981 二十、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc111300981 h 47產業(yè)環(huán)境分析預計地區(qū)生產總值增長xx%左右，連續(xù)xx個季度穩(wěn)定增長；固定

6、資產投資增長xx%，社會消費品零售總額增長xx%，進出口總額增長xx%；一般公共預算收入增長xx%。產業(yè)結構不斷優(yōu)化。高端裝備制造業(yè)產值占裝備制造業(yè)產值比重提高到xx%，戰(zhàn)略性新興產業(yè)產值占規(guī)模以上工業(yè)總產值比重提高到xx%，高新技術產品產值占規(guī)模以上工業(yè)總產值比重保持在xx%以上，現(xiàn)代服務業(yè)增加值占服務業(yè)增加值比重提高到xx%。發(fā)展活力持續(xù)增強。重點領域改革提速增效，對外開放不斷擴大，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更加活躍，實際利用外資增長xx%，引進內資增長xx%，民間投資增長xx%，實有市場主體增長xx%。今年是實現(xiàn)全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是謀劃“十四五”、推動區(qū)域高質量發(fā)展的關鍵之年。

7、當前，世界經濟增長持續(xù)放緩，國內“三期”疊加影響繼續(xù)深化、經濟下行壓力加大，但我國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。更要看到，區(qū)域經濟發(fā)展的穩(wěn)定性、成長性在增強，區(qū)域的營商環(huán)境在優(yōu)化，各方面對區(qū)域的預期也在改善。今年經濟社會發(fā)展主要預期目標是：地區(qū)生產總值增長xx%左右，一般公共預算收入增長xx%，固定資產投資增長xx%，社會消費品零售總額增長xx%，城鄉(xiāng)居民收入增長與經濟增長同步；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在xx%以內；全社會研發(fā)投入強度達到xx%；單位地區(qū)生產總值能耗下降xx%左右，主要污染物排放進一步下降。電力設備發(fā)展概況電力設備主要包括發(fā)電設備和供電設備兩大類，應用貫穿整個電力產業(yè)鏈，

8、是電力發(fā)展的重要基礎性行業(yè)，輸配電及控制設備作為供電設備的主要組成部分，銜接著電力生產和電力消費，發(fā)展狀況不僅影響著電力能否安全的輸送到消費終端，還決定著電力傳輸?shù)男剩怯绊憞窠洕】?、可持續(xù)發(fā)展的重要行業(yè)。輸配電及控制設備主要應用于國家電網、南方電網及各省市電網公司、發(fā)電企業(yè)、汽車制造、冶金化工、軌道交通等領域，以上行業(yè)的發(fā)展直接決定輸配電及控制設備制造業(yè)的發(fā)展。近幾十年來，我國國民經濟的高速發(fā)展拉動了我國電力工業(yè)投資的快速增長，電力工業(yè)投資的不斷增加促進輸配電設備的市場規(guī)模不斷擴大。另外隨著西電東送、智能電網等重大工程的陸續(xù)開工建設，以及電力改革的推進，國家對電力行業(yè)能源結構進行調整，

9、在水電、風電、核電和太陽能發(fā)電等清潔能源領域的建設投資大幅度增加，輸配電設備產業(yè)在發(fā)展中迎來新機遇。同時，新型城鎮(zhèn)化建設、軌道交通投資、數(shù)據中心建設、大量新能源并網帶來了輸配電設備市場新的增長點，給輸配電設備制造企業(yè)帶來商機。2019年我國輸配電行業(yè)實現(xiàn)銷售收入41,820億元，2020年預計銷售收入42,890億元。輸配電設備按照設備種類不同，大致可以分為電力一次設備、電力二次設備。其中，一次設備是指直接參與生產、變換、傳輸、分配和消耗電能的設備，如進行電能生產和變換的發(fā)電機、變壓器，接通、斷開電路的開關設備，載流導體及氣體絕緣設備等；二次設備是為了保護、保證電氣一次設備的正常運行，對其運行

10、狀態(tài)進行測量、監(jiān)視、控制和調節(jié)的設備，如各種測量表計，各種繼電保護及自動裝置等。電力設備發(fā)展概況電力設備主要包括發(fā)電設備和供電設備兩大類，應用貫穿整個電力產業(yè)鏈，是電力發(fā)展的重要基礎性行業(yè)，輸配電及控制設備作為供電設備的主要組成部分，銜接著電力生產和電力消費，發(fā)展狀況不僅影響著電力能否安全的輸送到消費終端，還決定著電力傳輸?shù)男剩怯绊憞窠洕】?、可持續(xù)發(fā)展的重要行業(yè)。輸配電及控制設備主要應用于國家電網、南方電網及各省市電網公司、發(fā)電企業(yè)、汽車制造、冶金化工、軌道交通等領域，以上行業(yè)的發(fā)展直接決定輸配電及控制設備制造業(yè)的發(fā)展。近幾十年來，我國國民經濟的高速發(fā)展拉動了我國電力工業(yè)投資的快速增長

11、，電力工業(yè)投資的不斷增加促進輸配電設備的市場規(guī)模不斷擴大。另外隨著西電東送、智能電網等重大工程的陸續(xù)開工建設，以及電力改革的推進，國家對電力行業(yè)能源結構進行調整，在水電、風電、核電和太陽能發(fā)電等清潔能源領域的建設投資大幅度增加，輸配電設備產業(yè)在發(fā)展中迎來新機遇。同時，新型城鎮(zhèn)化建設、軌道交通投資、數(shù)據中心建設、大量新能源并網帶來了輸配電設備市場新的增長點，給輸配電設備制造企業(yè)帶來商機。2019年我國輸配電行業(yè)實現(xiàn)銷售收入41,820億元，2020年預計銷售收入42,890億元。輸配電設備按照設備種類不同，大致可以分為電力一次設備、電力二次設備。其中，一次設備是指直接參與生產、變換、傳輸、分配和

12、消耗電能的設備，如進行電能生產和變換的發(fā)電機、變壓器，接通、斷開電路的開關設備，載流導體及氣體絕緣設備等；二次設備是為了保護、保證電氣一次設備的正常運行，對其運行狀態(tài)進行測量、監(jiān)視、控制和調節(jié)的設備，如各種測量表計，各種繼電保護及自動裝置等。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。公司設立登記的機關及登記管轄公司登記的條例規(guī)定，我國的工商行政管理

13、機關是公司登記機關，下級公司登記機關在上級公司登記機關領導下開展工作。國家工商行政管理局主管全國的公司登記工作。各級登記機關的登記管轄范圍是：1.國家工商行政管理局負責下列公司的登記：國務院授權部門批準設立的股份有限公司，國務院授權投資的公司，國務院授權投資的機構，或者部門單獨投資或共同投資設立的有限責任公司，外商投資的有限責任公司；依照法律規(guī)定或國務院規(guī)定應由國家工商行政管理局登記的其他公司。2.省、自治區(qū)、直轄市工商行政管理局負責本轄區(qū)內下列公司的登記：省、自治區(qū)、直轄市人民政府批準設立的股份有限公司和授權投資的公司，國務院授權投資機構或者部門與其他出資人共同投資設立的有限責任公司，省、自

14、治區(qū)、直轄市人民政府授權投資的機構或者部門單獨投資或共同投資設立的有限責任公司，國家工商行政管理局委托登記的公司。3.市、縣工商管理局負責本轄區(qū)內上述之外的其他公司的登記。公司設立登記的內容和程序（一）申請名稱預先核準公司登記條例規(guī)定，設立公司必須在報送審批前辦理公司名稱預先核準，并以公司登記機關核準的公司名稱報送審批。任何公司都必須有名稱，它是該公司區(qū)別于其他公司的標志，并在一定程度上表明公司的性質和特征。公司名稱必須用漢語文字表示，使人可以稱呼，而不能像商標那樣，用符號、外文、數(shù)字、圖形或者漢語拼音表示。公司名稱一般由三部分構成：一是公司登記所在的行政管轄地區(qū)，如中國、北京、北京市海淀；凡

15、是有“中國”、“中華”等字樣的公司，須由國家工商管理局負責登記。二是公司的具體名稱，它在規(guī)定的范圍內享有專用權，公司只準登記使用一個名稱；公司不得使用對國家、社會或者公共利益有害的名稱，也不得使用外國國家（或地區(qū)）和國際組織的名稱。三是公司的種類，如有限責任公司、股份有限公司、聯(lián)合公司等，而不能只使用公司二字。申請公司名稱預先核準，應當提交下列文件：（1）有限責任公司的全體股東或者股份有限公司的全體發(fā)起人簽署的公司名稱預先核準申請書；（2）股東或者發(fā)起人資格證明或者自然人的身份證明；（3）公司登記機關要求提供的其他文件。公司登記機關應當自收到上述文件之日起10日內做出核準或者駁回的決定。預先核

16、準公司名稱保留期為6個月，在保留期內不得從事經營活動，不得轉讓。（二）公司申請設立登記1.申請設立登記有限責任公司。申請設立登記有限責任公司，應當由全體股東指定的代表或者共同委托的代理人向公司登記機關申請設立登記。設立國有獨資公司，應當由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作為申請人，申請設立登記。法律、行政法規(guī)規(guī)定設立有限責任公司必須報經審批的，應當自批準之日起90日內向公司登記機關申請設立登記。申請設立有限責任公司，應當向公司登記機關提交下列文件：（1）公司董事長簽署的設立登記申請書；（2）全體股東指定代表或者公共委托代理人的證明；（3）公司章程；（4）具有法律資格的驗資機構出具的驗資證明

17、；（5）股東的法人資格證明或者自然人身份證明；（6）載明公司董事、監(jiān)事、經理的姓名和住所的文件及有關委派、選舉和聘任的證明；（7）公司法定代表人任職文件和身份證明；（8）企業(yè)名稱預先核準通知書；（9）公司住所證明。法律、行政法規(guī)規(guī)定設立有限責任公司必須經審批的，還應提交有關批準文件。2.申請設立登記股份有限公司。申請設立登記股份有限公司，董事會應當在創(chuàng)立大會結束后30日內向公司登記機關申請登記。申請登記時應當向公司登記機關提交下列文件：（1）公司董事長簽署的設立登記申請書；（2）國務院授權部門或者省、自治區(qū)、直轄市人民政府的批準文件，募集設立的股份有限公司還應當提交國務院證券管理部門的批準文件

18、；（3）創(chuàng)立大會的會議記錄；（4）公司章程；（5）籌辦公司的財務審計報告；（6）具有法定資格的驗資機構出具的驗資證明；（7）發(fā)起人的法人資格證明或者自然人身份證明；（8）載明公司董事、監(jiān)事、經理的姓名、住所的文件及有關委托、選舉或聘用的證明；（9）公司法定代表人任職文件和身份證明；（10）企業(yè)名稱預先核準通知書；（11）公司住所證明。公司申請的經營范圍中有法律、行政法規(guī)規(guī)定必須報經審批項目的，應當在申請登記前報有關部門審批，并向公司登記機關提交批準文件。3.公司設立登記的程序。公司登記機關收到申請人提交的符合公司登記條例規(guī)定的全部文件后，發(fā)給公司登記受理通知書。登記機關自發(fā)出受理通知書后30日

19、內，做出核準登記或者不予登記的決定。公司登記機關核準登記的，應當自核準登記之日起15日內通知申請人，發(fā)給、換發(fā)或者收繳企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。公司登記機關不予登記的，應當自做出決定起15日內通知申請人，發(fā)給公司登記駁回通知書。股份有限公司的設立條件和設立方式（一）股份有限公司設立的基本條件我國原公司法規(guī)定；“股份有限公司，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任?！边@一概念同各國通行的股份有限公司的概念是一致的。股份有限公司的基本含義，決定了它的一些特征：（1）公司的股東人數(shù)較多，一般為5人7人以上；（2）資本劃分為等額的股份；（3）實行有限責任原

20、則；（4）公司的股份可以向社會招募，股份可采取股票的形式。股份有限公司的上述特點，決定了它的設立比有限責任公司更為復雜。根據我國新公司法的規(guī)定，股份有限公司的設立條件包括：（1）發(fā)起人符合法定人數(shù)，應當有2人以上200人以下發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內有住所。（2）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額，原公司法為1000萬元，新公司法規(guī)定最低注冊資本為500萬元，法律、行政法規(guī)對股份有限公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。（3）股份發(fā)行、籌辦事項要符合法律規(guī)定。（4）發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設立的經創(chuàng)立大會通過。（5）有公司名稱，建立符合股份有限公

21、司要求的組織機構，如股東會、董事會、監(jiān)事會。（6）有公司住所、固定的生產經營場所和必要的生產經營條件。股份有限公司同有限責任公司的設立條件主要有三點不同：一是設立人的人數(shù)限制不同，有限責任公司的人數(shù)有1人的下限和50人的上限限制，而股份有限公司只有5人的最低限制；二是注冊資本的最低限額不同，有限責任公司一般的最低限額為10萬元50萬元，而股份有限公司的最低限額要在1000萬元以上；三是股份有限公司的股份可以向社會募集。（二）股份有限公司的設立方式按新公司法第78條規(guī)定：“股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立的公司。募集設立

22、，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的一部分，其余部分向社會公開募集而設立的公司?！辈扇“l(fā)起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內繳足；其中，投資公司可以在5年內繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。就某個股份有限公司而言，是采取發(fā)起方式還是采取募集方式，可以由發(fā)起人根據情況自由選擇。一般說來，當設立規(guī)模較大的公司時，必須向社會廣泛募集資金，迅速擴大企業(yè)的經濟實力。但通過社會募集而設立公司，手續(xù)比較復雜，而

23、且所設立的是公共公司，必須實行財務公開化，公司不能很好地保護自己的財務秘密。采取發(fā)起方式設立公司，手續(xù)簡單，財務可以保密，但籌集的資金有限。股份有限公司的發(fā)起人和公司章程（一）股份有限公司的發(fā)起人股份有限公司設立時的發(fā)起人，其主要職責是起草公司章程，完成申請設立手續(xù)，認繳一定的股份，對公司承擔設立責任，承擔公司籌辦事務。各國公司法對發(fā)起人的人數(shù)和資格都有一些規(guī)定。在人數(shù)上，多數(shù)國家規(guī)定不得少于7人，也有的規(guī)定為5人或3人以上。對發(fā)起人的資格限制大概有：（1）發(fā)起人必須有行為能力；（2）自然人和法人均可為發(fā)起人；（3）外國人或外國公司可以作為發(fā)起人。但一般都有一些附加規(guī)定。如意大利公司法規(guī)定，只

24、有當某外國人擁有本國公司股份的35%以上，并經有關部門批準，才能充當本國公司發(fā)起人。也有些國家的公司法對發(fā)起人的資格限制很寬，如美國特拉華州普通公司法規(guī)定：任何個人、合伙組織、社團或公司，不管是單獨組建還是聯(lián)合組建，也不管其住所、戶籍和組建公司在哪里，均可按本法規(guī)向州務卿呈報兩份公司章程而組建公司。我國原股份有限公司規(guī)范意見對公司發(fā)起人限制過多，規(guī)定：“發(fā)起人應是在中華人民共和國境內設立的法人（不含私營企業(yè)、外商獨資企業(yè)）”，“中外合資經營企業(yè)做發(fā)起人時，不能超過發(fā)起人人數(shù)的1/3。自然人不得充當發(fā)起人。”后來，公司法對此做了重大改進，對公司發(fā)起人沒有過多的要求。如該法律第75條規(guī)定：“設立股

25、份有限公司，應當有5人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)的發(fā)起人在中國境內有住所。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于5人，但應當采取募集設立方式?！边@就與國際通行的法規(guī)非常接近了。我國新公司法規(guī)定，“設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內有住所?！卑l(fā)起人應承擔以下責任：（1）按照公司法章程的規(guī)定書面認足公司章程規(guī)定其認購的股份（不得少于公司股份總數(shù)的35%，但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定），一次繳納的，應即繳納全部出資；分期繳納的，應即繳納首期出資。以非貨幣財產出資的，應當依法辦理其財產權的轉移手續(xù)。（2）制定公司章程，并經股東大會通

26、過。（3）發(fā)起人首次繳納出資后，應當選舉董事會和監(jiān)事會，由董事會向公司登記機關報送公司章程，由依法設定的驗資機構出具的驗資證明以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他文件，申請設立登記。（4）如采取募集設立方式、發(fā)起人必須向國務院證券管理部門遞交募股申請，并承擔募股的其他事項。（5）當發(fā)行股份的股款繳足并經驗資后，應在規(guī)定的時間內主持召開創(chuàng)立大會。除上述職責外，各國公司法還規(guī)定發(fā)起人要承擔一定的法律責任。具體包括（見我國新公司法：第95條）：（1）連帶負責設立費用的責任。指公司不能成立時，對因設立行為所產生的債務和費用，負連帶責任。（2）連帶負責返還股款及利息的責任。公司如不能成立時，對認股人已經繳納的股

27、款，發(fā)起人負有返還股款及其利息的責任。（3）在公司設立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利益受到損害的，應當對公司承當賠償責任。發(fā)起人在創(chuàng)辦公司的過程中，在承擔公司籌辦責任的同時，也可以取得一定的報酬或利潤。但這不應是“秘密的利潤”，而應當是公開的利潤，應作公開的說明。這一點，在我國的公司法中沒有明確說明。實際上，由于發(fā)起人可以用較低的價格認購原始股，在公司向社會募集股份后，隨著股票價格的上漲，發(fā)起人也可以取得巨額的創(chuàng)業(yè)利潤。（二）股份有限公司的公司章程根據我國新公司法第82條的規(guī)定，股份有限公司章程應當載明下列事項：（1）公司名稱和住所；（2）公司經營范圍；（3）公司設立方式；（4）公司股份總

28、數(shù)、每股金額和注冊資本；（5）發(fā)起人的姓名或者名稱、認購的股份數(shù)、出資方式和出資時間；（6）董事會的組成、職權和議事規(guī)則；（7）公司法定代表人；（8）.監(jiān)事會的組成、職權和議事規(guī)則；（9）公司利潤分配辦法；（10）公司的解散事由與清算辦法；（11）公司的通知和公告辦法；（12）股東大會會議認為需要規(guī)定的其他事項?？毓晒镜暮x及類型（一）控股公司的含義控股公司是指持有另一個或幾個公司一定數(shù)量的股份，從而對其他公司進行控制的公司。控股公司通常也稱為母公司，被控股公司稱為子公司，這說明，二者是控制與被控制的關系。但嚴格地說，控股公司與母公司的含義也有所差別，一般將積極參與被控股公司業(yè)務活動的混合型

29、控股公司叫做母公司；而一些對被控股公司的具體業(yè)務干預不多的單純型控股公司，習慣上不能叫做母公司。但這種差別只是習慣用語上的差別，并無嚴格的法律規(guī)定，所以，將所有的控股公司都叫做母公司也未嘗不可。從理論上說，控股公司要達到對其他公司的完全控制，必須持有被控股公司的絕對多數(shù)份額的股份，例如在51%以上；嚴格地說，應在2/3或3/4以上，這樣才能保證控股公司（母公司）在被控股公司（子公司）的股東大會表決時處于絕對支配地位，保證符合母公司意愿的提案（包括一般決議和特別決議）都能順利通過。但由于股權分散化、社會化的發(fā)展，實際上控股公司對子公司的持股份額不必這樣高，一般持股比例達到30%40%，甚至更低，

30、就可以達到控股的目的。目前，世界各國對控股公司的規(guī)定不盡相同。例如，美國1985年的公共，事業(yè)控股法規(guī)定，任何公司已發(fā)行的有表決權的股票中，如果有10%或更多的數(shù)量為另一公司所掌握時，該公司即為另一公司的子公司，另一公司即為該公司的母公司。這是因為，美國的公司以股權的高度分散化為特征，因而控股權的份額就很低。法國1985年的股份有限公司法規(guī)定，如果一公司掌握另一公司一半以上的股本，則后者是前者的子公司；前者是后者的母公司。英國1948年公司法第154條對控股公司和子公司的關系所作出的規(guī)定主要是：（1）A公司是B公司的在冊股東，并實際控制B公司的董事會；（2）A公司擁有B公司一半以上的股本；（3

31、）B公司是A公司的孫女公司，（即子公司的子公司）。凡符合其中任何一種情況的，則A公司是B公司的控股公司。意大利的公司法對控股公司的描述與英國相仿，凡是某一公司可以對另一公司的股東會進行控制，或對其業(yè)務活動有決定性影響，或持有多數(shù)的股份，則可成為控股公司?？梢?，對控股公司的規(guī)定是比較復雜的，除了持有一定份額股份的規(guī)定比較明確外，至于什么叫做“控制董事會”、“控制股東會”，或“對業(yè)務有決定影響”，就比較難以界定了。（二）控股公司的類型控股公司的類型，一般可分為純粹的控股公司和混合的控股公司。純粹的控股公司是單純?yōu)榱丝刂破渌镜慕洜I和管理，本身不再從事其他業(yè)務活動的公司；混合的控股公司則除了控制其

32、他公司的運作外，本身還要經營其他業(yè)務。在現(xiàn)實生活中，絕大多數(shù)控股公司屬于混合的控股公司，純粹的控股公司很少?？毓晒驹?0世紀初開始出現(xiàn)于美國，隨后在其他資本主義國家也得到廣泛的發(fā)展?？毓晒究梢酝ㄟ^組建新的子公司實現(xiàn)控股，也可以通過購買其他公司的股份實現(xiàn)控股。控股公司還可以實現(xiàn)多級的控股，如一個“母公司”控制若干個“子公司”，而每個“子公司”又控制多個的“孫公司”，“孫公司”：又控制“孫孫公司”，等等。由此可見，控股公司實際上也就是前面所說的企業(yè)集團中的集團公司，被控股的子公司、孫公司都屬于集團的緊密層。建立控股公司的作用是：（1）用控股公司的辦法控制其他公司，比用合并、兼并或收購其他公司的

33、辦法更簡便、更節(jié)省資金。（2）控股公司可以利用自己的聲譽提高子公司的資本效率，增加本公司市場占有率，同時母公司又不必對子公司的債務承擔更多的責任。（3）某些國家不允許國外企業(yè)建立獨資公司，采取控，股公司的形式就可以避開這種限制，甚至可以享受到一些優(yōu)惠政策。但也應看到控股公司制度存在的一些缺陷。例如，由于控股關系比較復雜，會影響資本的經營效率；維持各個獨立“子公司”所繳納的稅款，要比聯(lián)合成一個公司繳的多；可能遇到法律上的種種限制，如各國的公司法都有對母子公司關聯(lián)交易的限制條款。控股公司的生產運營與資本運營隨著控股公司的出現(xiàn)，也就發(fā)生了生產運營與資本運營的新的分工。生產運營是指傳統(tǒng)的生產經營活動，

34、其直接的產品就是企業(yè)向社會提供的商品和勞務。其基本特征是：（1）生產經營的基礎是物化資本，其中生產產品的工藝技術裝備具有重要意義；（2）現(xiàn)有的物化資本在運營中一般是非交換對象；（3）生產經營的核心問題是根據市場需求及其變化趨勢決定生產什么、生產多少以及如何生產；（4）投資活動主要圍繞強化物化資本和產品開發(fā)進行，如從量和質的提高出發(fā)進行固定資產的更新、改造、新建等；（5）生產經營的收益主要來自向市場提供產品和勞務所取得的利潤，并以此實現(xiàn)原有資本的保值、增值；（6）資本循環(huán)，一般要依次經過購買、生產、銷售三個階段，順序地采取貨幣資本、生產資本和商品資本三種職能狀態(tài)。資本運營作為嶄新的經濟學概念，9

35、0年代才在中國被提出。對于資本運營概念的界定，目前在經濟理論界觀點不一。有人認為，資本運營是按照資本一般，規(guī)律來經營并優(yōu)化配置企業(yè)全部資本和生產要素的經濟活動；有人認為，資本運營是高層次的、以資本的虛擬形式為對象的資本經營活動，即資本的運作。我們同意后一種看法。因為，在我國的經濟改革實踐中，資本運營是作為與生產經營相對應的概念提出并加以利用的。因此，我們通常所說的資本運營，是一個狹義的概念；主要指可以獨立于生產經營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過優(yōu)化配置達到資本價值增值的經濟行為及經營活動。所謂資本運營，是指把企業(yè)所擁有的各種類型的存量資本變?yōu)?/p>

36、可增值的資本，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。這實際上是控股公司發(fā)展到一定規(guī)模和階段時必定要采取的戰(zhàn)略選擇?，F(xiàn)代大型的控股公司必須充分利用資本市場，改變資本結構，吸納外部資源，剝離不良資產，進行組織和制度創(chuàng)新，從而延長企業(yè)的生命周期，達到低成本、高效益的目的。可以說，現(xiàn)代市場經濟意義上的資本運營是以利潤最大化和資本增值為目的，以價值管理為特征，通過生產要素的優(yōu)化配置和產業(yè)結構的動態(tài)調整，對企業(yè)的全部資產（包括流動資產、固定資產和無形資產等）進行綜合、有效經營的一種經營方式。資本運營與生產經營有所不同。它能跳過產品這一中介，以資本直接運作的方式實現(xiàn)資本

37、增值，或是以資本的直接運作為先導，通過物化資本的優(yōu)化組合提高其運行效率。資本運營有以下特點：1、資本運營的主要對象不是產品本身，而是價值化、證券化了的物化資本，或者說是可以按價值化、證券化操作的物化資本。資本運營雖然極為關心資產的具體形態(tài)及配置，但更為關心資本的收益和市場價值，以及相應的財產權利。2、資本運營的核心問題是如何通過優(yōu)化配置提高資產的運營效率，以確保資本不斷增值。因此，其運營方式主要采取兩種形式：一是轉讓權的運作，二是收益權和控制權的運作。3、資本運營的收益主要來自于生產要素優(yōu)化組合后生產效率提高所帶來的經濟收益增量，或生產效率提高后資本值的增加。從根本上講，資本運營收益是產業(yè)利潤

38、的一部分，一般表現(xiàn)為較高的投資收益與較低的投資收益之間的差額。4、資本運營一般要求企業(yè)全部財產資本化，并以獲得較高的資本收益率為目的進行運作，因此，資本運營中的資本循環(huán)與生產經營中的資本循環(huán)不同。例如：它可以表現(xiàn)為貨幣資本和虛擬資本兩種形態(tài)，有時也可以表現(xiàn)為生產資本、貨幣資本、虛擬資本三種形態(tài)。盡管資本運營有其明確的內涵邊界和不同于生產經營的若干特點，但是，資本運營仍然屬于企業(yè)經營的范疇，因此，資本運營與生產運營有著不可分割的聯(lián)系。否則，資本運營將成為空中樓閣，有可能促成一種“泡沫經濟”。企業(yè)集團的概念與特征企業(yè)集團是由若干個企業(yè)按照一定的目的和一定的形式組合而成的企業(yè)群體。企業(yè)集團是市場經濟

39、和社會化大生產高度發(fā)展的產物，它可以獲得規(guī)模經濟效益，更好地參與國內外的市場競爭。企業(yè)集團的概念最先出現(xiàn)于20世紀50年代的日本，并很快向世界范圍傳播。但理論界對企業(yè)集團的界定并不統(tǒng)一，大致有廣義、狹義和中等含義三種說法。日本經濟學家山田一郎在企業(yè)集團經營論一書中指出：“所謂企業(yè)集團，是以各成員企業(yè)在技術或其他經營方面相互補充為目的的，以成員的自主權為前提，在平等互利原則下結成長久的經營聯(lián)合體，是一種經營合作體制?！边@可以說是一種廣義的企業(yè)集團的定義，它幾乎涵蓋了國際上各種形式的壟斷組織。狹義的企業(yè)集團概念的界定范圍則要狹窄得多?，F(xiàn)代日本經濟事典的表述是：“企業(yè)集團不是企業(yè)的簡單聚合，而是特殊

40、形式的大企業(yè)結合形態(tài)。”它的六個標志是：（1）相互持股，即集團成員之間呈相互環(huán)形持股狀態(tài)；（2）組成經理會，即由集團成員企業(yè)的經理組成經理會，類似股東大會的性質；（3）由集團成員出資建立聯(lián)合投資公司，使集團成員之間建立同心同德的關系；（4）大城市銀行成員是企業(yè)集團的中心，它們聯(lián)合其他金融機構，對集團成員進行系列貸款；（5）綜合商社作為集團的交易媒介，并對集團成員發(fā)放商社貸款等；（6）配套的行業(yè)組成，集團的組成以重化工業(yè)行業(yè)為中心，成員分布于各產業(yè)領域。在日本，大體符合以上標志的，目前只有三菱、三井、住友、芙蓉、第一勸業(yè)銀行、三和銀行等六個企業(yè)集團，而新日鐵、松下、索尼、豐田等大公司都被排除在外

41、。我國是從80年代開始使用企業(yè)集團的概念的。1987年12月，原國家體改委、原國家經委頒布的關于組建和發(fā)展企業(yè)集團的幾點意見提出：企業(yè)集團是為適應社會主義有計劃商品經濟和社會化大生產的客觀需要而出現(xiàn)的一種具有多層次組織結構的經濟組織。它的核心是自主經營、獨立核算、自負盈虧、照章納稅、能夠承擔經濟責任、具有法人資格的經濟實體。按照我國一些經濟學家的解釋，企業(yè)集團是企業(yè)之間橫向經濟聯(lián)合的產物，是由獨立企業(yè)組成的經濟聯(lián)合體，包括緊密層、半緊密層和松散層等多個層次。這可以算是居于廣義與狹義之間的中等含義的概念，我們也基本上從這種定義出發(fā)進行研究?；谶@種界定，我們認為，企業(yè)集團應具有以下特征：（1）企

42、業(yè)集團不是一般的大企業(yè)，也不是獨立法人，而是包括大企業(yè)在內的企業(yè)聯(lián)合體。集團內各成員都是獨立的法人實體，相互之間是平等的法人關系。（2）企業(yè)集團的核心必須是一個或幾個具有較強實力的經濟實體，而不能是行政機構或社會團體，否則，企業(yè)集團將失去經濟組織的性質。（3）企業(yè)集團是一種特殊的經濟聯(lián)合體，突出表現(xiàn)在資產的聯(lián)合上，如控股、持股和相互參股關系，并有一個對其他成員有控制和影響能力的核心。僅僅以經濟契約或生產經營合作伙伴關系為基礎的集團，不應算作典型的企業(yè)集團。（4）在一些企業(yè)集團內部一般要設立共同投資基金或綜合商社等金融組織，承擔對成員企業(yè)的貸款，以增強集團的凝聚力。（5）企業(yè)298集團與集團公司

43、也不能混同，前者是指企業(yè)集團的整體；后者是指企業(yè)集團的核心，它是實力雄厚的獨立的大公司，是獨立的法人實體。企業(yè)集團的發(fā)展及類型19世紀末至20世紀初，西方各國出現(xiàn)了各種壟斷組織，如卡特爾、辛迪加、托拉斯和康采恩，康采恩就是企業(yè)集團的雛形?？挡啥饔刹煌洕块T的許多企業(yè)聯(lián)合組成，包括工業(yè)、貿易、運輸、金融等行業(yè)，目的是通過壟斷市場以獲取壟斷利潤。參加康采恩的一些中小企業(yè)在形式上保持著獨立的法律地位，但實際上集團中占核心地位的大公司通過參與制對它們進行著控制。當康采恩發(fā)展日益成熟，內部的資本紐帶日益鞏固，并出現(xiàn)了類似于共同投資基金、綜合商社這樣的內部金融組織之后，就演化為現(xiàn)代的企業(yè)集團。第二次世界

44、大戰(zhàn)后，新技術革命的發(fā)展和國際市場競爭的加劇，促使企業(yè)集團迅速發(fā)展。到1953年，康采恩在聯(lián)邦德國煤炭、鋼鐵和金融部門的股份資本總額中所占比重分別為75%、77%和65%。日本也是康采恩發(fā)展比較迅速的國家，第二次世界大戰(zhàn)前已有20多個康采恩，第二次世界大戰(zhàn)后通過產業(yè)結構調整，確立了重化工業(yè)的中心地位，并以金融資本為核心，重新組建了六大企業(yè)集團。如芙蓉集團有30家成員企業(yè)，每個企業(yè)屬下又有許多子公司、關聯(lián)公司，經營范圍涉及銀行、紡織、食品、鋼鐵、建筑、鐵路等。由于各個國家和地區(qū)的社會經濟背景不同，它們的企業(yè)集團的組織形式也有一些差別。下面分國別和地區(qū)做一簡要的介紹和比較。（一）日本的企業(yè)集團日本

45、的企業(yè)集團基本有兩種類型，一類是傳統(tǒng)的六大企業(yè)集團；如前所述，以環(huán)形持股的資金紐帶為其最主要的特征，稱為環(huán)形持股式企業(yè)集團；另一類是新型的獨立的企業(yè)集團，以松下、豐田、日產、新日鐵、索尼、東芝等為代表，稱為放射持股式企業(yè)集團。這類企業(yè)集團有如下一些特點：（1）它們以一個大型企業(yè)為核心，這個核心企業(yè)既是生產經營性公司，又是對下屬企業(yè)控股的控股公司；（2）在集團內部基本成員之間以相互持股為紐帶，但都是射線式持股，而非環(huán)形持股，核心企業(yè)對子公司實行垂直控制，所以又可以叫做錐形企業(yè)集團；（3）企業(yè)集團由核心企業(yè)的董事會統(tǒng)一領導，不設類似于經理會那樣的領導機構；（4）集團內設有統(tǒng)一的銷售機構和科研機構，

46、甚至還有金融機構，基本上是在一業(yè)為主的條件下實行多種經營；（5）核心企業(yè)對松散層的協(xié)作企業(yè)也非常重視，把它們按地區(qū)和工種分別組織起來，成立受集團領導的協(xié)會，對它們進行指導和扶持。（二）美國財團型企業(yè)集團美國的企業(yè)集團基本上是在富足的家族財團的基礎上發(fā)展起來的，但隨著時間的推移，已出現(xiàn)了一些新的特點：（1）集團的資本主要來自家族財團和一些金融機構，它們通過控股公司，對財團所屬企業(yè)進行垂直控制。美國的財團在建立之初，幾乎全是家族控制，但隨著歷史的發(fā)展與財團家族的繁衍擴大，財富日益分散，家族對財團的控制逐步削弱，而一些商業(yè)銀行、投資基金等金融機構對財團的控制則有不斷加強的趨勢。（2）財團所屬企業(yè)以一

47、業(yè)為主，并逐步向多元化經營發(fā)展。（3）美國的財團不像日本企業(yè)集團那樣界限分明，大財團之間資本相互滲透的情況日益發(fā)展。據70年代的統(tǒng)計，美國100家最大的企業(yè)中，有1/3以上是由兩個以上的財團控制的。（4）財團所屬企業(yè)也存在相互持股的情況，但都是射線式持股，而且持股不限于財團成員企業(yè)。（5）美國的銀行設有資產信托部，代管富豪和各種基金會的資產。根據信托法的規(guī)定，銀行可以決定受托資產的投資方向，這使得商業(yè)銀行能夠控制工商企業(yè)的股權；而商業(yè)銀行又是屬于財團的，這就使財團的組織進一步呈現(xiàn)界限不清的狀態(tài)。（6）由于上述原因，財團除核心企業(yè)外，其緊密層、半緊密層也處于錯綜復雜的狀況，不像日本企業(yè)集團那樣有

48、界限清晰的組織結構。（三）德國康采恩的特點德國的康采恩與美國的財團有相似之處，即都是以一個大企業(yè)為核心，通過控股、持股而控制一批子公司、關聯(lián)公司。但德國的康采恩也有自己的一些特點：（1）按照德國的康采恩法，控股公司要對子公司控股3/4以上，并可以對子公司直接下達指令，同時對其指令要承擔相應的經營責任。（2）康采恩內部實行垂直控制，核心企業(yè)通過監(jiān)事會、董事會向集團成員派遣監(jiān)事、董事，控制整個集團。德國的監(jiān)事會與其他國家不同，它由股東會選舉和企業(yè)職工推選產生，負責任命董事和進行重大決策，是比其他國家董事會權力更大的特殊機構。（3）大部分的康采恩主要在一個特定的行業(yè)內經營，而很少跨行業(yè)經營。如法本康

49、采恩主要經營化學工業(yè)，蒂森康采恩主要經營鋼鐵，西門子康采恩主要經營電子電器等。（4）德國特大城市銀行對工商業(yè)康采恩有很大影響，它們實際上是金融康采恩。德國的股票是無記名的，股東把股票寄存在銀行里，銀行就擁有了寄存股票的投票權，這是銀行對工商企業(yè)加強控制的一個重要因素。（四）意大利國家參與制企業(yè)集團的特點所謂國家參與制企業(yè)集團，是指國家以其直接控制的控股公司對其他企業(yè)進行直接或間接控股，從而形成了以國有經濟為主體的企業(yè)集團，主要有伊里集團、埃尼集團和埃菲姆集團三家。意大利國家參與制企業(yè)集團的主要特征是：（1）以單純性控股公司為核心。每一個國家參與制企業(yè)集團都有一個國家直接控制的控股公司，如伊里集

50、團的伊里公司、埃尼集團的埃尼公司，都處于集團金字，塔的頂端。它們都是國家獨資的純粹型控股公司，主要進行國有資產的管理和產權經營，不從事直接的生產經營活動。（2）有多個層次。國家參與制企業(yè)集團除了一級控股公司外，還有眾多的次級控股公司和直接生產經營企業(yè)。凡納入企業(yè)集團的企業(yè)，其股份至少有51%以上歸本集團有關公司直接占有。（3）垂直控制。這與歐美其他國家相似，但不同之處在于控股的是國家，而不是私人。（4）三權分立。集團內部實行決策權、監(jiān)督權、執(zhí)行權分立?？毓晒緦嶋H上是集團的領導機構，設董事會、執(zhí)行委員會（董事會的常設機構）、審計委員會和總經理。（5）投資決策權集中。集團的重大投資的決策權集中在

51、政府，如購買或創(chuàng)辦新企業(yè)、出售已有的企業(yè)，都要通過政府批準。一般的投資決策權在控股公司。（6）股份制與非股份制相結合。一級控股公司不是股份制企業(yè)，而是國家獨資公司，集團中其他企業(yè)則全部是股份公司，這樣有利于吸收大量私人資本。（7）多樣化與專業(yè)化相結合。每一個國家參與制企業(yè)集團都是多元化經營的集團，涉及多個領域，而每個集團中的次級控股公司則都有一定的專項分工?？梢哉f，意大利的國家參與制的構想和實踐，對于我國國有經濟改革具有重大的參考價值。（五）香港企業(yè)集團的特點在香港，工業(yè)、貿易、金融、運輸、通信、房地產、航空等重要的經濟部門，幾乎全被企業(yè)集團所壟斷和控制。從我們掌握的文獻看，香港的企業(yè)集團有以

52、下一些特點：（1）從資金來源看，企業(yè)集團可分為中資、港資和外資三大類。外資集團主要來自英國，它們形成較早，實力雄厚，如香港上海匯豐銀行。港資和中資集團形成較晚，分別在70年代和80年代，實力也較弱。（2）在香港多稱集團公司，而很少稱企業(yè)集團，但其組織結構與我們所說的企業(yè)集團相似。從產權關系看，具有股份制和縱向持股的特點，與歐美國家類似。（3）從經營范圍看，具有多元化經營和國際化經營的特點。（4）從融資的情況看，具有產業(yè)資本與金融資本相結合的特點，集團公司的一個顯著特征是負債經營，資產負債率較，高。（5）從集團公司與子公司的關系看，雙方之間主要是股東與企業(yè)的關系，盡管在對外經營上集團公司和子公司

53、被視為一個整體，但它們都是法人實體，子公司的獨立自主權較大?？傊鲊?、各地區(qū)由于社會經濟背景和發(fā)展狀況不同，它們的企業(yè)集團的組建形式也有很大不同，而且在短期內尚難統(tǒng)一。這也是理論界目前產生各種分歧意見的現(xiàn)實基礎。我國在發(fā)展企業(yè)集團的過程中，應從實際出發(fā)，既不能照搬某種模式，也要充分比較各種模式的利弊。借貸貨幣資本積累與現(xiàn)實資本積累的一般關系在發(fā)達的信用制度下，貨幣信用可以理解為銀行信用；借貸貨幣資本的積累可以理解為銀行資本的積累。而銀行資本的大部分，又是由商業(yè)匯票、國債、股票和銀行券等虛擬資本構成的。所以，研究銀行的貨幣資本積累與現(xiàn)實資本的積累關系，也就是研究虛擬資本積累對現(xiàn)實資本積累的影響

54、。在現(xiàn)實生活中，銀行資本的積累既代表著現(xiàn)實資本的積累，也包括著與生產擴張無關的單純的借貸貨幣資本的積累，因而其規(guī)?？砂凑詹煌诂F(xiàn)實積累的方向進行。需要注意的是，有價證券是銀行資本的投資領域，但其本身并不是借貸資本。例如，職能資本家拿匯票來貼現(xiàn)或申請貸款時，既不要股票，也不要國債券。馬克思指出，在考察信用制度要遇到的困難問題是：第一，貨幣資本的積累，在什么程度上是資本的現(xiàn)實積累的標志？生息資本的所謂過剩，是否與現(xiàn)實貨幣的過剩相一致呢？第二，借貸資本不足，又在什么程度上反映出現(xiàn)實資本的不足？這里，實際上涉及借貸貨幣資本的積累對社會再生產周期性的影響，也就是要從生息資本的角度考察經濟危機問題。（一）

55、借貸貨幣資本的積累對現(xiàn)實資本積累的影響1.國債、股票的積累和現(xiàn)實資本的積累。如前所述，國債資本的積累不過是表明國家債權人階級的增加，其積累與現(xiàn)實資本的積累毫無關系。股票與國債不同，它是現(xiàn)實資本的“紙制復本”。按照股票是一定名義價值的代表來說，它們的積累也帶動生產規(guī)模的擴大。但是，股票價格的日常漲落和它們有權代表的現(xiàn)實資本的價值變動完全無關。2.商業(yè)信用的積累對再生產周期性的影響。商業(yè)信用和商業(yè)活動是密切相連的，這里的借貸資本和職能資本是同一個東西，即貸出的資本就是商品資本，而不是閑置資本。這就決定了商業(yè)信用與現(xiàn)實再生產的關系：只要再生產過程不斷進行，從而資本回流確有保證，這種信用就會持續(xù)下去和

56、擴大起來；一旦由于資金回流延遲，市場商品過剩，價格下降而出現(xiàn)停滯時，產業(yè)資本就會出現(xiàn)過剩，使得有大量的商品資本找不到銷路，信用將會收縮。3.借貸貨幣資本積累與現(xiàn)實產業(yè)資本周期性運動的關系。銀行信用雖然建立在商業(yè)信用基礎之上，但它所貸放的不是商品資本，而是暫時閑置的貨幣資本。這樣，銀行信貸的增加，一般會增加生產過程中的貨幣，從而擴大生產規(guī)模。然而，借貸資本的增加，并不是每次都表示現(xiàn)實的資本積累或再生產過程的擴大。這種情況在危機過后的蕭條階段最為明顯。這時的利率低位、借貸資本過剩，正是由于產業(yè)資本的萎縮造成的。這里，馬克思將產業(yè)周期分為“蕭條一好轉一高漲一危機”，四個階段，只是在“好轉”和“高漲”

57、兩個階段，“充裕的借貸資本才和產業(yè)資本的顯著擴大結合在一起”。但是，“在產業(yè)周期的開端，低利息率和產業(yè)資本的收縮結合在一起，而在周期的末尾，則是高利息率和產業(yè)資本的過多結合在一起?！薄耙虼耍憩F(xiàn)在利息率上的借貸資本的運動，和產業(yè)資本的運動，總的說來，是按相反的方向進行的?！绷硗庖环N情況是借貸資本缺乏和現(xiàn)實資本過剩，這是在“危機”階段的現(xiàn)象。乍看起來，好像整個危機只表現(xiàn)為信用危機和貨幣危機，而且，問題集中表現(xiàn)為匯票難以兌現(xiàn)為現(xiàn)金?！暗沁@種匯票多數(shù)是代表現(xiàn)實買賣的，而這種現(xiàn)實買賣的擴大遠遠超過社會需要的限度這一事實，歸根到底是整個危機的基礎?！币虼?，資本主義經濟危機是由生產過剩，而不是由貨幣資本

58、不足造成的。（二）貨幣資本積累的量必然總是大于現(xiàn)實資本積累的量借貸貨幣資本的積累不同于現(xiàn)實資本的積累。借貸貨幣資本的積累，只是部分來源于再生產的量。此外，貨幣資本的積累還有以下幾種特殊來源：由于生產要素價格下降而游離出來的貨幣；某些商人由于營業(yè)中斷而游離出來的貨幣；一些發(fā)了財?shù)馁Y本家積累了一定貨幣；貨幣資本的積累還會來自地租、工資等?！耙虼耍瑥倪@方面看，貨幣資本的積累所反映的資本積累，必然總是比現(xiàn)實存在的資本積累更大?！痹诎l(fā)達的資本主義社會，雖然貨幣會在很大程度上為信用經營和信用貨幣所代替，但在信用收縮或完全停止的緊迫時期，現(xiàn)實貨幣將會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在，絕對地和商品相對立

59、。信用緊縮和信用貨幣的貶值，表明大量商品難以轉化為現(xiàn)實貨幣，商品生產已經超過有支付能力的需求。“這種現(xiàn)象在資本主義生產中是不可避免的，并且是它的妙處之一。在以前的生產方式中沒有這種現(xiàn)象，因為在它們借以運動的那種狹隘的基礎上，信用和信用貨幣都還沒有得到發(fā)展。一旦勞動的社會性質表現(xiàn)為商品的貨幣存在，從而表現(xiàn)為一個處于現(xiàn)實生產之外的東西，獨立的貨幣危機或作為現(xiàn)實危機尖銳化的貨幣危機，就是不可避免的。”虛擬資本的含義與具體形態(tài)什么是虛擬資本？在我國一個較為權威性的定義，是許滌新主編的政治經濟學辭典中的表述：“以證券形式存在、并能給持有者帶來一定收入的資本，如股份公司的股票、企業(yè)或國家發(fā)行的債券?！?其

60、實，這一定義是不夠全面的。從馬克思在資本論第3卷第5篇的論述來看，虛擬資本有兩種不同的形態(tài)，除了上述的股票、債券等公共有價證券外，另一種形態(tài)是由信用制度產生的各種，信用票據，包括商業(yè)匯票、銀行匯票和銀行券，而且這是馬克思所分析的虛擬資本的重點，是虛擬資本的首要的、基本的形態(tài)。同時，這兩種虛擬資本的“虛擬性”的根源也是不同的。虛擬資本的第一形態(tài)：由商業(yè)信用和銀行信用產生的各種信用票據。1.商業(yè)匯票作為商業(yè)貨幣，通過支付手段的創(chuàng)造而“制造出虛擬資本”。馬克思對虛擬資本的分析是從資本主義信用開始的，資本論第3卷第25章的標題就是“信用與虛擬資本”。信用本是商品經濟的產物，隨著資本主義生產方式的發(fā)展，