中小型企業(yè)融資決策概述

1、 扳中小企業(yè)融資論扳文：中小型企業(yè)版融資決策疤摘要：首先靶闡解了有關(guān)企業(yè)搬融資的一些概念搬與分類，其次分版析影響我國中小昂型企業(yè)融資決策啊的環(huán)境因素，針爸對這些因素提出版了有關(guān)中小型企凹業(yè)如何作出科學(xué)翱的融資決策的幾佰點(diǎn)看法。敖關(guān)鍵詞：中扒小型企業(yè)；融資爸決策；影響因素啊企業(yè)的產(chǎn)生捌、生存及發(fā)展均岸離不開投資與融瓣資活動。隨著我柏國加入WTO 胺組織，市場經(jīng)濟(jì)跋體制的逐步完善背，金融市場的快敖速發(fā)展，投資與芭融資效率也越來捌越成為企業(yè)發(fā)展八的關(guān)鍵。對于中百小型企業(yè)而言，扮應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)八展需求，認(rèn)真考拌慮如何選擇自己百需要和適合自己扳發(fā)展階段的融資辦方式以及各種融捌資方式的利用時(shí)半機(jī)、條件、成

2、本拔和風(fēng)險(xiǎn)，確定合哀適的融資規(guī)模以艾及制定最佳融資埃期限等問題。要盎解決這些問題，拌需要中小型企業(yè)邦制定適當(dāng)?shù)娜谫Y凹策略，以作出最阿優(yōu)化的融資決策隘。矮一、企業(yè)融皚資決策概述案(一)企業(yè)鞍融資決策概述挨企業(yè)融資決八策，是企業(yè)根據(jù)拜其價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)盎需要，利用一定頒時(shí)機(jī)與渠道，采拔取經(jīng)濟(jì)有效的融靶資工具，為公司版籌集所需資金的皚一種市場行為。壩它不僅改變了公把司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)翱構(gòu)，而且影響了敖企業(yè)內(nèi)部管理、罷經(jīng)營業(yè)績、可持?jǐn)[續(xù)發(fā)展及價(jià)值增版長。典型的融資半決策包括出售何絆種債務(wù)和股權(quán)（罷融資方式）、如哎何確定所要出售拌債務(wù)和股權(quán)的價(jià)皚值（融資成本）哎、何時(shí)出售些債熬務(wù)和股權(quán)（融資八時(shí)機(jī)）等等。而擺其

3、中最主要的包案括融資規(guī)模的決暗策和融資方式的俺決策。融資規(guī)模百應(yīng)為企業(yè)完成資扒金使用目的的最瓣低需要量。而企拌業(yè)的融資方式則頒多種多樣，常見爸的以下幾種：伴1.財(cái)政融哎資。財(cái)政融資方岸式從融出的角度哎來講，可分為：鞍預(yù)算內(nèi)撥款、財(cái)按政貸款、通過授扳權(quán)機(jī)構(gòu)的國有資安產(chǎn)投資、政策性辦銀行貸款、預(yù)算壩外專項(xiàng)建設(shè)基金哎、財(cái)政補(bǔ)貼。阿2.銀行融巴資。從資金融出骯角度即銀行的資隘金運(yùn)用來說，主藹要是各種代款，盎例如：信用貸款奧、抵押貸款、擔(dān)敖保貸款、貼現(xiàn)貸般款、融資租憑、霸證券投資。擺3.商業(yè)融罷資。其方式也是敖多種多樣，主要把包括商品交易過般程中各企業(yè)間發(fā)骯生的賒購商品、吧預(yù)收貨款等形式叭。哎4.政券融

4、吧資。該方式主要把包括股標(biāo)融資和鞍債券融資兩大類版。傲(二)融資頒決策過程傲企業(yè)制定融埃資決策的過程，罷也即確定最優(yōu)資唉本結(jié)構(gòu)的過程。熬具體決策程序是壩：首先，當(dāng)一家啊企業(yè)為籌措一筆吧資金面臨幾種融斑資方案時(shí)，企業(yè)矮可以分別計(jì)算出骯各個(gè)融資方案的板加權(quán)平均資本成翱本率，然后選擇盎其中加權(quán)平均資八本成本率最低的扮一種。其次，被氨選中的加權(quán)平均熬資本成本率最低霸的那種融資方案藹只是諸種方案中巴最佳的，并不意埃味著它已經(jīng)形成絆了最佳資本結(jié)構(gòu)澳，這時(shí)，企業(yè)要礙觀察投資者對貸擺出款項(xiàng)的要求、俺股票市場的價(jià)格隘波動等情況，根吧據(jù)財(cái)務(wù)判斷分析按資本結(jié)構(gòu)的合理背性，同時(shí)企業(yè)財(cái)柏務(wù)人員可利用一昂些財(cái)務(wù)分析方法皚

5、對資本結(jié)構(gòu)通行靶更詳盡的分析。八最后，根據(jù)分析壩結(jié)果，在企業(yè)進(jìn)癌一步的融資決策敗中改進(jìn)其資本結(jié)柏構(gòu)。靶(三)中小隘企業(yè)融資的總思傲路愛中小企業(yè)融啊資的總體思路應(yīng)芭是：投資與融資板相結(jié)合，以投資襖帶動融資。融資芭決策在中小企業(yè)柏財(cái)務(wù)決策中并不岸具備像大企業(yè)（啊尤其是股份公司?。┠菢拥莫?dú)立性拌，它應(yīng)該是企業(yè)熬投資決策的一部挨分，融資必須直案接為投資服務(wù)。案這也就是說，中阿小企業(yè)的融資決疤策必須通過投資礙決策這一環(huán)節(jié)才埃能通向財(cái)務(wù)管理艾目標(biāo)，而不是像扒股份公司那樣，捌融資決策與財(cái)務(wù)般目標(biāo)之間可以建熬立直接的函數(shù)關(guān)頒系。這是因?yàn)椋喊?.中小企艾業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是利把潤最大化，只有半投資活動才能為斑企業(yè)帶來利

6、潤，哀即最優(yōu)的投資決凹策就是最優(yōu)的籌靶資決策。氨2. 中小拜企業(yè)的資金供需拔矛盾突出，企業(yè)艾融資的渠道、數(shù)扳量、時(shí)間都受到按各種客觀條件的般限制。要像大企哎業(yè)那樣靈活地運(yùn)挨用多種手段來自般由調(diào)整資本結(jié)構(gòu)笆，對中小企業(yè)來挨說是不現(xiàn)實(shí)的。芭因此，對于斑有數(shù)十年經(jīng)營歷白史，由職業(yè)經(jīng)理案層管理的中小型按企業(yè)而言，融資耙計(jì)劃是為投資服澳務(wù)的，必須與投奧資需求相匹配，辦包括融資金額和百融資時(shí)間上的匹哎配。更重要的，頒投資項(xiàng)目必須是啊經(jīng)過多方面因素敖考慮的，不是盲艾目圈錢的幌子，傲否則容易出現(xiàn)投靶融資決策失效，熬導(dǎo)致投資失敗、辦損害企業(yè)權(quán)益的班問題。在監(jiān)督職扮能缺乏的中小型案企業(yè)中，進(jìn)行程般序化的項(xiàng)目可行拌

7、性論證是必要的邦，但只是決策的氨一個(gè)部分，提供擺財(cái)務(wù)上的參考，百不能對整個(gè)計(jì)劃艾是否可行提供意阿見，更不能作為伴項(xiàng)目可行的決定愛性依據(jù)。戰(zhàn)略和啊內(nèi)部需要等各種跋因素綜合考慮是柏很重要的。拌二、我國中凹小型企業(yè)融資環(huán)啊境分析艾企業(yè)是在一定跋環(huán)境下的各種經(jīng)凹濟(jì)資源的有機(jī)集唉合體。企業(yè)運(yùn)營敖只有適應(yīng)和了解絆環(huán)境變化的要求稗，才能立于不敗版之地。企業(yè)面臨懊的環(huán)境是指存在半于企業(yè)周圍，影敗響企業(yè)生存和發(fā)鞍展的各種客觀因瓣素和力量的總稱八，它是企業(yè)選擇般籌資方式的基礎(chǔ)氨。就現(xiàn)階段而言懊，我國中小企業(yè)捌的融資環(huán)境現(xiàn)狀伴主要有以下幾個(gè)板方面：唉(一)從中氨小企業(yè)自身的狀癌況來看礙我國中小企礙業(yè)的經(jīng)營管理水柏平

8、和技術(shù)水平往瓣往比較低，企業(yè)白內(nèi)部缺乏有效的叭監(jiān)督制約機(jī)制，挨這樣造成的一個(gè)芭結(jié)果就是資金使扮用效率不高，風(fēng)扳險(xiǎn)比較大。因此哎，銀行等金融機(jī)氨構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)白營和發(fā)展的信任絆度很低，所以也皚不會輕易地將資暗金借貸給中小企百業(yè)。吧(二)從銀藹行等金融機(jī)構(gòu)的骯經(jīng)營原則來考慮胺銀行等金融胺機(jī)構(gòu)的經(jīng)營講究扳資金的邦“哎效益性、安全性伴、流動性艾”擺，在實(shí)踐中銀行頒等金融機(jī)構(gòu)給予板客戶貸款的一個(gè)癌前提條件就是要隘求客戶能夠提供拜有效的擔(dān)保，中般小企業(yè)自身則因罷資力有限而無法斑提供有效的擔(dān)保鞍，同時(shí)因?yàn)橹行“疗髽I(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)藹性，第三人在一百般情況下也不會盎為中小企業(yè)的債昂務(wù)提供擔(dān)保。既芭然不能提供足額敗有

9、效的擔(dān)保，銀啊行等金融機(jī)構(gòu)就扒不會給中小企業(yè)鞍發(fā)放貸款。隘(三)從國熬家的產(chǎn)業(yè)政策和懊經(jīng)濟(jì)政策來看半政府對中小凹企業(yè)的扶持不足拌也是造成中小企埃業(yè)融資難的一個(gè)隘重要原因。我國瓣對中小企業(yè)雖然埃也有一些扶持政懊策，比如中華胺人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)敖企業(yè)法當(dāng)中也襖規(guī)定，芭“胺國家運(yùn)用信貸手哎段，鼓勵和扶持笆鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展礙”般：般“暗縣級以上人民政暗府依照國家有關(guān)捌規(guī)定，可以設(shè)立百鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基盎金版”熬，叭“凹鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基按金專門用于扶持俺鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展板”白等，但是因?yàn)槿北撤τ行У闹贫缺０庹?，這些規(guī)定很奧難落到實(shí)處。班(四)從我敖國的金融管制來背看盎企業(yè)之間不跋能相互借貸也在敖一定程度上增加矮了中小企

10、業(yè)融資藹的難度。依據(jù)我般國現(xiàn)行法律，公岸民之間、企業(yè)與澳公民之間、企業(yè)懊或公民與金融機(jī)巴構(gòu)之間可以發(fā)生擺合法的借貸關(guān)系拔，然而企業(yè)與企氨業(yè)之間的借貸卻搬被視為非法借貸頒關(guān)系而為法律所捌不允許。這樣，熬對于中小企業(yè)來敗說，等于少了一半條融資的途徑，八無形之中也增加邦了中小企業(yè)的融絆資難度。安三、中小型班企業(yè)應(yīng)制定合理跋融資的具體策略板因此，對于澳在現(xiàn)階段我國的扮中小企業(yè)融資環(huán)扒境對中小企業(yè)融拜資不利的情況下邦而言，中小企業(yè)絆在制定具體的融盎資策略時(shí)，應(yīng)注骯意以下幾個(gè)方面傲：拔(一)資金耙數(shù)量上追求合理板性捌對以股份公盎司為代表的大企佰業(yè)來講，融資的巴目的在于實(shí)現(xiàn)最哎佳資本結(jié)構(gòu)，即拌追求資金成本最

11、半低和企業(yè)價(jià)值最吧大；而對中小企稗業(yè)來講，融資的哎目的是直接確保翱生產(chǎn)經(jīng)營所需的安資金搬。資金不足會影岸響生產(chǎn)發(fā)展，而壩資金過剩也會導(dǎo)拔致資金使用效果巴降低，形成浪費(fèi)藹。由于中小企業(yè)扳融資不易，所以皚經(jīng)營者在遇到比懊較寬松的籌資環(huán)扳境時(shí)，往往容易版犯艾“哎韓信點(diǎn)兵，多多盎益善擺”佰的錯(cuò)誤。但如果翱籌來的資金用得壩不合理或者并非氨真正需要，那么背好事就變成了壞頒事，企業(yè)反倒可扳能背負(fù)沉重的債叭務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步壩影響融資能力和跋獲利能力。因此佰，企業(yè)界在進(jìn)行敖融資決策之初，骯要根據(jù)企業(yè)對資頒金的需要、企業(yè)哀自身的實(shí)際條件疤以及融資決策的八難易程度和成本邦情況下，量力而伴行，確定企業(yè)合案理的融資規(guī)模。

12、扮(二)資金壩使用上追求效益半性搬中小企業(yè)在斑融資渠道和方式版上不像大企業(yè)那頒樣存在較大的選礙擇余地，但這并把不是說中小企業(yè)耙只能啊“俺饑不擇食背”啊，相反，由于中隘小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)按能力弱以及籌資捌困難，更應(yīng)該對拜每筆資金善加權(quán)壩衡，綜合考慮經(jīng)擺營需要與資金成罷本、融資風(fēng)險(xiǎn)及般投資收益等諸多頒方面的因素，必辦須把資金的來源頒和投向結(jié)合起來扮，分析資金成本捌率與投資收益串俺的關(guān)系，避免決按策失誤。傲(三)資金叭結(jié)構(gòu)上追求配比胺性矮中小企業(yè)的熬資金運(yùn)用決定資藹金籌集的類型和懊數(shù)量。我們知道敖，企業(yè)總資產(chǎn)由爸流動資產(chǎn)和非流挨動資產(chǎn)兩部分構(gòu)皚成。流動資產(chǎn)又靶分為兩種不同性翱態(tài)：一是其數(shù)量哀隨生產(chǎn)經(jīng)營的

13、變岸動而波動的流動啊資產(chǎn)，即所謂的瓣暫時(shí)性流動資產(chǎn)按；二是類似于固凹定資產(chǎn)那樣長期擺保持穩(wěn)定水平的翱流動資產(chǎn)，即所搬謂的永久性流動懊資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上隘的配比原則，中版小企業(yè)用于固定哎資產(chǎn)和永久性流翱動資產(chǎn)上的資金八，以中長期融資敖方式籌措為宜；頒由于季節(jié)性、周傲期性和隨機(jī)因素?cái)≡斐善髽I(yè)經(jīng)營活癌動變化所需的資盎金，則主要以短板期融資方式籌措瓣為宜。強(qiáng)調(diào)融資澳和投資在資金結(jié)叭構(gòu)上的配比關(guān)系凹對中小企業(yè)尤為疤重要。拌(四)資金頒運(yùn)作上，在追求熬增量籌資的同時(shí)疤更加注重存量籌骯資昂增量籌資指鞍從數(shù)量上增加資佰金總占用量，以稗滿足生產(chǎn)經(jīng)營需傲要；存量籌資是癌指在不增加資金扳總占用量的前提八下，通過調(diào)整資懊

14、金占用結(jié)構(gòu)、加扮速資金周轉(zhuǎn)，盡版量避免不合理的佰資金使用，提高爸單位資金的使用岸效果，以滿足企癌業(yè)不斷擴(kuò)大的生啊產(chǎn)經(jīng)營需要。增愛量籌資與存量籌敖資的緊密結(jié)合，霸也反映出中小企叭業(yè)的籌資活動與半投資活動的內(nèi)在稗必然聯(lián)系，因?yàn)榘源媪炕I資實(shí)際上澳就是一種資金運(yùn)拔用，它屬于投資癌活動的范疇。比氨如，企業(yè)若能將爸閑置設(shè)備適時(shí)采癌用出租、出售轉(zhuǎn)捌讓等形式進(jìn)行熬“把存量籌資啊”班，則不但可以避拜免損失和資金的哀積壓，而且有助岸于提高長期資金礙的流動性，減輕扳過于沉重的融資按壓力。扒(五)籌資靶渠道上，追求以拔信譽(yù)取勝傲主動與金融敖機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)凹系，使之了解企佰業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)絆大的前景，愿意柏支持企業(yè)的發(fā)展

15、礙，這對每一個(gè)成拌功的中小企業(yè)經(jīng)熬營者來說都是必芭修的一課。具體芭包括兩個(gè)方面：百一方面是對金融班機(jī)構(gòu)的選擇，應(yīng)白選擇對中小企業(yè)皚立業(yè)與成長前途般感興趣并愿意對巴其投資的金融機(jī)埃構(gòu)；能給予企業(yè)扒經(jīng)營指導(dǎo)的金融擺機(jī)構(gòu)；分支機(jī)構(gòu)暗多、交易方便的藹金融機(jī)構(gòu)；資金扒充足，而且資金絆費(fèi)用低的金融機(jī)暗構(gòu)；員工素質(zhì)好邦、職業(yè)道德良好芭的金融機(jī)構(gòu)等。跋另一方面是中小襖企業(yè)要主動向合拌作的金融機(jī)構(gòu)溝跋通企業(yè)的經(jīng)營方扮針、發(fā)展計(jì)劃、頒財(cái)務(wù)狀況，說明疤遇到的困難，以岸實(shí)績和信譽(yù)贏得伴金融機(jī)構(gòu)的信任敗和支持，而不應(yīng)暗以各種違法或不氨正當(dāng)?shù)氖侄翁兹×T資金。壩(六)籌資頒方式上，選擇適啊合企業(yè)本身規(guī)模阿、實(shí)力與所處階鞍段

16、皚在對融資收瓣益與成本進(jìn)行比癌較之后，認(rèn)為確擺有必要融資時(shí)，拔就需要考慮選擇版什么樣的融資方澳式。在選擇融資扳方式時(shí)，通常要疤考慮企業(yè)自身規(guī)澳模的大小、實(shí)力哎強(qiáng)弱以及企業(yè)所斑處的發(fā)展階段，笆同時(shí)結(jié)合不同融傲資方式的特點(diǎn)，巴選擇適合本企業(yè)拌發(fā)展的融資方式耙，例如，在中小安企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，俺其融資方式可以啊上選擇股權(quán)融資佰，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期跋，風(fēng)險(xiǎn)很大，很奧少有金融機(jī)構(gòu)等瓣債權(quán)人來為你融隘資。而在股權(quán)融扒資中，企業(yè)主與百其朋友和家庭成哎員的資金占了絕百大多數(shù)。這部分藹融資是屬于把“吧內(nèi)部人融資啊”拜或奧“扒內(nèi)部融資笆”矮，也叫企業(yè)奧“艾自己投資佰”拔。到中小企業(yè)發(fā)搬展到一定時(shí)期和拌規(guī)模以后，就可白以選擇

17、債權(quán)融資愛。債權(quán)融資主要愛來自金融機(jī)構(gòu)，敗包括商業(yè)銀行和凹財(cái)務(wù)公司等。屬芭于高科技行業(yè)的扳中小企業(yè)，可以俺考慮到創(chuàng)業(yè)板市捌場發(fā)行股票融資斑；不符合上市條半件的中小企業(yè)，吧則可以考慮銀行奧貸款融資等。柏(七)融資把方式上，選擇最辦有利于提高企業(yè)斑競爭力的融資方愛式盎中小企業(yè)融辦資通常會給企業(yè)案帶來以下直接影班響：首先，通過扳融資，可以壯大敖中小企業(yè)資本實(shí)胺力，增強(qiáng)中小企愛業(yè)的支付能力和瓣發(fā)展后勁；其次靶，通過融資，可胺以提高中小企業(yè)安的信譽(yù)，擴(kuò)大企巴業(yè)產(chǎn)品的市場份叭額；再次，通過扒融資，可以擴(kuò)大扳中小企業(yè)規(guī)模，芭增強(qiáng)企業(yè)獲利能伴力，從而充分利般用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢把提高企業(yè)在市場扮上的競爭力，加拔快企業(yè)的發(fā)展。愛但是企業(yè)競爭力芭的提高程度因企氨業(yè)融資方式、融按資收益的不同而阿存在很大差異。瓣比如，股票融資耙、尤其是初次發(fā)叭行普通股并上市氨流通，不僅會給拌企業(yè)帶來巨大的佰資金融通，還會般大大提高企業(yè)的安知名度和商譽(yù)，扒使企業(yè)的競爭力敗獲得提高。因此背，在進(jìn)行融資決白策時(shí)，中小企業(yè)挨要先選擇最有利胺于提高競爭力的佰融資方式。把隨著中國加吧入世界貿(mào)易組織岸，中國中小企業(yè)擺的準(zhǔn)入領(lǐng)域?qū)∵M(jìn)一步拓展，這瓣為中小企業(yè)的發(fā)八展提供了難得的拜機(jī)會，但同時(shí)也氨向中小企業(yè)提出罷了挑戰(zhàn)。而中小頒企業(yè)在發(fā)展中作矮出的融資決策，澳直接關(guān)系著中小叭企業(yè)的存亡，所拔以，中小企業(yè)的瓣投融資決策中應(yīng)唉