2022年中級審計師考試中的重要公式

1、. - 一、財務比率分析（一）償債才能分析1、短期償債才能分析：（1） 流淌比率= 流淌資產(chǎn)/ 流淌負債（衡量企業(yè)短期償債才能的重要財務指標）；（2） 速動比率= 速動資產(chǎn)/ 流淌負債=（流淌資產(chǎn)- 存貨） / 流淌負債（3） 現(xiàn)金比率=（貨幣資金 +現(xiàn)金等價物） / 流淌負債（反映企業(yè)的直接支付才能）2、長期償債才能分析：（1） 資產(chǎn)負債率 = 負債總額 / 資產(chǎn)總額（反映企業(yè)償仍債務的綜合才能）（2） 股東權益比率 = 股東權益總額 / 資產(chǎn)總額（反映企業(yè)的長期財務狀況）資產(chǎn)負債率 +股東權益比率 =1 （3） 權益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/ 股東權益總額（反映了債權人所供應資金與股東所供應資金的

2、（4）產(chǎn)權比率= 負債總額/ 股東權益總額對比關系）（5） 利息保證倍數(shù) （已獲利息倍數(shù)）=（稅前利潤 +利息費用） / 利息費用（反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務利息的才能）（二）營運才能分析1、應收賬款周轉率= 賒銷收入凈額/ 應收賬款平均余額（是評判應收賬款流淌性大小的重要財務比率,反映了企業(yè)在一個會計年度內應收賬款的周轉次數(shù),可以用來分析企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和治理效率；）應收賬款平均收賬期 = 365 / 應收賬款周轉率= 應收賬款平均余額（表示應收賬款周期一次所需天數(shù)）* 365 / 賒銷收入凈2、存貨周轉率= 銷售成本 /平均存貨（說明肯定時期內企業(yè)存貨周轉次數(shù),用來測定企業(yè)存貨的變

3、現(xiàn)速度,衡量企業(yè)的銷售才能及存貨是否過量；反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率；）存貨周轉天數(shù) = 365 / 存貨周轉率= 平均存貨 * 365 / 銷售成本（表示存貨周轉一次所需要的時間）3、流淌資產(chǎn)周轉率 = 銷售收入 / 流淌資產(chǎn)平均余額（說明一個會計年度內企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉的次數(shù),反映了流淌資產(chǎn)周轉的速度；）4、固定資產(chǎn)周轉率（固定資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 / 固定資產(chǎn)平均凈值5、總資產(chǎn)周轉率（總資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率；假如比率低,說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低,會影響企業(yè)的獲利才能,企業(yè)應當實行措施提高銷售收入或處置資產(chǎn),以提高總資產(chǎn)利用率；

4、）（三）獲利才能分析. - 優(yōu)質文檔 - . - 1、資產(chǎn)酬勞率（資產(chǎn)收益率、 資產(chǎn)凈利率、 投資酬勞率） = 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額 * 100% （用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤的才能,反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率；）2、股東權益酬勞率（凈資產(chǎn)收益率、凈值酬勞率、全部者權益酬勞率）= 凈利潤 / 股東權益平均總額 *100% （是評判企業(yè)獲利才能的重要財務比率,反映了企業(yè)股東獵取投資酬勞的高低；）3、銷售毛利率（毛利率）= 毛利 / 營業(yè)收入 * 100% =（營業(yè)收入營業(yè)成本） / 營業(yè)收入 * 100% （反映了企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關系,毛利率越大,說明在營業(yè)收入中營業(yè)成本所占

5、比重越小,企業(yè)通過銷售獵取利潤的才能越強；）4、銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100% （評判企業(yè)通過銷售賺取利潤的才能,說明企業(yè)單位營業(yè)收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少；）5、成本費用凈利率 = 凈利潤 / 成本費用總額 * 100% （不僅可以評判企業(yè)獲利才能的高低,也可以評判企業(yè)對成本費用的掌握才能和經(jīng)營治理水平；）（四）進展才能分析1、銷售增長率= 本年營業(yè)收入增長額/ 上年營業(yè)收入總額* 100% （反映了企業(yè)營業(yè)收入的變化情形,是評判企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標；比率大于零,表示企業(yè)本年營業(yè)收入增加；比率越高說明企業(yè)的成長性越好,企業(yè)的進展才能越強；）2、資產(chǎn)增長率 = 本年

6、總資產(chǎn)增長額 / 年初資產(chǎn)總額 * 100% （從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴 X 方面來衡量企業(yè)的進展才能； ）3、資本增長率 = 本年全部者權益增長額 / 年初全部者權益 * 100% （反映了企業(yè)當年全部者權益的變化說平,表達了企業(yè)資本的積存才能,是評判企業(yè)進展?jié)摿Φ闹匾攧罩笜?；?、利潤增長率 = 本年利潤總額增長額 / 上年利潤總額 * 100% （反映了企業(yè)盈利才能的變化,該比率越高,說明企業(yè)的成長性越好,進展才能越強；）二、財務趨勢和綜合分析（一）財務趨勢分析1、比較財務報表2、比較百分比財務報表3、比較財務比率（二）財務綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要的財務比率之間的關系綜合地分析企業(yè)

7、的財務狀況；（1）股東權益酬勞率與資產(chǎn)酬勞率及權益乘數(shù)之間的關系：股東權益酬勞率= 資產(chǎn)酬勞率* 權益乘數(shù)（杜邦系統(tǒng)的核心）（反映了股東投入資金的獲利才能,反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運營等各方面經(jīng)營活動的效率；資產(chǎn)酬勞率主要反映企業(yè)在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何；權益乘數(shù)主要反映企業(yè)的籌資情形,即企業(yè)資金來源結構如何；）股東權益酬勞率 = 凈利潤 / 股東權益平均總額 *100% . - 優(yōu)質文檔 - 資產(chǎn)酬勞率= 凈利潤. * 100% - / 資產(chǎn)平均總額權益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/ 股東權益總額（2）資產(chǎn)酬勞率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉率之間的關系：資產(chǎn)酬勞率= 銷售凈利率* 總資產(chǎn)周轉率

8、（杜邦等式）（揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率,企業(yè)的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結構、資產(chǎn)周轉速度以及資金占用量等各種因素,都直接影響到資產(chǎn)酬勞率的高低；）資產(chǎn)酬勞率 = 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額 * 100% 銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100% 總資產(chǎn)周轉率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系：銷售凈利率= 凈利潤/ 銷售收入*100% （提高銷售凈利率必需：開拓市場,增加銷售收入；加強成本費用掌握,降低耗費,增加利潤；可以分析企業(yè)的成本費用結構是否合理,以便發(fā)覺企業(yè)在成本費用治理方面存在的問題,為加強成本費用治理供應依據(jù)；）（4）總資產(chǎn)周轉率

9、與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關系：總資產(chǎn)周轉率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（在企業(yè)資產(chǎn)方面,應當主要分析：1、企業(yè)的資產(chǎn)結構是否合理；資產(chǎn)結構實際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流淌性,不僅關系到企業(yè)的償債才能,也會影響企業(yè)的活力才能；2、結合銷售收入,分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉情形；資產(chǎn)周轉速度直接影響到企業(yè)的獲利才能,資產(chǎn)周轉情形的分析,不僅要分析企業(yè)資產(chǎn)周轉率,更要分析存貨周轉率和應收賬款周轉率；）三、利潤治理1、凈利潤= 利潤總額所得稅費用銷售費用治理費用財2、利潤總額= 營業(yè)利潤+ 營業(yè)外收入營業(yè)外支出3、營業(yè)利潤= 營業(yè)收入 營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加務費用 資產(chǎn)減值缺失+ 公允價值變動收益+ 投資收益四

10、、利潤掌握主要方法1、承包掌握法2、分類掌握法3、日程進度掌握法五、非股份制企業(yè)利潤安排1、企業(yè)利潤安排原就：. - 優(yōu)質文檔 - （1）規(guī) X 性原就. （3）效率性原就- （4）比例性原就（2）公正性原就2、企業(yè)利潤安排的基本程序：（1）補償以前年度虧損（2）提取 10%法定公積金（3）提取任意公積金（4）向投資者安排利潤 3、企業(yè)利潤安排項目：（1）公積金（ 2）向投資者安排利潤六、股份制企業(yè)利潤安排 1、股份制企業(yè)利潤安排的特點：（1）應堅持公開、公正和公正的原就（2）應盡可能保持穩(wěn)固的股利政策（3）應當考慮到企業(yè)將來對資金的需求以及籌資成本（4）應當考慮到對股票價格的影響 2、股利政

11、策的基本理論：（1）股利無關論（ 2）股利相關論（一鳥在手論、信息傳播論、假設排除論）3、影響股利政策的因素：（1）法律因素（2）債務契約因素 （股利最高限額； 股息只能用貸款協(xié)議簽訂后的新增收益支付；流淌比率、利息保證倍數(shù)低于肯定的標準時不得安排利潤）（3）公司自身因素（現(xiàn)金流量、舉債才能、投資機會、資金成本）（4）股東因素（追求穩(wěn)固收入、規(guī)避風險；擔憂掌握權的稀釋；規(guī)避所得稅）4、股利政策的類型（1）剩余股利政策（2）固定股利或穩(wěn)固增長股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加額外股利政策 5、股利支付方式與發(fā)放程序（1）股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、債權股利（我

12、國法律規(guī)定前 2 種方式）（2）股利的發(fā)放程序：先由董事會提出安排預案,然后提交股東大會決議通過,再向股東宣布發(fā)放股利的方案,并確定股權登記日、除息日和股利發(fā)放日；. - 優(yōu)質文檔 - . - 七、營運資本治理（一）資產(chǎn)組合1、資產(chǎn)組合的影響因素：風險與酬勞的權衡、行業(yè)差異、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模；2、企業(yè)資產(chǎn)組合策略：（1）適中的資產(chǎn)組合策略（ 1）保守的資產(chǎn)組合策略（ 3）冒險的資產(chǎn)組合策略（二）籌資組合（企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風險與成本的權衡、行業(yè)差異、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況2、企業(yè)籌資組合策略：（1）協(xié)作型融資政策（2）機進行融資政策（3）穩(wěn)健

13、性融資政策（三）現(xiàn)金治理1、現(xiàn)金持有目的：（1）滿意交易性需要（2）預防性需要（3）投機性需要2、現(xiàn)金治理目標：在資產(chǎn)的流淌性和盈利才能之間做出合理的挑選,在保證企業(yè)正常經(jīng)營及償債的前提下,將現(xiàn)金余額降到足以維護企業(yè)營運的最低水平,并利用臨時閑置的現(xiàn)金獵取最大收益；3、現(xiàn)金集中治理掌握的模式：（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式（2）撥付備用金模式（ 3）設立結算中心模式（4）財務公司模式（四）應收賬款治理1、應收賬款的成本（應收賬款機會成本、應收賬款治理成本、應收賬款壞賬成本）（1） 應收賬款的機會成本 = 應收賬款占用資金 * 資金成本率資金成本率 = 【資金占用費 / 籌集資金總額 * （1 - 籌資費用

14、率）】* 100% 資金占用費 = 籌集資金總額 * 債券票面利率應收賬款占用資金 = 應收賬款平均余額 * 變動成本率變動成本率 = 變動成本 / 銷售收入 * 100% =（單位變動成本 * 銷售量） / （單價 * 銷售量） * 100% = 單位變動成本 / 單價 * 100% . - 優(yōu)質文檔 - . - （變動成本率,也叫補償率,即變動成本在銷售收入所占的百分比；）應收賬款平均余額 = 日銷售額 * 平均收賬期信用成本后收益 = 估量銷售收入 * 【1 變動成本 / 銷售收入】 - 信用成本（信用成本包括：現(xiàn)金折扣、應收賬款機會成本、壞賬成本、收賬費用）（2） 應收賬款的治理成本包

15、括：調查顧客信用情形的費用收集各種信息的費用賬簿的記錄費用收賬費用其他費用2、應收賬款治理的目標：實現(xiàn)信用銷售的功能與相應成本的平穩(wěn)；3、客戶資信程度的高低取決于：（5C）（1）信用品質（ 2）償付才能（ 3）資本（ 4）抵押品（5）經(jīng)濟條件4、典型的信用條件包括：信用期限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率（五）存貨治理1、存貨的成本（1）進貨成本（ 2）儲存成本2、經(jīng)濟訂貨批量：指在肯定時期儲存成本和進貨費用總和最低的選購批量；（A全年需求量 Q每批訂貨量 F每批訂貨成本 C每件年儲存成本）（1）訂貨批數(shù) = A / Q （2）平均庫存量 = Q / 2 （3）全年相關訂貨成本 = F * A / Q

16、 （4）全年相關儲存總成本 = C *Q / 2 （5）全年相關總成本（T）= F * A / Q + C * Q / 2 -2 （6）經(jīng)濟訂貨批量（Q）=（2AF / C）-2 （7）經(jīng)濟訂貨批數(shù)（A / Q）=（AC / 2F ）3、存貨分類的標準：（1）金額標準（2）品種數(shù)量標準（六）短期銀行存款1、信用借款：臨時性借款、周轉性信貸2、擔保借款：保證借款、抵押借款、質押借款3、票據(jù)貼現(xiàn)：快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)；手續(xù)便利融資成本低；可預先得到銀行墊付. - 優(yōu)質文檔 - . - 的融資款項；加速公司資金周轉,提高資金利用效率；（七）商業(yè)信用1、商業(yè)信用類型：應對賬款、應對票據(jù)、預收貨

17、款等 2、商業(yè)信用治理： （商業(yè)信用籌資治理集中表達在應對賬款治理）（1）享受現(xiàn)金折扣（2）在信用期內付款但不享受折扣舍棄折扣成本率 =【現(xiàn)金折扣率/（ 1 - 現(xiàn)金折扣率） 】*【 360 /（信用期折扣期）】* 100% （3）逾期支付 3、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點：自發(fā)籌集、資金使用無約束、低成本 缺點：期限短、支付壓力大（八）短期融資券（又稱：商業(yè)票據(jù)、短期債券）1、發(fā)行短期融資券的條件：（1）中國境內依法審理的企業(yè)法人（2）具有穩(wěn)固的償債資金來源,最近一個會計年度盈利（3）流淌性良好（4）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（5）近三年沒有 XX 和重大違規(guī)行為（6）近三年發(fā)行的

18、融資券沒有推遲支付本息的情形（7）具有健全的內部治理體系和募集資金的使用償付治理制度（8）中國人行規(guī)定的其他條件 2、發(fā)行額度、期限、利率的規(guī)定（1）對企業(yè)發(fā)行融資券進行余額治理,待償仍融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40% （2）融資券的期限最長不超過 365 天（3）融資券發(fā)行利率或發(fā)行價格由企業(yè)和承銷機構協(xié)商確定 3、短期融資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售 4、短期融資券融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：成本較低、籌資金額較大 缺點：發(fā)行期限短、籌資風險大. - 優(yōu)質文檔 - . - 二；1.復利終值：本金與復利計息后的本利和；FVn=PV（ 1+i）n=PVFVIFi,n5 年后的復利終值為

19、？其中, FVIFi,n為（ 1+i）n【例 1-1 】某企業(yè)將50 000 元存入銀行,年利率為5%；該筆存款在正確答案 FV5=50 000 （ 1+5%）5 63 814（元）2.復利現(xiàn)值：指將來貨幣按復利運算的現(xiàn)在價值,即相當于將來本利和的現(xiàn)在價值；FVn=PV（1+i）nPV=FVn/（ 1+i）nPV=FVn（1+i）-n =FVnPVIFi,n,其中 PVIFi,n為 1/（ 1+i）n推論： 復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)之間互為倒數(shù)；【例 1-2 】某企業(yè)方案 4 年后需要 150 000 元用于研發(fā),當銀行存款年利率為 5%時,按復利計息,就現(xiàn)在應存入銀行的本金為？正確答案.

20、- 優(yōu)質文檔 - . - PV=150 000 PVIF5% , 4=150 000 0.823=123 450（元）3.后付年金終值是肯定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和；其中,為年金終值系數(shù)【例 1-3 】某企業(yè)在年初方案將來5 年每年底將50 000 元存入銀行,存款年利率為5%,就第 5 年底該年金的終值為？正確答案 FVA5=50000 FVIFA 5% , 5=50 000 5.526=276 300（元）4.后付年金現(xiàn)值是肯定時期內每期期末等額收付款項的復利現(xiàn)值之和；PVAn = A（ 1+i）-1 A（ 1+i）-2 A（ 1 i）-n其中,為年金現(xiàn)值系數(shù)【例 1-4

21、】某企業(yè)年初存入銀行一筆款項,方案用于將來5 年每年底發(fā)放職工養(yǎng)老金80 000元,如年利率為6%,問現(xiàn)在應存款多少？正確答案 PVA5=80 000 PVIFA6%,5=80 000 4.212=336 960（元）5.先付年金終值的運算（1）運算方法一：. - 優(yōu)質文檔 - Vn=A（FVIFAi, n+1-1 ）. - （2）運算方法二：先付年金終值 后付年金終值 （ 1 i）,即 Vn=AFVIFA i,n（ 1+i）AFVIFAi,n （1+i）即：（先）預付年金后付年金 （1 i）推導：如向前延長一期,起點為-1 ,就可看出由（1n1）剛好是 n 個期間,套用后付年金終值的運算公式

22、, 得出來的是在第 n1 期期末的數(shù)值 AFVIFA i ,n,為了得出 n 年末的終值, FAFVIFA i, n（1 i）【例 1-5 】某企業(yè)方案建立一項償債基金,以便在 5 年后以其本利和一次性償仍一筆長期借款；該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行 50 209 元 ,銀行存款年利率為 6%；試問： 這項償債基金到第 5年末的終值是多少？正確答案 V5=50 209 FVIFA6%,5 （1+6%）=50 209 5.637 1.06300 000（元）或 V5=50 209 （ FVIFA 6% , 6-1 ） =50 209 （6.975-1 ） 300 000（元）6.先付年金現(xiàn)值的運算

23、（1）計算方法一：V0=A（PVIFAi,n-1 +1）期數(shù)減 1,系數(shù)加 1 APVIFAi,n-1 AA（PVIFAi,n-1 1）推導：假設第 1 期期初沒有等額的收付,這樣就轉換為后付年金的現(xiàn)值問題,此時期數(shù)為 n-1 ,. - 優(yōu)質文檔 - . 1 期期初的- 此時 PA*PVIFAi, n-1；然后, 把原先未算的第A 加上,V0 A*PVIFAi, n-1+A=A（PVIFAi,n-1 1）（2）運算方法二：先 付 年 金 現(xiàn) 值 后 付 年 金 現(xiàn) 值 （ 1 i ）, 即V0=APVIFAi,n（ 1+i ）APVIFAi,n （ 1i）即：先付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值 （ 1

24、i）推導：如向前延長一期,起點為-1 ,就可看出由（1n1）剛好是 n 個期間,套用后付年金現(xiàn)值的運算公式,得出來的是在第1 期期末的數(shù)值 APVIFAi, n,為了得出第 0 點的數(shù)值, V0APVIFAi, n（1 i）【例 1-6 】某企業(yè)租用一臺設備 ,依據(jù)租賃合同商定,在 5 年中每年初需要支付租金 6 000元,折現(xiàn)率為 7%；問這些租金的現(xiàn)值為多少？正確答案 V0=6 000 PVIFA7%,5 （ 1+7%）=6 000 4.100 1.07=26 322（元）或 V0=6 000 （ PVIFA7%,4+1）=6 000 （3.387+1） =26 322（元）；7.延期年金

25、現(xiàn)值的運算（1）運算方法一：兩次折現(xiàn)法V0=A PVIFAi,n PVIFi,m兩次折現(xiàn)推導過程：. - 優(yōu)質文檔 - . - 把遞延期以后的年金套用后付年金公式求現(xiàn)值,這時求出來的現(xiàn)值是第一個等額收付前一期期末的數(shù)值,距離延期年金的現(xiàn)值點仍有m 期,再向前依據(jù)復利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m 期即可（2）運算方法二：年金現(xiàn)值系數(shù)之差法公式：V0=A（PVIFAi,n+m-PVIFAi,m）年金現(xiàn)值系數(shù)之差法推導過程：把遞延期每期期末都當作有等額的收付A,把遞延期和以后各期看成是一個后付年金,計算出這個后付年金的現(xiàn)值,再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可【例 1-7 】某企業(yè)向銀行申請取得一筆長期借款,期限為

26、10 年,年利率為 9%；按借款合同規(guī)定,企業(yè)在第 6-10 年每年末償付本息 1 186 474 元；問這筆長期借款的現(xiàn)值是多少？正確答案 V0=1 186 474 PVIFA9%,5 PVIF9%,5=1 186 474 3.890 0.650 3 000 000（元）或 V0=1 186 747 （ PVIFA9%,5+5-PVIFA9%, 5）=1 186 747 （6.418-3.890 ）3 000 000（元）8、單項投資風險酬勞率的衡量（一）運算期望酬勞率單項資產(chǎn)期望值 : 其中：代表期望值,Pi表示隨機大事的第i 種結果, Ki 代表該種結果顯現(xiàn)的概率（二）運算方差、標準離差

27、方差公式 : 標準差公式 : 結論：標準差或方差指標衡量的是 風險的肯定大小,在預期收益率相等的情形下,標準差或方差越大,就風險越大；標準差或方差越小,就風險越小；因此 不適用于比較具有不同. - 優(yōu)質文檔 - . - 預期收益率的資產(chǎn)的風險；（三） 標準離差率（ V） =標準離差 /期望值 結論：標準離差率是 相對指標 ,它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大??；一般情形下,標準離差率越大,資產(chǎn)的相對風險越大；標準離差率越小,資產(chǎn)的相對風險越 大??；??；可以用來 比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險（四）確定風險酬勞系數(shù)、運算風險酬勞率 風險酬勞率 =風險酬勞系數(shù) 標準離差率（五）確定投

28、資酬勞率 投資酬勞率 =無風險酬勞率 +風險酬勞率 即 K=RF+RR=RF+bV 無風險酬勞率通常用國債利率 來表示；風險越大,風險酬勞率也越高,投資人要求的必要酬勞率也越高；9.可分散風險和相關系數(shù)：相關系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標；（1）相關系數(shù)可以用協(xié)方差來運算： 協(xié)方差為正：兩項資產(chǎn)的收益率呈 同方向 變化； 協(xié)方差為負：兩項資產(chǎn)的收益率呈 反方向 變化； 協(xié)方差為 0：兩項資產(chǎn)收益率之間 不相關 ；1-5 所示；運算兩種證【例 1-20 】某投資組合由 S、T 兩種證券構成,各自的酬勞率如表 券的協(xié)方差；年份Rs（%）RT（%）20 1 5 25 20 2 1

29、5 15 20 3 25 5 第一分別運算S、T 兩種證券的年度平均酬勞率為：=（ 5%15% 25%） /3=15%=（ 25%15%5%）/3=15% 然后運算 S、T 兩種證券的協(xié)方差為：cov（ Rs,RT）=. - 優(yōu)質文檔 - . - =-0.0067 （2）相關系數(shù)：協(xié)方差為肯定數(shù),不便于比較,再者難以說明含義；為克服這些弊端,提出了相關系數(shù)這一指標；結論： -1 1,相關系數(shù)越小,風險分散成效越好 相關系數(shù) =-1 ： 完全負相關,等額投資時可分散風險可以抵消 相關系數(shù) =1： 完全正相關,不能抵消風險 相關系數(shù) =0：不相關【例 1-21 】利用 “ 例 1-20 ” 運算

30、S、T 兩種證券的相關系數(shù)；第一分別運算 S、T 兩種證券的標準離差為：=0.0816 =0.0816 然后運算 S、T 兩種證券的相關系數(shù)為：10.不行分散風險和貝塔系數(shù)不行分散風險通常用 貝塔系數(shù) 來測定；貝塔系數(shù)表達市場風險與該證券風險的關系；風險收益率 =貝塔系數(shù) 市場風險收益率11、投資組合必要酬勞率的運算1.投資組合的貝塔系數(shù)2.投資組合的風險酬勞率 RP=p（ Rm-RF）. - 優(yōu)質文檔 - . - 其中, Rm為證券市場的平均酬勞率,RF為證券市場的無風險酬勞率3.投資組合風險必要酬勞率 =無風險酬勞率 +風險酬勞率即：投資組合的必要酬勞率 KP=RF+ P（RM-R F）【

31、例 1-22 】某企業(yè)持有由 X、 Y、 Z 三種證券構成的投資組合,權重分別為 20%、30%、50%,貝塔系數(shù)分別為 2.5、1.2、0.5；市場平均酬勞率為 10%,無風險酬勞率為 5%；該投資組合的風險酬勞率運算為多少？正確答案第一運算該投資組合的貝塔系數(shù)為：P=2.5 20%1.2 30%0.5 50%=1.11 然后運算該投資組合的風險酬勞率為：RP=1.11 （10%-5% ） =5.55% 【例 1-23 】利用 “ 例 1-22 ” 的資料和運算結果,該投資組合的必要酬勞率運算如下：正確答案 KP=RF+P（ RM-RF）=5% 1.11 （10%-5% ）=10.55% 1

32、2、經(jīng)營預算的編制（一）銷售預算預算期收回的現(xiàn)金收入=預算期收回的上期賒銷的應收賬款+預算期銷售本期收回的現(xiàn)金（二）生產(chǎn)預算【例題 單項題】 ABC 公司估量2022 年三、四季度銷售產(chǎn)品分別為220 件、 350 件,單價分別為 2 元、2.5 元,各季度銷售收現(xiàn)率為 60%,其余部分下一季度收回,就 ABC公司 2022年第四季度現(xiàn)金收入為（）元；（不考慮稅費）A.437.5 B.440 C.875 D.701 【正確答案】 D 【答案解析】 ABC公司 2022 年第四季度現(xiàn)金收入為：（三）直接材料預算350 2.5 60%+220 2 40%=701（元）；預算期生產(chǎn)耗用數(shù)量預算期產(chǎn)品

33、生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品材料用量預算期選購數(shù)量預算期生產(chǎn)耗用數(shù)量期末存量期初存量預算期支付直接材料的現(xiàn)金支出=預算期支付上期賒購的應對賬款+預算期支付本期購買. - 優(yōu)質文檔 - . - 材料現(xiàn)金直接人工預算（四）制造費用預算制造費用的現(xiàn)金支出 =變動制造費用 +固定制造費用- 折舊 =生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品的標準工時變動制造費用小時費用率 +固定制造費用- 折舊 =生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品的標準工時 變動制造費用小時費用率 +治理人員工資（五）產(chǎn)品成本預算銷售成本 =年初存貨成本 +生產(chǎn)成本 - 年末存貨成本（六）銷售及治理費用預算銷售費用 +治理費用 - 折舊 等未付現(xiàn)費用13、債券投資現(xiàn)金流量估量1.分期付息

34、債券每期期末利息現(xiàn)金流入 =債券面值 債券票面利率到期期末現(xiàn)金流入 =當期利息債券面值2.到期一次仍本付息債券到期期末現(xiàn)金流入=面值每期債券利息 計息期數(shù)3.零息債券到期期末現(xiàn)金流入 =債券面值14、項目投資現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入（不含利息）付現(xiàn)成本所得稅營業(yè)收入（不含利息的營業(yè)費用折舊）所得稅. - 優(yōu)質文檔 - . - 息前稅后利潤折舊（營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊） （ 1稅率）折舊收入 （ 1所得稅稅率）付現(xiàn)成本 （1所得稅稅率）折舊 所得稅稅率15、債券的估值1.分期付息 V=I PVIFA K, n+F PVIFK, n2.一次到期仍本付息 V=（ I n+F） PVIF K, n3

35、.零息債券 V=F PVIF K, n結論：當發(fā)行價格 低于或等于 債券估值時,考慮購買；16、債券投資收益率的估量企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是運算債券預期投資收益率,將其與企業(yè)對該債券要求的必要酬勞率進行比較,做出是否投資的決策；內插法的運用 ：賜予一種近似運算來實現(xiàn)對 i 的運算示例： 某公司發(fā)行 2 年期面值為 1000 元,票面利率為 25%,投資者以 1010 元價格購買,一次仍本付息；問預期投資收益率？（已知 時, PVIF24%,2 =（P/F,24%,2）=0.6504）i=20%時, PVIF 20%,2=（P/F,20%,2）=0.6944；i=24%【分析】 10

36、10=1000 （1+2 25%） PVIFi,2簡單運算出 i=21.92% 17、股票投資的估值1.股票估值的基本公式（長期持有）式中： V：股票價值； D t：每年的現(xiàn)金股利；2.有限期持有股票的價值運算公式K：股票投資的必要酬勞率式中： V n：預期出售股票的金額；n：持有的期間數(shù)3.零增長公司股票價值的運算公式 V=D/K. - 優(yōu)質文檔 - . - 4.固定增長公司股票估值的運算公式18.股票投資收益率的估量1.零增長公司股票投資收益率的運算公式 r=D/P 02.固定增長公司股票投資收益率的運算公式【教材例 3-13 】某企業(yè)擬購買的股票當前市場價格為 20 元,估量該股票每年年

37、末將支付現(xiàn)金股利 2 元,假如該企業(yè)購買該股票,其投資收益率估量為：正確答案 r=D/P0=2/20=10% 【教材例 3-14 】某企業(yè)擬購買的股票當前市場價格為 30 元,上一年度每股現(xiàn)金股利為 2 元,以后每年以 5%的速度增長,假如企業(yè)購買該股票,估量獲得的投資收益率為：正確答案 r=D/P+g=2（1+5%） /30+5%=12% 19、折現(xiàn)方法折現(xiàn)方法是運用 貨幣時間價值 原理進行決策的方法,包括凈現(xiàn)值法和內部酬勞率法；（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額；1.公式：（ 1）初始投資多年完成NCF：投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量凈額,（ 2）初始

38、投資期初一次性完成（二）內部酬勞率C：初始投資額, n:經(jīng)營期間, m：建設期間內部酬勞率法：考慮貨幣時間價值基礎上運算出的項目實際投資酬勞率,利用該指標決 策的方法；1.公式：內部酬勞率是使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率,即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流 出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率；. - 優(yōu)質文檔 - . - （ 1）初始投資多年（ 2）初始投資一次完成20、決策方法應用 1、【教材例 3-19 】某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線,企業(yè)考慮是否對其進行技術更新；舊生產(chǎn)線原購置成本為 82 000 元,已計提折舊 40 000 元,估量仍可使用 5 年,每年折舊8 000 元,期末殘值 2 000 元；使用該生產(chǎn)線目前每

39、年的銷售收入為 100 000 元,付現(xiàn)成本為50 000 元；假如采納新生產(chǎn)線,新生產(chǎn)線的購置成本為 120 000 元,估量可使用 5 年,每年折舊 20 000 元,最終殘值 20 000 元,新生產(chǎn)線仍需要追加流淌資金 10 000 元, 5 年后收回；使用新生產(chǎn)線后,每年的銷售收入估量為 160 000 元,每年付現(xiàn)成本為 80 000 元；由于采納新生產(chǎn)線,原有的生產(chǎn)線可出售獲得現(xiàn)金 40 000 元；該企業(yè)所得稅稅率為 25%,項目的必要報酬率為 10%；該企業(yè)是否應當更新現(xiàn)有生產(chǎn)線？正確答案方 案使用舊生產(chǎn)線使用新生產(chǎn)線初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資O 120 000 - 40 0

40、00=80 000 流淌資產(chǎn)投資0 10 000 初始現(xiàn)金流量凈額O 90 000 1-5 年各年營業(yè)現(xiàn)金流量：銷售收入100 000 160 000 付現(xiàn)成本50 000 80 000 折舊8 000 20 000 稅前凈利42 000 60 000 所得稅10 500 15 000 稅后凈利31 500 45 000 營業(yè)現(xiàn)金流量凈額39 500 65 000 . - 優(yōu)質文檔 - . - 第 5 年末終結現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收入2 000 20 000 流淌資金回收O 10 000 終結凈現(xiàn)金流量2 000 30 000 正確答案 1.使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：39 500 PVIFA10

41、%,5 +2 000 PVIF10%,5 =39 500 3.791+2 000 0.621=150 986.5 2.使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：65 000 PVIFA10%,5+30 000 PVIF10%,5-90 000 =65 000 3.791+30 000 O.621-90 000=175 045 使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值,因此企業(yè)應當挑選更新；2、某公司預備擴充生產(chǎn)才能,該項目需要設備投資 30 000 萬元,估量使用壽命為 5 年,期滿無殘值,采納直線法計提折舊；營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為 15 000 萬元,每年付現(xiàn)成本為 5 000 萬元； 項目投資所需資

42、金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集,兩者比例分別為 70%和 30%；（公司所得稅率為 30%；債券年利率 8%；）要求：依據(jù)上述資料,從以下問題的備選答案中選出正確答案；1.假如該公司采納折現(xiàn)方法進行投資決策,就可以挑選（）；A.凈現(xiàn)值法 B.投資利潤法 C.投資回收期法 D.內部酬勞率法正確答案 AD 答案解析采納折現(xiàn)法進行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內部酬勞法；2.該項目每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為（）；A.10 000 萬元 B.8 800 萬元 C.9 000 萬元 D.8 296 萬元正確答案 B 答案解析（ 15 0005 00030 000/5） （ 1 30%）+30 000/5=8 800（萬元）3.該項目的投資回收期約為（）；A.3 年 B.3.41 年 C.3