關(guān)于國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析

1、關(guān)于國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析 組長(zhǎng)：水歡歡 組員：竇然然 王挺 黃玉良 任亞君 朱雯佩欽 丁佩文 萬(wàn)山目錄 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)分析3214 思考與討論：逐漸喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)美企業(yè)概況及經(jīng)營(yíng)之道 企業(yè)概況國(guó)美電器集團(tuán)成立于1987年1月1日，是中國(guó)最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。創(chuàng)始人為黃光裕 ，現(xiàn)任董事會(huì)主席為張大中。 國(guó)美電器集團(tuán)在全國(guó)280多個(gè)城市擁有直營(yíng)門店1200多家，旗下?lián)碛袊?guó)美、永樂、大中、黑天鵝等全國(guó)性和區(qū)域性家電零售品牌，年銷售能力1000億元。2003年、2006年國(guó)美電器相繼在香港、澳門開業(yè)，目前在兩地已擁有17家門店，邁出中國(guó)家電連鎖零售,國(guó)際化第一步；200

2、4年國(guó)美電器在香港成功上市。 2007年1月，國(guó)美電器與中國(guó)第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，12月，全面托管大中電器；2008年3月，控股三聯(lián)商社，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的民族連鎖零售企業(yè)。目前，集團(tuán)擁有員工（含門店促銷員）20萬(wàn)人，每年為國(guó)家上繳稅收超過(guò)20億元。國(guó)美電器集團(tuán)堅(jiān)持“薄利多銷，服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營(yíng)理念，依靠準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的服務(wù)，國(guó)美品牌得到中國(guó)廣大消費(fèi)者的青睞。本著“商者無(wú)域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，國(guó)美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷商。企業(yè)發(fā)展

3、歷程 1987年 ，在北京創(chuàng)立了第一家以經(jīng)營(yíng)各類家用電器為主僅不足一百平米的小店。 1999年以前，國(guó)美主要在北京市場(chǎng)開拓和發(fā)展，不斷調(diào)整商品經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和門店分布格局。 2004年底，國(guó)美電器基本完成在中國(guó)大陸地區(qū)的一級(jí)市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時(shí)擴(kuò)展到的二、三級(jí)市場(chǎng) 。在香港成功上市 。 2003年下半年國(guó)美電器將進(jìn)軍海外市場(chǎng) 。 2005年 ，收購(gòu)深圳易好家、江蘇金太陽(yáng)、武漢中商共33家門店。 2006年7月，國(guó)美電器與中國(guó)第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，將永樂180家門店納入旗下，使得其在江浙一帶的網(wǎng)絡(luò)布局更加完善。 2007年12月，國(guó)美全面托管大中電器，將大中約80家門店收入麾下，確立了其在京

4、津地區(qū)的霸主地位。 2007年12月，收購(gòu)大通北方共5家店面，并購(gòu)進(jìn)駐二三級(jí)市場(chǎng)。 2008年2月，國(guó)美高價(jià)通過(guò)第三方控股三聯(lián)商社。 2008年5月，國(guó)美電器成功收購(gòu)陜西蜂星電訊。 國(guó)美戰(zhàn)略規(guī)模發(fā)展路徑競(jìng)爭(zhēng)策略低成本戰(zhàn)略 低成本戰(zhàn)略的核心是企業(yè)通過(guò)一切可能的方式和手段，降低企業(yè)的成本，成 為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)參與者中成本最低者，并以低成本為競(jìng)爭(zhēng)手段獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩個(gè)方面 ：一是如果以低于競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格銷售，將可以低價(jià)沖擊 和滲透市場(chǎng)，獲得更高的市場(chǎng)占有率，市場(chǎng)占有率的提高又會(huì)促進(jìn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò) 大，從而對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)置規(guī)模門檻，規(guī)模的擴(kuò)大又會(huì)降低成本，從而對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)置 成本門檻 ；二是如果以與競(jìng)爭(zhēng)者

5、相同或相近的價(jià)格銷售產(chǎn)品，成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為財(cái) 務(wù)優(yōu)勢(shì)，低成本企業(yè)將獲得更高的利潤(rùn)率。其低價(jià)主要來(lái)源于對(duì)上游廠商的價(jià)格打壓 。差別化競(jìng)爭(zhēng)策略 在上世紀(jì)80年代末就采取了差別化競(jìng)爭(zhēng)策略。在憑票供應(yīng)的賣方市場(chǎng)，絕大多數(shù)國(guó)有商家采用“抬高售價(jià)、大量批發(fā)，以圖厚利”的經(jīng)營(yíng)方式，但是，黃光裕卻反其道而行之，決定走“堅(jiān)持零售，薄利多銷”的發(fā)展之路。黃光裕擁有原始生意人的精明，再加上他的審時(shí)度勢(shì)，居然在那個(gè)時(shí)代就采取了差別化的競(jìng)爭(zhēng)策略，使得國(guó)美走上了快速的發(fā)展道路。 在與永樂合并后， 國(guó)美開始實(shí)行門店差異化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略， 門店將細(xì)分為 旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)電器店、超市電器店及專業(yè)品類電器店四種形態(tài)。 成功之道 在策劃造就的

6、奇跡中，最經(jīng)典的案例莫過(guò)于國(guó)美。國(guó)美能夠做到今天這種地步，很大程度上受益于其獨(dú)特策劃方式下的 “國(guó)美三招”： 第一招是“動(dòng)搖軍心”。國(guó)美在新店開張前14個(gè)月內(nèi)在當(dāng)?shù)孛襟w多次大幅刊登招聘啟事和廣告，招聘啟事允以高薪厚祿動(dòng)蕩當(dāng)?shù)丶译娗廊藛T軍心，廣告則承諾消費(fèi)者“天天低價(jià)”。 第二招是“開業(yè)震懾”。國(guó)美在開業(yè)前均要精心策劃推出“特價(jià)機(jī)”：如市面上29寸平面彩電還是3000元上下時(shí)，國(guó)美能推出699元的特價(jià)機(jī)，極端的時(shí)候甚至推出過(guò)一元的“特價(jià)機(jī)”，造成開業(yè)人山人海，場(chǎng)面火爆。一旦成為當(dāng)?shù)匦侣労螅瑖?guó)美再組織媒體通篇報(bào)道，圍繞這種勢(shì)頭層層擊破消費(fèi)者心理防線，“震懾” 對(duì)手。 第三招則是“高舉高打”，以領(lǐng)

7、導(dǎo)者的姿態(tài)制造“事件營(yíng)銷”，控制供應(yīng)商。比如2000年7、8月份國(guó)美成功阻擊彩電價(jià)格聯(lián)盟，2001年4月舉辦“國(guó)美空調(diào)流行趨勢(shì)發(fā)布會(huì)”，2002年7月舉辦“中國(guó)手機(jī)高峰論壇”，最近又在宣稱“優(yōu)惠券”是商家欺騙消費(fèi)者的手段，國(guó)美將直接降價(jià)而不是用“優(yōu)惠券”讓利于消費(fèi)者。所有這些目的都在強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：國(guó)美代表著主流，要想做一個(gè)家電制造商，就必須與國(guó)美合作，從而使價(jià)格戰(zhàn)首先在制造商之間展開。 企業(yè)文化國(guó)美使命成就品質(zhì)生活公司口號(hào)：有國(guó)美 生活美 國(guó)美愿景在2015年前成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一核心價(jià)值企業(yè)利益高于一切 敬業(yè)感恩誠(chéng)信正直知行合一立規(guī)興業(yè)追求卓越核心價(jià)值是國(guó)美全體員工的共同信仰。國(guó)美

8、相信只有堅(jiān)持這六項(xiàng)核心價(jià)值，才能在未來(lái)的發(fā)展中保持正確的 方向，才能真正成為世界級(jí)的優(yōu)秀企業(yè)，才能獲得企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)基業(yè)常青。經(jīng)營(yíng)之道創(chuàng)新開放合作競(jìng)爭(zhēng) 經(jīng)營(yíng)之道是國(guó)美經(jīng)營(yíng)的基本指導(dǎo)原則，是對(duì)過(guò)去成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是對(duì)企業(yè)未來(lái)生存必備條件的系統(tǒng)認(rèn)知。國(guó)美經(jīng)營(yíng)的成功與否，取決于企業(yè)是否具備足夠的創(chuàng)新能力，是否能夠保持持續(xù)的開放心態(tài)，是否能夠與上游廠家密切合作，是否能夠在競(jìng)爭(zhēng)中不斷獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)管理1、連鎖化經(jīng)營(yíng)國(guó)美電器采用“正規(guī)連鎖”和“加盟連鎖”兩種經(jīng)營(yíng)形態(tài)，但無(wú)論何種經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，均屬同一經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)行總部統(tǒng)一管理、統(tǒng)一訂貨、統(tǒng)購(gòu)分銷，同一形象，這種規(guī)模化發(fā)展策略最大限度

9、地降低經(jīng)營(yíng)成本，使費(fèi)用分?jǐn)傋儽?，以求得更?shí)效、更迅速地?cái)U(kuò)展國(guó)美電器的連鎖之路。2、三級(jí)管理體系國(guó)美電器連鎖系統(tǒng)組織機(jī)構(gòu)分為總部、分部、門店三個(gè)層次：總部負(fù)責(zé)總體發(fā)展規(guī)劃等各項(xiàng)管理職能；分部依照總部制訂的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理制度、政策和指令負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)各職能部門、各門店實(shí)行二級(jí)業(yè)務(wù)管理及行政管理；門店是總部政策的執(zhí)行單位，直接向顧客提供商品及服務(wù)。3、經(jīng)營(yíng)管理手冊(cè)總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，借鑒國(guó)際先進(jìn)管理理念是國(guó)美管理上不斷躍升的源泉。隨著國(guó)美的成功，國(guó)美人自己在實(shí)踐中不斷總結(jié)出的管理模式國(guó)美經(jīng)營(yíng)管理寶典國(guó)美經(jīng)營(yíng)管理手冊(cè)，從企業(yè)的文化、組織規(guī)范、經(jīng)營(yíng)模式、各崗位的職能到工作流程、標(biāo)準(zhǔn)以及管理制度，在其中都有嚴(yán)格而切

10、合實(shí)際的行為規(guī)范。它是國(guó)美在走向明天更加輝煌的進(jìn)程中的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展的有力保障。國(guó)美07-11年資產(chǎn)負(fù)債表-固定資產(chǎn)國(guó)美2007-2011年?duì)I業(yè)額國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析國(guó)美電器償債能力分析國(guó)美電器營(yíng)運(yùn)能力分析國(guó)美電器盈利能力分析償債能力短期償債能力分析指標(biāo)計(jì)算公式200720082009凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債6,157,4683,335,4642,590,343流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.38 1.22 1.13 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.05 0.86 0.81 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債1.36 0.930.

11、85現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債1.630.781.82短期償債能力凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分。企業(yè)應(yīng)該保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即一定數(shù)額的凈營(yíng)運(yùn)資本，防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)；凈營(yíng)運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。短期償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)比率：全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。短期償債能力速動(dòng)比率速動(dòng)比率：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為速動(dòng)比率。速動(dòng)資產(chǎn)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。速凍比率比流動(dòng)比

12、率更能準(zhǔn)確的、可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償還短期債務(wù)的能力。 一般認(rèn)為：速動(dòng)比率為1:1比價(jià)合適。償債能力長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式200720082009資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)x100%65.17%68.36%67.00%長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）x100%23.90%50.88%51.42%已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用8.90 8.23 6.25 長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償

13、債越有保證。長(zhǎng)期償債能力已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：息稅前利潤(rùn)對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤(rùn)作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。2009年籌資行為 國(guó)美2008年度財(cái)報(bào)顯示，其應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸四項(xiàng)相加高達(dá)166億元，但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為30億元。黃光裕事件后，國(guó)美股價(jià)急挫，來(lái)自銀行基金和供應(yīng)商等方面的財(cái)務(wù)壓力劇增，為了籌集充足的資金，國(guó)美電器高層將目光投向海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)。貝恩資本認(rèn)購(gòu)約18億港元轉(zhuǎn)債，以每股0.672港元購(gòu)買其股票，兩項(xiàng)融資不少于32億港元。201020092008流動(dòng)性比率1.2021.1251.220速動(dòng)

14、比率0.7880.8090.859凈營(yíng)運(yùn)資金比率0.1090.0720.121邊際利潤(rùn)3.8533.3032.284資產(chǎn)回報(bào)5.4183.9413.812總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4061.1931.669應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率247.014787.2391,017.681債項(xiàng)/股東權(quán)益0.6792.9661.986國(guó)美電器資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱,關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般說(shuō)來(lái),周轉(zhuǎn)速度越快,資產(chǎn)的使用效率越高,則資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng),反之,營(yíng)運(yùn)能力就越差。周轉(zhuǎn)速度的快慢通常由周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少與周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)短來(lái)體現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,說(shuō)明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的資金占用水

15、平越低,流動(dòng)性越強(qiáng),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率就越高,反之則越差。 國(guó)美電器資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在無(wú)形中縮短了時(shí)間，節(jié)約了成本，從而將提升公司整體運(yùn)營(yíng)效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額 國(guó)美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有高有低，說(shuō)明銷售收入不穩(wěn)定（可從利潤(rùn)表中看出），銷售能力有待提高，著重提高單店銷售能力，關(guān)閉盈利差的店面。同期，蘇寧的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于國(guó)美，顯示了其良好的銷售能力，國(guó)美面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。國(guó)美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明該企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。國(guó)美電器盈利能力分析(1):銷售利潤(rùn)率(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率(3):營(yíng)

16、業(yè)利潤(rùn)率(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力(7):平均權(quán)益資本利潤(rùn)率（1）銷售利潤(rùn)率指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入100% 用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。國(guó)美凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢(shì)/情況：國(guó)美電器的銷售利潤(rùn)率

17、在07.08，09這三年中一直平緩增長(zhǎng)，且其銷售利潤(rùn)率水平和增長(zhǎng)幅度都明顯高于蘇寧，說(shuō)明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能力，毛利率高說(shuō)明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢(shì)/情況：蘇寧電器

18、2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營(yíng)業(yè)成本下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/銷售收入*100% 用途：是企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與這一時(shí)期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。國(guó)美息稅前利潤(rùn)（EBIT）銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,523

19、3.05%趨勢(shì)/情況：國(guó)美的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率雖然也有上升趨勢(shì)，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說(shuō)明了國(guó)美的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。(4):每股凈利潤(rùn)（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國(guó)美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢(shì)/情況

20、：國(guó)美電器2009年每股收益較2008年增長(zhǎng)了25.61%反映了國(guó)美電器增長(zhǎng)的盈利能力，越來(lái)越好的股東投資效益，以及股價(jià)有可能回漲的預(yù)期。說(shuō)明其股票獲益能力較強(qiáng)。(5):市盈率國(guó)美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93市盈率= 每股市價(jià)/ 每股收益 市盈率反映企業(yè)股票價(jià)格與每股凈利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，即每股價(jià)格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，表明了每一元利潤(rùn)股東愿意支付的價(jià)格，股票的吸引力，市場(chǎng)對(duì)股票的期望。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營(yíng)能力及潛在發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展前景較好，從未來(lái)投資者角度，市盈率高風(fēng)險(xiǎn)也較高，市盈率也可以反映投資的回收

21、期。(6):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=EBIT/平均總資產(chǎn)100%，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。國(guó)美電器2009年2008年2007年總資產(chǎn)利潤(rùn)率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)報(bào)酬率6.90%6.09%6.75%該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤(rùn)率較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下

22、滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)利潤(rùn)率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。總資產(chǎn)盈利能力越高說(shuō)明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，國(guó)美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升。國(guó)美在經(jīng)營(yíng)方面存在的主要問題1.盈利能力 盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的 盈利能力，對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)國(guó)美這樣一個(gè)龐大的集團(tuán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果沒 有高額

23、利潤(rùn)的支撐，想要獲取繼續(xù)發(fā)展的能力顯然是不可能的。國(guó)美的毛利率呈逐年上 升趨勢(shì)，上升比較平穩(wěn)，反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升，營(yíng)業(yè)成本 下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上不斷改善。同時(shí)，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率呈起伏狀， 說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售獲利能力并不穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍有波動(dòng)。這說(shuō)明國(guó)美應(yīng)在銷 售盈利方面雖有較大成果，但仍不夠成熟，尚存改善空間。國(guó)美在經(jīng)營(yíng)方面存在的主要問題2.償債能力 國(guó)美的長(zhǎng)期償債能力較好，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年降低，低的 產(chǎn)權(quán)比率對(duì)國(guó)美電器的長(zhǎng)期償債能力而言也是起到了一定的保證作用。 說(shuō)明國(guó)美在負(fù)債 的償還、調(diào)整等方面做出了較大的努力。但是，國(guó)美

24、的短期償債能力較弱，流動(dòng)比率和 速動(dòng)比率都有波動(dòng)，其中流動(dòng)負(fù)債償還能力較低，虧損緩沖能力不夠強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)高同時(shí)也 表明流動(dòng)資金儲(chǔ)備不夠充足。這資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還有進(jìn)一步優(yōu)化的潛力。國(guó)美在經(jīng)營(yíng)方面存在的主要問題3.資產(chǎn)管理能力 國(guó)美的資產(chǎn)管理能力不是很好。固定資產(chǎn)增加速度比流動(dòng)資產(chǎn)快，即資金成本趨向 高，成本管理沒有明顯效果，成本依舊比較高。且銷售近年有所下降，貨幣資金也稍有 下降，特別是存貨積壓現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，是急需解決的方面。解決措施建議國(guó)美欲提高其銷售盈利能力，必須嚴(yán)格控制其成本和費(fèi)用支出，提高內(nèi)部成本管理 水平，以達(dá)增加其權(quán)益利潤(rùn)率的目的，另外還需要注意控制其資產(chǎn)規(guī)模和管理能力，增 強(qiáng)其總資產(chǎn)的盈利

25、能力。 一是關(guān)注現(xiàn)金流。 在產(chǎn)品需求收縮和原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的環(huán)境下， 繼續(xù)實(shí)施按單、 生產(chǎn)、按單采購(gòu)、縮短生產(chǎn)配送周期等一系列改革措施，降低庫(kù)存與營(yíng)運(yùn)資本占用。通 過(guò)實(shí)施基于現(xiàn)金流的增長(zhǎng)戰(zhàn)略， 減少滯銷產(chǎn)品積壓而占用資金以及影響有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn) 品上市，使公司可以有充裕的資金用于產(chǎn)品創(chuàng)新和戰(zhàn)略性投入。 二是機(jī)制創(chuàng)新。機(jī)制創(chuàng)新是使企業(yè)經(jīng)營(yíng)改觀的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略，將探索建立起對(duì)外關(guān)注 客戶價(jià)值、對(duì)內(nèi)關(guān)心自身增值的自主經(jīng)營(yíng)體機(jī)制，將進(jìn)一步優(yōu)化績(jī)效指標(biāo)設(shè)計(jì)與考核、 人員培養(yǎng)等管理模式，激發(fā)員工關(guān)注客戶價(jià)值、滿足客戶需求，并在實(shí)現(xiàn)企業(yè)與客戶的 共贏中體現(xiàn)自身價(jià)值。 三是資訊創(chuàng)新。21世紀(jì)是網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，因此必須注重網(wǎng)絡(luò)宣傳與網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷 。國(guó)美現(xiàn)狀 在中國(guó)家電零售市場(chǎng)上，國(guó)美電器的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，2008年蘇寧的銷售額和凈利潤(rùn)逐漸超越國(guó)美，蘇寧電器2011年?duì)I業(yè)總收入9